Your SlideShare is downloading. ×
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Thanks for flagging this SlideShare!

Oops! An error has occurred.

×
Saving this for later? Get the SlideShare app to save on your phone or tablet. Read anywhere, anytime – even offline.
Text the download link to your phone
Standard text messaging rates apply

Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания

1,278

Published on

Published in: Economy & Finance
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
1,278
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
1
Actions
Shares
0
Downloads
10
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

Report content
Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
No notes for slide

Transcript

  • 1. ТрансформацияСПЕЦИАЛЬНЫЙ ВЫПУСК неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности, требующие внимания Б ольшинство микрофинансовых организаций (МФО) в развивающихся странах работают либо имея статус неправительственных В данной работе приводятся советы и рекомендации для тех, кто планирует трансформацию.2 Таким образом, обсуждение организаций (НПО), либо как проекты, вопросов в работе представляется более управляемые международными НПО. детальным и техническим, что вряд ли Большинство подобных неправительственных представляет интерес для широкой публики. микрофинансовых организаций (НПО МФО) В то же время это не пошаговая инструкция, планируют трансформироваться в компании, так как мы не ставим себе цель: определить цель которых – получение прибыли. Зачастую правильные и неправильные ответы.3 Такой они имеют статус регулируемых финансовых подход не представляется возможным в организаций. Микрофинансовый сектор первую очередь из-за того, что трансформация находится чаще всего в самой начальной организаций проходит по различным стадии того, что касается знаний и опыта сценариям, в зависимости от местных законов и трансформаций подобного рода. 1 Основной правил. Хотя в данной работе и затрагиваются компонент трансформации НПО МФО в вопросы, сложные с точки зрения этики и компанию — решение вопросов, связанных с двойной цели, связанные с недавней продажей правом собственности, что является проблемой акций в процессе трансформации и сразу после для НПО и для учредителей и спонсоров как трансформации. Эти вопросы не требуют НПО, так и новообразованной организации. глубокого рассмотрения, поскольку они уже Среди проблем можно выделить следующие: рассматривались в других публикациях.4 • правовые ограничения, связанные с правом Учредители и спонсоры НПО должны НПО иметь в собственности организацию, принять во внимание вопросы, обсуждаемые прошедшую трансформацию, что в данной работе, задолго до начала процесса может сказаться на ее миссии и системе трансформации. Заблаговременное управления; планирование и консультации с местными • правовые ограничения, не позволяющие экспертами позволят избежать проблем, НПО МФО передавать свои активы способных превратить трансформацию в организации, прошедшей трансформацию; неоправданно дорогостоящее, трудное и, № 13 • эффективная передача обязательств; иногда, даже неосуществимое мероприятие. июнь 2008 года. • ограничения, связанные с финансированием НПО за счет грантов; Введение Кейт Лауэр • передача акций руководству, сотрудникам и другим заинтересованным лицам; В большинстве случаев трансформации НПО • в будущем - продажа исходными МФО ставят перед собой две основные задачи: акционерами своих акций. (i) получить возможность предоставлять
  • 2. 2 помощи (ТП). (В нескольких примерах Иллюстрация 1. Для чего трансформаций, которые уже завершились, трансформироваться? провайдеры ТП работали с НПО многие годы НПО трансформируются по различным причинам: и стали катализатором трансформации). В то же время, не все НПО стремятся привлечь • чтобы, помимо кредитования, предлагать внешних инвесторов. Некоторые предпочитают другие финансовые услуги; оставить за собой полный контроль над • чтобы получить доступ к капиталу; • чтобы соответствовать новому организацией, прошедшей трансформацию. Это законодательству, которое либо требует наиболее характерно для международных НПО трансформации, либо просто разрешает ее; (МНПО), которые трансформировали свои • чтобы повысить свою легитимность; местные проекты или местные НПО в местные • чтобы позволить сотрудникам, клиентам и другим заинтересованным лицам стать компании. собственниками. Обычно такие трансформации вызваны изменениями в законодательстве или желанием клиентам другие финансовые услуги, помимо предоставлять новые услуги. (Изредка кредитов,5 в том числе депозиты и денежные мотивирующим фактором для МНПО является переводы,6 и (ii) расширить доступ к капиталу потребность в капитале). На практике многие с помощью коммерческих кредитов (которые МНПО, которые уже прошли через одну остаются недоступными для многих НПО трансформацию, планируют трансформировать МФО сегодня), депозитов, увеличения все свои местные проекты в рамках уставного капитала или же за счет совместного институциализации.9 По этой же причине использования всех этих инструментов. некоторые местные НПО отказываются (Смотрите иллюстрацию 1). привлекать внешних собственников. Необходимо отметить, что в случае, когда НПО Все чаще к трансформации подталкивают рассматривала возможность трансформации изменения в законодательстве.7 Иногда они в регулируемую финансовую организацию, обязывают НПО МФО трансформироваться. высшее руководство НПО, боясь потерять В других случаях новое законодательство или работу, противостояло трансформации и не правила открывают новые организационные позволяло провести ее. В конечном итоге формы для осуществления микрофинансовой путь, который выбирает НПО, определяется деятельности. Некоторые НПО МФО местными законами. Например, в одних странах трансформировались в регулируемые НПО позволено быть или единственным или финансовые организации, чтобы повысить мажоритарным собственником финансовой легитимность в глазах инвесторов, организации, в других от НПО требуют коммерческих кредиторов, других финансовых привлечения внешних инвесторов или организаций и должностных лиц. В отдельных даже ограничивают максимальную долю случаях НПО МФО трансформировались собственности до 50 процентов. специально для того, чтобы позволить сотрудникам или клиентам стать От отсутствия собственника - собственниками. к собственнику: осознание последствий В ходе некоторых трансформаций НПО привлекали внешних инвесторов8 обычно, В микрофинансовом лексиконе, чтобы получить доступ к новому капиталу “трансформация” — универсальный термин, или определенному опыту и технической обозначающий самые различные операции,
  • 3. 3с помощью которых осуществление Иллюстрация 2. Цикл трансформациимикрофинансовой деятельности переходит Среди вариантов того, как НПО становитсяот одной организации к другой. Однако в учредителем N в качестве дочерней компании, иданном документе мы будем использовать продает или передают свою микрофинансовуютермин “трансформация” исключительно деятельность N в обмен на акции, встречаетсядля обозначения передачи микрофинансовой следующее:деятельности, которую ведет не имеющая • НПО поглощает действующую компанию собственника НПО, полностью или частично или регулируемую финансовую организациюкомпании, ставящей своей целью извлечение и передает ей, целиком или частично, своюприбыли, т. е. новому или уже существующему деятельность (свой портфель, другие активы, обязательства и сотрудников) (Индия, BWDAюридическому лицу, имеющему собственников, Finance Limited).обладающих правом собственности, • НПО сливается с одной или несколькими пропорционально своим долям.10 НПО; они передают свой совокупный портфель или N, или действующей компании, или регулируемой финансовой организацииТипичную операцию можно описать (Боливия, Eco Futuro).следующим образом: НПО передает свой • НПО МФО не передает портфель; по мере кредитный портфель и другие активы, выплаты кредитов, организация, прошедшая трансформацию, выдает новые кредиты (тообязательства и сотрудников новой есть передаются клиенты, а не кредиты)компании (N) в обмен на акции N или оплату (Перу, MiBanco).(деньги, кредит или комбинация того и — Другие активы и обязательства могутдругого). НПО — единственный акционер, передаваться в один или несколько этапов. — Сотрудники могут переводиться сразу илимажоритарный акционер или миноритарный после того, как N будет передан портфельакционер N. (Разновидности типичной целиком или частично.структуры приведены в иллюстрации 2). Среди • НПО постепенно передает отделения N (например, Филиппины, НПО CARD идругих собственников N могут быть: CARD Банк). • НПО МФО продолжает осуществлять • учредители НПО (например, МНПО или микрофинансовую деятельность наряду с N учредители — частные лица); (например, K-Rep и K-Rep Банк; НПО CARD и CARD Банк). • члены правления и попечительского • НПО реорганизуется из компании, совета НПО; ответственность которой ограничена • члены правления N (которые в то же время гарантией, не имеющей собственников, в могут быть членами правления и НПО); акционерную компанию (FINCA, Уганда). • руководство НПО (даже если оно не является руководством N); • руководство N (зачастую, в прошлом — Очень важно, чтобы при обсуждении руководство НПО); возможности трансформации принимались • сотрудники НПО; во внимание существенные различия • сотрудники N (обычно некоторые, но не между НПО, не имеющей собственника, и все,— бывшие сотрудники НПО); компанией, имеющей собственников. Было • клиенты N (бывшие клиенты НПО); написано множество томов, посвященных • технические советники; тому, каким образом определить НПО. (У • не связанные с компанией внешние НПО много разных имен: ассоциация, фонд, инвесторы (например, международные некоммерческая корпорация, компания, финансовые организации, местные и ответственность участников которой иностранные частные инвесторы); ограничена гарантией, благотворительная • государственные органы. компания и т. д.) Согласно данному документу,
  • 4. 4 НПО присущи следующие характеристики: Иллюстрация 3. Различные виды участия у нее нет собственника, она не может собственников распределять прибыль, она не принадлежит Существуют различные типы участия государству, членство в ней является собственника акционерной компании, добровольным. в том числе: обыкновенные акции, привилегированные акции и конвертируемые привилегированные акции. Хотя и существуют различия между странами, обычно органы управления НПО включают • Обыкновенные акции дают право голоса, общее собрание, которое проводится ежегодно, и имеют как максимум преимуществ, и/или совет директоров (правление), который так и максимум недостатков. Владелец обыкновенных акций получает дивиденды назначается членами или учредителями (и в в том случае, если со всеми остальными некоторых случаях бессрочно) и осуществляет (включая владельцев привилегированных управление между ежегодными собраниями. акций и кредиторов) уже рассчитались. Основная роль руководящего органа — • По привилегированным акциям выплачивается ежегодный фиксированный обеспечить исполнение руководством задач доход, они также имеют приоритет перед НПО, которые, как правило, для НПО МФО обыкновенными акциями в том, что касается состоят в том, чтобы обеспечить доступ выплаты дивидендов и возврата капитала в случае банкротства. Привилегированные малоимущего населения и населения с низкими акции могут быть с правом голоса или доходами к финансовым услугам. без него, хотя такое право обычно распространяется только на определенные В отличие от НПО, компания учреждается события, такие как, например, выпуск новых акций. Иногда право голоса предоставляется частными и юридическими лицами, только в том случае, если привилегированные которые инвестируют уставной капитал дивиденды находятся под угрозой. в компанию и затем обычно определяют • Конвертируемые привилегированные направление деятельности посредством акции – это такие привилегированные акции, которые дают владельцу право в голосования на ежегодных и внеочередных определенное время конвертировать их в собраниях. (У компаний также могут быть обыкновенные акции. собственники, не имеющие права голоса. В иллюстрации 3, приводится описание различных типов участия собственника Кроме случаев, когда существуют ограничения в акционерном капитале компании). В на передачу акции (или участия), право зависимости от местных законов собственник собственности может изменяться со временем. компании может назначать или требовать Как правило, собственник заинтересован в том, избрания руководящего органа, который чтобы компания получала прибыль, а также в будет нести ответственность за то, чтобы получении дивидендов (или, по крайней мере, в исполнительное руководство осуществляло получении прибыли от продажи своих акций в деятельность в соответствии с пожеланиями будущем). собственника. В учредительных документах компании (свидетельство о регистрации или Существуют также и социальные инвесторы, у учредительный договор и устав компании) которых другие интересы, уравновешивающие может уточняться, какие акционеры, как или даже перевешивающие заинтересованность правило, в зависимости от количества в получении прибыли, однако этот фактор акций, имеют право назначать одного или не гарантирует того, что организация будет нескольких членов правления или голосовать придерживаться миссии НПО и во главу угла за их назначение. будет ставить интересы клиентов.
  • 5. 5Факторы, которые могут потенциальное преимущество отсутствияпомешать НПО сохранить концентрации собственности в однихконтроль над организацией, руках - расширение возможностейпрошедшей трансформацию собственников удовлетворить потребность в капиталовложениях. (В обоих случаях этиВ большинстве случаев трансформации НПО преимущества реализуются при наличии(по крайней мере изначально) сохраняет соответствующих качеств, опыта и финансовойили пытается сохранить контроль над ситуации собственника. Дополнительныйорганизацией, прошедшей трансформацию, собственник с небогатым опытом и знаниямилибо как единственный акционер, либо как или недостаточно ликвидными активамиодин из акционеров. Во время некоторых из не может, в самом деле, принести пользутрансформаций одно или несколько правовых компании). В то же время, ограниченияограничений, рассматриваемых нами ниже, максимальной доли в собственности можетпомешали осуществиться намерениям НПО стать проблемой для НПО, стремящейсястать единственным или контрольным защитить социальную миссию N, или неакционером. может найти заинтересованных инвесторов, которые разделяли бы преданность той же1. Ограничение максимальной доли миссии. Многие МНПО вели переговоры сдля отдельно взятого физического или регуляторными органами, пытаясь добитьсяюридического лица. Во многих странах доля исключений из правил, касающихсяакций, которой может владеть отдельно ограничений максимальной доли одноговзятое юридическое или физическое лицо собственника, ссылаясь на послужной списокв регулируемой финансовой организации, НПО как успешного собственника финансовыхограничена.11 Опрос 2007 года выявил в трети организаций (например, FINCA, Уганда). Виз 143 стран ограничения максимальной доли то же время, это не просто и, скорее всего,в уставном капитале банка (Каприо, Ливайн будет зависеть от успешности финансовойи Барт 2007).12 Скорее всего, в странах, где организации, которой владеет НПО.ограничивается максимальная доля в уставномкапитале банка, аналогичная мера будет 2. Получение собственниками, владеющимиприменяться и к депозитарным МФО, если значительной долей акций, одобрениятакая юридическая категория существует.13 регулирующих органов. Местные законыТакой максимум обычно подразумевает общую могут требовать одобрения регулирующегодолю отдельно взятой группы или связанных органа для любых сделок, которые приведутлиц. Что касается юридических лиц, обычно к тому, что физическое или юридическоеимеются в виду все структуры, имеющие общих лицо, вместе со связанными сторонамисобственников или общие органы контроля. (включая компании, которые контролируются,Зачастую такие ограничения относятся только контролируют или подлежат совместномук собственникам, которые сами не являются контролю), станет владельцем значительнойрегулируемыми финансовыми организациями.14 доли. Получение одобрения обычно зависит от соблюдения определенных стандартов, средиОбоснованием таких ограничений обычно которых может быть оценка финансовогоявляется то, что управление финансовыми состояния и благонадежности потенциальногопосредниками с различными собственниками собственника. Это может вызвать проблемыимеет больше ограничений и противовесов у НПО, не имеющих значительных ресурсов,и, соответственно, безопаснее. Еще одно которыми располагают другие НПО.
  • 6. 6 3. Ограничения для иностранных собственников. если НПО подвергается ограничениям Некоторые страны, например, Эфиопия, максимальной доли одного собственника, и ограничивают права иностранцев на владение при этом невозможно привлечь достаточных финансовыми организациями, хотя такая средств зарубежных инвесторов. То есть, практика распространена не так широко, как если НПО должна внести 100 процентов двадцать лет назад. Данная мера не позволяет кредитного портфеля в капитал, ей трудно МНПО быть прямым собственником. Но в будет привлечь достаточно капитала со зависимости от законодательства в некоторых стороны внешних инвесторов, чтобы доля случаях стать собственником финансовой НПО находилась в пределах установленного организации можно косвенно, через местную законодательством лимита. В этом случае НПО дочернюю структуру. Соответственно, может рассмотреть вариант продажи портфеля представители местного населения могут организации, прошедшей трансформацию, выступать собственниками, и МНПО может либо за деньги, либо в кредит, либо в обмен реализовать свои права через (i) договор на конвертируемые ценные бумаги, как это кредита с N, в соответствии с которым N имело место при трансформации K-Rep в примет на себя определенные гарантии, или (ii) Кении. Конвертируемые ценные бумаги K-Rep отдельное соглашение с собственником, но тем рассматривались Центральным Банком Кении не менее возможность осуществления подобных как резервы капитала. соглашений будет зависеть от местных законов. 5. Права миноритарных акционеров. 4. Требования к минимальному размеру В некоторых странах миноритарным первоначального капитала. Регулируемые акционерам предоставляются права, финансовые организации обязаны выполнять закрепленные в акционерном договоре. В требования относительно минимального такой ситуации, даже если НПО является размера первоначального капитала. мажоритарным акционером, некоторые Собственник, как правило, обязан внести вопросы требуют одобрения и миноритарных минимальный капитал или часть этой суммы собственников. Особенно важными считаются на счет в национальном банке, чтобы получить права, связанные с назначением членов совета лицензию или, в некоторых странах, при подаче директоров. заявки на лицензию. В одних странах всю сумму необходимо внести в денежной форме; в других 6. Деятельность НПО после трансформации. же — часть требований можно удовлетворить Почти во всех странах НПО обязана за счет других активов, например, заниматься деятельностью, направленной на кредитного портфеля. Необходимость внести общественное благо. Часто для исполнения первоначальный капитал в денежной форме этого требования НПО не достаточно или ограничение доли, которая вносится в просто владеть компанией, даже если натуральном выражении, может вызвать такая компания занимается деятельностью, затруднения у НПО МФО, которые не имеют которая могла бы удовлетворить требования достаточно средств.15 Если НПО не может к благотворительному статусу НПО. выполнить требования к минимальному Законы некоторых стран могут запрещать размеру первоначального капитала НПО владение, полностью или частично, самостоятельно, ей приходится привлекать структурой, ориентированной на получение средства внешних инвесторов. прибыли, или запрещать подобное владение, если таковое является основной НПО с крупным кредитным портфелем могут деятельностью НПО. Если НПО запрещено столкнуться с противоположной проблемой, владеть акциями компании, ориентированной
  • 7. 7на получение прибыли, трансформацию трансформации), она, в конечном итоге,можно структурировать таким образом, может стать конкурентом новой компании,чтобы НПО получала деньги вместо акций. ею же учрежденной. В некоторых подобныхЕсли НПО прекращает свою деятельность, во случаях НПО и организация, прошедшаямногих странах ее активы должны быть либо трансформацию, договариваются непереданы другой неприбыльной организации конкурировать (например, разделяют(зачастую, это должна быть другая географические регионы). Такие соглашениянеприбыльная организация, занимающаяся в некоторых странах могут вызвать вопросы, сподобной деятельностью), либо переданы точки зрения конкурентного законодательства.государству. В других сценариях трансформации НПО ориентировалась на новые географическиеИногда закон непонятен: это видно на регионы или новых клиентов, которые этапримере Грузии, где новый микрофинансовый НПО не обслуживала до трансформации.закон требует, чтобы все фонды и другие (В иллюстрации 4 приводятся примеры такихнеприбыльные организации прекратили соглашений).заниматься микрофинансированием до31 декабря 2007 года. Разные НПО МФОпо-разному интерпретируют закон и Иллюстрация 4. НПО, продолжающието, запрещает ли он НПО заниматься заниматься микрофинансированиеммикрофинансированием в будущем. после трансформацииНекоторые интерпретируют его так, что Сведения о первой микрофинансовойНПО могут сохранить право собственности трансформации датируются 1992-м годом, когда НПО Promocion y Desarrollo de la ´в организациях, прошедших трансформацию; Microempresea (PRODEM) из Боливии учредиладругие же считают, что НПО запрещено коммерческий банк Banco Solidario, S.A., иливладеть акциями МФО. И наоборот: BancoSol. PRODEM перевела в BancoSol тольконовое законодательство Боснии для прибыльные отделения. Две организации согласились, что в долгосрочной перспективемикрокредитных организаций содержит НПО будет развивать новые рынки и передаватьнеобычное требование в отношении новые отделения и клиентов BancoSol, кактрансформации — НПО МФО должно с только они станут прибыльными. Однако данное соглашение привело к разрыву между двумясамого начала владеть, как минимум, 51 организациями. PRODEM наработал портфельпроцентом акций организации, прошедшей в сельских районах, однако передал еготрансформацию. Законодательство также финансовой компании (Prodem FFP), которуюсодержит четкое требование, чтобы НПО НПО учредила в 1999 году. Постскриптум: сегодня Prodem FFP - третья по величинеМФО, передающая активы компании, которая МФО в Боливии, обслуживающая болееставит своей целью получение прибыли, 250 000 клиентов через 90 отделений в сельскойпродолжала заниматься микрокредитной местности и в городах. В настоящее время болеедеятельностью после трансформации. шестисот сотрудников Prodem также являются ее акционерами.На практике многие НПО после И, наоборот, НПО CARD на Филиппинахтрансформации занимаются предоставлением подписала долгосрочное соглашение с CARD Банк (основанный в 1997 году, через 11 лет послеуслуг по развитию бизнеса или других открытия НПО). С момента трансформациинефинансовых вспомогательных услуг для НПО продолжает открывать новые отделения.микропредпринимателей и малоимущих. Когда отделение достигает финансовойЕсли НПО продолжает заниматься самоокупаемости, оно поглощается CARD Банк (что подлежит одобрению регулирующегомикрокредитованием и другими финансовыми органа).услугами (чем многие занимаются после
  • 8. 8 Ограничения на внесение в объективным критериям, предусмотренным уставной капитал портфеля законодательством, или входить в список кредитов и других активов НПО экспертов, одобренных регулирующим органом. Экспертная оценка может обойтись Для того, чтобы стать собственником довольно дорого.17 организации, прошедшей трансформацию, необходимо внести капитал. Доля собственника Если у НПО достаточно причин отказаться от и, соответственно, право голоса зависят от передачи портфеля, а вместо этого провести внесенного капитала. перевод в виде передачи клиентов, то каждый кредит выплачивается НПО, а следующие кредит (Право голоса также зависит от типа акций, клиент получает в организации, прошедшей которыми владеет собственник; как описано трансформацию. Этот подход затрудняет и без в иллюстрации 3, привилегированные акции того сложный процесс перевода сотрудников в обычно не подразумевают права голоса). новую организацию. (Переход не займет много Зачастую внесенный капитал НПО составляет, времени, если НПО выдает краткосрочные целиком или частично, портфель кредитов и кредиты; в то же время, МФО в Азии и все другие активы НПО. больше МФО в других регионах выдают много кредитов сроком на один год и более). 1. Передача портфеля кредитов. В НПО должны быть уверены, что правильно понимают Существует два возможных решения: НПО законы, регулирующие обмен портфеля может оставить некоторых или всех своих кредитов на акции. Во многих странах местные сотрудников для обслуживания кредитов законы не разрешают передачи портфеля и перевести их, когда все кредиты будут кредитов в обмен на акции из-за возможных выплачены, или же может перевести рисков, связанных с возвратом кредитов.16 сотрудников в N и попросить их обслуживать Как мы упоминали ранее в разделе “Факторы, кредиты НПО за дополнительную оплату которые могут помешать НПО сохранить или по совместительству.18 По крайней мере, контроль над организацией, прошедшей в одном случае, при трансформации НПО — трансформацию — требования к минимальному ACP в Перу — в MiBanco, MiBanco обслуживал размеру первоначального капитала”, даже при портфель кредитов ACP бесплатно. отсутствии подобных запретов, НПО, которая Фактически, MiBanco заплатил НПО 1 миллион планирует внести полностью свой портфель долларов за доступ к клиентской базе ACP. кредитов в уставной капитал, может столкнуться с ограничениями относительно того, можно ли Трансформация через перевод клиентов использовать его полностью или частично для требует от акционеров организации, прошедшей удовлетворения требований к минимальному трансформацию, внесения денег, выполнения размеру первоначального капитала. требований к минимальному размеру первоначального капитала. Если у НПО нет В отдельных странах нет ограничений достаточных ресурсов, чтобы внести свою долю относительно того, какой капитал можно в уставной капитал, ей необходимо получить внести в натуральной форме (будь то согласие других акционеров на то, что она будет портфель кредитов или другие активы), вносить капитал по мере выплаты кредитов. однако, может существовать требование Это может повлиять на цену, по которой НПО относительно того, чтобы все натуральные будет покупать акции. Если микрокредиты взносы сопровождались экспертной оценкой. краткосрочные, это не должно стать серьезной Естественно, эксперт должен соответствовать проблемой.
  • 9. 9В тех странах, где запрещен обмен портфеля сколько дополнительных средств придетсякредитов на акции, НПО могут разрешить привлечь для удовлетворения требований кпродать портфель организации, прошедшей первоначальному капиталу.трансформацию, за деньги или в обменна другие активы, кроме акций. (Еще 3. Передача других активов. Чаще всего, водин вариант: она может передать список связи с особенностями законодательногозаемщиков, как мы уже писали ранее). В то же регулирования, первоначальное обсуждениевремя НПО должна учитывать последствия для трансформации НПО и передачи активов НПОналогообложения в случае такой продажи.19 сосредоточено на портфеле кредитов. Однако трансформация обычно подразумевает дляПередача портфеля кредитов регулируемой НПО передачу остальных активов, полностьюорганизации может подразумевать или частично, включая основные фондыдополнительные требования, помимо тех, (компьютеры, столы, стулья) и нематериальныекоторые мы уже обсудили. Наверное, самое активы, такие как методология кредитованияважное из них заключается в том, что и репутация НПО. Согласованная стоимостьоперация должна будет получить одобрение нематериальных активов может стать темойфинансового регулятора. Когда НПО ACP длительных переговоров, если в процессеиз Перу трансформировалась в MiBanco, участвуют внешние инвесторы.Суперинтендантство банковского надзора далоразрешение на операцию, однако передавать в Как говорится в разделе “Право собственностибанк было разрешено только кредиты, которые и миссия — долгосрочная перспектива —выплачивались без опозданий.20 Кредиты с разбазаривание активов и экспертная оценка”просрочками должны были остаться в НПО. на странице 16, когда МФО оценивается как бизнес (то есть в целом в отличие от2. Законодательное регулирование относительно рассмотрения по составляющим), существуеткредитного портфеля. Даже если местные три различных метода оценки: составляющаязаконы разрешают передачу портфеля кредитов чистых активов, дисконтированные денежныев обмен на акции, в случае, если N является потоки и составляющая чистых доходов.22банком, важно установить, будет ли портфель В рамках первого метода зачастую балансоваякредитов соответствовать требованиям к стоимость берется с надбавкой или дисконтом.регуляторному капиталу, который также Согласно данным недавнего опросаназывают капиталом первого уровня или членов Совета микрофинансовых фондовосновным капиталом.21 (Как мы уже отмечали, акционерного инвестирования, этот методв 57 из опрошенных 143 стран разрешаются наиболее часто является отправной точкой;первоначальные или последующие вливания однако он имеет свои недостатки, включаякапитала, которые можно осуществлять с ориентацию на прошлые показатели, а не напомощью других активов, помимо денег или будущие возможности.государственных ценных бумаг (Каприо,Ливайн и Барт 2007)). В число этих 57 стран Передача обязательстввходят ведущие индустриальные страны,такие как США. Если портфель кредитов В целом, трансформирующаяся НПО МФОне соответствует требованиям к основному должна обратить внимание на то, чтобыкапиталу, тогда НПО должна определить, как передача активов или изменения правовогоего передать (это будет зависеть во многом от статуса не нарушили существующихналогообложения при продаже, в отличии от контрактных обязательств. НПО МФО, уситуации с обменом активов на акции), а также которой есть невыплаченные кредиты, должна
  • 10. 10 изучить вопрос, можно ли эти обязательства Когда НПО оговаривает условия кредитных передать новой компании (и сможет ли новая договоров, она должна постараться включить компания их выполнить), или же оставить их положение, позволяющее перевод кредитов в НПО. Хотя, как правило, кредиты могут (например, переуступка прав или полномочий) оставаться в НПО, если кредитор не возражает; компании-преемнику на определенных условиях. немногие кредиторы захотят оказаться в положении, когда им придется полагаться Стороны, связанные с НПО, только на НПО в вопросе погашения, после в роли собственника того, как она передала свой портфель кредитов — основной источник и гарантию Многие НПО и внешние инвесторы платежа — другому юридическому лицу. заинтересованы в предоставлении руководству, сотрудникам, а иногда и членам правления Если кредит официально обеспечен портфелем и совета попечителей, возможности стать кредитов, НПО будет не в состоянии передать собственниками организации, прошедшей активы, если компания, получающая эти активы, трансформацию. Причинами могут быть как не возьмет на себя обязанности по кредиту. желание обеспечить вознаграждение за создание Кредиторы могут настаивать на изменениях организации, так и координация интересов структуры трансформации, прежде чем одобрить организации, прошедшей трансформацию, перевод своих кредитов на организацию, и ее руководства. В нескольких примерах прошедшую трансформацию. Такие переговоры трансформации руководство, члены правления могут оказаться долгими и дорогостоящими и иногда сотрудники НПО заявляли о праве для обеих сторон. Даже один кредитор может собственности на организацию, прошедшую вынудить понести значительные юридические трансформацию, ссылаясь на то, что их работа затраты, связанные с проработкой и обсуждением помогла создать успешную МФО, прошедшую условий трансформации. трансформацию. Обычно предоставление сотрудникам, руководству и иногда членам Иногда кредитор желает перевести свой кредит правления или совета попечителей НПО права в долю в уставном капитале организации, собственности сложнее, чем привлечение прошедшей трансформацию, так как это внешних собственников, не связанных с НПО, сделала FINCA International в Эквадоре. Еще особенно в том случае, если эти лица не платят один из примеров трансформации: FINCA за акции по рыночной цене. перевела задолженность местной НПО в субординированный долг, что позволило 1. НПО как лицо, передающее право на упростить процедуру получения кредитов из участие в собственности организации, других источников. прошедшей трансформацию. Инсайдеры могут покупать акции (либо по общей Дальнейшие проблемы возникают, если цене предложения, либо со скидкой) или МФО, прошедшая трансформацию, начинает получать их бесплатно, воспользовавшись принимать депозиты. В этом случае одним из следующих способов: НПО может необеспеченные кредиты, переданные НПО безвозмездно передать акции физическим трансформировавшейся МФО, скорее всего, лицам; НПО может получить грант донора, станут второстепенными по отношению чтобы профинансировать покупку акций к требованиям вкладчиков. В случае организации, прошедшей трансформацию, возникновения проблем, необеспеченные физическим лицом; частный инвестор кредиты будут выплачены только после может профинансировать выпуск акций для возврата депозитов. физических лиц.
  • 11. 11Передача НПО акций физическим лицам НПО МФО. (Смотрите обсуждениеподнимает вопрос о том, могут ли средства, безвозмездной передачи акций другим лицам,предназначенные для создания общественного кроме лиц, связанных с НПО, в разделеблага, использоваться для личной выгоды. В “Руководство и члены правления”).рамках законов большинства стран, НПО иее деятельность должны быть направлены Данное утверждение не должно трактоватьсяна удовлетворение потребностей общества таким образом, как будто НПО не имеет праваи, поэтому, освобождается от налогов и применять по отношению к своим сотрудникамфинансируется за счет пожертвований, за методы компенсации за достигнутыекоторые кто-то также получает налоговые высокие результаты. Трудовое соглашение,льготы. Если НПО в процессе трансформации включающее понятие сделки на рыночныхпередает акции частным лицам, не получая условиях и подразумевающее, что сотрудникза них рыночной стоимости, такой подарок может получить акции в качестве компенсациивыглядит как противоречие основным за хорошие результаты работы в будущем, непринципам некоммерческой организации. обязательно может вызвать проблемы,23 хотяБолее того, если НПО или ее доноры оно должно базироваться исключительно напользуются налоговыми льготами, такой местных законах. Все, кто хотел бы избратьподарок подразумевает передачу общественных подобный путь, должны получить налоговуюактивов (то есть будущих налоговых консультацию. Безусловно, опасностьпоступлений) частным лицам. Как говорится кроется в деталях: наиболее важный фактор вв разделе “Использование безвозмездно определении законности такого соглашения –переданных средств”, страница 12, если НПО это рыночные условия его заключения,получает грант от донора, пользующегося особенно если речь идет о высшем руководстве.налоговыми льготами, или получила один илинесколько грантов, призванных послужить 2. Руководство и члены правления. Передачаобщественным интересам (независимо от акций трансформированной МФО бывшемуналогового статуса НПО), передача акции руководству и членам правления НПО иногдабез выплаты соответствующей рыночной приводит к затяжным и нелегким переговорам,стоимости подразумевает также передачу даже если они собираются платить за акции.частным лицам безвозмездно переданных (В некоторых случаях трансформация стоитсредств, призванных принести пользу на месте, поскольку невозможно достичьмалоимущим и населению с низкими доходами. соглашения). Говорят, что такие переговоры добавляют около года к периоду процессаПомимо соответствия местным законам о трансформации. Теоретически, необходимопередаче акций НПО частным лицам, сам заранее обсудить, например, при открытиипо себе факт выплаты компенсации (через НПО МФО или в трудовом договоре, участиепередачу акций) бывшему руководству, в собственности, к которому будет допущеносотрудникам, членам правления или совету руководство в случае трансформации. Однако,попечителей НПО, помимо заработной платы, если НПО собирается дарить акции частнымна которую они согласились до трансформации, лицам, это может стать серьезной проблемойподнимает спорный этический вопрос. В то же для налогового статуса НПО МФО, а также длявремя, такой тип вознаграждения становится доноров НПО, имеющих налоговые льготы.все более популярным по мере того, как всебольше частных инвесторов, привыкших к Независимо от того, покупают ливознаграждениям такого рода, выходит на руководители, члены правления или советасцену в качестве участников трансформации попечителей акции или им их дарят,
  • 12. 12 подписание подобных соглашений постфактум собственности в N. Распределение акций между является явным конфликтом интересов, рядовыми сотрудниками НПО вызывает то есть частное лицо, которое получило меньше споров, чем предоставление акций акции, находится по обе стороны сделки. руководству и членам правления, поскольку Как подобная покупка или дарение может рядовые сотрудники обычно не контролируют осуществляться на рыночных условиях? Кто процесс трансформации и не определяют, будут должен представлять интересы НПО, если ли выделяться акции безвозмездно и как они не ее руководство и правление? Существует будут распределяться.26 несколько вариантов: учредители организации, такие как МНПО, доноры или кредиторы. Сотрудники трансформирующейся НПО МФО Однако во многих случаях МНПО и доноры становятся собственниками организации, переходят в другие проекты и прекращают прошедшей трансформацию, либо посредством связи с НПО или не имеют информации о ее прямой покупки или безвозмездной передачи, развитии.24 Что касается МНПО и доноров, либо через программу передачи сотрудникам которые обсуждают возможность выпуска акций компании (ESOP). Обычно акции акций для руководства, правления или совета передаются или предлагаются для продажи попечителей, то им необходимо подумать, сотрудникам на основе объективных как они обеспечат свое присутствие. Даже факторов, таких как стаж работы и если донор еще не ушел, в типовом договоре занимаемая должность. Существуют примеры о предоставлении грантов не предусмотрена трансформаций, когда только сотрудникам, подобная ситуация и не обеспечивается четкий которые переходили в новую организацию, правовой статус для донора, который позволял предлагалось стать собственниками.27 В бы ему продать или подарить акции инсайдерам некоторых случаях трансформации НПО в организации, прошедшей трансформацию. или доноры выделяли средства на покупку сотрудниками акций или финансировали Проблемы, вызванные передачей активов НПО программу передачи акций сотрудникам; в частным лицам, не обязательно не позволяют других случаях сотрудникам приходилось другим (например, внешним инвесторам, самостоятельно финансировать покупку акций которые заинтересованы в поощрении либо по полной цене, либо со скидкой. руководства и сотрудников, демонстрирующих прекрасные результаты) профинансировать Хотя в последнее время и велось много выделение акций или другие премиальные разговоров о трансформации МФО и выплаты. В действительности, различные программах передачи сотрудникам акций, доноры принимают участие в финансировании на практике они не так распространены.28 покупки сотрудниками и клиентами акций в (Смотрите иллюстрацию 5, где приводится организации, прошедшей трансформацию. В краткое описание трех различных схем то же время, похожая проблема возникнет, программы передачи акций сотрудникам). если внешние инвесторы, предоставляя Во-первых, во многих развивающихся финансирование, рассматривают такую странах не существует реальных правовых компенсацию как часть общей стоимости МФО, условий для программ передачи сотрудникам тем самым уменьшая количество акций или акций.29 Во-вторых, некоторые НПО решают средств, полученных НПО.25 не привлекать сотрудников в качестве акционеров по тем причинам, что боятся 3. Сотрудники. Для некоторых НПО одним размыть разделительные линии между из преимуществ трансформации является правлением, руководством и сотрудниками. возможность предложения сотрудникам права В целом, данная озабоченность в большей
  • 13. 13 сотрудники смогут значительно повлиять на Иллюстрация 5. Трансформация и управление, если только они (i) не владеют программа передачи сотрудникам акций значительным количеством акций и (ii) не компании (ESOP) сговорятся и не будут согласованно голосовать. На примере K-Rep, НПО выделила 10 процентов акций банка для программы Если сотрудники владеют только акциями без передачи сотрудникам Kwa Cooperative. За счет права голоса, их собственность превращается гранта CGAP были профинансированы как просто в схему разделения прибыли и не открытие кооператива, так и первичная покупка влияет на управление организацией. Даже акций. Акции были распределены между сотрудниками, в зависимости от должности и если сотрудники владеют акциями через схему стажа работы в K-Rep. В то же время операция их передачи, их роль в управлении зависит была структурирована как частичный грант: от особенностей этой схемы передачи акций. одна акция предоставлялась безвозмездно за каждую купленную акцию. И, наоборот, Banco Например, в рамках ESOP организации K-Rep ADEMI и Сельский банк CARD дарили акции 10 процентов акций принадлежат сотрудникам сотрудникам. Персонал Banco ADEMI владеет банка, однако они не представлены в 20 процентами через схему передачи акций правлении, хотя все остальные инвесторы, и представлен в правлении. CARD выделил сотрудникам привилегированные акции без имеющие, как минимум, 10 процентов акций, в права голоса. нем представлены. 4. Клиенты. В нескольких случаях трансформации (SHARE Microfin (Индия),степени отражает англо-американский SKS (Индия), CARD (Филиппины)) НПОвзгляд на управление. На самом деле, такой привлекали своих клиентов в качествериск может быть минимальным: если акции собственников. (В случае CARD, которомупринадлежат сотрудникам напрямую, вряд ли посвящена иллюстрация 6, клиенты владеют Иллюстрация 6. CARD Банк и клиенты, выступающие в роли собственников Сельский банк CARD является примером получали разрешение на покупку только в том трансформации, во время которой были выпущены случае, если входили в группу, соответствующую как простые, так и привилегированные акции. определенным критериям. Клиентам — членам Учредители НПО CARD Inc. на Филиппинах НПО (также как и сотрудникам) выделялись решили учредить банк, которым владели и привилегированные акции вместо обыкновенных. управляли бы сельские женщины, не имеющие Кемпион и Уайт (1999) объясняют такое решение земли. Была поставлена цель: члены НПО должны двумя факторами: (i) владельцы обыкновенных владеть 75 процентами банка, а все остальное — акций должны присутствовать на ежегодном принадлежать НПО. (Из-за низких требований к собрании, что очень обременительно для многих минимальному размеру первоначального капитала, и (ii) обыкновенные акции — более рискованная которые существуют для сельских банков, CARD не инвестиция, чем привилегированные. (Согласно пришлось привлекать капитал внешних инвесторов). статье Кемпион и Уайт, руководство банка В рамках трансформации правление НПО выделило считало, что мнение членов будет приниматься P7,5 миллионов (приблизительно 250 000 долл. во внимание благодаря собраниям НПО). Акции, США в 1997 году) из централизованного фонда которыми владеют члены и сотрудники НПО, сбережений клиентов, который формировался не подлежат передаче и переходят к другим за счет обязательных сбережений, а также членам или сотрудникам в случае увольнения или штрафов и процентного дохода, который должен смерти владельца. По сути, такое акционирование использоваться для покупки акций теми членами, членов и сотрудников представляет собой один из которые соответствуют критериям. Члены вариантов плана участия в прибыли. Выдержка из статьи Кемпион и Уайт (1999).
  • 14. 14 Иллюстрация 7. SHARE Microfin и клиенты, выступающие в роли собственников В 1999 году, после 10 лет работы в статусе участия в деятельности НПО), а также лицами, некоммерческой организации, Общество связанными с НПО, со скидкой 50 процентов. Из-за помощи и пробуждения сельского малоимущего того, что SHARE Microfin пришлось выполнить населения через образование (SHARE) требования по возврату всех сбережений клиентов, провело свою первую трансформацию в Индии: а также из-за других факторов, сказавшихся на ее НПО — в небанковскую финансовую компанию финансовой ситуации, организация столкнулась с (НБФК) — SHARE Microfin Limited. В процессе серьезным кризисом ликвидности. трансформации, 99 процентов уставного капитала — 1,2 миллиона долларов было внесено В мае 2007 года частная финансовая фирма из 26 000 малоимущими женщинами-клиентами за Дубаи, Legatum Capital, купила мажоритарную счет перевода их обязательных сбережений в долю в НБФК за 25 миллионов долларов (Rs100 акции. Три года под — 10 процентов на акцию. 125 крор).* Сотрудники продали 18 процентов В 2005 году от SHARE Microfin потребовали своих акций Legatum; инвестиции Legatum стали вернуть сбережения клиентов. Во многом вливанием нового капитала (то есть были благодаря этому, акции, принадлежавшие профинансированы новые акции). Сегодня SHARE клиентам и кассам взаимопомощи (управлявшим Microfin принадлежит Legatum (65%), Aavishkaar акциями по поручению клиентов), были куплены Goodwell (5%), лицам, связанным с НПО (5%), сотрудниками и другими частными лицами, и, приблизительно, 3100 сотрудникам и другим связанными с ними (но не принимающими частным лицам (25%). *Источник: SHARE Microfin Limited. Инвестиции Legatum по сумме являются вторыми инвестициями иностранных инвесторов в индийскую МФО. привилегированными акциями без права делает инвестиции в частные компании, голоса). В некоторых примерах НПО которые ставят своей целью получение предоставляет акции клиентам в обмен на прибыли (хотя существуют исключения для их вклады. (Смотрите иллюстрацию 7, где банков, которые входят в реестр Резервного приводится описание трансформации SHARE банка и кооперативных банков). Microfin). Некоторые могут поспорить, является ли инвестиция сбережений Корпоративное управление в неликвидные активы правильным использованием ограниченных средств Термин “управление” относится к системе клиентов, особенно принимая во внимание контроля и баланса, существующей для более высокий риск их потери по сравнению того, чтобы обеспечить соответствующее с другой альтернативой: сберегательным распределение права принятия решений депозитом. между руководством и органом управления и правильное распоряжение ресурсами Недавно в Индии некоторые НПО МФО организации. Основной аспект качественного вынуждали клиентов приобретать их акции корпоративного управления, как для НПО, в НБФК либо напрямую, либо через кассы так и для компании, – обеспечение участия взаимопомощи, предположительно, не в управлении совета директоров. Правление уведомляя клиентов об этом. Как оказалось, должно обеспечить предоставление в некоторых случаях это делалось для того, соответствующих рекомендаций для чтобы обойти налоговое законодательство, руководства относительно того, что касается согласно которому благотворительная стратегических направлений организации, организация теряет налоговые льготы, если и контролировать руководство в процессе
  • 15. 15продвижения в данном направлении. Основная выбираться/избираться? Каким правом голосаразница между управлением НПО и компанией будут обладать различные акционеры? Будут лисостоит в том, что компания контролируется миноритарные акционеры иметь законное правособственником, который заинтересован в избирать членов совета директоров? Будут лизащите своих личных финансовых интересов, независимые члены совета директоров (то естьв то время как у НПО нет собственника, и она лица, которые сами не являются собственникамизависит от социальной мотивации ее органов и не связаны ни с одним из собственников)?32управления.30 Отдельные члены правления и/или высшее руководство может подлежать обязательномуЕсли НПО не является единственным утверждению регуляторного органа, на основесобственником, она больше не сможет объективных или субъективных факторов.контролировать правление, если миноритарные Стандарты соответствия обычно включаютакционеры не передадут контроль (или благонадежность (в первую очередь, отсутствиене будут проявлять активность), или если судимостей или связей с обанкротившейсяучредительные документы организации, финансовой организацией) и профессиональныйпрошедшей трансформацию, будут содержать опыт в области финансов.упоминание о том, что НПО контролируетправление. Если НПО является миноритарным Кроме того, НПО должна соблюдать правовыеакционером, ей придется привыкать к ограничения в отношении полномочийвторостепенной роли в том, что касается правления, места проживания/гражданстваопределения направлений развития компании. и тех вопросов, которые требуют одобренияДаже если НПО является единственным большим числом голосов, чем простоесобственником, ей придется привыкать к новым большинство.стандартам подотчетности, особенно если онастановится субъектом контроля со стороны 2. Акционерные соглашения. Можноорганов регулирования и надзора. Уровень заключить соглашение между акционерами, вподотчетности значительно меняется, и НПО которое будет включено определение миссииприходится приспосабливаться к интересам компании, а также рассматриваются вопросы,новых акционеров и прислушивалась к ним. относящиеся к основной деятельности. В акционерном соглашении расписаны отношения1. Совет директоров (правление). Совет между акционерами после трансформации,директоров играет важную роль в определении включая вопросы управления, такие кактого, как новая организация, целью которой решения, принимаемые квалифицированнымявляется получение прибыли, будет расти, большинством, представительство в правлении,достигать прибыльности, управлять рисками преимущественные права на покупку акций ии, в то же время, сохранять свое видение. ограничения, связанные с передачей акций.33Структура правления — основной фактор,позволяющий обеспечить правильный баланс • Обычно большинство вопросовмежду подотчетностью руководства и его решается простым большинством. Внезависимостью и гибкостью. Среди основных соглашении может содержаться списокаспектов - размер и состав правления, а также вопросов, которые принимаютсяусловия членства.31 Сколько мест должно быть в квалифицированным большинством илиправлении (количество может быть ограничено для которых применяется право вето. Средикак минимальным, так и максимально таких вопросов — назначение и смещениедопустимым по закону), и как члены будут высшего руководства, крупные сделки
  • 16. 16 (включая крупные кредиты), дивиденды 3. Сделки на рыночных условиях. Операции и сделки со связанными сторонами. между НПО и организацией, прошедшей Любые изменения, касающиеся круга трансформацию, должны осуществляться вопросов, требующих квалифицированного на рыночных условиях, независимо от того, большинства, также принимаются является ли НПО единственным акционером. квалифицированным большинством. Закон может требовать осуществления сделок • Акционерное соглашение обычно между связанными сторонами на рыночных предусматривает количество членов условиях, то есть по рыночным ценам. правления в целом, количество членов Классическим примером того, как материнская правления, назначаемых каждым и дочерняя копания нарушили это правило, акционером, и то, какие изменения должны является трансформация НПО Corposol в осуществляться, если доля собственника Колумбии в финансовую компанию Finansol. меняется, членство в комитетах, а также Хотя Corposol передал Finansol портфель наличие независимых членов правления кредитов более 25 000 заемщиков превосходного и, если таковые есть, как они будут качества, с работающей методологией избираться. и операционной прибылью, финансовое • Преимущественные права при новой положение Finansol быстро ухудшилось, в эмиссии акций (то есть в случае основном по причине некорректных отношений увеличения уставного капитала) позволяют между двумя организациями.34 Устав Finansol акционерам, входящим в подобное требовал, чтобы Corposol сохранил большинство соглашение, выкупить определенное в его правлении. Две организации использовали количество акций (определяемое размером такой контроль, чтобы обойти требования, их доли), если выпускаются новые акции, существующие для регулируемых финансовых с целью предотвращения снижения доли организаций.35 К тому времени когда орган первоначальных акционеров. банковского надзора осознал положение дел, • Чтобы сохранить соотношение возврат кредитов был настолько низким, что собственников, сложившееся после Corposol оказался неплатежеспособным, и его трансформации, акционеры могут можно было спасти только за счет перевода в согласиться ввести ограничение на передачу уставной капитал неоплаченных обязательств акций в первые несколько лет после перед государственным фондом. трансформации. Тем самым собственник сможет получить право первого выбора или Возможно, одним из все более популярных (и преимущественной покупки. проблемных) примеров неверного принятия решений со стороны НПО, контролирующих Однако в некоторых странах акционерные компании, прошедшие трансформацию, соглашения не имеют юридической силы. является нежелание НПО привлекать новый В других странах законодательство, уставной капитал для организации, прошедшей регулирующее компании, предписывает трансформацию, из-за боязни потерять необходимость получения одобрения контроль. миноритарных акционеров по определенным вопросам или запрещает требовать Использование безвозмездно единогласного одобрения по некоторым переданных средств (грантов) вопросам. Такие нормативы обычно невозможно обойти с помощью акционерного В целом, благотворительные взносы в соглашения. неприбыльные организации, занимающиеся
  • 17. 17микрофинансированием, призваны помогать взятого донора, хотя многие доноры самималоимущему населению и населению с не были последовательны в своем подходе.низкими доходами, поддерживая развитие Отсутствие последовательности отражаеторганизаций, которые обеспечивают им (i) временную эволюцию во внутреннихдоступ к официальным финансовым услугам. дискуссиях доноров, (ii) непоследовательностьГранты могут использоваться на развитие подходов доноров различных местныхорганизации или для пополнения кредитного офисов, возникающую из-за отсутствиякапитала, ТП, инфраструктуры (например, четкой политики в главном офисе, а такжесистемы управления информацией), либо личные убеждения распорядителей грантовна юридические и прочие услуги. Такие и (iii) департамента, который дал стартгранты независимо от того, поступают они микрофинансовой программе (например,от двустороннего донора, многостороннего развитие частного сектора, сельскоедонора или частного фонда не предназначены развитие и т. д.).для того, чтобы принести прибыль частномусобственнику микрофинансовой компании.36 В Сегодня большинство доноров считают,то же время трансформация НПО в компанию, что основное предназначение безвозмездноставящую своей целью получение прибыли, переданных средств – расширение доступаможет подразумевать безвозмездную передачу малоимущих к финансовым услугам, исредств НПО новой компании, хотя НПО, если что средства должны использоваться дляона грамотно проведет переговоры и осознает создания устойчивой организации (то естьсвою стоимость, может получить честную организации, прошедшей трансформацию),рыночную цену за свои активы, включая и те которая в состоянии обслуживать большеиз них, которые сформированы за счет грантов. малоимущих, когда средства используютсяВозможность подобной передачи зависит от по назначению. Это не значит, что донорыследующих факторов: одобряют безвозмездную передачу активов НПО частным лицам; скорее, в большинстве • особенности трансформации; случаев трансформаций, которые получили • условия предоставления грантов (в одобрение доноров, НПО получает акции частности, цели гранта) и срок действия или другие ценности в обмен на передачу договора о безвозмездной передаче средств; активов новой организации. Даже при этих • личность донора; условиях некоторые НПО рассматривают • местные законы. эти средства как не подлежащие передаче после трансформации и предпринимают1. Отражение безвозмездно переданных шаги, чтобы обеспечить эффективноесредств в процессе трансформации. До использование НПО безвозмезднонедавнего времени доноры не задумывались переданных средств (например, доля Mercyо возможности трансформации НПО в Corps в XAC Банк). Некоторые донорыкомпанию, которая ставит своей целью требуют, чтобы безвозмездно переданныеполучение прибыли, поэтому они не средства, направленные в кредитныйпредусматривали ситуацию, при которой портфель, либо оставались в НПО, либополучатели грантов передавали свои активы оставались в стране, что обычно означает,компании, имеющей частного собственника. что НПО должна, после трансформации,Поэтому отношение к безвозмездно владеть в компании долей, равной суммепереданным средствам при трансформации безвозмездно переданных средств, поделенныхНПО МФО зависит в основном от конкретно на совокупный первоначальный капитал
  • 18. 18 организации, прошедшей трансформацию, способствует возникновению серьезных и обязана сохранять такую долю постоянно конфликтов интересов, если руководители (например, трансформация Women’s Finance НПО, которые оговаривают цену активов Trust в Уганде).37 Другие доноры не вводят НПО, стремятся получить личную выгоду от ограничений при трансформации НПО. трансформации. 2. Механизм трансформации. Обычно НПО 3. Договор о безвозмездной передаче передает свои активы в обмен на деньги, средств (грантов). Неразбериха в отношении кредиты или акции. Если НПО — единственный безвозмездно переданных средств в случае собственник новой МФО, гранты не попадают трансформации часто возникает в результате в руки частных лиц. Если собственников отсутствия (до недавнего времени) договоров, больше, чем один, но НПО сохраняет в в которых оговаривается кому и что будет собственности активы, эквивалентные принадлежать после трансформации. Это совокупной стоимости полученных происходит потому, что большинство грантов, вопросов не возникает. Даже если доноров не предвидели, что НПО МФО будет НПО передает все свои активы, если они трансформироваться в компанию, которая соответствующим образом оценены, и НПО своей целью ставит получение прибыли, и получает акции соответствующей ценности, поэтому не планировали этого. В идеале НПО эффективно пользуется преимуществами каждый донор должен иметь четкий план в грантов, которые она возможно продолжит отношении безвозмездно переданных средств использовать на цели общества. В последнем и после трансформации, а в каждом договоре случае другой собственник организации, о безвозмездной передаче средств должны прошедшей трансформацию, получит в быть оговорены вопросы собственности и будущем преимущества (в виде дивидендов) от ограничения передачи таких фондов в момент микрофинансовой деятельности, которые стали трансформации. Некоторые доноры стали возможными благодаря грантам, однако это добавлять определенные пункты, относящиеся не должно представлять никаких юридических к трансформации, в договоры о безвозмездной проблем и никаких возражений, так как передаче средств. активы (материальные и нематериальные) соответствующим образом оценены при Договоры о безвозмездной передаче средств передаче. обычно содержат условия использования гранта на протяжении определенного периода Некоторые утверждают, что времени. Если гранты предоставляются трансформировавшиеся МФО часто регулярно (то есть грант выплачен не недооцениваются, из-за отсутствия опыта полностью или же он выплачен полностью, и недостаточного понимания сектора но срок договора еще не закончился), тогда консультантами, которые проводят донор может потребовать соблюдения оценку.38 С другой стороны, определение условия договора и обеспечить использование объективной рыночной стоимости гранта по целевому назначению. Если донор затруднено в ситуациях, когда не существует пользуется налоговыми льготами, он по закону действительно коммерческих спонсоров, обязан обеспечить целевое использование которые хотели бы инвестировать, поскольку безвозмездно переданных средств. Доноры, сектор воспринимается как слишком новый пользующиеся налоговыми льготами, которые и рискованный. Отсутствие стандартных предоставляли гранты НПО МФО, возможно методов объективной оценки для МФО понимают, что получателю грантов будет
  • 19. 19запрещена законами страны, где находится Двусторонние доноры. Наверняка самуюМФО, передача средств или других активов горячую дискуссию вызывают грантычастным лицам или использование их для двусторонних доноров, поскольку страна-других целей, а местные регулирующие органы получатель рассчитывает, что деньги останутсяобеспечат выполнение таких законов. в стране.В то же время, если условия гранта истекли, Когда НПО МФО только началии НПО после этого передает активы или трансформироваться, двусторонние агентстваиспользует их для других целей, донор, скорее спорили о том, должны ли их безвозмездновсего, не будет иметь законных оснований переданные средства оставаться в НПО.42отозвать средства.39 (Многие доноры не хотели Все просто, когда НПО — единственныйбы отзывать средства по различным причинам, собственник организации, прошедшейв том числе, в том, что касается средств из трансформацию, и продолжает заниматьсяСША, из-за налоговых требований, касающихся микрофинансированием или деятельностью,соблюдения ежегодного минимума выделения связанной с микрофинансами, однакосредств). Тем не менее, было несколько проблема возникает, если НПО решаетслучаев, когда доноры, НПО и потенциальные продать свою долю полностью илиинвесторы во время трансформации настояли частично. По мере привлечения МФОна использовании механизмов, которые бы новых собственников, агентства начинаютзарезервировали безвозмездно переданные слышать жалобы от различных сторон,средства и предотвратили их передачу частным включая представителей правительствалицам.40 (Термин “резервирование” здесь и граждан страны-получателя. Основнойиспользуется для обозначения перевода средств аргумент состоит в том, что безвозмезднов специальное учреждение, а также любые переданные средства принадлежат народудругие ограничения по их использованию или страны-получателя, и что это являетсяпредотвращение риска). Обоснованием для нарушением цели гранта ради благаэтого служил довод, что нераспределенная частных собственников.43 Многие выражалиприбыль может быть передана в частные беспокойство в отношении оттока средств изруки, а сам грант - никогда. Если грант страны по причине того, что организацией,предоставляется сети с тем, чтобы средства прошедшей трансформацию, владеютбыли переданы одной или нескольким НПО в иностранцы.44этой сети, то сеть может отозвать средства вслучае трансформации или, по крайней мере, Сегодня большинство двусторонних агентствдоказать свое участие в качестве собственника помощи четко дали понять, что возвращатьв организации, прошедшей трансформацию. безвозмездно переданные средства в случаеПо этой и по другим причинам договора о трансформации нет необходимости, ибезвозмездной передаче средств должны большинство из них не ставит условий и несодержать четкую норму в отношении вводит ограничений в случае трансформациибезвозмездно переданных средств в процессе НПО. Однако кое-кто все еще продолжаеттрансформации.41 доказывать, что все безвозмездно переданные средства должны оставаться в4. Личность донора. Вопрос законного владения НПО.45 Это легче осуществить, если НПОи судьбы средств, безвозмездно переданных продолжает функционировать, либо занимаясьНПО после трансформации, вызывает сильную микрофинансированием, либо другой подобнойи очень разную реакцию различных лагерей. деятельностью, такой как услуги по развитию
  • 20. 20 бизнеса. В то же время проблемы не избежать, на то, что только часть средств поступила от если НПО желает полностью или частично государства. передать активы, как это произошло во время первичного публичного размещения (IPO) Национальные оптовые фонды (апексы) могут акций Banco Compartamos в Мексике. Среди иметь внутренние ограничения в отношении источников финансирования Compartamos использования безвозмездно переданных были гранты различных доноров, включая средств, или они могут внести подобные двусторонних (USAID). В результате IPO, ограничения в договор об использовании (которое заключалось исключительно в безвозмездно переданных средств. Афганская продаже акций первичными акционерами), МФО, получившая гранты от апекса MISFA, акционеры Compartamos получили огромную согласилась, после переговоров с MISFA прибыль - приблизительно 300 миллионов и правительством, вернуть безвозмездно долларов. Большая часть прибыли переданные средства, полученные от MISFA, досталась акционерам, которые сами были в случае трансформации в компанию, неприбыльными организациями, однако треть которая ставит своей целью получение прибыли досталось частным инвесторам.46 прибыли, и включила данное положение в Среди тех, кто протестовал, были американские собственный устав. налогоплательщики. Частные доноры, пользующиеся налоговыми Местные государственные доноры льготами. Отношение к грантам частных и национальные оптовые фонды. доноров, пользующихся налоговыми Ситуация может стать очень сложной и льготами, вызывает различные проблемы. политизироваться, если МФО получала Американский фонд, пользующийся государственное финансирование. Например, налоговыми льготами,47 когда предоставляет государство может возражать против грант иностранной НПО, должен быть трансформации из-за озабоченности, уверен, что по местным законам (i) НПО вызванной тем, что будет казаться (или не разрешается распределять средства это произойдет в действительности) будто на благо своих членов или других лиц, и частные лица получили прибыль за счет (ii) НПО обязана передать свои активы государственных средств. Кроме того, другой благотворительной организации в некоторые представители государства могут случае ликвидации. Американский фонд возражать против утраты контроля над может предоставить грант непосредственно организацией, которой они помогали. Это компании, имеющей статус прибыльной; может быть еще более серьезной проблемой однако он должен быть уверен, что в социалистических странах или странах, деятельность, финансируемая за счет гранта, имеющих социальную ориентацию. Например, является благотворительной и что она Agrocapital в Боливии – неприбыльный принесет пользу обществу, а не собственнику фонд сельского кредитования, который компании. Во время трансформации НПО, зарождался как проект правительства получателей грантов, американский фонд Боливии при поддержке ACDIVOCA. Когда обычно одобряет сделку при условии, что Agrocapital начал предпринимать меры, чтобы компания, прошедшая трансформацию, трансформироваться в частную финансовую продолжает обслуживать малоимущих и компанию, министерство финансов и, клиентов с низкими доходами. частично банковское Суперинтендантство воспротивились этому, утверждая, что капитал 5. Местное законодательство. Местные Agrocapital принадлежит обществу, несмотря законы могут запрещать передачу
  • 21. 21безвозмездно переданных средств впроцессе трансформации, даже если Иллюстрация 8. История Prodem FFPвыплачена соответствующая компенсация. Боливийская Prodem FFP была основана в 1999 году НПО PRODEM. В феврале 2008Например, новое постановление, вышедшее года Национальный банк развития Венесуэлыв Узбекистане, содержит правило о том, приобрел мажоритарную долю в Prodem FFP.что микрофинансовые организации имеют (Этой сделке предшествовал год переговоров между Prodem и другим государственнымналоговые льготы в отношении средств, банком Венесуэлы, Banco Industrial deполученных от доноров, только если в Venezuela или BIV). Цена покупки составиладоговоре предусмотрено, что безвозмездно от 1,8 до 2,5 номиналов (в зависимостипереданные средства и заработанные доходы от того, кто был покупателем), при этом сотрудники заплатили самую высокую цену.остаются собственностью организации- Многие выражали обеспокоенность тем, чтодонора. В других странах юристы считают, цена покупки, предложенная BIV, и риск длячто безвозмездно переданные средства, правительства Венесуэлы могли вынудитьполученные НПО, независимо от источника, Prodem выдавать кредиты по ценам ниже рыночных. Результаты остаются до сих порпоступают в распоряжение на благо людей неизвестными.и поэтому не могут передаваться частнымлицам. покупка Prodem FFP Банком развитияПраво собственности и миссия — Венесуэлы). И если у организации, прошедшейдолгосрочная перспектива трансформацию, несколько собственников, доля НПО может быть размыта, еслиКто может гарантировать, что НПО будет организация привлечет новых акционеровпридерживаться своей изначальной миссии, для расширения капитальной базы.49как только НПО перестанет контролировать Организация, прошедшая трансформацию,N? Будет ли достаточно акционеров, со временем может перейти в собственностькоторые одинаково сильно заинтересованы в акционеров, чьи цели значительноисполнении изначальной миссии?48 отличаются от учредителей НПО.50 Самым ярким примером этого является публичное1. Ликвидация НПО. Многие НПО, включая размещение акций. Смотрите иллюстрацию 9 –даже некоторые МНПО, планируютв конечном итоге ликвидироваться. Иллюстрация 9. CompartamosНекоторые НПО и МНПО могут захотетьликвидироваться; МНПО может решить, что Compartamos начал работу как НПО в 1990 году и трансформировался в финансовую компаниюмикрофинансирование больше не должно быть с ограниченной ответственностью (Financieraодним из видов деятельности организации; Compartamos S.A. de C.V. SOFOL) в 2001 году.МФО просто может плохо работать. Иногда В момент трансформации у компании было 18 собственников: НПО, ACCION Gatewayзакон требует, чтобы НПО ликвидировалась в Fund, ProFund и 15 частных акционеров изслучае трансформации в новую организацию, Мексики. В 2006 году Financiera Compartamosимеющую статус прибыльной. Даже если трансформировалась в акционерное обществоНПО не планирует ликвидации, вопросы и получила лицензию коммерческого банка. В 2007 году Banco Compartamos провел IPO акций,собственности и контроля могут быть в процессе которого действующие акционерынепредсказуемыми, если, конечно, все исходные продали приблизительно 30 процентов своихинвесторы не согласятся, что их акции акций. Новыми акционерами стали в основномневозможно будет продать (а новые акции не крупные инвесторы (например, международные инвестиционные менеджеры) и прочиебудут эмитироваться), кроме как друг другу. коммерческие инвесторы.(Смотрите иллюстрацию 8, — удивительная
  • 22. 22 описание процесса акционирования Banco покупки может снизить стоимость акций, Compartamos. Для некоторых обозревателей из-за непредсказуемости цены сделки. такая неопределенность в том, что касается Степень падения цены зависит частично и дальнейшего развития трансформировавшихся от продолжительности периода, в течение МФО, поднимает серьезные вопросы в которого действующие акционеры или должны отношении направленности микрофинансов. выкупать акции, или не имеют права их выкупать. 2. Защита миссии. Один из способов защиты миссии — включение в устав 3. Разбазаривание активов и экспертная организации, прошедшей трансформацию, оценка. Термин «разбазаривание активов» и/или акционерное соглашение пункта, в применяется для обозначения различных котором оговаривается, что для изменения схем, с помощью которых активы незаконно миссии необходимо единогласное согласие перетекают из НПО в частные руки.52 акционеров. В то же время местные законы Это может произойти, если деятельность иногда запрещают требовать единогласного НПО передана организации, прошедшей одобрения, а в некоторых странах трансформацию, имеющей частных акционерные соглашения совсем не имеют акционеров по заниженной, по сравнению юридической силы. с рыночной стоимостью, а за этим следует продажа активов или акций организации, Еще один подход заключается в том, чтобы прошедшей трансформацию, по гораздо более первоначальные акционеры (которых высокой цене. (Не является необычным тот выбрали, скорее всего, из-за их интереса к факт, что бизнес повышается в стоимости миссии) сохранили акции на определенный после трансформации, поэтому то, что активы период. Такие ограничения права передачи или акции могут быть со временем проданы по должны быть четко оговорены в договорах, более высокой, даже гораздо более высокой имеющих юридическую силу, чтобы избежать цене, не обязательно означает, что произошло проблем. (В случае Eco Futuro в Боливии, незаконное разбазаривание активов). которая была создана благодаря слиянию Чтобы избежать разбазаривания активов, четырех НПО, одна из НПО-учредителей важно, чтобы НПО прошла компетентную неожиданно решила продать свои акции после независимую оценку. В недавнем опросе трансформации). Совета микрофинансовых фондов акционерного инвестирования приводятся 10 Или вместо того, чтобы напрямую запрещать факторов качественной оценки (по степени передачу акций, учредители организации, важности):53 прошедшей трансформацию, могут согласиться на то, чтобы каждый новый • квалификация высшего руководства; собственник получил одобрение существующих • соответствие современным требованиям собственников и передать этим собственникам управления МФО и структуры правления; право преимущественной покупки (то есть, • долгосрочное планирование и видение в если собственник находит покупателя, другим соответствии с подробным бизнес-планом; собственникам предоставляется право покупки • постоянно обновляемые финансовые акций на тех же условиях, и любые новые показатели; акции, эмитируемые компанией, сначала • клиентская база и качество портфеля; предоставляются действующим акционерам).51 • уровень конкуренции и позиция МФО на В то же время право преимущественной рынке;
  • 23. 23 • регуляторная среда и возможность предлагать дополнительные услуги, открывали предлагать широкий диапазон продуктов доступ к коммерческому капиталу и позволяли (либо как банк, либо в любом другом усовершенствовать процесс управления. статусе); Некоторые из этих преимуществ позволяют • будущая потребность МФО в капитале и привлечь внешних собственников, которые существующие источники средств; могут привнести финансовый опыт, важные • местные политические и связи с источниками капитала и сделать макроэкономические факторы; управление более эффективным. Существуют • валютный риск. также риски, включая, в частности, опасность отклонения от миссии.В контексте трансформации некоторые изфакторов могут меняться, в зависимости от Преимущества и недостатки определяются вотого, каким был механизм трансформации. многом выбором внешних собственников иНапример, высшее руководство может их участием в управлении организацией, какизмениться (или добровольно, или из-за это предусмотрено формой собственноститребований закона); структура управления и возможностью их привлечения. (Внешниеи правление, скорее всего, изменятся; собственники, которые не имеют праваорганизация, прошедшая трансформацию, голоса, совсем не определяют направлениянаверняка сможет предлагать деятельности компании). По этой и подополнительные продукты помимо тех, некоторым другим причинам важно, чтобыкоторые предлагались НПО. НПО ознакомились задолго до трансформации с юридическими и финансовыми аспектами,Другие обстоятельства также влияют на которые могут повлиять на выбор НПОстоимость акций после трансформации. Во- внешних инвесторов. Потенциальнымпервых, покупатель контрольного пакета инвесторам также неплохо было быобычно платит самую высокую цену. Во- ознакомиться с ограничениями, с которымивторых, ликвидность и наличие действующего они столкнутся перед тем, как вступать врынка для акций компании также может переговоры. Эти аспекты могут быть особенноповлиять на цену. В-третьих, социальные запутанными, когда несколько НПО передаютинвесторы могут решить заплатить больше, активы новой компании.чем другие покупатели за акции компании,чью миссию они хотели бы поддерживать. Почти все без исключения участники трансформаций МФО в прошломВыводы сталкивались с неожиданными ограничениями и проблемами, зачастую с серьезнымиТрансформации, особенно те, в процессе негативными последствиями. В данной работекоторых появляется новый собственник и/ мы попытались обозначить самые важныеили создается регулируемая финансовая вопросы и подводные камни, связанные сорганизация (в частности, депозитарная собственностью, которые были выявленыорганизация), часто требуют много времени в процессе. Мы считаем, что тщательноеи больше затрат и чаще оказываются изучение этих вопросов в специфическомхаотичными, чем распланированными. В то же контексте каждой из планируемыхвремя в процессе некоторых трансформаций трансформаций принесет значительную пользудостигались и положительные результаты, и сделает процесс более гладким, быстрым,поскольку они открывали возможность дешевым и эффективным.
  • 24. 24 Ссылки 1 По состоянию на декабрь 2007 года, было проведено По этой и по другим причинам в процессе как минимум 84 подобных трансформации в более трансформации таких организаций возникают чем 30 странах. В приложении 1 приводится таблица вопросы, которые серьезно отличаются от вопросов, трансформаций. (В этот список не включены возникающих в процессе трансформации НПО. трансформации в кооперативы или из кооперативов 11 Собственники нерегулируемых финансовых и других членских организаций подобного типа). компаний редко подлежат ограничениям в Многие из этих трансформаций считаются простыми, отношении максимальной доли в уставном капитале. поскольку внешние инвесторы не привлекались. Законодательство, регулирующее деятельность 2 В приложении 2 приводится список консультантов. компаний, может требовать, чтобы обязательно Среди них, в первую очередь, практические был не единственный собственник, однако участие специалисты в области микрофинансирования, собственника или новых собственников может быть учредители и спонсоры МФО (как тех, которые номинальным и в большинстве случаев положение прошли трансформацию, так и тех, которые этого не запрещает принадлежности собственника к не делали), и другие эксперты, которые участвовали определенной группе. В Кыргызстане закон о МФО в трансформациях НПО МФО, выступали позволяет определенным организациям владеть советниками или просто знакомы с процессом 100% акций МФО; однако, законодательство, трансформации. регулирующее деятельность компаний, требует, 3 Леджервуд и Уайт (2006) - работа, наиболее чтобы у акционерного общества (АО) был, по приближенная к учебнику, и прекрасный ресурс и крайней мере, один миноритарный акционер руководство для организаций, рассматривающих (который может быть связан с мажоритарным возможность трансформации. акционером или контролируется им), который бы 4 Смотрите, Розенберг (2007), в этой работе владел, по крайней мере, одной акцией. приводится описание конфликта между социальными 12 На основе данных опроса оказалось, что за и коммерческими целями. исключением Канады, Люксембурга и Норвегии, 5 Примерно половина организаций, прошедших в развитых странах не существует ограничений на трансформацию, остаются кредитоспособными. владение банками. Например, в Перу, где имело место больше 13 Например, в Уганде максимальная доля всего трансформаций в отдельно взятой стране собственности не может превышать 49% для (Смотрите приложение 3 - список трансформаций по банков и 30% для микрофинансовых депозитарных странам), девять из 10 МФО трансформировались в организаций. недепозитарные регулируемые организации. 14 В некоторых странах антимонопольное 6 В большинстве случаев подобные виды законодательство также может не позволять деятельности предусматривают лицензирование, одной финансовой организации владеть другими пруденциальное регулирование и надзор со стороны финансовыми организациями или не допускать, органа финансового регулирования, такого как чтобы одна МФО владела значительной долей в центральный банк или министерство финансов. другой МФО. И наоборот, в большинстве стран организации, 15 Например, если не более 30% требований к размеру занимающиеся исключительно кредитованием, либо первоначального капитала в 1 миллион долларов являются нерегулируемыми, либо подлежат только может быть удовлетворено за счет прочих активов минимальному непруденциальному регулированию. и портфеля кредитов, который составляет 600 000 7 Из 11 трансформаций, которые имели место в 2007 долларов, тогда НПО сможет внести половину году (Смотрите приложение 1), семь были вызваны портфеля в качестве капитала, и ей придется вступлением в силу нового законодательства. инвестировать дополнительно 700 000 долларов Все семь привели к учреждению (по крайней наличными (если ей разрешено владеть 100%) или мере, изначально) организаций, которые имели найти инвесторов, которые бы внесли всю сумму цель - получение прибыли и занимались только или часть ее. Если НПО хочет быть мажоритарным кредитованием. собственником, ей придется внести как минимум 8 Процесс выбора инвесторов чрезвычайно важен для 200 001 долларов наличными. В некоторых случаях успеха организации, прошедшей трансформацию, НПО берет в кредит средства для капитализации и продолжения исполнения социальной миссии новой организации, хотя это часто запрещено НПО. В то же время, поскольку эта тема отражена местными законами. в различных статьях и книгах, она не освещается в 16 Согласно данным опроса 2007 года, 57 из 143 стран данной работе. Подробное обсуждение приводится в разрешают первоначальное вливание капитала или работе Леджервуд и Уайт (2006). последующие взносы в капитал за счет активов, а 9 Как минимум, одна МНПО учредила коммерческую не денег или государственных ценных бумаг, то есть компанию, которая полностью ей принадлежит, а возможно, портфеля кредитов (Каприо, Ливайн и другая учредила неприбыльную, которая, в каждом Барт 2007). из случаев, владеет или будет владеть всеми МФО – 17 Если трансформация подразумевает привлечение дочерними структурами МНПО. новых акционеров, в интересах НПО нанять эксперта 10 Хотя кооперативы и другие членские организации по оценке, чтобы оценить бизнес полностью, а не (например, кредитные союзы, кассы взаимопомощи) только портфель кредитов. К примеру, О’Брайен играют важную роль в микрофинансировании в (2006) доказывает, что отсутствие оценки привело некоторых странах, трансформация таких организаций к тому, что МФО были проданы по ценам гораздо не рассматривается в данной работе. Члены- более низким, чем они того заслуживают. собственники таких организаций обычно имеют 18 В данной работе не рассматриваются вопросы только один голос, независимо от доли собственности. трудового законодательства, которые могут
  • 25. 25 возникнуть в связи с увольнением сотрудников НПО 27 Хотя обычно программа передачи акций (ESOP) и повторным приемом их на работу организацией, предлагает сотрудникам организации, прошедшей прошедшей трансформацию. трансформацию (включая, если это применимо,19 Продажа может подлежать обложению налогом с сотрудников, которые работали в НПО), как в продаж, в то время как обмен облагается налогом примере K-Rep в Кении - сотрудникам, которые на реализованный прирост капитала. Безвозмездная не перешли в организацию, прошедшую передача НПО портфеля кредитов, (чтобы трансформацию, разрешили стать собственниками избежать налога с продажи или обмена), если это посредством данной программы (ESOP). разрешено в рамках местного закона об НПО, может 28 Следующие пять организаций, прошедших вызывать другие вопросы: организации, прошедшей трансформацию, применяют ESOP: Banco ADEMI трансформацию возможно придется заплатить налог (Доминиканская Республика), ACLEDA (Камбоджа), на прибыль с суммы портфеля кредитов; если НПО Hattha Kaksekar (Камбоджа), XAC Банк (Монголия), пользуется налоговыми льготами, налоговые органы K-Rep Банк (Кения). могут рассматривать безвозмездную передачу как 29 Несколько программ передачи акций сотрудникам нарушение правил, касающихся налогообложения (ESOP), которые применялись при трансформациях доходов физических лиц. НПО МФО, были структурированы по-разному: как20 Кредиты оставались на балансе ACP до полной их трасты, кооперативы и компании. выплаты, однако MiBanco обслуживал их бесплатно. 30 По крайней мере в одной стране - в Афганистане – В момент полной выплаты каждого из кредитов сложилась необычная правовая ситуация, MiBanco выдавал новый кредит. при которой неприбыльные организации21 Органы банковского регулирования подразделяют структурированы как акционерные компании. капитал банка на два (иногда три) уровня с целью Однако акционеры являются собственниками только расчета коэффициента достаточности капитала номинально, поскольку они не имеют права получать банка. Во всех странах капитал первого уровня дивиденды или продавать свои акции. (или основной капитал) состоит из акционерного 31 По крайней мере одна трансформация провалилась капитала (эмитированные и полностью оплаченные из-за разногласий между учредителями МНПО и простые/обыкновенные акции и некумулятивные исполнительным директором (вместе с членами привилегированные акции без фиксированного правления НПО) в отношении будущего состава срока погашения, за исключением кумулятивных правления организации, прошедшей трансформацию. привилегированных акций), и раскрытые резервы НПО обратилась в суд, и на момент публикации (то есть нераспределенная прибыль минус данной работы, вопрос остается нерешенным и убытки). Уровень 2 - дополнительный капитал. По рассматривается в местном суде. крайней мере 50% требований к достаточности 32 В некоторых странах наличие независимых членов капитала должно быть удовлетворено за счет совета директоров предусмотрено законом, особенно капитала первого уровня. (Многие страны следуют для регулируемых организаций. Базельским требованиям - капитал банка должен 33 Данная дискуссия приводится в работе Клири, составлять не менее 8% активов, взвешенных с Готтлиб, Стин и Гамильтон (2006). учетом рисков). 34 Смотрите: Инглесиас и Кастелло (1997).22 Смотрите О’Брайен (2006) – обсуждение оценки МФО (в отличие от оценки ее по составляющим). 35 Именно Corposol, которая была НПО, а не регулируемой финансовой организацией, оставила23 Такое соглашение, может стать отрицательным часть кредитов у себя на балансе. Две организации стимулом для руководства или для тех, кто перебрасывали портфели между собой, включая контролирует организацию. Например, просроченный портфель, скрывая данные руководитель будет стараться управлять НПО манипуляции от регулирующих органов и отражали так, чтобы ее стоимость повышалась, и не не соответствующее действительности финансовое будет обращать внимания на организационное состояние организаций. развитие (и самоокупаемость), а также на выгоду для существующих и потенциальных клиентов. 36 Эта дискуссия не относится к грантам, Теоретически такое соглашение может вызвать которые осуществлялись специально для конфликт интересов между ее фидуциарной того, чтобы профинансировать инвестиции в обязанностью в отношении организации и личными трансформировавшуюся МФО. Например, CGAP финансовыми интересами. финансировала введение программы передачи акций (ESOP) и покупку НПО клиентами и сотрудниками24 Во время одной из недавних трансформаций, акций в организации, прошедшей трансформацию. которая еще не закончилась, МНПО, которая USAID финансировало покупку провайдером ТП многие годы не интересовалась НПО, которую она акций в трансформировавшейся МФО, считая, что ранее помогла создать, не знала о трансформации и провайдер ТП усилит организацию благодаря своему затянувшихся переговорах между кредиторами НПО, участию в качестве собственника и члена правления. ее руководством и членами правления относительно 37 Это требование вызвано тем, что происходило в передачи им акций. США в 1980-х годах, когда частный сектор начал25 Мнение (или факт) о том, что НПО была обманута, поглощать неприбыльные медицинские организации будет трудно опровергнуть, если те, кто получает (которые имели огромное количество денег). В итоге бонусы, участвуют в переговорах от имени НПО. генеральные прокуроры Штатов и местные общины26 В то же время передача сотрудникам акций НПО, начали обращать внимание на такие поглощения которые за них не заплатили, или же заплатили и определили, что те, кто поглощает, должны цену, но ниже рыночной, вызывает те же вопросы, способствовать созданию дополнительных фондов которые обсуждаются в разделе “Руководство и конверсии, в которых бы хранился капитал, ранее члены правления” (страница 8) в отношении передачи переданный государственными агентствами и частным лицам активов, призванных принести пользу фондами (и накопленный за счет налоговых льгот обществу. благодаря неприбыльному статусу), и эти средства
  • 26. 26 должны использоваться на благо общества. Одним 47 Иллюстрации, касающиеся фондов в США, и из примеров подобных фондов является California другие упоминания в этом документе американских Endowment, основанный после того, как компания, организаций, пользующихся налоговыми которая имеет своей целью получение прибыли, льготами, отражают тот факт, что в большинстве поглотила Ассоциации Г олубого креста и Голубого трансформаций участвуют спонсоры и учредители из щита в Калифорнии. США, имеющие налоговые льготы. 38 Смотрите: О’Брайен (2006). 48 Опыт Compartamos в Мексике свидетельствует 39 Сотрудник известного донора, который принимал о том, что наличие социально ориентированных участие во многих трансформациях НПО, увидел неприбыльных инвесторов не гарантирует, серьезную проблему в том, что когда договор гранта что интересы малоимущего населения будут заканчивался, не происходило обмена письмами, приоритетными. Несмотря на то, что Compartamos указывающими что НПО имеет право сохранить за контролировалась мексиканским НПО, МНПО и собой безвозмездно переданные средства и другие международной финансовой организацией развития, активы. она финансировала свой быстрый рост, взимая с малоимущих мексиканских женщин процентные 40 Например, НПО из Перу, ACP Inversiones y Desarrollo ставки, которые были гораздо выше ее затрат, (ACP), которая трансформировалась в 1998 году даже после того, как она получила доступ к другим в коммерческий банк MiBanco, обязана была источникам финансирования. Смотрите, Розенберг обеспечить возможность оставить безвозмездно (2007). переданные средства в подобной организации, даже несмотря на то, что большинство договоров грантов 49 Это произошло в случае Mercy Corps и XAC закончились в 1990-х годах. По состоянию на февраль Банк в Монголии. Mercy Corps хотел сохранить 2008 года, когда MiBanco объявил о своих планах контрольный пакет в банке, опасаясь за будущий IPO, ACP оставалась мажоритарным акционером. курс коммерческой организации, контролируемой коммерческими организациями. В конечном итоге, 41 Одна серьезная МНПО планирует потребовать в результате привлечения в банк новых акционеров, от каждой дочерней МФО до трансформации доля собственности Mercy Corps значительно отследить все полученные гранты и убедиться, что снизилась. Сегодня он больше не владеет доноры не имеют намерения отозвать эти средства. контрольным пакетом в банке. 42 USAID сначала доказывало, в свете своей 50 Подобный риск отклонения от миссии может микрофинансовой деятельности на Кавказе, что вызвать налоговые осложнения для собственника, портфель кредитов НПО МФО является основным пользующего налоговыми льготами, который средством (как, например, машина), и НПО должна привлек акционеров, не имеющих статуса обращаться к агентству, если хочет воспользоваться неприбыльных. Как минимум, одна НПО этими активами. В 2000 году главный консультант рассматривала возможность внесения в уставные USAID объявил, что после того, как деньги документы организации, прошедшей трансформацию “обернулись” один раз через портфель кредитов, или в акционерное соглашение пункта о том, они теряют свое первоначальное предназначение, и что в случае конфликта между обслуживанием их нельзя получить назад. Это не означает, однако, малоимущих (или определенной группы клиентов) что USAID после такого объявления перестало и максимизацией прибыли, первая цель будет требовать от трансформировавшихся НПО преобладать. Сработает ли такая договоренность использования грантов USAID по назначению. (а также нет ли проблем с внесением такого 43 В нескольких примерах двусторонняя помощь пункта) зависит от законов страны регистрации направлялась непосредственно на поддержку организации, пользующейся налоговыми льготами. процесса трансформации (например, чтобы В США структура, освобожденная от налогов, профинансировать менеджера по трансформации может быть собственником МФО, которая не или технические этапы трансформации), преследует благотворительных целей, если бизнес для капитализации новой организации или не является основной деятельностью, по сравнению финансирования покупки акций организации, с неприбыльной. Однако любая прибыль (то есть прошедшей трансформацию, сетью или провайдером дивиденды) от деятельности МФО, полученная ТП. Эти гранты вызывают меньше проблем, компанией, имеющей налоговые льготы, может поскольку они направляются непосредственно на облагаться налогами, как доход от бизнеса. содействие трансформации. 51 Действующие акционеры могут также пользоваться 44 Этот довод звучит убедительнее с точки зрения преимущественным правом на покупку акций в специфики договоров грантов, поскольку рамках местных законов. безвозмездно переданные средства не могут быть 52 В некоторых странах (например, в Боснии, где переданы местной НПО в определенной стране в опасения высказывались не только регуляторными центральный офис международной НПО. органами, но и двусторонними агентствами помощи), 45 Одно агентство попыталось потребовать, чтобы возрастает беспокойство в отношении того, что в безвозмездно переданные средства стали уставным организациях, прошедших трансформацию активы капиталом организации, прошедшей трансформацию. будут разбазариваться руководством или другими Уставной капитал не может распределяться. лицами, контролирующими организацию. Это, Интересно, что во время одной из трансформаций, скорее всего, в большей мере связано с прошлым именно новые инвесторы потребовали запрета опытом приватизации государственных предприятий отчуждения безвозмездно переданных средств, (в частности, в определенных странах Центральной поскольку они не хотели, чтобы это выглядело и Восточной Европы и СНГ), что, в общем, свелось как получение личной выгоды от грантов, к расхищению несколькими лицами организаций, предназначенных для населения всей страны. созданных трудом многих людей. 46 Смотрите: Розенберг (2007). 53 Смотрите: О’Брайен (2006).
  • 27. 27Приложение 1НПО МФО, прошедшие трансформацию (до декабря 2007 года) МНПО или другие Название международные Тип официально- Количество трансформирующейся учредители, сеть Название новой зарегистрированной трансформаций организации или или провайдер финансовой финансовой Год за год проекта ТПa организации организации Страна1992 1 Promocio´n y ACCION BancoSol Коммерческий Боливия Desarrollo de la International банк Microempresea (PRODEM)1993 1 Corposol Finansol Коммерческая Колумбия (поглощена в 1996) (реструктурирована финансовая и переименована компания FINAMERICA в 1997)1994 1 Women’s World Сеть Women’s Mutual Assistance Сберегательно- Гана Banking Гана World Banking Susu Savings & Loan кредитная (WWB) компания1995 2 Procredito Internationale Caja Los Andes Финансовая Боливия Projekt компания (FFP) Consult GMBH (IPC) (провайдер ТП) AMPES Financiera Calpia´ Финансовая Эль-Сальвадор компания1996 1 AzerCredit (проект) World Vision WV AzerCredit LLC НБФО Азербайджан International (WVI)1997 3 SEPAR EDPYME Confianza ОСФ Перу CARE Перу CARE EDPYME ОСФ Перу EDYFICAR CARD Сельский банк Сельский банк Филиппины CARD1998 5 FIE FIE Fundo Financiero Финансовая Боливия Privado компания (FFP) ADEMI BancoADEMI Банк развития Доминиканская республика ACP Accion MiBanco Коммерческий Перу International банк (провайдер ТП) Habitat Arequipa Habitat EDPYME Crear ОСФ Перу Siglo XXI Arequipa Habitat Tacna Siglo Habitat EDPYME Crear ОСФ Перу XXI Tacna1999 7 FEFAD ProCredit Банк Банк Албания PRODEM PRODEM Fundo ОСФ Боливия (сельский Financiero Privado портфель) IDEPRO, CIDRE, ECO Futuro Fundo ОСФ Боливия FADES, и ANED Financiero Privado K-Rep World K-Rep Holdings Коммерческий Кения Education (владелец KRep банк Bank) Программа MicroStart X.A.C. Ltd. Co. НБФО Монголия Micro-Start
  • 28. 28 МНПО или другие Название международные Тип официально- Количество трансформирующейся учредители, сеть Название новой зарегистрированной трансформаций организации или или провайдер финансовой финансовой Год за год проекта ТПa организации организации Страна Nirdhan Save the Nirdhan Utthan Bank Банк развития Непал Children Ltd. Fundacion Intervida EDPYME Raiz ОСФ Перу 2000 8 ACLEDAb ACLEDA Bank Plc. Коммерческий Камбоджа банк c FUNADEH Financiera FINSOL Частная Гондурас (Fundacio Nacional ´n финансовая para el Desarrollo de компания Honduras) SHARE Сеть WWB Share Microfin Ltd. НБФО Индия Moznosti Opportunity Moznosti Сберегательный Македония International банк (OI) CHISPA MEDA Corporacion Лицензированная Никарагуа Nicaraguense ФК Financiera, S.A. (Confia) (см. 2005 — трансформация в банк) Centro de Estudios EDPYME Solidaridad ОСФ Перу Sociales Solidaridad Habitat Crear Cusco EDPYME Crear ОСФ Перу Siglo XXI Cusco World Vision WVI EDPYME Credivision ОСФ Перу 2001 8 Холдинг BRAC BRAC Банк Коммерческий Бангладеш банк Ennathian Moulethan EMT МФ компания, Камбоджа Tchonnebat (EMT) лицензированная (проект) НБК Hattha Kakesekar Hattha Kakesekar МФ компания, Камбоджа Ltd. лицензированная НБК Vision Fund WVI VisionFund Компания — Камбоджа (программа) Камбоджа Лицензия национального банка в 2004 году Asociacion Programa Accion Financiera Финансовая Мексика Compartamos International Compartamos S.A. компания с (провайдер de C.V SOFOL . ограниченной ТП) (см. 2006 — ответственностью трансформация в банк) XAC и Goviin Ekhlel Mercy Corps и XAC-GE Group, — Коммерческий Монголия Co. [слияние]d другие холдинговая банк компания, которая владеет XacBank Ltd. DEPROSC Банк развития Банк развития Непал DEPROSC Habitat Crear Habitat EDPYME Crear ОСФ Перу Trujillo Siglo XXI Trujillo KMBI, ASKI, OI Opportunity Сберегательный Филиппины TSKI, DSPI, RSPI; Microfinance Bank банк APPEND
  • 29. 29 МНПО или другие Название международные Тип официально- Количество трансформирующейся учредители, сеть Название новой зарегистрированной трансформаций организации или или провайдер финансовой финансовойГод за год проекта ТПa организации организации Страна2002 6 Microcredit OI Opportunity Bank Коммерческий Черногория Montenegro Montenegro банк Center for Self-Help Swalamaban Nikas Банк развития Непал Development (CSD) Bank (SBB) Aga Khan — Aga Khan First Microfinance Микрофинансовый Пакистан программа Bank банк сельского развития ARDCI Vision Bank Сельский банк Филиппины Фонд E Zobel Banco Ng Masa Сельский банк Филиппины (программа) La Asociacio del ´n FINDESA Депозитарная Никарагуа Fondo del Instituto НБФО Nicaraguense de  Desarrollo (FINDE)2003 3 Thaneakea Phum Католическая Thaneakea Phum Лицензированная Камбоджа (проект) Служба Камбоджа микрофинансовая Помощи компанияe (CRS) FINCA Кыргызстан FINCA Микрокредитная Микрокредитная Кыргызстан (программа) International компания FINCA компания ADOPEM Сеть WWB Banco de Ahorro y Сберегательно- Никарагуа Cre ´dito ADOPEM кредитный банк2004 8 CREDIT (проект) World Relief Микрофинансовая Лицензированная Камбоджа организация CREDIT микрофинансовая компанияf FINCA Эквадор FINCA FINCA Эквадор Регулируемая Эквадор International финансовая организация Financiera Calpiag IPC Banco ProCredit Банк Эль-Сальвадор (провайдер ТП) Sinapi Aba Trust OI OI Sinapi Aba S&L НБФО Гана Ltd. Fondasyon Kole Sevis Finansye НБФО Гаити Zepol (Fonkoze) Fonkoze (Fonkoze Financial Services) Bullock Cart BWDA Finance НБФК Индия Workers’ Limited (BFL) Development Association (BWDA) Программа ADIE Kreditimi Rural I ООО Косово сельского International Kosovo (KRK) финансирования (проект) Косово Ai-Ken, Ak-Peil Mercy Corps Финансовая группа Микрокредитная Кыргызстан Talas, Umai-Ene, Компаньон компания Keremet-Kol, Ak-Maal Yug FINCA Уганда FINCA FINCA Уганда Ltd. Микро- Уганда депозитарная ФО
  • 30. 30 МНПО или другие Название международные Тип официально- Количество трансформирующейся учредители, сеть Название новой зарегистрированной трансформаций организации или или провайдер финансовой финансовой Год за год проекта ТПa организации организации Страна 2005 10 Caja Los Andesh IPC Banco ProCredito Коммерческий Боливия банк Spandana Spandana НБФО Индия SKS SKS НБФК Индия Public Fund Asian Mercy Corps Asian Credit Fund Вновь Казахстан Credit Fund LLP учрежденная дочерняя компания лицензированной организации Финансовый фонд ACDI-VOCA Бай Тушум и Микрокредитная Кыргызстан Бай Тушум партнеры компания i Confia j Banco ProCredit Коммерческий Никарагуа Никарагуа банк Фонд поддержки OI ФОРУС Банк Коммерческий Россия малого бизнеса банк ФОРА РЖМФС Сеть WWB НДКО РЖМФС Небанковская Россия депозитарно- кредитная организация ARC (программа) ARC Finance Salone ООО Сьерра-Леоне PRIDE Уганда Сеть PRIDE PRIDE Microfinance Микро- Уганда Ltd. депозитарная ФО Микрофинансовый Accion Uganda Microfinance Микро- Уганда союз Уганды International Ltd. депозитарная ФО (провайдер ТП) Uganda Women’s Сеть WWB Uganda Finance Trust Микро- Уганда Finance Trust Ltd. (UTrust) депозитарная ФО 2006 9 Aregak (программа) UMCOR Aregak Универсальная Армения кредитная организация (ЗАО) FINCA FINCA FINCA Армения Универсальная Армения International кредитная организация Horizon Nor Horizon Универсальная Армения кредитная организация AMEEN CHF AMEEN JSC Компания Ливан финансовых услуг Compartamos Banco Compartamos Коммерческий Мексика Financiera, S.A. de банк C.V k . Фонд Agroinvest WVI Agroinvest LLC НБФО Черногория Capa Finance WVI Capa Finance Небанковская Румыния микрофинансовая компания CHF International CHF Express Finance АО Румыния Opportunity OI Opportunity Небанковская Румыния Microcredit Romania Microcredit Romania микрофинансовая (OMRO) компания Agroinvest (проект) WVI Agroinvest LLC ООО Сербия
  • 31. 31 МНПО или другие Название международные Тип официально- Количество трансформирующейся учредители, сеть Название новой зарегистрированной трансформаций организации или или провайдер финансовой финансовой Год за год проекта ТПa организации организации Страна 2007 11 Mikrofin CARE Mikrofin Микрокредитная Босния организация MiBospo Сеть WWB MiBospo Микрокредитная Босния организация Lider CHF Lider Микрокредитная Босния организация Constanta Save the Constanta (АО) Лицензированная Грузия Children микрофинансовая организация Фонд Crystal Crystal (АО) Лицензированная Грузия микрофинансовая организация Фонд развития Oxfam GB Lazika Capital (АО) Лицензированная Грузия малого бизнеса микрофинансовая организация VisionFund Credo WVI Credo (ООО) Лицензированная Грузия Foundation микрофинансовая организация Activists for Social Grama Vidiyal НБФК Индия Alternatives— Grama Microfinance Ltd. Vidiyal (ASA-GV) Bandhan Bandhan НБФК Индия BSS BSS НБФК Индия (зарегистрированная благотворительная организация) Казахстанский ACDI-VOCA КазМикроФинанс ООО l Казахстан фонд кредитованияВсего 84 35 странПримечание: НБФО 5 небанковская финансовая организация; РФО 5 регулируемая финансовая организация; НБФК 5 небанковскаяфинансовая компанияa В отдельных случаях МНПО – учредитель - может не принимать активного участия в деятельности НПО во время трансформации. Упоминаются только те сети и провайдеры ТП, которые сотрудничали с НПО во время трансформации.b Ассоциация «Агентств местного экономического развития Камбоджи» (учрежденная ПРООН и МОТ).c Сначала получила лицензию как специализированный банк (с названием ACLEDA Bank Limited); получила лицензию на коммерческую банковскую деятельность в 2003 году.d Эта трансформация является второй стадией трансформации: уже трансформировавшаяся НПО стала регулируемой организацией. Такие трансформации не учитываются во второй колонке.e TPC стала ООО в 2002 году и получила лицензию в 2003.f CREDIT стала ООО в 2003 году и получила лицензию в 2004.g Вторая стадия трансформации.h Вторая стадия трансформации.i Подлежит преобразованию в депозитарную микрофинансовую компанию или микрофинансовый банк.j Вторая стадия трансформации.k Вторая стадия трансформации.l Планирует стать банком в 2009 году.Источники: Фернандо (2003), обновлено Уильямом Стилом, а затем Кейт Лауэр.
  • 32. 32 Приложение 2 Список консультантов Джим Андерсон, советник по микрофинансам и Леван Лебанидзе, исполнительный директор, МСП, Mercy Corps Constanta Хай Ассаад, a ведущий специалист по Тамар Лебанидзе, председатель совета предоставлению финансовых услуг микро, директоров, Constanta сельскому и малому бизнесу и электронным Лиса Линдсли, генеральный директор, финансам, Международная Финансовая Инвестиционная группа CtW (бывший Корпорация директор ACCION Gateway Fund) Джей Банджейд, заместитель директора, Сезар Лопес, вице-президент, международная Программа развития экономических деятельность, ACCION International возможностей для детей, Фонд помощи детям Элисса МакКартер, директор, Office of Кейтлин Бейрон, директор, Всемирная Development Finance, CHF (до этого — микрофинансовая инициатива, Фонд Майкла Католическая служба помощи) и Сьюзен Делл Дон МакГи, генеральный советник и менеджер Дебора Буранд, независимый консультант по трансформации, Unitus Тим Бергетт, старший советник по правовым Джейсон Мейкл, директор FINCA в Танзании вопросам, WVI (до этого директор FINCA в Кыргызстане) Мери Шаффин, старший советник, Mercy Corps Патрисия Мванги, Financial Sector Deepening Зита Конклин, специалист в области Trust—Танзания (до этого CGAP) экономических возможностей, Фонд помощи Хорхе Нода, исполнительный президент, детям AgroCapital Тамара Кук, директор программы, Фонд Вирсванатха Прасад, генеральный директор, Билла и Мелинды Гейтс (бывший Bellwether Microfinance Fund микрофинансовый аналитик CGAP) Даг Рутцен, президент и исполнительный Дебора Дрейк, вице-президент, Инвестиционная директор, International Center for Not-For- политика и анализ, ACCION International Profit Law Сабина Дзюрман, старший банкир, Родни Шустер, соучредитель Uganda Microfinance Европейский банк реконструкции и развития Union и Uganda Microfinance Limited Пам Эсер, директор, Развитие Бесо Шенгелия, генеральный директор, Lazika микропредприятий и экономики, Mercy Corps Capital (до этого - генеральный директор Билл Фарранд, старший технический советник— Фонда развития малого бизнеса) микрофинансы, Католическая служба помощи Кри Шор, директор, Microenterprise Прабху Гате, независимый консультант Development, WVI Гита Гоэл, распорядитель грантов, Фонд Стейси Шрейдер, директор, Opportunity Майкла и Сьюзен Делл International в России; Председатель Совета Билл Харрингтон, старший технический директоров, ФОРА советник — микрофинансы, Католическая Санджай Синха, генеральный директор, M-CRIL служба помощи Уильям Стил, независимый консультант Мартин Хольтманн, председатель, Ллойд Стивенс, вице-президент, Deutsche Bank Микрофинансовая группа, Международная Тьерри ван Бастелаер, младший вице-президент, финансовая корпорация Программа развития экономических Джим Каддарас, Developing World Markets возможностей для детей, Фонд помощи детям Жан-Пьер Клумпп, главный операционный Гагик Варданян, исполнительный директор, директор, BlueOrchard ФМР-Камурдж Удайя Кумар, генеральный директор, SHARE Виктория Уайт, вице-президент, международная Microfin Ltd. деятельность, ACCION International
  • 33. 33Приложение 3Трансформации по странам, до декабря 2007 года Первая ПоследняяСтрана трансформация трансформация Всего (количество)Албания 1999 1Армения 2006 2006 3Азербайджан 1996 1Бангладеш 2001 1Боливия 1992 1999 5 плюс 1 вторая стадия трансформацииa (2005)Босния 2007 2007 3Камбоджа 2000 2004 6Колумбия 1993 1Доминиканская республика 1998 1Эквадор 2004 1Эль-Сальвадор 1995 1 плюс 1 вторая стадия трансформации (2004)Грузия 2007 2007 4Гана 1994 2004 2Гаити 2004 1Гондурас 2000 1Индия 2000 2007 7Казахстан 2005 2007 2Кения 1999 1Косово 2004 1Кыргызстан 2003 2005 3Ливан 2006 1Македония 2000 1Мексика 2001 2001 1 плюс 1 вторая стадия трансформации (2006)Монголия 1999 2001 1 плюс 1 вторая стадия трансформации (2001)Черногория 2002 2006 2Непал 1999 2002 3Никарагуа 2000 2003 3 плюс 1 вторая стадия трансформации (2004)Пакистан 2002 1Перу 1997 2001 10Филиппины 1997 2002 4Румыния 2006 2006 3Россия 2005 2005 2Сербия 2006 1Сьерра-Леоне 2005 1Уганда 2004 2005 435 стран 84a Вторая стадия трансформации—трансформация компании, имеющей своей целью получение прибыли, которая до этого уже трансформировалась из НПО в банк.
  • 34. 34 Список литературы ––––––. 2006. “Договор о повышении качества помощи с целью обеспечения доступа к ACCION International. 2000. Проекты. финансированию.” Вашингтон, Округ Вашингтон, Округ Колумбия: ACCION. Колумбия: CGAP, октябрь. Азиатский банк развития. 2003. ––––––. 2006. Руководство для доноров: передовые “Коммерциализация микрофинансов— методы микрофинансирования, второе издание. Филиппины.” Манила: Азиатский банк Вашингтон, Округ Колумбия: CGAP. развития. Шаффин, Мэри. 2005. “Расписание Бонштедт, Андреа, Дэвид Л. Кальянго и Фиона консолидации/трансформации Kompanion Мусана. 2001. Опыт формализации в K-Rep Financial Group.” Презентация на конференции Bank—некоторые усвоенные уроки. Проект Центра микрофинансирования по Центральной развития финансового сектора GTZ. Серия и Восточной Европе и странам СНГ. РФС № 5. Уганда: Банк Уганды, техническая помощь Германии. Харитоненко, Стефани. 2003. “Трансформация микрофинансов”. Манила: Азиатский банк Кемпион, Анита и Виктория Уайт. развития. 1999. “Организационная метаморфоза: трансформация микрофинансовых НПО в Чен, Грег. 1997. “Проблемы роста регулируемые финансовые организации”. микрофинансовых организаций: опыт Специальный выпуск № 4. Вашингтон, Округ BancoSol”. Обзорная статья 6. Вашингтон, Колумбия: Микрофинансовая Сеть. Округ Колумбия: CGAP, март. ––––––. 2001. “Трансформация НПО” Кристен, Роберт Пек и Дебора Дрейк. MicroLinks на www.mireda.org/DOCUMENTS/ 2002. “Коммерциализация: Новые реалии 00517.pdf. микрофинансов” в книге Деборы Дрейк и Элизабет Райн, ред. Коммерциализация Каприо, Джерард, Росс Эрик Ливайн и Джеймс микрофинансов. Уэст Хартфорд, Коннектикут: Р. Барт. 2007. База данных банковского Kumerian Press. регулирования и надзора на http://go.worldbank.org/SNUSW978P0. Клири, Готтлиб, Стин & Гамильтон, июнь 2006. “Слияния и поглощения—отчет о корпоративном Кейтер, Роберто и Ганхуяг Чулун. управлении”. Неопубликованная работа. 2001. “Акционерные инвестиции в МФО и трансформация: опыт XAC, Council of Microfinance Equity Funds. 2005. Монголия”. Подготовлено для всемирного “Практика корпоративного управления в микрофинансового совещания молодых акционерных микрофинансовых организациях”. и перспективных МФО ФКРООН/SUM/ Коммюнике. http://cmef.com/governancefinal.pdf. ПРООН. 30 мая–1 июня. www.uncdf.org/english/ microfinance/documents_and_reports/thematic_ Фернандо, Нимал А. 2003a. “MiBanco, Перу: papers/XAC-Equity.pdf. Эффективный микрофинансовый охват, уроки из Азии”. Манила: Азиатский банк развития, CGAP. 2004. “Умножаем конкурентное департамент регионального устойчивого развития. преимущество с целью повышения эффективности помощи”. Обзор конференции ––––––. 2003b. “Трансформация НПО в доноров — совместный меморандум встречи на регулируемые финансовые организации — высшем уровне. Вашингтон, Округ Колумбия: оправдавшиеся ожидания?” Презентация на CGAP, февраль. конференции ADBI, декабрь. www.adb
  • 35. 35.org/Documents/Events/2004/Reg_Com_Micro/ микропредпринимательства. Вашингтон, Округnfernando_success_story.pdf. Колумбия: USAID.––––––. 2003c. “Трансформация ––––––. 2002. “Corposol и Financsol:неправительственных организаций в официально организационный кризис и выживание” взарегистрированные финансовые организации: книге Деборы Дрейк и Элизабет Райн, ред.международный опыт и размышления”. Проект. Коммерциализация микрофинансов. УэстМанила: Азиатский банк развития. Хартфорд, Коннектикут: Kumerian Press.––––––. 2004. “Микро история успеха? МакКартер, Элисса. 2002. “СлиянияТрансформация неправительственных в микрофинансировании: двенадцатьорганизаций в официально зарегистрированные примеров — ресурсы и связи партнера:финансовые организации”. Манила: Азиатский практическое руководство по слияниямбанк развития, департамент регионального в микрофинансировании”. Балтимор:устойчивого развития, июнь. www.adb.org/ Католическая служба помощи.Documents/Studies/microfinance-success/micro-success.pdf. МакКим, Эндрю и Мэтью Хагхарт. 2005. “Системы стимулирования персонала наХарди, Дэниел К., Пол Холден, и Василий практике: результаты всемирного опросаПрокопенко. 2002. “Микрофинансовые микрофинансовых организаций”. Мехико:организации и государственная политика” Микрофинансовая сеть, сентябрь.Рабочий документ МВФ 02/159. Вашингтон, ОкругКолумбия: Международный Валютный Фонд. Мванги, Джеймс. 2004. “Исследование опыта: Кения: развитие микрокредитования—историяХольтманн, Мартин. 2002. “Системы K-Rep”. Презентация на семинаре по борьбе сстимулирования персонала — международный бедностью, Шанхай, 25–27 мая.опыт” Уганда: MicroSave, май. Намара, Сулейман и Дролла Набукенья.Инглесиас, Мария Эухения и Карлос Кастелло. 2002. “Семинар по налогообложению микро-1997. “Corposol/Finansol: организационный кризис депозитарных организации (МДО) в стадиив микрофинансах” в книге Крега Черчилля, ред., трансформации”. В книге Джоанны Леджервуд,Становление микрофинансовой индустрии: Деборы Буранд и Габриэлы Браун, ред., Закон оуправление, передовые методы, доступ к рынкам микро депозитарных организациях 2002: итогикапитала. Мехико D.F.: Микрофинансовая сеть. семинаров и обмена информацией. Уганда: Bank of Uganda/GTZ/USAID/SPEED, ноябрь.Янссон, Тор, Рамон Росалес и Гленн Уэстли. 2004.“Принципы и методы регулирования и надзора Ньерере, Джон. 2004. “Опыт of K-Rep—в микрофинансировании”. Вашингтон, Округ Найроби, Кения”. Презентация на семинаре поКолумбия: Межамериканский банк развития. борьбе с бедностью, Шанхай, 25–27 май.Леджервуд, Джоанна и Виктория Уайт. О’Брайен, Баркли. 2006. “Оценка2006. Трансформация микрофинансовых микрофинансовых организаций” Savings andорганизаций: предоставление полного спектра Development Journal, стр. 275–96.финансовых услуг малоимущим. Вашингтон,Округ Колумбия: Всемирный Банк. ProFund Internacional, S.A. profile. 2006. http://www.calmeadow.com/ProFund.pdf.Ли, Патриша. 2001. “Изучение опыта Corposol/Finansol: уроки для коммерциализации”. Райн, Элизабет. 2002. ТрадиционноеUSAID—проект передовых методов в области микрофинансирование: как кредитование
  • 36. малоимущих зародилось, развивалось и микрофинансов в Кении: трансформация № 13 Июнь 2008достигало зрелости в Боливии. Вашингтон, программы микрокредитования K-RepОкруг Колумбия: ACCION. в коммерческий банк”. Development Discussion Paper № 762. Equity and GrowthРок, Рейчел, Мария Отеро и Соня Зальтцман. through Economic Research/Public Strategies Вы можете свободно1998. “Принципы и методы управления for Growth and Equity Project. Кембридж, распространятьв микрофинансах”. Передовые методы Массачусетс: Harvard Institution for International Специальныймикропредпринимательства USAID. Development, ноябрь. выпуск среди своихВашингтон, Округ Колумбия: USAID, август. коллег или заказать дополнительные Срирам, М. С. и Раджеш С. Упадхуаюла. 2004. экземпляры даннойРодригес, Харша Тадхани и Триша “Трансформация микрофинансового сектора в работы и другихМоренте. 2005. “Стратегии расширения в Индии: опыт, варианты и будущее” Journal of работ из этой серии.микрофинансировании, обзорная статья”. Нью- Microfinance Том 6, № 2. CGAP сЙорк: Women’s World banking. удовольствием Стиг, Жан. 1998. “Взлет и падение Corposol: ознакомитсяРозенберг, Ричард. 2007. “Размышления усвоенные уроки в процессе управления с Вашими комментариямиCGAP о первичном публичном размещении ростом”. Вашингтон, Округ Колумбия: к этой работе.Compartamos: яркий пример процентных ставок ACCION International.и прибыли в микрофинансах”. Обзорная статья Все публикации42. Вашингтон, Округ Колумбия: CGAP. Такер, Майкл и Уинстон Теллис. 2005. CGAP можно найти на вэб-сайте: “Микрофинансовые организации в процессе www.cgap.org.Розенгард, Джей К. 2000. “Нам хорошо, пока трансформации: Fonkoze на Гаити стремитсямы делаем добро: будущее микрофинансов – получить статус регулируемого банка”. Journal CGAP 1818 H Street, NWрегулируемые финансовые организации”. of Microfinance Том 7, № 2. MSN P3-300Презентация на III Межамериканском форуме Washington, DCмикропредприятий, Барселона, Испания, 17–20 Уайт, Виктория. 2006. “Практически пример 20433 USAоктября. трансформации: создание Uganda Microfinance Тел: 202-473-9594 Limited”. Серия монограмм № 15. Вашингтон, Факс: 202-522-3744Розенгард, Джей К., Ашок С. Раи, Алеке Округ Колумбия: ACCION.Дондо и Генри О. Окетч. 1999. “Развитие Эл. почта: cgap@worldbank.org © CGAP, 2008Автор этого Специального выпуска – Кейт Лауэр, юрист и Автор хотел бы поблагодарить Алексию Лятортю, Кейт МакКиполитический советник CGAP. Замысел написания этой работы и Джанетт Томас за рецензирование и комментарии, а такжепринадлежит Элизабет Литлфилд. Выпуск был завершен почти многих других (перечислены в приложении 2), с кем авторчерез два года исследований и написан, во многом, благодаря консультировался в процессе исследований. Только автор несетсодействию и поддержке Тимоти Р. Лаймана и Рича Розенберга, полную ответственность за неточную интерпретацию фактов.которые предоставили ценные рекомендации и комментарии.На материалы CGAP часто ссылаются в других работах. Мы рекомендовали бы использовать в ссылках следующее название этогоСпециального выпуска:Lauer, Kate. 2008. “Трансформация неправительственных микрофинансовых организаций: основные аспекты права собственности,требующие внимания”. - Специальный выпуск 13. Вашингтон, Округ Колумбия: CGAP, май.

×