Your SlideShare is downloading. ×

Semanal Técnico23/11/2010

217

Published on

Los ratios Put/Call todavía no se han alejado de zonas complacientes, por lo que no respaldarían posibilidad de suelo en el corto plazo

Los ratios Put/Call todavía no se han alejado de zonas complacientes, por lo que no respaldarían posibilidad de suelo en el corto plazo

Published in: Economy & Finance
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
217
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
0
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

Report content
Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
No notes for slide

Transcript

  • 1. Departamento de Economía y Estrategia INVESTMENT RESEARCH I 1/12 Comentario General de Mercado Tendencia Absoluta En términos absolutos podemos afirmar que la renta variable mundial sigue en proceso principal alcista (tomando como referencia el MSCI World). En líneas generales la tendencia de medio plazo ha conseguido reestructurarse completamente, por lo que volvemos nuevamente a estar en fase direccional. En el corto plazo, los indicadores de amplitud de mercado como de sentimiento, empiezan a dejarnos lecturas relativamente extremas, por lo que recomendamos retrasar incorporaciones, y comprar correcciones. Tendencia Relativa En términos relativos, podemos afirmar que la Renta Variable debe seguir siendo el activo predominante en carteras. La distribución regional este año debe ser un elemento muy a tener en cuenta. Por regiones destacamos Méjico, Alemania, Dinamarca, Canadá, Suecia, Austria, Rusia, Japón, China e India. Por Sectores destacamos, Industriales, Automóviles, Bienes y Servicios de Consumo, Servicios Financieros, Materiales Básicos, Alimentación, Químicas, Viajes & Ocio, y Telecos. Por Estilo, Pequeñas y Medianas compañías lo están haciendo mejor que las grandes (EE.UU), Crecimiento frente a Valor (EE.UU), y consideramos seguirá siendo así en el conjunto del año. Amplitud y Sentimiento (Mercado Americano) En términos de amplitud, podemos afirmar que el mercado americano se encuentra totalmente reestructurado. El % de valores del S&P500 cotizando por encima de la media de 200 sesiones ha pasado a niveles del 75%. En términos de sentimiento, la encuesta de AAII Sentiment Survey esta semana ha corregido las lecturas tan optimistas de las semanas previas, por lo que ha vuelto a la normalidad, 40% de alcistas; sin embargo ahora es la encuesta de Investors Intelligence la que muestra niveles extremos de optimismo, 56,2% de alcistas. Los ratios Put/Call todavía no se han alejado de zonas complacientes, por lo que no respaldarían posibilidad de suelo en el corto plazo (gráfico adjunto). Semanal de Análisis Técnico 22 noviembre 2010 Departamento de Economía y Estrategia Cortal Consors Estefania Ponte García (Directora) Telf.: +91 209 70 36 Email: estefania.ponte@cortalconsors.es Oscar Germade; CFTe (Análisis Técnico) Telf: +91 209 50 13 Email: oscar.germade@cortalconsors.es Tomas García-Purriños (Analista) Telf. : +91 209 70 35 Email: tomas.garcia@cortalconsors.es Fuente: Bloomberg.
  • 2. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 2/12 2 S&P 500 (Diario-Logarítmico) Soportes: 1.173 / 1.159,71 / 1.131,87 / 1.105,10 / 1.081,58 / 1.039,70. Resistencias: 1.227,08 / 1.255,37 / 1.303,04. Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 1.173. En el medio plazo, la superación de 1.131,23 abre la posibilidad a un proceso alcista mayor, volviendo a dejarnos máximos-mínimos crecientes, y permitiéndonos así canalizar el precio. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 1.303,04 (máximos octubre 2.008). Escenario Alternativo La pérdida de 1.173 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 1.159,71, sin descartar 1.131,87 e interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo la pérdida de 1.131,87 interpretaríamos como fallo estructural.
  • 3. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 3/12 3 DJ EuroStoxx50 (Diario-Logarítmico) Soportes: 2.765,65 / 2.745,63 / 2.690,88 / 2.576,35 / 2.560 / 2.506,63 / 2.448,10. Resistencias: 2.902,80 / 2.962,94 / 3.027,14 / 3.044,37. Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 2.765,65. En el medio plazo, la superación de su directriz bajista principal, así como la formación de nuevos máximos-mínimos crecientes, nos permite trabajar con un escenario de continuidad alcista hacia niveles de 3.027,14, sin descartar 3.044,37. Escenario Alternativo La pérdida de 2.765,65 habilitaría la posibilidad a entrar en proceso correctivo, dónde lo más probable sería buscar niveles de 2.690,88 e interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo la pérdida de 2.690,88 interpretaríamos como fallo estructural.
  • 4. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 4/12 4 IBEX35 (Diario-Logarítmico) Soportes: 9.891 / 9.773,80 / 9.202 / 8.977,70 / 8.563,60. Resistencias: 10.393,40 / 10.657,30 / 10.953,10 / 11.092,60 / 11.337,3 / 11.566,10. Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 9.891. En el medio plazo, presenta máximos decrecientes y mínimos crecientes en lo que interpretamos como proceso de reconstrucción tendencial. La pérdida de 10.452,20 habilita la posibilidad de recaída hacia niveles de 9.773,80, sin descartar 9.202. Escenario Alternativo La superación de 10.452,20 volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo.
  • 5. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 5/12 5 Rotación Sectorial (Viajes & Ocio) Comentario Favorecemos la rotación hacia este sector por su buen momento en revisión de beneficios. Técnicamente en términos absolutos observamos la clásica estructura de consolidación, “triángulo ascendente”, con implicaciones de continuidad de tendencia. La formación tiene unos seis meses de duración (3-6 meses es lo habitual), por lo que de no producirse fallo en la misma es probable la continuidad perdure en el tiempo. La incorporación se ha producido recientemente por lo que todavía no es tarde para sumarse a la misma. En términos relativos observamos también estructura de máximos-mínimos crecientes lo que nos permite canalizar el precio, y formación de vuelta completada después de realizar retroceso hacia la directriz bajista principal de la tendencia previa frente al índice de referencia DJ Stoxx600. Consideramos probable estemos entrando en un fase más direccional. Acciones Favoritas Stagecoach, Deutsche Lufthansa, Accor, Whitbread, Iberia, Air France, Mitchells & Butlers.
  • 6. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 6/12 6 Relativa y Cuantitativo, IBEX35 & EuroStoxx50 Fuente: Bloomberg.
  • 7. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 7/12 7 El Valor de la Semana (Siemens) * Escenario a 12 meses vista. Comentario El valor en términos absolutos mantiene una clara estructura alcista de medio plazo con máximos-mínimos crecientes lo que nos permite canalizar el precio. Recientemente ha recuperado la cota psicológica de los 80€, nivel en el que en su día dejó un gap que sirvió para marcar un antes y un después en su tendencia, y que provocó un fuerte movimiento correctivo. La superación de esta referencia interpretamos por tanto como algo muy positivo desde un punto de vista técnico. Eventuales cesiones hacia esos niveles deberíamos aprovechar para incorporarnos al valor. En términos relativos, el valor se encuentra en máximos históricos frente al índice de referencia DJ EuroStoxx50, lo que interpretamos como un síntoma de fortaleza estructural. Sólo la pérdida de los 70,34€ interpretaríamos como fallo en la incorporación. Marcamos como primer objetivo los 109,96€ (máximos Enero 2.008), sin descartar 130,27€ (máximos absolutos). El consenso a 12 meses vista le da un precio objetivo en 90,99€.
  • 8. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 8/12 8 BUND (Diario-Logarítmico) Escenario Principal A corto plazo favorecemos recuperación hacia niveles de 128,52. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, pero la pérdida de 128,52 habilita la posibilidad de continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 126,53, sin descartar 126 directriz alcista de medio plazo). Escenario Alternativo La recuperación de 129,17 (máximos de la semana pasada) interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y alejaría el riesgo de continuidad en el proceso correctivo. Soportes: 127,13 / 127,37 / 126,21 / 124,94. Resistencias: 129,17 / 130,95 / 132,36 / 133,25 / 134,77.
  • 9. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 9/12 9 T-Notes USA (Diario-Logarítmico) Escenario Principal A corto plazo favorecemos recuperación hacia niveles de 125,047. En el medio plazo, estructuralmente alcista con máximos y mínimos crecientes, pero la pérdida de 125,047 habilita la posibilidad de continuidad en el movimiento correctivo hacia niveles de 121,672 (máximos Diciembre 2.009). Escenario Alternativo La recuperación de 125,938 (máximos de la semana pasada) interpretaríamos como síntoma de fortaleza, y alejaría el riesgo de continuidad en el proceso correctivo. Soportes: 124,047 / 124,031 / 122,938 / 122,203. Resistencias: 125,938 / 127,672 / 128,031 / 128,313 / 128,703.
  • 10. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 10/12 10 Crude-Oil (Diario-Logarítmico) Escenario Principal A corto plazo favorecemos corrección hacia niveles de 79,80. En el medio plazo, mantiene estructura alcista con máximos y mínimos crecientes. La estructura actual de precios nos marca un objetivo en 90,225, sin descartar 103,75. Escenario Alternativo La pérdida de 79,80 interpretaríamos como fallo en la incorporación, pero sólo perder niveles de 70,75 entenderíamos como fallo estructural. Soportes: 79,80 / 75,525 / 73,60 / 72,75 / 71,10 / 70,75 / 68,20 / 67,15. Resistencias: 85,75 / 87,15 / 88,60 / 90,225 / 103,75.
  • 11. Cortal Consors BNP Paribas 22 noviembre 2010 | Semanal de Economía y Estrategia | 11/12 11 EUR/USD (Semanal-Logarítmico) Escenario Principal A corto plazo esperamos movimiento correctivo hacia niveles de 1,3378. En el medio plazo, presenta máximos decrecientes y mínimos crecientes en lo que interpretamos como proceso de reconstrucción tendencial. Una vez corregidas 2/3 partes del movimiento correctivo previo (1,4050), lo más probable es volver a niveles de 1,3334, sin descartar 1,2584. Escenario Alternativo La superación de 1,4050 volvería a reforzar un escenario alcista de medio plazo. Soportes: 1,3445 / 1,3570 / 1,3378 / 1,3334 / 1,3159 / 1,3026 / 1,2701 / 1,2584. Resistencias: 1,3786 / 1,4085 / 1,4159 / 1,4282 / 1,4414 / 1,4580 / 1,4685.
  • 12. 12 / 12 Cortal Consors, suc. en España Ribera del Loira 28-4ª plta 28042 Madrid AVISO LEGAL Elaboración del documento Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Cortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la recomendación específica u opiniones que contiene este informe. No es oferta pública ni comunicación publicitaria Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Fuentes y declaraciones El contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Cortal Consors por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Cortal Consors no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. No asesoramiento en materia de inversión El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable. Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Cortal Consors u otra entidad del Grupo BNP Paribas pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento; asimismo Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones de inversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento. Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clase de personas o entidades. En particular el presente documento únicamente se dirige y puede ser entregado a las siguientes personas o entidades (i) aquellas que están fuera del Reino Unido (ii) aquellas que tienen una experiencia profesional en materia de inversiones citadas en el artículo 19(5) de la Order 2001, (iii) a aquellas con alto patrimonio neto (High net worth entities) y a aquellas otras a quienes su contenido puede ser legalmente comunicado, incluidas en el artículo 49(1) de la Order 2001. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a los Estados Unidos de América ni a personas o entidades americanas. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de los Estados Unidos de América. Cortal Consors y el resto de entidades del Grupo BNP Paribas que no son miembros de la New York Stock Exchange o de la National Association of Securities Dealers, Inc., no están sujetas a las normas de revelación previstas para dichos miembros. Derechos de Autor Este documento contiene información, texto, imágenes, logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección de datos, marca registrada y otros derechos de propiedad. No debe ser reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ninguna persona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de Cortal Consors, suc en España o en el caso de material de cualquier tercero, el propietario de este material. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante. Supervisión Cortal Consors es una Sucursal de Cortal Consors, S.A., entidad francesa supervisada por el Banco de Francia, inscrita en el Registro de Comercio y Sociedades de Paris (Francia) con el número B 327 787 909, la actividad de Cortal Consors se encuentra sometida a la supervisión del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número 15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de Garantía Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera).

×