"Informe Económico de 2010: COYUNTURA ECONÓMICA DE COLOMBIA 2009-2010 ” elaborado por el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo www.mincomercio.gov.co

1. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
Informe Económico 2 de 2010
COYUNTURA ECONÓMICA DE COLOMBIA 2009-2010
1. Crecimiento económico
• La recesión de la economía mundial afectó el comportamiento económico de
Colombia; en el 2009, el PIB nacional registró una variación positiva de 0,4%,
el incremento más bajo de la presente década; sin embargo, no fue una tasa
negativa como ocurrió en otros países de la región como México (-6,5%),
Chile (-1,5%) y Brasil (-0,2%).
• Al final del 2009 se evidenció una recuperación; después de registrar cuatro
trimestres con tasas negativas, el PIB aumentó 2,5%, en el último trimestre
del año pasado, gracias al aumento en el consumo y en las obras civiles; en
general, se recuperó la demanda interna.
• Durante el 2009, el sector económico más afectado fue el industrial con una
variación negativa de 6,3%, tasa negativa por segundo año consecutivo. Otro
de los grandes sectores con variación negativa fue “Comercio, restaurantes,
hoteles” con un decrecimiento de 2,9% (en el 2008 el aumento fue leve,
1,7%), principalmente afectado por la caída de la demanda interna. También
se registró una tasa negativa en el sector de Transporte, almacenamiento
(-1,2%), producto de la reducción en los flujos de comercio exterior.
• Por otra parte, el sector de la construcción se recuperó del estancamiento
registrado en el 2008; creció 12,8 % en 2009, explicado por aumentos en el
rubro de obras civiles (carreteras, calles, caminos y puentes; vías férreas y
pistas de aterrizaje; tuberías y cables; vías de agua, puertos y represas).
• Otro sector con crecimiento destacado fue el minero (11,3%), sobre la base
del aumento en la producción petróleo, gas natural y de minerales metálicos
(oro, níquel y plata, entre otros). Por último, también crecieron sectores como
el financiero (3,1%) y los servicios sociales (1,3%).
• Por el lado de la demanda, por primera vez en la actual década, en el 2009 se
registró en una variación negativa en la demanda interna (-0,7%), con una
caída de la inversión (-5,2%).
• También se presentaron tasas negativas de crecimiento en el rubro de
exportaciones (-8,2%) y en un mayor porcentaje, en las importaciones
(-9,1%).
• Para el año 2010, el Gobierno Nacional estimó para Colombia un crecimiento
del producto del de 2,5%; por su parte, el Latin American Consensus Forecast
(marzo 2010) proyectó una variación de 2,8%.
1 GD-FM-9-v1
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2. Empleo
• Desde comienzos de la actual década, la tasa de desempleo mantuvo una
tendencia descendente. Sin embargo, desde mediados de junio del 2008 se
evidenció un cambio de comportamiento, producto de la desaceleración de la
economía, en particular de la industria.
• En efecto, en diciembre de 2002, el promedio móvil de 12 meses (que permite
observar la tendencia) de la tasa de desempleo era 15,5% y en junio de 2008
fue 10,9%; a partir de dicho momento, empezó a aumentar de tal manera que
llegó a un nivel de 12,1% en febrero de 2010.
• En el último trimestre móvil (dic-2009/feb-2010), la tasa de desempleo 24
ciudades se ubicó en 13,8%; las mayores tasas correspondieron a Pereira
(21,4%), Popayán (20,2%), Quibdó (18,9%) e Ibagué (18%). Las menores se
registraron en Barranquilla (9,2%), San Andrés (10,1%), Santa Marta (10,1%)
y Bucaramanga (11,1%).
• Para el 2010, con una perspectiva de baja tasa de crecimiento económico, no
se espera una reducción significativa en la tasa de desempleo.
3. Política monetaria
• Desde el 2006 hasta finales del 2008, el Banco de la República aumentó sus
tasas de interés de intervención de manera continuada –de 6,5% en junio de
2006 pasó a 10% en noviembre de 2008–, con el objetivo de controlar la
inflación.
• Teniendo presente la crisis económica internacional, la reducción de los
precios de los productos básicos, la tendencia decreciente de la inflación
mundial y nacional, la desaceleración de la economía y de la demanda interna
en Colombia, desde finales 2008 la Junta Directiva del Banco de la República
decidió reducir en forma continua la tasa de intervención, hasta ubicarla en
3,5%, vigente desde noviembre de 2009, con el objetivo de contribuir a la
reactivación de la demanda.
• El manejo de la política monetaria, caracterizada anteriormente por aumentos
consecutivos de las tasas de interés bancarias, empezó a revertirse. Por
ejemplo, en mayo del 2006 la DTF era 5,9% y en diciembre de 2008 llegó a
10,1%; en contraste, en marzo 2010 se redujo a 3,9%, la tasa más baja en la
actual década.
• Uno de los impactos de la desaceleración económica nacional y de la menor
demanda interna, fue el menor ritmo de crecimiento de la cartera de crédito,
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3. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
cuya variación más baja fue de 0,9% en noviembre de 2009, mientras que en
similar mes del 2008 el crecimiento era de 19,2%; sobresalió la
desaceleración de la cartera de consumo, que en similares meses pasó de
13,4% a 1,1%.
• Sin embargo, a partir de diciembre del año pasado hasta febrero de 2010
(último dato) se evidenció un cambio de tendencia y se empezó a recuperar
positivamente tanto la cartera total, en particular la de consumo, como
consecuencia de la reactivación de la demanda.
4. Inflación
• En el 2007, la inflación se situó en 5,7% (superior en 1,2 puntos a la
registrada en el 2006). Durante 2008 se mantuvo la tendencia creciente de los
precios y al finalizar el año se ubicó en 7,7%, superando ampliamente el límite
superior del rango de la meta establecido por el Banco de la República
(4.5%). Los precios de los alimentos se mantuvieron como determinantes,
crecieron 13,2% anual.
• En el 2009, el DANE actualizó la información con una nueva base (diciembre
de 2008=100) y mediante la Encuesta de Ingresos y Gastos 2006-2007, se
determinó una nueva ponderación de la canasta así: alimentos (28,2%),
vivienda (30,1%), vestuario (5,2%), salud (2,4%), educación (5,7%), diversión
(3,1%), transporte (15,2%), comunicaciones (3,7%) y otros gastos (6,4%).
• Adicionalmente a las 13 ciudades de la muestra, se incluyeron nuevas
(Riohacha, San Andrés, Valledupar, Santa Marta, Quibdó, Popayán, Armenia,
Tunja, Ibagué, Sincelejo y Florencia).
• Al finalizar el 2009, la inflación se situó en 2%, inferior en cinco puntos y
medio respecto al registro de 2008 (7,67%). Uno de los determinantes en esta
reducción fue la menor variación de precios de los alimentos), la cual fue
negativa -0,3% en 2009, gracias a una buena oferta agrícola, situación que
contrastó con la variación de 13,2% registrada en el 2008.
• A marzo de 2010, se mantuvo la tendencia decreciente y la inflación año
corrido se ubicó en 1,7% y la correspondiente a alimentos fue 0,3%. La
variación de los precios (12 meses) se ubicó en 1,8%.
• En el 2009, la Junta Directiva del Banco de la República proyectó un rango
meta de 4,5% y 5,5%, con un 5% como meta puntual. En octubre de 2009, el
Banco de la República debido a la desaceleración en el incremento de
precios, modificó la meta de inflación para el 2010 que estaba en 4% y acordó
un rango entre 2%-4%, con 3% como meta puntual.
5. Cuentas externas - Balanza de pagos
3 GD-FM-9-v1
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4. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
• Desde el 2005, se deterioró el saldo de la cuenta corriente de la Balanza de
Pagos. En el 2007, el déficit alcanzó US$5.866 millones aunque compensado
por el superávit en la cuenta de capital (US$10.347 millones). En el 2008, el
déficit alcanzó los US$6.761 millones (2,8% del PIB).
• Durante el 2009, el déficit en cuenta corriente fue US$5.146 millones (2,2%
del PIB), inferior en US$1.737 millones al presentado en 2008. La disminución
del déficit se debió al mayor superávit de la balanza comercial y a los
menores egresos en la renta de factores.
• El balance en bienes1 fue positivo (US$2.560 millones), superior en 162% al
presentado en 2008. El mayor superávit se obtuvo gracias a la mayor caída
de las importaciones (-16%) que de las exportaciones (-12,2%). Por su parte,
el balance en servicios fue deficitario en US$2.680 millones, aunque inferior
en 12% al registrado en el 2008; el menor déficit lo explicó la disminución de
los servicios de transporte derivados de los menores flujos de comercio.
• La desaceleración económica mundial se evidenció en el 2009 con una
disminución de 14,4% en las remesas; esto condujo a que el ingreso por
transferencias (US$4.619 millones) se redujeran en 16,2%. Las remesas
representaron el 79% del ingreso por transferencias.
• En 2009, si bien continuó el déficit en la renta de los factores (US$9.644
millones) fue inferior en 6,6% al presentado en igual período del año anterior.
Una de las razones fue la menor salida de capitales por concepto de
utilidades y dividendos (US$7.719 millones), una disminución de 11,8% con
referencia al 2008, como consecuencia de las menores ganancias obtenidas
por las empresas multinacionales que exportan petróleo, carbón y ferroníquel,
que enfrentaron menores precios de exportación.
• En 2009, el déficit en cuenta corriente fue compensado por el saldo positivo
de la cuenta de capital (US$6.784 millones). No obstante, este último fue
inferior en 28,5% al registrado en el año anterior, debido a que los flujos de
inversión extranjera directa (US$7.201 millones) fueron menores en 32%
respecto a 2008.
• Sólo en carbón se incrementó la inversión extranjera. En otros sectores, las
empresas realizaron grandes reembolsos de capital (repatriación de capitales
y venta de derechos accionarios), especialmente en el minero, eléctrico e
industrial (cemento, productos químicos y textiles), lo que afectó el neto de la
inversión.
• Por el contrario, la inversión colombiana en el exterior (US$3.025 millones) fue
superior en 34,2% a la registrada en 2008.
1
Incluye operaciones especiales de comercio exterior (transacciones en zonas francas y reexportaciones de bienes)
4 GD-FM-9-v1
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5. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
• Por último, sobresalió el ingreso neto de US$7.008 millones por concepto de
deuda externa del sector público.
6. Deuda externa
• A diciembre del 2004, la deuda externa total representaba el 34,7% del PIB y
constantemente fue bajando hasta ubicarse en 19,1% en diciembre de 2008.
• Esta tendencia cambió durante el 2009, cuando al final del año, el
endeudamiento externo representó el 23,2% del PIB. El mayor incremento se
registró en la deuda externa pública, que equivalía al 12,1% del PIB en el
2008 y se ubicó en 16% en 2009.
• En términos nominales, el saldo de la deuda externa total, a diciembre de
2009, fue US$53.596 millones (US$ superior en 7.221 millones que un año
atrás). El 68,9% del saldo de la deuda total correspondió a endeudamiento
público.
7. Tasa de cambio
• Durante la presente década, el peso colombiano ha tendido a revaluarse,
tanto en términos nominales como en reales. No obstante, también la moneda
registró períodos de depreciación, en particular durante el segundo semestre
del 2008.
• La revaluación del peso frente al dólar fue el reflejo de la devaluación del dólar
frente a casi todas las monedas del mundo, por la incertidumbre frente al
comportamiento de la economía de Estados Unidos, debido a sus altos déficit
comercial y fiscal, y a la expansión monetaria para combatir la recesión.
• Al finalizar el 2008, la tasa de cambio promedio se ubicó en $1.965,1 por
dólar, lo que equivalió a una revaluación nominal promedio de 5,4%.
• En el 2009, el promedio de la tasa de cambio nominal fue $2.157,6 superior
en 9,8% respecto a similar período del año pasado; sin embargo, desde
marzo de ese año, la tendencia ha sido a una apreciación.
• En el primer trimestre de 2010, la tasa de cambio promedio fue $1.946,7 por
dólar, para una revaluación nominal de 19,4% respecto a los primeros tres
meses del 2009. Con el fin de controlar la apreciación del peso, en marzo de
2010, el Banco de la República compró divisas en el mercado cambiario por
US$400 millones.
• En términos reales, durante el 2009 se registró una devaluación de 1%,
mientras que en el primer trimestre de 2010 se presentó una revaluación de
16,1%, respecto a igual período del año anterior.
8. Resultados fiscales
5 GD-FM-9-v1
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6. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
• Durante la presente década, Colombia redujo constantemente el déficit fiscal
del gobierno central; en el 2002 representaba el 6,1% del PIB y en el 2008 fue
2,3% del PIB (inferior en cerca de un punto porcentual al 2007). En este último
año, el déficit del sector público consolidado fue 0,1% del PIB, similar al año
2006.
• La actual coyuntura fiscal es complicada debido al desbalance fiscal generado
por la desaceleración de la economía colombiana y la consecuente reducción
de ingresos tributarios y, adicionalmente, por aumentos del gasto producto de
la política anticíclica gubernamental. El déficit del gobierno central pasó de
-2,3% a -4,1% del PIB entre el 2008 y 2009; para el 2010, el gobierno estimó
un déficit de -4,5% del PIB. Similar tendencia se presentó en el déficit del
sector público consolidado; en el 2009 equivalió a -2,7% del PIB y para el
2010 alcanzará el -3,7% del PIB.
ANEXO
GRÁFICOS VARIABLES MACROECONÓMICAS
Gráfico 1
Crecimiento del PIB Variación de la demanda interna
10
8,9
8 7,5 8,5
6,9 7,8
8
7
6 5,7
6 5,2 5,5
Variación (%)
4,7
Variación (%)
5 4,6
3,7 3,5
4 3,1
4
3 2,5 2,4 2,5 2
2,2
2
0
1 0,4 -0,7
-2
0
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010 e
-6,3
Industria -1,8
12
Fuente: DANE-Mincomercio
10
Comercio, -2,9
restaurantes y 1,7
8 Transporte, -1,2
Gráfico 2 almacenamiento 4,0
Variación (%)
Crecimiento Trimestral del PIB
6 Variación anual del PIB
Agropecuario 1,0
4 2,5 2,6
2 2,2 Electricidad, gas 1,2
y agua 1,2
0
Servicios 1,3
-2 sociales, 2,1
6 GD-FM-9-v1
-4 Establecimientos 3,1
financieros 5,6
IV-01
II-02
IV-02
II-03
IV-03
II-04
IV-04
II-05
IV-05
II-06
IV-06
II-07
IV-07
II-08
IV-08
II-09
IV-09
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Bogotá, Colombia Minas y canteras 11,3
7,3
PIB www.mincomercio.gov.co
Demanda Interna
Construcción 12,8
-0,3
-10 -5 0 5 10 15
2008 2009

7. 7
% Tasa (%)
10
11
12
13
14
15
16
3
4
5
6
7
8
9
10
11
20-Jun-2006 6,5 Feb-02
18-Ago-06 Jun-02
29-Sep-06 7
27-Oct-06 Oct-02
15-Dic-06 7,5
Gráfico 4
Gráfico 3
26-Ene-07 Feb-03
15,5
23-Feb-07 8
23-Mar-07 Jun-03
30-Abr-07 8,5
18-May-07 Oct-03
15-Jun-07 9
27-Jul-07 9,25 Feb-04
24-Ago-07
Tasas de interés
21-Sep-07 9,3 Jun-04
26-Oct-07 Oct-04
23-Nov-07 9,5
Tasa de desempleo
14-Dic-07 Feb-05
25-Ene-08 9,5
22-Feb-08 9,75 Jun-05
Indicadores laborales
28-Mar-08
25-Abr-08 9,75 Oct-05
23-May-08
20-Jun-08 Feb-06
25-Jul-08 10
Fuente: DANE-Mincomercio
20-Ago-08 Jun-06
19-Sep-08 10
24-Oct-08 Oct-06
Fuente: DANE-Mincomercio
21-Nov-08 10
Promedios móviles 12 meses
19-Dic-08 9,5 Feb-07
30-Ene-09 9,0 Jun-07
27-Feb-09 8
20-Mar-09 7 Oct-07
30-Abr-09 6
29-May-09 5 Feb-08
19-Jun-09
Tasa de intervención Banco de la República
24-Jul-09
4,5 Jun-08
11,0
28-Ago-09 4,5
25-Sep-09 4,0 Oct-08
26-Oct-09
23-Nov-09 3,5 Feb-09
18-Dic-09
26-Ene-10 3,5 Jun-09
22-Feb-10 Oct-09
26-Mar-10 3,5
Feb-10
12,1
porcentaje
Participación (%)
11
13
15
3
5
7
9
Bogotá, Colombia
50
51
51
52
52
53
53
54
54
55
Mar-00 55
Feb-02
www.mincomercio.gov.co
Jun-02
Mar-01
Oct-02
OEE – INFORME ECONÓMICO No. 2
Feb-03
Mar-02 Jun-03
52,6
Oct-03
Mar-03 Feb-04
Jun-04
Tasa de ocupación
Oct-04
Mar-04 Feb-05
Jun-05
Mar-05 Oct-05
Feb-06
DTF a 90 días
Jun-06
Mar-06 Oct-06
Feb-07
Mar-07 Jun-07
Oct-07
Feb-08
50,9
Mar-08 Jun-08
Oct-08
10,1
Mar-09 Feb-09
Jun-09
GD-FM-9-v1
OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
Oct-09
Mar-10 Feb-10
3,9
54,3

8. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
Fuente: Banco de la República-Mincomercio
8 GD-FM-9-v1
OEE – INFORME ECONÓMICO No. 2
Bogotá, Colombia
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9. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
Gráfico 5
Variación anual de la cartera del sistema financiero
Total Consumo
40 60
35 50,1
34,4 50
30
40
25
Variación (%)
Variación (%)
30
20 21,2 24,8
20
15 14,8
10
10
3,5
5 -
-0,2
2,5
- -10
Ago-04
Ago-08
Ago-09
Ago-06
Ago-08
Ago-09
Ago-05
Ago-06
Ago-07
Ago-04
Ago-05
Ago-07
Feb-04
Feb-05
Feb-04
Feb-05
Feb-06
Feb-07
Feb-08
Feb-09
Feb-10
Feb-06
Feb-07
Feb-08
Feb-09
Feb-10
Fuente: Superfinanciera-Mincomercio
Gráfico 6
Inflación en Colombia
IPC total y de Alimentos -Variación anual- Por sectores a enero-marzo de 2010
15
(año corrido)
3,6
13
11
2,5 2,5
1,9
Variación (%)
9 1,5 1,3
Variación (%)
0,9
7
0,1
5
3
-0,5
1,8
1
Salud
0,3
Alimentos
Vivienda
Educación
Vestuario
Diversión
Transporte
Otros gastos
Comunicaciones
-1
Sep-03
Mar-04
Sep-06
Sep-09
Mar-03
Sep-04
Mar-05
Sep-05
Mar-06
Mar-07
Sep-07
Mar-08
Sep-08
Mar-09
Mar-10
Total Alimentos
Fuente: DANE-Mincomercio
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10. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
Gráfico 7
Balanza de pagos-
Cuenta Corriente y Cuenta Capital
12.000 8.000
10.000 6.000 4.619
8.000 4.000
6.784
6.000 2.000
2.560
4.000
US$ Millones
0
US$ Millones
2.000 -2.000
0 -4.000 -2.680
-2.000 -6.000
-4.000 -5.146 -8.000 -9.644
-6.000 -10.000
-8.000 -12.000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2000
Cuenta Corriente Cuenta Capital Bienes Servicios Renta Transferencias
Fuente: Banco de la República-Mincomercio
Gráfico 8
Inversión Extranjera Directa
US$ Millones
10.583
10.252
9.049
7.201
6.656
US$ Millones
3.016
2.542
2.436
2.134
1.720
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: Banco de la República
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11. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
Gráfico 9
Inversión Extranjera –Por sector
Anual
3.646
3.392
3.333
3.094
2.749
2.633
US$ Millones
1.867
1.798
1.748
1.100
938
536
Petrolero Minero Manufacturas Otros
2007 2008 2009
Fuente: Banco de la República-Mincomercio
Gráfico 10
Variación de la inversión extranjera en 2009 respecto a 2008
U$ Millones
1.296
US$ Millones
-404
-546 -516
-758
-1.212 -1.134
Establecimientos
Comunicaciones
Electricidad, gas
Carbón y resto
Comercio,
Petrolero
Manufactureras
hoteles
Transporte y
de minería
Financieros
y agua
Fuente: Banco de la República-Mincomercio
11 GD-FM-9-v1
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12. OFICINA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS
Gráfico 11
Reservas internacionales
30.000
25.502
25.000
US$ Millones
20.000
15.000
10.000
5.000
Mar-02
Sep-02
Mar-03
Sep-03
Mar-05
Sep-05
Mar-06
Sep-06
Sep-08
Mar-09
Sep-09
Mar-10
Mar-04
Sep-04
Mar-07
Sep-07
Mar-08
Fuente: Banco de la República- Mincomercio
Gráfico 12
Deuda Externa
US$ Millones Proporción del PIB
57.000 40
53.596
35
52.000
30
Proporción del PIB
47.000
US$ Millones
46.309
25 23,2
42.000
20
18,9
37.000 36.907
15
32.000 10
Dic-08
Dic-04
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Fuente: Banco de la República-Mincomercio
12 GD-FM-9-v1
OEE – INFORME ECONÓMICO No. 2
Bogotá, Colombia
www.mincomercio.gov.co