Finanzas ii unidad 3-1

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Finanzas ii unidad 3-1

  1. 1. El Presupuesto de Capital es un procesofinanciero mediante el cual se formulany evalúan las inversiones a largo plazode las empresas y se analizan las fuentesnecesarias para su financiamiento
  2. 2. Al final de la unidad los estudiantes estarán encapacidad de: Cuantificar los flujos generados para las inversiones de largo plazo. Aplicar los criterios para la selección de un proyecto de inversión Realizar evaluación económica y financiera de proyectos Aplicar criterios para evaluar proyectos con distinta vida útil Determinar el riesgo de los proyectos de inversión
  3. 3. Las alternativas de inversión se puedenclasificar en tres: Proyectos Dependientes Proyectos Independientes Mutuamente Excluyentes
  4. 4.  Costo del proyecto Estimación de los flujos de efectivo esperados del proyecto incluyendo la depreciación y el valor de rescate. Estimación del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto. Costo de capital apropiado al cual se deberán descontar los flujos de efectivo Calcular el valor presente neto (VPN) para obtener la estimación del valor de los activos para la empresa. Comparar los valores presentes con el costo de capital, para decidir sobre su rendimiento esperado
  5. 5. El Flujo de Caja se realiza a partir de lossupuestos de precios de los productos oservicios que el proyecto genere y de loscostos y gastos que se estiman para laproducción y operación
  6. 6. La información, incluye, entre otras: Las ventas físicas estimadas y sus precios Los costos asociados al producto (Materia prima, mano de obra, etc.) Los gastos asociados con la operación del negocio (administrativos, ventas y distribución) La tasa de impuesto Costos financieros (tasa de interés del préstamo, comisiones, etc.)
  7. 7. Una buena estimación de los flujos deefectivo del proyecto es relevante yaque cualquier error, puede conducir auna mala política de inversión. Malainformación puede conducir adecisiones de ejecución de proyectospoco rentables o a rechazar proyectosbuenos o rentables.
  8. 8. PERIODOS CONCEPTOS / CUENTAS 0 1 2… n(Más) INGRESOS SUJETOS A IMPUESTOS(Menos) EGRESOS DEDUCIBLES DE IMPUESTOS(Menos) GASTOS NO DESEMBOLSABLES(Igual) UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS(Menos) IMPUESTOS(Igual) UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS(Más) AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES(Más) INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS(Menos) EGRESOS NO DEDUCIBLES DE IMPUESTOS(Igual) FLUJO DE CAJA
  9. 9.  Los ingresos y gastos se elaboran a partir de los supuestos de precios de los productos o servicios que el proyecto genere y de los costos y gastos estimados. La apreciación o evaluación de las alternativas de inversión requiere la selección y determinación de los ingresos y costos relevantes, la programación de los flujos de caja asociados con cada alternativa a través del tiempo, la estimación de la vida útil de la inversión inicial y el conocimientos de otros factores similares que, sin duda, afectarán a los futuros ingresos y egresos de efectivo asociados al proyecto
  10. 10.  No sólo los desembolsos de efectivo deben considerarse en la inversión inicial, sino que, también, deben tomarse en cuenta los costos de oportunidad. Los costos hundidos son aquellos que ya se realizaron y no producen ningún efecto sobre los flujos futuros del proyecto, es decir, si se lleva a cabo o no el proyecto, el costo hundido ya se efectuó y, por lo tanto, no es relevante para realizar o no el proyecto
  11. 11.  Ahorro de costos: son los que se producen cuando una iniciativa conduce a ahorros. Por ejemplo: si una empresa estudia reemplazar una máquina que está en operación, por otra más moderna, que tiene gastos operacionales inferiores. La depreciación no es un costo que haya que pagar, ya que ese costo, será pagado al momento de la inversión. En este sentido, la depreciación no es un desembolso en efectivo, por lo que se considera, sólo para efectos de reducir los impuestos, es decir, se considera un flujo relevante porque permite un ahorro de impuestos y, por lo tanto, el gasto de depreciación se suma después de impuestos para determinar los flujos de caja del proyecto
  12. 12.  La inversión inicial de un proyecto, generalmente, está compuesta por el costo de adquisición de los activos nuevos, más cualquier otro costo necesario para su instalación y puesta en marcha. A lo anterior, se deduce el valor que pudiera esperarse por la venta de aquellos equipos que se darían de baja, por el hecho de no necesitarse, al reemplazarlos por la nueva inversión. La inversión en capital de trabajo, formará parte de la inversión del proyecto, la cual, normalmente, se recuperará al final de la vida útil del proyecto en un 100%, debido a que no se encuentra sujeto a depreciación
  13. 13.  La determinación del valor residual, terminal, de salvamento o de rescate corresponde al valor que se espera valdrán los activos que conforman la inversión inicial y, en este sentido, adquiere mucha importancia para una correcta cuantificación de los flujos y, por lo tanto, de una buena evaluación. La inversión en capital de trabajo, formará parte de la inversión del proyecto, la cual, normalmente, se recuperará al final de la vida útil del proyecto en un 100%, debido a que no se encuentra sujeto a depreciación
  14. 14.  El Valor Presente Neto (VPN) La Tasa Interna de Retorno (TIR) La Razón Beneficio/Costo (B/C) Período de Recuperación de la Inversión (PRI) Costo Anual Equivalente (CAE)
  15. 15. La Evaluación Económica de un proyecto se basa en laevaluación del rendimiento puro, es decir,independiente de la forma como se pretenda financiar.Por esa razón, al determinar los flujos de caja delproyecto, no se toman en cuenta los gastos financierosni las amortizaciones de capital, de los préstamos quehayan sido destinados a financiar, parte de la inversióninicial requerida. Se comparan los beneficios futuros,llevados a valor presente o en valor actual, con el costode inversión, para determinar el beneficio neto queproduce el proyecto a sus propietarios.
  16. 16. La Evaluación Financiera, estudia labondades del proyecto con la forma definanciamiento; es decir hace énfasis enmedir si el proyecto es capaz de servir opagar el financiamiento requerido.
  17. 17. Análisis de Sensibilidad en la Evaluación de Proyectos.Para ver, como responde un proyecto de inversión,frente a situaciones adversas, se debe someter aschocks o stress y evaluar cuán sensible es frente aescenarios más pesimistas, como ser: Disminuciones de precios de venta Aumento en los costos Menor volumen de ventas Mayor tasa de rendimiento o de descuento
  18. 18. Análisis de Riesgo de losProyectos.

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