Aula 01 05_modelos macroeconômicos
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Aula 01 05_modelos macroeconômicos

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Modelos Macro aulas 1 a 5

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Aula 01 05_modelos macroeconômicos Presentation Transcript

  • 1. São Paulo, 10/08/09 Modelos Macroeconômicos Prof. Clemens Vinicius de A. Nunes Economia Política: Introdução e Modelos Alternativos
  • 2.
    • Aulas 1 e 2
    • Introdução: Economia e Política
    • Influências na Escolha de Política
    • Um Modelo Político-Econômico
    • Abordagens Alternativas de Ciclo Político
    • Curva de Phillips: Uma Revisão
    Agenda
  • 3. Economia Política Positiva: Definições
    • Problema de interesse antigo dos economistas: Política influencia escolha de política e performance econômica
    • Campo de conhecimento que se desenvolve a partir de meados dos anos 70, que explora as interfaces entre política, macroeconomia e teoria dos jogos
    • Campo de estudo: Como interação política-economia afeta?
      • Ciclos econômicos
      • Inflação
      • Políticas de estabilização
      • Desigualdade
      • Democracia
      • Déficit Público
      • ....
    • Principais pesquisadores na área
      • Daron Acemoglu , Alberto Alesina, Alan Drazen, Bruno Frey, Douglas Hibbs, William Nordhaus, Douglass North, Mancur Olsson, Keneth Rogoff, Fredrich Schneider ,Andrei Shleifer ....
  • 4. Economia Política: Motivação
    • Quais tipos de questões atuais podem ser abordadas pela economia política?
    • Independência do Banco Central
    • Tamanho do Estado: orçamentos, déficit público
    • Federalismo fiscal e transferência entre regiões
    • Previdência Social –transferência entre gerações
    • Crescimento Econômico e Desigualdade de Renda
    • Legislação Trabalhista
    • Lobby
    • ...
  • 5. Economia Política Positiva vs. Normativa
    • Positiva
      • Objetiva descrever e explicar o fenômeno econômico
      • O que? Como acontece?
      • A compreensão do fenômeno ajuda na definição de políticas eficazes, mas não é o objetivo
      • Economia Política Positiva
    • Normativa
      • Objetiva definir qual a melhor alternativa de política para um dado problema econômico
      • O deve ser. Prescritiva
      • Regra de escolha
  • 6. Perspectiva Histórica
    • Keynes (1937)
      • Economias de Mercado são inerentemente instáveis.Esta instabilidade pode e deve ser corrigida por políticas monetária e fiscal discricionárias
      • Governo é elemento exógeno ao fluxo circular da renda
      • Hipótese implícita:
        • Governos desejam a estabilidade
        • Políticos eleitos adotam políticas que objetivam maximizar o bem estar social
    • Diversos economistas contestaram essas hipóteses
      • Schumpeter (1939) – Nas democracias capitalistas , políticos competem por votos,influenciando na definição de políticas e nos seus resultados
      • AKerman (1947) – ciclos eleitorais contribuem para instabilidade econômica
      • Mais recentemente...Buchanan (1978). Políticos em busca de dividendos eleitorais leva a uma assimetria na aplicação de políticas keynesianas ....
    • Na Economia Política Positiva, o comportamento do governo é endógeno ( pelo menos, parcialmente) e as políticas refletem os vários interesses presentes na sociedade e no governo.
  • 7. Influências na Escolha de Política Fonte: Meyer (1995)
  • 8.
    • A necessidade de equilibrar demandas de grupos heterogêneo leva o processo de decisão do governo a considerar a administração de conflitos entre os diversos grupos em lugar do interesse público
    • ....“A decisão de política torna-se um processo de resolução de conflitos na qual a tranqüilidade social e a manutenção do poder torna-se um preocupação fundamental em lugar da maximização do bem-estar” (Killick, 1976)....
    • A ação do governo passa a ser endógena. Políticos no poder terão seu comportamento na decisão e implementação de políticas determinadas pelas condições institucionais.
    • Desta forma, a abordagem normativa de maximização de bem-estar perde importância, dado a diversidade de interesses e mudança constante nas preferências .
    Influências na Escolha de Política- Conseqüências
  • 9. Um Modelo Político-Econômico Fonte: Frey (1978)
  • 10. Modelos: Abordagens Alternativas
  • 11. A Curva de Phillips Tradicional
    • O posterior aparecimento de ferramentas estatísticas para analisar estes fenômenos trouxe um novo impulso ao estudo da relação entre inflação e atividade econômica.
    • O trabalho de Phillips (1958) deu origem a denominação “curva de Phillips” à relação entre atividade e inflação.
      • Analisou empiricamente os ciclos econômicos de 1861 a 1957 no Reino Unido, observando a existência de uma relação inversa entre salário nominal e desemprego (“Trade-off”) .
    • Samuelson e Solow (1960) apresentam um influente trabalho em termos de política econômica.
      • Estudo da relação entre inflação de preços , e não de salários, e desemprego como ficou conhecida a curva de Phillips.
      • Trade-off entre inflação e desemprego representa um menu de escolhas para sociedade
      • Formuladores de política econômica poderiam explorar este trade-off para obter ganhos duradouros de desempenho da economia ,através de políticas ativas ou reformas institucionais.
  • 12. A Curva de Phillips Tradicional
    • Derivada a partir de características do mercado de trabalho e equilíbrio do mercado de bens
    • Combinando (10) com a lei de Okun que estabelece a relação entre desemprego e atividade econômica, obtemos:
    (10) válida, quando produtividade marginal do trabalho e mark-up são constantes (12)
  • 13. A Crítica à Curva de Phillips Tradicional
    • Phelps (1967) e Friedman (1968) desenvolveram de forma independente um conjunto de idéias similares enfatizando as limitações desta política
      • Distinção entre inflação antecipada e não-antecipada
      • Idéia de uma taxa de desemprego natural determinada pelas condições estruturais da economia, que implica numa curva de Phillips vertical no longo prazo
      • Ganhos obtidos pela exploração do trade-off são temporários. A tentativa de reduzir o desemprego abaixo da taxa natural só pode ocorrer produzindo uma inflação maior que a esperada pelo público
    • A aceleração da inflação americana no final dos anos 60 e nos anos 70, é consistente com as idéias de Phelps e Friedman, embora ainda seja objeto de controvérsia, conforme Valde (2004).
    • Os trabalhos de Muth (1961), Lucas (1976) enfatizam a importância da formação das expectativas e a interdependência entre a política e as ações e expectativas do público
      • Formação de expectativas ( backward looking vs. forward-looking )
  • 14. A Moderna Curva de Phillips : Expectativas Racionais
    • Agentes não cometem erros sistemáticos nas suas previsões e produzem uma “previsão ótima”com base nas informações disponíveis
    • Expectativas Racionais = Perfect Foresight ?
    • Erros de previsão ocorrem, porém são aleatórios
  • 15. A Moderna Curva de Phillips : Críticas à Expectativas Racionais
    • Problemas de agregação
      • Falácia de composição . Mesmo se todos os agentes individualmente formam suas expectativas racionalmente, o comportamento representativo agregado pode não ser exibir racionalidade
      • Sonnenchein-Mantel-Debreu Theorem: (Anything goes Theorem)
    • Obter e processar informação tem um custo
    • Pode não existir um equilíbrio único, a partir do qual os agentes formam suas expectativas
      • Hipótese (Muth e Lucas ) Equilíbrio único
      • Causalidade reversa
  • 16. A Moderna Curva de Phillips : o Modelo Teórico
    • Alternativa para estudar a dinâmica da inflação e sua relação com as variáveis reais da economia ,
    • Incorpora as contribuições de Friedman, Phelps e Lucas a um modelo com fundamentação microeconômica.
    • Incorpora expectativas racionais
    • Elementos tradicionais keynesianos
      • Competição imperfeita
      • Rigidez Nominal - Rotemberg (1982) e Calvo (1983)
    • Modelo de equilíbrio geral dinâmico
      • Condições de equilíbrio para as variáveis agregadas são derivadas do comportamento otimizador dos indivíduos e firmas
      • Equilíbrio simultâneo de todos os mercados.
  • 17. A Moderna Curva de Phillips: o Modelo Teórico Padrão Formalização Consumidor maximiza o valor presente esperado de sua utilidade Sujeito a RO:
  • 18. A Moderna Curva de Phillips: o Modelo Teórico Formalização Firmas monopolisticamente competitivas produzem um composto de Dixit-Stiglitz Função de produção: Índice de Preços: Firmas enfrentam restrições para reajustar preços Onde (1-w) corresponde a fração das firmas que ajustaram seus preços Firmas minimizam custo de produção
  • 19. A Moderna Curva de Phillips: o Modelo Teórico Curva de Phillips Novo-Keynesiana Forma canônica NKPC - Custo Onde : Forma Hiato do produto Válida apenas no caso em que preços e salários são flexíveis
  • 20. O Modelo Novo-Keynesiano O Modelo Novo Keynesiano Demanda Agregada ou IS Comportamento da Autoridade Monetária
    • Baseado nas decisões de consumo e investimento das firmas e famílias
    • Resposta da taxa de juros nominal às mudanças nas condições econômicas
    Curva de Oferta (NKPC)
    • Comportamento de fixação de preços pelas firmas
    Taxa de Juros Real Integra o Modelo NK ( Nova Síntese Neoclássica) modelo completo da economia para avaliar as alternativas de política econômica em termos de bem-estar
  • 21. A Moderna Curva de Phillips (NKPC)
    • Característica forward-looking da inflação
    • Variável motora da inflação é a evolução do custo marginal real
    • Hiato do produto tem significado preciso: desvio do produto em relação ao seu nível de equilíbrio na ausência de rigidez nominal
      • Hiato captura os movimentos do produto relacionados à existência de rigidez na economia vs. uma medida do ciclo econômico
      • Medidas de hiato tradicionalmente usadas na análise empírica, definidas ad-hoc como desvios em relação à tendência de longo prazo
      • Estas medidas ad hoc podem desviar-se significativamente do hiato especificado na NKPC, conforme Gali (2003) e Neiss e Nelson (2001)
    • Transmissão de choques da política monetária ocorre através do canal convencional de taxas de juros, sem necessariamente envolver um efeito liquidez como no tradicional modelo IS-LM
    Implicações para Política Perspectiva Histórica
  • 22. O Modelo Novo-Keynesiano
    • Permite a escolha de alternativas de políticas monetárias lastreada na análise de bem-estar baseada na utilidade. No modelo NK básico, a política que estabiliza inflação, também é aquela que estabiliza o hiato do produto relevante em termos de bem-estar.
    • Na presença de um trade-off entre inflação e produto, a sociedade, geralmente, se beneficiará de uma autoridade monetária que possa se comprometer com um plano para cada estado-contingente. Estes ganhos do compromisso aparecem mesmo na ausência do viés inflacionário.
    • Na presença de rigidez real dos salários, a autoridade monetária será incapaz de eliminar completamente as distorções. Neste caso a autoridade monetária buscará equilibrar os 3 fatores: inflação de preços, de salários e hiato do produto.
    Implicações para Política do Modelo NK Perspectiva Histórica
  • 23.
    • Aulas 3 e 4
    • Modelos Oportunistas Tradicionais
    • Modelos Oportunistas com Expectativas Racionais
    Agenda
  • 24.
    • Nordhaus (1975) e Lindbeck (1976) - Enfatizam motivação oportunista
    • Políticos não tem preferências definidas ( ideológico, programático)
    • O partido no poder adota políticas que maximizem suas chances de vitória eleitoral
      • Eleitores são influenciados pela performance macroeconômica antes da eleição
      • Políticos adotam medidas que buscam favorecer o desempenho econômico próximo a eleição
    • Conseqüência: Políticas implementadas têm viés contra as futuras gerações
    Modelo de Nordhaus-Lindbeck
  • 25. Modelo de Nordhaus-Lindbeck Hipóteses
    • H1 A economia é descrita por uma curva de Philips com expectativas
      • (2.1)
    • H2 As expectativas dos agentes são adaptativas
    • (2.2)
    • (2.6)
    • O formulador de política pode atingir a taxa de crescimento desejada com a escolha da inflação apropriada se tiver este instrumento
  • 26. Modelo de Nordhaus-Lindbeck Hipóteses
    • H3 O sistema político é constituído por dois partidos
      • Adotam políticas convergentes.(Median voter Theorem Downs (1957))
      • Objetivo é maximizar o lucro político. Importa apenas o resultado eleitoral
      • Não há preferências programáticas ou ideológicas
      • Políticos conhecem a preferência dos eleitores
    • H4 Em cada eleição há apenas dois oponentes: No poder vs. oposição
    • H5. Preferências dos eleitores
      • São idênticos.Preferem baixo desemprego (alto crescimento) e baixa inflação
      • Eleitores valorizam mais a performance próxima da eleição do que no passado distante
        • Têm miopia. Memória cadente ( taxa de desconto crescente na performance passada)
        • Não antecipam (No foresight)
  • 27. Modelo de Nordhaus-Lindbeck Hipóteses
    • Conseqüências de H3, H4 e H5
    • Políticos maximizam a mesma função objetivo
      • Seja Q a probabilidade de reeleição
      • (2.7)
    • H6 Formuladores de política podem controlar um instrumento relacionada a demanda agregada
      • Via política fiscal e monetária, para determinar o crescimento no curto prazo
    • H7 O timing da eleição é exógeno
  • 28. Modelo de Nordhaus-Lindbeck Dinâmica Período T+1 Período T+2
    • Eleição ocorre no final de T+1
  • 29. Modelo Oportunista Tradicional Expectativas Adaptativas
  • 30. Modelo Oportunista Tradicional Conseqüências
    • Inflação estabiliza num patamar maior
    • Cresce a taxa natural
    • Após certo Período
    • Mantida a DA Reduz DA
    Imediatamente após Eleição Durante Eleição Antes da eleição
    • Inflação aumenta um pouco
    • Expectativas defasadas catch-up
    • Maior que taxa natural
    • Moderadamente maior.
    • Não percebida (expectativas adaptativas)
    • Maior que taxa natural
    Inflação Crescimento
    • Inflação cai
    • Dependendo das preferências pode retornar ao ponto A’ com inflação maior
    • Induz recessão para retornar ao ponto “A” na próxima eleição, crescendo a taxa natural
    • Equilíbrio
    • Produto cresce a taxa natural
  • 31.
    • Governo oportunisticamente induz desestabiliza a a economia para produzir um resultado econômico favorável (vs.Keynes)
    • O resultado é sub-ótimo pois gera variabilidade no ciclo econômico sem adicionar eficiência, podendo aumentar a inflação média sem ganho de crescimento médio ou emprego
    • Resultado empírico
      • Nordhaus(1975) testou esta hipótese para nove países no período de 1947 a 1972 com resultados mistos. Encontrando evidências não significativas em alguns países
    Modelo de Nordhaus-Lindbeck Resultados
  • 32. Modelo de Nordhaus-Lindbeck Avaliação Crítica
    • Considerando as hipóteses do modelo, como o partido no poder pode perder a eleição ?
    • Considerando que o governo adote uma política recessiva após a eleição, o que determina se estabilizamos num patamar de inflação maior ou menor?
    • Comparada a realidade, quais hipóteses deste modelo parecem mais frágeis?
    • Analisando a experiência americana dos anos 60 e início dos anos 70, o modelo consegue explicá-la de modo satisfatório?
  • 33.
    • Modelo Oportunista Racional
  • 34.
    • Mantém-se a hipótese sobre políticos
      • Buscam maximizar suas chances de permanecer no poder
    • Alteram-se hipóteses sobre eleitores e agentes
      • Eleitores comportam-se racionalmente: Maximizam sua utilidade esperada
      • Agentes formam suas expectativas racionalmente
    • Estes modelos (OR) baseiam-se na existência de informação assimétrica entre eleitores e políticos , quanto à competências destes últimos
      • Competência é a habilidade de gerenciar a economia de modo “eficiente”
      • Competência é uma informação privada do político
      • Eleitores apenas observam competência no resultados econômicos
    Modelo Oportunistas Racionais
  • 35. Modelo Persson & Tabellini (1990) Hipóteses
    • Mudanças em relação ao modelo anterior
    • H1’ A economia é descrita por uma curva de Philips com um termo de competência
      • (2.8)
    • Competência tem grau de persistência. Especificada da seguinte forma:
    • (2.9)
    • Distribuição de probabilidade
  • 36. Modelo Persson & Tabellini (1990) Hipóteses (cont.)
    • H2’ Expectativas de inflação são formadas racionalmente
    • H3’ Políticos maximizam suas chances de reeleição,mas colocam algum peso no bem-estar
    • H5’ Eleitores são iguais e racionais. Escolhem políticos maximizam sua utilidade esperada
    • (2.11)
    • Onde a utilidade é especificada por
    • H6’ O formulador de política controla a inflação diretamente através de algum instrumento monetário, que não é diretamente observado pelo eleitor
  • 37. Modelo Persson & Tabellini (1990) Resolução do Modelo
    • Modelo em Dois Períodos
  • 38. Modelo Persson & Tabellini (1990) Resultados
    • Estas hipóteses sobre o modelos levam a dois tipos de equilíbrio
    • Equilíbrio separador: políticos fazem escolhas que revelam seu tipo
    • Equilíbrio pooling: eleitores não conseguem identificar o tipo de político
  • 39. Modelo Persson & Tabellini (1990) Equilíbrio Separador Fonte: Alesina, Roubini e Cohen (1997)
  • 40. Modelo Persson & Tabellini (1990) Equilíbrio Pooling (Agregador) Fonte: Alesina, Roubini e Cohen (1997)
  • 41. Modelos Oportunistas Racionais Escolha Retrospectiva
    • Alesina & Rosenthal (1995) modificaram o modelo P&T (1990) de forma que mesmo o produto corrente e a inflação sejam observados contemporaneamente, ainda há assimetria de informação
    • Considere onde o crescimento é especificado da seguinte forma
      • Onde
      • O choque é composto por um termo de competência ( ) e um segundo elemento ( ) que captura os vários choques exógenos fora do controle do governo, onde
      • Competência tem a mesma estrutura MA(1)
    • Eleitores não observam a competência diretamente. Porém, observam contemporaneamente
  • 42. Modelos Oportunistas Racionais Escolha Retrospectiva
    • Desta forma não, há possibilidade de atitudes oportunistas para manipulação pré-eleitoral, nem para sinalização do tipo
    • Eleitores não observam a competência diretamente. Isto é não conseguem distinguir competência de sorte
    • No entanto, os eleitores aprendem algo sobre a competência do político no poder e sobre sua futura competência , se reeleito devido a sua estrutura MA(1)
    • Eleitores desejam estimar
    • viés de Atenuação
  • 43. Modelos Oportunistas Racionais Escolha Retrospectiva
    • Eleitores observam os elementos à direita da equação e inferem sobre o tipo do político
    • Mesmo no caso onde que a competência seja observável sem defasagem, ainda vale a retrospectividade.
      • Alto crescimento do produto indica maior probabilidade de que o político seja competente e não apenas tenha sorte
    • Desta forma mesmo observando o produto e a inflação corrente , os eleitores continuam sendo racionalmente retrospectivos, mesmo sem ciclo oportunista. Para isto basta que a competência tenha alguma persistência
  • 44. Modelos Oportunistas Racionais Escolha Retrospectiva
    • Eleitores avaliam sua estimativa ótima de competência para definir sua escolha,ou seja procuram separar competência de “sorte”,ao fazerem suas escolhas
    • Numa economia onde a variância dos choques exógenos supera em muito a da competência, os eleitores serão menos retrospectivos ,isto é,darão menos ênfase ao comportamento da economia no período pré-eleitoral.
    • Resultados empíricos para economias industrializadas, mostram que embora não sejam confirmada a existência de ciclos oportunistas de crescimento do produto e desemprego, observa-se que a performance econômica influencia fortemente os resultados eleitorais (“retrospective voting”). Lewis-Beck (1988) para países da OCDE e Alesina e Rosenthal (1995).
  • 45. Orçamentos e Ciclo Políticos Modelo Rogoff &Silbert (1988)
    • Rogoff & Silbert (1988) e Cukierman & Meltzer (1986) propuseram originalmente o modelo de competência . Neste modelo, a competência do político está voltada para a administração do orçamento fiscal e não para o trade-off da curva de Phillips
    • g: dispêndio do governo é exógeno
    • A competência ( ) é interpretada como a habilidade de conter desperdícios no orçamento para financiar o mesmo dispêndio com menos impostos
      • é continuamente distribuída entre “0” e um valor máximo
    • A estrutura do modelo e sua resolução é muito similar ao P&T (1990)
      • Competência MA(1)
      • Eleitores observam g e ,mas não observam s t ( inflação) contemporaneamente
  • 46. Orçamentos e Ciclo Políticos Modelo Rogoff & Silbert (1988)
    • Eleitor representativo maximiza a seguinte função utilidade
      • onde
      • custos das distorções produzidas pela seignioriage
  • 47. Orçamentos e Ciclo Políticos Modelo Rogoff & Silbert (1988)
    • Os resultados são qualitativamente semelhantes a P&T (1990).
    • Todos os políticos, com exceção do menos competente ( ), escolhem um nível de seigniorage suficiente para distingui-lo do tipo com menor competência .
    • Desta forma , observa-se no período pré-eleitoral , impostos menores que o nível eficiente e inflação maior que a ótima
  • 48. Orçamentos e Ciclo Políticos Rogoff (1990)
    • Rogoff (1990) apresenta um modelo que enfatiza a composição do orçamento público, aplicando a seguinte restrição orçamentária
      • Onde é o investimento público com defasagem de produção de um período
    • A assimetria de informação vem do fato que eleitores observam e ,mas não observam e .
    • Para sinalizar competência ,o político no poder pode:
      • Cortar investimento público e impostos
      • Aumentar dispêndio público ( transferências, custeios) com maior visibilidade e efeito político e mantêm impostos
      • Outros mix.
    • Desta forma o político do tipo competente cria um ciclo político orçamentário que favorece transferências e programas de maior visibilidade em prejuízo do investimento público e do corte de impostos
  • 49. Modelo Oportunistas Racionais Resumo
    • Características
    • Produzem ciclos políticos mesmo quando os agentes formam expectativas racionais e são racionais
    • Explicam o voto retrospectivo (“ retrospective voting”)
    • Baseados na existência de informação assimétrica entre eleitores e políticos
      • No modelo P&T a assimetria vem da observação não contemporânea de produto e inflação
      • Nos modelos de orçamento, as assimetria surgem do planejamento e da execução fiscal do orçamento
        • De fato, estes processo carregam em assimetrias de informação significativas. A composição do orçamento revela-se um importante instrumento para manipulação eleitoral
    • Estes modelos têm a característica intrigante de que o político competente distorce a economia mais que o incompetente
      • Esta característica ocorre no equilíbrio separador,onde o político competente busca sinalizar ao eleitor para distinguir-se do incompetente
      • O ciclo oportunista racional é o custo de eleger o político mais competente
  • 50. Modelo Oportunistas Racionais Implicações Empíricas
    • Não produzem ciclos regulares em termos de crescimento econômico
      • Porém em termos de inflação
    • Manipulação oportunista das políticas monetária e fiscal não é regular como no modelo tradicional
      • Depende do tipo do político no poder e condições de equilíbrio pode não haver incentivos para sinalizar
      • Quando ocorre o comportamento oportunista
      • Políticas expansivas pré-eleição e recessivas após.
      • Efeitos na inflação são menores e de menor duração que no tradicional
    • A preferência eleitoral pelo político no poder aumenta com o crescimento observado no passado. Esta preferência depende do conjunto de informações disponíveis aos eleitores