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Se vislumbran atisbos de recuperación (Así está la economía junio-julio 2013)
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Se vislumbran atisbos de recuperación (Así está la economía junio-julio 2013)

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  • 1. 1  Así está la economía… junio‐julio 2013  Se vislumbran atisbos de recuperación  Indicios de estabilización en el Área Euro  En  la  zona  Euro  los  índices  PMIs  de  gestores  de  compras  continúan  mejorando,  añadiendo  argumentos  al  posible  proceso  de  estabilización  en  la  región.  También  el  índice  de  sentimiento  económico ha marcado su máximo desde mayo de 2012 y el paro alemán ha experimentado un  descenso imprevisto. El crédito bancario a empresas sigue no obstante en contracción.   La mejora del índice de indicadores adelantados de EE.UU ha sido modesta, pero positiva. El índice  de confianza consumidora y empresarial ha rebotado hasta niveles de enero de 2008. La FED ha  revisado marginalmente sus proyecciones de crecimiento que apuntan a tasas superiores al 2% y  3%  para  2013  y  2014  respectivamente.  Destacan  las  declaraciones  de  Bernanke,  que  prevé  una  mejora sostenida en el mercado de trabajo y un retorno al objetivo de inflación  del 2%, lo que  podría justificar una moderación del programa de compras de activos en los próximos meses (el  momento concreto de materialización continúa siendo una cuestión controvertida); pese a todo,  los  tipos  de  interés  en  Estados  Unidos  seguirán  bajos.  Por  otra  parte,  en  China  las  cifras  de  actividad,  el  descenso  de  la  inflación  y  los  beneficios  industriales  en  junio  apuntan  a  una  cierta  desaceleración  que  se  prolongará  durante  el  segundo  semestre,  si  bien  la  expectativa  de  crecimiento para 2013 sigue rondando en el peor de los casos el 7,5%, a la cabeza del crecimiento  mundial y aportando casi la mitad del dinamismo global.   Se acumulan las voces que afirman que España verá la luz al final del túnel en el cuarto trimestre  de 2013   Tras registrar en marzo el primer superávit comercial en décadas, la balanza comercial ha  sido deficitaria de nuevo en abril con un saldo negativo de 1.640 millones, un 50% menor  que en el año anterior no obstante. En términos acumulados de 2013, las exportaciones  aumentaron  un  7,5%  y  las  exportaciones  han  caído  un  3,5%.  Por  su  parte,  el  déficit  acumulado por cuenta corriente es una cuarta parte del correspondiente al mismo periodo  de 2012, gracias tanto a los avances en el sector industrial (el PMI ha alcanzado el umbral  de los 50 pb) como en los servicios.    La  llegada  de  turistas  internacionales  sigue  sorprendiendo  positivamente,  con  un  crecimiento  interanual  del  3,9% en  el  periodo  enero‐mayo.  Las  perspectivas  para  este  verano  son  también  optimistas.  Sin  embargo,  en  el  mismo  periodo  las  pernoctaciones  hoteleras han descendido un 1,0%, fruto a la vez del aumento de las llegadas de extranjeros  pero también del descenso de las de nacionales (+3% y ‐7% respectivamente en el último  semestre).  Durante  el  mes  de  mayo,  las  plazas  ofertadas  cubrieron  el  51,3%,  aunque  el  índice de precios reflejó una bajada del 1,1%.   El número de afiliados a la Seguridad Social ha aumentado en 26.853 personas en el mes de  junio, tras un incremento de 130.000 afiliados en mayo. En cifras acumuladas desde enero,  210.000 afiliados más, un ritmo de crecimiento que duplica el del mismo periodo de 2012.  Se  trata  de  cifras  esperanzadoras  que  no  obstante  deben  ser  también  analizadas  con  cautela.  
  • 2. 2   Por  otro  lado,  el  Indicador  Sintético  de  Actividad  (ISA)  ha  mejorado  en  torno  a  un  1%  intermensual en el último semestre, sugiriendo ya la senda de la recuperación.  No  obstante,  como  contrapeso,  la  deuda  pública  española  se  eleva  ya  en  abril  al  88%  del  PIB, alcanzando los 992.000 millones de €. El ratio de endeudamiento es similar al de los países vecinos,  pero la velocidad de incremento muy superior. Standard&Poors ha decidido confirmar el rating de  España (BBB‐ con perspectiva negativa) en atención a su decidido compromiso con las reformas  estructurales  y  fiscales).  La  prima  de  riesgo  española  mejora  frente  al  inicio  del  año,  oscilando  ahora en  torno  a  los  300  pb.  En  términos  de  productividad  España  lidera,  junto  a  Irlanda,  los  incrementos en la Zona Euro. Con todo, no hay consenso en las previsiones. Por ejemplo, Funcas  proyecta más luces sobre la economía al publicar una mejora de las previsiones de PIB para España,  que se contraería un 1,5% en 2013 y aumentaría un 0,7% en 2014. En el extremo contrario, el FMI  prevé ahora un estancamiento en 2014 y retrasa la recuperación a 2015.    Se presenta el Informe de Reforma de las Administraciones Públicas  El  Consejo  de  Ministros  ha  analizado  el  Informe  de  la  Comisión  para  la  Reforma  de  las  Administraciones  Públicas  (CORA),  un  informe  “hecho  por  la  administración  y  para  la  administración” en palabras de la Vicepresidenta del Gobierno. Los cálculos del Gobierno apuntan a  un ahorro medio de 2.150 millones € anuales en los tres próximos ejercicios a través de medidas de  racionalización  administrativa,  supresión  de  organismos  públicos  y  eliminación  de  duplicidades,  alcanzando, junto con el resto de medidas anunciadas hasta la fecha, un ahorro de 17.500 millones  € anuales en 2015 en comparación con lo gastado en 2011.  Pensiones: En septiembre se presentará el Proyecto de Ley de Reforma de la Seguridad Social  La  Unión  Europea  continúa  recomendando  a  España  que  opte  por  recortar  la  cuantía  de  las  pensiones  para  garantizar  la  sostenibilidad  del  sistema.  A  este  respecto,  la  reforma  que  ha  propuesto  el  “Comité  Sabios”  introduce  un  factor  de  sostenibilidad,  que  se  compone  de  dos  fórmulas:  (1)  Introduce,  para  calcular  la  revalorización  anual  de  las  pensiones  de  los  jubilados  actuales  y  futuros,  un  Factor  de  Revalorización  Anual  (FRA),  que  daría  como  resultado  que  la  revalorización anual se sitúe siempre entre el 0% y el IPC. (2) Para calcular la pensión anual de los  nuevos pensionistas introduce el Factor de Equidad Intergeneracional, que supone que la pensión  inicial se rebajará en el caso de que aumente la esperanza de vida en el futuro. Moody’s considera  que el nuevo “Factor de Sostenibilidad” beneficiaría el rating de España.  El  informe  del  Comité  de  Sabios  ha  recibido  el  voto  favorable  de  once  de  los  doce  miembros,  representativos de distintos sectores y sensibilidades políticas.   94,92 % 64,17 % 36,30 % 20 40 60 80 100 120 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Deuda Pública Bruta (% PIB) EEUU UME España Fuente: FMI ‐9500 ‐7500 ‐5500 ‐3500 ‐1500 500 2500 4500 6500 8500 Saldo Balanza por Cuenta Corriente Saldo Balanza de Servicios Saldo Balanza de Bienes Evolución de la Balanza comercial Española (en millones de €) *Saldo Balanza Cuenta Corriente: SaldoB. Bienes + Saldo B. Servicios + Saldo B. Rentas +/‐ Transferencias Fuente: BE.

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