Tom Willians, Master The Markets Castellano Español Traducido Otro

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Tom Willians, Master The Markets Castellano Español Traducido Otro

  1. 1. Master the Markets Tom Williams
  2. 2. Master the Markets Tom WilliamsCAPITULO 1: LO BÁSICO DEL MERCADO PASEOS ALEATORIOS Y OTROS ERRORES Para la mayoría de la gente los movimientos repentinos de los mercados son unmisterio. Los movimientos parecen fuertemente influenciados por las noticias yaparecen cuando menos se los espera; el mercado normalmente hace exactamente locontrario de lo que parece que debería estar haciendo, o lo que tus instintos te dicenque debería hacer. Los movimientos repentinos parece que tienen poco que ver con lalógica. A veces observamos mercados bajistas en tiempos de éxito financiero y fuertesmercados alcistas en épocas de recesión. Parece un sitio para jugadores, o aquellas personas que trabajan en la ciudad, oen Wall Street, quienes deben saber exactamente qué está pasando. Esto es unafalacia. Si puedes tomarte un poco de tiempo para entender los contenidos de estelibro, la gran carga de confusión se te quitará para siempre. El mercado no es difícil deseguir si puedes leer los gráficos correctamente, como lo haría un profesional.Entenderás exactamente cómo reconocer los momentos definitivos de la acción delmercado, y las clases de signos preventivos que hay que buscar justo antes de que elmercado caiga o suba. Sabrás cómo se crea un mercado alcista y también la causa deun mercado bajista. Sobre todo, empezarás a entender cómo hacer dinero con tusrecién adquiridos conocimientos. El mercado es ciertamente complejo, tan complejos de hecho, que se hasugerido seriamente que se mueven de forma aleatoria. Ciertamente, hay unasugerencia de aleatoriedad en la apariencia de los gráficos, independientemente de siestás mirando acciones o materias primas. Sospecho sin embargo que aquellos quedescriben la actividad del mercado como aleatoria están usando el términovagamente, y lo que realmente quieren decir es que los movimientos son caóticos. Elcaos no es lo mismo que aleatoriedad. En un sistema caótico puede haber cientos oincluso miles de variables, cada una relacionada con las demás. Los sistemas caóticospueden parecer impredecibles, pero a medida que la tecnología informática avanzaempezaremos a encontrar orden donde antes veíamos aleatoriedad. Sin duda, esposible predecir los movimientos de los mercados financieros y a medida que latecnología avanza, mejoraremos en esta tarea. Hay un abismo enorme entreimpredecibilidad y aleatoriedad. A menos que tengas alguna idea acerca de las causas y efectos en los mercados,sin duda y de forma frecuente, te frustrarás en tu trading. ¿Por qué tu herramientatécnica preferida, que ha funcionado durante meses no funcionó justo esta vez cuandorealmente contaba? ¿Cómo es que tu detallado y apropiado análisis fundamental de kacompañía XYZ falló y no predijo el amplio deslizamiento en el precio dos días despuésde que compraras 2000 participaciones de dicha compañía? El mercado parece ser confuso y complicado, pero está basado sobre todo en lalógica. Como en cualquier otro mercado libre, los precios en los mercados financierosestán controlados por la oferta y la demanda – esto no es un gran secreto. Sin Página 1
  3. 3. Master the Markets Tom Williamsembargo, las leyes de la oferta y la demanda, como se observan en los mercados, no secomportan como uno esperaría. Para ser un trader efectivo, es necesario entendercómo la oferta y la demanda pueden interpretarse bajo diferentes condiciones demercado, y cómo puedes aprovecharte de este conocimiento. Este libro te ayudará ahacer esto – sigue leyendo… ¿QUÉ ES EL MERCADO? Cada mercado de valores se compone de participaciones individuales encompañías que cotizan para intercambiarse. Estos mercados se componen de cientos omiles de estos instrumentos, comerciados diariamente a una amplia escala, y en todoslos mercados, incluso los de menos volumen de cotización, millones de participacionesse intercambian cada día. Muchos miles de transacciones individuales se llevarán acabo entre compradores y vendedores. Toda esta actividad tiene que ser monitorizadade alguna manera. También hay que encontrar alguna forma de juzgar y evaluar elcomportamiento general de un mercado. Esto ha llevado a la introducción de losíndices del mercado, como el Índice Promedio Industrial Dow Jones (Dow JonesIndustrial Average o DJIA) y el TTSE 100 (Finantial Times Stock Exchange 100 ShareIndex). En algunos casos el Índice representa el comportamiento del mercadocompleto, pero en lamayoría de los casos el Índice se construye con los “grandes apostadores” delmercado, donde la actividad es normalmente la más elevada. En el caso del FTSE 100, estás ante 100 de las más fuertes compañías cotizadas,medidas por el tamaño de la compañía y periódicamente promediadas para crear elíndice. Estas acciones representan una participación económica en la compañía tienenun valor por derecho propio. Por lo tanto, tienen un valor intrínseco como partes depropiedad de la compañía con la que se comercia. El primer secreto que hay que aprender para tradear de forma exitosa (adiferencia de invertir) es olvidar el valor intrínseco de una acción o de cualquier otroinstrumento. Lo que debe preocuparte es el valor percibido es el valor para los tradersprofesionales, no el valor que representa como una participación en una compañía. Elvalor intrínseco es sólo un componente del valor percibido. ¡Esto es una contradicciónque sin duda desconcierta a los directores de compañías fuertes con acciones débiles!Desde ahora en adelante, recuerda que es el valor percibido el que refleja el precio deuna acción y no, como podrías esperar, su valor intrínseco. Volveremos sobre esto mástarde, cuando estudiemos el asunto de la selección de valores. ¿Te has preguntado alguna vez por qué el Índice FTSE 110 (o cualquier otroíndice) muestra generalmente un ascenso más o menos continuo desde que se creó?Hay muchos factores que contribuyen a esto: la inflación, la expansión constante de lasgrandes corporaciones y la inversión a largo plazo de los grandes inversores; pero lacausa particular más importante es la más simple y la que más habitualmente se pasapor alto – los creadores del índice quieren mostrar la mayor fortaleza posible y elmayor crecimiento. Para alcanzar esta meta, frecuentemente deberán eliminar a losparticipantes más pobres y reemplazarlos con otros más fuertes. Página 2
  4. 4. Master the Markets Tom Williams LOS PROFESIONALES DEL MERCADO En cualquier negocio en el que hay dinero involucrado y en el que se realizanbeneficios hay profesionales. Vemos comerciantes de diamantes profesionales,vendedores de antigüedades profesionales, vendedores de coches profesionales yprofesionales comerciantes de vino, entre otros. Toda esta gente tienen una cosa enmente: necesitan realizar un beneficio de una diferencia de precio para mantenerse enel negocio. Los mercados financieros no son diferentes y los traders profesionales sontambién muy activos en el mercado de valores y materias primas – estas personas noson menos profesionales que sus homólogos en otras áreas. Los doctores seconsideran profesionales como colectivo, pero en la práctica se dividen en grupos deespecialistas que se enfocan en un campo particular de la medicina – los tradersprofesionales hacen lo mismo y también se especializan en varias áreas. Llegados a este punto es importante darse cuenta que cuando nos referimos ala definición de un profesional no estamos hablado de los “profesionales” que llevantus inversiones o tu plan de pensiones. ¡En el momento en que escribimos esta sección(Junio 2003) la gran mayoría de fondos de inversión han tenido grandes pérdidasdesde los últimos 4 años! Aún más, algunas de las compañías de estos fondos einversiones (incluyendo las firmas de seguros) incluso han cerrado debido a suincapacidad de invertir sabiamente en los mercados. La gente que se acerca a lajubilación están muypreocupados, ya que el valor de sus pensiones están de capa caída y en picado –algunas compañías de penséis incluso han comunicado que se están tambaleando yestán a punto de la crisis financiera. En Inglaterra la gran mayoría (no todos) de losfondos de beneficencia están en problemas, incluso siendo incapaces de conseguirexiguos beneficios del 6%, lo que significa que la mayoría de los propietarios de casasestán ahora en serio riesgo de que los seguros no puedan pagar por sus casas. Los “profesionales” de los ejemplos previos no viven de su talento para eltrading, sino que reciben un salario de su respectiva compañía de inversión o defondos - ¡lo cual está muy bien porque si no esta gente estarían sin techo! No medisculpo por estos comentarios mordaces, ya que millones de personas se han vistonegativamente afectados a escala global, y billones de dólares se han perdido porculpa de los descerebrados a quienes les dieron la responsabilidad de invertir tu dineroque tanto había costado ganar. La verdad de este asunto es que la mayoría de losdirectores de fondos tienen mucha dificultad para conseguir beneficios, a no ser en unmercado en rally alcista. Así que ¿qué quiero decir con trader profesional? Bien, un ejemplo es laagrupación privada de traders que trabajan en grupos coordinados para acumular(comprar) o distribuir (vender) grandes bloques de valores para realizar de formaparecida enormes beneficios. Puedes estar completamente seguros de que estostraders han hecho más dinero distribuyendo valores en los últimos cuatro años de loque hicieron durante el mercado alcista de los años 80. ¿Por qué? Porque hemos sido Página 3
  5. 5. Master the Markets Tom Williamstestigos de uno de los periodos en los que más dinero se ha podido hacer – la mayorcaída de precios en los valores desde décadas… UNAS PALABRAS SOBRE LOS CREADORES DEL MERCADO Es importante entender que los creadores del mercado no lo controlan. Ellosresponden a las condiciones del mercado y toman ventaja de las oportunidades que seles presentan. Donde hay una ventana de oportunidad proporcionada por lascondiciones del mercado – pánico vendedor o poca actividad – ellos puede que veanpotencial para incrementar los beneficios a través de la manipulación del precio, perosólo pueden hacerlo si el mercado se lo permite. Por lo tanto no debes asumir que loscreadores del mercado controlan los mercados. Ningún trader individual uorganización puede controlar ni siquiera aquellos mercados con menor volumen deoperaciones por un periodo sustancial de tiempo. Los creadores del mercado están al tanto de las actividades de las agrupacionesu otros operadores profesionales que ejecutan órdenes sustanciales. Tiene sentido portanto que tomen cualquier oportunidad disponible para beneficiar sus cuentas conello. EL VOLUMEN: LA LLAVE HACIA LA VERDAD El volumen es el indicador más importante para el trader profesional Tienes que preguntarte por qué los miembros de los mercados autorreguladosalrededor del mundo quieren mantener la verdadera información acerca del volumenlo más alejada de ti que sea posible. ¡La razón es porque saben lo importante que es ala hora de analizar un mercado! La significación e importancia del volumen no es comprendida por la mayoríade los traders no profesionales. Quizás es porque hay muy poca información y muypoca enseñanza disponible sobre esta parte vital del análisis técnico. Usar un gráficosin datos de volumen es como comprar un automóvil sin tanque de gasolina. Cuando se trata el volumen dentro de otras formas de análisis técnico, se suelever de forma aislada, o promediado de alguna forma a lo largo de un amplio periodode tiempo. Analizar el volumen, o el precio si vamos al caso, es algo que no se puededescomponer en simples fórmulas matemáticas. Esta es una de las razones por las quehay tantos indicadores técnicos – algunas formulas funcionan mejor en mercadoscíclicos, otras son mejores para situaciones de volatilidad, mientras que otras sonmejores para cuando los precios están en tendencia. Algunos indicadores técnicos intentan combinar volumen y precio. Es unaforma mejor, pero este acercamiento también tiene limitaciones, porque a veces elmercado subirá con volumen alto pero puede hacer exactamente lo mismo convolumen bajo. Página 4
  6. 6. Master the Markets Tom Williams¡Los precios pueden moverse lateralmente o incluso caer con exactamente el el mismovolumen! Así que, obviamente, otros factores entran en juego. El precio y el volumen están íntimamente unidos, y su interrelación escompleja, por esa razón la “TradeGuider” se desarrolló en primer lugar. El sistema escapaz de analizar los mercados en tiempo real (o al final del día) y exponer cualquierade los 400 indicadores en la pantalla para mostrar los desequilibrios entre oferta ydemanda. Mitos urbanos que debes ignorar. Al citas frecuentes sobre la oferta y la demanda que se ven en revistas yperiódicos, muchas de las cuales son errores no intencionados. Dos de las máscomunes son parecidas a: - Para cada comprador debe haber un vendedor. - Todo lo que se necesita para hacer un mercado son dos traders deseando operar al precio correcto. ¡Estas afirmaciones suenan tan lógicas y rotundas que puede que las leas einmediatamente las aceptes y las tomes en serio, sin ni siquiera pensar en lasimplicaciones lógicas que suponen! Te quedas con la impresión e que el mercado esalgo muy directo y claro, como una subasta abierta en Sotheby’s quizás. Sin embargoestas son afirmaciones erróneas. Si, puede que estés comprando hoy y alguien esté deseando venderte. Sinembargo, puede que estés comprando sólo una pequeña parte de grandes bloques deórdenes de venta que están ahí, en los libros de los creadores del mercado, esperandoa que tú entres en escena. Estas órdenes de venta son material esperando a serdistribuido en ciertos niveles y no más abajo. El mercado se sostendrá hasta que estas órdenes se ejecuten, y entonces unaventa debilitará el mercado, o incluso lo tornará en un mercado bajista. Así que, en estos lugares importantes del mercado, la verdad será que por cadavalor que tú compras, habrá diez mil títulos para vender en o cerca del actual nivel deprecios, esperando a ser distribuidos. El mercado no funciones como una escala depeso balanceada, donde añadir un poco en un lado hace que el otro lado suba y quitaralgo hace que el otro lado baje. No es tan simple y claro. Puede que frecuentemente escuches sobre bloques de títulos intercambiadosentre los profesionales, evitando lo que parecen ser las vías habituales. Mi broker, quesupuestamente está entre “los que saben”, una vez me dijo que ignorara el volumenmuy alto que se había visto en el mercado ese día porque la mayoría del volumen erasólo debido a los creadores del mercado operando entre ellos. Estos profesionalesoperan para hacer dinero y mientras puede que haya razones para estas transacciones,sea lo que sea lo que ocurra, se puede asegurar una cosa: no se ha diseñado para Página 5
  7. 7. Master the Markets Tom Williamsbeneficiarte a ti. Por supuesto nunca debes ignorar ningún volumen inusual en elmercado. De hecho, deberías mirar cuidadosamente el volumen que aumenta en otrosmercados que están relacionados con aquel en el que tú estás operando. Por ejemplo,puede que haya un volumen muy elevado en el mercado de opciones, o en el defuturos. ¡El volumen es actividad! Tienes que preguntarte ¿por qué el “dinerointeligente” está activo justo ahora?. ENTENDIENDO MÁS EL VOLUMEN El volumen no es difícil de entender una vez que los principios de la oferta y lademanda están claros. Esto requiere relacionar el volumen con la acción del precio. Elvolumen es el centro neurálgico del mercado de valores. Empieza e entender elvolumen y empezarás a operar con hechos (no con “noticias”. Tu trading se volveráapasionante cuando te empieces a dar cuenta de que puedes leer el mercado – unahabilidad muy preciada que sólo unas pocas personas comparten. Decir que el mercado subirá cuando hay más presión compradora (demanda)que vendedores – y bajará cuando hay más presión vendedora (oferta) quecompradores puede parecer una frase obvia. Sin embargo, para entender estaafirmación necesitas mirar los principios involucrados. Para entender qué te estádiciendo el volumen tienes que preguntarte de nuevo, ¿qué ha hecho el precio coneste volumen? El recorrido del precio es la diferencia entre el punto más alto y e más bajoalcanzados por el precio durante la franja temporal que estés observando, que puedeser semanal, horaria, o cualquier otra que elijas. El volumen muestra la actividad del trading durante un periodo específico. Si elvolumen se toma de forma aislada tiene muy poca significación – el volumen debe sermirado en términos relativos. Por tanto, si comparas el volumen de hoy con el de los30 días previos (o barras) es fácil ver si el volumen de hoy es alto, bajo o mediocomparado con el volumen visto en el pasado. Si pones a 30 personas de pie en líneaes fácil que veas cuáles son los altos comparados con los otros. Esta es una habilidadde la observación humana así que no tendrás problemas para identificar si el volumenes relativamente alto, bajo o medio. Compara esta información acerca del volumen con el recorrido del precio yentonces sabrás cuan bajistas o alcistas son los profesionales mayoristas. Cuanta máspráctica tengas, haciendo este acercamiento profesional, mejor serás. Para que sea más fácil entender el volumen, compáralo con el acelerador de tuautomóvil. Piensa en el resultado que esperarías presionando el acelerador cuando teacercas a una “resistencia”, como una colina. Imagina que eres un ingenieromonitorizando el comportamiento de un coche a control remoto. Tus instrumentossólo te permiten ver la potencia aplicada al pedal del acelerador (volumen) y un Página 6
  8. 8. Master the Markets Tom Williamssegundo ingeniero está mirando el movimiento real del coche (precio). El segundoingeniero te informa de que el coche está subiendo una colina; sin embargo, estemovimiento de subida no concuerda con tu observación de la potencia del pedal delacelerador, que observas que es muy baja. Naturalmente, serás escéptico, ya quesabes que el coche no puede subir la colina si no se aplica la suficiente potencia. Puede que llegues a la conclusión de que ese movimiento de subida no puedeser un movimiento que perdure y que está causado por otra razón que no es laaplicación de potencia. Incluso puede que dudes de lo que tus instrumentos te dicen,ya que es obvio que los coches no pueden subir una colina a menos que la potencia seaplique al pedal del acelerador. ¡Ahora estás pensando más domo un traderprofesional!. Muchos traders se quedan perplejos cuando algo similar pasa en el mercado.Recuerda, cualquier mercado, como un coche, tiene “momentum” que causarámovimiento incluso cuando la potencia ha desparecido. Este ejemplo explica por quélos mercados pueden subir momentáneamente con una pobre subida del volumen. Sinembargo, todo movimiento con tipos de actividad de volumen discrepantes puedenser explicados usando la analogía del “pedal de aceleración”. ¿QUÉ SON EL VOLUMEN ALCISTA Y EL VOLUMEN BAJISTA? Sólo hay dos definiciones básicas para el volumen alcista y bajista: 1. El volumen alcista es el incremento de volumen en los movimientos alcistas y la disminución en los movimientos bajistas. 2. El volumen bajista es el incremento del volumen en los movimientos bajistas y la disminución del volumen en los movimientos alcistas. Saber esto es sólo el principio y en muchos casos no es de gran ayuda durantela operativa. Necesitas saber más que esta observación general. Necesitas mirar elrecorrido del precio y la acción del precio en relación con el volumen. La mayoría de lasherramientas del análisis técnico tienden a fijarse en un área del gráfico en vez de enun lugar para la operativa. Esto es, las técnicas de promedios se usan para suavizar loque se consideran datos que interfieren. ¡El efecto neto de suavizar es disminuir laimportancia de la variación en el fluir de los datos y esconder la verdadera relaciónentre el volumen y la acción del precio más que ponerlo de manifiesto!. Usando el software TradeGuider, la actividad del volumen se calculaautomáticamente y se muestra en un indicador llamado el “termómetro del volumen”.Su precisión te dejará sin dudas sobre si el volumen comprador es volumen enexpansión en las barras alcistas y en disminución en las barras bajistas. El mercado es una historia que continuamente se está moviendo hacia delante,desplegándose barra a barra. El arte de leer el mercado consiste en tener una visióngeneral, no en concentrarse en barras individuales. Por ejemplo, una vez que elmercado ha acabado de distribuir, el “dinero inteligente” querrá atraparte y hacerte Página 7
  9. 9. Master the Markets Tom Williamspensar que el mercado va a subir. Así que cerca del final de una fase de distribuciónpuede que veas, aunque no siempre, un empujón alcista (up-thrust, ver más adelante)o barras alcistas con poco volumen. Estas dos formaciones significan muy poco en símismas. Sin embargo, debido a que hay un antecedente de debilidad, estos signos seconvierten en signos muy significativos de debilidad, y en el sitio perfecto para tomarposiciones cortas. Como ejemplo, haces exactamente lo mismo en tu vida. Tus decisiones diariasestán basadas en tus experiencias previas y sólo en parte en lo que está pasando hoy.Si ganaste la lotería la semana pasada, puede que compres un yate hoy, pero tudecisión de comprar un yate hoy estará basada en tu reciente experiencia de fortalezafinanciera que apareció en tu vida la semana pasada. El mercado es justamente igual.La acción de hoy está fuertemente influenciada por las experiencias previas defortaleza o debilidad más que por lo que realmente está pasando hoy (esto es por loque las noticias no tienen unefecto a largo plazo). Si el mercado está siendo subido artificialmente será debido auna debilidad de fondo. Si los precios están siendo bajados artificialmente será debidoa una fortaleza de fondo. Nota a pie de página: Barras bajistas: si los precios están cayendo con volumen que es menos que lasdos barras previas (o velas), especialmente si las extensiones son estrechas, con elprecio cerrando en el medio o la parte superior de la barra, esto indica que no haypresión vendedora. Barras alcistas: La debilidad se manifiesta en las barras alcistas, especialmentesi su extensión es estrecha, con el volumen menor que en las dos barras anteriores (ovelas). Esto muestra que no hay demanda de los traders profesionales. ACUMULACIÓN Y DISTRIBUCIÓN Los traders agrupados son muy buenos a la hora de decidir cuáles de lasacciones merece la pena comprar y cuáles es mejor dejar pasar. Si deciden entrarcomprando una acción, no van a emprender la acción caprichosamente o de maneradesganada. Ellos primero planifican y luego lanzan, con precisión militar, una campañapara adquirir la acción – esto se refiere a la acumulación. De forma similar, unacercamiento coordinado para vender la acción se refiere a la distribución. Acumulación. Acumular significa comprar lo más posible de una acción, sin que el precio subade forma significada en contra de tu propia compra, hasta que hay unas pocas oninguna acción disponible al nivel de precio al que tú has comprado. Esta compranormalmente ocurre después de que un movimiento bajista ha tenido lugar en elmercado (que se verá reflejado mirando el índice). Página 8
  10. 10. Master the Markets Tom Williams Para el trader agrupado, los precios bajos ahora son atractivos. No todas lasacciones emitidas pueden ser acumuladas, ya que la mayoría de ellas estáninmovilizadas. Por ejemplo, los bancos retienen acciones para cubrir préstamos, y losdirectores retienen acciones para mantener el control de las compañías. Este es el“suministro flotante” detrás del cual están los traders agrupados. Una vez que la mayoría de las acciones se han quitado de las manos de otrostraders (normalmente individuales), habrá muy pocas o ningunas disponibles paravender en un margen de precios establecido previamente (lo que normalmentecausará la caída del precio). En este punto de crisis de masas, la resistencia a losprecios altos ha sido eliminada del mercado. Si la acumulación ha tenido lugar enmuchas de otras acciones, por muchos otros profesionales, y en un momento similar(porque las condiciones del mercado son propicias), tenemos la creación de unmercado alcista. Una vez que el movimiento alcista comienza continuará sinresistencia, ya que la demanda ha sido eliminada del mercado. Distribución. En el punto más alto potencialmente de un mercado alcista, muchos tradersprofesionales estarán esperando para vender acciones compradas a niveles más bajospara obtener el beneficio. La mayoría de estos traders pondrán enormes órdenes deventa no al precio actualmente disponible, sino en un rango de precio específico.Cualquier venta tiene que ser absorbida por los creadores del mercado, que tienen quecrear un “mercado”. Algunas órdenes de venta se ejecutarán automáticamente,mientras que otras irán de forma figurada “a los libros”. Los creadores del mercado por turnos tienen que revender, lo que tiene quellevarse a cabo sin bajar el precio en contra de su venta o la de otros traders. Esteproceso se conoce como distribución y normalmente tardará un tiempo encompletarse. En las primeras etapas de la distribución si la venta es tan grande que losprecios caen, la venta parará y los precios se mantendrán, lo que le dará a loscreadores del mercado y a otros traders la oportunidad de vender más acciones en lapróxima ola ascendente. Una vez que los profesionales han vendido la mayor parte desus participaciones el mercado bajista comienza porque el mercado tiende a caer sin elapoyo de los profesionales. El mercado gira alrededor de los principios simples de la acumulación y ladistribución, que son procesos que no son conocidos por la mayoría de los traders. Quizás puedes ahora apreciar la posición única en que están los creadores delmercado, traders agrupados y otros traders especializados – pueden ver ambos ladosdel mercado al mismo tiempo, lo que significa una gran ventaja frente al traderordinario. Ahora es el momento de que perfecciones tu entendimiento del mercado,introduciendo el concepto de participantes fuertes y débiles. Página 9
  11. 11. Master the Markets Tom Williams Participantes fuertes. Los participantes fuertes sin aquellos traders que no se han dejado atrapar enuna situación de trading pobre. Están felices con su posición y no serán sacudidos pormovimientos repentinos a la baja o arrastrados por el mercado en los picos delmercado o cerca de ellos. Los participantes fuertes lo son porque está operando en ellado correcto del mercado. Su capital base es normalmente elevado y pueden leer elmercado con un alto grado de competencia. A pesar de su competencia, losparticipantes fuertes soportarán pérdidas frecuentemente, pero las pérdidas seránmínimas porque han aprendido a salir de los trades perdedores rápidamente. Unasucesión de pequeñas pérdidas se mira de la misma manera que un gasto de unnegocio. Los participantes fuertes puede incluso que tengan más trades perdedoresque ganadores, pero en general, la rentabilidad de los trades ganadores superará concreces el efecto de los trades perdedores. Participantes débiles. La mayoría de traders que están en el mercado se convertirán fácilmente enparticipantes débiles. Estas personas normalmente están poco capitalizados y nopueden arreglárselas con pérdidas, especialmente si la mayoría de su capital estádesapareciendo rápidamente, lo que si duda desembocará en un toma de decisionesemocional. Los participantes débiles están en una curva de aprendizaje y tienden aejecutar sus trades por “instinto”. Los participantes débiles son aquellos traders que sehan permitido quedar “encerrados” mientras el mercado se mueve en su contra, yestán esperando y rezando para que el mercado pronto se mueva de vuelta a su nivelde precios. Estos traders son responsables de ser sacados por algún movimientorepentino y malas noticias. Generalmente, los participantes débiles se darán cuenta deque estántradeando en el lado equivocado del mercado y por lo tanto están inmediatamentebajo presión si los precios se giran en su contra. Si combinamos los conceptos de participantes fuertes acumulando acciones delos participantes débiles anteriormente a un movimiento alcista y distribuyendoacciones a los potenciales participantes débiles anteriormente a un movimientobajista, entonces en este contexto: - Un mercado alcista ocurre cuando ha habido una transferencia sustancial de acciones de los participantes débiles a los participantes fuertes, generalmente con pérdidas para los participantes débiles. - Un mercado bajista ocurre generalmente cuando ha habido una transferencia sustancial de acciones de los participantes fuertes a los participantes débiles, generalmente con beneficio para los participantes fuertes. Los siguientes acontecimientos siempre ocurren cuando los mercados semueven de un estado principal de tendencia hacia otro: Página 10
  12. 12. Master the Markets Tom Williams El clímax comprador. Breve definición: un desequilibrio entre oferta y demanda que causa que unmercado alcista se convierta en bajista. Explicación: si el volumen ha sido excepcionalmente alto, acompañado porestrechos desplazamientos hacia nuevos máximos, se puede asegurar que es un clímaxalcista. Se llama clímax alcista porque para crear este fenómeno tiene que haber unagran demanda de compra por parte del público, directores de fondos, bancos y así enadelante. En este frenesí comprador, los traders agrupados y los creadores delmercado de desharán de sus posiciones, hasta tal punto que precios más altos son yaimposibles. En la última fase del clímax comprador el mercado cerrará en la partemedia o alta de la barra. El clímax vendedor. Breve definición: un desequilibrio entre oferta y demanda que causa que unmercado bajista se transforme en un mercado alcista. Explicación: Es exactamente lo contrario al clímax comprador. El volumen seráextremadamente alto en los movimientos bajistas, acompañado de estrechosdesplazamientos, con el precio alcanzando nuevos mínimos. La única diferencia es queen los mínimos, justo antes de que el mercado empiece a girarse, el precio cerrarácerca de la mitad o la parte baja de la barra. Crear este fenómeno requiere una grancantidad de ventas, tal y como sucedió en los trágicos eventos de los ataquesterroristas al World Trade Center de Nueva Cork el 11 de septiembre de 2001. Dese cuenta de que los principios expuestos más arriba parecen ir en contra desu pensamiento natural (por ejemplo la fortaleza del mercado se manifiesta en barrasbajistas y la debilidad, en realidad, aparece en barras alcistas). Una vez que hayaaprendido a comprender este concepto, estará en el camino para pensar mucho máscomo un trader profesional. RESISTENCIA Y EL COMPORTAMIENTO DE LA MULTITUD Todos hemos oído el término “resistencia” pero ¿qué se quiere decirexactamente con este término tan libremente usado? Bien, en este contexto delmecanismo del mercado, la resistencia a cualquier movimiento alcista está causadapor alguien que vende la acción tan pronto como comienza el rally. En este caso la“demanda flotante” todavía no ha sido eliminada. El acto de vender en un rally significa malas noticias para los precios más altos.Por eso la demanda (resistencia) tiene que ser eliminada antes de que una acciónpuede emprender un rally (subida del precio). Página 11
  13. 13. Master the Markets Tom Williams Una vez que un movimiento alcista tiene lugar, después como ovejas los otrostraders se verán inclinados a seguirlo. Este concepto normalmente se refiere como“instinto de manada” (o comportamiento de masas). Como seres humanos somoslibre de actuar como mejor veamos que procede, pero cuando se nos presentan elpeligro o la oportunidad, la mayoría de la gente actúa de forma sorprendentementepredecible. Es el conocimiento del comportamiento de la masa lo que ayuda a lostraders profesionales agrupados a escoger su momento de realizar un gran beneficio.No se confunda – los traders profesionales son bestias depredadoras y los tradersdesinformados representan una presa inocente que no es consciente del peligro. Volveremos al concepto de “instinto de manada” de nuevo, pero por ahora,considera la importancia de este fenómeno y la significación que tiene para ti comotrader. A menos que las leyes del comportamiento humano cambien este proceso sepresentará siempre en los mercados financieros. Siempre debes ser consciente del“instinto de manada”. Sólo hay dos principios fundamentales que funcionan en un mercado y quecausarán que éste se gire. Ambos principios tendrán lugar con distintas intensidades,provocando así movimientos más largos o más cortos: 1. La “manada” entrará en pánico después de observar caídas sustanciales en elmercado (normalmente por malas noticias) y normalmente seguirá el instinto devender. Como un trader que es consciente de la psicología de la multitud, deberápreguntarse, “¿están los traders agrupados y los creadores del mercado preparadospara absorber el pánico vendedor a estos niveles de precio?” Si sí que lo están,entonces es una buena señal que indica la fortaleza del mercado. 2. Después de subidas sustanciales, la “manada” se sentirá cabreada porhaberse perdido el movimiento a largo e irrumpen en el mercado vendiendo,normalmente coincidiendo con buenas noticias. Esto incluye a los traders que yatenían posiciones largas y querían más. En este punto, deberá preguntarse, “¿Están lostraders agrupados vendiendo a los compradores?”. Si lo están haciendo, entonces esun signo fuerte de debilidad. ¿Significa esto que la suerte siempre está en su contra cuando entra almercado?¿Está destinado a ser siempre manipulado? Bueno, si y no. Un trader profesional se aísla de la “manada” y se convierte en un depredadoren vez de en una víctima. Un trader profesional entiende y reconoce los principios queconducen los mercados y se niega a ser engañado por buenas o malas noticias,consejos, brokers o amigos bienintencionados. Cuando el mercado está siendosacudido por malas noticias él estará ahí comprando. Cuando la “manada” estácomprando con buenas noticias, él está esperando a vender. Está usted entrando en un negocio que ha atraído algunas de las mentes másastutas. Todo lo que tiene que hacer es unirse a ellas. Operar con los “participantesfuertes” requiere un medio para determinar el equilibrio entre la oferta y la demanda Página 12
  14. 14. Master the Markets Tom Williamscomo un instrumento en términos de interés profesional o falta de interés. Si puedecomprar cuando los profesionales están comprando (acumulando o re-acumulando) yvender cuando los profesionales están vendiendo (distribuyendo o re-distribuyendo) yno tratando de resistirse al sistema que está siguiendo, entonces puede ser tan exitosocomo cualquier otro en el mercado. De hecho, ¡tiene la posibilidad de serconsiderablemente más exitoso que el que más! Oferta y demanda. Podemos aprender mucho observando a los operadores profesionales de losmercados. Si observa a un trader profesional de primera y no está en el parqué, lo másprobable es que esté mirando una pantalla de trading o un gráfico en vivo en unapantalla de ordenador. En lo superficial, sus recursos son diferentes de los de cualquierotro trader. Sin embargo, tiene información en la pantalla que usted no tiene elprivilegio de ver. Sabe dónde están todos los stops, sabe dónde están los tradersimportantes y si están comprando o vendiendo. Tiene comisiones por operar bajascomparadas con las de usted. Está bien entrenado en el arte del trading y de la gestiónmonetaria. ¿Qué ve él? ¿Cómo se las arregla para lograr una buena posición cuando, paracuando usted entra en el mercado los precios siempre parecen ir en contra de susintereses? ¿Cómo un trader así puede saber cuándo el mercado va a moverse haciaarriba o hacia abajo? Bien, él entiende el mercado y usa su conocimiento del volumeny de la acción del precio como pistas para entrar (o salir) del mercado. Su primera preocupación es el estado de la oferta y la demanda en losinstrumentos en los que tiene interés. De una forma u otra, las respuestas subyacen enalguna forma de análisis del volumen, la acción del precio y los desplazamientos delprecio. Aquí en “Trade Guider Systems Ltd”, hemos desarrollado una metodologíallamada Análisis del Desarrollo del Volumen (Volume Spread Análisis o VSA), que hasido implementado en el modelo informático que se ha utilizado en el softwareTraderGuider. Aprender qué preguntas hacer y cómo obtener las respuestas requiere quemiremos más profundamente en los mercados. El mercado de valores se hace muchomás interesante si tiene alguna idea de qué está pasando y qué esta provocando quesuba o baje. Un mundo completamente nuevo y excitante puede abrirse para usted. Casi todos los traders usan ordenadores y muchos de ellos usan paquetes deanálisis técnico. Habrán aprendido cómo usar indicadores bien conocidos, como el RSIo el Estocástico, que son fórmulas matemáticas basadas en un estudio histórico delprecio. Algunos paquetes tienen más de 100 indicadores además de otrasherramientas como ángulos o retrocesos. Existen softwares incluso que analizan losefectos de las mareas, fuerzas astrológicas, planetarias o influencias galácticas. Paramuchos traders, estos métodos tienen un lugar en sus decisiones operativas porqueestán familiarizados con su uso. Sin embargo, puede ser una tarea muy frustrante quete saquen del mercado si usando estas herramientas para intentar decidir si es Página 13
  15. 15. Master the Markets Tom Williamsprobable que suba o baje. El hecho es que, estas herramientas nunca te dicen porquéel mercado está moviéndose bien hacia arriba o bien hacia abajo- esto, en la mayoríade los casos permanece como un misterio. ¡Las personas, a menos que sean bien disciplinadas de forma natural, son muysusceptibles a la sugestión! La gente se aficiona a recibir consejos, escuchar nuevashistorias, buscar rumores en chats en Internet o incluso suscribirse información secretasustraída de fuentes desconocidas. La mayor parte de los traders profesionales del parqué, los traders agrupados ylos especialistas no miran estas cosas. Simplemente no tienen tiempo de hacerlo. Losprofesionales tienen que actuar con rapidez, tan pronto como las condiciones delmercado cambian, porque están en contra de otros profesionales que actuaráninmediatamente en contra de sus intereses si son lentos en reaccionar al mercado. Laúnica manera en la que pueden responder así de rápido es entender y reaccionar, caside manera instintiva, a lo que el mercado les está diciendo. Leen el mercado a travésdel volumen y su relación con la acción del precio. Usted también puede leer elmercado de forma así de efectiva, pero tiene que conocer qué está mirando y qué estábuscando. Las bases de la lectura del mercado. Antes de que pueda comenzar con su análisis, necesitará ver las accionesrelevantes del precio, retrocediendo sobre los pasados meses. Le recomendamos queuse el software Trader Guider de TradeGuider Systems Ltd (www.TraderGuider.com),ya que el usar este software le dará una ventaja significativa sobre los softwareestándar de gráficos ya que podrá ver los indicadores VSA. Hay alrededor de 400indicadores en el TraderGuider, que utilizan todos los principios introductorias de estebreve libro, además de otros indicadores VSA más avanzados que hemos desarrolladoe investigado durante los últimos 15 años. Gráfico 1: Un gráfico de barras típico (gráfico cortesía de TraderGuider) Página 14
  16. 16. Master the Markets Tom Williams Un gráfico de precio es simplemente una representación visual del movimientodel precio en un periodo especificado. El periodo de tiempo más común que usan losinversores y los traders es el gráfico diario, donde cada barra representa un día. Lostraders intraday que operan en tiempo real usan gráficos con franjas de tiempomuchos menores, como 1 y 2 minutos. Cada barra muestra el punto más alto (partealta de la barra), el más bajo (parte baja de la barra) y el precio de cierre (la muesca enel lado derecho de la barra). El volumen normalmente se muestra como un histograma en la parte baja delgráfico. Recomendamos que no use el Volumen del Interés Abierto, porque puederesultar engañoso. Sin embargo, en gráficos en tiempo real el “tick volume” puedeusarse cuando el volumen transaccional u operativo no está disponible. El “tick volume” cuenta el número de veces que el precio se ha movido duranteese periodo. No está relacionado por tanto con el volumen transaccional sino con lavolatilidad. En este punto, es importante fijarse en que el volumen nos da unaindicación de la cantidad de actividad que ha tenido lugar durante la franja temporalque se está observando. Todos los mercados se mueven por fases; podemos observar al mercadoconstruyendo las bases que causarán el siguiente movimiento. Estas fases varían –algunas duran sólo unos días mientras que otras pueden durar varias semanas. Lasfases más largas dan lugar a movimientos mayores mientras que las más cortasresultan en movimientos más cortos. La cantidad de volumen tomada de forma aisladasignifica muy poco- es el volumen relativo en el que estamos interesados. El siguientegráfico muestra el indicador de volumen relativo que es único de TraderGuider.Muestra que hay considerablemente más volumen bajista en el mercado, que es por loque los precios bajan en este gráfico. Una vez que has establecido el volumen relativodebes considerar cómo reacciona el mercado a esta actividad. Gráfico 2: Indicador de volumen relativo (gráfico cortesía de TradeGuider) Página 15
  17. 17. Master the Markets Tom Williams La envergadura o desarrollo (spread) es el alcance desde el punto más alto almás bajo de la barra de precio. Nos interesa especialmente si el desarrollo esanormalmente amplio, estrecho, o únicamente medio. El software tradeGuiderinterpreta el tamaño del desarrollo y otra información relevante para usted, para queno haya necesidad de establecer nada a simple vista (lo que puede ser dificultoso aveces). El gráfico siguiente muestra cómo TradeGuider muestra toda la informaciónrequerida con palabras comprensibles en vez de valores numéricos arbitrarios: BARRA: Bajista CIERRE: Bajo VOLUMEN: Medio DESARROLLO: Amplio Cómo saber si un mercado es fuerte o débil Las órdenes de compra y venta de los traders de todo el mundo son procesadasy casadas por los creadores del mercado. Su trabajo es crear el mercado. Para crear elmercado tienen que tener grandes bloques de acciones para operar con ellas. Si notienen suficiente cantidad en sus libros para operar al nivel de precios actual, setendrán que mover rápidamente a otro nivel de precio donde tienen participación, otendrán que llamar a otros creadores de mercados para que les asistan. Todos loscreadores de mercados están en competencia entre sí por su negocio, así que surespuesta a tu orden de compra o venta tiene que ser realista y receptivo a lascondiciones del mercado. Si el mercado ha estado en movimiento alcista y has colocado una orden decompra en un mercado alcista, puede que recibas lo que parece ser un buen preciodesde el parqué de intercambio. ¿Por qué estás recibiendo un buen precio? ¿Handecidido estos inflexibles profesionales que usted les gusta y que van a ser generososdándole algunos de sus beneficios? ¿O es que aún no han decidido empezar a cambiarlas posiciones, tomando una visión bajista o negativa del mercado, porque sus libroshan empezado a mostrar muchas órdenes de venta de las que deshacerse? El valor queperciben del mercado o de la acción puede que sea más bajo que el de usted porqueesperan que los precios bajen o a lo sumo se muevan lateralmente. Esta acción,repetida muchas veces en el parqué, tenderá a mantener el desarrollo diario en unmargen estrecho, limitando el cierre superior del desarrollo del precio porque no sólole están dando a usted lo que parece un buen precio, sino también a otro comprador. Si, por otro lado, el creador del mercado tiene una visión alcista, porque notiene muchas órdenes de venta en sus libros, aumentará el precio de tu orden de Página 16
  18. 18. Master the Markets Tom Williamscompra, dándote lo que parece un mal precio. Esto, repetido, hace que el desarrollodiario se haga más ancho, dado que el precio se aumenta constantemente durante eldía. Así que, mediante la simple observación del desarrollo o envergadura de labarra diaria, podemos leer el sentimiento del creador del mercado; la opinión deaquellos que pueden ver ambos lados del mercado. Frecuentemente, usted encontrará que hay días en los que el mercado hace ungap alcista de debilidad. Este gap alcista es muy diferente de un desarrollo amplioascendente, donde los creadores del mercado están subiendo los precios en contra delas compras. El gap superior se realiza rápidamente, normalmente muy temprano en elhorario diario, y tendrá a buen seguro impacto emocional. Esta acción del precio estánormalmente diseñada para arrastrarte a un mercado potencialmente débil y a un maltrade, atrapando las órdenes de stop en el lado corto, y normalmente haciendo que lostraders entren en pánico y se equivoquen. Se encontrará con que estos gaps alcistasde debilidad se encuentran siempre en zonas de nuevos máximos, con buenas noticiasy cuando el mercado alcista parece como si fuese a durar para siempre. También se pueden observar tipos similares de gaps alcistas en mercadosfuertes, pero en este segundo caso habrá una antigua área lateral de trading a laizquierda. Los traders que se han quedado encerrados dentro del canal ( algunas vecesllamado rango de trading), bien comprando en la zona superior y esperando unasubida o bien vendiendo en la zona inferior y no viendo ninguna acción significada deacción alcista del precio, se desmoralizarán con la falta de beneficio. Estos traders encerrados sólo quieren una cosa – salir del mercado a un preciosimilar al que entraron. Los traders profesionales que aún son alcistas saben esto. Paraanimar a éstos traders encerrados a que no vendan, los traders profesionales haránsubir el mercado o harán un gap alcista, pasando a través de estas áreas de potencialresistencia lo más rápidamente posible. Gráfico 3: Traders encerrados (gráfico cortesía de TradeGuider). Página 17
  19. 19. Master the Markets Tom Williams (Un repentino ascenso a través de un canal lateral anima a los traders a no vender/Traders encerrados/Volumen incrementado). Aquí se puede ver que los precios se han aumentado rápidamente por lostraders profesionales, cuya visión del mercado es alcista en este momento. Sabemosesto porque el volumen se ha incrementado sustancialmente, apoyando elmovimiento. Los desarrollos de las velas amplios hacia arriba están diseñados paradejarle a usted fuera del mercado más que para meterle dentro. Tenderán a disuadirlede la compra porque va en contra de la naturaleza humana comprar hoy cuando ustedpodría haber comprado más barato ayer o incluso unas horas antes. Esto tambiéncausa que los traders que estaban cortos en el último movimiento bajista entren enpánico, normalmente animados por la oportuna salida de malas noticias, que siempreparecen llegar en, o cerca, de las bajadas. Estos traders ahora tienen que cubrir susposiciones cortas comprando y sumándose a la demanda. Note usted sobre el anterior gráfico que el volumen muestra un sustancial ypróspero aumento- esto es volumen alcista. Excesivo volumen, sin embargo, nunca esun buen signo; indica “oferta” en el mercado, que es responsable de estar inundandola demanda. No obstante, el volumen bajo le advierte a usted de un movimientotrampa alcista (que es indicativo que una falta de demanda en el mercado). Si usted toma el movimiento rápido alcista aislado todo lo que muestra es queel mercado está subiendo. Lo que le da vida es el registro de trading que está a suizquierda. Ahora usted sabe por qué están haciéndolo subir rápidamente o inclusoestán provocando un gap alcista. Dese cuenta también que las barras bajistas con pocovolumen que aparecen después de que los precios han realizado un rally y hanaclarado la resistencia de su izquierda, son un indicativo de fortaleza y de que vendránpreciosmás altos. Los especialistas y los creadores del mercado basan sus demandas y ofertas eninformación que usted no tiene el privilegio de ver. Conocen los grandes bloques deórdenes de compra o venta reflejados en sus libros a ciertos niveles de precio y estántotalmente sintonizados con el fluir general del mercado. Estos operadores mayoristasde acciones también operan con sus propias cuentas. Sería ingenuo pensar que no soncapaces de hacer que el mercado suba o baje temporalmente si se presenta laoportunidad, operando en el mercado de futuros y opciones al mismo tiempo. Puedenlograr fácilmente que el mercado suba o baje con buenas o malas noticias o cualquierotra pretensión. No están bajo la gran presión que soportan los traders normalesporque son conscientes de toda la situación, y en su mayor parte, son ellos los queestán llevando a cabo la manipulación. Esto son buenas noticias para nosotros porquepodemos ver claramente lo que ellos están haciendo, en la mayoría de los casos deforma bastante clara y podemos coger un buen trade si prestamos atención. Página 18
  20. 20. Master the Markets Tom Williams ¿Por qué jugar alrededor de los precios? Bien, los creadores del mercadoquieren atrapar cuantos más traders mejor en malas posiciones. Un extra para ellos escoger órdenes de stop, lo que constituye un lucrativo negocio en sí mismo. Debido al gran volumen de operaciones en los mercados, será necesario unacompra o venta profesional para que se produzca una diferencia lo suficientementesignificativa como para que la podamos observar. Este hecho por sí mismo nos diceque hay profesionales trabajando en los mercados. Estos traders, por su propianaturaleza, tendrán muy poco interés en tu bienestar financiero. De hecho, si se le dala mínima oportunidad, el “dinero listo” puede considerarse como un depredadorbuscando coger tus stops y engañarte en una mala operación. Como identificar la intención compradora y la vendedora: Para que el mercado se mueva hacia arriba se necesita intención compradora,que normalmente se ve como una barra alcista (la barra actual cierra más arriba que labarra anterior). La cantidad de volumen asociada a la barra alcista será un incrementodel volumen. Sin embargo, este incremento de volumen no debería ser excesivo,porque esto sería indicio de que la oferta desde la sombra está inundando la demanda. Si usted observa que el volumen es bajo y el mercado sube, sabrá que esto esun escenario falso. Este volumen bajo está causado porque el dinero de losprofesionales no está participando en la subida, normalmente porque saben que elmercado es débil. Puede que el mercado esté subiendo pero los traders que realmenteimportan no están participando. Y a menos que el “dinero listo” esté interesado en elmovimiento, esa subida no irá muy lejos. Durante un mercado bajista, usted verá frecuentemente subidas temporales delos precios con volumen bajo. La razón del movimiento alcista no nos interesa, perovemos que el mercado bajista está subiendo con poco volumen. Esto sólo puede pasarporque el dinero de los profesionales nos está interesado en precios más altos y noestá participando, de ahí el volumen bajo. Los profesionales son bajistas y no tienenintención de comprar en un mercado débil sólo porque parece que está subiendo. Siesta acción se considera con lo sucedido anteriormente al mismo nivel de precio, seconvierte en una indicación muy fuerte de que llegarán precios más bajos. Lo opuesto también es válido para movimientos bajistas. Así que paramovimientos bajistas legítimos, usted necesitará presenciar evidencia de intenciónvendedora, que se manifestará en volumen creciente en barras bajistas (la barra actualcierra más abajo que la barra anterior). Si usted ve un incremento de volumen que esexcesivo, entonces debería no fiarse, ya que podría indicar que la demanda está en elfondo. Si usted comienza a notar que el volumen se agota en las barras bajistas, estoevidencia que la cantidad de presión vendedora se está reduciendo. Puede que elmercado continúe cayendo pero sea consciente de que puede rápidamente girarse y Página 19
  21. 21. Master the Markets Tom Williamssubir momentáneamente, debido a la falta de oferta. Una cantidad decreciente devolumen y barras bajistas indica que no hay interés profesional en el lado bajista. Cómo identificar la falta de demanda: “Falta de demanda” es una de las indicaciones más comunes que usted verá yes muy fácil de identificar. Básicamente, usted estará atento a una barra alcista con poco volumen, con undesarrollo estrecho, como la identificada por TraderGuider en el gráfico siguiente: Gráfico 4: No demanda (gráfico cortesía de TraderGuider) Si, durante las siguientes barras el precio cierra por debajo, con volumendescendente, con desplazamientos estrechos, entonces esto indica que no hay presiónvendedora. En este caso, hemos observado debilidad temporal, que ha sido superada –el movimiento alcista puede que continúe ahora. Mientras que usted interpreta un gráfico, intente mantener en mente la ideade que la mayoría de la gente fracasa al unir el comportamiento humano (en este casode los traders profesionales) con los desarrollos del precio y el volumen, peronormalmente creerá los montones de noticias, que inevitablemente difieren de lo quela oferta y la demanda le están diciendo a usted. Página 20
  22. 22. Master the Markets Tom Williams Gráfico 5: el mercado se queda plano en no demanda (cortesía de TraderGuider) Este mercado se ha girado ante una falta de demanda del dinero profesional(marcada con las Xs) Es la falta de demanda del dinero profesional que causa que el mercado se gireen los máximos, resultando la característica forma de champiñón. Usted notará estadebilidad porque las noticias aun serán buenas. El gráfico anterior muestra un mercado que carece totalmente de ofertaprofesional. Todas las Xs en el gráfico muestran desarrollos cortos que están cerrandomás arriba que la barra anterior con volumen bajo. No hay ninguna manera en la queun mercado puede hacer un rally ascendente hasta un antiguo techo y hasta nuevosmáximos con esta falta de demanda. No vea usted la falta de demanda de forma aislada – intente tener una visiónintegral cuando lea el mercado. Usted debe siempre mirar el fondo. ¿Qué le icen lasbarras anteriores? Si usted tiene el software TradeGuider le ayudará a convertirse enun trader mejor enseñándole cómo leer los mercados. Con el tiempo, usted será máscompetente en el análisis del mercado, tanto que incluso puede que decida operar“ciego” para probar sus habilidades sin los indicadores de oferta y demandaimplementados en el software. Por ahora, recuerde que recuerde que necesita confirmación antes de ponersecorto después de cualquier signo de no demanda. Hay muchos indicadores deconfirmación implementados en el software, pero basta con decir que en estas Página 21
  23. 23. Master the Markets Tom Williamsocasiones aparece una barra alcista con un desplazamiento muy corto y con un granvolumen. En este caso los trader profesionales han comenzado a transferir accionescompradores ansiosos e ignorantes (no desinformados)2. Los precios se mantienenbajos para animar a la compra, lo que justifica el corto desplazamiento. Estos tradersno son conscientes de las implicaciones de la actividad del volumen y probablementeestán comprando ante las repetidas “buenas noticias”.El autor hace aquí un juego de palabras entre uninformed (ignorante) y misinformed(desinformado). Prueba de la oferta: La prueba es de lejos la más importante de las señales de compra con volumenbajo. Como nos referiremos al tema muchas veces en lo sucesivo, vale la pena haceruna digresión aquí y mirar el asunto en detalle. ¿Qué es una “prueba” y por qué ledamos tanta importancia a esta acción? Un trader a gran escala que ha estado acumulando una acción individual o unasección del mercado puede rebajar los precios con cierta confianza pero no puedesubir los precios cuando otros están vendiendo en el mismo mercado son perderdinero. Intentar subir los precios durante ventas es un muy mal negocio, tan malo dehecho que llevará a cualquiera a la bancarrota si uno persiste. El peligro de cualquier operador profesional que es alcista es que la ofertaentre en su mercado (vendiendo) porque durante un rally, vender en el lado opuestodel mercado supondrá una resistencia al rally y puede que inunde sus compras. Losalcistas profesionales tendrán que absorber las ventas si quieren que precios más altosse mantengan. Si se ven forzados a absorber ventas a niveles superiores (con máscompra) las ventas puede que se hagan tan importantes que los precios se veanforzados a bajar. Se verán forzados a comprar acciones a un nivel aceptablemente altoy perderán dinerosi el mercado cae. Los rallys en cualquier índice basado en acciones suelen tener una vida cortadespués de que usted haya detectado la oferta en el fondo. El trader profesional sabeque con el suficiente tiempo (con malas noticias, movimientos a la baja persistentes,incluso sólo tiempo sin que nada suceda) la oferta flotante puede ser eliminada delmercado, pero tiene que estar seguro de que la oferta ha sido completamenteeliminada antes de intentar operar al alza con sus participaciones. La mejor manera deaveriguarlo es bajar rápidamente los precios. Esto retará a cualquier bajista a que salgaa la luz y muestre sus cartas. La cantidad de volumen (actividad) cuando se bajan losprecios le dirá a los profesionales cuánta intención vendedora hay. Un volumen bajo, ouna baja actividad operativa, muestra que hay poca intención vendedora en la bajadaprovocada. También se atraparán los stops inferiores, lo que también es una forma decomprar a precios aún más bajos. (Esta acción es conocida a veces como trampolín). Página 22
  24. 24. Master the Markets Tom Williams El volumen alto, o la alta actividad, muestra que de hecho hay intenciónvendedora (oferta) en la bajada provocada. Este proceso se conoce como prueba.Puede haber pruebas muy exitosas con volumen bajo y otros tipos de pruebas convolumen alto, normalmente con “malas noticias”. Esto no solamente atrapa stops sinoque también sacude el mercado, facilitando el camino para precios más altos. Probares un buen signo de fortaleza (siempre que haya fortaleza en el fondo). Normalmenteuna prueba exitosa (con volumen bajo) demuestra que el mercado está listo para subirinmediatamente, mientras que una prueba con volumen alto normalmente trae comoconsecuencia un movimiento alcista temporal y será objeto de una nueva prueba en lamisma área de precio de la última vez. Esta acción a veces resulta en una forma de“W”. Se hace referencia a este patrón como “el rebote del gato muerto” o un “doblesuelo”. La forma de W resulta de la acción de volver a probar un área que tuvo muchaoferta anteriormente. Gráfico6: Probando la oferta (gráfico cortesía de TradeGuider) Este gráfico muestra una prueba válida. Cualquier movimiento que cae en picado en un área de previas ventas (con ungran volumen previo) que luego se recupera y cierra en o cerca del máximo con pocovolumen, es una fuerte y clara indicación para esperar precios más altosinmediatamente. Esto es una prueba válida. El volumen bajo muestra que la cantidadde trading que tuvo lugar en la bajada se redujo, que ahora hay poca presiónvendedora donde anteriormente si la hubo. En este punto, es ahora importante vercómo responden los creadores del mercado y especialistas a la aparente fortalezamostrada en la prueba. Si usted está en un mercado bajista o débil puede que vea a veces lo queparece ser una prueba. Sin embargo, si el mercado no responde a lo que esnormalmente una indicación de fortaleza, entonces esto muestra más debilidad. Los Página 23
  25. 25. Master the Markets Tom Williamsespecialistas o creadores del mercado nunca van a luchar contra el mercado. Si, desdesu punto de vista, el mercado es todavía débil en esos días, se retirarán del trading. Elmercado será entonces reacio a subir, incluso si parece como si debiera subir, porquehubo muy poca o ninguna venta el día de la prueba. Cualquier test que no tiene respuesta inmediata de precios más altos puede serconsiderado una indicación de debilidad. Si fuese un verdadero signo de fortaleza losespecialistas o creadores del mercado hubiesen entrado y estarían comprando en elmercado – el resultado de este apoyo profesional sería el comienzo de un mercado entendencia alcista. Empujando hacia arriba a través de la oferta: Volvamos a mirar más de cerca lo que ocurre cuando el dinero profesionalempuja hacia arriba a través de un área de potencial oferta. Los registros anteriores detrading forman áreas de resistencia, porque es un nivel conocido de oferta. Elcomportamiento humano nunca cambiará y las acciones de la manada están biendocumentadas. De los traders que han estado comprando en el mercado en lasantiguas áreas de trading muchos todavía continúan ahí y se han visto encerrados porun movimiento bajista – el gráfico inferior ilustra esta situación. La principalpreocupación de estos traders es vender y recuperar lo máximo que puedan, con unpoco de suerte sin pérdidas. Como tales, ellos representan la potencial oferta(resistencia) del mercado. Gráfico 7: Empujando a través de la oferta (gráfico cortesía de TradeGuider) (Esta es un área de oferta potencial/ Traders encerrados/El volumen se incrementa/Empujando a través de la oferta). Página 24
  26. 26. Master the Markets Tom Williams Los creadores del mercado saben exactamente dónde están estas áreas deresistencia. Si ellos son alcistas y se prevén precios más altos, los creadores delmercado ciertamente querrán un rally. El problema ahora es evitar verse forzados acomprar acciones de estos traders encerrados a lo que para ellos serán precios altos. Cualquier área de oferta puede compararse a las frecuentemente odiadasbarreras de peaje que se situaban en las carreteras antiguamente. El avance eraconstantemente impedido al tener que parar y pagar el peaje si se quería seguiradelante. En el mercado, precios más altos son frecuentemente bloqueados por unagran variedad de traders que tienen malas posiciones de entrada y quieren vender. Silos especialistas o los creadores del mercado esperan precios aún más altos, tendránque pagar su peaje al absorber las ventas de estos traders, pero intentarán evitar olimitar este peaje por todos los medios. Así que, ¿cómo se las arreglan los creadores del mercado con este problema? Una salida rápida, con un amplio desarrollo o un gap hacia arriba a través deuna antigua área de oferta, realizada tan deprisa como sea posible es un método viejoy de confianza. Para el trader bien informado, ahora hay un claro signo de fortaleza. Elespecialista del mercado no quiere comprar acciones a precios altos. Ha comprado lamayor parte de sus participaciones a niveles más bajos. Por eso, los traders encerradosdeben ser animados a no vender. Cuando el mercado se aproxima al área donde lostraders encerrados podrían vender sin pérdidas, el precio se dispara, haciendo un gaphacia arriba o sube con fuerza con un amplio desarrollo. Este fenómeno se puedeobservar en el gráfico anterior. Los traders encerrados que estaban preocupados por pérdidas potencialesestarán de repente viendo beneficios ahora y se verán tentados a no vender dado quela tensión por pérdidas potenciales se ha convertido ahora en euforia. Como estostraders se vieron atrapados en el sitio anterior es probable que les vuelva a pasar lomismo en precios más altos. Hacer un gap alcista a través de una zona de resistencia con amplios desarrolloses una maniobra comprobada y de probada función que realizan los creadores delmercado y especialistas para limitar la cantidad de acciones que tienen que sercompradas para mantener el rally – una forma de evitar las barreras de peaje. Elejemplo del gráfico anterior está en diario, pero estos mismos principios aparecerán encualquier gráfico porque es la forma en la que los traders profesionales se comportan. Si usted observa el alto volumen que acompaña a los grandes desarrollosalcistas, éste muestra que el dinero de los profesionales estaba preparado paraabsorber cualquier venta de estos traders encerrados que decidiesen vender – esto seconoce como volumen de absorción. En esta situación, los creadores del mercadoprevén precios más altos y son alcistas. Saben que una ruptura por encima de un áreaoperativa antigua creará una nueva oleada de compras. Además, los traders que sehabían puesto cortos ahora se verán forzados a cubrir sus posiciones comprando. Aúnmás, los traders que están esperando a los cortes comprarán. Finalmente, aquellos Página 25
  27. 27. Master the Markets Tom Williamstraders que no estén dentro del mercado puede que sientan que se están perdiendo lasubida y se animarán a comprar también. Todo esto añadido a las posiciones alcistasde los profesionales. Si usted ve una prueba o barras bajistas con volumen bajodespués de este suceso, es un señal alcista muy fuerte. Volumen alto en máximos. Muchos periodistas de prensa o reporteros de televisión asumen que cuando elmercado alcanza nuevos máximos con volumen alto se trata de que hay intenciónalcista y que habrá continuación del movimiento al alza (las noticias son “buenas” ytodo el mundo es alcista). Ésta es una presunción muy generosa. Como ya hemos dichoen este libro, el volumen alto por sí mismo no es suficiente. Si el mercado está ya en unrally y aparece mucho volumen de repente durante un día alcista (o barra) einmediatamente el mercado empieza a moverse lateralmente o incluso cae al díasiguiente, entonces es un indicador clave del fin potencial del rally. Si volumen másalto muestra un incremento del esfuerzo por subir, esperaremos que el esfuerzo extrase vea traducido en precios más altos. Si no sucede así, entonces algo no está bien.Este principio se conoce como “esfuerzo versus resultados” y lo abordaremos endetalle más adelante. Un día alcista con volumen alto en un nuevo máximo con el siguiente día almismo nivel o más bajo es una indicación de debilidad. ¿Si el volumen alto hamostrado compra de los profesionales cómo es posible que los precios no suban? Estaacción muestra que la compra ha entrado en el mercado, ¡pero esté usted advertidode que la compra es más probable que provenga de participantes débiles potencialesque están siendo arrastrados en la cima del rally! Pasa todo el tiempo. Gráfico 8: Un rally acaba con volumen muy alto (gráfico cortesía de TradeGuider) Página 26
  28. 28. Master the Markets Tom Williams Esfuerzo versus resultados. El esfuerzo por ir hacia arriba normalmente se manifiesta como una barra conun amplio desarrollo que cierra en los máximos con un incremento de volumen- estoes intencionalidad alcista. El volumen no debe ser excesivo, ya que mostraría que haytambién oferta involucrada en el movimiento (a los mercados no les gustan las barrasalcistas con muchísimo volumen). En cambio, un amplio desplazamiento en una barra bajista, cerrando en losmínimos, con un volumen incrementado es intencionalidad bajista, y representa unesfuerzo por ir hacia abajo. Sin embargo, para leer estas barras en sus gráficos, debeaplicar el sentido común, porque si ha habido un esfuerzo para mover el precio, debehaber un resultado. El resultado del esfuerzo puede ser positivo o negativo. Porejemplo, en el gráfico 7 (empujando a través de la oferta), vimos un esfuerzo por irhacia arriba y a través de una resistencia establecida a la izquierda del gráfico. Elresultado de este esfuerzo fue positivo porque el esfuerzo para subir fue exitoso – estodemuestra que el dinero profesional no está vendiendo. Si el esfuerzo adicional implicado en el volumen más alto y los ampliosdesarrollos hacia arriba no tiene resultado en forma de precios más altos, podemossacar una conclusión: El volumen alto que hemos visto debe haber contenido másventas que compras. La oferta en el lado opuesto del mercado se ha visto inundadapor la demanda de nuevos compradores y ha ralentizado o parado el movimiento. Estose ha convertido ahora en un signo de debilidad. Más aún, este signo de debilidad nodesaparece simplemente sino que afectará al mercado por algún tiempo. Los mercados frecuentemente tendrán que descansar y se moveránlateralmente después de días alcistas con volumen alto, porque la venta tiene quedesaparecer antes de que otro movimiento alcista tenga lugar. Recuerde, ¡la venta esla resistencia a precios más altos! La mejor forma para los traders profesionales deaveriguar si la venta ha desaparecido es “probar” el mercado – es decir, conducir elmercado hacia abajo durante el día (u otra franja horaria) para eliminar a losvendedores. Si la actividad y el volumen son bajos en la caída intencionada de losprecios, los traders profesionales inmediatamente sabrán que la oferta se ha secado.Esto se convierte en una fuerte señal de compra para ellos. Frecuentemente, usted verá un “esfuerzo sin resultado”. Por ejemplo, puedeque observe un rally alcista en proceso en el que aparece un repentino alto volumen –las noticias en este momento casi seguro serán “buenas”. Sin embargo, el día siguientees bajista, o sólo sube con un desplazamiento muy corto, cerrando en la zona media oincluso en los mínimos diarios. Esta es una indicación de debilidad – el mercado debeser débil porque si la alta actividad (alto volumen) ha sido alcista, ¿por qué el mercadoes ahora reacio a subir?. Cuando esté leyendo el mercado, trate de ver las cosas en este contexto. Siusted basa su análisis en la base del esfuerzo versus resultados estará teniendo unacercamiento sensato y lógico que le separa de las influencias exteriores, tales como Página 27
  29. 29. Master the Markets Tom Williamslas “noticias”, que a menudo son sin darse cuenta inexactas con respecto a lasverdaderas razones de un movimiento. Recuerde, los mercados se mueven por losefectos de la acumulación y la distribución profesional. Si un mercado no estásostenido por la actividad profesional, no irá demasiado lejos. Es verdad que las noticias a menudo actúan como catalizadoras de unmovimiento (normalmente de corta vida), pero siempre mantenga en mente que es laactividad subyacente del “dinero listo” la que proporciona el esfuerzo y los resultadospara cualquier movimiento sostenido del precio. La senda de la mínima resistencia: Los siguientes puntos representan la senda de la mínima resistencia: - Si la venta ha disminuido en un movimiento bajista, el mercado entonces querrá subir (no hay “presión vendedora”). - Si la compra ha disminuido en un movimiento alcista, el mercado querrá caer (no hay demanda).Ambos puntos representan la senda de la mínima resistencia. - Hará falta un incremento de la compra en días alcistas (o barras) para forzar al mercado a subir. - Hará falta un incremento de la venta en días bajistas (o barras) para forzar al mercado a bajar. - La falta de presión vendedora (no oferta) indica que no hay un incremento de la venta en un movimiento bajista. - La no demanda (no compra), muestra que hay muy poca compra en un movimiento alcista. Los movimientos alcistas duran más que los bajistas porque a los traders lesgusta tomar beneficios. Esto crea una resistencia a los movimientos alcistas. Sinembargo, un mercado bajista no puede desarrollarse a partir de un mercado alcistahasta que las acciones compradas en los mínimos hayan sido vendidas (distribuidas).Las resistencias en un movimiento alcista representan la venta. Al profesional no legusta tener que mantenerse comprando en una resistencia, incluso si es alcista. El profesional también quiere tomar la senda de la mínima resistencia. Paracrear la senda de la mínima resistencia puede que tenga que hacer un gap alcista, unaconmoción financiera (“shake-out”), una prueba, y así en adelante, o puede que nohaga nada y permita al mercado que vaya a la deriva. Página 28
  30. 30. Master the Markets Tom Williams El shake-out se define como una situación en la que muchos inversores salende sus posiciones, a menudo con pérdidas, ante una situación de incertidumbre o demalas noticias o bien una situación que resulta en la eliminación de pequeñosinversores marginales. La traducción más aproximada que he encontrado esconmoción financiera. Los mercados bajistas se desarrollan más rápido que los alcistas porque unmercado bajista no tiene el apoyo de los jugadores importantes. A la mayoría de lostraders no les gustan las pérdidas y rechazan vender, esperando una recuperación.Puede que no vendan hasta que se vean forzados a ello en los mínimos. Al rechazarvender aceptando pequeñas pérdidas, el trader se queda encerrado y se convierte enun poseedor débil, esperando a ser eliminado en los mínimos. Los mercados pueden ser llevados hacia arriba (o hacia abajo). Usted no puede evitar ver cómo los grandes movimientos de un nivel de precioa otro normalmente pasan deprisa. Este movimiento rápido de un nivel de precio aotro no sucede por casualidad – está diseñado para hacerle perder dinero a usted.Usted puede verse de repente atrapado en una mala posición o dejado fuera de unpotencial buen trade por uno o dos días (o barras) a causa de un rápido movimiento.Entonces, el índice o la acción normalmente descansan y se mueven lateralmente. Siusted se ha visto atrapado en una mala operación puede que esto le haga recobrar laesperanza y que no se cubra ante una posición potencialmente peligrosa. En elsiguiente movimiento inesperado en su contra sucede exactamente lo mismo, así queel proceso continúa. En cambio, si usted no está dentro del mercado y ha estadopensando o esperando para operar, los movimientos repentinos le cogerándesprevenido; usted se encuentra entonces reacio a comprar en un mercado donde,ayer podría haber comprado más barato. Al final, se alcanza un precio sonde usted nopuede aguantar por más tiempo la subida de los precios y compra ¡normalmente enlos máximos!.Los creadores del mercado, especialistas y otros traders profesionales no estáncontrolando el mercado sino simplemente están tomando plena ventaja de lascondiciones del mercado para mejorar sus posiciones. Sin embargo, pueden y lo harán,si las condiciones del mercado son las correctas, llevar los precios hacia arriba o haciaabajo, si bien sólo temporalmente, para coger stops y generalmente dejar a muchostraders en el lado incorrecto del mercado. El volumen le dirá si esto esta pasando, yaque será bajo si el aumento o disminución del precio no son genuinos. Sí, estánllevando el mercado bien hacia arriba o bien hacia abajo, pero si el volumen es bajo,esto quiere decir que hay poca actividad. Y si no hay actividad en una dirección, ¡lasenda de la menor resistencia es generalmente la dirección contraria!. Página 29
  31. 31. Master the Markets Tom Williams Gráfico 9: Una bajada de los precios con volumen bajo (Un ejemplo de una acción que ha sido llevada hacia abajo con muy poco volumen justo antes del comienzo de un rally alcista) El volumen aumenta repentinamente en mercados relacionados. Si usted es un creador de mercado experimentado o un trader de parqué,podrá leer el mercado según fluye bastante bien. Tan pronto como usted vea un signode debilidad aparecer en el mercado de contado, usted pensará inmediatamente enoperar en los mercados de opciones para mejorar su posición. Ya que esta actividad está documentada como volumen total de opciones,tenemos algo sobre lo que trabajar. Sabremos que con un gran aumento repentino delvolumen diario de opciones, el dinero profesional está ciertamente activo. Si estánactivos, deben tener una buena razón para ello. El siguiente gráfico le muestra unosejemplos sobre esto. Gráfico 10: Volumen negociado en el Índice FTSE100 Página 30
  32. 32. Master the Markets Tom Williams En el gráfico 10 en (a) hay poco volumen diario en un día bajista que cierra a lamitad. La presión vendedora ha desaparecido. Es un indicador de fortaleza. Loscreadores del mercado verán esto e inmediatamente operarán en el mercado deopciones para mejorar sus cuentas. Sabemos que esto está pasando porque elvolumen en el mercado de opciones es alto (ver el volumen alto en el mercado deopciones en el siguiente gráfico). Sin embargo, los mercados alcistas necesitan unafase de acumulación y aún no la hemos visto. En (b) tenemos un día bajista con mucho volumen y que cierra en máximos. S elvolumen alto ha sido bajista ¿cómo es posible que cierre en máximos? (La demandaestá superando a la oferta). En (c) el volumen está sobre la media, pero ¡mire el desarrollo tan estrecho delprecio! Para crear un desarrollo estrecho en un día bajista, los creadores del mercadodeben estar comprando, absorbiendo la mayoría de las órdenes de venta que entranen el mercado, evitando que el precio caiga. Observe cómo los precios bajos se estánnegando a caer a la línea inferior de tendencia, lo que también es un signo defortaleza. La compra en b y en c estáevitando precios más bajos. En (d) tenemos una “prueba”, bajista durante el día, cerrando cerca de losmáximos con volumen bajo. Después de que hemos visto volumen de absorción en elfondo, esto debe ser una fuerte señal de compra. El siguiente gráfico es el mismo que el Gráfico 10, excepto por el métodode mostrar el volumen. El Gráfico 11 muestra el volumen de opciones del índice FTSE.Observe la diferencia en los indicadores. Este gráfico muestra la gran actividad en elmercado de opciones. Los profesionales que saben lo que está pasando están tomandoposiciones anticipadas para el movimiento alcista que se avecina. Gráfico 11: Volumen total de opciones del índice FTSE Página 31
  33. 33. Master the Markets Tom Williams Los mercados siempre buscan la senda de la menor resistencia. Hace faltaventa para hacer que un mercado baje. La venta siempre se muestra con unincremento del volumen en los días bajistas (o barras bajistas). Por tanto si hay muypoca o ninguna venta, ¡entonces la senda de la menor resistencia es hacia arriba!. El dinero profesional habrá visto esto de forma temprana en los mercados decontado, que es por lo que empezaron a operar en futuros y mercados de opcionespara mejorar sus posiciones ante la expectativa de precios más altos. Nota a pie de página: Recuerde, un alto volumen de trading en el mercado deopciones siempre indica actividad profesional. Usando diferentes franjas horarias. Analizando un gráfico diario, puede que nos digamos a nosotros mismos, “Bien,no hay mucho que pueda leer en el movimiento de hoy”. Los indicios puede que nosean muy claros. Sin embargo, mirar al mismo día en un gráfico intradiario le dará lainformación desaparecida que necesita. Por ejemplo, mirando al movimientointradiario del precio en el día anterior, usted tendrá una visión mucho más clara sobresi el siguiente día será alcista o bajista. De la misma manera, un gráfico semanal le proveerá de elementos parala comprensión que no eran evidentes en el gráfico diario. Esto resulta muy clarocuando usted empieza a mirar a acciones individuales, que generalmente tienenmucho más sentido vistas en un gráfico semanal. Los traders intraday en su mayor parte se atienen a franjas horarias muycortas, y raramente miran la imagen general mientras que los traders posicionalesconsiderarán los gráficos de una hora de muy poco valor para su operativa. Ambasactitudes son contra productivas. Los gráficos intradiarios son útiles para los traders posicionales, ya quefrecuentemente ofrecen indicios de fortaleza o debilidad, señalando el día comoalcista o bajista, lo que les proporciona una indicación importante sobre cómo operaral día siguiente. A su vez, los traders intraday se pueden beneficiar significativamente de unaimagen más amplia ofrecida por los gráficos diarios o semanales. A menudo estándemasiado cerca del mercado. Página 32
  34. 34. Master the Markets Tom Williams Gráfico 12: Franjas horarias múltiples (sincronizando señales en un gráfico diario y semanal) La relación entre el contado y el precio de los Futuros. Los futuros fluctuarán por debajo o por encima del precio del contado, pero elprecio del contado establece los límites de cualquier movimiento en el mercado defuturos, porque las grandes casas de transacciones bursátiles con costes de transacciónbajos habrán establecido un canal de arbitraje y sus actos traerán de vuelta el futuroen línea con el contado. Este proceso mantiene los movimientos de los precios entre elcontado y el mercado de futuros en gran parte similares. Los movimientos repentinos lejos del precio de contado normalmente estáncausados por las actividades de los especialistas o los creadores del mercado. Estosprofesionales están operando con sus propias cuentas y pueden ver ambos lados delmercado (esto es, las órdenes de compra y de venta). Si las organizaciones están enproceso de venta o de compra de grandes bloques de participaciones, saben que estasgrandes transacciones tendrán un efecto inmediato en el mercado, así que ellostambién operarán en contratos de futuros y opciones para contrarrestar o minimizar elriesgo. Por eso los mercados de futuros parecen moverse antes de los de contado. Volveremos sobre este tema en una futura publicación que introducirá técnicasde volumen más avanzadas. Página 33
  35. 35. Master the Markets Tom Williams Manipulación de los mercados. Un gran porcentaje de las personas se sorprenden al aprender que losmercados pueden ser manipulados en las formas que hemos descrito. Casi todos lostraders están trabajando sobre varios errores. Hay toda clase de intereses profesionales en los mercados financieros de todoel mundo: brokers, corredores de bolsa, bancos, agrupaciones de traders, creadoresdel mercado, y traders con intereses personales. Algunos traders tienen un gran capitalbase, algunos están operando en nombre de otros como gestores de fondos opensiones, compañías de seguros y fondos de uniones de traders, por nombraralgunos. Como en todas las profesiones, estos profesionales operan con una granvariedad de competencias. No tenemos que preocuparnos por todas estas actividades,o de cuáles son las noticias, porque todos los movimientos operativos en cualquierparte del mundo canalizan en un número limitado de grandes jugadores conocidoscomo creadores del mercado o especialistas (colectivamente conocidos como “dinerolisto” o “dinero profesional”). Estos traders, por ley, tienen que crear un mercado. Ellosson capaces de ver todas las órdenes de venta cuando llegan, y también pueden vertodas las órdenes de compra cuando entran. Puede que también estén rellenando congrandes bloques de órdenes de venta o de compra (con técnicas especiales de tradingpara evitar que el precio se vuelva en su contra o en la contra de sus clientes). Estostraders tienen la ventaja significativa de ser capaces de ver todas órdenes de stop-lossen sus pantallas. También están al tanto de “información confidencial” ¡que usan paraoperar con sus propias cuentas! A pesar de que “la compra de acciones coninformación privilegiada” es ilegal, esta información privilegiada se usa todo el tiempode forma directa e indirecta para hacer enormes cantidades de dinero. Para ponerlo de forma sencilla, un trader profesional puede ver el equilibrioentre oferta y demanda mucho mejor de lo que ninguna otra persona puede hacerlo.Esta información domina su actividad de trading. Su trading creará una subasta delprecio en curso. Los traders de parqué se suelen quejar amargamente si se les pide que semodernicen, lo que normalmente implica dejar el parqué para operar frente apantallas de ordenador. ¡Habrán perdido el ambiente y la ayuda del parqué! “Estoy afavor del progreso, siempre que yo no tenga que cambiar la forma en la que hago lascosas”, fue un comentario de pasada de un trader de parqué de Londres cuando se vioforzado a salir del parqué. Los profesionales operan de muy diferentes maneras, oscilando entre elscalping (comprar en la demanda y vender en la oferta) y la acumulación/distribución alargo plazo de una acción. Usted no necesita preocuparse demasiado por la actividadde los trajeres individuales, o grupos o profesionales, porque el resultado de suoperativa se muestra en el volumen y la dinámica del precio. Primeramente, elvolumen le dice cuánta actividad ha habido. En segundo lugar, el desarrollo de la Página 34
  36. 36. Master the Markets Tom Williamsacción del precio le dice la posición en la que los especialistas están felices dentro deesta actividad (que es por lo que el desarrollo del precio es tan importante). Toda laactividad de compra y venta en todo el mundo ha sido promediada a la visión asumidapor los especialistas o creadores del mercado – una visión de aquellos traders que hancreado un mercado, pueden ver ambos lados del libro de operaciones, y que operancon sus propias cuentas. Sin embargo, usted necesita reconocer que los traders profesionales puedenhacer muchas cosas para mejorar sus posiciones: Gaps alcistas o bajistas, conmocionesfinancieras (shake-outs), “pruebas”, y empujes hacia arriba son todas las maniobras dehacer dinero que ayudan a los creadores del mercado a operar con éxito a tu costa –esto no les importa, ya que ni te conocen. Esto nos lleva al “síndrome del cuarto lleno de humo”. Algunas personas puedeque piensen que cuando hablamos de maniobras para hacer dinero alguna clase decártel se reúne en un cuarto lleno de humo. “Ok, tíos, vamos a tener una prueba de demanda hoy. Vamos a bajar los preciosen algunas acciones estratégicas y veamos si algunos bajistas salen del armario”. En la práctica, normalmente no es así. Esta clase de situaciones eran muchomás comunes hace décadas, antes de que los tipos de cambio se constituyeran, y elvolumen de trading era tal que los mercados eran mucho más fáciles de manipular.Ahora, ningún trader solitario, ni ningún grupo de traders tiene el suficiente poderfinanciero como para controlar un mercado durante un periodo de tiemposignificativo. Verdadero, un trader que entra largo con 200 contratos en un mercadode futuros provocará que los precios suban durante un corto periodo de tiempo, peroa menos que otros compradores se unan, creando una continuidad, el movimiento nose mantendrá. Si usted opera en futuros relativos al mercado de acciones, cualquiermovimiento tiene que tener el respaldo de las acciones subyacentes; de otra manera,sus contratos serán rápidamente arbitrados, trayendo de vuelta el precio en línea conel mercado de contado5. Si tomamos el ejemplo del “test de demanda”, lo que en realidad pasa es algoparecido a esto: Grupos organizados de corredores de bolsa han estado acumulando acciones,anticipándose a precios altos futuros. Puede que hayan lanzado sus campañas deacumulación de forma independiente. Otros traders y especialistas se dan cuenta de laacumulación y también empiezan a comprar. Antes de que ningún movimiento alcistasignificado tenga lugar tienen que estar seguros de que cualquier demanda potencial(resistencia) está fuera del mercado. Para hacer esto pueden usar la “prueba”.Normalmente necesitan una oportunidad para actuar. No operan en secretorealizando la prueba directamente; simplemente tienen los mismos objetivos y metasy se les presenta la misma oportunidad al mismo tiempo. Página 35
  37. 37. Master the Markets Tom Williams Los creadores del mercado ven los momentos de oportunidad mejor quecualquier otro trader. Las buenas o malas noticias son una oportunidad, también lo esun periodo de calma en la operativa. La última hora en el día de trading, justo antes deun festivo, también se usan frecuentemente, y así en adelante. Al aprovechar estasoportunidades, se requiere menos esfuerzo para forzar los precios hacia abajo (el costees eficaz ahora). Si la mayoría de la demanda flotante no ha desaparecido, entonces elvolumen será bajo (poca o ninguna venta). Si la demanda flotante no ha desaparecidoentonces el volumen será alto (alguien está operando activamente en la bajadaforzada de los precios, lo que significa que la demanda está presente). Si la mayoría dela demanda flotante ha desaparecido del mercado, ¿cómo puede haber trading activoo volumen alto? (este punto se refiere específicamente a los mercados de contado). Los intereses profesionales frecuentemente se unen. Lloyds de Londres porejemplo, tienen agrupaciones de traders o anillos de traders6 para operar concontratos de seguros, haciendo que el esfuerzo del grupo tenga más fuerza, al tiempoque diversifican el riesgo. Esto se acepta sin cuestionarlo – se sabe de ellos porque sonmuy conocidos y tienen mucha publicidad; se lee sobre ellos, están en televisión,quieren publicidad y quieren negocio.Definiciones.Arbitraje financiero: Operaciones simultáneas de compra y venta de un mismo activo,en diferentes mercados, con la finalidad de obtener beneficios inmediatosaprovechando las discrepancias de precios fruto de las ineficiencias existentes en losmercados.Ring trading (anillo de trading): se llama así porque usa un “anillo” con los traderssentados en puntos fijos alrededor del círculo. La operativa tiene lugar a lo largo deldía con cada contrato operado en periodos específicos de 5 minutos llamados“anillos”. Cosas similares ocurren en el mercado de acciones. Sin embargo, se conocepoco acerca de estas actividades porque estos traders rehuyen la publicidad. La últimacosa que quieren es que usted o cualquiera sepa que unaacción está sometida a acumulación o distribución. Tienen que mantener susactividades lo más secretas posibles. Se sabe que han ido a los extremos, produciendofalsos rumores (lo que es más común de lo que usted piensa), o también vendiendo laacción abiertamente mientras que secretamente están comprándola de nuevo, y aúnmás, por otros medios. Desde un punto de vista práctico, el dinero profesional consiste en una masa detraders que, en cantidad suficiente, cambiarán la tendencia del mercado. Sin embargo,esto lleva tiempo. Su falta de participación es siempre tan importante como suparticipación activa. Cuando estos traders no están interesados en un movimientoalcista, usted verá volumen bajo, que se conoce como “no demanda”. Esto es un signoseguro de que el rally no durará mucho. Es la actividad de los traders profesionales la Página 36

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