Analisis financieros con ratios
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  • Introduccion: http://ocw.pucv.cl/cursos-1/eii541/materiales-del-clases/unidad-4/analisis-financiero.
    Contenido: http://www.elprisma.com/apuntes/administracion_de_empresas/ratiosfinancieros/default6.asp
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  • 1. FACULTAD DE INGENIERIAS Y ARQUITECTURAS ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE INGENIERIA DE SISTEMAS E INFORMATICACURSO: FinanzasDOCENTE: CPC. Víctor Boñón ChávezALUMNOS: Bardales Chacón, Luci Carmona De La Cruz, Yojan Chiquilín Salazar, EsgarCICLO ACADEMICO: VIII. Cajamarca, 07 de Mayo del 2011
  • 2. Índice1. Introducción2. Los Ratios3. RATIOS DE LIQUIDEZ a. PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP) b. ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP) c. LAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC) d. ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (RCC) e. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI) f. ROTACION DE INVENTARIO (RI) g. INDICE DE LA PRUEBA ÁCIDA h. INDICE DE SOLVENCIA (IS) i. CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT)4. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO a. RAZON DE ENDEUDAMIENTO (RE) b. RAZON PASIVO-CAPITAL (RPC) c. RAZON PASIVO A CAPITALIZACION TOTAL (RPCT)5. RATIOS DE RENTABILIDAD a. MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB) b. MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO) c. MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN) d. ROTACION DEL ACTIVO TOTAL (RAT) e. RENDIMIENTO DE LA INVERSION (REI) f. RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN (CC) g. UTILIDADES POR ACCION (UA) h. DIVIDENDOS POR ACCION (DA)6. RATIOS DE COBERTURA a. VECES QUE SE HA GANADO EL INTERES (VGI) b. COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP) c. RAZON DE COBERTURA TOTAL (CT)7. Ejercicios Desarrollados8. Bibliografía
  • 3. ANALISIS FINANCIEROS CON RATIOSIntroducciónSaber el significado de las partidas que componen los Estados FinancierosBásicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la informacióneconómica y financiera contenida implícita y explícitamente en ellos.A partir de ese conocimiento podemos analizar económica y financieramente unaempresa, los que nos dará herramientas para estimar su comportamiento futuro.El análisis de los estados financieros enjuicia la situación de la empresa a travésde la información contable y otras fuentes de información, mediante la aplicaciónde técnicas o determinados instrumentos de análisis.La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistemafinanciero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tengaen cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa queprevé tener un incremento en sus ventas, ¿está en condiciones de soportar elimpacto financiero de este aumento? ¿Por otro lado, su endeudamiento esprovechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento decréditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?El pilar fundamental del análisis financiero está contemplado en la información queproporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta lascaracterísticas de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos específicosque los originan, entre los más conocidos y usados son el Balance General y elEstado de Resultados, que son preparados, casi siempre, al final del periodo deoperaciones por los administradores y en los cuales se evalúa la capacidad delente para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contablesderivados de los hechos económicos.Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidadeses el uso de los Ratios Financieros, ya que estas pueden medir en un alto grado
  • 4. la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectivaamplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, derentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que vercon su actividad.Los Ratios Financieros, son comparables con las de la competencia y llevan alanálisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, acontinuación se explican los fundamentos de aplicación y calculo de cada una deellos.Los RatiosMatemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números.Son un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o delestado de Ganancias y Pérdidas. Los ratios proveen información que permitetomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, seanéstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Porejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cuáles la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por lasobligaciones contraídas con terceros.Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en laempresa durante un periodo de tiempo. Revelar las fortalezas y debilidadesrelativas de una firma comparada con otras dentro de una misma industria mostrarla mejora o el deterioro de la posición financiera de la firma a lo largo del tiempoFundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos: 1. RATIOS DE LIQUIDEZ.  Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.  Relaciona las disponibilidades (efectivo y activos corrientes) con relación a los pasivos corrientes
  • 5.  Mientras más alto el índice, mayor capacidad para cubrir compromisos, sin embargo, índices muy altos pueden ser indicio de una mala gestión financiera por tener demasiada caja o efectivo no invertido.  Algunas partidas del activo circulante para dar cobertura a los compromisos de pago, por ello no deben considerarse (Ej. Gastos anticipados, Documentos en garantía, mercancías obsoletas, deudores morosos).CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): Esta razón se obtiene al descontar de lasobligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes. CNT = Pasivo Corriente-Activo CorrienteINDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de laempresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentesentidades de la misma actividad. IS = Activo Corriente Pasivo CorrienteINDICE DE LA PRUEBA ÁCIDA: Esta prueba es semejante al índice de solvencia,pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos,ya que este es el activo con menor liquidez. ACIDO = Activo Corriente- Inventario Pasivo CorrienteROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por mediode su movimiento durante el periodo. RI = Costo de lo vendido Inventario promedio
  • 6. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de días queun artículo permanece en el inventario de la empresa. PPI = 360 Rotación del InventarioROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentaspor cobrar por medio de su rotación. RCC = Ventas anuales a crédito Promedio de Cuentas por CobrarPLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razón queindica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa. PPCC = 360 Rotación de Cuentas por CobrarROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el número deveces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año. RCP = Compras anuales a crédito Promedio de Cuentas por PagarPLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar lasnormas de pago de la empresa. PPCP = 360 Rotación de Cuentas por Pagar 2. RATIOS DE ENDEUDAMIENTOEstas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generarutilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a laempresa en el transcurso del tiempo.
  • 7. RAZON DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporción del total de activosaportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total Activo totalRAZON PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relación entre los fondos a largo plazoque suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas. RPC = Pasivo a largo plazo Capital contableRAZON PASIVO A CAPITALIZACION TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo dela razón anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje de los fondos alargo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazocomo el capital contable. RPCT = Deuda a largo plazo Capitalización total 3. RATIOS DE RENTABILIDADEstas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa conrespecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños.Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad económica yfinanciera).MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobrelas ventas después que la empresa ha pagado sus existencias. MB = Ventas - Costo de lo Vendido VentasMARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidadesnetas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener encuenta deduciéndoles los cargos financieros o gubernamentales y determinasolamente la utilidad de la operación de la empresa.MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda encada venta después de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.
  • 8. ROTACION DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresapuede utilizar sus activos para generar ventas. RAT = Ventas anuales Activos totalesRENDIMIENTO DE LA INVERSION (REI): Determina la efectividad total de laadministración para producir utilidades con los activos disponibles. REI = Utilidades netas después de impuestos Activos totalesRENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN (CC): Indica el rendimiento que se obtienesobre el valor en libros del capital contable. CC = Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes Capital contable - Capital preferenteUTILIDADES POR ACCION (UA): Representa el total de ganancias que seobtienen por cada acción ordinaria vigente. UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias Número de acciones ordinarias en circulaciónDIVIDENDOS POR ACCION (DA): Esta representa el monto que se paga a cadaaccionista al terminar el periodo de operaciones. DA = Dividendos pagados Número de acciones ordinarias vigentes
  • 9. 4. RATIOS DE COBERTURAEstas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir determinadoscargos fijos. Estas se relacionan más frecuentemente con los cargos fijos queresultan por las deudas de la empresa.VECES QUE SE HA GANADO EL INTERES (VGI): Calcula la capacidad de laempresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos Erogación anual por interesesCOBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razón considera la capacidad dela empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad pararembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a los fondos deamortización. CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos Intereses más abonos al pasivo principalRAZON DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razón incluye todos los tipos deobligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de laempresa para cubrir todos sus cargos financieros. CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientosAl terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se deben tener loscriterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengana la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidosanteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro,también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para así llegar alobjetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercadoobteniendo amplios márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólidafrente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos losórganos gestores de esta colectividad.
  • 10. Ejercicios DesarrolladosCaso 1 (Evaluando el rendimiento sobre la inversión)Para una empresa con ventas por UM 1’200,000 anuales, con una razón derotación de activos totales para el año de 5 y utilidades netas de UM 24,000.a) Determinar el rendimiento sobre la inversión o poder de obtención de utilidadesque tiene la empresa.b) La Gerencia, modernizando su infraestructura instaló sistemas computarizadosen todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios,minimizar errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atencióny control. El impacto de la inversión en activos del nuevo sistema es el 20%,esperando que el margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%. Lasventas permanecen iguales. Determinar el efecto del nuevo equipo sobre la razónde rendimiento sobre la inversión.Solución (a)VENTAS = 1’200,000UTILIDADES NETAS = 24,000ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5ACTIVO TOTAL = x1º Aplicando el ratio (9), calculamos el monto del activo total:Luego la inversión en el activo total es UM 240,0002º Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversión:Respuesta (a)Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de UM 0.10centavos al año o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversióndel 10% anual.Solución (b)VENTAS = 1’200,000UTILIDADES NETAS (1’200,000*0.03) = 36,000ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5ACTIVO TOTAL (240,000/0.80) = 300,0001º Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversión:
  • 11. Respuesta (b)La incorporación del sistema de informática, incrementó el rendimiento sobre lainversión de 10% a 12% en el año.Caso 2 (Evaluando el desempeño financiero de la Gerencia)Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y pérdidaspara los últimos 3 años:Evaluar el desempeño financiero de la Gerencia utilizando el análisis de ratios.Solución:Procedemos a evaluar el desempeño aplicando los principales ratios de Gestión oActividad:
  • 12. Evaluación:(5) Muy lenta la rotación de cartera, lo recomendable sería una rotación de 6 ó 12veces al año. No se está utilizando el crédito como estrategia de ventas. Unamayor rotación evita el endeudamiento de la empresa y consecuentementedisminuyen los costos financieros.(6) Muy bajo nivel de rotación de la inversión en inventarios. A mayor rotaciónmayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación dela utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.(8) La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir días de venta. Agudizado elloen los dos últimos años.(9) Muy bajo nivel de ventas en relación a la inversión en activos, es necesario unmayor volumen de ventas.Caso 3 (Aplicación de los ratios financieros)Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias ypérdidas:
  • 13. Con esta información, determinar:a) Liquidez General, b) la prueba ácida, c) la rotación de cartera, d) rotación deinventarios, e) razón del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratioDupont_A. y h) la rentabilidad verdadera:Evaluación:(1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo.Por cada UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.(5) Muy bien la rotación de cartera 9.75 veces al año. Están utilizando el créditocomo estrategia de ventas. Poco endeudamiento.(6) Muy bajo nivel de rotación de la inversión en inventarios. A mayor rotaciónmayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación dela utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.(12) Según este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado porlos acreedores. En proceso de liquidación nos quedaría el 48.31%.(17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen serásignificativo si la empresa produce o vende en grandes volúmenes.(18A)El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el índice delratio anterior.(19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posición máscertera al evaluador.
  • 14. Caso 4 (Evaluando la rotación de inventarios y cuentas por cobrar)Una empresa que opera solo con ventas a crédito tiene ventas por UM 900,000 yun margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son UM180,000 y UM 135,000 respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y elefectivo UM 25,000. a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotación de inventarios sea 5. b. Calcular en cuántos días deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia General espera mantener un promedio de UM 112,500 invertidos en las cuentas por cobrar.Para los cálculos considerar el año bancario o comercial de 360 días.SoluciónVentas = 900,000Margen de ut. bruta = 0.20Activo Corriente = 180,000Pasivo Corriente = 135,000Inventarios = 67,000Caja = 25,000Solución (a)1º Calculamos el Costo de Ventas (CV), aplicando el ratio (17A):2º Aplicando el ratio (6) ROTACION DE INVENTARIOS, calculamos el inventarioejercicio anterior (x):Reemplazado x en la fórmula (16), tenemos:Resultado que cumple con las expectativas de la Gerencia.Respuesta: (a)El inventario promedio que permite mantener una rotación de inventarios de 5 esUM 10,000 de (67,000 + (- 47,000))/2.
  • 15. Solución (b)Calculamos la rotación de cartera, para ello aplicamos el ratio (5):Respuesta (b)Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 días para mantener un promedio enlas cuentas por cobrar de UM 112,500.
  • 16. BIBLIOGRAFÍA1. Anthony. 1971. La Contabilidad en la Administración de Empresas. Editorial UTEHA2. Bernstein A. Leopoldo. 1995. Análisis de Estados Financieros. Teoría, Aplicación e Interpretación. Publicación de Irwin – España3. Hkmk Consultores www.hkmk.cl