CAPITULO 5
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Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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había llegado a un nivel de conocimientos hasta ese momento nunca antes...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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Con la introducción de esta última teoría, se está dejando de utilizar ...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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Es decir, en la medida que se incremente la demanda de un bien o servic...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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Es necesario señalar que en el eje de la ordenadas tenemos la variación...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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LAS CRITICAS AL SISTEMA KEYNESIANO
Debido a que el Sistema Keynesiano o...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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predominaba y por consiguiente se consideraban como fijos el nivel de p...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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empleado pueden estar eligiendo un número de horas de trabajo tomando e...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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Empezaremos a derivar intuitivamente el análisis anterior partiendo del...
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a Ld
1). Para ellos el nuevo punto de equilibrio, AE, involucra un sala...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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nominal se incrementan los precios (en este caso a un 3%), entonces nos...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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En esta figura observamos que es necesario un continuo incremento de la...
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3. En el corto plazo, la oferta de dinero influye sobre las variables r...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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asumir que la velocidad con que los agentes ajustan sus expectativas ha...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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Caso Práctico 5.1: Contratos Salariales Indexados
Cuando la curva de Ph...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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Si λ es positiva, la proporción de los λ salarios son fijados de acuerd...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO - CRITICAS
Tal como la define Milton Fried...
Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica
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Al parecer, todo el argumento teórico elaborado por Milton Friedman y E...
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  1. 1. CAPITULO 5 LLAA SSIINNTTEESSIISS NNEEOOCCLLAASSIICCAA “En años recientes, el 90 por ciento de los economistas americanos han dejado de ser keynesianos o no keynesianos. En vez de ello, han trabajado hacia una síntesis de aquello que sea valioso en la teoría económica más antigua y en las teorías modernas de la determinación del ingreso. Este resultado puede ser llamado economía neoclásica y es aceptado, en sus visión general, por todos excepto por el cinco por ciento de escritores del ala de extrema izquierda y de extrema derecha”. Paul Samuelson (1955) 5.1 INTRODUCCIÓN A pocos años de la aparición de la Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero, el ambiente académico macroeconómico estuvo fuertemente influenciado por la teoría de John Maynard Keynes. No existía el consenso total pero se tenía la seguridad de que se
  2. 2. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 160 había llegado a un nivel de conocimientos hasta ese momento nunca antes alcanzado - lo cual nunca más se volvería repetir inclusive hasta nuestros días- de la macroeconomía que nos permitiría explicar cabalmente cuales eran los factores que influenciaban en el desenvolvimiento de las variables como el producto, la inflación, el desempleo, etc. En 1958, A.W. Phillips publicó su conocido estudio "The Relation between Unemployment and the Rate of Change Rates in United Kingdom, 1861-1957", el cual presentaba una relación entre la tasa de variación de los salarios y el nivel de desempleo. Esto representó el hallazgo de lo que muchos economistas consideraban la "ecuación perdida del sistema keynesiano" ya que esta relacionaba el sistema real de la economía con el sistema monetario, motivo por el cual se popularizó en poco tiempo y añadió confianza al conjunto de conocimientos que hasta ese momento se tenía desarrollado. Tal como ya se ha señalado en el capítulo anterior, existían grupos de economistas que no estaban de acuerdo con algunas de las recomendaciones de política que se derivaban del armazón keynesiano destacando entre ellos a los monetaristas encabezados por Milton Friedman. Las principales diferencias entre estos dos escuelas se centran en la efectividad de la política monetaria y fiscal. Durante esta etapa también hacen presencia incorporando dentro del marco analítico conceptos muy importantes tales como la incorporación de las expectativas dentro de la curva de Phillips y sus recomendaciones de política monetaria, dos puntos que se relacionan directamente con las proposiciones 3 y 4 mencionadas en la introducción del capítulo anterior. Estas nos indican cual es la influencia del variables nominales sobre las reales en el corto y en el largo plazo. Sin embargo, a partir de los años cincuenta, se logra una amplio consenso dentro del análisis económicos gracias a la integración de varias de las ideas keynesianas con otras planteadas en épocas anteriores. A esta etapa se le consideró como la Síntesis Neoclásica y se extendió hasta los años setentas, en la que se podría denominar la Edad Dorada de la Macroeconomía. La economía keynesiana era propia de una situación de desempleo, además se caracterizaba por el supuesto de salarios y precios rígidos o bien que se ajusten lentamente. En la realidad se observa que el nivel de precios varía tanto para arriba como para abajo (como los presentados en la época de post guerra y de La Depresión, respectivamente). Además, durante este tiempo, las principales economía mundiales estaban presentado un crecimiento sostenido, lo cual invirtió la situación que se vivió en 1929, por una en donde los ratios de desempleo e inflación eran bajos. Por consiguiente, se necesitaba ajustar el modelo a esta evidencia empírica. Esto se logró en La Sintesis Neoclásica se puede resumir en tres teorías: • La Teoría de la Demanda Agregada Keynesiana. • La Teoría del Modelo Clásico de Oferta Agregada • La Teoría del Ajuste de Precios
  3. 3. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 161 Con la introducción de esta última teoría, se está dejando de utilizar un modelo estático para incorporar uno dinámico. Hasta este momento se había considerado como fijo el nivel de precios o como un stock la oferta de dinero. Pero en la realidad, el nivel de precios no se mantiene fijo durante un periodo sino que va variando y la oferta de dinero está dada por un monto de emisión, es decir, no es un stock sino un flujo. En este capítulo vamos a redefinir el modelo IS-LM para que tome en cuenta la inflación. En la Síntesis Neoclásica, se puede analisar la dinámica de la economía tanto cuando se encuentra en equilibrio de pleno empleo (el producto corriente es igual al producto de pleno empleo) como en situaciones de desequilibrio. En este capítulo vamos a analizar la curva de Phillips y todos los supuestos que se encuentran detrás de ella. Empezaremos con su versió original, para después incorporar las modificaciones que se le hicieron a través del tiempo y cual es su importancia dentro de la Síntesis Neoclásica. De esta curva se deriva la Curva de Ajuste de Precio, la cual nos va a servir para analizar los cambios que se producen ante la presencia de shocks positivos como negativos de demanda, partiendo del equilibrio de pleno empleo. 5.2 LA CURVA DE PHILLIPS LA CURVA DE PHILLIPS ORIGINAL A. W. Phillips, a partir de su estudio que realizó para Gran Bretaña, señaló la existencia de una relación inversa entre el nivel de empleo y la tasa de variación de salarios. El consideró como variable independiente al nivel de desempleo, la cual pone en marcha todo el proceso, mientras que el efecto se percibía sobre la variación de salarios nominales. Su análisis se puede graficar de la siguiente forma: A B C D Ld LS L W wB wC wA wD LA LBLD LC GRÁFICO No. 5.1 Mercado Laboral
  4. 4. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 162 Es decir, en la medida que se incremente la demanda de un bien o servicio, mayor será la presión para que se incremente su precio en el mercado donde se éste se comercializa. O bien, cuanto mayor sea el exceso de la cantidad ofertada de un bien sobre la cantidad demandada entonces disminuirá el nivel de su precio. Cuando el desface entre demanda y oferta se va cerrando, entonces esta presión también disminuye. Esto mismo sucede en el mercado laboral, representado por el gráfico 5.1. Asumamos, por ejemplo, que nos situamos en un punto como A que representa el equilibrio del mercado laboral. En el no existe presiones ni al alza ni a la baja. Sin embargo, al situamos en un punto como B (con un salario nominal de WB), entonces se presenta un exceso de demanda de mano de obra. A ese nivel de salario son pocos los trabajadores que están dispuestos a ofertar su mano de obra y ante la necesidad de mayor cantidad de trabajadores, los empleadores van ha incrementar los sueldos y por consiguiente nos trasladamos al punto C. En este punto aún persiste el exceso de demanda laboral, pero ya las “presiones” a la alza van disminuyendo (los empleadores no están tan “desesperados” por conseguir más trabajadores). Si nos encontramos en una economía de competencia perfecta entonces los empleadores continuarán aumentando los salarios para atraer mayor cantidad de trabajadores y así llegar al punto A. Viéndolo por el otro lado, si el mercado laboral se encuentra con exceso de oferta tal como en el punto D, es cuando la presión direcciona a la baja de los salarios. En este punto nos encontramos con un gran cantidad de personas desocupadas. Estos van a aceptar un menor sueldo con tal de trabajar así continuará la baja hasta que lleguemos al punto de equilibrio A. Una de las principales conclusiones que elabora Phillips en su trabajo es la presencia de asimetría en el ajuste de los salarios. Cuando existe un exceso de demanda por mano de obra los empleadores van a presionar a la alza rápida de los salarios, debido que necesitan con trabajadores para incrementar sus ganancias y porque que existe una competencia entre las empresas para agenciarse de este factor productivo. Pero si nos encontramos que el nivel de salarios está por encima del equilibrio, es decir, la demanda de mano de obra es escasa y el nivel de desempleo es alto, los trabajadores ya contratados se van a resistir a que se les baje sus sueldos y que ingresen más trabajadores. Por esto es que la baja de los salarios es más lenta a la alza debido a la presencia de factores institucionales como la presencia de sindicatos, los contratos laborales, la existencia de salarios mínimos encima del salario de equilibrio, etc.1. A.W. Phillip elabora una gráfica en la que plasma estos conceptos y es así como nace la curva de Phillips, gráfico No. 5.2: 1 La asimetría en el ajuste de los salarios es uno de los tres factores que afectan al tipo de variación de los salarios monetarios que presentó Phillips en “The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861-1957”.
  5. 5. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 163 Es necesario señalar que en el eje de la ordenadas tenemos la variación en los salarios nominales, entonces la presión a la alza en un punto como B hace que la variación porcentual positiva de los salarios sea mayor que en otro punto a la derecha. Al tiempo que nos desplazamos a los largo de la curva hacia la derecha, el ritmo al que van creciendo los salarios es cada vez menor. El punto A es el punto de equilibrio o punto estacional, es decir, donde no existen presiones ni a la alza ni a la baja y al cual van a dirigirse cada vez que exista algún desequilibrio en el mercado laboral. En este punto se registra la tasa “natural” de desempleo. Mientras que en el punto B los salarios se encuentran por debajo del equilibrio, en el punto D se presenta el caso contrario. Cuando los salarios están por encima del punto de equilibrio provocando una cantidad de desempleados mayor que la natural, entonces se presiona a que los salarios disminuyan, es decir, que variación de salarios sea negativa y cada vez que nos acercamos al punto de equilibrio (A), entonces estas presiones van disminuyendo. Tasa de variación del salario nominal Exceso de oferta laboral (WD) Exceso de demanda laboral (WB) Desempleo 1 W dW dt 0 D B Tasa “natural” de desempleo GRÁFICO No. 5.2 Curva de Phillips original A
  6. 6. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 164 LAS CRITICAS AL SISTEMA KEYNESIANO Debido a que el Sistema Keynesiano o Modelo IS-LM no consideraba un nexo entre el mercado monetario-demanda agregada y la oferta agregada, la aparición de la curva de Phillips fue tomada de muy buena manera debido a que permitía tener la ecuación que se necesitaba. Esta podría tomar la siguiente forma: π = a - αµ (5.1) en donde a es una constante, π es el ratio de inflación y µ es el de desempleo. Por consiguiente, se espera conseguir una relación inversa entre ratio de inflación y el nivel de desempleo. La mayor implicación a que se puede llegar con esta curva de Phillips original es que la economía ya no necesariamente iba a fluctuar alrededor de la tasa natural de desempleo. Si la autoridad económica toleraba mantener una tasa de inflación, se podía disminuir el número de desempleados. Sin embargo, a finales de la década de los sesentas ya se escucharon varias críticas al modelo, en especial dos formuladas por Milton Friedman y E. Phelps. Estos son las siguientes: a. Falacia de identificar los salarios nominales con los salarios reales. No se puede analizar la oferta o demanda laboral en función de salarios nominales, tal como lo trabajó Phillips y está graficado en el gráfico No. 5.1. La respuesta a esta equivocación impensable para un economista como Phillips radica en que en el tiempo en que se llevó a cabo el estudio era el pensamiento keynesiano el que ¿ La Curva de Fisher ? En 1926, Irving Fisher publicó una artículo en donde señalaba la existencia de una relación entre el nivel de precios y el ratio de desempleo. La diferencia con Phillips radica en dos puntos: el trabaja con nivel de precios y no con salarios nominales aunque se puede considerar que ambas variables están bastante relacionadas. El segundo se refiere al hecho que él sí encuentra la verdadera causalidad: "si el nivel de precios está subiendo, los empresarios observan que sus ingresos se están incrementando mientras que sus costos laborales se mantienen inalterados (fijados por contratos), lo cual estimula al empleo". Treinta y dos años después, A. W. Phillips equivocó la verdadera relación de causalidad y consideró que es el nivel de desempleo el que altera los salarios nominales. Sin embargo, dada la coyuntura prevaleciente en esos años, su estudio alcanzó la fama en un tiempo bastante corto y de esta manera se denominó a esta relación la Curva de Phillips
  7. 7. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 165 predominaba y por consiguiente se consideraban como fijos el nivel de precios. Bajo este supuesto, variaciones en el salario nominal eran iguales a las variaciones en el nivel de salario real. Pero en la realidad, estos supuestos ya habían dejado de ser válidos, el nivel de inflación había empezado a aumentar. b. Fracaso de la relación presentada por la curva de Phillips para explicar otros conjuntos de datos. Milton Friedman2 y E. Phelps3 en dos trabajos que se hicieron en forma independiente pero que llegaron a las mismas conclusiones cuestionan la existencia del “trade-off” entre inflación y desempleo. Ellos consideraban que el “trade- off” podía existir sólo si la autoridad monetaria mantenía sistemáticamente impredecible el ratio de inflación. Y eso era improbable que ocurriera siempre. Los agentes interiorizan el mayor nivel inflacionario y esto conlleva a que el trade-off desaparezca y el nivel de desempleo retorne a su tasa natural. Estas críticas fueron respaldadas al poco tiempo por la evidencia empírica, tal como se verá más adelante. De esta manera, Friedman y Phelps introducen un concepto de suma importancia dentro del análisis económico: expectativas. Los agentes económicos, tanto empleadores como empleados deberían tomar en cuenta el nivel de precios esperados para decidir el número óptimo de trabajadores a contratar y la cantidad de horas que a ofrecer, respectivamente. De esta manera surge un intento de rescate de la curva de Phillips, diferenciándola tanto del corto como del largo plazo. CURVA DE PHILLIPS DE CORTO Y LARGO PLAZO Con la inclusión del concepto de expectativas, se procedió a reformular tanto intuitiva como matemáticamente la curva de Phillips. Como se sabe, al momento en que un trabajador y un empleador van a pactar un contrato laboral para determinado periodo de tiempo, ambos agentes deben tener una idea del nivel de precios que esperan será el que en promedio se registre en el periodo en el cual el contrato abarca, es decir, deben elaboral sus respectivas expectativas de precios para de esta manera tener una idea del salario real que esperan recibir y pagar según sea el caso. Si suponemos que las expectativas de los cambios en el nivel de precios cambian con menos velocidad que los salarios nominales entonces, los cambios que se produzcan en la oferta y demanda laboral se manifestarán primero por los cambios en los salarios nominales (porque si consideramos invariables el nivel de precio esperado, son los salarios nominales los que afecten al nivel de salarios reales esperados). Pero tenemos que tener en cuenta que el nivel de precios real puede moverse más de prisa que los salarios nominales y por ende, que el nivel de precios esperado. De esta manera, tanto empleador como 2 M. Friedman: “The Role of Monetary Policy”, American Economic Review, marzo 1968, págs. 1 –17. 3 E.S. Phelps: “Money Wage Dynamics and Labour Market Equilibrium”, Microeconomic Foundations of Employment and Inflation Theory (Nueva York, Norton, 1970)
  8. 8. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 166 empleado pueden estar eligiendo un número de horas de trabajo tomando en cuenta el nivel de salarios nominales que son distintos al nivel de salario real (esto se da en el corto plazo). Esto se pude entender de la siguiente manera, teniendo en cuenta el siguiente gráfico:
  9. 9. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 167 Empezaremos a derivar intuitivamente el análisis anterior partiendo del punto de equilibrio E del gráfico No. 5.3. En este punto, la economía experimenta una aumento en la demanda nominal (producido por un incremento en el gasto de gobierno, una reducción de los impuestos, etc.). Por consiguiente, el nivel de precios en general ha aumentado. ♦ Los empleadores al momento de elegir el número óptimo de trabajadores a contratar consideran el nivel de precios de sus productos. Ellos observan un aumento en la demanda nominal de sus productos (que se ha dado en toda la economía pero no se han dado cuenta), entonces creerán posible obtener un precio más alto (piensan que ha variado el nivel de precios relativo). Si ahora cobran un precio mayor y pagan el mismo nivel de salario nominal, entonces el salario real que pagan a sus trabajadores ha disminuido. Como ahora el salario real es menor que la productividad marginal del último trabajador, el empresario demandará más trabajadores. De esta manera nos situamos en un punto como AE. Si bien el salario nominal ha aumentado, el salario real es menor que (W0/Pe 0) pero el número de trabajadores que ofrecen sus servicios a aumentado. Por consiguiente ellos consideran que la curva de oferta laboral se ha desplazado a la derecha (LS 1). ¿Qué es lo que sucede? ♦ A diferencia de los empleadores que están pendientes su nivel de precios, los trabajadores se demoran en percibir el aumento en los precios por lo que su nivel de precios esperado se mantendrá inalterado por un lapso de tiempo. Ellos observan que los empleadores están aumentando los salarios nominales y por ende los salarios reales. La única explicación para esto es que la demanda laboral ha aumentado (de Ld 0 LS 0 LS1 Ld0 Ld 1 E AE AL L W/Pe W0/Pe 0 W1/Pe1 W1/Pe0 L0 L1 GRÁFICO No. 5.3 Mercado Laboral Efectos en el mercado laboral de un desfase entre el precio efectivo y el precio esperado
  10. 10. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 168 a Ld 1). Para ellos el nuevo punto de equilibrio, AE, involucra un salario real mayor (W1/Pe 0). La cantidad de trabajadores empleados en esta economía ha aumentado a L1, sin embargo, producto del desfase entre el nivel de precios esperado y el nivel de precios efectivo los empresarios piensan que están pagando un nivel de salarios real (W1/Pe 1); mientras que los empleados, (W1/Pe0). Luego de un tiempo, los empresarios reconocerán que el nivel de precios del resto de los bienes ha subido, lo que los lleva a reducir su demanda de trabajo (se trasladan del punto AE a E). Por su parte, los trabajadores se han dado cuenta que el nivel de precios ha aumentado y con esto se contraerá la oferta laboral de AL a E. Es de esta manera en que se deriva la nueva versión de la Curva de Phillips, la cual incorpora el concepto de las expectativas en su formulación. De acuerdo con esta curva, el trade-off entre la inflación y el desempleo se mantiene durante el tiempo en que los agentes tardan en modificar sus expectativas al nuevo nivel de precios de la economía. Es decir, en el corto plazo, la curva de Phillips presenta pendiente negativa. Esta curva guarda la misma intuición que la explicada en el gráfico No. 5.4. Si partimos de un punto de equilibrio A, en donde la inflación esperada es igual que la inflación efectiva, las cuales son a su vez igual a 0%. En este punto la economía cuenta con una tasa de desempleados Un (la tasa natural de desempleo). Si por un aumento en la demanda U Un πe =0 π π = 3% πe =3% GRÁFICO No. 5.4 Curva de Phillips de corto plazo aumentada por expectativas A B C
  11. 11. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 169 nominal se incrementan los precios (en este caso a un 3%), entonces nos situaremos en un punto como B, en donde el nivel de desempleo está por debajo del ratio natural. Esta situación sólo durará hasta que los agentes económicos incorporen en sus expectativas el nuevo nivel de inflación (πe= 3%). Una vez suceda esto, la economía se ubicará en un punto como C. Este punto representa el mismo nivel de desempleo que en A, pero con una inflación mayor. Por consiguiente, el trade off se presenta en el corto plazo. Al ser aumentada por las expectativas de inflación, la curva de Phillips original: π = a - αµ ahora va a incluir el factor πe y la noción de tasa natural de desempleo, la cual no fue considerada por los argumentos keynesianos, quedando formulada de la siguiente manera: π = πe - α(µ -µn) (5.2) Para el rango de tiempo en que Phillips realizó sus trabajo, el nivel de inflación era bastante bajo por lo que la no inclusión del término πe no alteraba sus resultados. Lo mismo le sucedió a Solow y Samuelson quienes también hicieron estudios parecidos al de Phillips aunque con data de Estados Unidos. Sin embargo, a finales de la década de los 60´s la inflación se había vuelto significativa por lo que la aplicación de la curva de Phillips original no podía explicar los datos contemporáneos. En el caso en que la autoridad económica quiera mantener el nivel de desempleo por debajo de la tasa natural ( que quiera mantener el nivel de producción por encima de la natural), entonces tendrá que de nuevo aumentar la demanda nominal. Puede utilizar tanto política fiscal como monetaria. En la práctica se considera más frecuente el uso de esta última. El resultado de esta política es similar al anterior tan sólo que el nuevo punto de equilibrio presentará un mayor nivel inflacionario. La continua intromisión de la autoridad económica en la economía para aprovechar este trade-off nos trae como resultado lo siguiente:
  12. 12. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 170 En esta figura observamos que es necesario un continuo incremento de la inflación para mantener la tasa de desempleo por debajo de la tasa natural. Sin embargo, podemos situarnos en un punto como G, en el que el nivel de inflación es demasiado elevada como para mantener esta política. En caso que decida disminuir el nivel de inflación, la economía se situaría en un punto como H, en donde el nivel de desempleo es mayor al de la tasa natural ya que los agentes no han modificado sus expectativas a esta nueva tasa. Esta situación se mantendrá hasta que se modifiquen las expectativas y nos situaremos a un punto como E. De esta manera podemos concluir que en el largo plazo la curva de Phillips es vertical y nos indica la tasa natural de desempleo. SIN ILUSIÓN MONETARIA EN EL LARGO PLAZO Milton Friedman en su paper "The Role of Monetary Policy" nos indica que la curva de Phillips en el largo plazo es vertical. Esto significa que no existe "ilusión monetaria". Con esto estamos sustentando las proposiciones 3 y 4 que habíamos indicado en la Introducción del capítulo anterior. CPh de LP (G) 18 3 0 7 12 (Pe=0) (Pe=12) (Pe=7) (Pe=3) (A) (E) (C) (F) (D) (B) U ππ GRÁFICO No. 5.5 Esquema de curvas de Phillips en el corto y largo plazo. Debido que en el corto plazo la curva de Phillips está determinada por el nivel de precios esperados, entonces la autoridad monetaria puede reducir el desempleo con una política monetaria activa obteniendo a cambio mayor inflación. En el largo plazo, el nivel de precios esperado es igual al nivel de precios efectivo por consiguiente cualquier aumento de la cantidad de dinero será reflejado con un incremento exclusivo en el nivel de precios. No existe el trade-off. UnU1 (H)
  13. 13. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 171 3. En el corto plazo, la oferta de dinero influye sobre las variables reales. El dinero es el factor dominante que ocasiona movimientos cíclicos en la producción y el empleo. 4. En el largo plazo, la influencia del dinero se ejerce principalmente sobre el nivel de precios y otras magnitudes nominales. Las variables reales, como producción y empleo, son determinadas por factores reales, no monetarios. De esta manera Friedman rescata la propuesta de la Tradición Clásica de la existencia de la dicotomía, pero no en el corto plazo sino en el largo plazo. Sus conclusiones a las que llega se puede resumir en que la única forma de mantener una tasa de desempleo menor a la tasa natural es sostener una inflación permanentemente acelerada para que la inflación corriente vaya siempre por delante de la inflación esperada. Sin embargo, en el largo plazo siempre se volverá a la tasa natural de desempleo4. Estas conclusiones a las que arriba Milton Friedman están íntimamente relacionadas a la forma en que los agentes formulan sus expectativas. Según Friedman, los agentes económicos formulan sus expectativas adaptando o corrigiendo sus antiguas predicciones con su margen de error más reciente. EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS Y LA INERCIA INFLACIONARIA Esta hipótesis considera que los agentes formulan su pronóstico para la inflación del próximo periodo, πe +1, igualándolo con su predicción que se tenía respecto de la inflación de este periodo, πe, ajustada de acuerdo con el error de predicción que se reveló durante este periodo (π - πe). De esta manera las expectativas futuras de inflación se pueden escribir de la siguiente manera: πe+1 = πe + β (π- πe) (5.3) donde β mide la velocidad con que se corrigen las expectativas de los agentes. Su valor se encuentra entre 0 y 1. Cuando β es pequeño, las expectativas cambian muy lentamente, por lo que las variaciones en el nivel inflacionario tienen escaso efecto en estas. Cuanto más cerca esté β de 1, las expectativas inflacionarias se ajustarán rápidamente a cualquier cambio en la inflación corriente. En el caso en que β =1, las expectativas reciben el nombre de expectativas estáticas. La inflación esperada es igual a la inflación corriente. Si operamos la expresión 5.2 y lo agrupamos adecuadamente obtendremos: πe+1 = βπ - (1-β) πe (5.4) A partir de 1969 la economía de los principales países industrializados experimentan un proceso inflacionario importante. Ante este aumento del ritmo de la inflación se puede 4Conocida también como la hipótesis de la tasa natural.
  14. 14. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 172 asumir que la velocidad con que los agentes ajustan sus expectativas ha aumentado, por lo que aproximaremos β a 1. De esta manera tenemos que la inflación esperada es igual a la inflación corriente: πe +1 = π (5.5) Si esta manera de formar las expectativas son incorporada en la ecuación de la curva de Philllps de corto plazo ( 5.2), previo retraso de la ecuación 5.5 obtendremos: π = π-1 - α(µ -µn) π - π-1 = - α(µ -µn) (5.6) Esto implica que existe inercia en la inflación. Si el desempleo se encuentra en su tasa natural, y si no hay shocks de oferta, los precios continuarán aumentando según la tasa de inflación prevaleciente. Esta inercia surge porque la inflación corriente influye sobre las expectativas de la inflación futura y debido a que estas expectativas influyen sobre los salarios y los precios que la gente determina. Tal como lo señalo Robert Solow durante las altas tasas de inflación de los años 70´s "¿Por qué nuestra moneda cada vez vale menos?. Tal vez simplemente tenemos inflación porque es lo que esperamos, y esperamos inflación porque es lo que hemos tenido".
  15. 15. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 173 Caso Práctico 5.1: Contratos Salariales Indexados Cuando la curva de Phillips hizo su aparición a finales de los cincuenta, la relación que proponía entre el cambio del nivel de precios (aunque en sus "paper" se refería al nivel de salarios) y el nivel de desempleo parecía bastante segura. Sin embargo, esta relación empezó a presentar ciertas fallas para en los inicios de la década de los setentas. Esto se produjo porque el nivel de inflación en estos dos periodos de tiempo fueron distintos. Cuando la inflación es alta, las firmas y los trabajadores son más reacios a negociar contratos salariales de largo plazo. Ambos agentes debían de elaborar predicciones con respecto a la inflación que se iba a presentar en este periodo de tiempo. La diferencia entre sus predicciones y la inflación efectiva podía ser favorable o perjudicial según sea el caso. Si el nivel de precios esperado que la firma elabora es mayor al nivel de inflación que efectivamente se presenta, entonces esta firma corre el peligro de quebrar debido a que está enfrentando costos mayor al resto de las firmas de la industria. Desde el lado del trabajador, en el caso que este subestime el nivel de inflación efectiva ( π > πe ), el salario real que estaría recibiendo en ese periodo de tiempo estaría por debajo del equilibrio con lo que su restricción presupuestaria se vería mermada. Ante este riesgo que corren tanto empleadores como empleados, los contratos que se firman en países que presentan altos índices de inflación son de corto plazo (un años, meses e incluso menos). Muchos gobiernos obligan el uso de contratos salariales indexados, los cuales se incrementan automáticamente los salarios. Imaginemos una economía con dos tipos de contratos laborales: una proporción λ de éstos son indexados, lo cual significa que el monto nominal que reciben los trabajadores variará de acuerdo con el nivel de precios actual5. La proporción (1-λ) de salarios no son indexados. Los salarios son fijados de acuerdo a las expectativas de inflación al inicio del periodo. Asumiremos que las expectativas son estáticas: π = π-1 Entonces, el nivel de inflación esperada en esta economía estaría dado por: πe = λπ + (1-λ)π-1 Si reemplazamos esta expresión en la ecuación de la curva de Phillips obtendremos la siguiente expresión: π = λπ + (1-λ)π-1 - α(µ -µn) Si λ = 0, esto significa que los salarios son fijados sobre la base de la inflación esperada. Los contratos no son indexados. 5 En la realidad, la indexación de los salarios provocan variaciones rezagadas de éstos.
  16. 16. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 174 Si λ es positiva, la proporción de los λ salarios son fijados de acuerdo con la inflación actual. Al desarrollar la última expresión obtendremos: π - π-1 = - )-(1 λ α (µ -µn) La indexación de salarios disminuye cualquier efecto a corto plazo de las políticas intervencionistas. El factor que ahora multiplica a (µ -µn) es mayor por lo que cualquier intento de disminuir el nivel de desempleo por debajo de la tasa natural provocará mayores incrementos en la tasa de inflación que en el caso en que no existan estos contratos indexados. Chile se constituye en un ejemplo de estas medidas.
  17. 17. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 175 LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO - CRITICAS Tal como la define Milton Friedman6 "... a tasa natural de desempleo no es un mínimo irreductible de desempleo. Se refiere, por el contrario, a la tasa de desempleo que está en correspondencia con las condiciones reales existentes en el mercado laboral, reduciendo la fricción. Se puede elevar introduciendo obstáculos adicionales". Es decir, sólo variaciones en las condiciones reales de la economía la que puede provocar variaciones permanentes en el nivel de desempleo. Medidas monetarias o fiscales no producirían más que variaciones momentáneas en la tasa de desempleo pero trayendo consigo mayores niveles de inflación. La tasa natural de desempleo también es conocida como el nivel de desempleo consistente con un nivel inflacionario constante: NAURI (nonaccelerating inflation rate of unemployment). Considerando expectativas adaptativas estátivas (πe +1 = π ), el nivel de inflación para el presente periodo estaría dado por: π = π-1 - α(µ -µn) π - π-1 = - α(µ -µn) En el caso en que la economía presente un nivel de desempleo igual a la tasa natural (µ =µn), entonces el incremento del nivel inflacionario sería igual a cero, es decir, no se ha incrementado. π - π-1 = - α(0) π - π-1 = 0 Mantener una nivel de desempleo menor que la tasa natural (µ < µn), implicaría sostener una inflación permanentemente acelerada: π - π-1 = +∆ Los keynesianos no están del todo de acuerdo con el concepto de la tasa natural. Sus conclusiones se basan en las estadísticas de la tasa de desempleo en los últimos años. Al parecer, habían encontrado que la tasa de desempleo durante un periodo está fuertemente influenciada por sus valores pasados. A este proceso se le denomina histéresis. Movimientos de corto plazo de la demanda agregada han influido en la denominada tasa natural. "Las recesiones de los años setentas y de comienzos de los ochentas condujeron a un alto desempleo cíclico. Las altas tasas de desempleo de los años ochenta fueron en gran parte resultado del desempleo anterior" (froyen). 6 Milton Friedman. Teoría de los Precios. Versión castellana de Alianza Editorial, 1990. Madrid.
  18. 18. Análisis Macroeconómico La Síntesis Neoclásica 176 Al parecer, todo el argumento teórico elaborado por Milton Friedman y E. Phelps es bastante lógico, sin embargo, los estudios econométricos ***¿cuáles estudios?*** no han llegado a una conclusión definitiva acerca de la forma de ésta. Uno de los puntos que motiva disconformidad con la teoría de la tasa natural de desempleo es la hipótesis acerca de cómo forman sus expectativas los agentes. REGLA VERSUS DISCRECIÓN Hasta este momento hemos observado las implicancias de la intervención de la autoridad monetaria, la cual tan sólo provocaría un incremento en la inflación y tan sólo una reducción en el corto plazo de la tasa de desempleo. La Teoría de la Tasa Natural de Desempleo ampliamente apoya los conceptos monetaristas de no intervención en la economía. Sin embargo, los keynesianos no están de acuerdo con las conclusiones monetaristas debido a: § El sector privado es muy inestable. Los "espíritus animales" provocarían variaciones en el monto de inversión. § De acuerdo con los principios que rigen a los keynesianos, cualquier variación en el monto de inversión afecta fuertemente al producto demandado. Esto se debe a la alta elasticidad de la curva LM y la baja elasticidad de la IS. En el contexto keynesiano, la variación de la IS repercute con mayor fuerza que bajo los conceptos de los monetaristas. § Los keynesianos concuerdan con los monetaristas con respecto a la forma vertical de la curva de Phillips. Sin embargo, los primeros consideran que las expectativas se ajustarán sólo después de un periodo relativamente prolongado y económicamente costoso. Por consiguiente, los keynesianos recomiendan el empleo de medidas de política fiscal y monetaria para neutralizar las contracciones de la demanda agregada y con esto mantener un nivel de desempleo de pleno empleo o por lo menos evitar que aumente en un monto pronunciado. Para ellos la discreción si es permitible y hasta deseable en momentos en que la demanda agregada Esto va contra los recomendaciones monetaristas. Ellos consideran las intervenciones de la autoridad monetaria, amparándose en el concepto de discrecionalidad keynesiana, exacerban las fluctuaciones de la demanda. El banco central debe mantener una regla en cuanto a su actuar y procurar que sea conocida por todos los agentes para que de esta forma los periodos de ajuste a cualquier skock sean los más cortos posibles. Cualquier alteración a esta regla tan sólo aumentaría la longitud del periodo de ajuste.

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