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La inflación que consiste en un incremento generalizado de precios hace  que el dinero pierda poder adquisitivo en el tiem...
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C) Prima de liquidez, Pl.Liquidez es la capacidad del activo financiero para     ser convertido en dinero efectivo. Los ac...
c. Horizontal, si los tipos a corto son iguales que los tipos a largo      3 teorías:         Teoría segmentación de los m...
A diferencia del estado de resultados, el flujo de caja muestra lo que realmenteingresa o sale de “caja”; por ejemplo, reg...
EJEMPLO DE UN FLUJO DE CAJA PROYECTADOPara elaborar un flujo de caja debemos contar con la información sobre losingresos y...
Prever un excedente de efectivo, y así, por ejemplo, poder tomar la    decisión de invertirlo en la adquisición de nueva m...
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Proyectos..!!! el dinero en el tiempo y flujo de caja

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Proyectos..!!! el dinero en el tiempo y flujo de caja

  1. 1. UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MACHALA FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES ESCUELA DE ECONOMÍAAlumna: Vilma Sánchez NaguaCurso: 3º Economía “B”Docente: Ing. Carlos Sarmiento VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO, TIPOS DE INTERES Y EL FLUJO DE CAJA1. INTRODUCCIONEl valor del dinero cambia con el tiempo y mientras más largo sea este, mayores la evidencia de la forma como disminuye su valor. Tomemos comoreferencia el valor de la matrícula en una universidad. Si el valor relativo va apermanecer constante en el tiempo, es necesario que ésta se incrementeanualmente en un valor proporcional a la tasa de inflación, que en el fondoindica que el valor de cada peso disminuye en el tiempo.De otra manera, si una persona realiza una inversión, lo que se pretende esque la suma invertida genere una rentabilidad por encima de la inflación. Ladiferencia entre esta rentabilidad y la tasa de inflación se convierte en la rentagenerada por el dinero que se invirtió.El dinero tiene entonces un valor diferente en el tiempo, dado que estáafectado por varios factores. Enunciemos algunos de ellos:
  2. 2. La inflación que consiste en un incremento generalizado de precios hace que el dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo, es decir que se desvalorice. El riesgo en que se incurre al prestar o al invertir puesto que no tenemos la certeza absoluta de recuperar el dinero prestado o invertido. La oportunidad que tendría el dueño del dinero de invertirlo en otra actividad económica, protegiéndolo no solo de la inflación y del riesgo sino también con la posibilidad de obtener una utilidad. El dinero per se, tiene una característica fundamental, la capacidad de generar más dinero, es decir de generar más valor. Interés: Renta del capital, expresada en términos monetarios con la que se recompensa a su dueño por el sacrificio de abstenerse de su consumo inmediato y por el riesgo asumido. Si esa renta se expresa en relación al montante del capital se conoce como tasa o tipo de interés (precio que se paga por el uso del dinero durante un determinado periodo de tiempo). No se puede operar con cantidades de dinero referidas a periodos de tiempo diferentes ya que son cantidades heterogéneas, antes de operar hay que reducirlas a cantidades homogéneas, referir todas las cantidades a un momento del tiempo.2. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Dos maneras diferentes de homogeneizar los capitales a. Capitalización simple.- Se pagan periódicamente los interese sobre el capital inicial y esos intereses no se agregan al capital inicial para generar nuevos intereses. b. Capitalización compuesta.- Consiste en acumular los intereses de cada periodo al capital del periodo anterior y calcular los intereses sobre el nuevo montante. Fórmula general: Cn=C0(1+i)n C0= se conoce como el valor actual i= se denomina tasa de descuento 1/(1+i)n=se denomina factor de descuento y nos proporciona el valor que tendría una peseta de la que dispondremos dentro de n años.
  3. 3. (1+i)n-1 VA= Q * = Q*an i (1+i)n*i3. INFLACIÓN Y VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Inflación es el aumento general de todos los precios, implica que el poder adquisitivo de la moneda disminuye, ya que el mismo bien costará cada año más cantidad de moneda. Tipo de interés nominal.- Tasa a la que crece el dinero invertido Tipo de interés real.- Tasa a la cual crece el poder de adquisición de una inversión o del dinero invertido La relación entre ambos tipo es de interés se establece a través de la tasa de inflación del siguiente modo: (1+in)= (1+ir)(1+f) in=ir+f+ ir *f  ir = (in-f)/(1+f) Si la inflación y los tipos de interés son bajos el término i r* f se puede despreciar, pero con tipos altos el error es importante. A efectos de cálculo de los descuentos para obtener valores actuales es muy importante tener en cuenta que, si los flujos de caja están expresados en pesetas corrientes, deben descontarse a tipo nominales, mientras que si los flujos de cja están expresados en términos reales deben descontarse al tipo de interés real.4. COMPONENTES DE LOS TIPOS DE INTERES A) Tipo de interés real libre de riesgo ir, tipo de interés de un activo sin ningún riesgo (obligación del estado) y con inflación igual a 0 B) Tasa de inflación espereada a lo largo de la vida del activo financiero, f. Se ha de tener en cuenta la esperada en el futuro y no la tasa de inflación pasada, si bien la estimación de la inflación futuira se hace en función de los datos de la inflación pasada.
  4. 4. C) Prima de liquidez, Pl.Liquidez es la capacidad del activo financiero para ser convertido en dinero efectivo. Los activos que cotizan en bolsa son los más líquidos y entre los que no cotizan, los activos a corto plazo son generalmente, más líquidos que los de largo plazo. Cuanto más fácil sea la conversión del activo en dinero líquido menor será la prima de liquidez. D) Prima de riesgo, Pr. Dos posibles riesgos: Riesgo de tipos de interés. Los bonos del Estado a largo plazo, aunque no corren riesgo de ser impagados, aumentan de precio cuando disminuye el tipo de interés y disminuyen de precio cuando suben los tipos de interés. También se llama riesgo de tasa de interés. Aumenta cuando los tipos son inestables e inciertos y disminuye cuando los tipos son más estables. Riesgo de incuplimiento o de fallido. Si se considera que la deudadel Estado tiene un riesgo de incumplimiento practicamente nulo, la diferencia entre el tipo de interés de la deuda del Estado y una obligaciónemitida por una empresa de iguales caractreísticas es la prima de riesgo por incumplimiento. NOTA:El rendimiento de un activo financiero se puede obtener entonces como suma de los cuatro componentes anteriores: Rendimiento activo financiero=ir + f + Pl + Pr5. ESTRUCTURA TEMPORAL DE LOS TIPOS DE INTERES Relación entre los tipos de interés a corto plazo y los tipos de interés a largo plazo. Si en un eje se representa el tipo de interés frente al plazo, obtenemos la curva de rendimiento. Puede presentar tres formas: a. Ascendente, si los tipos de interés a corto plazo son inferiores a los tipos a largo plazo b. Descendente, si los tipos a corto plazo son superioresa los tipos a largo plazo
  5. 5. c. Horizontal, si los tipos a corto son iguales que los tipos a largo 3 teorías: Teoría segmentación de los mercados.- Depende de las condiciones de oferta y demanda. Si hay más oferta que demanda de recursos a corto y escasez de oferta a largo, la curva será ascendente; en caso contrario será descendente. Teoría de la preferencia de la liquidez. Ascendente por que los inversores prefieren los valores a corto plazo dado que pueden convertirse en dinero con menor riesgo. Los prestatarios suelen prefereir las deudas a largo plazo y por ello esta´n dispuestos apagar por ellos intereses más altos., Ambos efectos provocan que los tipos a largo plazo sean superiores a los tipos a corto plazo y por ello, la curva de rendimientos será ascendente. Teoría de las expectativas. Afirma que la curva de rendimiento está en función de las expectativas que tengan los inversores sobre la evolución de las tasas de inflación en el futuro. Ascendente cuando se espere que aumente la tasa de inflación y será descendente cuando se espere que disminuya la tasa de inflación. EL FLUJO DE CAJAEl flujo de caja es un documento o informe financieroque muestra los flujos de ingresos y egresos de efectivoque ha tenido una empresa durante un periodo detiempo determinado.Ejemplos de ingresos de efectivo son el cobro defacturas, el rendimiento de inversiones, los préstamosobtenidos, etc.Ejemplos de egresos de efectivo son el pago defacturas, el pago de impuestos, el pago de sueldos, el pago de préstamos, elpago de intereses, el pago de servicios de electricidad y agua, etc.La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se conoce comosaldo, el cual puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que losegresos) o desfavorable (cuando los egresos son mayores que los ingresos).
  6. 6. A diferencia del estado de resultados, el flujo de caja muestra lo que realmenteingresa o sale de “caja”; por ejemplo, registra el pago de una compra, pero nola depreciación de una activo, que implica un gasto, pero no una salida deefectivo.Además de mostrarnos las entradas y salidas de efectivo, el flujo de caja nospermite saber si la empresa tiene un déficit o un excedente de efectivo, y así,por ejemplo: Determinar cuánto podemos comprar de mercadería. Determinar si es posible comprar al contado o es necesario o preferible solicitar crédito. Determinar si es necesario o preferible cobrar al contado o es posible otorgar créditos. Determinar si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiento o es necesario pedir un refinanciamiento o un nuevo financiamiento. Determinar si se tiene un excedente de dinero suficiente como para poder invertirlo, por ejemplo, en la adquisición de nueva maquinaria. Determinar si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una eventual oportunidad de inversión. EJEMPLO DE FLUJO DE CAJAUna Maquina tiene un costo inicial de $us. 1100 y una vida útil de 6 años, alcabo de los cuales su valor de salvamento es de $us.100 Los costos deoperación y mantenimiento son de $us. 30 al año y se espera que los ingresospor el aprovechamiento de la maquina asciendan a $us. 300 al año ¿Cuál es laTIR de este proyecto de inversión? DATOS: Ci = 1100 n = 6 años Vs = 100 Cop = 30 $us/año Ingresos = 300 $us/año TIR = ?
  7. 7. EJEMPLO DE UN FLUJO DE CAJA PROYECTADOPara elaborar un flujo de caja debemos contar con la información sobre losingresos y egresos de efectivo que haya tenido la empresa. Ésta información laobtenemos de lacontabilidad que hayamos realizado.Pero también es posible elaborar un flujo de caja proyectado (también conocidocomopresupuesto de efectivo), para lo cual necesitaríamos las proyecciones delos futuros ingresos y egresos de efectivo de la empresa para un periodo detiempo determinado.El flujo de caja proyectado o presupuesto de efectivo nos permite: Anticiparnos a un futuro déficit (o falta) de efectivo, y así, por ejemplo, poder tomar la decisión de buscar financiamiento oportunamente.
  8. 8. Prever un excedente de efectivo, y así, por ejemplo, poder tomar la decisión de invertirlo en la adquisición de nueva maquinaria. Establecer una base sólida para sustentar el requerimiento de créditos, por ejemplo, al presentar el flujo de caja proyectado dentro de un plan de negocios.Veamos a continuación un ejemplo sencillo de cómoelaborar un flujo de caja proyectado:Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos: las proyecciones de ventas son: enero: US$85 000, US$febrero: US$88 000, marzo: US$90 000, abril: US$92 000. las proyecciones de la compra de insumos son: enero: US$47 000, febrero: US$51 000, marzo: US$50 000, abril: US$52 000. las ventas se cobran el 40% al contado y el 60% al crédito a 30 días. las compras se pagan el 50% al contado y el 50% al crédito a 30 días. se obtiene un préstamo del banco por US$40 000, el cual se debe pagar en cuotas de US$5 000 mensuales. los gastos de administración y de ventas corresponden al 20% de las proyecciones de ventas. las proyecciones del pago de impuestos son: enero: US$3 080, febrero: US$2 710, marzo: US$3 260, abril: US$2 870.En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar ya queel total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se realizan, sino quese cobran un 40% el mes en que se realizan y el 60% restante al messiguiente, y al elaborar un flujo de caja, tal como hemos mencionado, debemosregistrar el efectivo que realmente ingresa a o sale de la empresa:Presupuesto de cuentas por cobrar enero febrero marzo abril Ventas al contado (40%) 34000 35200 36000 36800 Ventas al crédito a 30 días (60%) 51000 52800 54000 TOTAL 34000 86200 88800 90800
  9. 9. Una vez que hemos elaborado nuestro presupuesto de cuentas por cobrar,pasamos a elaborar nuestro presupuesto de cuentas por pagar, ya que,igualmente, las compras no se pagan el mismo mes en que se realizan, sinoque se pagan un 50% en el mes que se realizan y el 50% restante al messiguiente.Presupuesto de cuentas por pagar enero febrero marzo abril Compras al contado (50%) 23500 25500 25000 26000 Compras al crédito (50%) 23500 25500 25000 TOTAL 23500 49000 50500 51000Y, finalmente, asegurándonos de contar con todos los datos necesarios,pasamos a elaborar nuestro flujo de caja proyectado.Flujo de caja proyectado enero febrero marzo abril INGRESO DE EFECTIVO Cuentas por cobrar 34000 86200 88800 90800 Préstamos 40000 TOTAL INGRESO DE EFECTIVO 74000 86200 88800 90800 EGRESO DE EFECTIVO Cuentas por pagar 23500 49000 50500 51000 Gastos de adm. y de ventas 17000 17600 18000 18400 Pago de impuestos 3080 2710 3260 2870 TOTAL EGRESO DE EFECTIVO 43580 69310 71760 72270 FLUJO NETO ECONÓMICO 30420 16890 17040 18530 Servicio de la deuda 5000 5000 5000 5000 FLUJO NETO FINANCIERO 25420 11890 12040 13530

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