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     Résultat cosumar Résultat cosumar Document Transcript

    • Direction Analyse & Recherche COSUMAR Recherche Actions Secteur : Agro-alimentaire 17 Septembre 2010 RESULTATS SEMESTRIELS MAD USD (en MDh) S1 2009 S1 2010 Evol. Estimation ATI 10e TRO 2009 TRO 2010e TCAM 07-10 Cours 1619 189,4 Chiffre d'affaires 2820,7 2866,1 1,6% 5753,0 49,5% 49,8% 1,2% Capitalisation boursière (millions) 6 785 793,6 Excédent Brut d'Exploitation 626,6 640,0 2,1% 1172,7 54,9% 54,6% -0,5% Volume moyen quotidien Marge opérationnelle 22,2% 22,3% 0,5% 20,4% - - - (2010) 2,6 0,3 Flottant 11,6% 11,6% Résultat net 329,9 296,1 -10,2% 556,7 59,5% 53,2% -14,9% Code Marge nette 11,7% 10,3% -11,7% 9,7% - - - Bloomberg CSR MC Reuters CSMR.CS Valeur MASI ♦ Une amélioration de la croissance de l’activité Performance 2009 13,1% -4,9% Performance 2010 21,3% 11,8% La hausse du volume des ventes du sucre de 1,7% a participé à une faible crois- Performance relative 8,5% - sance du chiffre d’affaires soit 1,6% passant de 2,82 MMDH à 2,86 MMDH par rap- Volatilité 2,9% 1,5% port au premier semestre 2009. cependant, celle-ci demeure meilleure que celle 2009 2010 enregistrée au S12009. BPA 132,3 132,8 P/E 12,2 12,2 ANA 628,5 675,4 P/B 2,6 2,4 ♦ Les retombées positives du plan Indimage ont limité l’impact des DPA 86,0 86,4 D/Y 5,3% 5,3% inondations ROE 22% 20% Malgré le contexte pluviométrique défavorable durant le premier semestre Évolution du titre en 2010 (base 100) 2010, les indicateurs d’exploitation du groupe affichent une légère amélioration. En effet, grâce aux retombées positives du plan Indimage, Cosumar 140 améliore sensiblement ses ratios de profitabilité. Ainsi l’EBE du groupe enregis- 135 tre une hausse de 2,1% à 640 MDH et la marge/EBE gagne 10 bps passant de 130 125 22,2% à 22,3% au 1er semestre 2010. 120 115 110 105 ♦ Un résultat net semestriel en repli de 10,2% 100 95 Le résultat net du groupe ressort à 296,1 MDH, affiche un retrait de 10,2% par 90 rapport au 1er semestre 2009. Ce chiffre intègre notamment de éléments excep- dé j f ma av ma jui jui ao c.- anv évr. 0 0 r n l. 09 .-1 -10 rs-1 .-10 i-10 -10 -10 ût- 10 tionnels enregistrés durant l’année 2010. C ar osum MASI En l’absence d’informations détaillées concernant ces éléments, nous communi- querons plus de détails lors de la publication des états financiers. ♦ Perspectives 2010 Vos contacts Actions En dépit de la baisse prévisionnelle de l’extraction du sucre de 7% par rapport à Attijari Intermédiation 2009, le groupe continuera à assurer l’approvisionnement du marché en raison de Salma Alami +212 522 43 68 21 l’accroissement de l’activité de raffinage à Casablanca et l’utilisation de la capa- s.alami@attijari.ma cité de raffinage à Sunabel. Wafabourse.com Abdelaziz Selkane +212 522 54 50 50 a.selkane@attijariwafa.com Attijari intermédiation Tunisie Abdelaziz Hammami +216 71 84 10 34 abdelaziz.hammami@attijaribank.com.tn