국제금융론국제금융론
Global Finance and Open EconomyGlobal Finance and Open Economy
MacroeconomicsMacroeconomics
Fall 2010
 Professor Jongchul Lee
 e-mail: jonglee@cau.ac.kr
 Phone: 031-670-3253
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8715
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 폐쇄경제
- 실물부문 - 국내거래
- 금융부문 - 금융거래 - 자국화폐
 개방경제
- 실물거래 – 재화와 서비스거래
- 금융거래 - 환율
 세계화
- 자본의 이동 증가
- 환율의 중요성 증가
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 외환시장과 외환거래에 대한 이해
 환율체제 (regime) 와 장단점
 환율의 결정과 변동요인에 대한 이해
 국제수지와 저축 , 투자의 관계에 대한 이
해
 글로벌경제에서 거시경제정책의 효과에
대한 이해
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 이종철 · 차철호 , 『글로벌 금융론』 , 박
영사 , 2010.
 Recommended texts:
 Maurice Obsfeld and Paul Krugman,
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 Charles Kindleberger, Manias, Panics and
Crashes: A History of Financial Crisis ( 광
기 , 패닉 , 붕괴 : 금융위기의 역사 ), 김홍
식 역 , 굿...
 쑹홍빙 , 차혜정 역 , Currency Wars( 화폐
전쟁 ), 랜덤하우스 , 2008, 2010.
 조지 소로스 , 황숙혜 역 , The New
Paradigm for Financial Markets( 금융시...
 Midterm: 40%
 Final: 50%
 Homework and attendance: 10%
GradingGrading
Course OutlineCourse Outline
 환율이란 ?
 환율의 표시방법
 appreciation/depreciation
 revaluation/devaluation
 spot rates, forward rates, swap rate, cross ra...
 Frederic S. Mishkin and Stanley G. Eakins,
Financial Markets and Institutions, 5th
ed., Prentice
Hall, 2004
 FRB of NY,...
 Classification of Exchange rate Regimes
and Monetary Policy Framework
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vo. XXXIII, 1995, 13-47.
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 단기환율의 overshooting
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 Law of one price
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 PPP 와 장기균형환율 결정모형
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 왜 저소득국가의 물가수준이 더 낮나 ?
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 Dornbusch, Rudiger, “ER and Prices,” AER, 77, 1,
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 실질환율의 결정요인
 명목환율과 실질환율의 관계
 명목환율의 결정요인
 엔고의 원인
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7.7. 장기환율 결정장기환율 결정 ::
통화론적 접근통화론적 접근
 경상수지와 저축 및 투자
 교재 , ch.7; K-O, ch.12
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 DD-AA 모형
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 Sterilization 및 non-sterilization
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 중앙은행은 어떻게 고정환율을 유지시키나
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International Finance and Open Econ...
 Two-country model
 국제정책협조의 어려움
 죄수의 딜레마
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12.12. 세계경제의 상호의존과세계경제의 상호의존과
국제정책협조국제정책협조
 금본위 - 금환본위 - 브레튼우즈 - 브레튼우즈 II-?
 Cooper, Richard, “The Gold Standard: Historical Facts and
Future Prospects, Brookings ...
 유럽통화통합의 배경과 과정
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 유럽은 최적통화지역인가 ?
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 Mundell, Robert, “A Theory of Optimum
Currency Areas”, AER, 51, 1961, 509-517.
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 최혁 , 2009, 『 2008 글로벌금융위기』 , K-
books.
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future of finance: greed and fear...
 Hyun Song Shin, 2009, Special Lecture Notes,
Summer Lecture at Seoul National University, July
27-31.
 한국경제학회 , 2009,“2...
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Syllabus 색깔 2010

  1. 1. 국제금융론국제금융론 Global Finance and Open EconomyGlobal Finance and Open Economy MacroeconomicsMacroeconomics Fall 2010
  2. 2.  Professor Jongchul Lee  e-mail: jonglee@cau.ac.kr  Phone: 031-670-3253  Office: College of Social Sciences, 8715  Office Hours: Thurs 4:00-5:00 p.m. or by appointment Contact InformationContact Information
  3. 3.  폐쇄경제 - 실물부문 - 국내거래 - 금융부문 - 금융거래 - 자국화폐  개방경제 - 실물거래 – 재화와 서비스거래 - 금융거래 - 환율  세계화 - 자본의 이동 증가 - 환율의 중요성 증가 - 글로벌 외환금융위기 가능성 증가 국제금융론의 중요성국제금융론의 중요성
  4. 4.  외환시장과 외환거래에 대한 이해  환율체제 (regime) 와 장단점  환율의 결정과 변동요인에 대한 이해  국제수지와 저축 , 투자의 관계에 대한 이 해  글로벌경제에서 거시경제정책의 효과에 대한 이해  통화제도의 변천에 대한 이해  단일통화지역 ( 유로존 ) 에 대한 이해  글로벌금융위기에 대한 이해 국제금융론의 목적국제금융론의 목적
  5. 5.  The required text:  이종철 · 차철호 , 『글로벌 금융론』 , 박 영사 , 2010.  Recommended texts:  Maurice Obsfeld and Paul Krugman, International Economics: Theory and Policy, 8th ed., Addison-Wesley, 2009.  김인준∙이영섭 , 『국제금융론』 , 율곡 , 2008. TextsTexts
  6. 6.  Charles Kindleberger, Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crisis ( 광 기 , 패닉 , 붕괴 : 금융위기의 역사 ), 김홍 식 역 , 굿모닝북스 , 2006.  최혁 , 『 2008 글로벌 금융위기』 , K- books, 2009.  Niall Ferguson, The Ascent of Money: A Financial History of the World, Penguin Books, 2009. Other BooksOther Books
  7. 7.  쑹홍빙 , 차혜정 역 , Currency Wars( 화폐 전쟁 ), 랜덤하우스 , 2008, 2010.  조지 소로스 , 황숙혜 역 , The New Paradigm for Financial Markets( 금융시 장의 새로운 패러다임 ), 위즈덤하우스 , 2008.  찰스 모리스 , 송경모 역 , 『미국은 왜 신 용불량국가가 되었을까 ? 』 , 예지 , 2008. Other BooksOther Books
  8. 8.  Midterm: 40%  Final: 50%  Homework and attendance: 10% GradingGrading
  9. 9. Course OutlineCourse Outline
  10. 10.  환율이란 ?  환율의 표시방법  appreciation/depreciation  revaluation/devaluation  spot rates, forward rates, swap rate, cross rate  nominal exchange rate/real exchange rate  real effective ER/real effective ER 1.1. 환율의 기초개념환율의 기초개념
  11. 11.  Frederic S. Mishkin and Stanley G. Eakins, Financial Markets and Institutions, 5th ed., Prentice Hall, 2004  FRB of NY, All About the Foreign Exchange Market in the U.S.; The Basics of Foreign Trade and Exchange at http://www.ny.frb.org - economics education and useful Web links  www.ft.com  www.online.wsj.com 1.1. 환율의 기초개념환율의 기초개념 __ 계속계속
  12. 12.  Classification of Exchange rate Regimes and Monetary Policy Framework  www.imf.org/external/np/mfd/er/2006/e ng/0706.htm 2.2. 환율체계의 분류와 환율제도의 장환율체계의 분류와 환율제도의 장 단점단점
  13. 13.  CIP/UIP  교재 , ch.3  K-O, ch.13  Taylor, Mark, “The Economics of Exchange Rate,” JEL, vo. XXXIII, 1995, 13-47.  McCormick, Frank, “Covered Interest Arbitrage: Unexploited Profits? Comment,” JPE, 87, 1979, 411-417.  Clinton, Kevin, “Transactions Costs and Covered Interest Arbitrage: Theory and Evidence,” JPE 96, 1988, 358-370.  Aliber, Robert, “The Interest Parity Theorem: A Reinterpretation,” JPE, 81, 1973, 1451-1459. 3.3. 환율의 결정환율의 결정 :: Asset ApproachAsset Approach
  14. 14.  통화량 , 이자율 , 환율의 관계  단기환율의 overshooting  교재 , ch.4  K-O, ch.14  Obsfeld, M. and K. Rogoff, Foundations of International Macroeconomics, sec.9.2. “The Mundell-Fleming-Dornbusch Model”  Dornbusch, Rudiger, “Expectations and ER Dynamics,” JPE, 84, 1976, 1161-1176.  Rogoff, Kenneth, Dornbusch’s Overshooting Model After Twenty-Five Years, Second Annual Research Conference, IMF Mundell-Flemming Lecture, November 30, 2001. 4.4. 환율의 결정환율의 결정 :: 화폐시장과 외환시장의 상호작용화폐시장과 외환시장의 상호작용
  15. 15.  Law of one price  PPP  PPP 와 장기균형환율 결정모형  PPP, UIP, inflation, Interest rate 와 ER  Fisher effect  교재 : ch.5  K-O: ch.15  K-O: appendix to ch.15 5.5. 장기환율 결정장기환율 결정 :: 물가수준과 환율물가수준과 환율
  16. 16.  Big Mac Parity  www.economist.com  PPP 의 한계  왜 저소득국가의 물가수준이 더 낮나 ?  Balassa-Samuelson Hypothesis  Bhagwati-Kravis-Lipsy Hypothesis 6.PPP6.PPP 와 실증분석와 실증분석
  17. 17.  교재 : ch.5, K-O: ch.5  Dornbusch, Rudiger, “ER and Prices,” AER, 77, 1, 93-106.  Goldberg, Pinelopi and Michael Knetter, “Goods Prices and ER: What have we learned?,” JEL, 35, 1997, 1243-1272.  Rogoff, Kenneth, “The Purchasing Power Parity,” JEL, 34, 1996, 647-668.  Taylor, Alan and Mark Talor, “The Purchasing Power Parity Debate”, JEP, 18, 2004, 135-158. 6_1.PPP6_1.PPP 와 실증분석와 실증분석
  18. 18.  실질환율의 결정요인  명목환율과 실질환율의 관계  명목환율의 결정요인  엔고의 원인  교재 , ch.6  K-O, ch.15 7.7. 장기환율 결정장기환율 결정 :: 통화론적 접근통화론적 접근
  19. 19.  경상수지와 저축 및 투자  교재 , ch.7; K-O, ch.12  www.bok.or.kr  U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis: www.bea.gov  Mann, Catherine, “Perspectives on the U.S. Current Account Deficit and Sustainability,” JEP, 16, 2002, 131- 152.  Obsfeld,M. and K. Rogoff, “The Unsustainable U.S. Current Account Revisited,” NBER Working Paper 1086, 2003.  이종철 , “ 세계불균형 : 미국의 재정적자 대 중국의 위안 화 ,” 동아연구 , 2007. 8.8. 개방경제와 국제수지개방경제와 국제수지
  20. 20.  DD-AA 모형  교재 , ch.9  K-O, ch.16  Argy, Victor and Michael Porter, “The Forward Exchange Market and the Effects of Domestic and External Disturbances Under Alternative ER Systems,” IMF Staff Papers, 19, 1972, 503-532.  Dornbusch, Rudiger, “ER Expectations and Monetary Policy,” JIE, 6, 1976, 231-244.  Dornbusch, Rudiger and Paul Krugman, “Flexible ER in the Short Run,” Brookings Papers on Economic Activity, 3, 1976, 537-575. 9.9. 변동환율과 거시경제정책변동환율과 거시경제정책
  21. 21.  Sterilization 및 non-sterilization intervention 과 통화공급  중앙은행은 어떻게 고정환율을 유지시키나 ?  자산의 대체성 정도와 불태화개입의 효과  교재 , ch.10; K-O, ch.17  Sarno, Lucio and Mark Taylor, “Official Intervention in the Foreign Exchange Market: Is It Effective and, If So, How Does It Work?,” JEL, 39, 2001. 10.10. 중앙은행의 외환시장개입과 경제중앙은행의 외환시장개입과 경제 정책의 효과정책의 효과
  22. 22.  Mundell-Fleming Model  교재 , ch.11  K-O, ch.18  Giancarlo, Gandolfo, chs.10,11, in International Finance and Open Economy Macroeconomics, Springer, 2001.  먼델의 정책배합모형 11.11. 자본의 이동성과 거시경제정책자본의 이동성과 거시경제정책
  23. 23.  Two-country model  국제정책협조의 어려움  죄수의 딜레마  교재 , ch. 12 12.12. 세계경제의 상호의존과세계경제의 상호의존과 국제정책협조국제정책협조
  24. 24.  금본위 - 금환본위 - 브레튼우즈 - 브레튼우즈 II-?  Cooper, Richard, “The Gold Standard: Historical Facts and Future Prospects, Brookings Papers on Economic Activity,” 1, 1982, 1-56.  Barry Eichengreen, Globalizing Capital: A History of the International Monetary System, New Jersey: Princeton University Press, 1996.  오순상 , 『국제금융제도의 변천과 주요 이슈 및 전망』 , 한국 은행 , 2005.  Eichengreen, Barry and Marc Flandreau, 2008, “The rise and fall of the Dollar, or when did the Dollar replace Sterling as the leading international currency”, working paper 14154, NBER.  교재 ch, 13  K-O, ch.17, ch.18 13.13. 국제통화제도의 변천과 향후전망국제통화제도의 변천과 향후전망
  25. 25.  유럽통화통합의 배경과 과정  www.europa.eu  최적통화지역 ?  최적통화지역의 가입의 편익과 비용 - 화폐효율성이득 대 경제안정성손실  유럽은 최적통화지역인가 ?  그리스의 경제위기  세계경제의 삼자택일의 딜레마와 유로존의 미래  교재 , ch.14; K-O, ch.20 13.13. 최적통화지역과 유로최적통화지역과 유로
  26. 26.  Mundell, Robert, “A Theory of Optimum Currency Areas”, AER, 51, 1961, 509-517.  Mckinnon, Ronald, Optimum Currency Areas,” AER, 53, 1963, 17-24.  Mckinnon, Ronald, “Optimum Currency Areas and Key Currencies: Mundell I versus Mundell II, ch. 7, in Ronald Mckinnon, ER under the East Asian Dollar Standard, The MIT Press, Cambridge: MA, 2005. 13.13. 최적통화지역과 유로최적통화지역과 유로 __ 계속계속
  27. 27.  최혁 , 2009, 『 2008 글로벌금융위기』 , K- books.  The Economist, 2009, “A special report on the future of finance: greed and fear”, Jan. 24th .  The Subprime Primer, Subprime Cartoon  Hyun Song Shin, 2008, “Securitization, Subprime Mortgages and Global Imbalances,” Text of public lecture hosted by the Hong Kong Institute for Monetary Research.  Hyun Song Shin, 2009, “Securitization and Financial Stability”, The Economic Journal, 119 (March), 309–332. 15.15. 글로벌 금융위기와 금융개혁의 방향글로벌 금융위기와 금융개혁의 방향
  28. 28.  Hyun Song Shin, 2009, Special Lecture Notes, Summer Lecture at Seoul National University, July 27-31.  한국경제학회 , 2009,“2007-2009 국제금융위기의 이론적 및 실증적 고찰” , 『한국경제포럼』 , 제 2 권 , 제 3 호 , 87-145.  The Economist, 2009, “global economic imbalances,” Jan. 24th .  Bernanke, B., 2005, “the global saving glut and the U.S. current account deficit,” presented at the Sandridge Lecture, Virginia Association of Economics, Richmond, Virginia, March. 15.15. 글로벌 금융위기와 금융개혁의 방향글로벌 금융위기와 금융개혁의 방향

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