Curso de Portafolio de inversiones

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  • 1. 8º Cuatrimestre Licenciado en Contaduría
  • 2. Analizar las alternativas de inversión que se ofrecen dentro del sistema financiero con el fin de integrar el portafolio de inversiones más rentable.
  • 3. Un portafolio de inversión o cartera de activos (financieros) es un conjunto de títulos o valores que son propiedad de una persona o de una empresa, quienes dispersan su inversión en diferentes instrumentos financieros en cuanto a rendimiento y riesgo.
  • 4. El análisis de portafolio de inversión se fundamenta en las teorías de cartera, las cuales han desarrollado técnicas que ayudan a formular estrategias para la cuantificación anticipada de riesgos.
  • 5. Rendimiento.- Es la ganancia que se obtendrá y está dada en función de la tasa y el plazo. Riesgo.Es la posibilidad de que sufra una pérdida. Se determinará cuánto riesgo se está dispuesto a asumir.
  • 6. Plazo.- Es el tiempo en que el dinero queda invertido y no se podrá disponer de él. Liquidez.- Es la facilidad de convertir los títulos valor a dinero en efectivo.
  • 7. Ahorro.Forma de inversión tradicional y popular. Las tasas de interés son casi nulas, y en la mayoría de los casos no alcanzan a recuperar la inflación sufrida en el lapso del ahorro.
  • 8. Inversión.Es una cantidad de dinero que sí dejará ganancias superiores a la inflación; la inversión debe ser siempre recuperable. Es un ahorro sofisticado, pero conveniente.
  • 9. Especulación.- Es la inversión de riesgo, de juego con el dinero, inversión con conocimiento de causa y riesgo. Requiere del conocimiento de escenarios del momento y análisis de tendencias futuras.
  • 10. Portafolios de inversión
  • 11. Valuación de activos financieros La valuación de activos es el proceso de estimar cuánto vale un activo. Para la valuación de activos, se utilizan valores de activos similares cuyos precios de mercado se conozca.
  • 12. Proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento de un activo para determinar su valor. Influyen en el valor del activo tres factores principales: Flujos de efectivo. Momento en que ocurren los flujos. Rendimiento requerido (en función del riesgo).
  • 13. El valor de un activo es la estimación del coste que causaría la materialización de una amenaza sobre dicho activo. Un activo puede tener valor en varias dimensiones, y puede tener un valor diferente en cada dimensión.
  • 14. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes. Créditos por operaciones comerciales: clientes y deudores varios. Créditos a terceros. Valores representativos de deuda de otras empresas adquiridos: tales como las obligaciones, bonos y pagarés.
  • 15. Instrumentos de patrimonio de otras empresas adquiridos: acciones, participaciones en instituciones de inversión colectiva y otros instrumentos de patrimonio.
  • 16. Derivados con valoración favorable para la empresa: entre ellos, futuros, opciones, permutas financieras y compraventa de moneda extranjera a plazo, y otros activos financieros: tales como depósitos en entidades de crédito, anticipos y créditos al personal, fianzas y depósitos constituidos, dividendos a cobrar y desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio propio.
  • 17. Es la ganancia o pérdida total que experimenta el propietario de una inversión en un periodo de tiempo específico. Se obtiene como el cambio en el valor del activo más cualquier distribución de efectivo durante el periodo entre el valor de la inversión al inicio del periodo.
  • 18. kt Pt Pt 1 Ct Pt 1 Donde: k t = Tasa de rendimiento esperada Pt = Precio del activo en el momento t Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1 Ct = Flujo de efectivo de la inversión en el período
  • 19. Un activo vale a principio de año $20.000. Al finalizar el año se espera que tenga un valor de mercado de $21.500 y que produzca efectivo por $800. Su tasa de rendimiento es: kt $21.500 $20.000 $800 11,5% $20.000
  • 20. Una acción vale el 1o. de enero $20.50. Al 31 de diciembre tiene un valor de $19.40 y que ganó $0.80 como dividendos. ¿Cuál es su tasa de rendimiento anual?
  • 21. Los bonos representan valores de deuda a plazo emitidos por el gobierno u otra entidad publica o privada. El emisor del bono está en la obligación de hacer pagos periódicos de intereses (pago de cupones) y el valor par (principal) al vencimiento.
  • 22. El valor de cualquier activo es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros que se espera proporcione durante el periodo de tiempo relevante. Es decir, el valor del activo se determina al descontar los flujos de efectivo esperados usando un rendimiento requerido acorde con el riesgo del activo.
  • 23. Vo FE1 (1 k ) FE 2 (1 k ) 2 ... FE n (1 k ) n Donde: Vo : Valor del activo en el momento 0 FE t : Flujo de efectivo al fin del periodo t k : Rendimiento requerido (tasa de descuento) n : Numero de periodos relevantes
  • 24. Un bono de $1000 paga un cupón de 10% anual de intereses a un plazo de 10 años. Usando la tasa de descuento k = 10%: Vo 100 (1 0,1) 100 (1 0,1) 2 100 1000 ... (1 0,1)10 1000
  • 25. Si k = 8%, entonces Vo = $1134,20 Si k = 12%, entonces Vo = $887,00 Si el rendimiento requerido es mayor que la tasas de interés del cupón, el valor de la obligación será menor que su valor nominal, y se dice que se vende con un descuento. Cuando ocurre lo contrario se dice que se vende al valor de premio (o por arriba del valor a la par).
  • 26. 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 6% 8% 10% 12% 14%
  • 27. Tiempo de vencimiento (n) Rendimiento requerido 8% 10% 12% 10 $ 1134,20 $ 1000,00 $ 887,00 8 1114,70 1000,00 900,65 3 1051,70 1000,00 951,96
  • 28. k = 10% k = 8% k = 12% 1200 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 0 2 4 6 8 10
  • 29. Un bono de $10000 paga una tasa cupón de 11%, con vencimiento en 4 años. La tasa de rendimiento requerido por los inversionistas es 11%. ¿Cuál es el valor presente del bono? Si la tasa requerida fuera de 14%, ¿Cuál sería su valor? ¿Cuál sería su valor si fuera un bono cero cupón, con k = 11%?
  • 30. El precio de un bono refleja el valor presente de los flujos de efectivo futuros con base en la tasa de rendimiento requerida (k ). Esta tasa de rendimiento requerida depende principalmente de dos factores: La tasa libre de riesgo La prima de riesgo del bono
  • 31. Las expectativas inflacionarias El crecimiento económico Las variaciones en la oferta de dinero El déficit presupuestario del gobierno
  • 32. La prima de riesgo por incumplimiento tiende a ser mayor cuando el bono es de más largo plazo. Esta prima depende fundamentalmente del estado de la economía, básicamente de su crecimiento. También se afecta por las condiciones de la industria y del emisor.
  • 33. Es el exceso de rendimiento que requiere un inversionista a medida que el riesgo crece; se calcula restando la tasa de rendimiento de una Inversión sin riesgo, a la tasa de rendimiento esperada sobre una Inversión riesgosa, del mismo vencimiento.
  • 34. Una acción común es un certificado que representa la propiedad parcial de una empresa. El comprador de las acciones se convierte parcialmente en propietario y no en acreedor. Las obligaciones pueden ser vendidas a otros inversionistas en el futuro en el mercado secundario.
  • 35. La propiedad de acciones comunes concede a sus propietarios ciertos derechos, como votar en ciertos asuntos clave de la empresa: Designación del consejo de administración Autorización para emitir nuevas acciones comunes Modificaciones a las escrituras constitutivas Adopción de reglamentos internos
  • 36. Representan una participación en el capital de una empresa, y que por lo general no otorga derechos significativos de voto. Los accionistas preferentes comparten la propiedad de la empresa con los accionistas comunes. Las ganancias que queden después de pagar dividendos a los accionistas preferentes (generalmente un monto fijo) corresponden a los accionistas comunes.
  • 37. Los accionistas comunes esperan ser recompensados con dividendos en efectivo periódicos y con el incremento del valor de las acciones (o al menos sin una disminución). Los inversionistas venden una acción cuando creen que esta sobrevaluada, y la compran cuando piensan que esta subvaluada.
  • 38. El valor de una acción de un conjunto de acciones comunes es igual al valor presente de todos los beneficios futuros (dividendos) que se espera proporcione. Aunque el accionista obtiene ganancias de capital por medio de la venta de acciones a un precio por arriba del que pago originalmente, lo que en realidad vendió es el derecho de recibir los dividendos futuros.
  • 39. P0 D1 1 k D2 1 k 2 ... D 1 k Donde: Po = Valor de la acción común Dt = Dividendo por acción esperado al final del año t k = Rendimiento requerido sobre la acción común
  • 40. Es un procedimiento para la valuación de dividendos que supone una corriente de dividendos constantes y sin crecimiento. Es decir D1 = D2 = … = D P0 D1 ks
  • 41. Se espera que el dividendo de una empresa permanezca constante a $3 por acción indefinidamente. El rendimiento requerido sobre la acción es 15%. Entonces el precio de la acción es: P0 $3 0,15 $20
  • 42. Las acciones de una empresa pagan un dividendo de $240 cada una. Se cree que esos dividendos se mantendrán estables en el futuro, tanto por la madurez de la empresa, como por sus ventas y ganancias estables. Si el rendimiento requerido es del 12%, ¿Cuál es el valor de estas acciones? Si el riesgo de la empresa percibido por los participantes del mercado se incrementara, ¿Qué ocurriría con el precio de la acción?
  • 43. Es un procedimiento para la valuación de dividendos, citado con mucha frecuencia, que supone que los dividendos crecerán a una tasa constante (g) menor que el rendimiento requerido (ks). También es conocido como el modelo de Gordon.
  • 44. Una empresa espera pagar este año un dividendo de $1,50, que se espera que crezca 7% anualmente. Si la tasa de rendimiento requerido es 15%, entonces el valor de la acción es: P0 D1 k g $1,50 0,15 0,07 $18,75
  • 45. Durante los últimos seis años una empresa ha pagado los siguientes dividendos: En 2008, ¢2.25; en 2009, ¢2.37; en 2010, ¢2.46; en 2011, ¢2.60; en 2012, ¢2.76; en 2013, ¢2.87. Este año se espera un dividendo de ¢3.02. Si usted pudiera obtener un 13% sobre inversiones de riesgo similar, ¿Cuál sería la cantidad máxima que pagaría por cada acción de esta empresa? ¿Cuál fue el valor de la acción en años anteriores?
  • 46. Es la cantidad por acción del conjunto de acciones comunes que se recibirá si todos los activos de la empresa se venden a su valor contable exacto y si las ganancias que quedan después de pagar todas las obligaciones se dividen entre los accionistas comunes. No considera las utilidades potenciales de la empresa ni el valor de esta en el mercado.
  • 47. Una empresa posee activos totales por $6 millones, obligaciones totales (incluidas la acciones preferentes) por $4,5 millones y un total de 100.000 acciones en circulación. El valor contable por acción seria: $6.000.000 $4.500.000 100.000 $15
  • 48. Es la cantidad real por acción del conjunto de acciones comunes que se recibirá si se venden todos los activos de la empresa, si se pagan todas las obligaciones y el dinero restante se divide entre los accionistas comunes. No considera el potencial de utilidades de los activos de la empresa.
  • 49. La empresa del ejemplo anterior encontró que obtendría solo $5,25 millones si vendiera sus activos en este momento. El valor de liquidación por acción seria: $5.250.000 $4.500.000 100.000 $7,50
  • 50. Es una técnica para calcular el valor de las acciones de una empresa. Se determina multiplicando la utilidad por acción de una empresa (UPA) esperada de la empresa por la razón precio/utilidad (P/U) promedio de la industria.
  • 51. Se espera que una empresa obtendrá utilidades por acción (UPA) de $2,60. La razón precio/utilidad (P/U) promedio de la industria es 7. Entonces el valor de las acciones de la empresa es: UPA ( P / U ) $2,60 7 $18,20
  • 52. Normalmente los analistas de valores usan varios métodos y técnicas para valuar acciones. Si se siente satisfecho con sus cálculos, valuaría la acción como inferior al calculo más grande.
  • 53. Durante muchos años las grandes ideas de valoración de activos se centraba en los siguientes puntos: El riesgo. Los rendimientos de los activos financieros son impredecibles. La volatilidad de los rendimientos de los activos no cambia a lo largo del tiempo.
  • 54. Los nuevos principios: Los rendimientos medios de los activos financieros no pueden explicarse por el CAPM y, por tanto, por la beta como única medida de riesgo. Los rendimientos de los activos son predecibles. La volatilidad de los rendimientos de los activos cambia a lo largo del tiempo.
  • 55. Los nuevos principios: Algunos fondos de inversión son capaces de presentar resultados favorables cuando se les compara con los índices bursátiles y de renta fija habituales.
  • 56. En las finanzas, la hipótesis del mercado eficiente (HME) afirma que los mercados financieros son "informativamente eficientes", o que los precios de los activos objeto de comercio (por ejemplo, acciones, bonos o bienes) ya reflejan toda la información conocida, y al instante cambia para reflejar la nueva información.
  • 57. Según esta teoría, es imposible obtener una rentabilidad mejor a la del mercado mediante el uso de cualquier información que el mercado ya conoce, excepto a través de la suerte. La información o noticias en la EMH se define como cualquier cosa que pueda afectar a los precios que es imposible de conocer en el presente y aparece por azar en el futuro.
  • 58. Activos reales: Un activo real es un Activo Tangible, Como una maquina un Terreno o un Edificio. Los Activos reales son utilizados para generar recursos y, por lo mismo, producen cambios en la situación financiera de la compañía que les posee.
  • 59. Harry M. Markowitz, William F. Sharpe y Merton H. Miller recibieron el premio Nobel por su trabajo pionero y precursor de la teoría de la cartera. Desarrollaron el modelo CAPM.
  • 60. En esencia, la Teoría de Portafolio se distingue de otras teorías de inversión porque da un marco de relación entre riesgo y rendimiento. Es un práctico proceso orientado a la toma de decisiones, que da al inversionista un control sobre la cantidad y duración del riesgo de una inversión.
  • 61. Harry M. Markowitz es considerado el padre de la teoría moderna del portafolio, que estudia cómo los inversionistas concilian el riesgo y el rendimiento a escoger entre inversiones riesgosas. Nació en 1927 y fue galardonado con el premio Nobel en 1990.
  • 62. Elaboró un modelo matemático que muestra cómo los inversionistas pueden conseguir el menor riesgo posible con una determinada tasa de rendimiento. El Modelo de Cartera de Markowitz se conoce también como “MODELO DE VARIANZA MINIMA”.
  • 63. Se basa en el Principio de la Diversificación de Activos, tomando en cuenta la “Relación Riesgo Rendimiento”. Es una Teoría Subjetiva porque estudia las “Decisiones del Inversionista Individual” cuyo propósito final es construir una “Cartera Eficiente”. Esta “Cartera Eficiente” es resultado de un proceso racional que minimiza el riesgo con el mayor rendimiento posible (maximiza el rendimiento).
  • 64. El proceso que lleva a una decisión según la Teoría de Portafolios (TP) es una secuencia de cuatro pasos. 1. Evaluación de un papel de inversión (“security”; acciones, bonos, etc.) según parámetros de esperado riesgo y esperado rendimiento. Aunque especialistas en la materia puesden dar un bastante buena estimación sobre un gran grupo de instrumentos de inversión, siempre existirá un elemento de subjetividad, además de inseguridad, ya que se trata de futuros resultados/riesgos. Obviamente, las proyecciones toman en cuenta los resultados alcanzados en el pasado, pero esto “no constituye una garantía para el futuro”.
  • 65. 2. El determinar en cuales proporciones tener los varios instrumentos en un portafolio. Para esto se clasifican los instrumentos de deuda y capital según sus esperados riesgos y rendimientos.
  • 66. 3. La optimización del portafolio determina para cada grupo de papeles cuales tienen el más alto rendimiento para un nivel determinado de riesgo. Es un análisis relativo, que en muchos casos es la responsabilidad de un Comité de Inversiones.
  • 67. 4. El último paso es la medición del rendimiento, dividiendo este en lo atribuido a movimientos del mercados de papeles de inversión (efecto sistémico), y el rendimiento relacionado con la particular industria o empresa (efecto residual).
  • 68. Portafolios de inversión
  • 69. Para efectos prácticos, nos referimos a la Bolsa y a Mercado de Valores indistintamente. Debemos hacer algunas consideraciones sobre la palabra bolsa.
  • 70. Las bolsas tienen su origen en los mercados medievales. No se negociaban títulos de crédito ni dinero. La palabra bolsa viene del latín bursa. La familia Van der Buerse comerciaba en la ciudad de Brujas, en Flandes.
  • 71. Bolsa Mexicana de Valores Bolsa de Comercio de Buenos Aires Bourse de París Frankfurter Werpapierbörse Borsa di Milano London Stock Exchange New York Stock Exchange Toronto Stock Exchange
  • 72. Ligamos a la Bolsa con acciones Inicialmente, las Bolsas en el siglo XVIII se utilizaron para financiar empresas y gobiernos. Lo hacían mediante recursos de capital (acciones) y de deuda (bonos). En México, la Bolsa nace a finales del siglo XIX
  • 73. Los mercados de valores no son solo para negociar acciones. Hoy día se manejan acciones o partes de capital de las empresas, títulos que amparan deuda y productos complejos derivados de otros. Las Bolsas, por lo tanto, son las que abastecen dinero.
  • 74. La Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. es una entidad financiera, que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con apego a la Ley del Mercado de Valores.
  • 75.  Es un foro en el que se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado en México, siendo su objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansión y competitividad.
  • 76. Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda de valores, títulos de crédito y demás documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), así como prestar los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación en intercambio de los referidos valores;
  • 77. Proporcionar, mantener a disposición del público y hacer publicaciones sobre la información relativa a los valores inscritos en la Bolsa Mexicana y los listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que en ella se realicen;
  • 78. Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en la Bolsa Mexicana por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables;
  • 79. Expedir normas que establezcan estándares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prácticas justas y equitativas en el mercado de valores, así como vigilar su observancia e imponer medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la Bolsa Mexicana.
  • 80.  De acuerdo a la LMV:  Las acciones, partes sociales, obligaciones, bonos, títulos opcionales, certificados, pagarés, letras de cambio y demás títulos de crédito, nominados o innominados, inscritos o no en el Registro, susceptibles de circular en los mercados de valores a que se refiere la Ley, que se emitan en serie o en masa y representen el capital social de una persona moral, una parte alícuota de un bien o la participación en un crédito colectivo o cualquier derecho de crédito individual, en los términos de las leyes nacionales o extranjeras aplicables.
  • 81.  Para que se considere valor, debe cumplir con la siguiente condición  Ser objeto de oferta pública.  Ser objeto de intermediación en el mercado de valores.
  • 82.  Con los valores se hacen de manera organizada, regulada y segura transferencias de grandes cantidades de recursos entre los que cuentan con excedentes (inversionista) y los que demandan de recursos (emisores).
  • 83.  Es el conjunto de la oferta y la demanda de capitales que se mueven al través del sistema financiero de un país.  Los instrumentos de este mercado se emiten para financiar activos fijos.  Se comercian valores de largo plazo.
  • 84.  Los instrumentos que se negocian en el mercado de capitales pueden ser de inversión, como el caso de las acciones cuya renta es variable; o de financiamiento, como los certificados, pagarés y obligaciones de renta fija. • Son negociables en Bolsa los valores de renta variable o acciones, que son documentos que amparan la participación de los socios en el patrimonio de una empresa.
  • 85.  También son negociables en Bolsa:  Obligaciones: Sociedades Anónimas.  Certificados: CPO Bursátil.  Bonos: Carreteros bursatilizados.
  • 86.  El capital social de la empresas se divide en partes proporcionales e iguales denominadas acciones.  Una acción confiere a su tenedor el carácter de propietario parcial de una empresa.
  • 87.  El valor de una acción representa la inversión unitaria que hace una persona en el capital de una empresa.  El valor contable o valor en libros de una acción es el método más rápido para saber el peso que tiene una inversión en el capital de una empresa.
  • 88. El precio de mercado se fija en la bolsa, según las fuerzas de la oferta y la demanda que se generen sobre la acción.
  • 89.  En el mundo existen muchas bolsas de valores, y cada una de ellas utiliza un tipo particular de índice de precios y cotizaciones.  En general podemos decir que existen dos tipos principales de índices:  Índices ponderados por el precio de las acciones que lo conforman.  Índices ponderados por el valor de capitalización de las empresas de las acciones que lo conforman.
  • 90.  En el caso del IPC de la BMV se trata de un índice ponderado por el valor de capitalización de las empresas de las acciones que conforman dicho índice.
  • 91.  La muestra o número de acciones que conforman el IPC de la Bolsa de Valores se determina en forma bimestral y consta actualmente de 35 emisoras.  Estas emisoras, puede decirse, son las más bursátiles del mercado.
  • 92.  Te has preguntado, ¿qué significa que el IPC tenga, por ejemplo, un valor de 41,008.30 puntos al cierre de ayer? Mucha gente pensaba que 41,008.30 pudiera ser una especie de precio promedio de todas las acciones que conforman el índice… sin embargo la realidad es que 41,008.30 puntos no significa absolutamente NADA… el ÍPC como cualquier otro índice bursátil del mundo en sólo un número que adquiere sentido al comparársele con el valor del índice en alguna otra fecha para medir el % de cambio en su valor y así medir el % de cambio que ha tenido en “general” la economía de un país representada por el valor de las empresas que están contenidas en dicho índice.
  • 93.  ÍPC… es un capitalización. índice de  Un índice de capitalización significa que lo que mide dicho índice es el cambio de “valor” o cambio de “valor de capitalización” de las empresas que contiene la muestra del índice.
  • 94.  Es en donde se comercian todos aquellos instrumentos, sin importar su plazo, que no constituyen necesariamente el capital social de las empresas; también se le denomina como Mercado de Dinero o de Renta Fija.
  • 95. Títulos que representan deudas. Todos tienen fecha de vencimiento. El rendimiento está determinado por una tasa de interés. El riesgo es moderado.
  • 96.  El Mercado de Deuda, por la cantidad de transacciones (volumen negociado), representa el más importante en México, situación igual que a nivel internacional. El emisor más grande de deuda en México es el Gobierno Federal.
  • 97.  Actualmente, y derivado de esta problemática, se ha dado la reestructuración en los mecanismos y vías para fortalecer la colocación de créditos para financiamiento privado (hipotecarios, de bienes o personales, etc.).  Los instrumentos más reconocidos en el mercado de Deuda Mexicano son, por emisores:
  • 98.  Valor Gubernamental. Títulos de deuda emitidos por el Gobierno Federal con el propósito de financiar proyectos de maduración prolongada.  Títulos de crédito al portador emitidos y liquidados por el Gobierno Federal a su vencimiento.  Obligación emitida por gobiernos soberanos de mercados emergentes en sustitución de deuda bancaria como consecuencia de una renegociación entre el deudor y sus acreedores.
  • 99.  CETES: Los Certificados de la Tesorería de la Federación son títulos de crédito al portador en los se consigna la obligación de su emisor, el Gobierno Federal, de pagar una suma fija de dinero en una fecha predeterminada.
  • 100.  Bonos de desarrollo: Conocidos como Bondes, son emitidos por el gobierno federal.  Pagaré de Indemnización Carretero: Se le conoce como PIC-FARAC (por pertenecer al Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas), es un pagaré avalado por el Gobierno Federal a través del Banco Nacional de Obras y Servicios S.N.C. en el carácter de fiduciario.
  • 101.  Udibonos: Este instrumento está indizado (ligado) al Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) para proteger al inversionista de las alzas inflacionarias, y está avalado por el gobierno federal.
  • 102.  Bonos BPAS: emisiones del Instituto Bancario de Protección al Ahorro con el fin de hacer frente a sus obligaciones contractuales y reducir gradualmente el costo financiero asociado a los programas de apoyo a ahorradores.
  • 103.  TRAC’s (Títulos Referenciados a Activos). Son certificados de participación que representan el patrimonio de fideicomisos de inversión y que mantienen en posición canastas de acciones de empresas cotizadas en bolsa y efectivo.  Los títulos referenciados a acciones, en mercados internacionales se denominan Exchange Traded Funds (ETF).
  • 104.  BREMS (Bonos Regulación Monetaria).- de  Bonos emitidos por Banco de México con el propósito de regular la liquidez en el mercado de dinero y facilitar con ello la conducción de la política monetaria. Ofrece un interés nominal acorde al promedio del mercado, su rendimiento es moneda nacional y no son protección contra la inflación y la devaluación.
  • 105.  UMS. Bonos emitidos por el Gobierno Federal, los cuales pagan intereses en moneda extranjera, particularmente dólares americanos o euros. Son parte de la deuda externa nacional.
  • 106.  CPO’s (Certificados de Participación Ordinaria). Es un título que representa una parte proporcional o la totalidad de bienes y beneficios que estos bienes dan al estar afectados en un fideicomiso.  Fideicomiso.- Figura jurídica mercantil en virtud de la cual un fideicomitente destina ciertos bienes a un fin lícito determinado, encomendando su realización a una institución fiduciaria.
  • 107.  CPI’s (Certificados Participación Inmobiliaria).- de  Título que se deriva de la creación de un fideicomiso, cuya finalidad es la administración de un inmueble que garantiza la bursatilización de títulos de valor denominados certificados.
  • 108. Mercado de Derivados PORTAFOLIO DE INVERSIONES
  • 109. La volatilidad…
  • 110. La volatilidad…
  • 111. MERCADO DE DERIVADOS • Los mercados financieros se componen de tres mercados fundamentales; los mercados de deuda, los mercados de capitales, y los mercados de derivados • Los valores que se negocian en los mercados de derivados se "derivan", bien de materias primas, o bien de valores de renta fija, de renta variable, o de índices compuestos por algunos de esos valores o materias primas.
  • 112. MERCADO DE DERIVADOS • El comprador de un derivado paga por el derecho o la obligación (según sea el tipo de derivado que se esté negociando) de adquirir en un plazo determinado un bien subyacente, entre los cuales sobresalen acciones, divisas, índices y tasas de interés.
  • 113. Tipos de derivados Los Derivados son negociados en mercados organizados (Bolsas) y en mercados extrabursátiles (OTC) Se negocian en: BOLSAS Futuros Warrants OTC Forwards Swaps Opciones
  • 114. Futuros • Un Contrato de Futuro es el acuerdo de comprar o vender un activo subyacente a un cierto precio y en una fecha futura. • La mayor parte de los Contratos de Futuros que se inician no llegan a liquidarse ya que los inversionistas prefieren cerrar sus posiciones antes de la fecha de liquidación especificada en el Contrato.
  • 115. Subyacentes • Los activos utilizados como referencia en los Contratos de Futuros son activos reales que podrán ser traspasados en especie al vencimiento del contrato, o indicadores que se expresan en dinero y cuyo equivalente será liquidado al vencimiento.
  • 116. Warrants • Fue el primer producto derivado que se negoció en México, se define como aquel que da el derecho, mas no la obligación de comprar o vender un bien subyacente a un precio determinado y por el cual deberá pagar un precio determinado prima.
  • 117. Programa de intercambios o Swaps • Contrato establecido entre dos partes, en donde ambas se comprometen a intercambiar los flujos financieros (pago de intereses en moneda nacional o extranjera) originados por una obligación adquirida con anterioridad y que deberán cubrir en un plazo futuro.
  • 118. ¿Qué son las Sociedades de Inversión? • Las Sociedades de Inversión, también conocidas como Fondos de Inversión, como su nombre lo indican son sociedades o grupos de inversionistas que tienen el mismo objetivo o plan general de inversión con un monto determinado para invertir. • Los inversores depositan su dinero en un fondo manejado por un grupo de profesionales que seleccionan los valores más competitivos.
  • 119. ¿Qué son las Sociedades de Inversión? • De acuerdo a la Ley de sociedades de inversión, se definen como: – Aquellas que tendrán por objeto, la adquisición y venta de activos objetos de inversión (AOI) con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital social entre el público inversionista.
  • 120. Ventajas de las SI • Fortalecen y descentralizan el mercado de valores. • Permiten el acceso a este mercado al pequeño y mediano inversionista. • Democratizan el capital. • Contribuyen en el financiamiento de la planta productiva del país.
  • 121. Regulación de las SI • • • • Ley de Sociedades de Inversión. Ley del Mercado de Valores. Legislación mercantil. Código de Ética profesional para la comunidad bursátil mexicana. • Reglamento interior de la BMV. • Circulares de la CNBV. • Supervisadas por la CNBV.
  • 122. Cómo operan las Sociedades de Inversión
  • 123. Tipos de SI • Las sociedades de inversión invierten en un portafolio integrado por diversos instrumentos tales como CETES, BONDES, Pagarés de mediano plazo, etc., propiedad de varios inversionistas que persiguen un mismo objetivo, dichas sociedades son manejadas por expertos en forma eficiente y productiva.
  • 124. Tipos de SI • El Artículo 6º de la LSI las enumera: – Sociedades de Inversión de renta variable. – Sociedades de Inversión en instrumentos de deuda. – Sociedades de Inversión de capitales. – Sociedades de Inversión de objeto limitado. – Las sociedades de inversión especializadas en fondos para el retiro se rigen por la Ley de SAR.
  • 125. Tipos de SI • Sociedades de Inversión de renta variable: – Cotizan en la BMV. – Su objetivo es preservar y acrecentar el valor del patrimonio de sus clientes a largo plazo. – Está orientada a clientes que aceptan altas variaciones en su inversión, los recursos que se invierten son excedentes o que no se van a tocar en un largo período y desean además obtener altos rendimientos.
  • 126. Tipos de SI • Sociedades de Inversión de deuda: – Invierten en un portafolio integrado por instrumentos de deuda. – Valores emitidos por el gobierno federal, tales como Cetes, Tribondes, PRLV’s o empresas privadas. – Orientada a clientes que les gusta menos el riesgo o bien, están dispuestos a aceptar poco; desean rendimientos competitivos y quizá necesiten liquidez a corto plazo.
  • 127. Tipos de SI • Sociedades de Inversión de capitales: – Invierten sus recursos de manera temporal en empresas que por sus características particulares presentan viabilidad financiera e importante capacidad de desarrollo productivo que derivan en un retorno sobre el capital invertido de la SINCA.
  • 128. Riesgo • Los fondos de inversión están sujetos a variaciones en sus precios. • El cliente siempre debe conocer el nivel de riesgo en todas las inversiones. • Es por ello que se califica el nivel de riesgo.
  • 129. Sofoles • La Sofoles son sociedades anónimas especializadas en el otorgamiento de créditos a una determinada actividad o sector, por ejemplo: hipotecarios, al consumo, automotrices, agroindustriales, microcréditos, a pymes, bienes de capital, transporte, etc. Para realizar dicha actividad la Ley de Instituciones de Crédito las faculta a captar recursos provenientes de la colocación, en el mercado, de instrumentos de deuda inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios; también pueden obtener financiamiento bancario.
  • 130. Sofomes • Cuando el objeto social principal de las personas sea la realización habitual y profesional de una o más de las citadas actividades, se reputarán entidades financieras : – Si tales entidades financieras mantienen vínculos patrimoniales con instituciones de crédito o sociedades controladoras de grupos financieros de los que formen parte instituciones de crédito, se denominarán "Sociedad financiera de objeto múltiple regulada" (Sofom ER).
  • 131. Sofomes • Si tales entidades financieras no mantienen los mencionados vínculos, se denominarán "Sociedad financiera de objeto múltiple no regulada" (Sofom ENR).
  • 132. Siefores • Las Siefores (Sociedades de Inversión Especializada en Fondos para el Retiro) son los fondos donde las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) invierten los recursos de los trabajadores a lo largo de su vida laboral. El objetivo de las AFORES es invertir, de manera segura, los recursos de las Cuentas Individuales de los trabajadores a fin de que éstos no pierdan su valor y se vean incrementados con el tiempo.
  • 133. Portafolios de inversión
  • 134. Bodie, Zvi y Merton, Robert C. Finanzas. México: Pearson Educación. Marín, José M. y Rubio, Gonzalo (2010). Economía financiera. España: Atoni Bosch. Mascareñas, Juan, La Medida Del Riesgo De Los Bonos (The Measure of Bond Interest Risk) (November 2013). Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2314097 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2314097 http://www.ecofinanzas.com/diccionario/P/PRIMA_DE_RIESGO.htm http://www.enciclopediafinanciera.com/gestioncarteras/teo ria-de-la-eficiendia-de-los-mercados.htm http://finanzasapuntes.blogspot.mx/2009/07/tipos-deactivos-en-las-finanzas.html
  • 135. Rueda, Arturo (2005). Para entender la Bolsa, Financiamiento e Inversión en el Mercado de Valores. 2ª Edición. México: Thomson. Fondos de Inversión Horizontes, Manual de Capacitación Banamex, 2003. http://www.bmv.com.mx/ http://www.levinglobal.com/wpcontent/uploads/2012/06/LEVIN-GLOBAL-WorkshopMexico-City-2012-en-baja.pdf https://www.bancanetempresarial.banamex.com.mx/spanishd ir/tutorial/spanishdir/Temas_Ayuda.htm https://www.bancanetempresarial.banamex.com.mx/spanishd ir/tutorial/spanishdir/Teoria_Moderna_Portafolios.htm http://eleconomista.com.mx/fondos-inversion/2011/06/10/queson-etf-s
  • 136. Ley de Sociedades de Inversión. IMERVAL. http://bmv.com.mx/ http://www.banxico.org.mx/CatInst_Consulta/sistemafinanciero. BuscaSector.do?sector=67&seccion=2 http://www.economia.com.mx/siefores.htm