AVANCES REGULATORIOS RECIENTES

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DAVID SALAMANCA ROJAS
DIRECTOR
26° SIMPOSIO DEL MERCADO DE CAPITALES
ASOBANCARIA
Agenda para la promoción del mercado de capitales

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AVANCES REGULATORIOS RECIENTES

  1. 1. AVANCES REGULATORIOS RECIENTES DAVID SALAMANCA ROJAS DIRECTOR 26° SIMPOSIO DEL MERCADO DE CAPITALES ASOBANCARIA Agenda para la promoción del mercado de capitales Medellín, mayo 9 de 2014
  2. 2. GESTIÓN DE RIESGOSOFERTA DEMANDA • Acceso a un mercado con mayores recursos • Reducción de costos de capital para las empresas • Reducción de la volatilidad • Amplía las opciones de inversión • Mejor balance riesgo-retorno Amplía la posibilidad de transferencia de riesgos • Mercados más visibles y atractivos • Mayor oferta de productos • Consolidación de participantes PROPUESTAS
  3. 3. GESTIÓN DE RIESGOSOFERTA DEMANDA • Primarios MILA • Segundo mercado* • FICS • Custodia • Infraestructura 4G AVANCES 2013 - 2014 • Operaciones REPO • Mecanismo de liquidez FRECH Simplificación régimen tributario Adopción estándares contables internacionales * En trámite de expedición. Educación financiera
  4. 4. SEGUNDO MERCADO • Canal simplificado para emisiones dirigidas a inversionistas institucionales • Facilita acceso al mercado de valores para PYMES y emisores por una sola vez (Infraestructura). • Reducción de costos • Prospecto simplificado • Periodo determinado para autorización por SFC PRIMARIOS EN MILA • Permitir que los inversionistas locales tengan acceso a las colocaciones en el mercado primario de los emisores extranjeros participantes en MILA • Hace más atractivo el mercado para los emisores dada una mayor demanda potencial • Diversifica la base de activos disponible para los inversionistas locales OFERTA En proceso de expedición Decreto 1850 de 2013
  5. 5. •Limitar el apalancamiento de los agentes no vigilados •Definición de estándares mínimos régimen de garantías. •Límites a las operaciones por cuenta de terceros •Transparencia en las operaciones sobre valores REPOS • Permitir el acceso a los títulos del FRECH a FICs Mecanismo de liquidez FRECH GESTIÓN DE RIESGOS
  6. 6. LO QUE VIENE QUÉ ESPERAMOS • FICS: Alternativa real de inversión para los ciudadanos • Homogenización de los criterios para ser comparables a nivel internacional • Supervisión más eficiente Instrucciones SFC y autorizaciones nuevos FICS Implementación del esquema por parte de las entidades QUÉ SE HIZO 1. Especialización de las actividades 2. Distribución especializada 3. Actividad de Custodia de valores 4. Familias de FICS DEMANDA Decreto 1242 y 1243 de 2013
  7. 7. Activos administrados por la industria de fondos de inversión (Cifras a septiembre de 2013) Cálculos: URF Fuente: Banco Mundial 107%; Australia 88%; Estados Unidos 57%; Francia 48%; Brasil 45%; Reino Unido 13%; Chile10%; México 6%; Colombia 2%; Argentina -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% - 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 Activos/PIB PIB percápita (USD) Colombia tiene un alto potencial de crecimiento frente al resto del mundo debido a que su industria crece por debajo de su potencial.
  8. 8. Aumento del cupo individual para establecimientos de crédito hasta el 25% siempre que lo que exceda el 10% sea para infraestructura por APP. Cupo individual de 40% para financiación de infraestructura siempre que no capte recursos del público. Bucket especial para fondos de capital privado que inviertan en infraestructura APP. Alternativas para la financiación de proyectos de la cuarta generación de concesiones viales (4G). INFRAESTRUCTURA 4G
  9. 9. Los Establecimientos de Crédito tienen un incremento en el límite de cupo individual de crédito del 10% al 25% para la financiación de estos proyectos 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 Billonesdepesos Necesidades de financiación de los proyectos y Cupo Individual de Crédito de los Bancos Necesidades de Deuda 10% PT Bancos 25% PT Bancos INFRAESTRUCTURA 4G Capacidad de financiación
  10. 10. INFRAESTRUCTURA 4G Estructura de financiación Se debe garantizar una transición en la financiación en las diferentes etapas I. Pre- Construcción II. Construcción III. Operación y Mantenimiento Transición Financiación 0 1 año 3 a 5 años 25 años • Para eliminar la incertidumbre en la financiación, los Fondos de Pensiones pueden hacer compromisos a través de FCP que inviertan en estos proyectos, vía capital o deuda. • Nuevo límite de inversión exclusivo para FCP que inviertan en proyectos de infraestructura para fomentar la inversión. Financiación bancaria hasta el final del proyecto (incertidumbre -> tasa de interés de largo plazo) Financiación bancaria en la etapa de construcción (tasa de interés de corto plazo) y mercado de capitales en la etapa de operación y mantenimiento Banco Mercado de Capitales Banco
  11. 11. INFRAESTRUCTURA 4G Creación de un Banco de Desarrollo que cubra las fallas de mercado en el financiamiento de infraestructura  Transformación de la FEN en una corporación financiera especializada en la financiación de infraestructura: Financiera de Desarrollo Nacional - FDN  La FDN, como banco de desarrollo, tendrá un límite de cupo individual de crédito del 40% (restricción a la captación de recursos para mantener dicho límite) Patrimonio FDN IFC: $140 mm CAF: $100 mm Patrimonio Inicial: $454 mm PT: $694mm Límite de cupo individual por proyecto: $277,6mm
  12. 12. LO QUE VIENE Retención en la fuente aplicable a las redenciones realizadas en los FCP. Simplificación régimen tributario QUÉ SE HIZO Reforma Tributaria 2012 • Reducción tarifa impuesto de renta para inversionistas de portafolio del extranjero. • Simplificación del tratamiento tributario para los inversionistas de capital de portafolio del exterior. • La retención en la fuente aplicable a los FICS se dará cuando se rediman las participaciones. QUÉ SE HIZO Decretos • Retención en la fuente títulos de renta fija en pesos, UVR y moneda extranjera • Retención en la fuente FICS • Unificación de la tarifa de retención en los títulos de renta fija en el 4%. INTERNACIONALIZACIÓN
  13. 13. Datos con corte a 21 de abril de 2014. Fuente: Dirección de Crédito Público Milesmillonesdepesos * Datos a febrero de 2014. Fuente: SFC. Cálculos URF INTERNACIONALIZACIÓN Evolución tenencia de TES de los fondos de capital extranjero
  14. 14. LO QUE VIENE QUÉ ESPERAMOS • Implementación del esquema por parte de las entidades Normas y enmiendas de información financiera Normas sobre el sistema documental contable y el sistema de aseguramiento de la información – IFAC Adopción estándares contables internacionales QUÉ SE HIZO Marco técnico normativo de información financiera: • Emisores, vigiladas SFC y grandes empresas. • Pymes. • Microempresas. Implementación NIIF 9 INTERNACIONALIZACIÓN
  15. 15. DESARROLLO DEL MV Esquema de autorregulación Solvencia admin. recursos terceros Sinergias de las infraestructuras Régimen cambiario Transparencia y protección al inversionista LO QUE VIENE….
  16. 16. Actualización del régimen de inversión extranjera SANCIONES (Infracción cambiaria) Distribución de competencias Tipicidad Proporcionalidad REGISTRO Necesidad Simplicidad DEFINICIÓN Estándares internacionales Comprensiva DIAGNÓSTICO 1. Definición desactualizada de IE de conformidad con estándares internacionales 2. Proceso de registro complejo 3. Inconsistencia de ciertos procedimientos frente a nuevas realidades económicas 4. Régimen sancionatorio desproporcionado en algunos casos (conducta/sanción). PROPUESTA
  17. 17. AVANCES REGULATORIOS RECIENTES DAVID SALAMANCA ROJAS DIRECTOR 26° SIMPOSIO DEL MERCADO DE CAPITALES ASOBANCARIA Agenda para la promoción del mercado de capitales Medellín, mayo 9 de 2014

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