11 Ross7e Ch11 Perspectiva Alternativa Del Riesgo Y El Rendimiento

11- CAPITULO 11 UNA PERSPECTIVA ALTERNATIVA DEL RIESGO Y EL RENDIMIENTO: LA APT DOCENTE : MA. ALFREDO VÁSQUEZ ESPINOZA ALUMNO : JOSE CARLOS CATACORA YUFRA FINANZAS PARA LA CONSTRUCCIÓN MAESTRÍA EN GESTIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE LA CONSTRUCCIÓN

Indice ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

Teoria de asignacion de precio por arbitraje ,[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.1 Modelo de factores: anuncios, utilidades inesperadas rendimientos esperados ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- rendi el de No es parte la es rendim el de espe parte la es Donde U R U R R  

11.1 Modelo de factores: anuncios, utilidades inesperadas rendimientos esperados ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.2 Riesgo: Sistematico y no sistematico ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.2 Riesgo: Sistematico y no sistematico 11- Riesgo sistematico; m Riesgo no sistematico;  n  Riego Total; U El riego total disminuye al aumentar el numero de instrumentos del portafolios,el riesgo de divide en dos: riesgo sistematico y riesgo no sistematico: sist no riesgo el es sist riesgo el es donde siendoes ε m ε m R R U R R      

11.3 Riesgo sistematico y Betas ,[object Object],[object Object],[object Object],11- ) ( ) ( 2 , M M i i R R R Cov   

11.3 Riesgo sistematico y Betas ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- sist no riesgo el es beta rate exchange spot the is beta GDP la es beta inflacion la is e ε β β β ε F β F β F β R R ε m R R S GDP I S S GDP GDP I I        

Riesgo sistematico y Betas: Ejemplo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- ε F β F β F β R R S S GDP GDP I I      % 1  ε % 1 50 . 0 50 . 1 30 . 2         S GDP I F F F R R

Riesgo sistematico y Betas: Ejemplo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- % 1 50 . 0 50 . 1 30 . 2         S GDP I F F F R R % 1 50 . 0 50 . 1 % 5 30 . 2         S GDP F F R R

Riego sistematico y Betas: Ejemplo ,[object Object],[object Object],[object Object],11- % 1 50 . 0 50 . 1 % 5 30 . 2         S GDP F F R R % 1 50 . 0 %) 3 ( 50 . 1 % 5 30 . 2          S F R R

Riesgo sistematico y Betas: Ejemplo ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- % 1 50 . 0 %) 3 ( 50 . 1 % 5 30 . 2          S F R R % 1 %) 10 ( 50 . 0 %) 3 ( 50 . 1 % 5 30 . 2           R R

Riesgo sistematico y Betas: Ejemplo ,[object Object],11- % 1 50 . 0 %) 3 ( 50 . 1 % 5 30 . 2          S F R R % 8  R

11.4 Modelos de factores y portafolios ,[object Object],[object Object],[object Object],11- i i i i ε F β R R   

Relacion entre el rendimiento sobre el factor F y el exceso de rendimiento 11- Exceso de rendimiento Rendimiento sobre el factor F Considerando que no ha habido un riesgo no sistematico,  i = 0 i 

Relacion entre el rendimiento sobre el factor F y el exceso de rendimiento 11- Exceso de rendimiento Rendimiento (%) sobre el factor F Considerando que no ha habido un riesgo no sistematico,  i = 0

Relacion entre el rendimiento sobre el factor F y el exceso de rendimiento 11- Exceso de rendimiento Rendimiento (%) sobre el factor F Se muestra las diferentes relaciones para betas diferentes 50 . 0  C β 5 . 1  A β

Portafolios y Diversificacion ,[object Object],11- N N i i P R X R X R X R X R         2 2 1 1 ) ( ) ( ) ( 2 2 2 2 1 1 1 1 N N N N P ε F β R X ε F β R X ε F β R X R            N N N N N N P ε X F β X R X ε X F β X R X ε X F β X R X R            2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 i i i i ε F β R R   

Portafolios y Diversificacion ,[object Object],11- En portafolios grandes, la tercera hilera de esta ecuacion desaparece cuando el riesgo no sistematico esta diversificado. de unsystematic está diversificado a N N P R X R X R X R      2 2 1 1 ,[object Object],F β X β X β X N N ) ( 2 2 1 1      ,[object Object],N N ε X ε X ε X      2 2 1 1 ,[object Object]

Portafolios y diversificacion ,[object Object],[object Object],[object Object],11- En portafolio grande, el unico origen de la incertidumbre es la sensibilidad del portafolio al factor . F β X β X β X R X R X R X R N N N N P ) ( 2 2 1 1 2 2 1 1          

11.5 Betas y rendimientos esperados ,[object Object],11- F β X β X R X R X R N N N N P ) ( 1 1 1 1         F β R R P P P   N N P R X R X R     1 1 Recordar N N P β X β X β     1 1 y P R P β

Relacion beta  y rendimiento esperado ,[object Object],11- F β R R P P P  

Relacion beta  y rendimiento esperado 11- Retorno esperado  A B C D SML F R ) ( F P F R R β R R   

11.6 Modelo de asignacion del precio de equilibrio y teoria de la asignacion del precio por arbitraje ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.7 Enfoques empiricos para la asignacion de precios de los activos ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11-

11.8 Resumen y Conclusiones ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],11- ε F β F β F β R R S S GDP GDP I I     

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