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Good Morning Everyone And Welcome To Hertz VO & Vf
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Good Morning Everyone And Welcome To Hertz VO & Vf

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Global Corporate Communications - getting the information out to everyone (especially to front-line employees without computer access) in France 2007

Global Corporate Communications - getting the information out to everyone (especially to front-line employees without computer access) in France 2007

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Good Morning Everyone And Welcome To Hertz VO & Vf Presentation Transcript

  • 1. Traduction du Webcast de Mark FrissoraChief Executive Officer (CEO)
  • 2. INTRODUCTION • Good morning everyone and welcome to Hertz’s first ever global web cast; I’m excited to be here this morning and I actually have my handcuffs off so I can talk to all of you world wide; • Bonjour à tous et bienvenue au premier Webcast mondial jamais réalisé par Hertz ; je suis ravi dêtre ici ce matin et comme je nai plus les mains liées, je peux maintenant madresser à vous tous dans le monde entier ; • I’ve had the inability to communicate due to the fact that we’ve had the IPO and the initial public offering and the SEC (Security and Exchange Commission) has all kinds of special rules and laws that govern us and prevents me from being really able to speak to employees or even other investors at large, so the handcuffs came off on Monday so now I’m speaking. • Jétais dans limpossibilité de communiquer auparavant à cause de notre IPO (introduction en Bourse), car la SEC (la Security and Exchange Commission qui réglemente les opérations boursières) a tout un tas de règles et de lois spécifiques qui nous restreignent et mempêchent de parler librement aux employés et même aux investisseurs en général, mais on ma délié les mains lundi dernier, alors je peux parler maintenant. • We really are excited about this web cast as I get to share with you our strategy and our vision and going forward in the company and we’ll talk about our operating results over the last couple of years and we’ll introduce our vision, mission and values as developed by our senior team as. • Nous sommes vraiment ravis de réaliser ce Webcast car cela me donne loccasion de partager avec vous notre stratégie, notre vision et les possibilités futures de notre société, et nous allons parler de nos résultats dexploitation de ces deux dernières années et vous présenter notre vision, notre mission et nos valeurs telles que les ont définies notre équipe de direction. • So that’s kind of a quick outline of what we’re going to do today. • Voici donc les grandes lignes de ce que nous allons faire aujourdhui.
  • 3. • In terms of why a web cast, I’ll conduct these at least every quarter, just so you know, or at least every quarter.• Pourquoi faire un Webcast ? Jen ferai au moins un par trimestre.• The idea is that it is a real time global communication – you get to see and hear our operating results on a quarterly basis, I’ll share those with you as they occur, and then have commentaries about that and areas of interest that we want to emphasise as a company.• Le but est de mettre en place une communication mondiale en temps réel - vous aurez ainsi loccasion de voir et dentendre nos résultats dexploitation chaque trimestre, je partagerai ces résultats avec vous au fur et à mesure quils se produiront, puis nous les commenterons et ferons ressortir les domaines que nous souhaitons mettre en avant dans notre société.• They’re interactive so there are real time questions – I answer any and all questions no matter how hard or how difficult they are I will try to answer them if I can.• Les Webcasts sont interactifs et il y a donc des questions en temps réel – je répondrai à toutes les questions, quelles quelles soient et aussi difficiles quelles soient, jessaierai dy répondre de mon mieux.• We’ll take those questions live. It is a very nice format, as nice as you can get trying to talk to employees at large and communicating quick messages on a real time basis.• Ces questions seront traitées en direct. Cest une excellente formule, la meilleure qui soit si lon veut parler aux employés dans leur ensemble et transmettre des messages rapides en temps réel.• It’s worked really well for me in the past, and again I’m really excited to introduce it here at Hertz.• Jai déjà expérimenté cette formule avec beaucoup de succès par le passé, et je suis une fois de plus ravi de lancer ce système ici chez Hertz.
  • 4. • These as I mentioned before will be quarterly; once in a while there will be one that is “needed” if you will before a quarter, your questions are answered live, CD ROMs are sent to all locations and we will continue to add locations and employees for future broadcast. • Comme je lai déjà dit, ces Webcasts seront trimestriels ; de temps en temps, il y aura peut-être besoin den faire un avant la fin du trimestre ; vos questions seront traitées en direct, des CD-ROM seront envoyés à tous les sites et nous continuerons dajouter de nouveaux sites et employés pour les prochaines émissions. • You should know right now, today we have 15 locations that are live with us today - many of those in Europe - so it is again a global web cast. • En ce moment même, vous devez savoir quil y a 15 sites qui sont en direct avec nous aujourdhui – dont beaucoup sont en Europe – il sagit donc vraiment dun Webcast mondial.NOTES :
  • 5. • So let’s talk a little bit about the IPO. o We completed it last month actually, trading as HTZ on the NY stock exchange as of 16 November 2006;• Maintenant, parlons un peu de lIPO. o En fait, nous avons achevé notre introduction en Bourse le mois dernier, nous sommes cotés sous le nom HTZ à la Bourse de New York depuis le 16 novembre 2006 ;• 88 million shares were actually offered;• 88 millions dactions ont été effectivement mises en vente ;• 320 million shares we have outstanding;• 320 millions dactions restent en la possession de nos investisseurs• the stock since opening at 15$ o stock closed yesterday at 16,06$ so it is up about 7% based on nothing that we have said ‘cause we haven’t been able to communicate at all – but the good news is that it did move up.• à louverture, laction était à 15 $ o à la clôture hier, laction était à 16,06 $, ce qui représente une augmentation denviron 7 %, et cela nest dû à rien de ce que nous pourrions avoir dit puisque nous navons pu faire absolument aucune communication – mais la bonne nouvelle, cest que laction a grimpé de toute façon.• It was considered a successful IPO contrary to all the negative press that we had; o Again we were not able to respond to that press, mostly all of it was totally inaccurate; there was almost nothing that was said that was true and in fact we many times considered lawsuits; we aren’t going to do that but there was basis for it.• LIPO est considérée comme réussie, contrairement à toute la presse négative dont nous avons fait lobjet ;
  • 6. o Une fois de plus, nous ne pouvions pas répondre à ce qui était dit dans la presse, mais presque tout était inexact ; pour ainsi dire rien de ce qui a été dit nétait vrai et en fait, nous avons envisagé dintenter des procès en de nombreuses occasions ; nous nallons pas le faire mais il y avait matière à le faire.• You should understand the company’s decision, the sponsor’s decision to bring out the company into the public sector – why did they do that. I just wanted to explain quickly on the reasoning. o Over the last 15 months, since the sponsors, the private equity sponsors who purchased the company from Ford, over that period of time since they purchased the company the entire rental car Wall Street equity market has improved by one third; so again this market improvement of one third had nothing to do with what we were doing, it just increased in value so the timing was right if you will.• Il faut que vous compreniez la décision de la société, de nos investisseurs, dintroduire la société en Bourse – les raisons de cette décision. Jaimerais vous expliquer rapidement leur raisonnement. o Ces 15 derniers mois, cest-à-dire depuis que nos sponsors, les investisseurs de fonds privés, ont racheté la société à Ford, le marché des actions dans la location de voitures dans son ensemble a augmenté dun tiers à la Bourse de Wall Street ; cette augmentation du marché dun tiers na rien à voir avec ce que nous sommes en train de faire, cest juste que laugmentation des valeurs a fait que cétait le bon moment dentrer en Bourse.• In addition to that the company is performing very well this year; o through the first nine months our pre-tax income on an adjusted basis, a Performa basis – which is looking basically at the company without all the additional costs that went on during the transaction, so on a Performa, basis the company is operating at a 35% year over year improvement on pre-tax income. o You don’t see that in the real numbers because they are filled with the fees related to the transactions and a lot of the financing costs. o On a year over year, apples to apples, basis the company is doing well and this was another reason to bring the company out (on to the market), it has some momentum, the stock market is holding higher values for rental car companies; and a third reason why the sponsors ended up doing it is because the timing from a standpoint of looking at the future is good as well.• En plus de cela, la société a obtenu dexcellents résultats cette année ; o Sur les neuf premiers mois, si lon regarde nos revenus avant impôts sur une base ajustée appelée base Performa – ce qui revient à regarder la société sans prendre en compte tous les coûts supplémentaires liés à la transaction – la société connaît une augmentation de 35 % par rapport à lannée précédente pour ce qui est de ses revenus avant impôts.
  • 7. o Cela ne se voit pas dans les chiffres réels car ils sont contrebalancés par les frais liés aux transactions et une grande partie des coûts de financement. o Par rapport aux années précédentes et en comparant ce qui est comparable, la société a de bons résultats et cétait une raison supplémentaire de lintroduire sur le marché boursier : notre société a le vent en poupe, les valeurs des sociétés de location de voiture ont augmenté sur le marché boursier, et la troisième raison pour laquelle nos investisseurs ont décidé dentrer en Bourse, cest que cest le bon de moment de le faire si lon regarde vers lavenir.• When we take a look at some of the prospects for Hertz, we have a lot of operating leverage in this company and I will talk about our ability to take that operating leverage and use it in a way that reduces our overall cost and continues to provide a higher level of quality service, the fact that that is coming out in the future then the equity markets can take advantage of that. o You should know that the sponsors still own 70% of the company so “they” own essentially only 30%. o The reason for the special dividends were tax efficiency, basically if you were to allow that to just come out in the equity markets it would be a short term capital gain as you can imagine if you own something less that 12 months and you sell it you get taxed heavily; by paying a dividend it is very tax efficient – it’s almost no tax in some cases or small or little tax. So that was the reason for it. o Les raisons pour lesquelles la société a payé les dividendes étaient pour l’efficacité des impôts car i o All this quick flip stuff about getting rich, yes the sponsors did benefit, they did to some extent triple their investments to some extent, if you calculate it like that, but it was driven by those reasons that I’ve outlined to you, and it was just a fortunate set of affairs from a timing standpoint. o We have a lot of people who were on the by-side; people that we were selling the stock to that are actually kind of jealous and they are petty about it; they can’t see how they made that kind of money; they wished that they could have got in earlier. o So some of this is a little bit of what I call spoilt milk; kind of sour grapes if you will. I spent a lot of my time on the road show making presentations and overcoming what I call sour grapes. Anyway the bottom line is that the Hertz story is strong and it has never been stronger.• Si lon regarde les perspectives qui soffrent à Hertz, on voit que notre société détient un fort levier dexploitation et je vais parler de notre capacité à prendre ce levier dexploitation et à lutiliser de façon à réduire nos coûts dans leur ensemble tout en continuant à fournir un service de haute qualité, le fait que lavenir se présente ainsi peut être avantageux pour le marché boursier. o Vous devez savoir que nos investisseurs possèdent toujours 70 % de la société et que les "autres" nen détiennent donc que 30 %.
  • 8. o Le choix de payer des dividendes spéciaux est dû à des raisons fiscales, en gros, si lon réalise une simple vente sur les marchés boursiers, le gain de capital nest quà court terme car comme vous pouvez limaginer, si lon possède quelque chose pendant moins de 12 mois et quon le revend, on doit payer de lourdes taxes, alors que si lon paie un dividende, cest très rentable du point de vue fiscal – on ne paie aucune taxe dans certains cas ou très peu. Voilà donc lexplication. o Quant à toutes ces histoires de revente rapide dans le but de senrichir, il est vrai que nos investisseurs ont bénéficié de cette entrée en Bourse, dans certains cas ils ont même triplé leur investissement, si vous voulez vraiment faire le calcul, mais ils étaient motivés par les raisons que je vous ai exposées, ils ont simplement bénéficié de circonstances favorables au bon moment. o Il y a beaucoup de personnes qui sont restées sur le bas-côté ; des gens à qui nous vendions les actions et qui sont en fait un peu jaloux et font preuve de mesquinerie ; ils ne voient pas comment ils ont gagné cet argent ; ils auraient voulu pouvoir prendre part à laffaire plus tôt. o Alors il sagit pour une grande part de regrets, de dépit si vous voulez. Jai passé beaucoup de temps à effectuer des déplacements pour donner des présentations et surmonter ce genre de manifestations de dépit. Bref, lidée maîtresse est que la situation de Hertz est forte, plus forte que jamais.NOTES :
  • 9. • So I would like to share with you some of that story that we told investors and give you a feel for what the strategies of the company are for going forward.• Jaimerais partager avec vous cette situation dont nous avons fait part à nos investisseurs et vous donner un aperçu des stratégies de la société pour lavenir.• Some of the key investment considerations are really outlined on this slide that you see.• Certaines des principales raisons dinvestir sont exposées sur la diapositive que vous voyez actuellement.• And we are the only global brand in the world today; and we’re the only truly global rental car company. o Avis and Budget has an entity in Europe but it is not connected with the entity in the US – they are two separately run companies.• Nous sommes la seule marque mondiale à ce jour ; et nous sommes la seule société de location de voitures réellement mondiale. o Avis et Budget ont une entité en Europe mais elle nest pas liée à lentité des Etats-Unis – il sagit de deux sociétés distinctes gérées séparément.• So we are truly the only global rental car company; we are the premium global rental car company by any standard that you look at. o For example Travellers’ Magazine, as well as Travel & Leisure every year for the last 11 or 14 years, depending on which magazine you are talking about, every year readers have voted us the number one brand.• Nous sommes donc vraiment la seule société de location de voitures mondiale ; et nous sommes la meilleure société de location de voitures mondiale daprès tous les critères. o Par exemple, chaque année, depuis 11 ou 14 ans selon le magazine, les lecteurs de Travellers Magazine et de Travel & Leisure nous élisent marque numéro un.
  • 10. • We have two leading franchises; the Hertz Equipment Rental business, what we affectionately call HERC and the Rental Car business that we call RAC.- both of these are in very large growing markets o –Each market is 30 billion dollars. o The rental car business is in a 30 billion dollar market and so is the equipment rental business. So these growing markets have some interesting growth dynamics that I’ll talk about in a minute.• Nous avons deux franchises de premier plan : lactivité Hertz Equipement, HERC de son petit nom, et lactivité de location de voitures que nous appelons RAC (Rent-A-Car) – ces deux franchises concernent des marchés en pleine croissance o – Chacun de ces marchés représente 30 milliards de dollars. o Lactivité de location de voitures représente un marché de 30 milliards de dollars et il en est de même pour lactivité de location déquipement. Ces marchés en pleine expansion ont une dynamique de croissance intéressante dont je vais vous parler dans quelques instants. o• We have a superior business model because we have 70% of our costs which are variable that allows us to actually flex our costs up or down very rapidly in times that are good or in times that are bad.• Nous avons un modèle économique supérieur car 70 % de nos coûts sont variables, ce qui nous permet de moduler nos coûts à la hausse ou à la baisse très rapidement, selon que les circonstances sont bonnes ou mauvaises.• There are also multiple drivers for earnings growth in the company going forward. For example we have double digit organic growth opportunities in the off airport segment and we think that we have some regions in Europe that are growing very rapidly as well. o We’ve got significant productivity opportunities by taking cost our in certain areas where we benchmark ourselves against competition and also through some operating leverage just being able to leverage ourselves better. For example in supply chain, traditionally Hertz has been very fragmented – a lot of the purchasing has gone down to the operating levels – we are centralizing purchasing now to a large extent, a lot of the commodities and finding big cost reduction opportunities in the process. o Finally, we have a de-leveraging capability, the strong cash flow will drive the leveraging; reduce the debt; and that actually provides tork on the stock. o If you have a leveraging balance sheet, by having that leverage when you work the math out that actually improves your stock price faster as you reduce debt by generating cash flow to pay it down. o So we are going to be very focused on cash as a company going forward; we’re driving operating metrics down in the organisation on cash flow, on things like inventory, receivables and payables which represent working capital and then capital expenditure.• Notre société compte également de multiples facteurs daugmentation de nos bénéfices futurs. Par exemple, nous avons des possibilités de croissance organique à deux chiffres dans le segment hors aéroport et nous pensons quil y
  • 11. a certaines régions dEurope qui connaissent également une croissance très rapide. o Nous avons dimportantes possibilités damélioration de la productivité en réduisant les coûts dans certains domaines où nous nous mesurons à la concurrence ainsi quen améliorant notre levier dexploitation. Par exemple, en ce qui concerne la chaîne dapprovisionnement, Hertz a toujours été traditionnellement très fragmentée – un grand nombre dachats ont été délégués aux niveaux opérationnels – nous centralisons maintenant les achats dans une large mesure, pour de nombreux produits de base, ce qui nous offre des possibilités majeures de réduire les coûts par la même occasion. o Enfin, nous avons la capacité de réduire notre ratio dendettement, un flux de trésorerie fort influencera leffet de levier ; cela permettra de réduire la dette ; et cela augmentera la valeur des actions. o Si lon a un bilan avec un effet de levier, lorsque lon fait le calcul, ce levier peut faire augmenter plus rapidement le prix de laction car on réduit la dette en générant un flux de trésorerie permettant de la rembourser. o Nous allons donc nous concentrer sérieusement sur le cash à lavenir en ce qui concerne notre société ; nous allons réduire les indicateurs de mesure dexploitation de notre organisation et les axer sur le flux de trésorerie, sur des choses comme linventaire, le recouvrement et la comptabilité fournisseurs qui représentent des fonds de roulement puis des dépenses dinvestissement. o• Those are all things that we’ll be measuring in a much more granular way than we have in the past in order to pay down debt. Last, we have a very deep and talented management team. Probably it is revered as the best in the industry. o People fear Hertz. I can tell you that I personally did a lot of research on the company before coming here. The company that I came from was called Tenneco was very successful and had a great future so I didn’t leave, there for any other reason than that I thought that the Hertz opportunity was much better. o And one of the reasons that I thought that the Hertz opportunity was better was because of the reputation of the management team, the depth of the management team and its operating excellence. o I also had done a lot of modelling on the Hertz business model over the last 20 years and consistently this has been a model that delivers about 6 to 7% organic growth per year and profit improvement every year of about 10 to 12%. So it is a very healthy business model, this model that actually Hertz has created and we stand alone in our performance as we art typically better than most people. o There is only one company really that I think really performs from a cost and operating margin better than we don and that’s Enterprise, they are the ones that we really need to figure out how we can compete against in the future as they are growing rapidly in both the airport and off-airport markets.
  • 12. • Ce sont des choses que nous allons mesurer de façon bien plus précise que par le passé afin de rembourser nos dettes. Enfin, nous avons une équipe de direction très profonde et talentueuse. Elle est probablement révérée comme étant la meilleure dans le métier. o Les gens craignent Hertz. Je peux vous dire que jai personnellement effectué des recherches approfondies sur la société avant de venir ici. La société doù je viens sappelle Tenneco, cest une société florissante à lavenir très prometteur alors si je lai quittée, cest uniquement parce que je pense que Hertz offre des possibilités encore meilleures. o Et lune des raisons pour lesquelles je pense que les possibilités sont meilleures chez Hertz, cest la réputation de son équipe de direction, sa profondeur et lexcellence de son fonctionnement. o Jai également fait beaucoup de modélisation sur la base du modèle économique Hertz au cours de ces 20 dernières années et ce modèle a fourni invariablement une croissance organique de 6 à 7 % par an et une augmentation des bénéfices denviron 10 à 12 % par an. Ce modèle créé par Hertz elle-même est donc un modèle extrêmement sain et unique en son genre de par ses performances, et nous sommes globalement meilleurs que la plupart des autres. o Il y a une seule société qui à mon avis est vraiment plus performante que nous sur le plan des coûts et de la marge dexploitation, il sagit dEntreprise, nous devons absolument trouver comment rivaliser avec cette société à lavenir car elle saccroît rapidement, aussi bien sur le marché aéroport que hors aéroport.NOTES :
  • 13. • OK let’s just look at our diversified business mix that you see here on this slide.• Regardons de quoi se composent nos divers revenus sur cette diapositive.• You see in the upper left hand quadrant of the slide the pie chart. What is so nice about our rental car and our equipment rental business is that they are counter cyclical. o You can see that Europe is also represented here and it is counter cyclical. So you have the US you have 21% of our sales tied to Europe, you have about 21 or 22% of our sales tied to the Equipment Rental business, all those are counter cyclical. o In addition to that, even in our core business, the US rental car business that has 22 segments that we manage on a weekly basis. Each one of those segments has a different rhythm to it. So again what you have is a really good business model that helps insulate you because there are different rhythms all over it. It allows us to have very consistent growth and profitability. o The lower left hand quadrant of the slide show you our variable cost structure, again 68% variable. o After 9-11 where it was the most catacalistique event in the travel industry we were able to generate about a billion two in cash flow in 90 days after 9- 11; that’s a billion two of incremental cash flow and that is very unusual. Most business models fail with something like 9 11 occurring o So the fact that we were able to generate that kind of cash flow because we could take our fleet and de-fleet it, basically liquidate it in an open market in a very quick way. o If you look on the right hand side then you’ll see that these are some of the drivers for consistent growth and profitability. o Upper right hand quadrant shows that our compounded annual growth rate over the last three years was 12.2%. o Our actual growth rate for the first nine months of this year (2006) was 7.8%. We had a tough summer; I can tell you that July, August and September were pretty tough because emplanements which are measured and tracked to our on airport business were down.
  • 14. o You should know that emplanements over the last 2 years were actually up about 6% in 2004 and 2005. o In 2006 emplanements are actually forecast to be down 2% so that’s not good in the US and that really hurts our on-airport business. o Gasoline prices, as you know, in August were at an all-time high, that didn’t help our business, so August was a really tough month for us and we weren’t hitting our planned numbers. o The good news is that everything looks positive now on a variety of fronts that were really bad then; emplanements are forecast to be up about 3.2% in the fourth quarter; gasoline prices are still high but lower than what they were in August –so there are some improving macros. o I guess the most important one is the fact that all of the car rental companies are having increased car costs and that is making them become more tightly fleeted. o So as they tighten their fleets that allows us to price better, so we have pricing opportunities that we didn’t have before because everyone is tightly fleeted and they’re worried about car costs so they don’t want to have to many cars. o Profitability as you can see for the first nine months is up 15.3 % on EBIDTA and then our CAGR is up 21.3%. A number that is not on this slide is our pre-tax. I mentioned that earlier to you that our pre-tax is actually up 35% year over year, first nine months.• Regardez le camembert situé en haut à gauche de la diapositive. Nos activités de location de voitures et de location déquipement ont lavantage dêtre contre cycliques. o On peut voir que lEurope est également représentée ici et quelle est également contre cyclique. Il y a donc les Etats-Unis et 21 % de nos ventes sont liées à lEurope, environ 21 ou 22 % de nos ventes sont liées à lactivité Hertz Equipement, et tous ces éléments sont contre cycliques. o En plus de cela, même si lon regarde le coeur de notre activité, cest-à- dire la location de voitures aux Etats-Unis, il y a 22 segments que nous gérons sur une base hebdomadaire. Chacun de ces segments a un rythme différent. Il sagit donc une fois de plus dun excellent modèle économique qui nous protège parce quil est composé de nombreux rythmes différents. Cela permet une croissance et une rentabilité très régulières. o En bas à gauche de la diapositive, nous voyons notre structure de coûts variables, une fois de plus, 68 % des coûts sont variables. o Après le 11 septembre, qui fut le plus cataclysmique des événements pour lindustrie du tourisme, nous avons été en mesure de générer environ 1,2 milliard de flux de trésorerie en 90 jours après le 11 septembre ; cela fait 1,2 milliards de flux de trésorerie supplémentaire et cest très inhabituel. La plupart des modèles économiques échouent lorsquun événement comme le 11 septembre se produit. o Nous avons pu générer ce flux de trésorerie parce que nous avons pu prendre notre flotte et la réduire, la liquider sur le marché pour ainsi dire et de façon très rapide. o Si lon regarde à droite de la diapositive, on peut voir certains facteurs de croissance et de rentabilité constantes.
  • 15. o Le graphique en haut à droite montre que notre taux de croissance annuel moyen sur ces trois dernières années est de 12,2 %.o Notre taux de croissance réel pour les neuf premiers mois de 2006 est de 7,8 %. Nous avons eu un été difficile ; je peux vous dire que juillet, août et septembre ont été durs parce que la fréquentation des aéroports, qui a un impact direct sur notre activité en aéroport, a chuté.o Vous devez savoir que la fréquentation des aéroports des 2 années précédentes avait augmenté denviron 6 % en 2004 et 2005.o En 2006, il est prévu que la fréquentation des aéroports chute de 2 % alors ce nest pas bon du tout pour ce qui est des Etats-Unis et cela fait beaucoup de mal à notre activité en aéroport.o Le prix de lessence, comme vous le savez, a atteint des sommets en août et cela ne nous a pas aidés dans notre activité, le mois daoût a donc été particulièrement difficile et nous navons pas atteint les chiffres prévus.o La bonne nouvelle, cest que tout a lair plus positif maintenant sur divers fronts qui nallaient pas bien du tout auparavant ; il est prévu que la fréquentation des aéroports augmente denviron 3,2 % le quatrième trimestre ; le prix de lessence est toujours élevé mais moins quau mois daoût – il y a donc certains indicateurs économiques qui sont en voie damélioration.o Je pense que lamélioration la plus importante est que tous les loueurs ont vu leurs coûts de flotte augmenter, ce qui leur a fait réduire leur flotte.o La réduction des flottes nous permet daméliorer la tarification, nous avons donc des possibilités de tarification que nous navions pas auparavant, car tout le monde a une flotte restreinte et sinquiète de ses coûts de flotte et ne veut pas avoir un trop grand nombre de voitures.o Comme vous pouvez le voir, la rentabilité sur les neuf premiers mois a augmenté de 15,3 % pour ce qui est de notre EBITDA (revenus avant intérêts, impôts, dotations aux amortissements et provisions) et notre CAGR (taux de croissance annuel moyen) a augmenté de 21,3 %. Un chiffre qui napparaît pas sur cette diapositive concerne nos revenus avant impôts. Je vous ai déjà dit que nos revenus avant impôts ont augmenté de 35 % par rapport à lannée précédente, pour ce qui est des neuf premiers mois.
  • 16. • So the high level our strategies are straightforward and consistent. We’ve got the multiple drivers and earnings growth which I talked to you earlier about.• Nos stratégies sont donc simples et cohérentes. Nous avons les multiples facteurs daugmentation du revenu que jai déjà mentionnés.• Number One is to leverage our brand and market position to drive revenue growth. o An example of that is the green collection that we just introduced. I know that you all probably saw that, and it’s all ready generating and we’ll probably do more than 200 million USD a year in that collection. o And the fact that we have make and model reservability is unique to the industry – most companies don’t have that ability, we’re able to put together an environmentally friendly set of fleet cars that had 28 miles/gallon or higher as well as EPA (Environmental Protection Agency)sticker in the US.• Le premier consiste à utiliser notre marque et notre position sur le marché pour générer une augmentation de revenu. o Un exemple est la Green Collection que nous venons de lancer. Je pense que vous lavez probablement tous vue, elle génère déjà du revenu et nous ferons probablement plus de 200 millions de dollars par an avec cette collection. o De plus, le fait que nous offrions la possibilité de réserver la marque et le modèle est unique dans lindustrie – la plupart des loueurs nont pas cette capacité, alors que nous sommes capables de constituer une flotte de véhicules respectant lenvironnement, faisant du 8 litres aux cent ou moins et portant la vignette verte EPA (Environmental Protection Agency – agence gouvernementale de protection de lenvironnement) aux Etats-Unis.• In Europe we did a similar kind of similar fleeting and again it’s been very successful and we’ve gotten a lot of free press out of it. We also introduced this year the fun collection- the show-me mustang is in that, the Corvette, there is a lot of other fun cars like the PT cruiser in that.• En Europe, nous avons constitué une flotte similaire et là encore, elle a beaucoup de succès et elle a fait beaucoup parler de nous. Cette année, nous
  • 17. avons également lancé la Fun Collection, dont font partie la Mustang et la Corvette et bien dautres voitures excitantes comme la PT Cruiser.• Those two collections just introduced this year will generate over 300 million USD of incremental revenue for us at an RPD or revenue per day or price that is about 15% to 20% higher than our normal price.• Ces deux collections qui viennent dêtre lancées cette année vont générer plus de 300 millions de dollars de revenus supplémentaires, avec un RPD ou revenu par jour qui est de 15 % à 20 % supérieur à nos tarifs habituels.• So again leveraging our brand and our make and model reservability system allows us to grow and grow profitably. We’re also focusing in the off-airport market that I’ll talk a little bit more about and then finally the Europe leisure segment; there are a lot of growth opportunities in Europe in terms of what we call Eastern European growth and then in Germany we have been growing our market share there.• Par conséquent, une fois encore, le fait dutiliser la force de notre marque et de notre système de réservation de marque et de modèle nous permet de croître et ce, de façon rentable. Nous nous concentrons également sur le marché hors aéroport dont je vais vous parler plus amplement et puis enfin sur le segment loisirs Europe ; il y a de grandes possibilités de croissance en Europe dans ce que nous appelons lEurope de lEst et également en Allemagne où nous avons étendu notre part de marché.• We have a kind of under-developed market share in Germany but we are number one in vans and trucks which has been a very good strategy for us from a product standpoint.• En Allemagne, notre part de marché est en quelque sorte sous-développée mais nous sommes les premiers pour ce qui est des véhicules utilitaires, ce qui a constitué pour nous une excellente stratégie du point de vue du produit.• Driving cost efficiencies to leverage earnings growth. We are going to use things like lean and six-sigma to take cost out of our operations.• Accroître la rentabilité des coûts pour optimiser laugmentation des revenus. Nous allons utiliser des choses comme Lean et Six Sigma pour diminuer les coûts de nos opérations.• We’re also looking at in Europe a sort of more pan-European structure as we move towards looking at being what I call the lowest cost highest quality car rental company in the world.• Pour lEurope, nous envisageons également une structure plus paneuropéenne et nous visons à devenir ce que jappellerai la société de location de voitures aux coûts les plus bas et à la qualité la plus élevée du monde.
  • 18. • We also want to be the lowest cost and highest quality equipment Rental Company in the world. So we are using lean and six sigma tools globally and I’ll talk more about that in just a few slides. • Nous voulons également devenir la société de location déquipement aux coûts les plus bas et à la qualité la plus élevée du monde. Nous allons donc utiliser les outils Lean et Six Sigma au niveau mondial et jen parlerai plus amplement quelques diapositives plus loin. • Utilizing cash flow to de-leverage working capital cutbacks lean as well as CMS. CMS is our contribution management system, we’re implementing that globally. It’s a state of the art, next generation system that basically does three things combined where we used to do them independently. • Utiliser le flux de trésorerie pour réduire le ratio dendettement pour les fonds de roulement, les réductions sur le modèle Lean ainsi que le CMS. Le CMS est notre système de gestion des contributions, et nous allons le mettre en place au niveau mondial. Cest un système nouvelle génération et dernier cri qui, en gros, fait trois choses à la fois alors quavant on les faisait séparément. • Things like yield management or pricing, things like the distribution of the fleet itself and how we move that fleet around. • Des choses comme la gestion du rendement (le yield) ou la tarification et la distribution de la flotte elle-même et la façon dont nous la répartissons. • The economic model then over the next two to three years shows that we can take out 5 points of cost – Fleet cost down 2%, OP EX SGCA down 3%, revenue growth a nice 6 to 8%. • Le modèle économique pour les deux ou trois prochaines années montre que nous pouvons réduire les coûts de 5 points – coûts de flotte moins 2 %, frais dexploitation, de vente, généraux et dadministration moins 3 %, augmentation du revenu plus 6 à 8 %. • All of this yields an adjusted pre-tax of 5% for the last 12 months to 11% in the next 2 to 3 years. • Tout cela produit un revenu avant impôts ajusté allant de 5 % pour les 12 derniers mois à 11 % dans les 2 ou 3 prochaines années. • So again a big opportunity for us. We already identified the big chunks of this so we feel very comfortable that we can achieve these goals. • Là encore, de grandes possibilités soffrent donc à nous. Nous avons déjà identifié les gros morceaux et nous sommes donc pleinement confiants que nous pourrons atteindre ces objectifs.NOTES:
  • 19. • We are the long-term market share leader on airport, this is the US airport market share and over the last five and a half years we have widened our gap over the competition. o If you look at the upper right hand quadrant of the slide that against AVIS we’re up 2.3 share points and against Vanguard we are up 6.8 share points. o If you look in the lower right hand quadrant you’ll see that in Europe we’ve maintained the number one on-airport market share position. o This has been done consistently over time by focusing on speed, service and selection, and over time Hertz has continued to invest in that. o We want to be the fastest at getting people in cars and fastest at getting them out of the cars and back into the airport. o We want to have the widest selection of fleet than versus anyone else & we do today, we have double the selection of fleet than our closest competitor and I’ll show you a slide on that. o Again Speed, Service and Selection are our mantra in marketing, we’ve reinforced it and it has given us this superior position. o You will notice on the slide though that Enterprise has gone from 0 to 7.2% share. The good news is that it didn’t come out of us it came out of other peoples share.• Nous sommes les premiers en matière de part de marché à long terme en aéroport, je parle de la part du marché aéroport aux Etats-Unis, et au cours des 5 ans et demi passés, nous navons pas cessé daugmenter la distance qui nous sépare de nos concurrents. o Si lon regarde en haut à droite de la diapositive, on voit que nous avons 2,3 points de plus quAvis en parts de marché et 6,8 points de plus que Vanguard. o Si lon regarde en bas à droite, on voit quen Europe nous avons gardé notre position de numéro un en parts du marché aéroport. o Cela a toujours été une constante dans le temps grâce à la priorité donnée à la rapidité, au service et au choix, et Hertz a toujours investi dans ces domaines.
  • 20. o Nous voulons être les plus rapides pour ce qui est de faire entrer les clients dans les voitures et les plus rapides pour ce qui est de les faire sortir des voitures pour rentrer dans laéroport. o Nous voulons offrir un choix de véhicules plus vaste que tous les autres et cest le cas aujourdhui, nous offrons deux fois plus de choix de véhicules que notre concurrent le plus proche et je vous montrerai une diapositive à ce sujet. o Rapidité, service et choix sont notre mantra en marketing, nous avons renforcé ce point et cest ce qui nous a donné cette position de force. o Vous remarquerez cependant sur la diapositive quEnterprise est passée de 0 à 7,2 % de parts de marché. La bonne nouvelle, cest que les parts quelle a récupérées ne viennent pas de chez nous mais de chez les autres.• Our highly differentiated brand strategy continues to deliver and I just want to highlight to those of you who don’t know what we tell investors, what our key strengths are and why we are better than anyone else I want you to know why.• Notre stratégie de haute différenciation de notre marque continue à fournir des résultats et pour ceux dentre vous qui ne savent pas ce que nous disons à nos investisseurs, jaimerais juste faire ressortir quels sont nos principaux points forts et pourquoi nous sommes meilleurs que tous les autres.• We have the leading loyalty program and its called Top Gold and you’ll all familiar with it. o There’s 4 million loyal customers today and 45Ok of those customers have Neverlost built right into their record they want Neverlost every single time. o So having this loyalty program, we have about 95% loyalty on ours and the next closest competitor has about 75% loyalty so we have the most loyalty to our loyalty program by several different measures that we back into numbers.• Nous avons le meilleur programme de fidélité, il sappelle le Top Gold et vous le connaissez tous.
  • 21. o Nous avons 4 millions de clients inscrits à ce jour et 450.000 dentre eux ont le Neverlost carrément intégré à leur dossier, ils veulent systématiquement un Nervelost à chaque location. o Grâce à ce programme de fidélité, nous avons une fidélisation de 95 % et notre concurrent le plus proche a une fidélisation denviron 75 %, nous avons donc le programme de fidélité le plus fidélisateur grâce à différentes mesures qui se traduisent en chiffres.• In addition to that, we also have the best affiliated customer strategy. What does that mean? o Affiliated customer strategy is really the travel partnerships that we have which represent roughly about 30% of our revenues with people like triple A (AAA) with whom we just negotiated a new agreement with and signed it last week – an agreement that goes to the end of 2010 and we’re exclusive with triple A. o People like American Express, Ryan Air, and Marriot all of these travel partners of ours get revenues from us because consumers book revenues through them in our partnership. o We pay them in some cases, in some cases we don’t pay them but these partnerships are very strong longstanding relationships. o Then corporate accounts represent 50% so combined 80% of our revenues are almost really kind of bullet proof, there is a big barrier to entry. o Our corporate accounts we almost never ever loose an account and if we do we retaliate very quickly. IBM and GE are exclusive travel partners. o Because we are global and no one else is, when we quote our corporate rates we are able to give a global quote – it’s coordinated and tight and no one else has that capability; again a barrier to entry. o The fact that we have over 500 sales people in the US and a lot of sales people in Europe, we have the largest sales force in the world. o That sales force and those relationships, the length of time that we have had those relationships builds if you will a barrier to entry to people coming in and trying to attack Hertz.• En plus de cela, nous avons également la meilleure stratégie daffiliation de la clientèle. Quest-ce que cela signifie ? o La stratégie daffiliation de la clientèle désigne en fait les partenaires que nous avons au sein de l"industrie du tourisme et qui représentent en gros 30 % de nos revenus, avec par exemple AAA, avec qui nous venons de négocier un nouveau contrat qui a été signé la semaine dernière – un contrat qui sétend jusquà fin 2010 et qui nous assure lexclusivité chez AAA. o Des partenaires tels quAmerican Express, Ryanair et Marriott qui touchent des revenus grâce à nous car les consommateurs réservent et génèrent du revenu par leur intermédiaire dans le cadre de notre partenariat. o Dans certains cas, nous les payons, dans dautres cas, nous ne les payons pas, mais ces partenariats constituent des relations très fortes et de longue date. o Il y a aussi les comptes sociétés qui représentent 50 %, et en combinant les deux, cela fait donc 80 % de nos revenus qui sont pratiquement
  • 22. intouchables, il y a comme une grande barrière qui empêche les autres dentrer. o Nous ne perdons presque jamais de compte société et si jamais cela arrive, nous ripostons très rapidement. IBM et GE sont des partenaires exclusifs. o Comme nous sommes une société mondiale contrairement à toutes les autres, lorsque nous proposons un tarif société, nous sommes en mesure de proposer un tarif mondial, coordonné et serré, ce que personne dautre nest capable de faire ; là encore, nous avons dressé une barrière qui empêche les autres dentrer. o Le fait que nous ayons plus de 500 employés commerciaux aux Etats-Unis et de nombreux employés commerciaux en Europe fait que nous avons la plus grande force de vente du monde. o Cette force de vente et ces relations, le temps depuis lequel nous entretenons ces relations, ont construit une sorte de barrière qui empêchent les autres dentrer et de sattaquer à Hertz. • So we have best in class service and our product and service differentiation yield the highest level of unaided brand awareness. o Our brand awareness as of June following a tracking study was 92% and the next closest competitor was at 79%. o Upper right hand quadrant 2 – 1 brand differentiation; which car rental company is best overall. Consistently over time two to one we are better than the next competitor. • Nous offrons donc un service de première classe et notre différenciation par nos services et nos produits génère une notoriété de marque sans aide extérieure du plus haut niveau. o La notoriété de notre marque, selon une étude de suivi réalisée en juin, était de 92 % et le concurrent suivant le plus proche était à 79 %. o En haut à droite de la diapositive : différenciation de la marque à 2 contre 1 ; quelle société de location de voitures est globalement la meilleure. De façon constante dans le temps, nous sommes à 2 contre 1 meilleurs que le concurrent le plus proche. • Total revenues per day, this is a measure of pricing, again we are typically 15 to 20% higher than anybody else in the industry. • Pour ce qui est du revenu total par jour, qui est un indicateur de mesure de la tarification, là encore, nos résultats sont en général de 15 à 20 % supérieurs à tous les autres de lindustrie.NOTES:
  • 23. • So where are our growth opportunities? Well we have had conservative underlying core market growth of 5 to 7%.• Où se situent alors nos possibilités de croissance ? Nous avons déjà une croissance de base du coeur du marché de 5 à 7 % au bas mot.•• We layer on top of that additional growth strategies, off-airport for example. o Off-airport is a 9 billion dollar market, 3 billion of that is in insurance/replacement business, 3 billion is business and 3 billion is leisure. o Now the insurance/replacement business we have been focusing on. We now have 1400 stores, 11% market share and we had 0% market share about 8 years ago. So we have gone from 0 to 11% attacking Enterprise’s haven if you will. o And that 11% is growing, we are going to add a hundred new stores next year (2007), 20 new stores this quarter, and it is all about getting growth in a segment that can be very profitable. Today it is not, but as we add insurance replacement accounts it will be. o Out of the 168 insurance replacement accounts that are out there in the US today we have 47 of them now. So that is big progress that the sales organisation has come up with over the last 7 – 8 years and we are signing up accounts as fast as we can get bodies and contracts signed so the good news is that this will be a high growth area for us in the foreseeable future, probably in the next ten years. o There is a big market, 9 billion and we have a very low share. We would like to achieve our normal share numbers in this area which would be in the 30% range, that’s where we would like to move. So again a nice growth driver for the company.• Nous pouvons rajouter par-dessus des stratégies de croissance supplémentaires, hors aéroport par exemple. o Le marché hors aéroport représente 9 milliards de dollars, dont 3 milliards dans lactivité assureurs/assisteurs, 3 milliards dans lactivité sociétés et 3 milliards dans lactivité loisirs. o Nous nous sommes concentrés sur lactivité assureurs/assisteurs. Nous avons à ce jour 1400 boutiques, 11 % de parts de marché alors que nous avions 0 % de parts de marché il y a 8 ans à peu près. Nous sommes donc
  • 24. passés de 0 à 11 %, nous avons attaqué le bastion dEnterprise si lon peut dire. o Et ces 11 % continuent daugmenter, nous allons ajouter une centaine de nouvelles boutiques lannée prochaine (2007), 20 nouvelles boutiques ce trimestre, le but étant de croître dans un segment qui peut être très lucratif. Il ne lest pas aujourdhui, mais il le deviendra au fur et à mesure que nous ajouterons des comptes assisteurs. o Sur les 168 comptes assisteurs qui existent aux Etats-Unis aujourdhui, nous en avons 47 à ce jour. Notre organisation commerciale a donc réalisé dénormes progrès dans ce domaine ces 7 ou 8 dernières années et nous enrôlons des comptes aussi vite quil est possible de signer les contrats, la bonne nouvelle est donc quune croissance élevée nous attend dans ce secteur dans un avenir prévisible, probablement dans les dix prochaines années. o Cest un gros marché, 9 milliards, et nous nen avons quune toute petite part. Nous aimerions obtenir le même nombre de parts de marché dans ce domaine que ce que nous avons habituellement, cest-à-dire de lordre de 30 %, et cest ce que nous visons. Là encore, il sagit donc dun facteur de croissance valable pour notre société.• European segmentation; I talked about this. o The leisure segment, the fact that we are growing in this segment, growing with Ryan Air, a travel partner who’s been very successful and we have been able to ride on that success as well and support them well. o Then in addition to that this whole issue of vans and trucks in Germany – another big growth driver for us.• La segmentation européenne ; jai déjà abordé ce sujet. o Le segment loisirs : nous sommes en pleine croissance sur ce segment, nous nous développons en même temps que Ryanair, un partenaire qui a un grand succès et nous avons pu profiter de ce succès et y contribuer également. o Il y a également la question des véhicules utilitaires en Allemagne – encore un gros facteur de croissance qui soffre à nous.
  • 25. • This slide demonstrates one of our key advantages (Flexible Fleet dynamics), in fact it is one of the core things about the company that differentiates us from our competitors. It shows our global fleet diversity. o You see in the upper left hand quadrant the percent of each one of these manufacturers cars that we buy. You see that Ford is 35% moving down by the way to 33%. o Right now they are actually at 33%. When you look at this, this wide selection of fleet, it is double most competitors. o In fact in the lower left hand quadrant you can see Hertz against Avis, Budget, against Vanguard which is National Alamo and Dollar Thrifty, you can see what their concentration is with one supplier. o Now if you have one person that you are buying all your cars from, you do not have as much leverage as if you have 4 or 5 suppliers to buy cars from – it is intuitive I hope to all of you.• Cette diapositive montre lun de nos principaux avantages (une dynamique de flotte flexible), en fait cest lun des éléments essentiels de notre société qui nous différencie de nos concurrents. On peut voir combien notre flotte mondiale est variée. o En haut à gauche, on peut voir le pourcentage détenu par chacun des constructeurs de voitures qui nous fournissent. On peut voir que Ford est à 35 %, en fait ce chiffre est en train de descendre à 33 %. o Au moment où je vous parle, il est en fait de 33 %. Ce large choix de véhicules représente le double de ce quoffrent la plupart de nos concurrents. o Dailleurs, en bas à gauche, on peut voir Hertz par rapport à Avis, Budget, à Vanguard qui comprend National Alamo et Dollar Thrifty, et lon peut voir quils se concentrent sur un seul fournisseur. o Mais si lon achète toutes ses voitures à une seule personne, on est bien plus en position de faiblesse que si lon a 4 ou 5 fournisseurs à qui acheter des voitures – jespère que cela vous paraît logique à tous.
  • 26. • So that’s one of the reasons that we have been able to off-set our car costs this year in a big way. If you look at the right hand side of the equation you’ll see that the inflation, the car cost for 2007 are going to be up from anywhere from 15 to 20% and that’s a big deal for us to have to deal with that. o We have to get price increases to offset that, so they’re going to up 15 to 20% we have been able to moderate that down to about 6% and we’ve done that by changing our fleet from what’s called program to risk. o We were about 35 to 40% risk and now we are moving to about 65% risk through the summer of next year (2007). o Why are we doing this? Because risk cars cost about 3800 USD less – that’s a lot. The program cars, the OEMs used to really incent us to buy those and they would give those to us at very low prices. o The residuals now are very strong in the used car market so buying a risk car and selling a risk car is not as risky, if you will, as it used to be because there is much more robust pricing in the used car market because the OEMs have taken capacity out and they are not doing a deal a day. o They are selling their cars to fleet but they are selling these cars with pricing discipline & because of that the residuals in the used car market are actually going up. o So we are moving to risk and we have a key advantage, most of the other car companies cannot move, they don’t have the infra-structure like we do set up already in program as well as a big infra structure in moving used cars in what is called the risk format. o So because we have an infra-structure that we can flex we can move there more quickly and because we deal with more OEMs we are able to get more risk cars, if you will, from more sources.• Cest lune des raisons pour lesquelles nous avons pu compenser nos coûts de flotte de façon importante cette année. Si lon regarde léquation à droite, on voit que linflation, les coûts de flotte pour 2007 vont augmenter dun chiffre situé entre 15 à 20 %, et cest un gros souci auquel nous devons faire face. o Nous devons augmenter nos tarifs pour compenser cela, ils devraient donc augmenter de 15-20 % mais nous avons pu modérer ce chiffre et le réduire à environ 6 %, et nous avons pu faire cela en passant notre flotte de ce que lon appelle programme à risque. o Auparavant, entre 35 et 40 % de nos véhicules étaient en risque et maintenant, nous nous dirigeons vers les 65 % en risque pour lété prochain (2007). o Pourquoi faisons-nous cela ? Parce que les véhicules en risque coûtent environ 3800 $ de moins – cest beaucoup. Auparavant, les constructeurs faisaient vraiment tout pour que nous achetions les véhicules sur programme et ils nous les vendaient à des prix très bas. o Les valeurs résiduelles des véhicules sont très élevées en ce moment sur le marché des véhicules doccasion, si bien quacheter un véhicule en risque et le revendre nest plus aussi risqué, si lon peut dire, que dans le temps, la tarification est beaucoup plus forte sur le marché des véhicules
  • 27. doccasion parce que les constructeurs ont diminué leur capacité et ils ne vendent plus leurs voitures comme des petits pains. o Ils vendent leurs voitures dans la flotte mais ils les vendent selon une tarification plus stricte et la conséquence est que les valeurs résiduelles des véhicules sur le marché des véhicules doccasion sont en hausse. o Nous passons donc en risque et nous avons le gros avantage que la plupart des autres loueurs ne sont pas en mesure de faire un tel changement, contrairement à nous, ils nont pas une infrastructure sur programme déjà établie ainsi quune grosse infrastructure permettant de passer les véhicules doccasion au format appelé risque. o Mais nous, nous avons une infrastructure flexible et nous pouvons effectuer le changement plus vite, et comme nous traitons avec un plus grand nombre de constructeurs, nous sommes en mesure dobtenir un plus grand nombre de véhicules en risque, car nous avons, si lon peut dire, un plus grand nombre de sources. • Now we are also able to leverage a better price because we have a bigger diversity of fleet. So we have taken it from a 15- 20% problem and it’s actually down to about 5.5% now for next year and we can offset that 5.5% with a 2% price increase. o Our plan is to hopefully get more than 2% and we can deliver the rest of that to shareholders. Everyone else is having a real difficult time. • Nous sommes également en mesure de nous appuyer sur une meilleure tarification car nous avons une flotte plus variée. Nous sommes donc partis dun problème qui sélevait à 15-20 % et nous lavons maintenant ramené à 5,5 % pour lannée prochaine et nous pouvons contrebalancer ces 5,5 % en augmentant nos tarifs de 2 %. o Nous espérons obtenir plus de 2 % et nous pourrons donner le reste aux actionnaires. Tous les autres sont en difficulté.NOTES:
  • 28. • I’m going to give you the financial results for the third quarter and kind just high- light those versus our competitors to you.• Je vais vous communiquer les résultats financiers du troisième trimestre 2006 et les comparer avec ceux de nos concurrents pour vous.• Our results again, for the third quarter were fairly good, we actually ended the third quarter, and our adjusted Performa EBIDTA was up about 14% year over year in the third quarter.• Une fois encore, nos résultats ont été plutôt bons au troisième trimestre, à la fin de ce trimestre notre EBITDA (revenus avant intérêts, impôts, dotations aux amortissements et provisions) Performa ajusté était en hausse denviron 14 % par rapport à lannée précédente au troisième trimestre.• Dollar Thrifty was off 29% they were down 29% and Avis Budget was down about 16 or 17%.• Dollar Thrifty était à moins 29% et Avis Budget à moins 16 ou 17%.• So again we out performed these entities. Now Enterprise, they don’t have public data so I don’t know how they did, my guess is that they did much better.• Nous avons donc une fois de plus fait mieux que ces sociétés. Quant à Enterprise, leurs données ne sont pas publiques alors je ne sais pas combien ils ont fait, mais je pense quils ont fait beaucoup mieux.• So if we just rap this all together in terms of the kind of productivity opportunity that we have and enumerate that for the world wide rental car business that is what is on this slide.• Si lon résume tout cela en termes des possibilités de productivité qui soffrent à nous, et si lon chiffre ces possibilités pour lactivité mondiale de locations de voitures, on obtient les chiffres indiqués sur cette diapositive.
  • 29. • The drivers for taking our corporate EBDITA up from 10 to 15 % in the lower right hand corner that’s 310 million dollars of improvement and profit. o The drivers of that are fleet diversity, CMS our contribution management system and moving from program to non-program, Op Ex & SGCA initiatives around lean, around procurement and supply chain, off-airport, being able to mature that and grow in that area. o So all of those levers will drive that kind of improvement. o The management team feels that this improvement is actually pretty conservative; these are numbers that we are willing to give investors so the prospects for Hertz are outstanding. o Very, very outstanding. So these are numbers that we feel comfortable that we can achieve over the next 2 or 3 years.• Si nous augmentons notre EBDITA Corporate de 10 à 15 % comme on le voit en bas à droite, cela représente 310 millions de dollars de progression et de bénéfices. o Les facteurs de cette augmentation sont : une flotte variée, CMS, notre système de gestion des contributions, le changement de flotte programme à hors programme, des initiatives dans le domaine des frais dexploitation, de vente, généraux et dadministration sur le modèle Lean, sur les achats et la chaîne dapprovisionnement, et lactivité hors aéroport, nous améliorer et croître dans ce secteur. o Tous ces leviers nous permettront dobtenir ce genre daméliorations. o Léquipe de direction pense que la progression visée est en fait relativement modeste ; ce sont les chiffres que nous voulons communiquer à nos investisseurs, les perspectives qui soffrent à Hertz sont en fait exceptionnelles. o Très, très exceptionnelles. Les chiffres que nous donnons sont ceux que nous sommes confiants que nous pourrons atteindre sur les 2 ou 3 prochaines années.
  • 30. • In terms of the Equipment Rental business, just to shift gears for a second, I’ve got a couple of Jerry’s slides – we all went on the road show together so I stole a couple of his slides here. • Pour ce qui est de lactivité de location déquipement, pour changer jai pris quelques-unes des diapositives de Jerry – nous sommes tous partis en déplacement ensemble alors jai volé quelques-unes de ses diapositives.. • One of the big things about the equipment rental business is that it also has tremendous diversity in terms of its business mix. • Lun des gros avantages de lactivité de location déquipement, cest quelle est également extrêmement variée en termes de composition de lactivité. • You can see again in the upper left hand quadrant, versus its competitors Hertz Equipment Rental has less dependency on what is called non-residential construction which is starting to experience a slow down. • On peut voir en haut à gauche que par rapport à ses concurrents, Hertz Equipement est moins dépendante de ce que lon appelle la construction non résidentielle qui commence à connaître un ralentissement. • Then we have an awful lot of growth plans built around what we call non non- residential construction. • Nous avons aussi un grand nombre de plans de croissance basés sur ce que nous appelons la construction non résidentielle. • If you look at the right hand box you will see that we have 244 million USD annualized of concrete growth plans in areas that are not non-residential construction. • Si lon regarde lencadré à droite, on voit que nous avons 244 millions de dollars annualisés dans des plans de croissance concrets dans des domaines qui ne sont pas de la construction non résidentielle.
  • 31. • We also have less consumer business than our competitors and we also have a very small amount of residential construction, whereas most of our competitors have a much bigger piece of that – and as you know residential construction is under pressure right now.• Notre activité grand public est également plus réduite que chez nos concurrents et la construction résidentielle na quune très petite place, alors que la plupart de nos concurrents en font beaucoup plus – et comme vous le savez, la construction résidentielle est sous pression en ce moment.• So we are doing better than everyone in the business right now and I’m going to show you some data in the next slide that will demonstrate that.• Nous avons de meilleurs résultats que tous les autres dans cette activité en ce moment et je vais vous montrer des données qui le prouvent avec la prochaine diapositive.• We also have the perfect geographic balance. Jerry and his team have done an outstanding job during the last 3-4 years t building this business to take advantage of the diversity it has as well as leverage on new equipment that they have invested in to fund the growth that we have been seeing – it’s been very red hot the last couple of years.• Nous avons également le parfait équilibre géographique. Jerry et son équipe ont fait un travail formidable ces 3 ou 4 dernières années en développant cette activité de façon à profiter de sa diversité tout en tirant parti des nouveaux équipement dans lesquels ils avaient investi afin de financer la croissance que nous avons connue - ça a été très chaud ces deux dernières années. • So here are the financial metrics. If you look at the financial metrics – I’m not going to go through each one – but against H&E and R&I were both publicly held companies we are way out performing them on growth on EBIDTA margin, on average fleet age, the youth of that fleet is driving new growth. • Voici donc les indicateurs financiers. Si lon regarde les indicateurs financiers – je ne vais pas tous les passer en revue – on voit que H&E et URI, qui sont toutes les deux des sociétés anonymes, sont loin derrière nous pour ce qui est de laugmentation de la marge EBITDA et de lâge moyen de la flotte, la jeunesse de notre flotte est un facteur de croissance supplémentaire.
  • 32. • Then in terms of the EBITA margin which is a very good proxy for true profitability in the equipment rental business you can see that we are almost double in a lot of these measurement versus a lot of our competitors. And frankly the business is performing even better than these numbers. • Il y a également la marge EBITA (revenus avant intérêts, impôts et amortissements) qui est un excellent indicateur de vraie rentabilité dans lactivité de location déquipement, on peut voir que nous faisons presque le double dans la plupart de ces chiffres par rapport à la plupart de nos concurrents. Et franchement, les affaires se portent encore mieux que ne le disent ces chiffres.• There has been a lot of concern about the balance sheet, this debt that we have. o I just want to assure you as employees in the company that we have tremendous runway, great room here, lots of liquidity really nothing to worry about. I’ve been in situations that are much more dyer than this. o There is a thing called debt-EBIDTA ration which is one of the key measurements that banks measure you against, it is called the Debt Covenant ratio, in that debt covenant ration we actually have about 450 million USD of EBIDTA cushion, so that’s a lot of cushion. o In addition to that our debt to EBIDTA ratio is about 3.8 if you take net corporate debt against corporate EBIDTA, 3.8 is levered, don’t get me wrong there is leverage there but you need to understand that that leverage is built around numbers that in other companies are like 5 to 6. o A lot of companies will go out with private equity at 5 or 6. We’re at 3.8 and our plan over the next 2 or 3 years which is very conservative takes us down to 2.5 and when we get down to about 2 we are looking at an investment great company again. o So you’ll continue to see us take cash and pay down debt. o Our interest expense is very high I will tell you that. o On an absolute number basis we are paying 750 million USD to the banks in interest, that’s our mortgage payment, as you have a house payment our mortgage payment to the banks is 750 million USD/year. o Now if we could cut that in half and give it to share holders our stock price would go up dramatically.
  • 33. • De nombreuses personnes sinquiètent de notre bilan, en raison de notre endettement. o Je voudrais juste assurer à tous les employés de la société quil y a de la marge, nous avons dexcellentes disponibilités de trésorerie, il ny a vraiment pas de quoi sinquiéter. Jai connu des situations bien plus catastrophiques que celle-ci. o Il existe un coefficient nommé ratio dette-EBITDA, cest lun des principaux indicateurs que les banques utilisent pour évaluer une société, on lappelle le ratio de covenant dendettement, et selon ce ratio nous avons environ 450 millions de dollars de marge de sécurité sur notre EBITDA, cest donc une grande marge. o En plus de cela, notre ratio dette-EBITDA est denviron 3,8 si vous appliquez lendettement Corporate net à lEBITDA Corporate, les 3,8 entrent dans leffet de levier, comprenez-moi bien il y a un effet de levier, mais sur un chiffre qui dans dautres sociétés se monte à 5 ou 6. o De nombreuses sociétés fonctionneront sur des fonds propres avec un ratio de 5 ou 6. Nous sommes à 3,8 et nous prévoyons, en restant très modestes, de descendre à 2,5 dans les 2 ou 3 prochaines années, et lorsque nous serons à environ 2, nous serons à nouveau une société attractive pour les investisseurs. o Cest pourquoi nous continuerons à puiser dans nos liquidités pour rembourser notre dette. o Le paiement des intérêts nous coûte très cher, vous pouvez me croire. o En chiffres absolus, nous versons 750 millions de dollars dintérêts aux banques, il sagit du remboursement de notre emprunt comme si nous payions pour une maison, nous payons 750 millions de dollars par an. o Si nous pouvions réduire ce chiffre de moitié et le donner aux actionnaires, le prix de nos actions augmenterait de façon spectaculaire. o• On a liquidity basis on the right hand side of the equation you’ll notice that this is the amount of cash we have available to draw on if we need it. o If we need it to buy fleet, if we need it to fund equipment or anything that is non-fleet orientated. o Right now our corporate liquidity is 1.9 billion USD and then fleet financing available against the fleet itself is 2.2 billion USD and remember that that fleet is very liquid that is one of the reasons that we have tremendous operating leverage, we are able to flex that fleet, sell it down if demand is lower and that liquefies the asset if you will, that’s why the business model is a good business model in periods of downturns.• Pour ce qui est de nos disponibilités de trésorerie, on peut voir à droite de léquation le montant de liquidité que nous avons à notre disposition si besoin. o Si nous avons besoin dargent pour acheter des véhicules pour la flotte, si nous devons financer des équipements ou autre chose nayant rien à voir avec la flotte. o En ce moment, nos disponibilités de trésorerie au niveau Corporate sont de 1,9 milliards de dollars, avec en plus le financement disponible pour la flotte à partir de la flotte elle-même qui est de 2,2 milliards de dollars, et
  • 34. noubliez pas que cette flotte est très facilement convertible en liquide, cest lune des raisons pour laquelle nous avons un levier dexploitation très fort, nous pouvons moduler notre flotte, la revendre si la demande chute, ce qui convertit les actifs en liquide si lon peut dire, cest pourquoi ce modèle économique est un bon modèle dans les périodes difficiles.• So I wanted to update you on some key initiatives that we’ve kicked off with the senior management team level and just give you a quick update on those. You’ve probably heard a lot about these.• Jaimerais vous donner des nouvelles de certaines des principales initiatives que nous avons lancées avec léquipe de direction. Vous en avez probablement beaucoup entendu parler.• One is called lean. We’ve already had six sigma here and now we have a thing called lean sigma that we are developing. o We are adopting a version of lean called the Toyota Production System; this is something that I’ve had experience with since 1991. I’ve actually led and trained people in lean and lean techniques. o It is something that we brought to Chicago O’Hara Airport in a pilot study. We had someone come in from the outside to help us install it, just do the initial installation and results have been outstanding. o The very first kaizen event improved vehicle servicing productivity by over 15% and resulted in over 900 000 USD in savings. o There are six value streams at Chicago O’Hara that means six different streams of work if you will. They’ve only done two streams and they have identified over 1.7 billion in savings already. o They’ve already reduced the fleet and satisfied the same demand. They think that the fleet could actually be reduced and satisfy the same level of demand by 10% over the next 18 months. o That’s like saying that you can get 10% utilisation over the next 18 months all by using lean very simple techniques. Its process orientation, its not rocket science, it’s a methodology though and it’s culture and it’s something that we are training all of the employees in over the next two years. I’ll talk a little bit about that on the next slide.
  • 35. • Lune de ces initiatives sappelle Lean. Nous avons déjà travaillé avec Six Sigma ici et maintenant nous sommes en train de développer un programme qui sappelle Lean Sigma. o Nous avons adopté une version de Lean qui sappelle le Système de production Toyota ; cest un système que je pratique depuis 1991. Jai moi- même dirigé et formé des personnes sur des programmes et techniques Lean. o Nous avons implanté ce programme à laéroport de Chicago OHare pour réaliser une étude pilote. Nous avons fait venir quelquun de lextérieur pour nous aider à linstaller, juste pour linstallation initiale, et les résultats ont été exceptionnels. o Le tout premier Kaizen (ou amélioration) a permis daugmenter la productivité de lentretien des véhicules de plus de 15 %, ce qui a permis de réaliser plus de 900.000 $ déconomies. o Il y a six flux de valeur à Chicago OHare, cela veut dire six flux dactivité différents si vous voulez. Seulement deux flux ont été étudiés et déjà 1,7 milliards déconomies ont été identifiés. o On a déjà réduit la flotte tout en continuant à répondre à une demande identique. On pense que la flotte pourrait être réduite de 10 % sur les 18 prochains mois tout en répondant à un même niveau de demande. o Cela revient à dire quon peut gagner 10 % dutilisation de la flotte sur les 18 prochains mois rien quen utilisant des techniques Lean très simples. Il sagit dune réorientation des processus, ce nest pas sorcier, mais cest une méthodologie et une culture et cest une chose à laquelle nous allons former tous les employés pendant les deux prochaines années. Je vais en parler plus amplement avec la prochaine diapositive.NOTES :
  • 36. • We have used a company called Optiprise who is led by a guy named Jeff Liker. o Optiprise is training using what is called the Toyota system of lean and Jeff Liker is the author of the book “The Toyota Way”. o He is also a professor at the University of Michigan and he has done a lot of lean implementations. o We are actually coming up with our own customized lean program; this is a program that will be developed for the rental car business and we have exclusive rights on this and will be developing it with Optiprise. o We are also conducting a special two day orientation for Hertz senior management. o The curriculum is 50% class room and 50% on site installation. This means that you actually do a value stream, you do a Kaizen as part of your training and you actually develop a lot of cost savings as a result of it. o It’s a very positive initiative, very proactive; it involves all the employees instead of just having management make the decisions. o This is about leveraging every employee in the company to make a contribution to how to do things faster, cheaper and better.• Nous avons fait appel à une société nommée Optiprise et dirigée par un homme qui sappelle Jeff Liker. o Optiprise base sa formation sur ce que lon appelle le Système Toyota de Lean et Jeff Liker est lauteur du livre "The Toyota Way". o Il est également professeur à lUniversité du Michigan et il a effectué de nombreuses implantations Lean. o Nous sommes en train de créer notre propre programme Lean personnalisé ; ce programme sera développé pour lactivité de location de voitures et nous avons des droits dexclusivité, nous allons développer ce programme avec Optiprise. o Nous allons également animer deux journées spéciales dorientation pour la direction senior Hertz. o Le déroulement a lieu pour 50 % en salle de classe et pour 50 % en installation sur site. Cela signifie que vous travaillerez sur un flux de valeur, que vous ferez un Kaizen dans le cadre de votre formation et que vous pourrez permettre de réaliser dimportantes économies en conséquence.
  • 37. o Cest une initiative très positive, très proactive ; elle implique tous les employés au lieu que la direction seule prenne les décisions. o Il sagit dutiliser chaque employé de la société pour quil apporte sa participation pour trouver comment faire les choses plus vite, pour moins cher et mieux.• On our supply chain initiatives we have already done quite a bit of work; we did contract with an outside consultant to help us categorize and get our data organised and the result of all that work with our own internal teams and the outside consultant was to frame out a big opportunity in the US. o If you look at all the numbers here on the chart I will just try to highlight a couple of them for you. o The very bottom total from a savings standpoint we think that we can realize anywhere from 50 to 89 million dollars of savings fairly quickly in some of the key areas. o Typically purchasing would buy about 620 million dollars a year worth of stuff and now we are expanding that to 1.2 billion USD; the actual spend could be more like 2.1 billion USD, we are doing it in phases. Kathy and her team are working hard to get at a lot of these issues. o We are using advanced purchasing techniques like reverse auctions; we are doing what we call low cost country sourcing. o These are things that Hertz has not done before that we are instituting and they are already delivering quite a bit of savings. o We did a reverse auction on filters and we will probably save 600 000 USD over the next two or three years just by doing an on-line bidding process with filter manufacturers. This is the kind of stuff we are doing that will give us a lot of cost savings going forward.• Pour ce qui est de nos initiatives au niveau de la chaîne dapprovisionnement, nous avons déjà fait une grande part du travail ; nous avons eu recours à un consultant extérieur pour nous aider à catégoriser et organiser nos données, et tout ce travail avec nos propres équipes internes et le consultant extérieur nous a permis de dégager de grandes possibilités pour les Etats-Unis.
  • 38. o Si vous regardez tous les chiffres de ce tableau, je vais essayer den faire ressortir quelques-uns pour vous. o Si lon regarde la ligne de total tout en bas, du point de vue des économies, nous pensons pouvoir réaliser entre 50 et 89 millions de dollars déconomies assez rapidement dans certains domaines clés. o En général, les achats achètent pour environ 620 millions de dollars par an de marchandises et ce chiffre va maintenant augmenter jusquà 1,2 milliards de dollars ; les dépenses réelles se monteront sans doute plutôt à 2,1 milliards de dollars, nous procédons par étapes. Kathy et son équipe travaillent dur pour régler la plupart de ces questions. o Nous utilisons des techniques dachat avancées telles que les enchères inversées ; nous faisons ce qui sappelle le low cost country sourcing (choisir les fournisseurs qui sont dans des pays à bas coûts). o Ce sont des choses que Hertz ne faisait pas avant et que nous mettons maintenant en place et elles nous permettent déjà de réaliser des économies significatives. o Nous avons fait des enchères inversées pour les filtres et nous allons probablement réaliser 600.000 $ déconomies sur les deux ou trois prochaines années, simplement en mettant en place un processus dappel doffres en ligne avec les fabricants de filtres. Cest le genre de choses que nous sommes en train de faire et qui vont nous permettre de réaliser de grosses économies à lavenir. ;• I want to transition into the current environment. What do we see right now, what does the crystal ball foreshadow for us. It is a very tough environment; the macros are really not that good overall.• Passons maintenant à notre environnement actuel. Que voyons-nous aujourdhui, et quest-ce que notre boule de cristal nous laisse présager ? Nous sommes dans un environnement très difficile ; les indicateurs économiques ne sont pas très bons dans lensemble.
  • 39. • The economy in the US is very fragile right now and the economy in Europe is actually improving moderately so at a high level that’s kind of the situation.• Léconomie américaine est très fragile pour linstant et léconomie européenne est en train de saméliorer doucement, voilà en gros la situation au plus haut niveau.• Now let’s get specific as it relates to rental car business. We are losing US airport market share, we have lost a couple of points this year, but the last couple of months that share loss has narrowed and is improving. o September data says that we’ve gained back maybe half a point this year. o We had a very tight fleet in the second quarter and everyone else kept their fleet loose so we gave up share to drive utilisation and profit and now we have loosened the fleet, in august we made decisions to loosen the fleet and in fact everyone else is tightening up because car costs are increasing. o So now our share is going up. We think that we have a good chance of picking up our entire lost share by year end but the fact is today when we look at our business we have lost some share.• Intéressons-nous plus spécifiquement à lactivité de location de voitures. Nous perdons des parts de marchés en aéroport aux Etats-Unis, nous avons perdu deux points cette année ; mais ces deux derniers mois, cette perte de parts de marché sest réduite et elle est en train de saméliorer. o Les données de septembre nous indiquent que nous avons récupéré peut- être un demi-point cette année. o Nous avions une flotte très serrée au deuxième trimestre et tous les autres avaient gardé une grande flotte, nous avons abandonné des parts de marché pour optimiser lutilisation de la flotte et les bénéfices, et maintenant nous avons agrandi la flotte, en août nous avons pris la décision dagrandir la flotte et en fait tous les autres sont en train de la réduire parce que les coûts de flotte sont en augmentation. o Par conséquent, notre part de marché est maintenant en augmentation. Nous pensons que nous avons de grandes chances de récupérer toute la part de marché que nous avions perdue avant la fin de lannée, mais il nen reste pas moins que pour linstant, quand on regarde notre activité, on voit que nous avons perdu des parts de marché. Emplanements as I mentioned earlier in the presentation are down 2% in 2006 but in 2004 & 2005 they were actually up 6%. o Next year they are forecast to be up in the neighbourhood of 3.5% so we are hopeful that that holds; that is still less growth than what we’ve seen. o What’s really concerting right now, I don’t know if you’ve been reading the Wall Street Journal, or the international newspapers, but the plane manufacturers are now starting to consolidate and that means that they will take capacity out which means that this forecast for next year could be all wet. o In fact we could have emplanements going down if the merger between Continental and United occurs, US Air, there is a lot of talk in the industry right now, the bankers are very happy because they are looking at mergers
  • 40. and acquisitions as there’s a lot of consolidation going on in the airline industry. That’s not a good trend for us and that will not be helpful. Comme je lai déjà dit, la fréquentation des aéroports a baissé de 2 % en 2006 mais en 2004 et 2005 elle avait connu une augmentation de 6 %. o Lannée prochaine, il est prévu quelle augmente denviron 3,5 % et nous espérons que cela durera ; mais cest toujours moins que ce nous avons connu par le passé. o Ce qui est vraiment inquiétant en ce moment, je ne sais pas si vous lisez le Wall Street Journal ou la presse internationale, mais les constructeurs aéronautiques commencent à sunir et cela signifie quils vont réduire leur capacité et les prévisions pour lannée prochaine pourraient ne pas se réaliser du tout. o Nous pourrions même voir une chute de la fréquentation des aéroports si la fusion entre Continental et United a lieu, US Air, on en parle beaucoup dans le métier en ce moment, les banquiers sont très contents parce quils voient venir des fusions et des acquisitions et il y a beaucoup dunions qui se préparent dans lindustrie des compagnies aériennes. Cette tendance nest pas bonne pour nous et elle ne va pas nous aider.• Our fleet costs are up dramatically, you know about 32% of our total costs are fleet. The point that I’m making is that when fleet costs go up by 15 to 20 points that’s a big cost increase so that is not a good thing. o We have been fortunate, and there’s been a lot of hard work to make this happen but you need to understand that this is a one time event. o We’ve been fortunate in the transition form program to risk cars and change our fleet around so that we could minimize that cost increase. This is only going to happen one time everyone, it’s not sustainable. o We put in a ABS structure, which is an asset based structure that gives us lower interest rates on our fleet and those two things are driving a lot of our improvement right now. That will go away next year. o So how do we improve year over year once those things go away and that’s what the management team has been working on. o What’s the next instalment of things that we need to do as a company to be the lowest cost and highest quality rental car and rental equipment business in the world?• Nos coûts de flotte ont augmenté de façon spectaculaire, vous savez quenviron 32 % de nos coûts totaux partent dans la flotte. Ce que jessaie de vous expliquer, cest que lorsque les coûts de flotte augmentent de 15 à 20 points, cela représente une énorme augmentation de nos coûts et ce nest pas une bonne chose. o Nous avons eu de la chance, et nous avons travaillé très dur pour que cela arrive mais il faut que vous compreniez que ce que nous avons fait ne peut être fait quune seule fois. o Nous avons eu de la chance en passant des véhicules sur programme aux véhicules en risque et de modifier notre flotte complètement de façon à réduire au minimum cette augmentation des coûts. Mais comprenez bien tous que cela narrive quune fois, cette action nest pas renouvelable.
  • 41. o Nous avons mis en place uns structure ABS, cest-à-dire une structure adossée aux actifs qui nous donne des taux dintérêts plus bas sur notre flotte et ces deux choses sont à lorigine dune grande partie de nos progrès actuels. Ce sera fini lannée prochaine. o Alors, comment progresser année après année une fois que ces choses auront disparu ? Léquipe de direction a travaillé sur ce sujet. o Quelle est la prochaine étape pour que notre société devienne la société de location de voitures et déquipement aux coûts les plus bas et à la qualité la plus élevée du monde ?• Home mortgage rates are increasing. o Front page of the wall street journal today I have a quote “New home construction is plummeting, car sales are weakening”. Quote, quote. This is not a friendly environment for Hertz.• Les taux demprunt immobilier sont à la hausse. o Jai lu en première page du Wall Street Journal daujourdhui, je cite : "La construction de maisons neuves est en dégringolade, les ventes de voitures fléchissent." Fin de citation. Cet environnement nest pas favorable à Hertz.• Gasoline prices hit 61 dollars a barrel yesterday, its going right back up.• Le prix de lessence a atteint les 61 $ le baril hier et il continue daugmenter.• The point is the macros for us are not that positive and the last thing here; this is very important for you all to understand – on line and branded party sites are growing dramatically, they were 500 million dollars reservations in 1999 growing in 2006 to 4.8 billion dollars for the overall market. o That’s all price orientated stuff, every thing is price. o When I went and talked to the top 25 leaders in the company, my first 60 days on the job, guess what the number one issue they told me was? o Cost, we were too high cost, everyone at Hertz believes that we are too high a cost. o We have too much bureaucracy, to much overhead, we’re very procedure orientated, we’re slow, these were the things that I was told – this is not Mark Frissora’s observation this is the management teams observation. o What I’m trying to do is to galvanize a plan around everything that everyone told me and by the way the plan is not my plan it is the whole teams plan and they are developing it. o All these things mean that we are going to have a very tough environment ahead of us.• Le problème est que les indicateurs économiques ne sont pas très positifs pour nous et il y a encore une dernière chose ; il est très important que vous compreniez tous ce point – les sites en ligne et les sites de marque connaissent une progression spectaculaire, de telles réservations représentaient 500 millions de dollars en 1999 et ce chiffre a atteint les 4,8 milliards de dollars en 2006 pour lensemble du marché. o Tout est axé sur les prix, le prix est la seule chose qui compte.
  • 42. o Quand je suis allé parler avec les 25 plus hauts dirigeants de la société, pendant les 60 premiers jours de mon arrivée à ce poste, devinez ce quils mont dit être le problème numéro un ? o Les coûts, nos coûts sont trop élevés, cest ce que pense tout le monde chez Hertz. o Nous avons trop de bureaucratie, trop de frais généraux, nous sommes très axés sur les procédures, nous sommes lents, voilà ce quon ma dit – ce ne sont pas les observations de Mark Frissora, ce sont les observations de léquipe de direction. o Ce que jessaie de faire, cest de bâtir un plan sur la base de tout ce que lon ma dit et soit dit en passant, ce nest pas mon plan, cest le plan de toute léquipe et elle travaille dessus. o Toutes ces choses laissent prévoir quun environnement très difficile nous attend.• So we are going to restructure the company. There is going to be restructuring and there will be lay-offs.• Nous allons devoir restructurer la société. Il y aura une restructuration et il y aura des licenciements.•• And they will be focused around three areas redundancies and bureaucracy which is what I call non-value added processes; we’re going to take layers out of the organisation because we have too many layers in this organisation.• Ils vont concerner trois domaines : les redondances et la bureaucratie, qui sont ce que jappelle des processus sans valeur ajoutée ; nous allons supprimer des étages dans lorganisation car il y en a trop.
  • 43. • We are going to focus on what we call our core competencies –those things that are core to Hertz those things that are unique to Hertz. And outsource those things that are not core. There is a model that we work to understand what is core and what is not core. o Restructuring will be over the next couple of quarters. It will start in January and basically should be complete by the end of the first quarter (US only). o The plan is to do this in a way that is very positive and humane, treating people with dignity and respect. I’m openly communicating this to you – most CEOs would not do this. I’m doing it,I did it before and believe me its better for me to tell you what we are going to do than to try and hide it. o There will be a restructuring, I wanted to announce that and I want to tell you why and what the issues around it were; o The good thing about our business models is that once we do this the hope is that we never have to do this again because we have an ongoing turnover rate of 20% in this company and though attrition basically you can accomplish that. o There are a lot of costs built into the company that we need to take out in order to survive. o The bottom line is that we have a lot of debt; we have 750 million dollars of interest expense, we’ve got to perform well now that we are on the public market now and the expectation is that you improve year over year. Next year our costs, you should know this, are going up by 350 million USD. o So for us to show an improvement year after year we have to offset 350 million USD of cost s that is one of the drivers of the restructuring, that plus the fact that we are going to be in a really tough market.• Nous allons nous concentrer sur ce que nous appellerons nos compétences fondamentales – les choses qui sont fondamentales pour Hertz et les choses qui sont uniques chez Hertz. Et nous allons externaliser les choses qui ne sont pas fondamentales. Il y a un modèle qui nous permet de comprendre ce qui est fondamental et ce qui ne lest pas. o La restructuration va être menée sur les deux prochains trimestres. Elle commencera en janvier et en gros elle devrait être terminée avant la fin du premier trimestre (Etats-Unis uniquement). o Nous prévoyons de procéder de façon très positive et humaine, en traitant les gens avec dignité et respect. Je vous communique ces informations ouvertement – la plupart des CEO ne le feraient pas. Mais mois cest ainsi que je procède, jai toujours fait ainsi et croyez-moi, il vaut mieux que je vous dise ce que nous allons faire plutôt que jessaie de vous le cacher. o Il y aura une restructuration. Je voulais vous lannoncer et je voulais vous en expliquer les raisons et les circonstances ; o Lavantage de notre modèle économique, cest quune fois que nous aurons fait cela, nous pouvons espérer ne jamais avoir à le refaire, car nous avons actuellement un taux de renouvellement du personnel (ou turnover) de 20 % dans notre société et nous pourrons donc atteindre lobjectif en gros grâce aux départs. o Notre société intègre de nombreux coûts que nous devons réduire pour survivre.
  • 44. o Le fond du problème, cest que nous avons des dettes importantes ; nous payons 750 millions de dollars dintérêts, nous devons être performants maintenant que nous sommes en Bourse et on attend de nous que nous progressions dannée en année. Vous devez savoir que lannée prochaine, nos coûts vont augmenter de 350 millions de dollars. o Par conséquent, si nous voulons montrer une progression dannée en année, nous devons compenser ces 350 millions de dollars de coûts, cest lune des causes de la restructuration, à laquelle sajoute le fait que le marché va être très difficile.• So not to end on a sour note I want to talk about the growth initiatives. We have a balanced scorecard of cost reduction and growth items. While we restructure the company and make it leaner, at the same time we are focusing equally hard on growth.• Pour ne pas terminer sur une note triste, jaimerais vous parler de nos initiatives de croissance. Nous avons un tableau de bord prospectif qui associe réduction des coûts et éléments de croissance. Tout en restructurant la société et en dégraissant les coûts, nous allons en même temps nous concentrer avec tout autant dénergie sur la croissance.•• Initiatives included in the business plan are 25 locations to open in the HERC business. o We think that there is a great opportunity in Europe to grow HERC as well – some of those locations may be in Europe. o RAC off-airport expansion of 100 new locations in 2007. Again a big number and site, facility people and construction crews are busy right now because we’ve decided that we would open 20 of them if we can this quarter. o We did spend a lot more money on advertising this quarter than we have in the past but we’ve tripled our average run rate in the fourth quarter to drive volume to off airport as well as on airport locations. o So we’re not about shrinking everything and shrinking our way into prosperity. We are trying to grow this business by investing in the brand.
  • 45. • Les initiatives prévues dans le business plan comprennent louverture de 25 agences HERC. o Nous pensons que HERC a également de grandes possibilités de croissance en Europe – certaines de ces agences seront peut-être en Europe. o Nous prévoyons détendre notre activité RAC hors aéroport en ouvrant 100 nouvelles agences en 2007. Là encore, cest un gros chiffre et les équipes de chantier, de bâtiment et déquipement sont actuellement au travail car nous avons décidé douvrir 20 de ces agences dès ce trimestre si possible. o Il est vrai que nous avons dépensé beaucoup plus dargent dans la publicité ce trimestre que par le passé, mais nous avons triplé notre taux moyen de rendement au quatrième trimestre pour orienter le volume sur les agences hors aéroport ainsi quen aéroport. o Il nest donc pas question de tout réduire et de réduire notre voie daccès à la prospérité. Nous essayons de faire croître notre activité en investissant dans notre marque. • In terms of other initiatives, we’re going to china, I’m going to china, the senior team is going to china, India. o Franchise acquisitions we are considering. We have a list and if the franchise holder is willing we are ready to take that in house again. This is a very easy, a very low risk way for us to grow and again control the customer service experience. • Pour ce qui est des autres initiatives, nous allons en Chine, je vais en Chine, léquipe de direction va en Chine, en Inde. o Nous envisageons de racheter des franchises. Nous en avons dressé une liste et si un franchisé souhaite vendre, nous sommes prêts à acheter. Cest un moyen très facile et très peu risqué de nous étendre et de prendre le contrôle de la satisfaction de la clientèle.NOTES :
  • 46. • Vision, mission and values – it’sa focal point for the company, employees and business partners. o It’s a feature of all best in class companies. o We developed, as a senior team, through three different meetings that were very laborious (because everyone has their own opinion of what vision, mission and values should be) the vision, mission and values. o This is our global vision, mission and values. o It is tested down on the operating level as well and we changed it five or six times.• Une vision, une mission et des valeurs – cest un point central pour notre société, nos employés et nos partenaires commerciaux. o Cest une caractéristique de toutes les sociétés de première classe. o Grâce à trois réunions très laborieuses (car chacun a sa propre opinion de ce quune vision, une mission et des valeurs devraient être), nous avons défini avec léquipe de direction une vision, une mission et des valeurs. o Voici donc notre vision, notre vision et nos valeurs au niveau global. o Nous les avons testées au niveau opérationnel et nous les avons modifiées cinq ou six fois.• Our vision is our long term goal – it is something very broad so that it captures everything.• Notre vision définit notre objectif à long terme – ce doit être une définition très large pour pouvoir tout englober.• The mission is what we are or what we should be -more closed in more definitive. Notre mission définit ce que nous sommes ou ce que nous devrions être – définition plus précise et plus définitive.• Our values are how we act to each other, our customers, our partners and our public.• Nos valeurs définissent comment nous nous comportons entre nous, avec nos clients, nos partenaires et notre public.
  • 47. We live by our values, fulfil our mission and achieve our vision. Nous vivons en accord avec nos valeurs, nous remplissons notre mission et nous accomplissons notre vision. • This is one page that we will be sending out to all employees but let me just read the vision itself. • Voici une page que nous allons envoyer à tous les employés mais permettez- moi de juste lire la vision elle-même. •“Hertz will be the first choice brand for vehicle and equipment rentaland total mobility solutions”. o The word “first choice” is critical here as it means that we are number one. o Some people say “well what’s the mobility thing”? o Mobility plays well in Europe, number one, and it is also broad enough that if captures everything that moves. o We want to be in the leasing business, whether it is corporate leasing, anything that involves renting and leasing we want to be involved in – it doesn’t have to be cars and trucks it could be motorcycles, it could be boats, it could be bicycles. I’m not saying that it is going to be any of those things but we are all for studying those things.
  • 48. o And maybe in certain regions – may be it makes sense out west (USA) to rent motor cycles or licence the Hertz name for motor cycles. There are people that like to rent motor cycles believe it or not and we don’t rent them, and that’s our core competency renting anything. So again, we are looking at, we brainstormed a list of about 17 new ideas that we are prioritising and that we are going to use to grow."Hertz sera la marque de premier choix pour la location de véhiculeset déquipement et les solutions de mobilité totale". o Le terme "premier choix" est crucial ici car il signifie que nous sommes numéro un. o Certains se demandent : "cest quoi cette histoire de mobilité ?" o Premièrement, lidée de mobilité est bien accueillie en Europe et cest également un terme suffisamment large pour englober tout ce qui bouge. o Nous voulons faire de lactivité de leasing, que ce soit du leasing Corporate ou non, nous voulons nous impliquer dans tout ce qui a trait à la location et au leasing – pas nécessairement de voitures ou dutilitaires, ce pourraient être des motos, des bateaux, des vélos... Je ne dis pas que nous allons le faire mais nous sommes tout à fait pour étudier la question. o Et peut-être que dans certaines régions – peut-être que dans lOuest des Etats-Unis, cela vaudrait le coup de louer des motos ou que des franchisés louent des motos sous le nom de Hertz. Figurez-vous quil y a des gens qui aiment louer des motos et nous nen louons pas alors que la location est notre compétence fondamentale. Nous avons réfléchi et dressé une liste denviron 17 nouvelles idées dont nous sommes en train didentifier les priorités et que nous allons utiliser pour nous étendre. • When we look at our vision statement it has to be broad enough to capture everything that we thins is in the realm of what we do. • Si lon regarde la définition de notre vision, elle doit être formulée de façon suffisamment large pour englober tout ce que nous pensons faire partie de notre domaine dactivité.Our mission is to be the most customer focused, cost efficient vehicle and EquipmentCompany in every market we serve. We will strengthen our leading worldwidepositions through a shared-value-culture of employee and partner involvement bymaking strategic investments in our brand, people and products. The focus ofeverything we do will be on continuously improving shareholder value.Notre mission est dêtre la société de location de véhicules et déquipement la plusaxée sur le client et la plus rentable sur tous les marchés que nous desservons. Nousrenforcerons notre position de leader mondial grâce à une culture de valeurspartagées impliquant nos employés et nos partenaires en effectuant desinvestissements stratégiques dans notre marque, dans notre personnel et dans nosproduits. Lobjectif de chacune de nos actions sera de toujours augmenter la valeuractionnariale.
  • 49. • Our values are: o integrity, o continuous improvement, o passion, o teamwork, o transparency, o diversity, o Commitment and accountability.• And a little bit about each one of those – we’ve put some words around these so that you can see what we mean.• Passons chacune delles brièvement en revue – nous avons défini chaque valeur en quelques mots pour que vous puissiez comprendre ce que nous voulons dire Integrity means acting ethically, fairly, honestly and respectfully. I always say that what ever we do as a company we should be able to read about it on the front page of the NY Times. If you can’t read about it then you have a problem. o From a continuous improvement standpoint constantly innovating and driving efficiency. o Passion, wanting to win and now. o Teamwork – collaborating seamlessly, trusting each other and our partners. o Transparency – fostering a culture or openness and communicating effectively. o Diversity – making our differences a competitive advantage. o Commitment – following through and delivering on our promises. o Accountability – taking responsibility for our decisions and actions. • This is the commitment that the senior team has made with each other. We want to live, walk and talk our values. • Cest lengagement qua pris léquipe de direction. Nous voulons que nos valeurs se voient dans notre vie, notre attitude et nos paroles.
  • 50. • Here’s what they are and again you’ll all be getting cards on them and they kind of frame the way we conduct business in the future. • Vous les connaissez maintenant et vous recevrez des cartes qui les récapitulent et elles conditionneront en quelque sorte la façon dont nous mènerons nos affaires à lavenir.• We are also introducing a metric system that I call a balanced scorecard. o This company as well as many companies within and even outside the industry often at times don’t have a balances scorecard. o A lot of companies just measure everything on financial measurements that don’t have anything to do with employee satisfaction or customer satisfaction or cash management. o We will build a company that will be focused on all three of these things. o Employees are just as important as customers who are just as important as suppliers and balanced sheet management is where all of the incomes and revenues come in so we have to manage to a balance sheet not an income statement. o The company has been managed to an income statement I can tell you that. The company has also not been real focused on employee satisfaction. We have had customer satisfaction and we’re changing that measurement system so that when we look at measurements we are going to pick at a senior team level about 15 measures – five in each of the categories o You really need to emphasise all three of these areas. If you can be best in class in all of these three areas you will be an upper cartel company. o So this is going to be the focus and we’ll cascade these measurements down throughout the organisation. o We’re meeting off-site as a senior team to develop a strategic architecture – that’s something else that we are doing. It’s a one page document that defines our strategy and that can be clearly communicated to every employee in the company.
  • 51. • Nous allons également lancer un système de mesure que jappelle tableau de bord prospectif. o Cette société ainsi que bien dautres dans notre métier et en dehors nont pas toujours de tableau de bord. o De nombreuses sociétés mesurent tout selon des indicateurs financiers qui nont rien à voir avec la satisfaction des employés ni la satisfaction client ni la gestion du cash. o Nous, nous allons bâtir une société qui sera axée sur ces trois éléments. o Les employés sont tout aussi importants que les clients, qui sont tout aussi importants que les fournisseurs et cest le bilan qui contient tous les revenus et les recettes, alors notre gestion doit être basée sur le bilan et non sur le compte de résultat. o Je peux vous dire que jusquà maintenant, la société a été gérée sur la base du compte de résultat. De plus, la société ne sest jamais vraiment concentrée sur la satisfaction des employés. La satisfaction client a été étudiée et nous allons changer le système de mesures et léquipe de direction va choisir environ 15 indicateurs - cinq par catégorie. o Il faut vraiment mettre en avant ces trois domaines. Si notre société peut être la meilleure dans ces trois domaines, elle sera une société du plus haut niveau. o Voilà donc sur quoi nous allons nous concentrer et nous répercuterons ces indicateurs dans toute lorganisation. o Nous nous réunissons à lextérieur avec léquipe de direction pour développer une architecture stratégique – cest un autre sujet sur lequel nous travaillons. Il sagit dun document dune page qui définit notre stratégie et qui peut être clairement communiqué à chaque employé de la société. o • We are also going to be building a performance evaluation system which is a better and more robust than the one we have now. o We think that career development is something that you should have at Hertz, and it should be clearly spelled out what you have to do to get to the next level if you want to get to the next level. And you should have development plans to get you there. o So again we are going to have a robust development program that the HR worldwide organisations will be working on. • Nous allons également mettre au point un système dévaluation des performances qui sera meilleur et plus solide que celui que nous avons actuellement. o Nous pensons quil devrait y avoir des plans de carrière chez Hertz qui formulent clairement ce que lon doit faire pour passer au niveau suivant si on le désire. Et lon devrait avoir des plans de développement pour y arriver. o Nous allons donc mettre au point un programme de développement solide sur lequel les départements des Ressources humaines vont travailler dans le monde entier.I expect to implement these things throughout 2007
  • 52. Je prévois de mettre ces choses en place au cours de lannée 2007.I WANT TO THAK ALL OF YOU FOR YOUR GREAT EFFORTS!JE TIENS A TOUS VOUS REMERCIER POUR VOS EFFORTS REMARQUABLES ! The last 2-3 months we actually had some pretty goodoperating numbers due to a lot of cost reduction efforts and due to everyone throwing all of their weight together and I want you to keep up the good work & keep your spirits up. Ces 2 ou 3 derniers mois, nous avons eu des chiffres dexploitation plutôt bons grâce à de gros efforts de réduction des coûts et grâce au soutien personnel de chacun et je veux que vous continuiez à faire du bon travail et à garder le moral. Q&A.