September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE 
                    Transferring Wealth to the Next Generation 
September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE 
            e. Generation Skipping Transfer Taxes are beyond the scope of thi...
September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE 
           c. Payment of gift transfer tax in and of itself removes a portion...
September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE 
    VI. Use of Trusts 
            a. Family  (Credit Shelter...
September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE 
                     i. Examples of trusts designed to help minimize transfer...
September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE 
                        not implemented, you can lose out on some of the tax ...
September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE 
                         4. Re‐unification of gift and estate tax applicable ...
Upcoming SlideShare
Loading in …5

Transferring Wealth to the Next Generation


Published on

Outstanding presentation to clients and friends by two SDK CPAs on how to transfer wealth to the next generation.

  • Be the first to comment

No Downloads
Total views
On SlideShare
From Embeds
Number of Embeds
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Transferring Wealth to the Next Generation

  1. 1. September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE    Transferring Wealth to the Next Generation  Presenter, Jill Thompson, CPA  Schechter Dokken Kanter CPAs      I. Gift and Estate Tax – In General    a. Transfer Taxes   Estate and gift taxes are transfer taxes.  An individual becomes liable for a transfer tax  when he or she transfers assets to another person (typically a transfer to the next  generation of family members, but could be anyone) in excess of a certain amount  (special rules apply for transfers to spouses).  Transfer taxes differ from income taxes  which tax income earned by a taxpayer during the year.      An important difference between transfer and income taxes is that the grantor (the  person giving the gift) or the decedent’s estate (or revocable trust, etc.) must pay the  gift or estate transfer tax.  The person receiving the gift or inheritance (the beneficiary)  is normally not responsible for transfer tax.  However, if a grantor fails to pay an amount  of transfer tax due, the beneficiary could ultimately be held responsible for such tax.    b. Rates  With rates as high as 45% for both gift and estate [transfer] taxes (that’s just federal),  people who may have a “taxable estate” are naturally concerned about these taxes and  often engage estate planners to assist them in transferring wealth to the next  generation while minimizing transfer taxes to the extent possible.    II. Gift Tax Overview    a. The top gift tax rate is 45% under current law and anyone paying gift tax will pay at a  rate between 41% ‐ 45% after taking into account the applicable exclusion amount.    b. Applicable Exclusion Amount (or “Exemption” Amount) – The gift tax applicable  exclusion amount under current law is $1,000,000.  Over a person’s lifetime he or she  may gift $1,000,000 of “taxable gifts” and not pay any gift tax.  “Taxable gifts” are gifts  in excess of the annual exclusion amount.    c. Annual Exclusion – The annual exclusion is $13,000 for 2009.  This is the amount that  you may gift to any one person during the year without creating a “taxable gift”.  Gifts  must meet certain criteria to qualify for the annual exclusion.  For example, they must  be of a present interest, and be completed gifts.  d. Exclusion for Educational and Medical Expenses – Payment of medical expenses or  tuition on behalf of another is excluded from gift taxes.  The payments must be made  directly to the educational institution or medical provider in order to qualify.    Schechter Dokken Kanter CPAs  Page 1   
  2. 2. September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE    e. Generation Skipping Transfer Taxes are beyond the scope of this discussion but must  be considered when gifting to a person 2 or more generations younger than the donor.   Generation Skipping Transfer taxes also apply in conjunction with the estate tax.    f. Federal Tax only (does not apply to Minnesota).    III. Estate Tax Overview  a. Federal  i. Rates (same as gift tax rates)  ii. Applicable Exclusion (“Exemption”) Amount ‐ $3,500,000 for 2009.      iii. Coordination with Gift Taxes:  The gift tax applicable exclusion amount under  current law is $1,000,000 as noted above.  The federal estate tax applicable  exclusion amount is $3,500,000 for 2009 under current law.  The two federal  transfer tax systems work together in that lifetime “taxable gifts” by a taxpayer  will reduce the taxpayer’s available estate tax applicable exclusion amount.  In  other words, if a person uses up the $1,000,000 gift tax applicable exclusion  during life, he or she would essentially only be able to exclude $2.5 million of  assets from federal estate tax (assuming the 2009 estate tax exemption amount  of $3.5 million is in effect at the time of the decedent’s passing).  This  computation is not always exact because there may be differences in the  gift/estate tax rate from the time when the gift was made to when the  individual’s estate tax return must be filed.  This becomes a more complex issue  and is beyond the scope of our discussion today.    b. Minnesota  i. Rates (See attached table)    ii. Applicable Exclusion ‐ $1,000,000      IV. Tax Advantages of Lifetime Giving    a. Annual exclusion gifting provides an opportunity for individuals to transfer assets tax‐ free without cutting into their [$1,000,000] gift tax exemption amount.  In planning for  annual exclusion gifts, taxpayers must be careful to not unintentionally over‐gift.  Often  accountants and attorneys will advise clients to gift $13,000 to each of their children at  year‐end to utilize the annual exclusion amount (based on the 2009 amount).  For  example if Bill writes checks for the annual exclusion amount at year‐end and forgets  that he already gave each of his children $1,000 in birthday gifts earlier that year, he will  create “taxable gifts” and start to eat away at his $1,000,000 gift tax exemption amount  (or, his if his gift tax exemption has already been exhausted, he will owe gift tax at a rate  of 41% or more).    b. Payment of tuition or medical expenses directly provides an additional means to remove  money from the donor’s assets (and ultimately his or her estate) completely tax‐free.    Schechter Dokken Kanter CPAs  Page 2   
  3. 3. September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE    c. Payment of gift transfer tax in and of itself removes a portion of the assets that will  ultimately become the donor’s estate, unless the related gifts are made during the last  three years of a person’s life.  This is often referred to as the “exclusive” feature of gift  taxes.    d. Gifting freezes the value of an asset at the time a gift is made, which means further  appreciation and earnings will accumulate transfers tax‐free.  For example, if Bill gifts  1,000 shares of XYZ stock to his daughter on January 1, 2008, when it is valued at  $30/share, he has made a $30,000 gift which is reportable on his gift tax return.  Let’s  assume Bill is single, so he uses up $17,000 of his lifetime applicable exclusion ($30,000 ‐  $13,000 annual exclusion allowed).  On January 1st of 2009, the stock is worth  $100/share.  Bill has effectively transferred an additional $70,000 to the next generation  without any gift or estate tax consequences – and without using any more of his  applicable exclusion because this increase in value happened after he had already  transferred the asset.    e. Minnesota does not impose a gift tax.  However, Minnesota does impose an estate tax.   (Under certain limited circumstances, gifts made within the three years prior to a  decedent’s date of death will be pulled back into the grantor’s estate.  This could  potentially subject those gifts to the Minnesota estate tax.)  When a Minnesota resident  makes lifetime gifts, he or she will generally completely avoid any Minnesota transfer  tax on the gifted assets.    i. Example :  1. Single Taxpayer Bill is a Minnesota resident.  2. $2,000,000 Net Taxable Estate (assets less liabilities & expenses)  3. Passes away in 2009  4. Federal Estate tax is not a concern (remember the $3.5 million dollar  applicable exclusion)  5. Estate must pay $99,600 in Minnesota Estate Tax  6. What if Bill had gifted $1,000,000 (in cash) during his lifetime?  a. No Federal Estate Tax  b. No Minnesota Estate tax (remember Minnesota is not subject to  the gift tax)      V. Disadvantages (Tax‐Related) of Lifetime Gifting    a. Loss of  opportunity for step‐up in basis on gifted assets  b. Higher exemption amount for estate taxes than for gift taxes could mean unnecessary  payment of transfer taxes for some individuals.  c. Potential Repeal of the Estate Tax     Schechter Dokken Kanter CPAs  Page 3   
  4. 4. September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE      VI. Use of Trusts    a. Family  (Credit Shelter) Trust   i. The purpose of a Family (Credit Shelter) Trust is to make sure that the children  and surviving spouse are provided for and also to take full advantage of the  applicable exclusion (exemption) amount for both spouses to the extent  possible.    ii. The 1st Spouse to pass away leaves his or her remaining applicable exclusion (his  or her remaining amount of the $3.5 million) amount to a Family Trust which  will not end up in the surviving spouse’s estate.  The Family Trust is designed  primarily to take care of the children and will not end up in the surviving  spouses estate provided certain requirements are met.  iii. Assets in excess of the remaining exemption amount are put into a marital share  trust which is designed to take care of the surviving spouse and will end up in  the surviving spouse’s estate.    iv. It is important to make sure the surviving spouse is provided for.  As noted  above, agreements are often drafted to fund the Family Trust with the  applicable exclusion amount (currently $3.5 million) and provide the excess to a  marital trust.  The amount going to the family trust can change drastically as the  applicable exclusion amounts change from year to year.  Right now we do not  know what 2010 or years beyond will look like due to various pending house  and senate bills; none of which have been passed into final law at this time.   Ideally most people don’t want to leave their surviving spouse with next to  nothing.  v. The surviving spouse can be a beneficiary of the Family Credit Shelter Trust –  but there must be specific restrictions in place to ensure this trust doesn’t end  up in the spouse’s estate.   vi. Depending on the total net worth of a married couple in Minnesota, it may  make sense to have estate planning documents that allocate the Minnesota  applicable exclusion amount ($1 million under current law) to a family credit  shelter trust and leave the excess to the surviving spouse.  vii. Disclaimers may also be used in conjunction with Family Trust and Marital Trust  planning to provide the surviving spouse with added flexibility.    VII. Other Types of Trusts    a. There are a number of trust variations that estate planners use to accomplish an  individual’s estate planning objectives and help minimize taxes. For example, an  individual may set up a lifetime revocable trust and transfer essentially of their assets  into this trust.  A primary objective of the revocable trust is to avoid probate.    b. Other trusts are used to facilitate lifetime gifting – to the next generation and/or to  charity.  These trusts provide a mechanism to transfer the wealth in a tax efficient  manner.    Schechter Dokken Kanter CPAs  Page 4   
  5. 5. September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE    i. Examples of trusts designed to help minimize transfer taxes and provide a  benefit to charity are as follows:  1. Charitable Remainder Unitrust (CRUT)  2. Charitable Remainder Annuity Trust (CRAT)  3. Charitable Lead Trust (CLT)    ii. Examples of non‐charitable trusts designed to help minimize transfer taxes and  transfer wealth to the next generation include the following:  1. Grantor Retained Annuity Trust (GRAT)  2. Qualified Personal Residence Trust (QPRT)    The above mentioned trusts are just some examples of trusts that estate  planners use to transfer wealth.          VIII. Charitable Options     a. As mentioned above, an individual may make a transfer in trust that will provide a  benefit to charity.  The details of these trusts are beyond the scope of today’s discussion  but can provide significant tax and charitable benefits under the right circumstances.    b. Outright Lifetime Gifts  Outright lifetime gifts to charity provide an income tax deduction and remove the  property from assets which will ultimately make up a person’s estate.  Generally, under  current law, taxpayers may gift up to 50% of their adjusted gross income and receive a  charitable income tax deduction.      Gifting appreciated property to charity potentially provides an additional tax advantage.   When gifting appreciated property, a taxpayer receives a deduction in the amount of  the fair market value of the asset without having to recognize and pay tax on the capital  gain.  The only potential disadvantage to a gift of appreciated property is that you can  only gift up to 30% of your AGI in gifts of appreciated property and receive an income  tax deduction for the fair market value of the gifts.    c. Gifting IRAs (or Qualified Plans) to Charity    i. During Lifetime   Special rules extended through 2009 allow taxpayers over 70 ½ years old to  distribute up to $100,000 of IRA or qualified plan to charity and exclude the  amount from income.    ii. As an Asset of Taxpayer’s Estate  If you are thinking about leaving a portion of your estate to charity and you  believe you will have an IRA or qualified plan in your estate ‐ this is a great asset  to leave to the charity from a tax perspective, particularly if you expect to have  a federally taxable estate ($3.5 million in 2009).  Bear in mind that the  mechanics of this transaction are very important!  If the proper mechanics are  Schechter Dokken Kanter CPAs  Page 5   
  6. 6. September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE    not implemented, you can lose out on some of the tax benefits unnecessarily.   The surest method of transferring your IRA to charity and ensuring that your  estate will reap the tax benefits is to name the charity as the designated  beneficiary of the IRA or qualified plan.      If a taxpayer who is wealthy enough to have a federally taxable estate passes  away with an IRA in his or her estate and does not properly designate that it  must go to charity, the following taxes may apply under current law:    1. Federal Estate tax ‐ 45%  2. Minnesota Estate tax  ‐  6.4% ‐ 16%  3. Federal Income Tax (top rate of 35%)  4. Minnesota Income tax (approximately 8%)    When a taxpayer designates a charity as the beneficiary of his or her IRA, both  federal and Minnesota estate taxes are avoided via a charitable deduction on  the federal estate tax return (which also carries into the MN estate tax  computation, and the charity should not have to pay income tax as distributions  are made out of the IRA.        IX. Potential Changes to Current Legislation (list the bills and highlight a few items of each)    a. Current Law Review  Under Current law, the gift tax applicable exclusion (the amount excludable from tax) is  $1,000,000.  The estate tax applicable exclusion is $3.5 million for 2009; estate taxes are  completely repealed for 2010, and the estate tax applicable exclusion will return to  $1,000,000 in 2011 and beyond if new legislation is not passed.  b. Proposed Bills (Refer to the following website for updates:    i. H.R. 436 “Certain Estate Tax Relief Act of 2009”  1. $3.5 Million Federal Exemption  2. 45% Top Tax Rate  3. 5% Surcharge on estates larger than $10 Million  4. Limitations on Valuation Discounts    ii. H.R. 96 “Save Family‐Owned Farms and Small Businesses Act of 2009”  1. Provides for lower property valuations for purposes of the estate tax  filing if certain requirements are met for qualified use property  2. Return of the Qualified Family Owned Business Deduction    iii. H.R. 498 “Capital Gains and Estate Tax Relief Act of 2009”  1. Provides for annual increases in the estate tax exclusion amount  between 2010 and 2015 and establishes a permanent exclusion amount  of $5 million for 2015 and thereafter (indexed for inflation after 2015)  2. Reduces Estate Tax brackets  3. Portability (One spouse is able to use the other spouse’s unused  applicable exclusion amount)  Schechter Dokken Kanter CPAs  Page 6   
  7. 7. September 25, 2009  [SDK’S LEARNING CURVE    4. Re‐unification of gift and estate tax applicable exclusion amounts  5. Repeals state death tax deduction    iv. S. 722 Title III Permanent Extension of Estate Tax as in Effect in 2009  1. Re‐unification of the Gift and Estate tax credit (applicable exclusion  amount)  2. Continuation of $3.5 Million Estate tax applicable exclusion (adjusted  for inflation)  3. Maximum Estate tax rate of 45%  4. Portability  v. Potential for $3.5 million Exemption “Patch” as a temporary fix for 2010.    Schechter Dokken Kanter CPAs  Page 7