Your SlideShare is downloading. ×
0
Pensioen

Dekkingsgraad en Zekerheid

Jos Berkemeijer, 20 december 2013
20-12-2013

Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ―...
Agenda
1. Zekerheid en Eigen Vermogen
2. Dekkingsgraad en Beleggingsrisico
3. Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid

4. Tusse...
Zekerheid en Eigen Vermogen
• Pensioenfondsen informeren deelnemers over de dekkingsgraadontwikkeling
• Maar wat is eigenl...
Dekkingsgraad en Beleggingsrisico
• Fluctuatie van de dekkingsgraad hangt in belangrijke mate af van het
beleggingsrisico ...
Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid
Aanpak en Uitgangspunten Model
• Aanpak
Simulatie Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid o....
Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid
Risicomijdende versus Risicovolle Beleggingsstrategie

• Een dekkingsgraad 100% corresp...
Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid
Vereiste Dekkingsgraad en Feitelijke Zekerheid

• Vereiste Dekkingsgraad
Op basis van 9...
Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid
Effecten van Solvency-II & Basel-II/III regelgeving

• Solvency-II
Verhoging van de hui...
Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid
1-Jaars, 5-Jaars en 10-Jaars Zekerheidskaders

• Meerjarige Zekerheidskans
Sturing op e...
Tussenconclusies
• Feitelijke zekerheid bij Pensioenfondsen
Op basis van het huidige risicovolle
beleggingsbeleid ligt de ...
Internationale Vergelijking Dekkingsgraad
Uitkomst Netspar Onderzoek (2010)
• Uit een thesis van Netspar uit
2010 blijkt d...
Internationale Vergelijking Dekkingsgraad
Is ‘Internationaal Vooroplopen in Zekerheid’ Wijs?

20-12-2013

Pensioen: Dekkin...
Tenslotte
1. Stop met het internationaal vooroplopen in PensioenZekerheid
2. Voer een nieuw FTK in op basis van een 5-jaar...
Disclaimer
De berekeningen en conclusies in
deze presentatie zijn zeer globale
benaderingen die per definitie niet
gelden ...
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Pensioen Dekkingsgraad en Zekerheid

170

Published on

Presentatie gehouden voor een expertgroep n.a.v. de vraag of er nog wel sprake is van de wettelijk vereiste 97,5% zekerheid bij pensioenfondsen met een dekkingstekort.

Published in: Education
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total Views
170
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
1
Actions
Shares
0
Downloads
2
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Transcript of "Pensioen Dekkingsgraad en Zekerheid"

  1. 1. Pensioen Dekkingsgraad en Zekerheid Jos Berkemeijer, 20 december 2013 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 1
  2. 2. Agenda 1. Zekerheid en Eigen Vermogen 2. Dekkingsgraad en Beleggingsrisico 3. Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid 4. Tussenconclusies 5. Internationale Vergelijking Dekkingsgraad 6. Tenslotte 7. Disclaimer Meer informatie http://pensioeninfo.blogspot.nl/2013/12/pensioenfonds-dekkingsgraad-en-zekerheid.html 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 2
  3. 3. Zekerheid en Eigen Vermogen • Pensioenfondsen informeren deelnemers over de dekkingsgraadontwikkeling • Maar wat is eigenlijk de zekerheid die hoort bij een bepaalde dekkingsgraad? • Antwoord varieert sterk per pensioenfonds • Zekerheid en Vereist Eigen Vermogen Pensioenwet Artikel 132, lid 2 Een pensioenfonds stelt het Vereist Eigen Vermogen (VEV) zodanig vast dat met een zekerheid van 97,5 % wordt voorkomen dat het pensioenfonds binnen een periode van één jaar over minder waarden beschikt dan de hoogte van de Technische Voorzieningen (TV). • Vereiste Dekkingsgraad Vereiste Dekkingsgraad : VDG = (VEV+TV) / TV. 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 3
  4. 4. Dekkingsgraad en Beleggingsrisico • Fluctuatie van de dekkingsgraad hangt in belangrijke mate af van het beleggingsrisico dat een fonds bereid is te nemen • Voorbeeld ABP • Beleggingsbeleid ABP grosso modo: 40% vastrentende en 60% zakelijke waarden • Gemiddeld jaarlijks rendement afgelopen 5 jaar: 5% bij een volatiliteit van 15,9% • Volatiliteit dekkingsgraad 2004 t/m 2012: ca. 17% 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 4
  5. 5. Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid Aanpak en Uitgangspunten Model • Aanpak Simulatie Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid o.b.v.: 1. Risicovol De huidige risicovolle beleggingsstrategie met een verwachte jaarlijkse beleggingsvolatiliteit van 15% 2. Risicomijdend Een risicomijdende beleggingsstrategie met een verwachte jaarlijkse beleggingsvolatiliteit van 4% • Uitgangspunten Model • Eenvoudig Model, Normale verdeling • Alleen voor discussiedoeleinden • Geen exactheid • Bewustwording en inzicht geven staan voorop 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 5
  6. 6. Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid Risicomijdende versus Risicovolle Beleggingsstrategie • Een dekkingsgraad 100% correspondeert met een zekerheid van 50% • Als de dekkingsgraad groter is dan 100% levert een risicovolle beleggingsstrategie een relatief lagere zekerheid op dan een risicomijdende strategie. • Als de dekkingsgraad kleiner is dan 100% levert een risicovolle beleggingsstrategie een relatief hogere zekerheid op dan een risicomijdende strategie. 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 6
  7. 7. Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid Vereiste Dekkingsgraad en Feitelijke Zekerheid • Vereiste Dekkingsgraad Op basis van 97,5% zekerheid geldt een vereiste dekkingsgraad van circa 130% bij een risicovolle beleggingsstrategie en van circa 110% bij een risicomijdende strategie. • Feitelijke Zekerheid Een dekkingsgraad van 105% correspondeert met circa 84% zekerheid bij een risicomijdende beleggingsstrategie en circa 63% zekerheid bij een risicovolle beleggingsstrategie 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 7
  8. 8. Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid Effecten van Solvency-II & Basel-II/III regelgeving • Solvency-II Verhoging van de huidige zekerheidseis van 97,5% naar 99,5% (Solvency-II), betekent voor een risicomijdend fonds een verhoging van de vereiste dekkingsgraad van 110% naar circa 113% en voor fonds met een risicovol beleid een verhoging van 129% naar 139%. • Basel-II/III (niet gevisualiseerd in de grafiek) O.b.v. de zekerheidseis van 99,9% (Basel-II/III regelgeving banken) zou de vereiste dekkingsgraad nog verder stijgen naar 116% (risicomijdend), respectievelijk 147% (risicovol). 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 8
  9. 9. Relatie Dekkingsgraad en Zekerheid 1-Jaars, 5-Jaars en 10-Jaars Zekerheidskaders • Meerjarige Zekerheidskans Sturing op een 5 of 10-jarige zekerheidskans van 99,5% lijkt beter bij de lange termijndoelstelling van een pensioenfonds te passen dan het huidige zekerheidskader o.b.v. een eenjarige zekerheidskans van 97,5%. • Bij een risicovolle beleggingsstrategie (15% SD) geldt een vereiste dekkingsgraad van 118% als gekozen zou worden voor een 5-jaars gemiddelde 99,5% zekerheid 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 9
  10. 10. Tussenconclusies • Feitelijke zekerheid bij Pensioenfondsen Op basis van het huidige risicovolle beleggingsbeleid ligt de feitelijke zekerheid vaak ver onder de wettelijke eis van 97,5% . Dekkingsgraad 90% 100% 110% 120% 130% • Huidig zekerheidskader niet passend Gezien hun lange-termijn verplichtingen en risico-houding kunnen pensioenfondsen meer adequaat gestuurd worden o.b.v. een 5-jaars gemiddelde 99,5% zekerheid, dan op basis van de huidige 1-jaars 97,5% zekerheid. Hierdoor ontstaat ook een beter indexatieperspectief. Zekerheid 1-Jarig 5-Jarig 25,2% 6,8% 50,0% 50,0% 74,8% 93,2% 90,9% 99,9% 97,7% 99,9996% • Solvency-II Zekerheidskader Invoering van Solvency-II op basis van 99,5% eenjarige zekerheid, betekent dat pensioenfondsen gedwongen zullen worden om hun beleggingsbeleid minder risicovol te maken. Pensioenfondsen worden dan 'nominale verzekeraars'. 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 10
  11. 11. Internationale Vergelijking Dekkingsgraad Uitkomst Netspar Onderzoek (2010) • Uit een thesis van Netspar uit 2010 blijkt dat het Nederlands Pensioentoezicht, met een waarderingsmethode gebaseerd op marktwaarde en het waarderen van verplichtingen o.b.v. een risicovrije rente, zichzelf - internationaal vergeleken - wel erg zwaar de maat neemt. Bron Netspar Thesis (2010): What Explains the Diverse Funding Ratios.. • Pensioenzekerheid is een goede zaak. Maar is het wel verstandig onszelf strengere regels op te leggen dan in andere vergelijkbare landen? • Nederland lijkt roomser dan de paus als het gaat om pensioenzekerheid 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 11
  12. 12. Internationale Vergelijking Dekkingsgraad Is ‘Internationaal Vooroplopen in Zekerheid’ Wijs? 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 12
  13. 13. Tenslotte 1. Stop met het internationaal vooroplopen in PensioenZekerheid 2. Voer een nieuw FTK in op basis van een 5-jaars Zekerheid van 99,5% 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 13
  14. 14. Disclaimer De berekeningen en conclusies in deze presentatie zijn zeer globale benaderingen die per definitie niet gelden voor een individueel pensioenfonds en alleen geschikt zijn als discussie materiaal. Indien u geïnteresseerd bent in de conclusies voor uw eigen pensioenfonds, vraag die dan op conform de sjablonen, zoals getoond in deze blog. Jos Berkemeijer -2013 20-12-2013 Pensioen: Dekkingsgraad en Zekerheid ― Jos Berkemeijer ― © 2013 14
  1. A particular slide catching your eye?

    Clipping is a handy way to collect important slides you want to go back to later.

×