期貨選擇權 - 買權 希望上一篇“期權”有助於你了解期權的概念 延續上次的主題,我們也會再解說賣權, 讓你能更了解這個主題 解說賣權時,很自然地你也會想知道買權 讓我用接下來的幾張投影片為你介紹
我們仍然用「期貨」及 「期權」例子中的農夫 與麵包廠來講解
回到我們種植小麥的農夫這個例子中
以及一位需要小麥做為製作麵包的原料的麵包廠
<ul><li>農夫認為,在 3 個月內小麥的價格會從 100 元降到 90 元 </li></ul><ul><li>另一方面,麵包廠則認為小麥的價格會在 3 個月內升為 120 元 </li></ul>
<ul><li>在這狀況下,雙 方便簽了一份合約,在 3 個月後農夫將以 110 元的價格將小麥賣給工廠 </li></ul><ul><li>因此,農夫避免了未來小麥可能的價格下跌 </li></ul><ul><li>而麵包廠則避免了未來小麥原...
這樣的合約就稱為期貨合約,我們在“期貨合約”單元中有提到
<ul><li>在期貨合約中 </li></ul><ul><li>兩方必須遵照合約內容履行合約義務 </li></ul><ul><li>但如果這份合約讓麵包廠可以選擇: </li></ul><ul><ul><li>以之前與農夫約定的價格─ 11...
讓麵包廠可以決定要履行或放棄的合約,稱為期權合約 但很明顯的是,麵包廠不可能無償就擁有此選擇的權利,他必須為這份便利支付權利金 (premium)
<ul><li>那麼假設 3 個月後,小麥的價格降至 90 元 </li></ul><ul><li>在我們的例子中,很明顯地麵包廠會想要放棄這份合約,那麼他就可以以 90 元的價格購買自由市場上的小麥 </li></ul><ul><li>若真是...
<ul><li>當麵包廠決定不履約買麥子時,做為期權合約賣方,農夫還能夠獲利些許補償 </li></ul><ul><li>農夫得到的補償金稱為權利金,是麵包廠簽合約時就必須支付的,但權利金的金額通常不大 </li></ul><ul><li>假設...
<ul><li>因此,雖然農夫只能在自由市場以 90 元的價格販賣小麥,但他至少因為期權合約得到 5 元的補償 </li></ul><ul><li>所以即使市場上小麥的價格是 90 元,但對農夫來說,實際收入的有效價格應是 90 元 +5 元 ...
<ul><li>對麵包廠來說,簽署期權合約是個雙贏的方案 </li></ul><ul><li>當價格如麵包廠預測般上漲至 120 元,麵包廠便會依照約定的 110 元履行這份合約 </li></ul><ul><li>但當小麥價格跌至 90 元時...
<ul><li>要記住一點,合約中只有一方擁有“選擇”的特權,另一方不論對方選擇為何都必須遵守 </li></ul><ul><li>因此,在我們的例子中,麵包廠就擁有選擇履行或放棄合約的權利,而農夫不論麵包廠選擇為何都必須配合麵包廠的選擇 </...
你還記得我們上一篇曾提到賣權嗎 希望接下來的解釋能讓你瞭解賣權與買權的差異
基本上在賣權中農夫選擇是否要履行契約中「賣」的權利 在買權中,這要不要「買」的權利屬於麵包廠或是其他購買者
<ul><li>即使是期權合約,簽約雙方的目的與利益都能被保障 </li></ul><ul><li>麵包廠會做出對其最有利的選擇 </li></ul><ul><li>農夫也因麵包廠未履行合約而受益,即從麵包廠獲得補償的權利金 </li></ul>
<ul><li>農夫因獲得權利金的緣故,他實際在自由市場上販賣小麥的價格是 95 元 </li></ul><ul><li>因此農夫的獲利會比其他以 90 元販售小麥的一般零售同業佳 </li></ul><ul><li>因此就某種意義來說,簽約的...
<ul><li>期貨合約的雙方都必須履行合約 </li></ul><ul><li>在期權合約,其中一方可以在到期日時選擇是否履行合約,另一方也必須遵循 </li></ul><ul><li>在賣權中,選擇的權力屬於販賣者,也就是我們例子中的農夫 ...
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  1. 1. 期貨選擇權 - 買權 希望上一篇“期權”有助於你了解期權的概念 延續上次的主題,我們也會再解說賣權, 讓你能更了解這個主題 解說賣權時,很自然地你也會想知道買權 讓我用接下來的幾張投影片為你介紹
  2. 2. 我們仍然用「期貨」及 「期權」例子中的農夫 與麵包廠來講解
  3. 3. 回到我們種植小麥的農夫這個例子中
  4. 4. 以及一位需要小麥做為製作麵包的原料的麵包廠
  5. 5. <ul><li>農夫認為,在 3 個月內小麥的價格會從 100 元降到 90 元 </li></ul><ul><li>另一方面,麵包廠則認為小麥的價格會在 3 個月內升為 120 元 </li></ul>
  6. 6. <ul><li>在這狀況下,雙 方便簽了一份合約,在 3 個月後農夫將以 110 元的價格將小麥賣給工廠 </li></ul><ul><li>因此,農夫避免了未來小麥可能的價格下跌 </li></ul><ul><li>而麵包廠則避免了未來小麥原料上漲超過 110 元的可能 </li></ul>
  7. 7. 這樣的合約就稱為期貨合約,我們在“期貨合約”單元中有提到
  8. 8. <ul><li>在期貨合約中 </li></ul><ul><li>兩方必須遵照合約內容履行合約義務 </li></ul><ul><li>但如果這份合約讓麵包廠可以選擇: </li></ul><ul><ul><li>以之前與農夫約定的價格─ 110 元購買小麥 </li></ul></ul><ul><ul><li>或是 </li></ul></ul><ul><ul><li>選擇放棄合約,在自由市場上以市價購買小麥 </li></ul></ul><ul><li>換句話說,麵包廠可以在期限到時,選擇是否履行與農夫的合約 </li></ul>
  9. 9. 讓麵包廠可以決定要履行或放棄的合約,稱為期權合約 但很明顯的是,麵包廠不可能無償就擁有此選擇的權利,他必須為這份便利支付權利金 (premium)
  10. 10. <ul><li>那麼假設 3 個月後,小麥的價格降至 90 元 </li></ul><ul><li>在我們的例子中,很明顯地麵包廠會想要放棄這份合約,那麼他就可以以 90 元的價格購買自由市場上的小麥 </li></ul><ul><li>若真是如此,農夫在麵包廠放棄合約後,無奈只好以 90 元的市場價格販賣小麥 </li></ul>
  11. 11. <ul><li>當麵包廠決定不履約買麥子時,做為期權合約賣方,農夫還能夠獲利些許補償 </li></ul><ul><li>農夫得到的補償金稱為權利金,是麵包廠簽合約時就必須支付的,但權利金的金額通常不大 </li></ul><ul><li>假設這例子的權利金是 5 元 </li></ul><ul><li>所以當麵包廠決定放棄合約,麵包廠必須支付農夫 5 元 </li></ul><ul><li>Please note that the bread manufacturer will have to pay an option premium regardless of whether or not the option is actually exercised. </li></ul><ul><li>要注意一點,不管麵包廠是否履行合約都必須支付權利金 </li></ul>
  12. 12. <ul><li>因此,雖然農夫只能在自由市場以 90 元的價格販賣小麥,但他至少因為期權合約得到 5 元的補償 </li></ul><ul><li>所以即使市場上小麥的價格是 90 元,但對農夫來說,實際收入的有效價格應是 90 元 +5 元 =95 元 </li></ul><ul><li>只是與麵包廠簽署合約,農夫同樣也能從中獲得一些益處 </li></ul>
  13. 13. <ul><li>對麵包廠來說,簽署期權合約是個雙贏的方案 </li></ul><ul><li>當價格如麵包廠預測般上漲至 120 元,麵包廠便會依照約定的 110 元履行這份合約 </li></ul><ul><li>但當小麥價格跌至 90 元時,麵包廠就會選擇放棄合約。這是因為他所簽屬的期權讓他可以選擇在約定時間到達時,根據市價決定要履行或放棄合約 </li></ul>
  14. 14. <ul><li>要記住一點,合約中只有一方擁有“選擇”的特權,另一方不論對方選擇為何都必須遵守 </li></ul><ul><li>因此,在我們的例子中,麵包廠就擁有選擇履行或放棄合約的權利,而農夫不論麵包廠選擇為何都必須配合麵包廠的選擇 </li></ul><ul><li>只有購買商品的買方可以選擇要履行或放棄合約 </li></ul>
  15. 15. 你還記得我們上一篇曾提到賣權嗎 希望接下來的解釋能讓你瞭解賣權與買權的差異
  16. 16. 基本上在賣權中農夫選擇是否要履行契約中「賣」的權利 在買權中,這要不要「買」的權利屬於麵包廠或是其他購買者
  17. 17. <ul><li>即使是期權合約,簽約雙方的目的與利益都能被保障 </li></ul><ul><li>麵包廠會做出對其最有利的選擇 </li></ul><ul><li>農夫也因麵包廠未履行合約而受益,即從麵包廠獲得補償的權利金 </li></ul>
  18. 18. <ul><li>農夫因獲得權利金的緣故,他實際在自由市場上販賣小麥的價格是 95 元 </li></ul><ul><li>因此農夫的獲利會比其他以 90 元販售小麥的一般零售同業佳 </li></ul><ul><li>因此就某種意義來說,簽約的雙方都因期權合約受益 </li></ul><ul><li>然而不像期貨合約,期權合約中,一方的獲益會高於另一方 </li></ul>
  19. 19. <ul><li>期貨合約的雙方都必須履行合約 </li></ul><ul><li>在期權合約,其中一方可以在到期日時選擇是否履行合約,另一方也必須遵循 </li></ul><ul><li>在賣權中,選擇的權力屬於販賣者,也就是我們例子中的農夫 </li></ul><ul><li>在買權中,選擇的權力屬於購買者,也就是我們例子中的麵包廠 </li></ul>總結來說 Copyright © 2009

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