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Hoy España sigue sin ser una marca atractiva para los inversores. El diferencial de ladeuda pública española sobre el Bono...
Estos inversores “apuestan” contra la evolución de la economía española, vendiendo acorto acciones del Banco. Y basta con ...
Los poderes políticos y los reguladores no se pueden plegar a las voces de algunosoperadores de los mercados. Sin duda est...
Hay que evitar errores de bulto y la improvisación, como la asunción de pérdidas por elsector privado (PSI), condonando pa...
La pronunciada aversión hacia España de los inversores penaliza sobremanera a BancoPopular, porque más del 90% de nuestro ...
Tampoco es ninguna casualidad que Banco Popular sea el primer gestor de las líneas decrédito del ICO, ni tampoco lo es que...
- El segundo, y relacionado con el anterior, es nuestra potentísima capacidadcomercial. Hemos captado en la llamada “guerr...
operacional de nuestro modelo de negocio hemos conseguido reducir la ratio depréstamos sobre depósitos desde tasas superio...
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Discurso de Ángel Ron en la Junta General Ordinaria de accionistas en plena crisis

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Discurso de Ángel Ron en la Junta General Ordinaria de accionistas en plena crisis

  1. 1. OFICINA DE COMUNICACIÓNDiscurso de D. Angel Ron, Presidente de Banco Popular Junta General Ordinaria de Accionistas 2012 Madrid, 11 de junio de 2012
  2. 2. Gracias señoras y señores por acompañarnos hoy, un año más, en nuestra juntageneral. Agradezco su presencia y les doy mi más cordial bienvenida.Cada año son más los accionistas que asisten personalmente a la Junta, como tambiénaumenta el número de accionistas del Banco. Desde la pasada Junta ordinaria, 80.700nuevos accionistas han depositado su confianza en esta entidad, que pertenece a todosustedes. Así, hoy son ya más de 226.000 accionistas los que se han unido a nuestroproyecto, un 55% más que en la anterior Junta y un 50% más que a cierre de 2011.Quisiera dar también una bienvenida especial a los nuevos accionistas con los quecontamos desde el pasado mes de febrero, tras el éxito de la aceptación de la OPA deBanco Pastor, y que contribuyen a reforzar nuestra ya de por sí sólida y estable baseaccionarial. También hemos de dar la bienvenida a los casi 295.000 nuevos clientes,tanto empresas como familias, que el año pasado nos eligieron para ser su banco dereferencia.Asimismo, creo de justicia reconocer la labor de todos los empleados y colaboradoresdel Banco, que en un entorno complejo y ambiente hostil hacia la banca, hanconseguido que el Banco siga creciendo, resistiendo los embates del momento.Esta confianza de los nuevos accionistas y de los nuevos clientes debe ser un motivo deorgullo legítimo en estos tiempos. Demuestra lo que somos, lo que representamos ynuestra manera de hacer las cosas. Esta confianza, en suma, en nuestro modelo denegocio, que es la más preciada de nuestras fortalezas.Esta junta se celebra en un entorno de creciente incertidumbre. Una incertidumbrederivada de factores macroeconómicos y alentada por la falta de dirección política enEuropa, que afecta de lleno a la confianza sobre España y sobre su sector financiero.La economía mundial sigue inmersa en una larga y profunda crisis, que se hatrasladado también al sector financiero, y que determina las preocupaciones degobiernos, instituciones, inversores y accionistas. La actualidad viene marcada por estoshechos, y a ellos quiero referirme en mi intervención.
  3. 3. La crisis, ya larga, que la economía mundial atraviesa desde hace cinco años, ha idotrasladándose del sector inmobiliario al financiero y de éste a la economía real y a lascuentas públicas de muchos países, siendo ahora fundamentalmente una crisis triple:financiera, fiscal y económica. No me voy a extender en descripciones, que muchoseconomistas han hecho en los últimos tiempos, ni en pronósticos, actividad arriesgadaen cualquier caso. Pero sí quiero señalar tres aspectos que son de particularimportancia para nosotros: -El primero, que esta crisis está golpeando particularmente a nuestro país.España está sufriendo su propia crisis, en el marco de otra, más amplia, de alcanceglobal. Además, la crisis española es de naturaleza no exclusiva pero sí marcadamenteeconómica, como lo muestran los indicadores relevantes: producción, consumo interno,confianza de consumidores y empresas. -El segundo, que en nuestro mundo, la valoración de los países, de sus políticas,y de sus empresas, es fuertemente dependiente de las percepciones y de quienescontribuyen a crearlas, vía opinión pública. A menudo, esas percepciones creadasmediante eslóganes e informaciones poco cualificadas, caen en estereotipos o encaricaturas poco acordes con la realidad objetiva. Es preciso reconocer que la imagen yel crédito de España atraviesan un momento muy bajo, y ello se refleja en que el focode la atención mundial está puesto en nuestro país, cuando habría que mirar con lamisma o mayor atención –y preocupación- a otros de nuestra misma zona económica. -El tercer aspecto que quiero señalar es que, en este contexto, sólo el trabajoserio y la actuación coordinada de gobiernos e instituciones puede ayudar a salir de lacrisis sin alargarla innecesaria y dolorosamente.Es en este entorno en el que el Gobierno español ha decidido solicitar apoyo financieroal Eurogrupo, consistente en una línea de crédito de hasta 100.000 millones de euros.Por lo que vamos conociendo, esa línea de crédito tendrá una disposición adaptada alas necesidades de recapitalización del sistema financiero tras el ejercicio que estánrealizando los dos valoradores independientes. Su asignación concreta a las entidades
  4. 4. que lo necesiten vendrá determinado por el trabajo realizado por las cuatro auditorasdesignadas al efecto, con la fecha límite del 31 de julio.Sobre esta petición de apoyo financiero, nuestra posición es que la cifra solicitada y lamodalidad de financiación adoptada –que excluye según nuestro Gobierno, cualquiercondicionalidad adicional para el país, tanto en términos de nuevas reformas, como deajustes fiscales u otros de carácter macroeconómico-, deberían dar tranquilidad a losmercados, a los depositantes y a los accionistas.Ahora bien, también quisiera poner de manifiesto nuestro punto de vista ante lasituación que se ha creado con los sucesivos cambios de normativa, cifras exigidas ydeclaraciones cruzadas: 1. Esta ultimísima fase de la crisis ha tenido como detonante la situación de una entidad grande y sus enormes necesidades de capital y la aparente incapacidad para abordarla por medios propios. En este contexto, la cifra solicitada debería disipar duda alguna sobre la capacidad de recapitalización del sistema financiero, por duro que sea el contexto económico. 2. Siguiendo con la información disponible, el Gobierno centra las principales necesidades de capital en un 30% del sector financiero, que ya ha recibido ayudas públicas. Esta opinión conecta con nuestra convicción, reiterada hasta la saciedad, de la necesidad de distinguir entre entidades viables y las que no lo son. Deberíamos haber empezado el proceso por esto, sin contaminar a las entidades sanas, ahora lo que pedimos es que se acabe cuanto antes con la incertidumbre generada por la valoración independiente. 3. Respecto a los supuestos de estrés de los que se parte para determinar los capitales exigibles, consecuentemente, sobre las ayudas que se necesiten, hay que insistir en que, como en el caso de los dos Reales decretos de reestructuración del sistema financiero, se trata en muchos casos de pérdidas no incurridas y que aflorarían en un contexto económico que, en palabras del Gobierno español, “no se va a producir”. 4. En este contexto de cambios regulatorios y ejercicios de resistencia ante una situación límite, es vital que se cuide el crédito a las pequeñas y medianas empresas, a las microempresas, a los emprendedores y a las familias –en
  5. 5. definitiva, a nuestros clientes. Si al negocio de financiación a PYMES y familias se les exigen elevadas provisiones por pérdidas no incurridas o recargos de capital elevados, se estará desincentivando la financiación de la economía productiva, se pondrá en peligro la circulación del crédito y se dificultará todavía más la recuperación económica. 5. La línea de crédito solicitada para la recapitalización de algunas entidades no debe hacer olvidar que el asunto principal es la recuperación de la confianza de la economía española, para que el Estado pueda financiarse en condiciones menos gravosas que las actuales. Para ello será necesario que el Gobierno prosiga en el buen y positivo camino de las reformas estructurales emprendidas. Porque serán la reducción del déficit público y la vuelta al crecimiento económico, los hitos que marquen el futuro del país y nuestra capacidad de financiarnos en los mercados. 6. En clave europea, debería ser un paso para la consolidación del proyecto del euro.Nos encontramos, pues, en una situación de profunda incertidumbre, que esperemos sealivie con las medidas adoptadas y la urgente conclusión de los trabajos de valoración yrevisión en curso.Porque si, normalmente, la actividad de empresas e instituciones financieras sedesarrolla en entornos con un grado mayor o menor de incertidumbre, en la actualidad,esa incertidumbre ha alcanzado niveles superiores a los normales. Esto se debe no sóloa la crisis, sino porque también las actuaciones de los gobiernos europeos einstituciones internacionales y la evidente falta de liderazgo político global han añadidoincertidumbre en cuanto a la hoja de ruta más adecuada para salir de la situaciónactual.Pues bien, este es el escenario en que necesariamente tenemos que tomar decisioneshoy en día.E inmersos en esta incertidumbre, el pasado miércoles comunicamos a través de laCNMV la actualización de nuestro Plan de Negocio para los años 2012 y 2013, despuésde la publicación del R. Dto 18/12. Nuestro Director General Corporativo les hablará en
  6. 6. profundidad sobre este asunto, pero déjenme que les comente los aspectos másrelevantes: - Este Plan de Negocio que presidirá nuestra gestión en el presente ejercicio y enel 2013, es un Plan de Negocio prudente, conservador y muy exigente. El Plan serásometido, como es obvio a la aprobación del Banco de España. - Se trata de un Plan de Negocio que nos permitirá cumplir en dos añosconforme lo que nos permite la legislación vigente, y sin ayudas públicas, con lasimportantes exigencias de los dos Reales Decretos Ley de restructuración del sistemafinanciero. Llevaremos la cobertura de toda nuestra exposición al sector inmobiliario aniveles del 43%, incluyendo los préstamos sanos. - Es un plan de negocio que, tratándose de anticipar a nuevas exigenciasregulatorias, incorpora dotaciones adicionales en previsión de mayores exigenciasbasándonos en un escenario estresado para la economía española. - Con la información disponible, este Plan de Negocio nos permite cumplir con loscambiantes requerimientos de capital vigentes hoy, tanto europeos (EBA), comoespañoles (capital principal).Este Plan de Negocio es fruto de un trabajo de preparación y trata de anticiparse a unentorno complejo. Para ello, el Banco ha potenciado su margen de explotación, hareforzado por múltiples vías su capital e identificado plusvalías, para reducir el recursoal accionista sin dañar la capacidad de generar ingresos en el futuro.Anticipando nuestros planes futuro, el Banco Popular trata de aportar serenidad en unentorno dominado por la incertidumbre.No obstante, es probable, aunque no deseable, que en tanto no se cierren los procesosde valoración y revisión abiertos, la incertidumbre siga dominando la visión de losmercados, y por supuesto, las cotizaciones de las compañías españolas y por tanto lanuestra.
  7. 7. Hoy España sigue sin ser una marca atractiva para los inversores. El diferencial de ladeuda pública española sobre el Bono alemán alcanzó la semana pasada su máximohistórico y los niveles actuales no son mucho mejores.Y permítanme que señale que esta situación se produce después de haberse anunciadoel mayor cambio normativo en provisiones de las últimas décadas, que obliga a losbancos a aprovisionar de forma relevante incluso los créditos sanos. Los mercados dedeuda tendrían que haber reaccionado positivamente a un anuncio como este, y sinembargo nuestro país se financia a un coste más elevado que nunca en relación aAlemania desde nuestra entrada en el Euro.¿Cómo es posible que a pesar de este esfuerzo en saneamientos, las dudas persistan?El problema de fondo no es la banca española. Que nadie dude de que, lo que losmercados están pidiéndonos es confianza, decisión política para desarrollar sin dudasun proyecto europeo de integración fiscal, económica y social, en definitiva, másEuropa. Si, como he repetido, los mercados interpretan la petición de apoyo financieroal Eurogrupo como un paso adelante en la construcción del euro, ayudará a mejorar lapercepción de España; pero que nadir se olvide que el país necesita recuperar laconfianza persistiendo en las reformas estructurales, reduciendo el déficit y volviendo alcrecimiento económico.Y que tampoco nadie dude de que en este río revuelto de volatilidad se están llevandoa cabo ataques especulativos contra el euro, sus integrantes –España en particular- ylas propias instituciones financieras.Desde que la CNMV retirara la prohibición de las posiciones cortas, las acciones de losbancos españoles han sufrido un castigo notable. Nosotros no somos una excepción,nuestra exposición a la economía española basta para justificar esos ataques.Como saben nuestro negocio, eminentemente radicado en España e íntimamenterelacionado con la economía real por nuestro carácter de banco comercial hace queseamos, unidos a la liquidez de nuestra acción, una de las posiciones cortas contraEspaña más utilizada por inversores especulativos.
  8. 8. Estos inversores “apuestan” contra la evolución de la economía española, vendiendo acorto acciones del Banco. Y basta con ver gráficamente la evolución del precio denuestra acción y compararla con la prima de riesgo de nuestra deuda soberana.Durante los 7 meses que duró la restricción a las posiciones cortas, la acción de BancoPopular subió prácticamente un 10% frente al 3% de la media del sector. Tras eselapso de tiempo la negociación diaria de acciones del banco aumentó en un 175%. Creoque son cifras que hablan por sí solas: la presión especulativa en nuestro valor es muyrelevante. Y reitero, una vez más, que los reguladores deberían actuar contra quienestoman posiciones en corto y fuerzan el valor a la baja. En sí mismas, las posicionesbajistas son legitimas. Otra cosa es cuando aprovechándose de la falta detransparencia, los inversores especulan a la baja, difundiendo información interesada,destruyendo el ahorro de los inversores de largo plazo y afectando a la economía real.Es un movimiento injustificable en aras del libre mercado, dado que lo que persigue esun beneficio elevado e inmediato utilizando palancas no transparentes para generarpánico y ventas aceleradas.El Popular, y toda la banca española en general, cotizan a los múltiplos de precio sobrevalor contable más bajos desde la década de los 80. La capitalización bursátil del bancoes equivalente a menos de una vez y media el margen de explotación, frente a unamedia de más de 6 veces en los últimos 15 años.Estos múltiplos en absoluto reflejan nuestras ventajas competitivas, de igual forma queel precio de la acción no refleja su valor.Y en cuanto al dividendo, hoy aprobamos el pago de los dos últimos dividendos concargo a los resultados de 2011, previstos para los próximos días y que por un importede 0,08 € por acción, en modalidad scrip, confirman nuestra política de máximo retornoa los accionistas, aún en un entorno desafiante.Desde luego que nos preocupa la incertidumbre regulatoria, la inseguridad jurídicaproducto de múltiples cambios. Primero un stress test, luego otro; primero un RealDecreto, luego otro. Primero se da una cifra, luego esa cifra se multiplica.
  9. 9. Los poderes políticos y los reguladores no se pueden plegar a las voces de algunosoperadores de los mercados. Sin duda estamos a favor de la transparencia, lo hemosestado siempre. Los procesos de valoración y revisión abiertos tienen también riesgos yno se equiparan, ni mucho menos, a los de otros sistemas financieros de nuestroentorno, que difícilmente superarían pruebas de esta intensidad.Estos procesos son especialmente duros para las entidades más domésticas porque: 1. Son discriminatorios respecto otros sistemas financieros, que tienen su reestructuración pendiente. 2. Incluyen sólo los activos en España. 3. En este sentido, no sería aceptable que incluyesen descuentos sobre las posiciones que los bancos tiene en Deuda soberana española… 4. Discriminan a los bancos comerciales respecto a los modelos hipotecarios.Nos preocupa también el empeño regulatorio en aprovisionar, “por si acaso”, créditos alcorriente de sus obligaciones hasta niveles que en muchos países no se alcanzan nisiquiera en los préstamos morosos. Cuando se hace en exceso, es muycontraproducente para modelos de banca comercial que financian la economíaproductiva, transformando plazos e intermediando préstamos y depósitos. Esta es unamedida contradictoria con los mensajes que se lanzan de retornar el crédito a laeconomía.En el plano internacional, aunque en estos últimos días oímos que Europa podría –porfin- dar pasos hacia una mayor unión fiscal y bancaria, echamos de menos un mayorliderazgo en estos procesos. Europa no puede esperar durante años lo que los agenteseconómicos demandan con inmediatez.La confianza en la eurozona solo se podrá asentar si se avanza hacia “más Europa” yesto pasa, necesariamente, por la cesión de soberanía a las instituciones europeas a lasque habrá que transferir determinadas competencias en ámbitos tan relevantes como lapolítica fiscal, financiera y social
  10. 10. Hay que evitar errores de bulto y la improvisación, como la asunción de pérdidas por elsector privado (PSI), condonando parte de la deuda griega. Esto ha sido un tiro degracia para la deuda pública, que perdió su condición de activo libre de riesgo, otrocambio regulatorio más, el más grave de todos y que puso y pone en gravesdificultades la deuda soberana europea de algunos países, especialmente la española yla italiana.Esto ha sido un error fatal, al que se ha unido la necesidad de crear colchones decapital en los ejercicios de estrés de EBA, para cubrir supuestos quebrantos sobrenuestra Deuda Pública.Necesitamos claridad regulatoria, que se recupere la confianza en la Deuda europea,para lo que necesitamos que el proyecto de integración fiscal europea tenga uncalendario explícito y obligatorio.Dicho esto, señoras y señores accionistas, cuidado con las percepciones que se alejande la realidad. Y nuestra realidad es otra. En Banco Popular seguimos creciendo.Seguimos ganando clientes y sumando recursos. Cuando los mercados se ponennerviosos, las fortalezas cuentan poco en el corto plazo. En el largo, son loverdaderamente importante.Y esas fortalezas de Banco Popular siguen siendo patentes. Este mensaje lo hemosrepetido en todas las Juntas desde que empezó la crisis. Y lo hemos hecho porque esosfundamentos siguen siendo fuertes. Nuestro modelo de negocio ha probado unaresistencia indiscutible.Por otro lado, la realidad de los últimos días no debe hacernos olvidar lo fundamental.Estamos en recesión, el nivel de paro es elevadísimo y la prima de riesgo toca máximos.La crisis griega ha puesto a España en el punto de mira y la recapitalización de lasantiguas cajas ha aumentado la desconfianza hacia el sector financiero español.Las provisiones a realizar según los Reales Decretos Ley son calificadas por algunoscomo insuficientes y se teme que habrá un tercer Real Decreto, todavía más exigente,cuando los auditores externos reporten al Ministerio de Economía.
  11. 11. La pronunciada aversión hacia España de los inversores penaliza sobremanera a BancoPopular, porque más del 90% de nuestro negocio está aquí. A la vez, la mayor liquidezbursátil de Popular hace que sea el valor elegido por muchos inversores a la hora deadoptar esas nocivas posiciones cortas a las cuales me referí al comienzo de miintervención.A Banco Popular, como a las demás entidades financieras que están en condiciones decumplir con los requerimientos de los Reales Decretos Ley, les interesa que salgan bien,y cuanto antes, las reformas financieras emprendidas por el Gobierno. No puedenseguir pagando justos por pecadores. La recuperación de la confianza en el sectorfinanciero español es un asunto perentorio.Ahora bien, hoy en España todavía existe un exceso de capacidad instalada, deentidades no viables y de oferta. De poco servirá incrementar la solvencia de unadeterminada entidad a través de ayudas públicas si su modelo de negocio no es viable.No se trata de un problema de capital o de tamaño. Se trata, sencillamente, de unproblema de modelo de negocio. Los comentarios del Gobierno que hablan de unproblema centrado en el 30% del sistema, irían encaminados en este sentido.No nos podemos permitir el lujo de sostener a costa del contribuyente a entidades noviables. El objetivo de la reforma debe ser preservar la competencia con entidadessolventes y rentables, sometidas a la disciplina de mercado.Todos han de saber que Banco Popular es una entidad de referencia en la Españaahorradora y emprendedora. Banco Popular confía en España porque la conoce y, por lamisma razón, nuestros clientes, PYMES y familias, y la comunidad empresarial confíanen Banco Popular. Por eso, Banco Popular, año tras año, continúa ganando cuota demercado y creciendo en número de clientes y en número de accionistas.Pese al entorno el banco sigue centrado en su negocio. La semana pasada la SeguridadSocial ha confiado de nuevo en Popular para el pago de las pensiones a desplazados oresidentes en el extranjero.
  12. 12. Tampoco es ninguna casualidad que Banco Popular sea el primer gestor de las líneas decrédito del ICO, ni tampoco lo es que Banco Popular participe activamente en elprograma de pago a los proveedores de las administraciones públicas. El tejidoproductivo español requiere, hoy más que nunca, del modelo de negocio de BancoPopular. Requerimientos desmedidos de capital –por la vía de mayores provisiones paracarteras sanas- no harán sino encarecer y restringir el crédito a los emprendedores quenuestra economía necesita como motor del empleo.Señoras y Señores accionistas, ante la percepción de la debilidad del sistema financieroespañol hay que explicar con claridad las fortalezas de Banco Popular. Tenemos quetener muy presente que Banco Popular es una entidad especializada en Pymes, losautónomos y las familias, en contraposición a los modelos basados en hipotecas baratascon bajos márgenes y altos costes. Este modelo de negocio determina una capacidadsuperior de generación recurrente de ingresos.Como todos sabemos, nuestro modelo se asienta, en primer lugar, sobre nuestrasolvencia. Una vez culminada la adquisición de Banco Pastor, Popular cerró el primertrimestre de 2012 con un Core Capital del 9,84%, tras haber realizado 2.400 millonesde saneamientos contra fondos propios.La solvencia de Banco Popular permite afrontar el marco regulatorio definido comoBasilea III, así como los requerimientos de capital y provisiones exigidos por nuestrogobierno en sus diferentes Decretos Ley.El segundo pilar de estas fortalezas es nuestra liquidez. Banco Popular ha reducido deuna manera drástica, en estos años de crisis, su dependencia de los mercadosmayoristas, incrementando el crédito a los clientes.Quiero destacar cuatro aspectos de nuestra gestión de la liquidez que me parecenespecialmente relevantes. - El primero es que desde el inicio de la crisis, allá por 2008, hemos conseguidoreducir el gap comercial (crédito-depósitos) en 15.000 millones de euros. Esto no lohemos hecho por la vía fácil, la de frenar el crédito, sino creciendo en depósitos.
  13. 13. - El segundo, y relacionado con el anterior, es nuestra potentísima capacidadcomercial. Hemos captado en la llamada “guerra de depósitos” más de 29.000 millonesde euros en el mismo periodo. Este banco cuenta con la mejor red comercial deEspaña. Muchas entidades lo dicen, pero en nuestro caso lo avalan las cifras. Laflexibilidad y capacidad de adaptación de nuestra red son únicas. - En tercer lugar quiero destacar que Popular fue la primera entidad española endesarrollar una potente segunda línea de liquidez que cubre más de cuatro veces losvencimientos de toda la deuda senior del Banco. - El cuarto hecho destacable es que Popular ha sido este año la única entidaddoméstica capaz de emitir deuda senior. Deuda cuya garantía es el propio BancoPopular; o lo que es lo mismo, sus fortalezas.Me he referido a nuestra fortaleza en solvencia, a nuestra fortaleza en liquidez y, porúltimo, el tercer pilar, la rentabilidad, rentabilidad basada en un modelo de negocioeficiente, eficiente en ingresos y eficiente en costes. De hecho, el más eficiente de labanca europea.Es precisamente éste el pilar que destacaría como clave para garantizar la viabilidad deun modelo de negocio. La capacidad de generar altos ingresos recurrentes es lo que dala “cintura” necesaria para poder afrontar las necesidades de provisiones que vienenmarcando los reguladores. Solvencia y liquidez son extremadamente necesarios, perono son suficientes.Popular cuenta con el modelo de negocio líder en generación de beneficios recurrentes.Nuestro elevado margen de explotación, no se sustenta en ingresos atípicos fruto decarry trades ó de operaciones singulares similares. Por ello, podemos afirmar conrotundidad que nuestro margen de explotación es recurrente, es estructural, y essostenible en el tiempo, como se está demostrando en los primeros meses de 2012.Además, señoras y señores accionistas, Popular ha sabido adaptarse excepcionalmentea un entorno cambiante y desfavorable. Por ejemplo, gracias a la flexibilidad
  14. 14. operacional de nuestro modelo de negocio hemos conseguido reducir la ratio depréstamos sobre depósitos desde tasas superiores al 200 por cien en 2007, hasta el 125por cien según los últimos datos publicados.Estas fortalezas han permitido también la construcción de alianzas con socios de primernivel como Allianz, que es líder mundial en gestión de activos y de seguros, y CréditMutuel, una entidad que se codea con las mayores entidades financieras a nivelinternacional.Y, por último, hemos de tener muy presente lo que supone para el fortalecimiento denuestro modelo de negocio la adquisición de Banco Pastor. Tenemos el legítimo orgullode haber sido quienes iniciamos el actual proceso de concentración bancaria. Lohicimos con nuestros propios recursos en una operación modélica desde todos lospuntos de vista, entre ellos el de la protección del empleo.Paso ahora a un rápido repaso al ejercicio 2011 y un breve apunte sobre los resultadosdel primer trimestre de este año.El año pasado, a pesar de las condiciones adversas obtuvimos unos resultados sólidosgracias a los ingresos más recurrentes de nuestra cuenta de explotación. Banco Popularalcanzó un beneficio neto de 480 millones de euros, cifra que estuvo en línea con loque esperaba el mercado.El margen de explotación alcanzó los 1.627 millones de euros y, puesto en relación alos activos, sigue siendo el más alto de toda la banca doméstica. Esta recurrencia de losingresos en un entorno tan difícil nos dota de una ventaja competitiva indiscutible.Seguimos siendo la entidad más eficiente de España y Europa, con una capacidadsobresaliente para generar resultados de explotación.Respecto a las provisiones, mejoramos nuestra cobertura de los activos improductivos yabsorbemos las provisiones para cubrir el riesgo inmobiliario y no inmobiliario.Nuestros créditos a clientes han seguido creciendo en 2011, y también lo han hecho losrecursos de clientes. Esto no solo es importante porque se traduzca en ganancia decuota de mercado. En un momento de limitaciones en el acceso a la financiación y un
  15. 15. entorno favorable al desapalancamiento de las entidades, crecer es un síntomainequívoco de fortaleza.Y ahora, momento en que ya la evolución del 2011 se antoja un tanto lejana, considerooportuno hacer un breve apunte sobre los resultados y actividad del primer trimestre de2012, aunque Jacobo González-Robatto entrará en mayor detalle.  En 2012, estamos asistiendo a un excepcional comportamiento de todos los márgenes de negocio. Así el crecimiento interanual del margen de intereses se eleva al 34% y el del margen de explotación se sitúa en un 20%.  Es especialmente destacable la mejora trimestral en la eficiencia (que mejora hasta el 39%), sobre todo teniendo en cuenta que no es la práctica habitual cuando una entidad está iniciando un proceso de integración.  Vivimos un buen momento comercial: 65.000 nuevos clientes. Además, tras la consolidación de Pastor, aumentamos los préstamos un 20% y los depósitos un 29%.  Continuamos reduciendo la dependencia de fondos mayoristas (reducción de más de 4.400 millones en sólo un trimestre) gracias al incremento de 3.200 millones en los depósitos de clientes.Ya llevamos cinco años de dura crisis económica y seguimos fortaleciendo nuestrasolvencia. Por ello, tenemos uno de los mejores ratios de capital del sistema financieroespañol. Hemos pasado de un ratio de core capital del 6,47% en 2007, al 9,84% en elprimer trimestre de 2012. Con la OPA sobre Banco Pastor ya cerrada, Popular ha hecholo necesario para superar el ratio de core capital del 9% impuesto por la autoridadregulatoria europea a fin del presente mes.Señoras y señores accionistas, estos robustos resultados, esta prudente gestión y esteprometedor crecimiento coinciden en el tiempo con lo que esperemos que sea la últimafase de la reestructuración del sector financiero español.La viabilidad de cualquier entidad pasa, sencillamente, por tener la capacidad degenerar márgenes de explotación sólidos y recurrentes en todas las fases del ciclo
  16. 16. económico.Gracias a estas ventajas competitivas en 2011 iniciamos la integración de Banco Pastoren nuestro grupo.He de decirles de una forma clara que la decisión tomada en octubre del 2011 yaprobada por ustedes en la pasada Junta General Extraordinaria de diciembre 2011 hasido muy positiva, pese a desarrollarse en un entorno de falta de seguridad jurídica.La adquisición de Banco Pastor nos permite, aparte de afianzar nuestro posicionamientoestratégico como protagonistas del mapa financiero futuro, crecer sin renunciar arentabilidad. Se trata de una operación que nos aporta desde el primer momento,gracias a los valores que compartimos de rentabilidad y eficiencia.Y, por último, y no por ello menos importante, la compra de Pastor refuerza aun másnuestra sólida y estable base accionarial con la incorporación, como nuevo accionista dereferencia, de la Fundación Pedro Barrié de la Maza. Es, precisamente ahora, cuandoesta operación adquiere mayor valor.Señoras y señores accionistas, termino.Vivimos acontecimientos de extrema dureza. Algunos califican la actual crisis como lamás devastadora desde 1929. En España estamos asistiendo a una profundatransformación del sistema financiero y a unos cambios regulatorios que sin dudamarcarán un antes y un después en la industriaSon, sin duda, momentos duros. Momentos para afrontar nuevos retos y transformarlosen grandes oportunidades. Creemos en nuestro país. Contamos con un modelo denegocio robusto y sostenible. Asumimos nuestro papel de liderazgo en lareconfiguración del sector. Es el momento de crecer con prudencia, de aprovechar lasoportunidades para hacernos más fuertes y solventes. En definitiva, para continuarsiendo un referente en la banca comercial de los próximos años y todo desde laindependencia en nuestra gestión.Muchas gracias

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