Calendário Econômico Pine: Novos capítulos do cenário inflacionário

  • 37 views
Uploaded on

 

  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Be the first to comment
    Be the first to like this
No Downloads

Views

Total Views
37
On Slideshare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0

Actions

Shares
Downloads
0
Comments
0
Likes
0

Embeds 0

No embeds

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
    No notes for slide

Transcript

  • 1. Calendário Econômico Pine: Novos capítulos do cenárioinflacionário05 de novembro de 2012BRASILIGP – DI – outubroEsperamos uma desaceleração considerável no IGP-DI de novembro, de 0,88% para -0,10%,acompanhada de sinais de redução na leitura anual (8,2% em setembro para estimados 7,6%no mês passado).Este comportamento é importante para a dinâmica futura dos preços ao consumidor cujaelevação nos alimentos tem pressionado no curto prazo: há 6 meses temos observado umaaceleração de forma continua nos preços no atacado - na esteira da alta nos bensagropecuários – que começa a mostrar sinais expressivos de descompressão e, portanto,deverá exercer influencia positiva (em termos e menor inflação) daqui para frente.De fato, o gráfico abaixo aponta para uma influência deflacionária e crescente dascommodities sobre o IPCA. O índice traz um acompanhamento das principais commoditiesponderadas pela sua importância para o IC-Br do BC, indicador que tem por objetivoidentificar a parcela relevante para a inflação doméstica da variação de preços dascommodities negociadas nos mercados internacionais.Assim, ainda que nossas estimativas apontem para alguma aceleração dos IGPs, para umamédia entre 0,10%-0,20% em novembro e 0,30%-0,40% em dezembro, fica claro que o viésainda é de variações na parte inferior dos intervalos. Bom comportamento das commodities relevantes ao IPCA 0,5% 0,3% 0,1% -0,1% -0,3% -0,5% out set fev nov jul mai ago jan mar jun abr Índice commodities (variação diária, MM 20 dias) Fonte: MCM Consultores; elaboração: Pine ResearchIPCA - outubroO índice de outubro deverá avançar 0,58%, próximo à variação de setembro (0,57%) porémabaixo do respectivo IPCA-15 (0,65%). Se confirmada a nossa estimativa, o IPCA acumuladoem 12 meses viria de 5,3% para 5,4%, maior nível desde fevereiro/12.Na margem, a cenário inflacionário traz alguma preocupação no curto prazo. As pressõesobservadas no IPA agrícola neste semestre pressionam os alimentos nos índices ao consumidorenquanto a sazonalidade dos demais subitens, com destaques para os preços administrados eserviços, pouco ajuda neste fim de ano e começo de 2013.
  • 2. Para o primeiro fator (choque de alimentos), os riscos têm diminuído recentemente conforme apontamos acima. Para o segundo elemento, pressão de administrados no começo do ano e manutenção dos preços de serviços em patamares elevados, alguns fatos tendem a suavizar suas influências inflacionárias (i) a renovação antecipada das concessões de energia com redução expressiva na tarifa média e (ii) menor crescimento da massa salarial real em 2013, com menor crescimento da população ocupada e principalmente com menor ganho real implícito no ajuste no salário mínimo. Até o final do ano, esperamos variações médias mensais entre 0,48% e 0,58% que levariam o IPCA de 2012 para algo entre 5,3% e 5,5%. Considerando ainda o sucesso do governo na empreitada junto às geradoras de energia, além da extensão do baixo crescimento mundial, mantemos nossa projeção de IPCA em 5,0% ao final de 2013 cuja melhora ficará mais clara a partir do 2T13. Contribuição em outubro (esq.) e índices inflacionários anuais (dir.) 1% 2% 8,0%Alimentos % a/a 12% 11% 7,5%Transportes 1% 10% 7,0%Habitação 3% 8% 6,5%Saúde 9% 54% 6% 6,0%Desp. Pessoais 4% 5,5%Educação 2% 5,0%Vestuário 11% 0% 4,5%Comunicação 7% -2% 4,0%Artigos Resid. 2010 2011 2012 2013 IGP-DI (eixo esq.) IPCA (eixo dir.) Fontes: IBGE e FGV; elaboração: Pine Research Marco Antonio Maciel Marco Antonio Caruso Economista-chefe Economista Banco Pine Banco Pine
  • 3. EstimativaHorário País Indicador Data Consenso Anterior PINENa semana - China Balança Comercial out/12 - USD27,4B USD27,7B - Brasil IC-Br (% m/m) out/12 -1,20% - 0,29% - Brasil IC-Br (% a/a) out/12 5,59% - 3,61%Segunda-feira, 05/11/2012 07:30 Z. do Euro Confiança do Investidor nov/12 - - -22,2 08:00 Brasil Sondagem do Comércio out/12 - - - 13:00 EUA Sondagem Serviços out/12 - 54,5 55,1Terça-feira, 06/11/2012 - EUA Eleição Presidencial - Mercados Abertos - - - - 07:00 Z. do Euro Sondagem Composite PMI (Revisão) out/12 - - 45,8 07:00 Z. do Euro Sondagem Serviços PMI (Revisão) out/12 - 46,2 46,2 07:30 R. Unido Produção Industrial set/12 - -1,3% -1,2% 08:00 Z. do Euro Preços ao Produtor set/12 - - 2,70% 08:00 Grécia Leilão de Títulos (Bills) - - - - 08:00 Brasil Sondagem da Construção out/12 - - - 09:00 Alemanha Encomendas Industriais set/12 - -0,8% -1,3% 10:00 Brasil Sondagem Serviços PMI out/12 - - 52,8Quarta-feira, 07/11/2012 08:00 Z. do Euro Vendas no Varejo set/12 - - -1,3%08:00 Brasil IGP-DI out/12 -0,10% -0,05% 0,88% 08:00 Z. do Euro Previsões Econômicas da UE 3T12 - - -09:00 Brasil IPCA out/12 0,58% 0,58% 0,57% 09:00 Alemanha Produção Industrial (% m/m) set/12 - -1,0% -0,5% 09:00 Alemanha Produção Industrial (% a/a) set/12 - - -1,4% 10:00 EUA Pedido de Hipotecas (Semanal) 2/nov - - -4,8% 10:30 Brasil Vendas e Produção de Veículos out/12 - - -11:00 Brasil Indicadores Industriais (NUCI) set/12 - 81,1% 80,9% 12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal 4/nov - - - 18:00 EUA Crédito ao Consumidor set/12 - USD10,1B USD18,1B - Z. do Euro Discurso de A. Merkel no Parlamento Europeu - - - -Quinta-feira, 08/11/2012 05:00 Alemanha Transações Correntes set/12 - - EUR11,1B 07:30 Espanha Leilão de Títulos (Bonds) - - - - 08:00 Brasil IPC-S (1ª Quadrissemana) nov/12 0,47% - 0,57% 09:00 Brasil Prognóstico Safra 2013 - - - - 09:00 Brasil PIM: Regional set/12 - - -10:00 R. Unido Taxa de Juros 8/nov 0,50% 0,50% 0,50%10:45 Z. do Euro Taxa de Juros 8/nov 0,75% 0,75% 0,75% 11:30 EUA Balança Comercial set/12 - -USD45,0B -USD44,2B 11:30 EUA Jobless Claims 3/nov - - 363 Mil23:30 China Preços ao Consumidor out/12 - 1,90% 1,90%23:30 China Preços ao Produtor out/12 - -2,70% -3,60%Sexta-feira, 09/11/2012 03:00 Japão Confiança do Consumidor out/12 - - 40,103:30 China Produção Industrial out/12 - 9,40% 9,20%03:30 China Vendas no Varejo out/12 - 14,30% 14,20% 05:00 Alemanha Preços ao Consumidor (Revisão) out/12 - - 2,0% 07:00 Z. do Euro Reunião para Acordo sobre o Orçamento da UE de 2013 - - - -08:00 Brasil IGP-M (1ª prévia) nov/12 0,10% 0,26% 0,31% 10:30 - Oferta e Demanda Agrícolas Mundiais (Estimativa) - - - - 11:30 EUA Preços de Exportações/Importações out/12 - - - 12:55 EUA Confiança do Consumidor (Preliminar) nov/12 - 83,0 82,6 13:00 EUA Estoques do Atacado set/12 - 0,40% 0,50%
  • 4. DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A. (“Banco Pine”) Estes comentários erecomendações possuem caráter informativo, têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devemser interpretados como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação emqualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestes comentários erecomendações são consideradas confiáveis na data da divulgação destes comentários e recomendações e foram obtidas apartir de qualquer das seguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principalmercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O BancoPine não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.Estes comentários e recomendações não são declarações completas ou resumos dos valores mobiliários, mercados oudesenvolvimentos aqui abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas nestes comentários e recomendaçõesrefletem o atual julgamento do analista de investimento responsável pelo conteúdo destes comentários e recomendações nadata de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Da mesma forma, as cotações edisponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativas e sujeitas a alterações sem aviso prévio. O BancoPine não está obrigado a atualizar, modificar ou corrigir estes comentários e recomendações, nem informar o leitor sobre taisalterações.2. Os analistas de investimento responsáveis pela elaboração destes comentários e recomendações certificam que as opiniõesexpressas nestes comentários e recomendações refletem de forma precisa e exclusiva suas visões e opiniões pessoais arespeito de toda e qualquer empresa analisada ou seus valores mobiliários e foram produzidas de forma independente eautônoma. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Banco Pine podeter publicado ou vir a publicar outros comentários e recomendações que não apresentem uniformidade e/ou apresentemdiferentes conclusões em relação às informações fornecidas nestes comentários e recomendações. Os analistas deinvestimento declaram que não mantêm qualquer vínculo com qualquer indivíduo que mantenha relações comerciais dequalquer natureza com as empresas analisadas nestes comentários e recomendações e que não recebe qualquer remuneraçãopor serviços prestados, nem mantêm relações comerciais com empresas ou pessoa natural ou jurídica, fundo ouuniversalidade de direitos, que represente os interesses das empresas analisadas nestes comentários e recomendações. Oanalista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não detém, direta ou indiretamente, posições em valores mobiliáriosemitidos pelas empresas analisadas nestes comentários e recomendações em sua carteira de investimentos pessoal, não têminteresse financeiro e não estão pessoalmente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O analista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não atua como administrador, diretor ou membro doconselho consultivo das empresas analisadas nestes comentários e recomendações.3. A remuneração do analista de investimento é determinada pelos diretores do Banco Pine. Como todos os funcionários doBanco Pine e suas empresas afiliadas, a remuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geraldesta(s) companhia(s). Sendo assim, a remuneração do analista de investimento pode ser considerada indiretamenterelacionada a estes comentários e recomendações, entretanto o analista de investimento responsável pelo conteúdo destescomentários e recomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ouindiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas nestes comentários erecomendações ou ligada a precificação de quaisquer dos valores mobiliários discutidos nestes comentários erecomendações.4. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum podem possuir participaçãoacionária, direta ou indireta, igual ou superior a 5% (cinco por cento) do capital social das empresas analisadas nestescomentários e recomendações, e podem estar envolvidas na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que recebem, oupretendem receber,remuneração por serviços prestados para as empresas analisadas nestes comentários e recomendações oupara pessoas a ela ligadas.5. Os instrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações podem não ser adequados para todos osinvestidores. Estes comentários e recomendações não levam em consideração os objetivos de investimento, situaçãofinanceira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeiraindependente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nasinformações contidas nestes comentários e recomendações. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moedaque não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade doinstrumento financeiro e o leitor destes comentários e recomendações assume quaisquer riscos de câmbio. A rentabilidade deinstrumentos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode, direta ou indiretamente, aumentar oudiminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros, e nenhuma declaração ougarantia, de forma expressa ou implícita, é feita nestes comentários e recomendações em relação a desempenhos futuros. OGrupo Pine se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer dautilização destes comentários e recomendações ou de seu conteúdo.6. Estes comentários e recomendações não podem ser reproduzidos ou redistribuídos para qualquer pessoa, no todo ou emparte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do Banco Pine. Informações adicionais sobre osinstrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações estão disponíveis sob consulta.Certificação de analistasOs analistas responsáveis pela elaboração deste relatório de análise são certificados de acordo com a regulamentaçãobrasileira.