Calendário Econômico Pine: Menos atividade, menos inflação

84 views
62 views

Published on

0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
84
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
0
Actions
Shares
0
Downloads
0
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Calendário Econômico Pine: Menos atividade, menos inflação

  1. 1. Calendário Econômico Pine: Menos atividade, menos inflação02 de Julho de 2012BRASILProdução Industrial - maioA atividade industrial de maio, segundo nossas estimativas, deve ter recuado 0,5% ao longodo mês (livre de efeitos sazonais), cravando sua terceira queda consecutiva. Com isso, seestivermos corretos em nossas projeções, a média móvel trimestral passaria de 0,2% em abrilpara -0,40%. Na comparação anual, nós esperamos uma queda de 3,3%, abaixo do nível deabril (-2,9%).Nossa estimativa baseia-se nos seguintes indicadores antecedentes: 1. O INA, da FIESP, teve recuo de 0,3% em abril, mantendo-se no campo negativo pelo segundo mês consecutivo. Os números de maio ainda não são conhecidos; contudo, considerando a queda de 3,1% na produção de veículos segundo a ANFAVEA, consideramos um recuo próximo a 0,3%. 2. De acordo com a ABCR, o trânsito de veículos pesados nas estradas trouxe nova variação negativa (-2,8% em abril e -0,2% em maio); 3. Nova queda, de 3,1%, na produção de aço bruto segundo a IAB; 4. Por outro lado, a produção de papel ondulado, segundo números da ABPO, apontou alta de 2,3%; da mesma forma, a Petrobras divulgou elevação de 3% na produção de petróleo e gás.IGP – DI - junhoO IGP-DI de junho deverá vir de 0,91% em maio para 0,61%, com pequena queda frente aoIGP-10 (0,73%) e o IGP-M (0,66%) para o mês em questão. Ainda que a projeção esteja poucoacima da nossa estimativa há um mês atrás (trabalhávamos com variação mais próxima de0,50%), mais importante é perceber a tendência de desaceleração dos IGPs futuros. Nossasestimativas ainda apontam para variações mais comedidas dos índices mensais ao longo dotrimestre iniciado em julho; contudo, nosso acompanhamento de preços no atacado apontapara alguma retomada dos IPAs, principal risco para nossas projeções.Para junho, as principais contribuições negativas (ou inflacionários) permanecem: (i) ospreços do minério de ferro e (ii) a alta de outras matérias-primas brutas, como a soja ederivados além de certos produtos perecíveis. A variação do IPA permanece alta mas perdeforça (de 0,91% para 0,70%). O IPC-DI segue o comportamento dos IPCs semanais calculadospela FGV-RJ, com variação em 0,11%. Conforme observamos nas últimas semanas, ainda quealgumas contribuições negativas (em termos de maior inflação) dos índices ao consumidor,como ‘Despesas diversas’ e ‘Saúde’, começam a ceder, ‘Alimentos’ voltaram a acelerar. Porfim, o INCC-DI, continuará refletindo – em menor escala - os ajustes salariais típicos da época,vindo de 1,88% para mais de 1,20%.IPCA - junhoO índice de junho deverá avançar 0,10%, abaixo do número de maio (0,36%) e do IPCA-15 dejunho (0,18%). Se confirmada a nossa estimativa, o IPCA acumulado em 12 meses ficará em4,94%, abaixo dos 4,99% fechados no mês anterior. De fato, seria o menor patamar desdesetembro/10. • ‘Bens Industriais’ caem de forma expressiva com o recuo nos preços de automóveis (pós-IPI) e elevações mais comedidas de itens como ‘Despesas Pessoais’ (leia-se fim do período de ajustes mais agudos em cigarros) e ‘Vestuários’ (período de descontos). • ‘Alimentos em Domicílio’ deverão ficar abaixo dos números de maio porém em nível elevado (próximo a 0,65%). A pressão de certos alimentos perecíveis explica a desaceleração comedida. 1
  2. 2. • ‘Administrados’ apresentarão alguma melhora, na esteira de reajustes moderados do item ‘Saúde’ e descompressão de itens como energia elétrica em ‘Habitação’; além disso, as coletas apontam para deflação de combustíveis. • ‘Serviços’ deverão trazer a principal aceleração por conta de itens como ‘Alimentos Fora de Domicílio’ e ‘Passagem aérea’; diferentemente, temos sinais de aumentos salariais mais comedidos de empregados domésticos.Em resumo, a abertura do IPCA deverá ser positiva e com risco da mediana das estimativas(0,13% segundo a Bloomberg e 0,17% segundo Relatório Focus) ser surpreendida positivamente(em termos de menor inflação). Diversamente, para o trimestre iniciado em julho esperamospequena aceleração nas medidas mensais (entre 0,20% e 0,40%). Além disso, as novas quedasna inflação acumulada em 12 meses deverão ser mais contidas, segundo nossas estimativas,até atingir o nível final de 4,80%. Reforçamos nossa visão de que o cenário inflacionário nãopreocupa enquanto persistir a fraca perspectiva de crescimento mundial.Marco Antonio Maciel Marco Antonio CarusoEconomista-chefe EconomistaBanco Pine Banco Pine 2
  3. 3. Horário Projeções Data País Período Evento Consenso Anterior local Pine 2-jul 04:55 Alemanha junho Sondagem Industrial PMI (Revisão) - 44.70 44.70Segunda 05:00 Z. do Euro junho Sondagem Industrial PMI (Revisão) - 44.80 44.80 05:30 R. Unido junho Sondagem Industrial PMI - 46.50 45.90 06:00 Z. do Euro maio Taxa de Desemprego - 11.1% 11.0% 08:00 Brasil junho IPC-S - 0.10% 0.16% 10:00 Brasil junho Sondagem Industrial PMI - - 49.30 11:00 EUA junho Sondagem Industrial - 52.00 53.50 15:00 Brasil junho Balança Comercial Mensal - USD350M USD2,9B 22:00 China junho Sondagem Serviços PMI - - 55.2 3-jul 06:00 Z. do Euro maio Preços ao Produtor - 2,5% 2,6% Terça 08:00 Brasil junho Sondagem do Comércio - - - 09:00 Brasil maio Produção Industrial (% m/m dessaz.) -0,5% -0,4% -0,2% 09:00 Brasil maio Produção Industrial (% a/a) -3,3% -3,1% -2,9% 11:00 EUA maio Encomendas Industriais - -0,1% -0,6% 23:30 China junho Sondagem Serviços PMI - - 54.7 4-jul - EUA - Feriado: Mercados Fechados - - -Quarta 05:00 Z. do Euro junho Sondagem Composite PMI (Revisão) - 46.00 46.00 05:00 Z. do Euro junho Sondagem Serviços PMI (Revisão) - 46.80 46.80 06:00 Z. do Euro maio Vendas no Varejo - -1,0% -2,5% 10:00 Brasil junho Sondagem Serviços PMI - - 49.70 12:30 Brasil - Fluxo Cambial Semanal - - - 5-jul 05:30 Espanha - Venda de títulos (Bonds) - - -Quinta 06:00 França - Venda de títulos (Bonds) - - - 08:00 R. Unido - Taxa de Juros - 0.50% 0.50% 08:00 Brasil junho IGP-DI 0.61% 0.57% 0.91% 08:45 Z. do Euro - Taxa de Juros 0.75% 0.75% 1.0% 09:15 EUA junho Relatório de Emprego - 100 Mil 133 Mil 09:30 EUA 30/jun Jobless Claims - 385 Mil 386 Mil 10:30 Brasil junho Vendas e Produção de Veículos - - 280 Mil 11:00 EUA junho Sondagem Serviços - 53.00 53.70 07:00 Alemanha maio Produção Industrial - 0.13% -2.20% 6-jul 09:00 Brasil junho IPCA 0.10% 0.13% 0.36% Sexta 09:30 EUA junho Variação da folha de pagamento - 90 Mil 69 Mil 09:30 EUA junho Taxa de Desemprego 8.30% 8.20% 8.20% 3
  4. 4. DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A. (“Banco Pine”) Estes comentários erecomendações possuem caráter informativo, têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devemser interpretados como oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação emqualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestes comentários erecomendações são consideradas confiáveis na data da divulgação destes comentários e recomendações e foram obtidas apartir de qualquer das seguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principalmercado regulado do valor mobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O BancoPine não declara ou garante, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações.Estes comentários e recomendações não são declarações completas ou resumos dos valores mobiliários, mercados oudesenvolvimentos aqui abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas nestes comentários e recomendaçõesrefletem o atual julgamento do analista de investimento responsável pelo conteúdo destes comentários e recomendações nadata de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Da mesma forma, as cotações edisponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativas e sujeitas a alterações sem aviso prévio. O BancoPine não está obrigado a atualizar, modificar ou corrigir estes comentários e recomendações, nem informar o leitor sobre taisalterações.2. Os analistas de investimento responsáveis pela elaboração destes comentários e recomendações certificam que as opiniõesexpressas nestes comentários e recomendações refletem de forma precisa e exclusiva suas visões e opiniões pessoais arespeito de toda e qualquer empresa analisada ou seus valores mobiliários e foram produzidas de forma independente eautônoma. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Banco Pine podeter publicado ou vir a publicar outros comentários e recomendações que não apresentem uniformidade e/ou apresentemdiferentes conclusões em relação às informações fornecidas nestes comentários e recomendações. Os analistas deinvestimento declaram que não mantêm qualquer vínculo com qualquer indivíduo que mantenha relações comerciais dequalquer natureza com as empresas analisadas nestes comentários e recomendações e que não recebe qualquer remuneraçãopor serviços prestados, nem mantêm relações comerciais com empresas ou pessoa natural ou jurídica, fundo ouuniversalidade de direitos, que represente os interesses das empresas analisadas nestes comentários e recomendações. Oanalista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não detém, direta ou indiretamente, posições em valores mobiliáriosemitidos pelas empresas analisadas nestes comentários e recomendações em sua carteira de investimentos pessoal, não têminteresse financeiro e não estão pessoalmente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O analista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não atua como administrador, diretor ou membro doconselho consultivo das empresas analisadas nestes comentários e recomendações.3. A remuneração do analista de investimento é determinada pelos diretores do Banco Pine. Como todos os funcionários doBanco Pine e suas empresas afiliadas, a remuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geraldesta(s) companhia(s). Sendo assim, a remuneração do analista de investimento pode ser considerada indiretamenterelacionada a estes comentários e recomendações, entretanto o analista de investimento responsável pelo conteúdo destescomentários e recomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ouindiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas nestes comentários erecomendações ou ligada a precificação de quaisquer dos valores mobiliários discutidos nestes comentários erecomendações.4. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum podem possuir participaçãoacionária, direta ou indireta, igual ou superior a 5% (cinco por cento) do capital social das empresas analisadas nestescomentários e recomendações, e podem estar envolvidas na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores nomercado. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que recebem, oupretendem receber,remuneração por serviços prestados para as empresas analisadas nestes comentários e recomendações oupara pessoas a ela ligadas.5. Os instrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações podem não ser adequados para todos osinvestidores. Estes comentários e recomendações não levam em consideração os objetivos de investimento, situaçãofinanceira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeiraindependente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nasinformações contidas nestes comentários e recomendações. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moedaque não a do investidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade doinstrumento financeiro e o leitor destes comentários e recomendações assume quaisquer riscos de câmbio. A rentabilidade deinstrumentos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode, direta ou indiretamente, aumentar oudiminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros, e nenhuma declaração ougarantia, de forma expressa ou implícita, é feita nestes comentários e recomendações em relação a desempenhos futuros. OGrupo Pine se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer dautilização destes comentários e recomendações ou de seu conteúdo.6. Estes comentários e recomendações não podem ser reproduzidos ou redistribuídos para qualquer pessoa, no todo ou emparte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito do Banco Pine. Informações adicionais sobre osinstrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações estão disponíveis sob consulta.Certificação de analistasOs analistas responsáveis pela elaboração deste relatório de análise são certificados de acordo com a regulamentaçãobrasileira. 4

×