Intro Altitude Marzo 2008

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Intro Altitude Marzo 2008

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Intro Altitude Marzo 2008

  1. 1. Este documento es de carácter informativo solamente y no constituye ninguna propuesta, recomendación o solicitud de compra o venta de ningún activo, así como ningún servicio de asesoramiento de inversión. En concreto, no constituye ninguna propuesta en cualquier jurisdicción en la cual tal propuesta o solicitud no estén autorizadas. Se recomienda a los posibles subscriptores la búsqueda de asesoramiento profesional respecto a leyes y regulaciones aplicables a la suscripción, compra, posesión, reembolso y venta de acciones o participaciones en sus países de residencia, ciudadanía o domiciliación. Rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros. El valor de inversiones puede disminuir además de aumentar. Cualquier decisión de inversión debería basarse en una lectura detallada del folleto del fondo y los estados financieros más recientes. En caso de una discrepancia entre informes o presentaciones del fondo y el folleto vigente, el folleto del fondo prevalecerá. Altitude Investments Marzo 2008
  2. 2. Altitude Investments <ul><li>Es el esfuerzo conjunto de BBVA y NewFinance Capital para responder a las necesidades de inversión alternativa de nuevos mercados, combinando sus experiencias y conocimientos </li></ul><ul><li>En esta sociedad conjunta, BBVA controla el 51% del capital y NFC el 49% restante </li></ul><ul><li>Altitude Investments gestiona fondos de Hedge Funds distribuidos por BBVA </li></ul>
  3. 3. BBVA <ul><li>BBVA es un grupo multinacional de servicios financieros formado por personas: 112.000 empleados, 35 millones de clientes y más de 800,000 accionistas en m ás de 30 países </li></ul><ul><li>Un grupo que cuenta con un modelo de gestión innovador, orientado al cliente y alineado con la sociedad, que tiene como características clave la innovación, el crecimiento y la entrega de resultados, y que se apoya en las personas y los equipos, en los principios éticos y en la tecnología </li></ul><ul><li>Un grupo de servicios financieros que se esfuerza en fortalecer sus bases, mejorando los ratios de eficiencia y rentabilidad, elevando la solvencia patrimonial, por lo que significa de ventaja competitiva, y elevando la gestión del riesgo a los más altos estándares </li></ul>
  4. 4. NewFinance Capital <ul><li>Parte del grupo Schroders, es el gestor de las inversiones del Fondo de Hedge Funds Opus Multistrategy Fund. En total, gestiona 5.200 millones de dólares </li></ul><ul><li>Los socios fundadores y directores de inversiones, Marc Hotimsky y Georges Saier, son profesionales de reconocido prestigio con más de 40 años de experiencia combinada </li></ul><ul><li>NFC tiene una masa crítica suficiente para una gestión eficiente, pero el tamaño de los Fondos es apto para invertir en los fondos más pequeños, como gestores especializados o gestores emergentes </li></ul>
  5. 5. Schroders <ul><li>Schroders es una compañía de gestión de activos global con unos activos bajo gestión, a 30 de septiembre de 2007, de 280.000 millones de dólares </li></ul><ul><li>Entre sus clientes se encuentran, corporaciones, particulares con un alto poder adquisitivo, compañías de seguros, organismos estatales, fondos de pensiones e inversores a través de su red de distribución </li></ul><ul><li>El objetivo de Schroders es aplicar su dilatada experiencia en gestión de patrimonios al servicio de sus clientes en todo el mundo. Con una de las más grandes redes de oficinas de compañías dedicadas exclusivamente a la gestión de patrimonios y más de 250 gestores y analistas que cubren los mercados mundiales de inversión, Schroders ofrece a sus clientes una extensa gama de productos y servicios </li></ul>
  6. 6. El equipo de Altitude <ul><li>Responsable Global de Renta Fija en Credit Suisse First Boston de 1996 a 2000 </li></ul><ul><li>Miembro del Consejo Ejecutivo de CSFB de 1996 a 2000 </li></ul><ul><li>Jefe del equipo de incubación de Hedge Funds en CSFB de 1994 a 2000 </li></ul><ul><li>Jefe de Operaciones de Divisa y Mercados Emergentes en CSFB de 1992 a 1996 </li></ul><ul><li>Responsable Global de Derivados y Gestión de Riesgo en Bankers Trust de 1990 a 1992 </li></ul><ul><li>Co-responsable de Posicionamiento Propietario en JP Morgan Chase hasta Mayo del 2002 </li></ul><ul><li>Miembro del Comité Operativo de Banca de Inversiones de JP Morgan Chase hasta May 2002 </li></ul><ul><li>Jefe del Comité de Riesgo Europeo en JP Morgan hasta 2000 </li></ul><ul><li>Director de Mercados de JP Morgan Europa de 1994 a 1997 </li></ul><ul><li>Director de Renta Fija para Europa de JP Morgan de 1993 a 1995 </li></ul><ul><li>Director de Gestoras Latinoamericanas en BBVA de 2001 a 2004 </li></ul><ul><li>Subdirector General de BIBM de 2000 a 2001 </li></ul><ul><li>Responsable de la Gestión del Riesgo Global en BIBM de 2000 a 2001 </li></ul><ul><li>Director General de la Gestora de Fondos de BIBM de 1995 a 2000 </li></ul>Marc Hotimsky Co-Director de Inversiones Georges Saier Co-Director de Inversiones Antonio Viola Consejero Delegado
  7. 7. El equipo de Altitude <ul><li>Responsable de RV y Pensiones en Dpto. de Posicionamiento - BBVA Gestión de 2003 a 2004 </li></ul><ul><li>Responsable de los fondos Offshore de Renta Variable Latam en BBVA Miami de 2000 a 2003 </li></ul><ul><li>Gestor de fondos de inversión en BBV Gestinova de 1998 a 2000 </li></ul><ul><li>BBVA Gestión de Activos y Banca Privada - Dpto. Valoración de 2001 a 2005 </li></ul><ul><li>Arthur Andersen y Cía. - Auditor/Consultor (Dpto. Financiero) de 1998 a 2001 </li></ul><ul><li>Dresdner Kleinwort Wasserstein, Coordinador Operaciones en Derivados de RV de 2004 a 2005 </li></ul><ul><li>Oxburgh Partners Ltd., Director Financiero de 2001 a 2004 </li></ul><ul><li>Director de Marketing y Distribución de Fondos Mutuos en BBVA Gestión de 2000 a 2005 </li></ul><ul><li>Responsable del Dpto. de Análisis de RV y Asset Allocation en BBVA de 1995 a 1999 </li></ul><ul><li>Gestor senior de Banca Corporativa en BBVA Londres de 1990 a 1994 </li></ul>Pablo Ceberio, CFA Director de Análisis Francisco Garrido Director de ODD Katie Wright Director Financiero Extensa experiencia en toma de decisiones de inversión y de control de riesgo Probada habilidad en identificación de talento en gestión y control del riesgo, supervisión y dirección Amplia red de contactos en el universo de gestión de inversiones y de capital propietario Experiencia en gestión de riesgo, control e implementación y supervisión Augusto Siljestrom Director de Marketing y Ventas
  8. 8. Oportunidades y retos en Hedge Funds El mercado global de Hedge Funds se encuentra en un estado permanente de cambio . Esto crea oportunidades para gestores de Hedge Funds con habilidades en áreas como credit arbitrage, distressed debt, special situations, commodities y mercados emergentes y requiere con conocimiento profundo de estos productos para la selección de gestores y analizar el riesgo 1990: Distribución por Estrategias 2007: Distribución por Estrategias Fuente: HFR
  9. 9. Gestión dinámica de la distribución por estrategias Ranking de Estrategias por Rendimiento (1994-2006) El rendimiento de los Hedge Funds ha sido más disperso durante los últimos 36 meses: Los ciclos de oportunidad son más cortos y pueden terminar rápidamente. Las estrategias de alto rendimiento siguen alcanzando retornos absolutos altos pero con una varianza mayor
  10. 10. Importancia de selección de Hedge Funds El aumento del número de Hedge Funds ha creado la necesidad de un proceso de selección de gestores prudente y dinámico. Las bajas barreras a la entrada en el negocio de los Hedge Funds han provocado una caída de la calidad y la tasa de atrición ha incrementado considerablemente. Fuente: Hedge Fund Research
  11. 11. Un proceso de inversión disciplinado Un proceso riguroso de selección de fondos, construcción de la cartera y gestión del riesgo Altitude Investments combina una selección de estrategias basada en la perspectiva de mercado con una selección de gestores basada en las oportunidades en hedge funds. Seguimiento continuado del ODD Comité de Inversiones Selección de Estrategias y de Fondos Análisis Cuantitativo Análisis Cualitativo Due Diligence Operacional Di á logo activo con Gestores Análisis cuantitativo de Rendimiento Selección de Estrategias Identificación de Fondos
  12. 12. El proceso de selección de Hedge Funds De aproximadamente 8-10 reuniones con nuevos gestores cada semana… Tras la primera reunión un subconjunto de fondos son analizados m á s detalladamente por los equipos de análisis cualitativo y cuantitativo. Continúan reuniones con los Gestores y comienza el Due Diligence Operacional El Comité de Inversiones de mediados de mes decide sobre que menor n ú mero de fondos se realiza un análisis y un Due Diligence Operacional final … y el análisis por el equipo de Research y del Due Diligence Operacional , El equipo de análisis cualitativo se reúne con 8-10 gestores de HF cada semana y realiza el estudio inicial para facilitar el examen detallado sobre riesgos, rendimientos y estrategia En el Comité de fin de mes se decide sobre que fondos se invierte finalmente … el resultado son 20-30 nuevas inversiones por año
  13. 13. El proceso de construcción de carteras Comité de Análisis Comité de Inversiones Comité de ODD Proceso de Inversión – Calendario Mensual Semana 1 Semana 2 Semana 3 Semana 4 Comité de Análisis Comité de Análisis Comité de Análisis Comité de Inversiones Revisión de informes finales de ODD y decisiones de ODD. Establecer prioridades para futuras ODD Revisión de Gestores existentes y de nuevas incorporaciones para ser considerados por el Comité de Inversiones Análisis Top-Down y distribución por Estrategias Enfoque Aprobado final de nuevos fondos para su posible inversión Visión estratégica Presentación de nuevos fondos Ajustes de Cartera Compras y Ventas de Fondos Resultado Mensual: Hacia la segunda mitad del mes Semanal Bimensual: A mediados y a fin de mes Frecuencia Francisco Garrido Shilpa Kotwal Blair Hedges Antonio Viola Pablo Ceberio, CFA Benjamin Moute, CFA Qualitative Analysts Antonio Viola Pablo Ceberio, CFA Katie Wright Benjamin Moute, CFA Qualitative Analysts Miembros Marc Hotimsky Georges Saier Marc Hotimsky Georges Saier Marc Hotimsky Georges Saier CIOs Comité de Due Diligence Comité de An á lisis Comité de Inversiones
  14. 14. Metodología de control del riesgo Análisis de Sensibilidad Se calcula la sensibilidad y exposición de cada gestor a diferentes factores de riesgo del mercado mediante técnicas de calculo de regresiones y simulaciones Monte Carlo Se analiza la contribución específica a cada gestor al riesgo total y se atribuye su aportación de riesgo a la cartera Las sensibilidades de cada fondo son agregadas al nivel de cada una de sus estrategias y se analiza la diversificación de los gestores Utilizando datos históricos y simulaciones especificas se calculan varios escenarios de Stress Test Se calcula el VaR paramétricamente con datos históricos y por medio de una simulación de Monte-Carlo para estimar las perdidas potenciales de la cartera y calcular la contribución al riesgo de cada gestor Se optimiza la cartera para minimizar el riesgo de forma consistente con el objetivo de inversión El análisis propietario de Altitude Investments y la tecnología utilizados en conjunto con los proveedores de los inversores institucionales y la industria de Hedge Funds Stress Test Análisis de VaR
  15. 15. 20 North Audley Street London W1K 6WE Tel: + 44 207 647 5970 Fax: + 44 207 647 5971

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