Téléchargez la note fonds Euro Spirica au 30 juin 2011
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  • 1. LE FONDS EUROS DE SPIRICA Reporting au 30 juin 2011 Objectif de gestion Style de gestion Modalités de gestionL’objectif de gestion du fonds euros de La gestion du fonds euros de Spirica peut être qualifiée • Spirica s’appuie sur le savoir-faire etSpirica est de dégager, sur la d’opportuniste et de réactive : l’expertise d’Amundi et Amundidurée, une performance supérieure Spirica recherche les opportunités et analyse les Alternative Investments, pour laaux fonds euros du marché, tout en aberrations de marché éventuelles afin de retenir les gestion financière de ses actifsgarantissant aux assurés / investissements : obligataires et actifs OPCVMsouscripteurs : • rémunérateurs sur la durée, diversifiés,• 100% des capitaux investis et • potentiellement générateurs de plus-values et• 100% des intérêts et participation • sûrs • et a sélectionné les acteurs majeurs aux bénéfices versés chaque année de la gestion immobilière en France aux contrats (effet cliquet) pour la gestion des titres Les actifs recherchés sont, en conformité avec le code des immobiliers qu’elle a retenus assurances, et en application des règles de prudence, de (UFG, Amundi Immobilier, NatixisL’horizon de détention recommandé dispersion et de diversification : AMI, BNP REIM…)est supérieur à un an • majoritairement obligataires : obligations d’Etats, obligations d’entreprises publiques et privées («obligations corporate»), obligations synthétiques (« EMTN / BMTN »), fonds communs de créances… • immobiliers : SCI, SCPI, OPCI… • OPCVM : fonds obligataires, fonds actions, fonds diversifiés, fonds structurés, fonds monétaires… Les zones géographiques retenues sont variées et situées majoritairement : • en Europe, zone euro, pour les obligations et les OPCVM, • tandis que pour l’immobilier il s’agira uniquement de titres dont les biens sont situés en France. 29 juillet 2011 - 1/8
  • 2. 1. Caractéristiques générales du fonds euroEn 2010, la politique de gestion financière de Spirica s’est révélée une nouvelle fois payante et a confirmé les succès des premièresannées (revalorisations nettes de frais annuels de 5,25% en 2008 et 5,01% en 2009 sur nos principaux contrats) : avec unerémunération de 4,51% net de frais de gestion annuels attribuée à nos contrats phares en 2010, la performance du fonds eurosde Spirica se hisse à nouveau parmi les meilleures du marché.Comme par le passé, Spirica a choisi de distribuer en 2010 l’intégralité de la participation aux bénéfices à laquelle ses assurés /souscripteurs avaient droit au jour de son attribution. Aucune « provision pour excédent » n’a été constituée.Pour l’année 2011, nous continuons à mettre en place une politique de gestion souple et réactive en cherchant à tirer profit desopportunités de marché sur l’ensemble des classes d’actifs.Le premier semestre 2011 aura été marqué par le renforcement de la poche de diversification dans le but de bénéficier de nouveauxmoteurs de performance. Au 30 juin 2011, les OPCVM de diversification et les investissements en actions en direct représentent11% du portefeuille. Performances annuelles (nettes de frais de gestion, hors prélèvements sociaux) 5,25% 5,01% 4,51% 2008 2009 2010 29 juillet 2011 - 2/8
  • 3. 2. Les volumes Les volumes gérés au sein de notre fonds euros poursuivent leur croissance : l’encours est passé de 513 Me fin 2010 à 702 Me au 30 juin 2011. Total actifs sous gestion au 30 juin 2011 702 MeL’encours du fonds euros a progressé de plus de 36% au cours du premiersemestre 2011 grâce à une collecte soutenue.L’allocation d’actifs du fonds euros de Spirica contribue à sa performance.Le portefeuille obligataire, source de revenus réguliers, représente 67%de cet actif à fin juin 2011, tandis que la part de l’immobilier s’établit à17%.La poche OPCVM a été renforcée au cours du premier semestre 2011. Ellereprésente 11% du portefeuille à fin juin (contre 4% fin décembre 2010). OBLIGATIONS IMMOBILIER ACTIFS DE 67% 17% DIVERSIFICATIONLa trésorerie, investie dès que possible tout au long de l’année afin 11%d’optimiser le rendement de l’actif, représentait 5% de l’actif eninstantané au 30 juin 2011. TRESORERIE 5% 29 juillet 2011 - 3/8
  • 4. 3. Le portefeuille obligataireLes marchés obligataires européens ont connu tout au long du semestre, une période agitée marquée par une forte volatilité sur les taux. Depuis lafin du semestre, en raison des problèmes liés aux dettes souveraines, on observe une réorientation des flux d’investissement vers les obligations despays considérés comme étant moins risqués.Dans ce contexte, nous sommes restés prudents dans notre politique de gestion.Durant la première partie du semestre, nous avons investi sur des titres d’Etats de maturité longue.Au cours du deuxième trimestre, nous avons orienté nos investissements vers des obligations d’entreprises de bonne qualité et de maturité plusfaible. Sur le segment « Corporate », nous avons privilégié les emprunts bancaires ainsi que les secteurs des services aux collectivités et destélécommunications. % Actif net Secteur/Industrie 30-juin-11 31-déc-10 Etat 45% 48% Sovereign 39% 43% Autres (BMTN) Banques 6% 5% Finances Industries Services Non Cycliques Corporate 55% 52% publics Finances 41% 39% Cycliques Autres Industries 1% 2% Services publics 2% 1% Communications Non Cycliques 2% 2% Energies Cycliques 1% 2% Etats - Banques Diversifiés Communications 4% 2% Etats - Sovereign Energies 0% 0% Diversifiés 0% 0% Autres (BMTN) 2% 3% Total 100% 100% 29 juillet 2011 - 4/8
  • 5. 3. Le portefeuille obligataire 3.2 Détail du portefeuille Le portefeuille obligataire s’étoffe progressivement et comprend plus de 255 lignes à fin juin 2011. Principales lignes obligataires en portefeuille au 30 juin 2011 (classées par rating et par code ISIN) : CODE ISIN LIBELLE RATINGFR0000570921 OAT 8.50%89-25102019 TR.3 AAAFR0000571085 Le fonds euro de Spirica bénéficie d’une forte OAT8.50%92-25042023 AAAFR0000571150 OAT 6% 94-251025 AAA collecte, qui lui permet de s’adapter rapidementFR0010466938 OAT 4.25% 25-10-2023 AAA aux évolutions des marchés financiers.FR0010492025 DEXIA4.875%07-030717EMTN AAA Spirica a choisi d’arrêter tout investissement enXS0525602339 RABOBANK 4.25%10-140725 EMTN AAA obligations des pays fragilisés dès lors que le coupleXS0541455191 NATIONWIDE B.2.875% 10-140915 AAAES00000121O6 Espagne 4.30%09-311019 AA rendement/risque n’était plus suffisammentES00000122T3 Espagne 4.85% 311020 AA attractif pour le fonds euros.XS0589735561 ICO4.375%11-310314EMTN AA Ces deux facteurs expliquent l’exposition globaleIT0004356843 Italie 4.75% 08-010823 A+ modérée du fonds en euros, aux pays quiIT0004536949 ITALIE4.25%09-010320 A+IT0004644735 Italie 4.5%10-010326 A+ rencontrent actuellement le plus de difficultés.XS0618909807 STEGLE4%11-20AVR2016EMTN A+XS0351489579 DEUTSCHETELINTL5.851%08-23 BBB+ 3.4 La « duration » moyenne de notre portefeuille obligataire 3.3 La notation arithmétique moyenne de notre portefeuille (tenant compte de la chronologie de l’ensemble des flux à percevoir obligataire s’établit à A+ (solide), sans changement : jusqu’aux échéances finales) s’établit à 4,5 ans : % Actif net % Actif net Rating 30-juin-11 31-déc-10 Maturités 30-juin-11 31-déc-10 AAA 26% 25% 0 - 1 an 4% 2% AA- à AA+ 24% 22% 1 - 5 ans 35% 37% A- à A+ 29% 36% BBB- à BBB+ 16% 12% 5 - 10 ans 36% 33% INF BBB- 4% 5% > 10 ans 25% 27% Total 100% 100% Total 100% 100% 29 juillet 2011 - 5/8
  • 6. 4. Le portefeuille immobilierLa part des investissements immobiliers au sein de notre fonds a reculé par rapport au 31 décembre 2010. Elle s’établit à 17% au 30 juin 2011.Ce portefeuille présente toujours des rendements ainsi que des plus-values latentes confortables.De nouveaux investissements sont envisagés au cours du second semestre afin de renforcer le portefeuille immobilier. Principaux titres immobiliers détenus au 30 juin 2011 (classés par gestionnaire) GESTIONNAIRE LIGNE DACTIF BNP REIM SPF1* BNP REIM TPF2* BNP REIM VALEUR PIERRE ALLIANCE NATIXIS AMI FRUCTIPIERRE NATIXIS AMI LAFFITTE PIERRE UFFI REAM CIFOCOMA 3 UFG REM SILVERSTONE* * OPCI réservés à des investisseurs institutionnels L’immobilier : un vrai moteur de performance pour le fonds euros de Spirica En pleine crise financière, Spirica a su investir au bon moment sur le marché des SCPI profitant à l’époque du désintérêt des investisseurs pour cette classe d’actifs. Cette poche constitue pour le fonds en euros, un vrai moteur de performance à la fois en termes de revenus mais également en termes de plus-values. Le portefeuille immobilier de Spirica est composé de SCPI à taux de rendement élevé, lié à une forte décote obtenue sur le prix d’achat. De plus, au fur et à mesure de la remontée de la valorisation de ces parts de SCPI, des plus-values ont pu être réalisées. 29 juillet 2011 - 6/8
  • 7. 5. Les actifs de diversificationLes marchés actions européens ont connu une période de grande nervosité au cours du premier semestre 2011. De nombreux chocs tels que lacatastrophe nucléaire au Japon, les problèmes liés aux dettes souveraines, l’envolée des cours des matières premières, les inquiétudes sur lacroissance mondiale… ont alimenté la volatilité sur les marchés. Sur le premier semestre 2011, l’EuroStoxx 50 affichait une performance de +2%tandis que le CAC 40 performait de 4.66%. Début juillet, les divergences entre pays de l’Union Européenne qui ont précédé le sommet des chefsd ’Etat européens au sujet de la crise grecque ont à nouveau pesé sur la performance des indices européens. Parallèlement, les évolutions récentesfont ressortir des valorisations attrayantes sur les marchés.Dans un tel contexte nous avons adopté une politique de gestion réactive et tenté de profiter de points d’entrée bas sur les marchés actions.Au 30 juin 2011 la poche de diversification s’élève à 11% dont 0,7% d’actions détenues en direct.Nous allons continuer à renforcer nos placements de diversification à moyen-long terme au cours du second semestre. Exemple d’OPCVM détenus au 30 juin 2011(classés par code ISIN) CODE ISIN LIBELLE FR0007074661** GRD9 (Multigestion alternative) FR0010230516 EASY ETF* DJ EURO STOXX FR0010613521 HUGAU OBLI 1-3 I FCP 3DEC FR0011030550 NEO ACTIVA I (Multistratégies) FR0011001940** FDA18 (Actions Europe) *fonds indiciels cotés en bourse et négociables auprès d’un intermédiaire financier ** OPCVM ou parts d’OPCVM plus particulièrement destinés aux entités du groupe Crédit Agricole Assurances 29 juillet 2011 - 7/8
  • 8. 6. Le portefeuille de trésorerie (OPCVM monétaires)La trésorerie du fonds euros a été investie dès que possible tout au long de l’année afin d’optimiser le rendement du fonds. Au 30 juin 2011, ellereprésentait environ 5% de l’actif. Principaux OPCVM monétaires détenus au 30 juin 2011 CODE ISIN LIBELLE Note Morning Star FR0007009808 BNP PARIBAS MOIS **** FR0010337667 BNP PARIBAS CASH INVEST FCP I **** LU0094219127 BNP INSTICASH EUR CL.I CAPIT. **** Prochain rendez-vous trimestriel : Octobre 2011 pour un point d’étape sur l’évolution de la structure du fonds euros A propos de Spirica Spirica est une compagnie d’assurance vie filiale à 100% de Crédit Agricole Assurances. Créée en 2007 par Daniel Collignon, Spirica est spécialisée dans la conception de produits d’assurance vie-épargne (contrats diversifiés, contrats multisupports, contrats de capitalisation) sur mesure et labellisés pour ses partenaires distributeurs (plateformes d’animation de CGPI, ou de CGP salariés, courtiers, banques privées, sociétés de gestion). Elle met ainsi au service de ses partenaires et de leurs clients innovation et qualité de service. 29 juillet 2011 - 8/8