SlideShare a Scribd company logo
1 of 26
Download to read offline
Analisis Kinerja Reksadana Saham Syariah
Menggunakan Metode Sharpe, Treynor,
Jensen, Information Ratio, Market Timing,
dan Komposisi Efek Sektoral
Depok, 8 Desember 2015
TUGAS KELOMPOK INVESTASI
Finance Class – PPIM FEB University of Indonesia
Disusun Oleh:
 Arsyil Hendra Saputra (1406658023)
 Arnold M Ihut Tua (1406658010)
 Nadya Lovita (1406512890)
PENDAHULUAN
 Sejumlah reksadana syariah telah
mampu tumbuh signifikan dalam
beberapa tahun terakhir.1
 Barometer Bareksa menggunakan data
terakhir 26 Agustus 2014:
o BNP PARIBAS PESONA SYARIAH
o MANULIFE SYARIAH SEKTORAL
AMANAH
o CIPTA SYARIAH EQUITY
o SAM SYARIAH BERIMBANG
o TRIM SYARIAH SAHAM
1Sumber: http://www.dream.co.id/dinar/5-reksadana-syariah-pemberi-untung-paling-besar-140828g.html
 Otoritas Bursa Efek Indonesia (BEI) melaporkan indeks saham syariah telah mencetak
kenaikan 40 persen dalam lima tahun terakhir.
 Tak hanya investor saham, keuntungan juga bisa dinikmati masyarakat yang
menyimpan investasinya dalam bentuk reksadana syariah.
 Reksa dana syariah adalah reksa dana yang dijalankan sesuai dengan prinsip syariah.
Sumber: OJK
DATA PENELITIAN
Periode data yang diambil: Januari 2012 s/d November 2015
No Produk Reksadana Saham Perusahaan Manajer Investasi
1 BNP Paribas Pesona Syariah PT BNP Paribas Investment Partners
2 Sam Syariah Berimbang PT Samuel Aset Manajemen
3 Trim Syariah Saham PT Trimegah Asset Management
4 Manulife Syariah Sektoral Amanah PT Manulife Aset Manajemen Indonesia
5 Cipta Syariah Equity PT Ciptadana Asset Management
DATA REKSADANA
DATA LAINNYA
1 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Pasar (Benchmark)
2 Suku Bunga Bank Indonesia (SBI) Risk Free Rate
PROFIL REKSADANA
1. BNP Paribas Pesona Syariah
Komposisi Portopolio
-Saham : 84,81%
-Pasar uang (Kas, TD, SBI) : 15,19%
Lima besar efek dalam portopolio
-Astra Internasional Tbk PT
-Bank Tabungan Negara Syariah (TD)
-Indofood Sukses Makmur Tbk PT
-Telekomunikasi Indonesia Tbk PT
-Unilever Indonesia Tbk PT
2. Sam Syariah Berimbang
Komposisi Portopolio
-Saham : 74,75%
-Pasar uang (Kas, TD, SBI) : 14,69%
-Obligasi : 10,56%
Lima besar efek dalam portopolio
-Pasar Uang
-Astra Internasional Tbk PT
-Telekomunikasi Indonesia Tbk PT
-Pembangunan Perumahan Persero Tbk PT
-Kimia Farma Persero Tbk PT
3. Trim Syariah Saham
Komposisi Portopolio
- Saham : 89,81%
-Lainnya : 10,19%
Lima besar efek dalam portopolio
- Astra Internasional Tbk PT
-Telekomunikasi Indonesia Tbk PT
-Unilever Indonesia Tbk PT
-Indofood Sukses Makmur Tbk PT
- Kalbe Farma Tbk PT
4. Manulife Syariah Sektoral Amanah
Komposisi Portopolio
-Saham : 88,63%
- Pasar uang (Kas, TD, SBI) : 11,37%
Lima besar efek dalam portopolio
- Astra Internasional Tbk PT
-Telekomunikasi Indonesia Tbk PT
-Unilever Indonesia Tbk PT
-Indofood Sukses Makmur Tbk PT
-Wijaya Karya Persero Tbk PT
(Lanjutan)
PROFIL REKSADANA
5. Cipta Syariah Equity
Komposisi Portopolio
-Saham : 80%
-Pasar uang (Kas, TD, SBI) : 20%
Lima besar efek dalam portopolio
- Astra Internasional Tbk PT
-Telekomunikasi Indonesia Tbk PT
-Unilever Indonesia Tbk PT
-Indofood Sukses Makmur Tbk PT
-Perusahaan Gas Negara Tbk PT
 Data reksadana yang digunakan sebagai sampel dalam penulisan adalah
data NAB per unit penyertaan harian dari 5 reksadana saham syariah dari
periode 1 Januari 2013 sampai dengan 30 November 2015. Sumber data
NAB per unit penyertaan harian 5 reksadana saham syariah tersebut
diperoleh dari Pusat Sumber Belajar Prof. Sumitro Djojohadikusumo,
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Indonesia.
 Data indeks pasar IHSG harian di BEI yang selajutnya akan digunakan
sebagai benchmark dalam penulisan ini. Data tersebut diambil dari periode
yang sama yaitu 1 Januari 2013 sampai dengan 30 November 2015. Data
IHSG tersebut diperoleh darihttp://finance.yahoo.com/.
 Data tingkat suku bunga SBI bulanan, yang akan digunakansebagai Risk
Free dalam penulisan ini. Data tersebut diambil dari periode bulan Januari
2013 sampai dengan November 2015. Data tersebut diperoleh dari internet
dengan situs http://www.bi.go.idyang merupakan situs BI.
METODE PENGUMPULAN DATA
Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan
Return, Risk dan Risk Adjusted Return
No Nama Reksadana
Return
(Average)
Risk
(Std Dev)
Risk Adj.
Return
1 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.00024614 0.01150656 0.02139131
2 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.00034300 0.01001865 0.03423592
3 TRIM SYARIAH SAHAM 0.00020683 0.01168916 0.01769413
4 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0.00022775 0.01172249 0.01942868
5 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.00031500 0.01093134 0.02881640
6 IHSG 0.00022517 0.01057255 0.02129734
Dari tabel di atas, dapat kita lihat tingkat pengembalian (return) yang dihasilkan oleh pasar
sebesar 0,00022517 untuk IHSG, sedangkan untuk kelima produk reksadana masing-
masing sebesar 0,00024614, 0,00034300, 0,00020683, 0,00022775 dan 0,00031500.
Dengan demikian dari kelima produk reksa dana tersebut hanya SAM SYARIAH
BERIMBANG, CIPTA SYARIAH EQUITY, BNP PARIBAS PESONA SYARIAH dan
MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH saja yang kinerjanya lebih baik (outperform)
dari IHSG, sedangkan TRIM SYARIAH SAHAM kinerjanya tidak lebih baik dari IHSG
(underperform).
Perhitungan Return, Risk dan Risk Adjusted Return dari Reksadana
No Nama Reksadana Risk
1 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0.01172249
2 TRIM SYARIAH SAHAM 0.01168916
3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.01150656
4 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.01093134
5 IHSG 0.01057255
6 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.01001865
7 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0.01172249
No Nama Reksadana Risk Adj. Risk
1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.03423592
2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.02881640
3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.02139131
4 IHSG 0.02129734
5 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0.01942868
6 TRIM SYARIAH SAHAM 0.01769413
7 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.03423592
Peringkat Reksadana Berdasarkan Risk
Peringkat Reksadana Berdasarkan Risk Adjusted Return
Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan
Return, Risk dan Risk Adjusted Return
Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan
Return, Risk dan Risk Adjusted Return
1. BNP PARIBAS PESONA SYARIAH
 Rata-rata return BNP PARIBAS PESONA
SYARIAH selama periode Januari 2012-
November 2015 menunjukkan bahwa
secara rata-rata, BNP PARIBAS PESONA
SYARIAH memiliki kinerja yang lebih baik
dari IHSG.
 Risiko BNP PARIBAS PESONA SYARIAH
selama periode Januari 2012-November
2015 menunjukkan bahwa BNP PARIBAS
PESONA SYARIAH memiliki risiko di atas
dari IHSG.
 Risk Adjusted Return (RAR) BNP
PARIBAS PESONA SYARIAH sebesar
0.02139131 dapat diinterpretasikan: atas
1% risiko yang investor tanggung, maka
return yang diberikan sekitar 2,1%.
2. SAM SYARIAH BERIMBANG
 Rata-rata return SAM SYARIAH
BERIMBANG selama periode Januari
2012-November 2015 menunjukkan
bahwa secara rata-rata, SAM SYARIAH
BERIMBANG memiliki kinerja yang lebih
baik dari IHSG.
 Risiko SAM SYARIAH BERIMBANG
selama periode Januari 2012-November
2015 menunjukkan bahwa SAM SYARIAH
BERIMBANG memiliki risiko di bawah dari
IHSG.
 Risk Adjusted Return (RAR) SAM
SYARIAH BERIMBANG sebesar
0.03423592 dapat diinterpretasikan: atas
1% risiko yang investor tanggung, maka
return yang diberikan sekitar 3,4%.
Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan
Return, Risk dan Risk Adjusted Return
3. TRIM SYARIAH SAHAM
 Rata-rata return TRIM SYARIAH
SAHAM selama periode Januari
2012-November 2015 menunjukkan
bahwa secara rata-rata, TRIM
SYARIAH SAHAM memiliki kinerja di
bawah dari IHSG.
 Risiko TRIM SYARIAH SAHAM
selama periode Januari 2012-
November 2015 menunjukkan bahwa
TRIM SYARIAH SAHAM memiliki
risiko di atas dari IHSG.
 Risk Adjusted Return (RAR) TRIM
SYARIAH SAHAM sebesar
0.01769413 dapat diinterpretasikan:
atas 1% risiko yang investor
tanggung, maka return yang diberikan
sekitar 1,7%.
4. MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH
 Rata-rata return MANULIFE SYARIAH
SEKTORAL AMANAH selama periode
Januari 2012-November 2015 menunjukkan
bahwa secara rata-rata, MANULIFE
SYARIAH SEKTORAL AMANAH memiliki
kinerja lebih baik dari IHSG.
 Risiko MANULIFE SYARIAH SEKTORAL
AMANAH selama periode Januari 2012-
November 2015 menunjukkan bahwa
MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH
memiliki risiko di atas dari IHSG.
 Risk Adjusted Return (RAR) MANULIFE
SYARIAH SEKTORAL AMANAH sebesar
0.01942868 dapat diinterpretasikan: atas 1%
risiko yang investor tanggung, maka return
yang diberikan sekitar 1,9%.
Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan
Return, Risk dan Risk Adjusted Return
5. CIPTA SYARIAH EQUITY
 Rata-rata return CIPTA SYARIAH EQUITY
selama periode Januari 2012-November
2015 menunjukkan bahwa secara rata-
rata, CIPTA SYARIAH EQUITY memiliki
kinerja lebih baik dari IHSG.
 Risiko CIPTA SYARIAH EQUITY selama
periode Januari 2012-November 2015
menunjukkan bahwa CIPTA SYARIAH
EQUITY memiliki risiko di atas dari IHSG.
 Risk Adjusted Return (RAR) CIPTA
SYARIAH EQUITY sebesar 0.02881640
dapat diinterpretasikan: atas 1% risiko
yang investor tanggung, maka return yang
diberikan sekitar 2,88%.
Regresi Linier: IHSG Terhadap Reksadana
No
Nama
Reksadana
Regression
Alpha Beta
P-Value of
Beta
Idiosyncratic
Risk
1 BNP PARIBAS PESONA
SYARIAH
0.00001880 1.05659748 0.00000000 0.00813484
2 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.00012433 0.83063894 0.00000000 0.00708367
3 TRIM SYARIAH SAHAM -0.00001926 1.02397062 0.00000000 0.00826370
4 MANULIFE SYARIAH
SEKTORAL AMANAH
-0.00000014 1.07111653 0.00000000 0.00828735
5 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.00009293 0.91924313 0.00000000 0.00772822
6 IHSG 0.00000000 1.00000000 0.00000000 0.00000000
Regresi Linier: IHSG Terhadap Reksadana
1. BNP PARIBAS PESONA SYARIAH
 Alpha positif dan signifikan (p-value<0,05)
artinya BNP PARIBAS PESONA
SYARIAH memiliki kinerja baik.
 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH
memiliki beta 1.056. Maka ketika IHSG
bergerak naik 1%, maka indeks tersebut
diperkirakan akan naik sebesar 1.056%.
2. SAM SYARIAH BERIMBANG
 Alpha positif dan signifikan (p-value<0,05)
artinya SAM SYARIAH BERIMBANG
memiliki kinerja baik.
 SAM SYARIAH BERIMBANG memiliki
beta 0,83%. Karena beta lebih kecil dari
satu maka pengaruh fluktuasi IHSG
terhadap reksa dana tersebut juga
semakin kecil. Maka ketika IHSG
bergerak naik 1%, maka indeks tersebut
diperkirakan akan naik sebesar 0,83%.
3. BNP PARIBAS PESONA SYARIAH
 Alpha negatif artinya TRIM SYARIAH SAHAMmemiliki kinerja kurang baik.
 TRIM SYARIAH SAHAM memiliki beta 1.024. Maka ketika IHSG bergerak
naik 1%, maka indeks tersebut diperkirakan akan naik sebesar 1.024%.
Regresi Linier: IHSG Terhadap Reksadana
4. MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH
 Alpha negatif artinya MANULIFE SYARIAH
SEKTORAL AMANAH memiliki kinerja kurang
baik.
 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH
memiliki beta 1.071. Maka ketika IHSG
bergerak naik 1%, maka indeks tersebut
diperkirakan akan naik sebesar 1.071%.
5. CIPTA SYARIAH EQUITY
 Alpha positif dan signifikan (p-
value<0,05) artinya CIPTA SYARIAH
EQUITY memiliki kinerja baik.
 CIPTA SYARIAH EQUITY memiliki
beta 0,919. Maka ketika IHSG
bergerak naik 1%, maka indeks
tersebut diperkirakan akan naik
sebesar 0,919%.
No Nama Reksadana Sharpe Ratio Treynor Measure Jensen's Alpha
1 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0,00515856 0,00023296 0,00001880
2 SAM SYARIAH BERIMBANG 0,01559239 0,00041293 0,00012433
3 TRIM SYARIAH SAHAM 0,00171496 0,00020199 -0,00001926
4
MANULIFE SYARIAH SEKTORAL
AMANAH
0,00349495 0,00021263 -0,00000014
5 CIPTA SYARIAH EQUITY 0,01172947 0,00034268 0,00009293
6 IHSG 0,00363054 0,00022517 0,00000000
Penilaian Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Metode
Sharpe, Treynor, dan Jensen
No Nama Reksadana Sharpe ratio
1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0,015592388
2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0,011729473
3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0,005158565
4 IHSG 0,003630543
5 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0,003494949
6 TRIM SYARIAH SAHAM 0,001714957
Peringkat Reksadana Berdasarkan Sharpe Ratio
 Tabel di atas menunjukkan bahwa SAM SYARIAH BERIMBANG merupakan produk
reksadana saham yang kinerjanya paling baik berdasarkan Sharpe Ratio.
 Sharpe Ratio SAM SYARIAH BERIMBANG sebesar 0,015592388 dapat
diinterpretasikan: atas 1% risiko yang ditanggung, maka rata-rata reksadana SAM
SYARIAH BERIMBANG memberikan excess return sebesar 1,56%.
 Dimana excess return adalah selisih return reksa dana dengan Risk Free.
 Dasar pemikirannya, selain return positif, return reksa dana juga seharusnya di atas
tingkat return instrumen bebas risiko.
Penilaian Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Metode
Sharpe, Treynor, dan Jensen
No Nama Reksadana Treynor Measure
1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0,000412932
2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0,000342675
3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0,000232956
4 IHSG 0,000225167
5 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0,000212631
6 TRIM SYARIAH SAHAM 0,000201988
Peringkat Reksadana Berdasarkan Metode Treynor
 Tabel di atas menunjukkan bahwa SAM SYARIAH BERIMBANG merupakan produk
reksadana saham yang kinerjanya paling baik berdasarkan Metode Treynor.
 Treynor Ratio sebesar 0,000412932 atau dalam setahun/annualized (x365) adalah
0.15072035 dapat diinterpretasikan: atas 1% risiko sistematis yang ditanggung, reksa
dana memberikan excess return sebesar 0.15%.
Penilaian Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Metode
Sharpe, Treynor, dan Jensen
Penilaian Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Metode
Sharpe, Treynor, dan Jensen
No Nama Reksadana Jensen Alpha
1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.00012433
2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.00009293
3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.00001880
4 IHSG 0.00000000
5 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH -0.00000014
6 TRIM SYARIAH SAHAM -0.00001926
Peringkat Reksadana Berdasarkan Metode Jensen Alpha
 Tabel di atas menunjukkan bahwa SAM SYARIAH BERIMBANG merupakan produk
reksadana saham yang kinerjanya paling baik berdasarkan Metode Jensen.
 Alpha adalah selisih antara actual return dengan expected return. Jensen Alpha
SAM SYARIAH BERIMBANG adalah 0.00012433 atau dalam setahun/annualized (x365)
adalah 0,00686229 menunjukkan performa rata-rata reksa dana SAM SYARIAH
BERIMBANG 0,68% lebih tinggi dari yang diharapkan (outperform).
Penilaian Kinerja Manajer Investasi Reksadana
No Nama Reksadana Information Ratio
1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.01755184
2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.01202535
3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.00231115
4 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH -0.00001741
5 TRIM SYARIAH SAHAM -0.00233041
Peringkat Reksadana Berdasarkan Information ratio
 Tabel di atas menunjukkan Information Ratio yang positif adalah SAM SYARIAH
BERIMBANG, CIPTA SYARIAH EQUITY, dan BNP PARIBAS PESONA SYARIAH
sedangkan Information Ratio yang negatif adalah MANULIFE SYARIAH SEKTORAL
AMANAH dan TRIM SYARIAH SAHAM .
 SAM SYARIAH BERIMBANG, merupakan reksadana yang memiliki kemampuan
manajer investasi untuk menghasilkan active return secara konsisten paling baik
berdasarkan perhitungan Information Ratio dengan kata lain Manajer Investasi
memiliki kemampuan dalam stock selection dan mampu secara stabil mengalahkan
benchmark (IHSG).
Penilaian Kinerja Manajer Investasi Reksadana
Peringkat Reksadana Berdasarkan Market Timing Metode Treynor-Mazuy
 Tabel di atas menunjukkan bahwa kelima reksadana yang dianalisis memiliki koefisien
market timing yang negatif artinya tidak ada reksadana yang menunjukkan market timing
avalibility. Manajer investasi dari kelima reksadana tersebut tidak menunjukkan adanya
kemampuan dalam menghadapi kondisi pasar yang bullish atau bearish.
No Nama Reksadana
Market Timing-Treynor-Mazuy
Koefisien IHSG2 P-Value
1 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH -0.45030184 0.213650139
2 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH -0.57427709 0.32085084
3 CIPTA SYARIAH EQUITY -1.20898673 0.065429107
4 SAM SYARIAH BERIMBANG -1.40014131 0.026801267
5 TRIM SYARIAH SAHAM -1.40014131 0.026801267
No Nama Reksadana
Market Timing-Henriksson-Merton
Koefisien
IHSG_Dummy
P-Value
1 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH -0.002739093 0.009047911
2 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH -0.022902527 0.350614779
3 CIPTA SYARIAH EQUITY -0.071665525 0.32085084
4 SAM SYARIAH BERIMBANG -0.111760755 0.919007159
5 TRIM SYARIAH SAHAM -0.574277087 0.107056473
Peringkat Reksadana Berdasarkan Market Timing Metode Henriksson-Merton
Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana
BNP_PARIBAS_PESONA_SYARI CIPTA_SYARIAH_EQUITY MANULIFE_SYARIAH_SEKTORA
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. CoefficientStd. Error t-Statistic Prob. Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -2,65E-05 6,11E-05 -0,43433 0,6641 0,000278 0,000142 1,963133 0,0499 -5,00E-05 7,09E-05 -0,70582 0,4805
AGRICULTURE 0,034054 0,005191 6,559847 0 0,051279 0,012044 4,257689 0 0,039845 0,006023 6,615885 0
BASIC 0,024534 0,024835 0,987866 0,3235 0,025691 0,05762 0,445873 0,6558 0,080635 0,028813 2,798547 0,0052
CONSUMER -0,033268 0,046123 -0,72129 0,4709 -0,09587 0,107009 -0,8959 0,3705 0,05919 0,053511 1,106119 0,269
FINANCE 0,013924 0,007908 1,760632 0,0786 -0,02483 0,018348 -1,35319 0,1763 0,012029 0,009175 1,311097 0,1901
INFRASTRUCTURE 0,221723 0,007768 28,54217 0 0,184237 0,018023 10,22244 0 0,201313 0,009012 22,33711 0
MANUFACTURING 0,464413 0,097149 4,780434 0 0,555865 0,225391 2,466225 0,0138 0,299545 0,112709 2,657686 0,008
MINING 0,076604 0,006019 12,72627 0 0,195834 0,013965 14,02296 0 0,079645 0,006983 11,40477 0
MISCELLANEOUS -0,008864 0,026578 -0,3335 0,7388 -0,06365 0,061662 -1,03222 0,3022 0,032668 0,030835 1,059459 0,2897
PROPERTY 0,16978 0,006456 26,29639 0 0,102873 0,014979 6,867721 0 0,178531 0,007491 23,83433 0
TRADE 0,103575 0,009308 11,12695 0 0,033154 0,021596 1,535174 0,1251 0,091735 0,010799 8,494425 0
R-squared 0,974317 Mean dependent var 5,94E-05 0,846817 0,00013 0,966691 4,10E-05
Adjusted R-squared 0,974042 S.D. dependent var 0,011507 0,84518 0,01093 0,966336 0,011723
S.E. of regression 0,001854 Akaike info criterion -9,731401 0,004301 -8,04821 0,002151 -9,434271
Sum squared resid 0,003217 Schwarz criterion -9,675026 0,017318 -7,99184 0,00433 -9,377897
Log likelihood 4618,818 Hannan-Quinn criter. -9,709918 3821,829 -8,02673 4478,127 -9,412788
F-statistic 3550,8 Durbin-Watson stat 1,976372 517,4324 1,80549 2716,49 1,986698
Prob(F-statistic) 0 0 0
Output dari Eviews atas regresi 10 Sektoral Terhadap Masing-Masing Reksadana (1/2)
Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana
Output dari Eviews atas regresi 10 Sektoral Terhadap Masing-Masing Reksadana (2/2)
SAM_SYARIAH_BERIMBANG TRIM_SYARIAH_SAHAM
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -2,50E-05 0,000125 -0,199677 0,8418 -0,000102 0,000106 -0,966508 0,334
AGRICULTURE 0,043974 0,010642 4,13196 0 0,024754 0,008995 2,752123 0,006
BASIC 0,161976 0,050915 3,181303 0,0015 -0,170005 0,043031 -3,950719 0,0001
CONSUMER 0,289678 0,094558 3,063508 0,0023 -0,500837 0,079916 -6,267014 0
FINANCE -0,024418 0,016213 -1,506104 0,1324 -0,024955 0,013702 -1,821191 0,0689
INFRASTRUCTURE 0,166367 0,015926 10,44648 0 0,161134 0,01346 11,97154 0
MANUFACTURING -0,388885 0,199164 -1,952582 0,0512 1,317424 0,168326 7,826626 0
MINING 0,074185 0,01234 6,011627 0 0,055674 0,01043 5,338154 0
MISCELLANEOUS 0,169773 0,054487 3,115845 0,0019 -0,248243 0,04605 -5,390688 0
PROPERTY 0,33299 0,013236 25,15744 0 0,304437 0,011187 27,21398 0
TRADE 0,002724 0,019083 0,142758 0,8865 0,076552 0,016128 4,746395 0
R-squared 0,857627 0,000156 0,925283 2,00E-05
Adjusted R-squared 0,856106 0,01002 0,924484 0,01169
S.E. of regression 0,003801 -8,295626 0,003212 -8,632082
Sum squared resid 0,013522 -8,239252 0,009659 -8,575708
Log likelihood 3938,979 -8,274144 4098,291 -8,6106
F-statistic 563,8282 2,051409 1159,121 2,007788
Prob(F-statistic) 0 0
1. BNP PARIBAS PESONA SYARIAH
 Penelitian ini menemukan bahwa BNP
Paribas Pesona Syariah berkorelasi
secara positif dan berpengaruh signifikan
terhadap index industry Agriculture,
infrastructure, manufacturing, mining,
property dan trade. Hal tesebut sejalan
data lima besar efek portopolio per
oktober 2015 dari data fact sheet, dimana
Telekomunikasi Indonesia (Infrastucture)
dan Astra Internasional (Manufacturing).
Untuk BTN Syariah (Finance),
Indofood(Customer), Unilever (Customer)
ditemukan tidak berpengaruh signifikan,
hal ini dapat diterjemahkan bahwa
komposisi atas ketiga saham ini
kemungkinan baru disusun dalam
portopolio ini.
2. SAM SYARIAH BERIMBANG
 Penelitian ini menemukan bahwa Sam
Syariah Berimbang berkorelasi secara
positif dan berpengaruh signifikan
terhadap index industry Agriculture, basic,
consumer, infrastructure, mining,
miscellaneous dan property dengan
tingkat signifikansi dibawah 0,025. Hal
tesebut sejalan data lima besar efek
portopolio per oktober 2015 dari data fact
sheet, dimana Telekomunikasi Indonesia
(Infrastucture) dan Pembangunan
Perumahan Persero (Infrastucture).
Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana
3. TRIM SYARIAH SAHAM
 Penelitian ini menemukan bahwa Sam
Syariah Berimbang berkorelasi secara
positif dan berpengaruh signifikan
terhadap index industry Agriculture,
basic, consumer, infrastructure,
manufacturing, mining, miscellaneous,
trade dan property. Hal tesebut
sejalan data lima besar efek
portopolio per oktober 2015 dari data
fact sheet, dimana Telekomunikasi
Indonesia (Infrastucture), Unilever
(Customer), Indofood (Customer),
Kalbe (Manufacturing) dan Astra
Internasional (Manufacturing).
4. MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH
 Penelitian ini menemukan bahwa Manulife
Syariah Sektoral Amanah berkorelasi secara
positif dan berpengaruh signifikan terhadap
index industry Agriculture, basic,
infrastructure, manufacturing, mining, trade
dan property. Hal tesebut sejalan data lima
besar efek portopolio per oktober 2015 dari
data fact sheet, dimana Telekomunikasi
Indonesia (Infrastucture),
WIKA(Infrastucture), dan Astra Internasional
(Manufacturing).
Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana
5. CIPTA SYARIAH EQUITY
 Penelitian ini menemukan bahwa Cipta
Syariah Equity berkorelasi secara positif
dan berpengaruh signifikan terhadap
index industry Agriculture, infrastructure,
manufacturing, mining dan property
dengan tingkat signifikansi dibawah 0,025.
Hal tesebut sejalan data lima besar efek
portopolio per oktober 2015 dari data fact
sheet, dimana Telekomunikasi Indonesia
(Infrastucture), PGN(Mining) dan Astra
Internasional (Manufacturing).
Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana
THANK YOU
Finance Class – PPIM FEB University of Indonesia

More Related Content

Similar to Analisis Kinerja Reksadana Saham Syariah Menggunakan Metode Sharpe, Treynor, Jensen, Information Ratio, Market Timing, dan Komposisi Efek Sektoral

Simulasi bisnis kelompok 3
Simulasi bisnis kelompok 3Simulasi bisnis kelompok 3
Simulasi bisnis kelompok 3adindapriscaaa
 
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN  PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN  PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...Ririn Mutia
 
Investasi dan Portofolio
Investasi dan PortofolioInvestasi dan Portofolio
Investasi dan PortofolioRizkikaAstari
 
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN  PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN  PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...geraldoyakub
 
Wahida Meitryana 6E-AK analisis likuiditas dan struktur modal untuk mengukur ...
Wahida Meitryana 6E-AK analisis likuiditas dan struktur modal untuk mengukur ...Wahida Meitryana 6E-AK analisis likuiditas dan struktur modal untuk mengukur ...
Wahida Meitryana 6E-AK analisis likuiditas dan struktur modal untuk mengukur ...WahidaMeitryana
 
Powerpoint Skripsi Maharani Dewi Safitri
Powerpoint Skripsi Maharani Dewi SafitriPowerpoint Skripsi Maharani Dewi Safitri
Powerpoint Skripsi Maharani Dewi SafitriMaharaniDewi8
 
BA_PERTEMUAN 7 (1).pdf
BA_PERTEMUAN 7 (1).pdfBA_PERTEMUAN 7 (1).pdf
BA_PERTEMUAN 7 (1).pdfDinaAprilia35
 
Auditing bahan kuliah revisi 10mei11
Auditing bahan kuliah revisi 10mei11Auditing bahan kuliah revisi 10mei11
Auditing bahan kuliah revisi 10mei11Sidik Abdullah
 
Analisis Portofolio yang Optimal pada Saham Indeks Kompas100 di Bursa Efek In...
Analisis Portofolio yang Optimal pada Saham Indeks Kompas100 di Bursa Efek In...Analisis Portofolio yang Optimal pada Saham Indeks Kompas100 di Bursa Efek In...
Analisis Portofolio yang Optimal pada Saham Indeks Kompas100 di Bursa Efek In...Trisnadi Wijaya
 
Investasi Syariah di Pasar Modal
Investasi Syariah di Pasar ModalInvestasi Syariah di Pasar Modal
Investasi Syariah di Pasar ModalGISUINMalang
 
Review Penelitian.docx
Review Penelitian.docxReview Penelitian.docx
Review Penelitian.docxImamAndrianto4
 
Review Penelitian.docx
Review Penelitian.docxReview Penelitian.docx
Review Penelitian.docxImamAndrianto4
 

Similar to Analisis Kinerja Reksadana Saham Syariah Menggunakan Metode Sharpe, Treynor, Jensen, Information Ratio, Market Timing, dan Komposisi Efek Sektoral (20)

P- 6 Portofolio Performance - Kinerja Portofolio.pptx
P- 6 Portofolio Performance - Kinerja Portofolio.pptxP- 6 Portofolio Performance - Kinerja Portofolio.pptx
P- 6 Portofolio Performance - Kinerja Portofolio.pptx
 
Simulasi bisnis kelompok 3
Simulasi bisnis kelompok 3Simulasi bisnis kelompok 3
Simulasi bisnis kelompok 3
 
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN  PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN  PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
 
Investasi dan Portofolio
Investasi dan PortofolioInvestasi dan Portofolio
Investasi dan Portofolio
 
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN  PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN  PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
ANALISIS RASIO LIKUIDITAS, SOLVABILITAS, DAN PROFITABILITAS PADA LAPORAN KEU...
 
Wahida Meitryana 6E-AK analisis likuiditas dan struktur modal untuk mengukur ...
Wahida Meitryana 6E-AK analisis likuiditas dan struktur modal untuk mengukur ...Wahida Meitryana 6E-AK analisis likuiditas dan struktur modal untuk mengukur ...
Wahida Meitryana 6E-AK analisis likuiditas dan struktur modal untuk mengukur ...
 
Bab i
Bab iBab i
Bab i
 
akm 1.docx
akm 1.docxakm 1.docx
akm 1.docx
 
Powerpoint Skripsi Maharani Dewi Safitri
Powerpoint Skripsi Maharani Dewi SafitriPowerpoint Skripsi Maharani Dewi Safitri
Powerpoint Skripsi Maharani Dewi Safitri
 
BA_PERTEMUAN 7 (1).pdf
BA_PERTEMUAN 7 (1).pdfBA_PERTEMUAN 7 (1).pdf
BA_PERTEMUAN 7 (1).pdf
 
Investasi2
Investasi2Investasi2
Investasi2
 
Bank Mega_AR2015-MEDIUM
Bank Mega_AR2015-MEDIUMBank Mega_AR2015-MEDIUM
Bank Mega_AR2015-MEDIUM
 
P- 7 Portofolio Performance - Kinerja Portofolio.pptx
P- 7 Portofolio Performance - Kinerja Portofolio.pptxP- 7 Portofolio Performance - Kinerja Portofolio.pptx
P- 7 Portofolio Performance - Kinerja Portofolio.pptx
 
Auditing bahan kuliah revisi 10mei11
Auditing bahan kuliah revisi 10mei11Auditing bahan kuliah revisi 10mei11
Auditing bahan kuliah revisi 10mei11
 
Mini riset syariah
Mini riset syariahMini riset syariah
Mini riset syariah
 
Analisis Portofolio yang Optimal pada Saham Indeks Kompas100 di Bursa Efek In...
Analisis Portofolio yang Optimal pada Saham Indeks Kompas100 di Bursa Efek In...Analisis Portofolio yang Optimal pada Saham Indeks Kompas100 di Bursa Efek In...
Analisis Portofolio yang Optimal pada Saham Indeks Kompas100 di Bursa Efek In...
 
Investasi Syariah di Pasar Modal
Investasi Syariah di Pasar ModalInvestasi Syariah di Pasar Modal
Investasi Syariah di Pasar Modal
 
Review Penelitian.docx
Review Penelitian.docxReview Penelitian.docx
Review Penelitian.docx
 
Review Penelitian.docx
Review Penelitian.docxReview Penelitian.docx
Review Penelitian.docx
 
Power point proposal
Power point proposalPower point proposal
Power point proposal
 

Analisis Kinerja Reksadana Saham Syariah Menggunakan Metode Sharpe, Treynor, Jensen, Information Ratio, Market Timing, dan Komposisi Efek Sektoral

  • 1. Analisis Kinerja Reksadana Saham Syariah Menggunakan Metode Sharpe, Treynor, Jensen, Information Ratio, Market Timing, dan Komposisi Efek Sektoral Depok, 8 Desember 2015 TUGAS KELOMPOK INVESTASI Finance Class – PPIM FEB University of Indonesia Disusun Oleh:  Arsyil Hendra Saputra (1406658023)  Arnold M Ihut Tua (1406658010)  Nadya Lovita (1406512890)
  • 2. PENDAHULUAN  Sejumlah reksadana syariah telah mampu tumbuh signifikan dalam beberapa tahun terakhir.1  Barometer Bareksa menggunakan data terakhir 26 Agustus 2014: o BNP PARIBAS PESONA SYARIAH o MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH o CIPTA SYARIAH EQUITY o SAM SYARIAH BERIMBANG o TRIM SYARIAH SAHAM 1Sumber: http://www.dream.co.id/dinar/5-reksadana-syariah-pemberi-untung-paling-besar-140828g.html  Otoritas Bursa Efek Indonesia (BEI) melaporkan indeks saham syariah telah mencetak kenaikan 40 persen dalam lima tahun terakhir.  Tak hanya investor saham, keuntungan juga bisa dinikmati masyarakat yang menyimpan investasinya dalam bentuk reksadana syariah.  Reksa dana syariah adalah reksa dana yang dijalankan sesuai dengan prinsip syariah. Sumber: OJK
  • 3. DATA PENELITIAN Periode data yang diambil: Januari 2012 s/d November 2015 No Produk Reksadana Saham Perusahaan Manajer Investasi 1 BNP Paribas Pesona Syariah PT BNP Paribas Investment Partners 2 Sam Syariah Berimbang PT Samuel Aset Manajemen 3 Trim Syariah Saham PT Trimegah Asset Management 4 Manulife Syariah Sektoral Amanah PT Manulife Aset Manajemen Indonesia 5 Cipta Syariah Equity PT Ciptadana Asset Management DATA REKSADANA DATA LAINNYA 1 Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Pasar (Benchmark) 2 Suku Bunga Bank Indonesia (SBI) Risk Free Rate
  • 4. PROFIL REKSADANA 1. BNP Paribas Pesona Syariah Komposisi Portopolio -Saham : 84,81% -Pasar uang (Kas, TD, SBI) : 15,19% Lima besar efek dalam portopolio -Astra Internasional Tbk PT -Bank Tabungan Negara Syariah (TD) -Indofood Sukses Makmur Tbk PT -Telekomunikasi Indonesia Tbk PT -Unilever Indonesia Tbk PT 2. Sam Syariah Berimbang Komposisi Portopolio -Saham : 74,75% -Pasar uang (Kas, TD, SBI) : 14,69% -Obligasi : 10,56% Lima besar efek dalam portopolio -Pasar Uang -Astra Internasional Tbk PT -Telekomunikasi Indonesia Tbk PT -Pembangunan Perumahan Persero Tbk PT -Kimia Farma Persero Tbk PT 3. Trim Syariah Saham Komposisi Portopolio - Saham : 89,81% -Lainnya : 10,19% Lima besar efek dalam portopolio - Astra Internasional Tbk PT -Telekomunikasi Indonesia Tbk PT -Unilever Indonesia Tbk PT -Indofood Sukses Makmur Tbk PT - Kalbe Farma Tbk PT 4. Manulife Syariah Sektoral Amanah Komposisi Portopolio -Saham : 88,63% - Pasar uang (Kas, TD, SBI) : 11,37% Lima besar efek dalam portopolio - Astra Internasional Tbk PT -Telekomunikasi Indonesia Tbk PT -Unilever Indonesia Tbk PT -Indofood Sukses Makmur Tbk PT -Wijaya Karya Persero Tbk PT
  • 5. (Lanjutan) PROFIL REKSADANA 5. Cipta Syariah Equity Komposisi Portopolio -Saham : 80% -Pasar uang (Kas, TD, SBI) : 20% Lima besar efek dalam portopolio - Astra Internasional Tbk PT -Telekomunikasi Indonesia Tbk PT -Unilever Indonesia Tbk PT -Indofood Sukses Makmur Tbk PT -Perusahaan Gas Negara Tbk PT
  • 6.  Data reksadana yang digunakan sebagai sampel dalam penulisan adalah data NAB per unit penyertaan harian dari 5 reksadana saham syariah dari periode 1 Januari 2013 sampai dengan 30 November 2015. Sumber data NAB per unit penyertaan harian 5 reksadana saham syariah tersebut diperoleh dari Pusat Sumber Belajar Prof. Sumitro Djojohadikusumo, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Indonesia.  Data indeks pasar IHSG harian di BEI yang selajutnya akan digunakan sebagai benchmark dalam penulisan ini. Data tersebut diambil dari periode yang sama yaitu 1 Januari 2013 sampai dengan 30 November 2015. Data IHSG tersebut diperoleh darihttp://finance.yahoo.com/.  Data tingkat suku bunga SBI bulanan, yang akan digunakansebagai Risk Free dalam penulisan ini. Data tersebut diambil dari periode bulan Januari 2013 sampai dengan November 2015. Data tersebut diperoleh dari internet dengan situs http://www.bi.go.idyang merupakan situs BI. METODE PENGUMPULAN DATA
  • 7. Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan Return, Risk dan Risk Adjusted Return No Nama Reksadana Return (Average) Risk (Std Dev) Risk Adj. Return 1 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.00024614 0.01150656 0.02139131 2 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.00034300 0.01001865 0.03423592 3 TRIM SYARIAH SAHAM 0.00020683 0.01168916 0.01769413 4 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0.00022775 0.01172249 0.01942868 5 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.00031500 0.01093134 0.02881640 6 IHSG 0.00022517 0.01057255 0.02129734 Dari tabel di atas, dapat kita lihat tingkat pengembalian (return) yang dihasilkan oleh pasar sebesar 0,00022517 untuk IHSG, sedangkan untuk kelima produk reksadana masing- masing sebesar 0,00024614, 0,00034300, 0,00020683, 0,00022775 dan 0,00031500. Dengan demikian dari kelima produk reksa dana tersebut hanya SAM SYARIAH BERIMBANG, CIPTA SYARIAH EQUITY, BNP PARIBAS PESONA SYARIAH dan MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH saja yang kinerjanya lebih baik (outperform) dari IHSG, sedangkan TRIM SYARIAH SAHAM kinerjanya tidak lebih baik dari IHSG (underperform). Perhitungan Return, Risk dan Risk Adjusted Return dari Reksadana
  • 8. No Nama Reksadana Risk 1 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0.01172249 2 TRIM SYARIAH SAHAM 0.01168916 3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.01150656 4 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.01093134 5 IHSG 0.01057255 6 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.01001865 7 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0.01172249 No Nama Reksadana Risk Adj. Risk 1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.03423592 2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.02881640 3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.02139131 4 IHSG 0.02129734 5 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0.01942868 6 TRIM SYARIAH SAHAM 0.01769413 7 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.03423592 Peringkat Reksadana Berdasarkan Risk Peringkat Reksadana Berdasarkan Risk Adjusted Return Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan Return, Risk dan Risk Adjusted Return
  • 9. Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan Return, Risk dan Risk Adjusted Return 1. BNP PARIBAS PESONA SYARIAH  Rata-rata return BNP PARIBAS PESONA SYARIAH selama periode Januari 2012- November 2015 menunjukkan bahwa secara rata-rata, BNP PARIBAS PESONA SYARIAH memiliki kinerja yang lebih baik dari IHSG.  Risiko BNP PARIBAS PESONA SYARIAH selama periode Januari 2012-November 2015 menunjukkan bahwa BNP PARIBAS PESONA SYARIAH memiliki risiko di atas dari IHSG.  Risk Adjusted Return (RAR) BNP PARIBAS PESONA SYARIAH sebesar 0.02139131 dapat diinterpretasikan: atas 1% risiko yang investor tanggung, maka return yang diberikan sekitar 2,1%. 2. SAM SYARIAH BERIMBANG  Rata-rata return SAM SYARIAH BERIMBANG selama periode Januari 2012-November 2015 menunjukkan bahwa secara rata-rata, SAM SYARIAH BERIMBANG memiliki kinerja yang lebih baik dari IHSG.  Risiko SAM SYARIAH BERIMBANG selama periode Januari 2012-November 2015 menunjukkan bahwa SAM SYARIAH BERIMBANG memiliki risiko di bawah dari IHSG.  Risk Adjusted Return (RAR) SAM SYARIAH BERIMBANG sebesar 0.03423592 dapat diinterpretasikan: atas 1% risiko yang investor tanggung, maka return yang diberikan sekitar 3,4%.
  • 10. Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan Return, Risk dan Risk Adjusted Return 3. TRIM SYARIAH SAHAM  Rata-rata return TRIM SYARIAH SAHAM selama periode Januari 2012-November 2015 menunjukkan bahwa secara rata-rata, TRIM SYARIAH SAHAM memiliki kinerja di bawah dari IHSG.  Risiko TRIM SYARIAH SAHAM selama periode Januari 2012- November 2015 menunjukkan bahwa TRIM SYARIAH SAHAM memiliki risiko di atas dari IHSG.  Risk Adjusted Return (RAR) TRIM SYARIAH SAHAM sebesar 0.01769413 dapat diinterpretasikan: atas 1% risiko yang investor tanggung, maka return yang diberikan sekitar 1,7%. 4. MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH  Rata-rata return MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH selama periode Januari 2012-November 2015 menunjukkan bahwa secara rata-rata, MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH memiliki kinerja lebih baik dari IHSG.  Risiko MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH selama periode Januari 2012- November 2015 menunjukkan bahwa MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH memiliki risiko di atas dari IHSG.  Risk Adjusted Return (RAR) MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH sebesar 0.01942868 dapat diinterpretasikan: atas 1% risiko yang investor tanggung, maka return yang diberikan sekitar 1,9%.
  • 11. Penilaian Kinerja Reksadana Berdasarkan Return, Risk dan Risk Adjusted Return 5. CIPTA SYARIAH EQUITY  Rata-rata return CIPTA SYARIAH EQUITY selama periode Januari 2012-November 2015 menunjukkan bahwa secara rata- rata, CIPTA SYARIAH EQUITY memiliki kinerja lebih baik dari IHSG.  Risiko CIPTA SYARIAH EQUITY selama periode Januari 2012-November 2015 menunjukkan bahwa CIPTA SYARIAH EQUITY memiliki risiko di atas dari IHSG.  Risk Adjusted Return (RAR) CIPTA SYARIAH EQUITY sebesar 0.02881640 dapat diinterpretasikan: atas 1% risiko yang investor tanggung, maka return yang diberikan sekitar 2,88%.
  • 12. Regresi Linier: IHSG Terhadap Reksadana No Nama Reksadana Regression Alpha Beta P-Value of Beta Idiosyncratic Risk 1 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.00001880 1.05659748 0.00000000 0.00813484 2 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.00012433 0.83063894 0.00000000 0.00708367 3 TRIM SYARIAH SAHAM -0.00001926 1.02397062 0.00000000 0.00826370 4 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH -0.00000014 1.07111653 0.00000000 0.00828735 5 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.00009293 0.91924313 0.00000000 0.00772822 6 IHSG 0.00000000 1.00000000 0.00000000 0.00000000
  • 13. Regresi Linier: IHSG Terhadap Reksadana 1. BNP PARIBAS PESONA SYARIAH  Alpha positif dan signifikan (p-value<0,05) artinya BNP PARIBAS PESONA SYARIAH memiliki kinerja baik.  BNP PARIBAS PESONA SYARIAH memiliki beta 1.056. Maka ketika IHSG bergerak naik 1%, maka indeks tersebut diperkirakan akan naik sebesar 1.056%. 2. SAM SYARIAH BERIMBANG  Alpha positif dan signifikan (p-value<0,05) artinya SAM SYARIAH BERIMBANG memiliki kinerja baik.  SAM SYARIAH BERIMBANG memiliki beta 0,83%. Karena beta lebih kecil dari satu maka pengaruh fluktuasi IHSG terhadap reksa dana tersebut juga semakin kecil. Maka ketika IHSG bergerak naik 1%, maka indeks tersebut diperkirakan akan naik sebesar 0,83%. 3. BNP PARIBAS PESONA SYARIAH  Alpha negatif artinya TRIM SYARIAH SAHAMmemiliki kinerja kurang baik.  TRIM SYARIAH SAHAM memiliki beta 1.024. Maka ketika IHSG bergerak naik 1%, maka indeks tersebut diperkirakan akan naik sebesar 1.024%.
  • 14. Regresi Linier: IHSG Terhadap Reksadana 4. MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH  Alpha negatif artinya MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH memiliki kinerja kurang baik.  MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH memiliki beta 1.071. Maka ketika IHSG bergerak naik 1%, maka indeks tersebut diperkirakan akan naik sebesar 1.071%. 5. CIPTA SYARIAH EQUITY  Alpha positif dan signifikan (p- value<0,05) artinya CIPTA SYARIAH EQUITY memiliki kinerja baik.  CIPTA SYARIAH EQUITY memiliki beta 0,919. Maka ketika IHSG bergerak naik 1%, maka indeks tersebut diperkirakan akan naik sebesar 0,919%.
  • 15. No Nama Reksadana Sharpe Ratio Treynor Measure Jensen's Alpha 1 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0,00515856 0,00023296 0,00001880 2 SAM SYARIAH BERIMBANG 0,01559239 0,00041293 0,00012433 3 TRIM SYARIAH SAHAM 0,00171496 0,00020199 -0,00001926 4 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0,00349495 0,00021263 -0,00000014 5 CIPTA SYARIAH EQUITY 0,01172947 0,00034268 0,00009293 6 IHSG 0,00363054 0,00022517 0,00000000 Penilaian Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen
  • 16. No Nama Reksadana Sharpe ratio 1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0,015592388 2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0,011729473 3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0,005158565 4 IHSG 0,003630543 5 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0,003494949 6 TRIM SYARIAH SAHAM 0,001714957 Peringkat Reksadana Berdasarkan Sharpe Ratio  Tabel di atas menunjukkan bahwa SAM SYARIAH BERIMBANG merupakan produk reksadana saham yang kinerjanya paling baik berdasarkan Sharpe Ratio.  Sharpe Ratio SAM SYARIAH BERIMBANG sebesar 0,015592388 dapat diinterpretasikan: atas 1% risiko yang ditanggung, maka rata-rata reksadana SAM SYARIAH BERIMBANG memberikan excess return sebesar 1,56%.  Dimana excess return adalah selisih return reksa dana dengan Risk Free.  Dasar pemikirannya, selain return positif, return reksa dana juga seharusnya di atas tingkat return instrumen bebas risiko. Penilaian Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen
  • 17. No Nama Reksadana Treynor Measure 1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0,000412932 2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0,000342675 3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0,000232956 4 IHSG 0,000225167 5 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH 0,000212631 6 TRIM SYARIAH SAHAM 0,000201988 Peringkat Reksadana Berdasarkan Metode Treynor  Tabel di atas menunjukkan bahwa SAM SYARIAH BERIMBANG merupakan produk reksadana saham yang kinerjanya paling baik berdasarkan Metode Treynor.  Treynor Ratio sebesar 0,000412932 atau dalam setahun/annualized (x365) adalah 0.15072035 dapat diinterpretasikan: atas 1% risiko sistematis yang ditanggung, reksa dana memberikan excess return sebesar 0.15%. Penilaian Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen
  • 18. Penilaian Kinerja Reksa Dana Saham Berdasarkan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen No Nama Reksadana Jensen Alpha 1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.00012433 2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.00009293 3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.00001880 4 IHSG 0.00000000 5 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH -0.00000014 6 TRIM SYARIAH SAHAM -0.00001926 Peringkat Reksadana Berdasarkan Metode Jensen Alpha  Tabel di atas menunjukkan bahwa SAM SYARIAH BERIMBANG merupakan produk reksadana saham yang kinerjanya paling baik berdasarkan Metode Jensen.  Alpha adalah selisih antara actual return dengan expected return. Jensen Alpha SAM SYARIAH BERIMBANG adalah 0.00012433 atau dalam setahun/annualized (x365) adalah 0,00686229 menunjukkan performa rata-rata reksa dana SAM SYARIAH BERIMBANG 0,68% lebih tinggi dari yang diharapkan (outperform).
  • 19. Penilaian Kinerja Manajer Investasi Reksadana No Nama Reksadana Information Ratio 1 SAM SYARIAH BERIMBANG 0.01755184 2 CIPTA SYARIAH EQUITY 0.01202535 3 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH 0.00231115 4 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH -0.00001741 5 TRIM SYARIAH SAHAM -0.00233041 Peringkat Reksadana Berdasarkan Information ratio  Tabel di atas menunjukkan Information Ratio yang positif adalah SAM SYARIAH BERIMBANG, CIPTA SYARIAH EQUITY, dan BNP PARIBAS PESONA SYARIAH sedangkan Information Ratio yang negatif adalah MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH dan TRIM SYARIAH SAHAM .  SAM SYARIAH BERIMBANG, merupakan reksadana yang memiliki kemampuan manajer investasi untuk menghasilkan active return secara konsisten paling baik berdasarkan perhitungan Information Ratio dengan kata lain Manajer Investasi memiliki kemampuan dalam stock selection dan mampu secara stabil mengalahkan benchmark (IHSG).
  • 20. Penilaian Kinerja Manajer Investasi Reksadana Peringkat Reksadana Berdasarkan Market Timing Metode Treynor-Mazuy  Tabel di atas menunjukkan bahwa kelima reksadana yang dianalisis memiliki koefisien market timing yang negatif artinya tidak ada reksadana yang menunjukkan market timing avalibility. Manajer investasi dari kelima reksadana tersebut tidak menunjukkan adanya kemampuan dalam menghadapi kondisi pasar yang bullish atau bearish. No Nama Reksadana Market Timing-Treynor-Mazuy Koefisien IHSG2 P-Value 1 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH -0.45030184 0.213650139 2 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH -0.57427709 0.32085084 3 CIPTA SYARIAH EQUITY -1.20898673 0.065429107 4 SAM SYARIAH BERIMBANG -1.40014131 0.026801267 5 TRIM SYARIAH SAHAM -1.40014131 0.026801267 No Nama Reksadana Market Timing-Henriksson-Merton Koefisien IHSG_Dummy P-Value 1 MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH -0.002739093 0.009047911 2 BNP PARIBAS PESONA SYARIAH -0.022902527 0.350614779 3 CIPTA SYARIAH EQUITY -0.071665525 0.32085084 4 SAM SYARIAH BERIMBANG -0.111760755 0.919007159 5 TRIM SYARIAH SAHAM -0.574277087 0.107056473 Peringkat Reksadana Berdasarkan Market Timing Metode Henriksson-Merton
  • 21. Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana BNP_PARIBAS_PESONA_SYARI CIPTA_SYARIAH_EQUITY MANULIFE_SYARIAH_SEKTORA Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. CoefficientStd. Error t-Statistic Prob. Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -2,65E-05 6,11E-05 -0,43433 0,6641 0,000278 0,000142 1,963133 0,0499 -5,00E-05 7,09E-05 -0,70582 0,4805 AGRICULTURE 0,034054 0,005191 6,559847 0 0,051279 0,012044 4,257689 0 0,039845 0,006023 6,615885 0 BASIC 0,024534 0,024835 0,987866 0,3235 0,025691 0,05762 0,445873 0,6558 0,080635 0,028813 2,798547 0,0052 CONSUMER -0,033268 0,046123 -0,72129 0,4709 -0,09587 0,107009 -0,8959 0,3705 0,05919 0,053511 1,106119 0,269 FINANCE 0,013924 0,007908 1,760632 0,0786 -0,02483 0,018348 -1,35319 0,1763 0,012029 0,009175 1,311097 0,1901 INFRASTRUCTURE 0,221723 0,007768 28,54217 0 0,184237 0,018023 10,22244 0 0,201313 0,009012 22,33711 0 MANUFACTURING 0,464413 0,097149 4,780434 0 0,555865 0,225391 2,466225 0,0138 0,299545 0,112709 2,657686 0,008 MINING 0,076604 0,006019 12,72627 0 0,195834 0,013965 14,02296 0 0,079645 0,006983 11,40477 0 MISCELLANEOUS -0,008864 0,026578 -0,3335 0,7388 -0,06365 0,061662 -1,03222 0,3022 0,032668 0,030835 1,059459 0,2897 PROPERTY 0,16978 0,006456 26,29639 0 0,102873 0,014979 6,867721 0 0,178531 0,007491 23,83433 0 TRADE 0,103575 0,009308 11,12695 0 0,033154 0,021596 1,535174 0,1251 0,091735 0,010799 8,494425 0 R-squared 0,974317 Mean dependent var 5,94E-05 0,846817 0,00013 0,966691 4,10E-05 Adjusted R-squared 0,974042 S.D. dependent var 0,011507 0,84518 0,01093 0,966336 0,011723 S.E. of regression 0,001854 Akaike info criterion -9,731401 0,004301 -8,04821 0,002151 -9,434271 Sum squared resid 0,003217 Schwarz criterion -9,675026 0,017318 -7,99184 0,00433 -9,377897 Log likelihood 4618,818 Hannan-Quinn criter. -9,709918 3821,829 -8,02673 4478,127 -9,412788 F-statistic 3550,8 Durbin-Watson stat 1,976372 517,4324 1,80549 2716,49 1,986698 Prob(F-statistic) 0 0 0 Output dari Eviews atas regresi 10 Sektoral Terhadap Masing-Masing Reksadana (1/2)
  • 22. Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana Output dari Eviews atas regresi 10 Sektoral Terhadap Masing-Masing Reksadana (2/2) SAM_SYARIAH_BERIMBANG TRIM_SYARIAH_SAHAM Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -2,50E-05 0,000125 -0,199677 0,8418 -0,000102 0,000106 -0,966508 0,334 AGRICULTURE 0,043974 0,010642 4,13196 0 0,024754 0,008995 2,752123 0,006 BASIC 0,161976 0,050915 3,181303 0,0015 -0,170005 0,043031 -3,950719 0,0001 CONSUMER 0,289678 0,094558 3,063508 0,0023 -0,500837 0,079916 -6,267014 0 FINANCE -0,024418 0,016213 -1,506104 0,1324 -0,024955 0,013702 -1,821191 0,0689 INFRASTRUCTURE 0,166367 0,015926 10,44648 0 0,161134 0,01346 11,97154 0 MANUFACTURING -0,388885 0,199164 -1,952582 0,0512 1,317424 0,168326 7,826626 0 MINING 0,074185 0,01234 6,011627 0 0,055674 0,01043 5,338154 0 MISCELLANEOUS 0,169773 0,054487 3,115845 0,0019 -0,248243 0,04605 -5,390688 0 PROPERTY 0,33299 0,013236 25,15744 0 0,304437 0,011187 27,21398 0 TRADE 0,002724 0,019083 0,142758 0,8865 0,076552 0,016128 4,746395 0 R-squared 0,857627 0,000156 0,925283 2,00E-05 Adjusted R-squared 0,856106 0,01002 0,924484 0,01169 S.E. of regression 0,003801 -8,295626 0,003212 -8,632082 Sum squared resid 0,013522 -8,239252 0,009659 -8,575708 Log likelihood 3938,979 -8,274144 4098,291 -8,6106 F-statistic 563,8282 2,051409 1159,121 2,007788 Prob(F-statistic) 0 0
  • 23. 1. BNP PARIBAS PESONA SYARIAH  Penelitian ini menemukan bahwa BNP Paribas Pesona Syariah berkorelasi secara positif dan berpengaruh signifikan terhadap index industry Agriculture, infrastructure, manufacturing, mining, property dan trade. Hal tesebut sejalan data lima besar efek portopolio per oktober 2015 dari data fact sheet, dimana Telekomunikasi Indonesia (Infrastucture) dan Astra Internasional (Manufacturing). Untuk BTN Syariah (Finance), Indofood(Customer), Unilever (Customer) ditemukan tidak berpengaruh signifikan, hal ini dapat diterjemahkan bahwa komposisi atas ketiga saham ini kemungkinan baru disusun dalam portopolio ini. 2. SAM SYARIAH BERIMBANG  Penelitian ini menemukan bahwa Sam Syariah Berimbang berkorelasi secara positif dan berpengaruh signifikan terhadap index industry Agriculture, basic, consumer, infrastructure, mining, miscellaneous dan property dengan tingkat signifikansi dibawah 0,025. Hal tesebut sejalan data lima besar efek portopolio per oktober 2015 dari data fact sheet, dimana Telekomunikasi Indonesia (Infrastucture) dan Pembangunan Perumahan Persero (Infrastucture). Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana
  • 24. 3. TRIM SYARIAH SAHAM  Penelitian ini menemukan bahwa Sam Syariah Berimbang berkorelasi secara positif dan berpengaruh signifikan terhadap index industry Agriculture, basic, consumer, infrastructure, manufacturing, mining, miscellaneous, trade dan property. Hal tesebut sejalan data lima besar efek portopolio per oktober 2015 dari data fact sheet, dimana Telekomunikasi Indonesia (Infrastucture), Unilever (Customer), Indofood (Customer), Kalbe (Manufacturing) dan Astra Internasional (Manufacturing). 4. MANULIFE SYARIAH SEKTORAL AMANAH  Penelitian ini menemukan bahwa Manulife Syariah Sektoral Amanah berkorelasi secara positif dan berpengaruh signifikan terhadap index industry Agriculture, basic, infrastructure, manufacturing, mining, trade dan property. Hal tesebut sejalan data lima besar efek portopolio per oktober 2015 dari data fact sheet, dimana Telekomunikasi Indonesia (Infrastucture), WIKA(Infrastucture), dan Astra Internasional (Manufacturing). Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana
  • 25. 5. CIPTA SYARIAH EQUITY  Penelitian ini menemukan bahwa Cipta Syariah Equity berkorelasi secara positif dan berpengaruh signifikan terhadap index industry Agriculture, infrastructure, manufacturing, mining dan property dengan tingkat signifikansi dibawah 0,025. Hal tesebut sejalan data lima besar efek portopolio per oktober 2015 dari data fact sheet, dimana Telekomunikasi Indonesia (Infrastucture), PGN(Mining) dan Astra Internasional (Manufacturing). Penilaian Komposisi Portopolio Efek dari Reksadana
  • 26. THANK YOU Finance Class – PPIM FEB University of Indonesia