Tema 5 macroeconomia

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  • 1. TEMA 5LA POLITICA ECONÓMICA:Se define la política económica como el "ejercicio deliberado de los poderes legítimosdel estado mediante la manipulación de diversos instrumentos, con el fin de alcanzarobjetivos socio-económicos previamente establecidos" (1994).Se dice que hay tres elementos básicos de la política económica:•El gobierno: entidad que lleva a cabo la política económica•Instrumentos: medios o formas de actuar del gobierno•Objetivos: objetivos que se desea alcanzar
  • 2. Objetivos de política económica:La mayor parte de los autores están de acuerdo en hablar de cierto objetivos generalesde política económica. Los siguientes son objetivos generales de política económica ysu concepto. Haga click en cada uno para ampliar los conceptos y estudiar más a fondocada uno de ellos. Si da click en más información podrá leer todavía más sobre estetema. Objetivos Significado Lograr tasas de crecimiento de la producción satisfactorias, incluyendo Crecimiento y desarrollo económico cambios estructurales continuos en el tejido productivo Garantizar la creación neta de puestos de trabajo para proporcionar a un nivel de vida razonable para todos los miembros capacitados de la fuerza Pleno empleo laboral disponible, reducir y prevenir el desempleo cíclico a corto plazo, eliminar el desempleo estructural y otras formas de desempleo persistente a largo plazo. Estabilidad de precios Mantenimiento del nivel general de precios, o una tasa de inflación reducida. Reducción progresiva de las diferencias entre los niveles de ingresos Distribución de la renta y la riqueza personales, la concentración de la riqueza y la provisión de bienes públicos. Reducir el déficit exterior a medio plazo, mantener un nivel de reservas de Equilibrio de la balanza de pagos divisas y la solvencia frente al exterior
  • 3. Instrumentos de política económica: Tipo de instrumento Descripción general Tienen relación con el gasto público y su Fiscales financiamiento. Están relacionados con el costo y la Monetarios disponibilidad del dinero y el crédito en la economía. Se emplean en el manejo del tipo de cambio Cambiarios de la moneda nacional en relación con la extranjera. Consiste en un conjunto de controles Coadyuvantes directos ejercidos sobre la actividad empresarial, los precios, etc. VER VIDEO POLITICA ECONOMICA
  • 4. POLITICA FISCALConcepto:Consiste en "las variaciones discrecionales que un gobierno efectúa en sus ingresos ygastos públicos, con la finalidad primordial de influir en el nivel de actividad económica".Instrumentos: Instrumento Descripción Gasto • Gasto corriente • Gasto de transferencias • Gasto de capital Impuestos • Directos e indirectos • Ad valorem y específicos
  • 5. Política fiscal contra la inflación y el desempleo:Para cerrar una brecha inflacionaria se aplica una política fiscal restrictiva, que podríaser una reducción del gasto real del estado en bienes y servicios, reducción de lastransferencias y/o aumento de los impuestos. En la gráfica se presentan dossituaciones:1.Una brecha inflacionaria, porque al nivel de ingreso de pleno empleo Ype la demandaagregada DA es mayor que la oferta agregada Y, lo que presiona los precios al alza.Al aplicar una política fiscal restrictiva (disminuir G, aumentar T, o una combinación deambas medidas) entonces la DA disminuye hasta llegar a un punto de equilibrio (OA =DA), que ocurre en el punto E
  • 6. Contra el desempleo (o contra una brecha recesiva) se aplica una política fiscalexpansiva, que consistiría en un aumento del gasto real del estado en bienes yservicios, aumento de las transferencias y/o reducción de los impuestos. En la gráficase presentan dos situaciones:1.Una situación de desempleo, porque el nivel de ingreso de equilibrio es menor que elnivel de ingreso de pleno empleo Ype, lo cual indica que a este nivel de ingreso no seestán empleando todos los recursos disponibles.2.Al aplicar una política fiscal expansiva (disminuir T, aumentar G, o una combinaciónde ambas medidas) entonces la DA aumenta hasta llegar a un punto de equilibrio (OA =DA) con pleno empleo (Ype).
  • 7. EL PRESUPUESTO DEL ESTADO Y EL DEFICITLa diferencia entre los gastos y los ingresos del gobierno constituye el saldopresupuestario que puede ser:•Déficit•Equilibrio•Superávit
  • 8. Financiamiento del déficit público: Forma de financiamiento Descripción Los acreedores de este tipo de endeudamiento son residentes del país. Su efecto neto sobre el nivel de ingreso Endeudamiento interno nacional es cero, pues la obligación del gobierno es compensada con el derecho de algún ciudadano. Sus acreedores son residentes de otros países. Los pagos de intereses y amortización de esta deuda reducen el ingreso nacional, aunque no Endeudamiento externo necesariamente es inconveniente, ya que si los recursos obtenidos sirven para generar un ingreso mayor, entonces habrá un beneficio neto positivo para el país. El gobierno recurre a la creación de dinero Monetización del déficit nuevo, o sea al sistema bancario para financiar su déficit.
  • 9. El endeudamiento puede implicar:Elevación de las tasas de interésEl Estado hipoteca el futuro si el déficit es muy fuerte, y podría desencadenaruna crisis fiscal.Si se monetiza el déficit:Provoca una fuerte inflaciónControlar esa inflación es difícil, y controlarla podría implicar altas tasas dedesempleoSe puede decir que no solo es importante el monto y tipo del gasto público,sino también su financiamiento, a la hora de determinar su impacto sobre laeconomía.
  • 10. El déficit y el ahorro:Identidad macroeconómica básica:C + A + T = DA = C + I + Gsimplificando:A+T=I+Gdespejando A:A = I + (G - T)•El ahorro de la economía tiende a ser igual a los bienes que se demandan para laInversión, más los bienes que el Estado demanda sobre sus ingresos (G - T).•Si el déficit crece cada vez habrá menos bienes para la inversión.•El Estado con su mayor participación en la economía va poco a poco desplazando alsector productivo de la misma.
  • 11. ¿Cuáles son los efectos del déficit fiscal?El gobierno posee una serie de gastos, como el pago de los sueldos y salariosde sus empleados, intereses de sus deudas, pensiones, la construcción deescuelas, carreteras, hospitales y muchas otras cosas.Estos gastos pueden ser financiados de diversas maneras, aunque laprincipal es a través de la recaudación de impuestos. Pero muchas vecesocurre que el monto total de los ingresos del gobierno no alcanza para cubrirtodos los gastos, y es ahí cuando se dice que hay déficit fiscal. Lo contrariodel déficit es el superávit fiscal.El déficit fiscal no sólo afecta al Gobierno, sino que también afecta al restode la economía de varias formas. Entre las principales se encuentran lassiguientes:
  • 12. ¿Cuáles son los efectos del déficit fiscal?El gobierno posee una serie de gastos, como el pago de los sueldos y salariosde sus empleados, intereses de sus deudas, pensiones, la construcción deescuelas, carreteras, hospitales y muchas otras cosas.Estos gastos pueden ser financiados de diversas maneras, aunque laprincipal es a través de la recaudación de impuestos. Pero muchas vecesocurre que el monto total de los ingresos del gobierno no alcanza para cubrirtodos los gastos, y es ahí cuando se dice que hay déficit fiscal. Lo contrariodel déficit es el superávit fiscal.El déficit fiscal no sólo afecta al Gobierno, sino que también afecta al restode la economía de varias formas. Entre las principales se encuentran lassiguientes:
  • 13. Un déficit fiscal puede ser producto de un gobierno que gasta mucho. Este gasto eleva la demandatotal de bienes y servicios en la economía (demanda agregada) y esto tiende a elevar los precios,es decir, genera presiones inflacionarias. Esa inflación afecta a las personas y empresas quienestendrán que pagar más dinero por las mismas cantidades de bienes y servicios.• Por otro lado, de acuerdo con la teoría económica, el ahorro de la economía se canaliza hacia lainversión productiva, pues el ahorro representa recursos que la sociedad deja de consumir ahora ypueden ser empleados para financiar proyectos de inversión, los cuales incrementan la produccióny el empleo. Pero si el gobierno tiene un déficit grande, trata de captar recursos para cumplir consus obligaciones. Así, parte del ahorro que antes financiaba la inversión pasa a financiar el déficitfiscal. Este efecto es mayor cuanto más grande sea el déficit fiscal. Vemos entonces que, elgobierno compite con el sector productivo por captar recursos financieros, limitando lasposibilidades de crecimiento de la producción. Además, esa competencia eleva el costo de esosrecursos, es decir, eleva las tasas de interés, haciendo que personas y empresas deban pagar máspor sus deudas.• También se puede decir que cuando los gobiernos tratan de solucionar su déficit, aplican políticasrestrictivas, es decir, reducciones de sus gastos y aumentos de los impuestos. Cuando el déficit esmuy grande estas medidas tienen elevados costos sociales, pues los gobiernos muchas vecessacrifican partes importantes de su gasto social.Para cualquier persona es importante conocer la situación fiscal, pues eso le orientará en cuanto alas políticas que podría tomar el gobierno y la capacidad que éste tiene para hacer frente a lasdistintas demandas que la sociedad le plantee.
  • 14. MultiplicadoresSupongamos que la economía se encuentra en equilibrio y de repente se produceun aumento de la inversión (por ejemplo, llega un inversor extranjero y realiza unafuerte inversión) o del gasto público (por ejemplo, el Gobierno decide realizarelevadas inversiones en carreteras). ¿Qué le ocurre a la producción de equilibrio?De entrada aumenta, ya que tanto la inversión como el gasto público son componentesde la demanda agregada, luego si aumentan ellos, ésta aumenta en la misma cantidad.Pero al aumentar la demanda agregada, y por tanto la renta del país, tambiénaumentará el consumo (hay más dinero y la gente consume más), lo que conlleva unnuevo incremento de la demandaEn definitiva, se inicia un proceso que hace que el crecimiento final de laproducción de equilibrio sea superior a los incremento iniciales queexperimentaron la inversión o el gasto público y que sirvieron para desencadenar esteproceso.Y la pregunta que se plantea es, ¿cuando aumenta la producción de equilibrio?.Para contestar a esta pregunta vamos a analizar el funcionamiento del multiplicador(abróchense los cinturones que vienen curvas).
  • 15. 1. Multiplicador de la inversiónLa manera más fácil de ver su funcionamiento es con un ejemplo:Supongamos que la economía está en equilibrio y de repente aumenta la inversión en 100.000 euros. Vamos a suponer también que la propensión marginal a consumir es del 0,6 (es decir, si aumenta la renta en 1 euro, la gente dedicará 0,6 euros al consumo y 0,4 euros al ahorro).La inversión de 100.000 euros conlleva de entrada un incremento en la producción de equilibrio por dicho importe. Este es el 1º impacto.Este aumento de la producción (y por tanto de la renta) conlleva que el consumo aumente en 60.000 euros (=100.000 * 0,6). 2º impacto.Pero este aumento del consumo hace aumentar nuevamente la renta en 60.000 euros, lo que a su vez origina que el consumo vuelva a aumentar en 36.000 euros (=60.000 * 0,6). 3º impacto.Y así sucesivamente.
  • 16. Si se suman los diversos impactos veremos cuanto ha aumentado la producción deequilibrio. Para ello utilizaremos la siguiente fórmula:Variación de la producción de equilibrio = (1 / (1 - PMC)) * Variación de la inversiónAplicando esta fórmula al ejemplo, tendríamos que un incremento de la inversión de100.000 euros conlleva un incremento de la producción de equilibrio de 250.000 euros.El coeficiente (1 / (1 - PMC)) se denomina "multiplicador de la inversión" y mide loque aumenta la renta por cada euro que aumente la inversión. Este multiplicador essiempre mayor que la unidad.Cuanto mayor es la propensión marginal al consumo (PMC) mayor es el multiplicador.Para comprobarlo pueden repetir el ejemplo anterior suponiendo un PMC del 0,8 y otrodel 0,5.
  • 17. 2. Multiplicador del gasto públicoFunciona de igual manera que el de la inversión: el incremento de la producción esmayor que el aumento del gasto público. El multiplicador es:(1 / (1 - PMC))El multiplicador (tanto el de la inversión como el del gasto público) se modifica siconsideramos que existe un impuesto que grava la renta.Veamos nuevamente el ejemplo anterior, pero suponiendo que existe un impuesto quegrava la renta con un 20% (aumento de la inversión de 100.000 euros y propensiónmarginal a consumir del 0,6).La inversión de 100.000 euros veíamos que producía de entrada un incremento en laproducción de equilibrio por dicho importe. 1º impacto.Este aumento de la producción, conlleva un aumento de la renta por el mismo importe(100.000 euros), pero un 20% se destina al pago de impuestos, por lo que la rentadisponible es ahora de 80.000 euros. Este incremento conlleva un aumento delconsumo de 48.000 euros (=80.000 * 0,6). 2º impacto.
  • 18. Este aumento del consumo incrementa nuevamente la renta en 48.000 euros, de losque un 20% se destinará al pago de impuestos, siendo el nuevo aumento de la rentadisponible de 38.400 euros, de los que 23.040 euros de destinará al consumo. 3ºimpacto.En este caso el multiplicador queda definido:(1 / (1 - PMC * (1 - t)))Siendo "t" la tasa impositivaEn este caso la variación de la producción de equilibrio será:Variación de la producción de equilibrio = (1 / (1 - PMC * (1 - t))) * Variación de lainversión.
  • 19. LA POLITICA MONETARIALa política monetaria es la manipulación de las variables financieras por parte del BCCR con elpropósito de lograr: el pleno empleo, la máxima producción, la estabilidad de los precios y elequilibrio de la balanza de pagos.Instrumentos de política monetaria y el control de la oferta monetaria:El Banco Central emplea distintos instrumentos para controlar la oferta monetaria. El siguientecuadro resume los principales instrumentos de política monetaria: Encaje mínimo Son los requerimientos de reserva o el coeficiente de caja que deben mantener los legal bancos comerciales. Mientras más elevado sea el encaje legal entonces menor será la cración de dinero secundario por parte de los bancos comerciales. Ver más información sobre el Proceso de creación de dinero. El redescuento El volumen del redescuento se ve afectado por tres tipos de variables: (Tasa de •Límites máximos que puede redescontar el BCCR redescuento) •Sectores económicos sobre los que existe compromiso de redescuento •Tasa de redescuento Ver esquema ilustrativo abajo de esta tabla. Operaciones de El Banco Central actúa a través de la compra y venta de bonos en el mercado financiero. mercado Si el Banco Central compra bonos entonces la masa monetaria en circulación se abierto incrementa, pero si los vende entonces la contrae. Otros • Tasas de interés instrumentos • Limitaciones al crédito • Persuación moral
  • 20. Esquema ilustrativo del redescuento:
  • 21. Cabe mencionar que se pueden presentar dos situaciones en las cuales elBanco Central tendría importantes dificultades para lograr controlar losagregados monetarios:Si el Banco Central debe hacer frente al compromiso de mantener unadeterminada paridad de la moneda nacional (un tipo de cambio fijo). Paralograr mantener el tipo de cambio fijo el Banco Central tendrá que compraro vender divisas, lo que implica expandir o contraer la oferta monetaria talvez más de lo deseado. Esto lo podría contrarrestar con una políticamonetaria restrictiva o expansiva según sea el caso, pero a largo podríadarse una disminución de las reservas monetarias con lo que la capacidadde acción del Banco Central se limita seriamente.Si el sector público recurre insistentemente al Banco Central para hacerfrente a su déficit. Tal como se ha mencionado el Banco Central es cajerodel Gobierno, lo que lo podría llevar a realizar pagos financiados a través dela creación de dinero. La independencia del Banco Central garantiza unlímite, por encima del cual podría oponerse a continuar tramitando estospagos.
  • 22. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIAEl siguiente esquema muestra la relación entre el sistema financiero y la políticamonetaria, y la forma en la que la política monetaria es aplicada a través del sistemafinanciero.
  • 23. APLICACION DE LA POLITICA MONETARIALa política monetaria es una segunda alternativa que tiene el gobierno para afectar la demandaagregada, con el fin de alcanzar sus objetivos. Existe una fuerte correlación entre la ofertamonetaria y el desempeño normal de la demanda y la oferta agregadas. Ya se ha visto la forma enla que los incrementos o disminuciones de la oferta monetaria (Ms) afectan a las tasas de interés, yde esa manera afecta las decisiones de inversión y consumo. Así las contracciones en la ofertamonetaria provocan efectos negativos sobre la demanda agregada, pero las expansiones puedenllevar a crecimientos excesivos de la demanda generando inflación. Es por eso necesariomantener un adecuado control de los agregados monetarios, a fin de evitar las brechasinflacionarias y las brechas recesivas.En general se puede señalar lo siguiente con respecto a los instrumentos que emplea el BancoCentral para aplicar la política monetaria:•El monto de dinero primario se afecta por las operaciones de mercado abierto.•El monto de dinero secundario o capacidad crediticia de los bancos comerciales se afecta por losencajes legales.•El costo del dinero y del crédito quedan determinados por las tasas de interés.•Si el gasto total (gasto agregado) de la economía resulta mayor que su capacidad productiva (DA> OA, es decir una brecha inflacionaria), se debe reducir la disponibilidad de dinero y encarecer elcrédito para contraer la demanda agregada y evitar posobles presiones al alza de los precios(política monetaria restrictiva).•Si existe en la economía capacidad ociosa por falta de demanda (OA > DA, es decir una brecharecesiva), entonces se deberá estimular el gasto, aumentando la cantidad de dinero y abaratandoel crédito (política monetaria expansiva).