LA DETERMINACIÓN DE LAS    TASAS DE INTERÉS1
RELEVANCIA DE LOS MOVIMIENTOS DE LASTASAS DE INTERÉS   Los movimientos afectan el precio de todos    los valores:     Tí...
DERIVADOS   Son contratos financieros cuyo valor se    deriva del valor de los activos subyacentes.   Activos subyacente...
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DERIVADOS - EJEMPLO   “Templeton Global Fund”:   What are the main risks of investing in the    Fund?:       Counterpar...
TEMPLETON GLOBAL FUND - EVOLUTION                                    6
TEORÍA DE LOS FONDOS PRESTABLES   Sostiene que la tasa de interés del mercado    está determinada por los factores que   ...
TEORÍA DE LOS FONDOS PRESTABLES   Demanda de fondos de:       Las familias:         Autos, artículos del hogar: prenda ...
INVESTIGACIÓN!   A) Tasa de interés. B) Condiciones del    préstamo. C) Prestamista. D) Fuente de    la información.Prést...
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TEORÍA DE LOS FONDOS PRESTABLES   Oferta de fondos:       Los ahorristas:            Los capitales que proporcionan los...
CURVAS AGREGADAS DE FONDOS                             12
TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO   Es la tasa que iguala la demanda agregada    de fondos con la oferta agregada de fondos: ...
TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO   Si la demanda agregada de fondos se incrementa    sin un correspondiente aumento de la of...
TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO                 Da = Oa                                15
TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO   Demanda /               Curva          Tasa de     Oferta                               In...
FUERZAS ECONÓMICAS QUE AFECTAN A LASTASAS DE INTERÉSA.   Efecto del crecimiento económico.B.   Efecto de una desaceleració...
A.   EFECTO   DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO Las empresas elevan sus gastos e inversiones. La curva de la demanda se expande a ...
B.   EFECTO   DE UNA DESACELERACIÓN DE     LA ECONOMÍA Menor demanda de fondos. La curva de la demanda de fondos se despli...
C.   EFECTO   DE LA INFLACIÓN Las familias reducen sus ahorros para realizar compras. La curva de ofrecimiento de fondos s...
D.      LEY    DE    FISHERo No contradice la teoría de fondos prestables.o Los pagos nominales de interés compensan a los...
E.   EFECTO DE LA OFERTA DE DINERO   El Banco Central puede afectar la oferta    de fondos mediante el incremento o    re...
F.   EFECTO DE LA OFERTA DE DINERO   Cuando el gobierno aplica políticas fiscales    que generan más gastos que ingresos,...
G. EFECTO DE LOS FLUJOS DE FONDOSDEL EXTERIOR   En la medida que las curvas de demanda y oferta    de una moneda específi...
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U 2 Relevancia de las tasas de interés

  1. 1. LA DETERMINACIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS1
  2. 2. RELEVANCIA DE LOS MOVIMIENTOS DE LASTASAS DE INTERÉS Los movimientos afectan el precio de todos los valores:  Títulos de la deuda.  Bonos.  Hipotecas. Tienen un efecto indirecto sobre:  Las acciones.  Los tipos de cambio. Los precios de los derivados son afectados 2 por los instrumentos subyacentes.
  3. 3. DERIVADOS Son contratos financieros cuyo valor se deriva del valor de los activos subyacentes. Activos subyacentes:  Los activos sobre los cuales se emiten los derivados. 3
  4. 4. DERIVADOS - EJEMPLO “Templeton Global Fund”:  Investment objective: Capital appreciation.  Investment strategy: The Fund invests in equity and debt obligations of companies and goverments of any nation throughout the world. The Fund invests principally in common stocks Who should invest in the Fund?  Investors seeking capital appreciation.  Planning to hold their investments for the medium to long term. 4
  5. 5. DERIVADOS - EJEMPLO “Templeton Global Fund”: What are the main risks of investing in the Fund?:  Counterparty risk.  Emerging markets risk.  Equity risk.  Foreign currency risk.  Liquidity risk.  Markets risk. 5
  6. 6. TEMPLETON GLOBAL FUND - EVOLUTION 6
  7. 7. TEORÍA DE LOS FONDOS PRESTABLES Sostiene que la tasa de interés del mercado está determinada por los factores que controlan la oferta y la demanda de los fondos. La teoría es útil para explicar los movimientos del nivel general de las tasas de interés en un país dado. 7
  8. 8. TEORÍA DE LOS FONDOS PRESTABLES Demanda de fondos de:  Las familias:  Autos, artículos del hogar: prenda y cuotas.  Inmuebles: hipotecas.  Los negocios:  Proyectos de inversión: largo plazo.  Cuentas a cobrar, inventarios: corto plazo.  Del gobierno:  Déficit fiscal: bonos y letras. La demanda es inelástica respecto a la tasa de interés.  Del exterior: 8  Gobiernos y empresas.
  9. 9. INVESTIGACIÓN! A) Tasa de interés. B) Condiciones del préstamo. C) Prestamista. D) Fuente de la información.Préstamos para:-Autos, artículos del hogar: prenda ycuotas.-Inmuebles: hipotecas.-Proyectos de inversión:-Cuentas a cobrar, inventarios:-Déficit fiscal: 9-Del exterior: Gobiernos y empresas
  10. 10. TEORÍA DE LOS FONDOS PRESTABLES Demanda de fondos agregada:  Es la suma de las cantidades demandadas por los diversos sectores en cualquier nivel dado de tasas de interés.  Es posible que los sectores demanden una mayor cantidad de dinero cuando bajen las tasas.  La demanda agregada de fondos es inversamente proporcional a las tasas de interés. 10
  11. 11. TEORÍA DE LOS FONDOS PRESTABLES Oferta de fondos:  Los ahorristas:  Los capitales que proporcionan los ahorristas a los mercados financieros.  El sector de familias es el mayor proveedor de fondos.  Dependencias gubernamentales.  Familias: proveedor neto de fondos.  Gobiernos y empresas: demandantes netos.  Familias, gobiernos y empresas suelen aportar fondos mediante la compra de valores nacionales. 11
  12. 12. CURVAS AGREGADAS DE FONDOS 12
  13. 13. TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO Es la tasa que iguala la demanda agregada de fondos con la oferta agregada de fondos: Da = Df + Dn + Dg + Dm + Dx Oa = Of + On + 0g + Om + 0x D/O f : Demanda/Oferta de fondos de familia D/O n : Demanda/Oferta de fondos de los negocios D/O g : Demanda/Oferta de fondos del gobierno D/O m: DemandaO de fondos de las mucipalidades 13 D/O x : Demanda/Oferta de fondos del exterior
  14. 14. TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO Si la demanda agregada de fondos se incrementa sin un correspondiente aumento de la oferta agregada, se producirá un aumento de la tasa de interés. Si la oferta agregada de fondos se incrementa sin un correspondiente aumento de la demanda, se producirá una disminución de la tasa de interés. Cuando se da una situación de desequilibrio, las fuerzas del mercado 14 ajustan las tasas de interés, hasta que se recupere el equilibrio.
  15. 15. TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO Da = Oa 15
  16. 16. TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO Demanda / Curva Tasa de Oferta Interés> Demanda agregada Hacia la derecha Sube< Demanda agregada Hacia la izquierda Baja> Oferta agregada Hacia la izquierda Sube< Oferta agregada Hacia la derecha Baja 16
  17. 17. FUERZAS ECONÓMICAS QUE AFECTAN A LASTASAS DE INTERÉSA. Efecto del crecimiento económico.B. Efecto de una desaceleración de la economíaC. Efecto de la inflación.D. Ley de Fisher.E. Efecto de la oferta de dinero.F. Efecto del déficit presupuestario.G. Efecto de los flujos de fondos del 17 exterior.
  18. 18. A. EFECTO DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO Las empresas elevan sus gastos e inversiones. La curva de la demanda se expande a la derecha. Sube la tasa de interés. 18
  19. 19. B. EFECTO DE UNA DESACELERACIÓN DE LA ECONOMÍA Menor demanda de fondos. La curva de la demanda de fondos se despliega hacia la izquierda. Baja la tasa de interés. 19
  20. 20. C. EFECTO DE LA INFLACIÓN Las familias reducen sus ahorros para realizar compras. La curva de ofrecimiento de fondos se desplaza hacia la izquierda, sube la tasa de interés. Los negocios toman fondos para comprar productos. La curva de demanda se desplaza a la derecha y aumenta la tasa de interés. 20
  21. 21. D. LEY DE FISHERo No contradice la teoría de fondos prestables.o Los pagos nominales de interés compensan a los ahorristas : o Por la reducción de poder de compra o Un premio adicional por dejar de consumir en el presenteo Los ahorristas están dispuestos a dejar de consumir y por lo tanto ahorrarían, sólo si reciben un premio sobre sus ahorros superior a la tasa de inflación: in = ir + ii 21 in: tasa nominal; ir : tasa real; ii: tasa de inflación
  22. 22. E. EFECTO DE LA OFERTA DE DINERO El Banco Central puede afectar la oferta de fondos mediante el incremento o reducción del volumen de encaje que deben mantener los bancos:  Si se eleva la oferta de dinero presiona hacia abajo la tasa de interés.  Pero, si afectan la expectativas de inflación y aumenta la demanda de fondos, neutraliza el efecto de mayor oferta de fondos.  Si se reduce la oferta se impulsa el incremento de la tasa de interés. 22
  23. 23. F. EFECTO DE LA OFERTA DE DINERO Cuando el gobierno aplica políticas fiscales que generan más gastos que ingresos, se eleva el déficit presupuestario. Se incrementan los fondos demandados por el gobierno lo que provoca un movimiento hacia afuera de la curva de la demanda y un aumento de la tasa de interés. 23
  24. 24. G. EFECTO DE LOS FLUJOS DE FONDOSDEL EXTERIOR En la medida que las curvas de demanda y oferta de una moneda específica cambian en el curso del tiempo, también cambia la tasa de interés de equilibrio. Este cambio puede afectar la tasa de equilibrio de otro país. Acontecimientos internacionales:  Unificación alemana (1989): muro de Berlín.  Recesión japonesa (años 90): caída de demanda de fondos.  Crisis asiática (1997 – 1998): posible debilitamiento de las monedas asiáticas. 24
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