F 2 u 5 -mercados primarios y secundarios - maría nolasco mazzon

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F 2 u 5 -mercados primarios y secundarios - maría nolasco mazzon

  1. 1. MERCADO DE VALORES: MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO MARÍA NOLAZCO MASSON FINANZAS II MERCADO DE VALORES: MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO Mercado de Valores El mercado de capitales es una parte importante del vasto “mundo” de las finanzascorporativas. Para poder entender los distintos elementos que lo componen es necesario analizar cadauno de ellos. En una primera aproximación, “el mercado de capitales es el ámbito en el que se negocianactivos financieros de corto, mediano y largo plazo. En él se encuentran aquellos que ahorran y quienesbuscan financiamiento, los primeros comprando (demandantes) y los segundos vendiendo (oferentes)dichos activos. Quienes ahorran son los inversores, y quienes buscan financiamiento en el mercado decapitales son las empresas y el Estado. Este flujo ahorro-inversión contribuye al desarrollo económico,ya que los recursos de los ahorristas son puestos al servicio de las inversiones productivas.” 1 En el presente análisis, nos enfocaremos en lo relacionado al mercado de valores. Según losmanuales especializados, “dentro del mercado de capitales podemos hablar pues de dos mercados: elmercado de valores y el mercado de crédito a largo plazo”2. Los economistas tienden a dividir “los mercados de valores en mercados primarios ysecundarios, separando de este modo la fase de emisión de valores y la de su negociación posterior.” 3 En el caso de nuestro país, entre los mercados de valores autorizados a funcionar se encuentran:4  Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (MVBA; Merval)  Mercado de Valores de Rosario S.A. (MVR)  Mercado de Valores del Litoral S.A. (MVL)  Mercado de Valores de Córdoba S.A. (MVC)  Mercado de Valores de Mendoza S.A. (MVM) Mercado Primario Cuando una empresa ingresa al mercado por primera vez se conoce con el nombre de IPO(Initial Public Offering). El IPO se refiere a una oferta pública de venta.Esto le permite a la empresa,como rasgo fundamental, incrementar la posibilidad de acceder al mercado de capitales y así lograrconseguir un nuevo financiamiento.Dentro del IPO, todas las acciones tienen un primer valor deemisión y sin importar quien vaya a ser su portador, todas las acciones van a ser equivalentes.1 Sitio Oficial Mercado de Valores de Buenos Aires S.A: http://www.merval.sba.com.ar2 Calvo Bernardin, Antonio, Cuervo Garcia, Álvaro, Parejo Gamir, Jose Alberto y Rodriguez Saiz, Luis. “Manual de Sistemafinanciero español”. 2010, pág. 18.3 Barrachina, Eduardo. “Derecho Del Mercado de Valores”. Editorial Difusión Jurídica y Temas de Actualidad, Colección: 1ªEdición, pág. 200.4 Comisión Nacional de Valores de la Republica Argentina. “Instituciones del Mercado de Capitales”. Educación Mercado deCapitales, Diciembre 2007. 1
  2. 2. MERCADO DE VALORES: MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO MARÍA NOLAZCO MASSON FINANZAS II De acuerdo al Diccionario de la Real Academia Española, se llama emisión de valoresal“conjunto de títulos o valores, efectos públicos, de comercio o bancarios, que de una vez se ponen encirculación”. Los emisores apelan al ahorro mediante la emisión de valores en los llamados mercadosprimarios.Estos valores “otorgan unos determinados derechos de contenido económico a los inversoresque los adquieren”.5 El mercado primario es “un mercado de captación de ahorro, de financiación mediante laemisión de nuevos valores para ser suscriptos por los inversores.” 6 Entonces, es aquel en el cual existe una relación directa entre la empresa y los inversionistas.Es cuando se lleva a cabo por primera vez la negociación, colocación y transmisión de los títulos. “Untitulo solo puede ser objeto de negociación una vez en el mercado primario, en el momento de suemisión”.7 Por ejemplo, una empresa coloca sus acciones en el mercado por primera vez para ampliar sucapital de trabajo, también cuando una empresa privada realiza IPO para convertirse de esta forma enempresa pública y así poder conseguir financiar la nueva etapa de expansión. Mercado Secundario Además del mercado primario, existe el mercado secundario.Richar Brealey y StewartMyersdefinen al mercado secundario como el “mercado en el que se cotizan, es decir, se puedencomprar o vender, títulos anteriormente emitidos y ya en circulación”.8Es “donde se cotiza la emisiónen sucesivas ocasiones posteriores a su emisión.” 9 Es decir, dónde se llevan a cabo la compraventa de acciones que ya fueron emitidas en unaprimera oferta en lo que anteriormente denominamos mercado primario. El mercado secundario es el mercado en el que se compran y venden valores negociables entrediferentes inversores. Al mercado secundario se lo puede calificar como un mercado de reventa, donde lasnegociacionesse realizan en las Bolsas de Valores. Las Bolsas de Valores “son las instituciones llamadas a organizar los mercados secundarios delos títulos valores”10, donde las operaciones se pueden ejecutar de manera directa o también, a travésde intermediarios financieros como corredores de bolsa o agente de bolsa. Ellos asesoran o realizan, lasinversiones o transacciones de los valores en los mercados de valores.5 Ibídem. “Derecho del Mercado de Valores”. pág. 53.6 Ibídem7 Ibídem. 2010, pág. 19.8 Brealey, Richar y Myers, Stewart. “Fundamentos de Financiación Empresarial, Editorial MC Graw Hill, 1993,pág. 1153.9 Pascual, Joaquín López, Rojo Suárez, Javier. “Los Mercados De Valores: Organización Y Funcionamiento; Empresa ygestión”. Colección "Empresa y gestión", 2004, pág. 31.10 Escoto Leiva, Roxana y Meono Brianso, Mario.“Operaciones bursátiles”. Editorial UNED, 2001, pág. 28. 2
  3. 3. MERCADO DE VALORES: MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO MARÍA NOLAZCO MASSON FINANZAS II “En los mercados secundarios se comercia con los activos financieros ya existentes, cambiandola titularidad de los mismos; pero para ser comprados y vendidos en mercados secundarios los títulos,han de ser negociables legalmente, facultad que solo disfrutan algunos activos financieros”. 11 Diferencias entre mercado primario y mercado secundario Como diferencias entre estos dos mercados podemos encontrar: 1. La relación en el mercado primario se lleva a cabo entre la sociedad y los inversores, en cambio en el mercado secundario directamente no interactúa la sociedad ya que solamente la relación se genera entre inversores. 2. Desde el punto de vista de la empresa emisora, la emisión de acciones y colocación en el mercado primario va a generar una ampliación del capital de la empresa; en cambio, al ser las acciones del mercado secundario acciones ya existentes en la sociedad, no va a generar ninguna modificación en el capital social de la empresa. 3. El mercado primario tiene como objetivo obtener financiamiento para la empresa emisora, en cambio, el mercado secundario, busca darle liquidez a las inversiones realizadas en valores y a su vez establece el precio definitivo de los valores. 4. El mercado secundario va a depender del mercado primario en cuanto a que este último se encuentre bien organizado.Ambos se requieren de manera mutua para un correcto funcionamiento del mercado de valores. 5. En el mercado primario se encuentran los títulos emitidos por las sociedades (acciones u obligaciones), en el mercado secundario se negocian también otros títulos como, las Letras de Cambio y los Bonos de Conversión de la Deuda Externa.12 6. En el mercado secundario, el flujo de acciones y bonos es mucho mayor que en el mercado primario; por esto se puede decir que el mercado secundario tiene muchas más funciones y actividad que el mercado primario. 7. Hay mayores oportunidades de ingreso para el inversor en el mercado secundario que en el mercado primario. Conclusión Se considera de mucha importancia entender los conceptos de los distintos tipos de mercados.Si no existiese el mercado secundario de los valores, no existiría tampoco el mercado primario. Por mas que hayan grandes diferencias entre estos tipos de mercados, mercado primario ysecundario, existe a su vez, una marcada relación entre ambos. “El valor de mercado (refiriéndose el11 Ibídem.2010, pág. 19.12 Ibídem. 2001. 3
  4. 4. MERCADO DE VALORES: MERCADO PRIMARIO Y SECUNDARIO MARÍA NOLAZCO MASSON FINANZAS IIautor al mercado primario) depende de lo que el mercado secundario pague por ellas, que a su vez esfunción de los beneficios esperados y de los dividendos que reparte la compañía”. 13 Como se dijo anteriormente, el mercado secundario permite dar liquidez a los valoresnegociables que fueron colocados en el mercado primario. El mercado primario va a estar dependiendode la magnitud del mercado secundario ya que esto implica una disminución del riesgo de liquidez a lahora de llevar a cabo una inversión. En conclusión, ambos mercados son complementarios y coexisten para así poder brindarle alinversor un abanico mayor de oportunidades y diferentes riesgos a los que se puede someter.13 Ibídem. 1995, pág. 464. 4

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