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    1. 1. ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 1EL PRECIO DE UN BONO ESTA INVERSAMENTERELACIONADO CON EL RENDIMIENTO DEL MISMO. OSEA CUANDO POR CUALQUIER CAUSA, POR EJEMPLOAUMENTO DE LA TASA DE INTERES, LOSRENDIMIENTOS DE LOS BONOS SUBEN SUS PRECIOSBAJAN Y VICEVERSA.
    2. 2. SI LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS SUBEN SUS PRECIOS BAJAN Y VICEVERSA. Precio P1 P2 Y1 Y2 Yield
    3. 3. SI LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS SUBEN SUS PRECIOS BAJAN Y VICEVERSA. precio-rendimiento UMS 08 CUP. 8.625%Rend.(%) Precio (u$s) 130 110 6.00 114.000 precio 8.00 103.126 9010.00 93.52912.00 85.034 7014.00 77.50016.00 70.808 5018.00 64.853 6 8 10 12 14 16 18 20 2220.00 59.543 rendimiento22.00 54.801
    4. 4. ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 2BONOS CON IGUAL TASA CUPON Y DIFERENTES MATURITY TIENEN DISTINTA VARIACIÓN DE PRECIO ANTE UNA MISMA VARIACIÓN DE RENDIMIENTO. LOS BONOS DE MAYOR VENCIMIENTO TIENEN MAYOR VARIACIÓN PORCENTUAL EN SUS PRECIOS ANTE CAMBIOS DE TASA.
    5. 5. BONOS CON IGUAL TASA CUPON Y DIFERENTES MATURITY TIENEN DISTINTA VARIACIÓN DE PRECIO ANTE UNA MISMA VARIACIÓN DE RENDIMIENTO. LOS BONOS DE MAYOR VENCIMIENTO TIENEN MAYOR VARIACIÓN PORCENTUAL EN SUS PRECIOS ANTE CAMBIOS DE TASA. CUPON 9.75% MEXICO UMS05 COLOMBIA 2009 ARGENTINA 2027 REND PRECIO VARIAC.% REND PRECIO VARIAC.% REND PRECIO VARIAC.% (%) (u$s) (%) (u$s) (%) (u$s) 8 105,572 6,38% 8 109,85 11,32% 8 119,035 21,85% 10 99,238 10 98,682 10 97,694 12 93,371 -5,91% 12 88,947 -9,87% 12 82,147 -15,91% 14 87,932 14 80,441 14 70,532 16 82,885 16 72,991 16 61,64 18 79,198 7,25% 18 66,451 9,49% 18 54,673 11,36% 20 73,842 20 60,694 20 49,098 22 69,79 -5,49% 22 55,616 -8,37% 22 44,549 -9,27% 24 66,018 24 51,125 24 40,774TENEMOS EN EL CUADRO TRES BONOS CON DISTINTO VENCIMIENTO. PODEMOS APRECIAR COMO A MEDIDA QUE AUMENTA EL VENCIMIENTO SEVUELVEN MAS SENSIBLES A LAS VARIACIONES DEL RENDIMIENTO. SI A PARTIR DE 10% DEL RENDIMIENTO EL MISMO BAJA A 8% EL AUMENTO DE PRECIO DEL UMS05 ES DE 6.383%, COLOMBIA09 11.317% YARGENTINA27 21.845%. EN CAMBIO SI EL RENDIMIENTO SUBE A 12% LA BAJA DE PRECIO ES EN UMS05 –5.912%, COLOMBIA09 –9.865% YARGENTINA27-15.914%.
    6. 6. ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 3BONO DE IGUAL MATURITY Y DIFERENTE TASA CUPONEL QUE PAGA MENOR INTERESES ES EL QUE TIENEMAYOR VARIACIÓN PORCENTUAL ANTE VARIACIONESEN EL RENDIMIENTO DE LOS BONOS.
    7. 7. BONO DE IGUAL MATURITY Y DIFERENTE TASA CUPON EL QUE PAGAMENOR INTERESES ES EL QUE TIENE MAYOR VARIACIÓN PORCENTUAL ANTE VARIACIONES EN EL RENDIMIENTO DE LOS BONOS. MEXICO UMS06 CUP 8.50% BRASIL06 CUP. 10.25% REND. PRECIO VARIAC. % REND. PRECIO VARIAC. % 8 101,857 7,44% 8 108,146 7,24% 10 94,8 10 100,85 12 88,332 -6,82% 12 94,285 -6,51% 14 82,406 14 88,109 16 76,969 16 72,488 18 71,974 18 77,315 20 67,382 6,69% 20 72,55 6,44% 22 63,156 22 68,159 24 59,263 -6,16% 24 64,106 -5,95% URUGUAY27 CUP 7.875% BRASIL27 CUP 10.125% REND. PRECIO VARIAC. % REND. PRECIO VARIAC. % 8 98,667 22,61% 8 123,079 21,63% 10 80,473 10 101,192 12 67,329 -16,33% 12 85,19 -15,81% 14 57,584 14 73,199 16 50,175 16 63,997 18 44,406 18 56,775 20 39,814 10,34% 20 50,98 10,20% 22 36,083 22 46,263 24 32,997 -8,55% 24 42,339 -8,48%
    8. 8. ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 4CUANTO MAS CHICO ES EL RENDIMIENTO INICIALMAYOR ES EL CAMBIO PORCENTUAL EN EL PRECIO DEUN BONO ANTE IGUALES VARIACIONES DELRENDIMIENTO.
    9. 9. CUANTO MAS CHICO ES EL RENDIMIENTO INICIALMAYOR ES EL CAMBIO PORCENTUAL EN EL PRECIO DE UN BONO ANTE IGUALES VARIACIONES DEL RENDIMIENTO. Precio P´ P´´ Y Y Yield
    10. 10. CUANTO MAS CHICO ES EL RENDIMIENTO INICIAL MAYOR ES EL CAMBIO PORCENTUAL EN EL PRECIO DE UN BONO ANTE IGUALES VARIACIONES DEL RENDIMIENTO.COMO SE PUEDE VER EN EL GRAFICONOMINALMENTE ES EVIDENTE QUE : BRASIL2027 CUP 10.125% COLOMBIA 2006 CUP 10.50%  REND PRECIO VAR% REND PRECIO VAR% P’ > P’’ 10 101.2 18.79% 10 101.85 7.55%  12 85.19 12 94.7EN VARIACIONES PORCENTUALES LO VEMOSEN LOS SIGUIENTES DOS EJEMPLOS: 14 73.2 -14.07% 14 88.171 -6.89% 16 63.997 16 85.006 18 56.775 11.35% 18 76.75 6.97% 20 50.99 20 71.75 22 46.26 -9.28% 22 67.169 -6.39% VEMOS QUE ES MAYOR LA VARIACIÓN PORCENTUAL EN AMBOS BONOS CUANDO EL RENDIMIENTO PASA DEL 12% AL 10% QUE CUANDO PASA DEL 20% AL 18%, Y TAMBIEN ES MAYOR LA DISMINUCIÓN DEL PRECIO CUANDO PASAN DEL 12% AL 14% QUE CUANDO PASAN DEL 20% AL 22%.
    11. 11. ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 5ANTE VARIACIONES IGUALES DEL RENDIMIENTO ELAUMENTO DE PRECIO POR DISMINUCIÓN DE LA TASAES SIEMPRE MAYOR QUE LA DISMINUCIÓN DELPRECIO AL SUBIR EL RENDIMIENTO
    12. 12. ANTE VARIACIONES IGUALES DEL RENDIMIENTO EL AUMENTO DE PRECIO POR DISMINUCIÓN DEL RENDIMIENTO ES SIEMPRE MAYOR QUE LA DISMINUCIÓN DEL PRECIO AL SUBIR EL RENDIMIENTO BRASIL PAR 6% REND PRECIO VARIAC % (%) (U$S) 8 79.24 23.04% 10 64.402 12 53.582 -16.80% 14 45.531 15.52% 16 39.415 18 34.675 -12.03% 20 30.926 10.83% 22 27.904 24 25.426 -8.88%ES CLARO EN ESTE EJEMPLO COMO AL DISMINUIR EL RENDIMIENTO LOS INCREMENTOSDE PRECIOS SON MAS IMPORTANTES QUE LAS BAJAS DE PRECIO CUANDO SUBEN LOSRENDIMIENTOS
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