03.04 proyección de precios y rendimientos
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03.04 proyección de precios y rendimientos 03.04 proyección de precios y rendimientos Presentation Transcript

  • Proyección de precios yrendimientos de bonos 1
  • Proyección de precios de bonos• Determinar el efecto potencial de los movimientos de las tasas de interés sobre la tenencia de bonos.• Sobre una tenencia de bonos que se proyecta vender antes de su vencimiento se busca determinar cuál sería el precio de venta. 2
  • Proyección de precios de bonos• Proyectar el efecto potencial de los movimientos de las tasas de interés sobre las tenencias de bonos.• “Ahorros y Préstamos Financieros S.A.” compró bonos de Tesorería en el Mercado Secundario por un VN de 40 millones de pesos, que vencerán en cinco años, con una tasa anual de cupón del 10%.• La empresa proyecta el valor de los bonos a dos años, porque piensa venderlos en esa fecha para atender otras obligaciones financieras.a) Pronosticar la tasa de rendimiento requerida.b) Utilizar esa tasa como tasa de corte para determinar el valor presente de los flujos de efectivo de los bonos en sus tres años finales de vida. 3 View slide
  • Proyección de precios de bonos $4.000.000 $4.000 .000 $44 .000 .000VA (de aquí dos años) 1 2 3 $38 .078 .535 1,12 1,12 1,12 Años 0 1 2 3 4 5 $4.000. $4.000. $44.000. $ 3.571.429 $ 3.188.775 $ 31.318.331 $ 38.075.535 Proyección del valor de los bonos en el mercado 4 View slide
  • Proyección del rendimiento de los bonos• Para determinar el rendimiento de los bonos, se debe despejar la tasa de descuento que hace que el valor futuro de los pagos de cupón y valor nominal, sea igual al valor actual de mercado de los bonos.• Si se proyecta conservar los bonos hasta su vencimiento se conoce el rendimiento (Por qué) 5
  • Proyección del rendimiento de los bonos• Proyectar el rendimiento de los bonos que se proyectan vender antes de su vencimiento.• “Ahorros y Préstamos Financieros S.A.” compró los siguientes bonos: o VN = $30 millones o Cupón intereses = 15%, pagos anuales o Tiempo que falta al vencimiento = 5 años o Precio de adquisición = $29 millones• La empresa proyecta vender los bonos en cuatro años. Se espera que, para entonces, la tasa de rendimiento requerida sea del 13%.• ¿Cuál es el pronóstico del rendimiento anualizado de sus bonos para el período de cuatro años? 6
  • Proyección del rendimiento de los bonosA) Proyectar el VA (o precio de mercado) de los bonos de aquí a cuatro años: c5 P VA 1 1 r $4.500.00 $30.000.000 VA 1 $30.530.973 1,13 Este es el precio de venta teórico de los bonos dentro de cuatro años 7
  • Proyección del rendimiento de los bonosB) Calcular la tasa que iguala los flujos de fondos que ingresarán con el cobro de los cupones más el valor de venta teórico de los bonos dentro de cuatro años: $4.500.000 $4.5000.000 $4.500.000 $35.030.973 $29.000.000 1 2 3 4 1 k 1 k 1 k 1 k k 16,55% Recordar: Se supone que los rendimientos pueden reinvertirse al vencimiento de la operación a la misma tasa calculada. 8
  • Duration 9
  • DurationC) Cuál es la duration de un bono con valor nominal de $1.000 y una tasa de cupón del 7%, al que le restan tres años para su vencimiento y un rendimiento a su venta del 9%. 70 70 2 1.070 3 1 2 3 1 0,09 1 0,09 1 0,09 Dur 2,8 70 70 1.070 1 2 3 1 0,09 1 0,09 1 0,09 Bono cupón cero: 1.000 3 3 1,09 Dur 3 1.000 3 1,09 10