Apres Octavio Distrib 09 08(A) Brasil Inverstment Grade

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    Apres Octavio Distrib 09 08(A) Brasil Inverstment Grade - Presentation Transcript

    1. O BRASIL CRESCEU E A CABEÇA DO EMPRESÁRIO MUDOU. SÃO PAULO, 5 DE SETEMBRO DE 2008 Octavio de Barros Diretor de Pesquisa Macroeconômica do Bradesco 1
    2. MESMO CRESCENDO QUANTITATIVAMENTE MENOS, O BRASIL CRESCE SUBSTANTIVAMENTE MAIS EM TERMOS DE STATUS E ESTRATÉGICA PARA AS EMPRESAS NACIONAIS E ESTRANGEIRAS. 2
    3. O BRASIL CRESCEU REGIONALMENTE: GANHO DE PRESTÍGIO E STATUS PARA AS EMPRESAS NACIONAIS E ESTRANGEIRAS 3
    4. O BRASIL ANDOU PARA FRENTE, É VERDADE. 4
    5. CORRIDA NA AMÉRICA LATINA COM BRASIL BEM À FRENTE. Brasil México Venezuela Chile Bolívia Peru Colômbia Equador Argentina Uruguai 5
    6. PORÉM, MAIS DO QUE ISSO, OS OUTROS ANDARAM PARA TRÁS. 6
    7. A CABEÇA DO EMPRESÁRIO MUDOU PORQUE O BRASIL CRESCEU REGIONALMENTE E GLOBALMENTE 7
    8. CONTRASTE COM OUTROS PAÍSES DA AMÉRICA LATINA É GRITANTEMENTE A FAVOR DO BRASIL: BRASIL POTÊNCIA REGIONAL E “QUASE POTÊNCIA GLOBAL” 8
    9. POR EXEMPLO, O FRACASSO DA ARGENTINA REFORÇA A MATURIDADE MACROECONÔMICA BRASILEIRA. 9
    10. O BRASIL GANHOU NA MEGA-SENA ACUMULADA 10
    11. 11 89 91 93 95 97 99 101 103 93,1 out/00 jan/01 1996 = 100 abr/01 94,3 jul/01 out/01 FONTE: FUNCEX jan/02 93,4 abr/02 jul/02 ELABORAÇÃO: BRADESCO 93,3 out/02 jan/03 abr/03 91,4 jul/03 out/03 90,1 jan/04 abr/04 jul/04 91,9 out/04 jan/05 abr/05 91,5 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 93,6 jul/06 out/06 97,3 jan/07 abr/07 99,3 jul/07 out/07 jan/08 99,8 abr/08 jul/08 101,1 LOTERIA: MELHORA NOS TERMOS DE TROCA DO BRASIL 2000- 2008
    12. ÍNDICE DE PREÇOS DAS EXPORTAÇÕES 2002 - 2008 2002=100 235 227,9 215 204,3 195 184,7 175 167,4 154,6 155 152,2 135 132,3 122,5 115 109,6 104,4 106,5 100,0 95 jul/02 jul/03 jul/04 jul/05 jul/06 jul/07 jul/08 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 out/02 out/03 out/04 out/05 out/06 out/07 abr/02 abr/03 abr/04 abr/05 abr/06 abr/07 abr/08 FONTE: FUNCEX 12 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    13. 13 -15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% jul/95 nov/95 15,4% mar/96 jul/96 nov/96 6,0% mar/97 FONTE: FUNCEX jul/97 -0,9% nov/97 mar/98 1,2% jul/98 ELABORAÇÃO: BRADESCO nov/98 mar/99 jul/99 nov/99 -12,9% mar/00 jul/00 nov/00 mar/01 4,4% jul/01 nov/01 mar/02 jul/02 -6,7% nov/02 mar/03 jul/03 nov/03 5,1% mar/04 jul/04 nov/04 mar/05 jul/05 12,3% nov/05 mar/06 BRASILEIRAS ACUMULADAS EM 12 MESES 1995 - 2008 jul/06 TAXA DE CRESCIMENTO DO PREÇO DAS EXPORTAÇÕES nov/06 13,0% mar/07 jul/07 nov/07 9,7% mar/08 jul/08 21,1%
    14. 14 -26,0% -19,0% -12,0% -5,0% 2,0% 9,0% 16,0% 23,0% 30,0% 37,0% jun/95 17,1% out/95 fev/96 2,4% jun/96 out/96 fev/97 9,2% FONTE: FUNCEX jun/97 out/97 fev/98 7,8% jun/98 ELABORAÇÃO: BRADESCO out/98 fev/99 jun/99 -21,4% out/99 fev/00 jun/00 out/00 -15,4% fev/01 -1,0% jun/01 out/01 fev/02 jun/02 -10,0% out/02 fev/03 2,3% EXPORTAÇÕES DE BÁSICOS 1995 - 2008 jun/03 out/03 13,4% fev/04 jun/04 out/04 21,4% fev/05 jun/05 out/05 9,6% fev/06 VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO PREÇO DAS jun/06 17,7% out/06 fev/07 jun/07 6,6% out/07 fev/08 jun/08 34,6%
    15. 15 -24,0% -16,0% -8,0% 0,0% 8,0% 16,0% 24,0% 32,0% jul/95 nov/95 mar/96 29,2% jul/96 nov/96 9,4% mar/97 -14,2% FONTE: FUNCEX jul/97 nov/97 mar/98 0,3% jul/98 ELABORAÇÃO: BRADESCO nov/98 mar/99 jul/99 nov/99 -18,9% mar/00 jul/00 nov/00 mar/01 14,4% jul/01 nov/01 mar/02 jul/02 -13,0% nov/02 mar/03 jul/03 nov/03 11,1% mar/04 jul/04 nov/04 mar/05 jul/05 19,2% nov/05 mar/06 EXPORTAÇÕES DE SEMIMANUFATURADOS 1995 - 2008 VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO PREÇO DAS jul/06 7,0% nov/06 mar/07 jul/07 22,0% nov/07 mar/08 10,7% jul/08 16,0%
    16. 16 -12,0% -6,0% 0,0% 6,0% 12,0% 18,0% jul/95 nov/95 mar/96 15,8% jul/96 nov/96 9,8% mar/97 FONTE: FUNCEX 3,6% jul/97 nov/97 -2,1% mar/98 jul/98 ELABORAÇÃO: BRADESCO nov/98 -1,3% mar/99 jul/99 nov/99 mar/00 -10,8% jul/00 nov/00 mar/01 3,7% jul/01 nov/01 mar/02 jul/02 nov/02 -4,6% mar/03 jul/03 nov/03 mar/04 jul/04 4,6% -0,7% nov/04 mar/05 EXPORTAÇÕES DE MANUFATURADOS 1995 - 2008 jul/05 10,7% nov/05 mar/06 VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO PREÇO DAS jul/06 nov/06 mar/07 12,5% jul/07 nov/07 mar/08 8,4% jul/08 13,8%
    17. PARTICIPAÇÃO DAS COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NO TOTAL DAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS – MÉDIA MÓVEL 12 MESES 63,5% 62,7% 63,4% 61,5% 61,1% 60,8% 61,4% 59,7% 59,8% 59,5% 59,5% 59,1% 57,8% 57,5% 58,1% 55,5% 55,7% 55,2% 54,6% 53,5% 54,1% mar/01 mar/02 mar/03 mar/04 mar/05 mar/06 mar/07 mar/08 jul/01 jul/02 jul/03 jul/04 jul/05 jul/06 jul/07 jul/08 jul/00 nov/00 nov/01 nov/02 nov/03 nov/04 nov/05 nov/06 nov/07 FONTE: MDIC 17 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    18. BRASIL E O SEU PRIVILÉGIO DE SER O PAÍS MAIS DIVERSIFICADO EM COMMODITIES 18
    19. BRASIL COMO O MAIOR “GLOBAL TRADER” ENTRE TODOS OS PAÍSES EM DESENVOLVIMENTO 2007 Am % éric 8,2 aL á1 atin nad Oceania a Ca 22, 5,7% 0,4% Ae a1 5% % i 5,4 Ás a EU ic Eu Áfr rop 4,4 % a 28, édio M 9% Or iente Outros 4,4% FONTE: MDIC 19 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    20. PESO DOS PAÍSES EMERGENTES NO DESTINO DAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS – MÉDIA MÓVEL 12 MESES 1989 - 2008 58,0% 56,3% 54,9% 54,9% 51,0% 49,8% 48,1% 44,9% 44,8% 44,9% 44,0% 45,2% 43,1% 43,4% 38,9% 41,7% 37,0% 34,4% 32,5% 30,0% jun/90 jun/91 jun/92 jun/93 jun/94 jun/95 jun/96 jun/97 jun/98 jun/99 jun/00 jun/01 jun/02 jun/03 jun/04 jun/05 jun/06 jun/07 jun/08 FONTE: MDIC 20 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    21. ÍNDICE DE COMMODITIES AGRÍCOLAS DA GOLDMAN SACHS E ÍNDICE DA RENDA PER CAPITA DOS BRICS 1980 - 2007 1980 = 100 1000 400 384 349 916 Renda per 350 800 Índice capita BRICS 748 agrícola 300 282 600 251 511 244 250 400 211 373 352 200 202 180 200 168 172 163 157 150 100 154 100 0 100 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 FONTE: BLOOMBERG, FMI 21 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    22. O CAPITALISMO VIBRANTE SE MOVE DOS EUA E DA EUROPA PARA A CHINA E PAÍSES EMERGENTES 22
    23. NOVAS LOCOMOTIVAS MUDAM A DINÂMICA ECONÔMICA GLOBAL 23
    24. PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES NO PIBMUNDIAL 1980 - 2007 51,0 50,09 49,0 48,11 47,0 46,02 45,0 43,88 43,0 41,29 41,0 41,90 40,10 39,0 36,97 37,0 36,20 36,93 35,86 35,0 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008* FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 24 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    25. PARTICIPAÇÃO DO JAPÃO NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 9,3 9,27 8,89 8,64 8,71 8,52 8,39 8,3 7,86 7,40 7,3 7,11 6,78 6,61 6,3 6,44 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 25 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    26. PARTICIPAÇÃO DA CHINA NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 18,0 16,55 15,08 15,0 13,68 12,34 12,0 10,65 9,34 9,0 8,24 6,0 5,61 4,84 3,82 3,20 3,0 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 26 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    27. PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES E DOS PAÍSES DESENVOLVIDOS NO PIB MUNDIAL 1985 - 2008 64,2 64,2 63,4 63,3 63,8 63,5 63,3 63,0 62,3 60,7 AVANÇADOS 58,0 57,5 56,3 55,2 53,0 48,0 50,0 43,7 43,0 42,5 EMERGENTES 40,2 38,4 38,0 36,7 36,5 36,7 36,6 36,0 36,2 33,0 2007* 2008* 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 27 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    28. EXISTEM “NEW KIDS ON THE BLOCK’ 28
    29. PARTICIPAÇÃO DOS BRICS NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 24,0 22,23 22,0 21,40 20,48 19,76 20,0 19,06 18,43 17,76 18,0 17,15 16,59 16,19 15,65 15,83 16,0 15,39 15,17 14,75 14,83 14,48 14,0 12,0 10,0 2007* 2008* 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 29 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    30. PARTICIPAÇÃO DOS ESUA E DOS BRICS NO PIB MUNDIAL (EM %) 1980 - 2008 23,89 23,13 22,67 23,0 23,13 22,51 22,50 21,93 22,23 22,04 EUA 20,88 20,48 19,0 19,06 16,59 15,39 15,0 14,59 14,79 BRICs 13,37 12,96 11,0 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 30 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    31. CONTRIBUIÇÃO DE PAÍSES SELECIONADOS PARA O CRESCIMENTO GLOBAL 31
    32. CONTRIBUIÇÃO PARA O CRESIMENTO DO PIB MUNDIAL - EUA E ZONA DO EURO COMPARADOS AOS PAÍSES EMERGENTES 1980 - 2007 73,0% 70,2% EMERGENTES 68,0% 64,3% 65,8% 63,0% 60,3% 61,3% 54,7% 53,0% 51,2% 49,9% 43,0% 41,5% EUA E ZONA DO EURO 33,0% 35,5% 29,4% 30,6% 23,7% 22,3% 23,0% 23,5% 19,5% 17,2% 13,0% 2007* 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 32 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    33. PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES SELECIONADOS NA CONTRIBUIÇÃO TOTAL DAS ECONOMIAS EMERGENTES NO CRESCIMENTO MUNDIAL Poland Produtores de 1,8% Petróleo 23,9% Outros 17,6% Turkey 2,0% China Brazil 35,9% 4,4% Argentina India 2,0% 12,3% FONTE: FMI 33 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    34. EMERGENTES CONTAM COM “BÔNUS DEMOGRÁFICO” A SEU FAVOR 34
    35. POPULAÇÃO NOS PAÍSES AVANÇADOS E EMERGENTES (EM PERCENTUAIS) - 1980 - 2008 EM % 22% 86% 84,8% 85,0% 20,3% Emergentes 84,3% 85% 19,4% 83,8% 19% 18,7% 83,2% 84% 83% Avançados 16,8% 16% 82% 16,2% 81,3% 15,7% 15,2% 15,0% 81% 80,6% 79,7% 13% 80% 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 FONTE: FMI 35 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    36. PARTICIPAÇÃO DO JAPÃO NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 9,3 9,27 8,89 8,64 8,71 8,52 8,39 8,3 7,86 7,40 7,3 7,11 6,78 6,61 6,3 6,44 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 36 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    37. PARTICIPAÇÃO DA ZONA DO EURO NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 21,4 21,24 20,88 20,4 20,15 20,02 19,74 19,4 19,25 19,49 18,4 18,62 18,50 17,71 17,4 16,4 16,44 16,11 15,73 15,4 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 37 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    38. PARTICIPAÇÃO DOS EUA NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 23,9 23,8 23,3 23,3 23,1 23,1 23,0 23,1 22,9 22,6 22,5 22,4 22,5 22,4 22,0 21,9 21,7 21,4 21,0 20,9 20,3 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 38 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    39. EUA: CRESCIMENTO DAS EXPORTAÇÕES ACUMULADAS EM 12 MESES – MÉDIA MÓVEL 12 MESES 2000 - 2008 15,0% 13,7% 12,5% 12,8% 12,0% 10,8% 11,1% 9,0% 6,0% 5,3% 4,0% 3,0% 1,9% 0,0% -0,7% -3,0% -6,0% -9,0% -10,0% -12,0% jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 abr/00 out/00 out/01 out/02 out/03 out/04 out/05 out/06 out/07 jul/00 abr/01 jul/01 abr/02 jul/02 abr/03 jul/03 abr/04 jul/04 abr/05 jul/05 abr/06 jul/06 abr/07 jul/07 abr/08 jul/08 FONTE: ECOWIN 39 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    40. CICLO DE INVESTIMENTOS NO MUNDO EMERGENTE CADA VEZ MENOS DEPENDENTE DE EXPORTAÇÕES LIQUIDAS. 40
    41. PELO MENOS DUAS DÚZIAS DE IMPORTANTES EMERGENTES COM “PACs”. 41
    42. CONTRIBUIÇÃO PARA O CRESCIMENTO DO PIB MUNDIAL - BRASIL 1998-2008 4,0% 3,61% 3,34% 3,2% 3,08% 2,73% 2,78% 2,4% 2,11% 1,73% 1,6% 0,8% 0,91% 0,05% 0,0% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 FONTE FMI, BRADESCO 42 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    43. NA MÉDIA DOS ÚLTIMOS DEZ ANOS O BRASIL TEM REPRESENTADO 46,6% DA CONTRIBUIÇÃO PARA O CRESCIMENTO MUNDIAL DA AMERICA LATINA. 43
    44. Observamos um discreto, porém indisfarçável, entusiasmo quando o empresário se refere ao momento atual brasileiro. Isto ocorre apesar das mazelas e dos conhecidos pequenos assassinatos perturbando o dia- a-dia. 44
    45. “Brasil produtor de petróleo e gás”, “Brasil investment grade”, “Brasil sem dívida externa”, Brasil de US$ 200 bilhões em reservas cambiais”, “Brasil com taxas de crescimento que já podem se chamadas de razoáveis”, “Brasil produtor de commodities que o mundo demanda fortemente neste momento”. 45
    46. HÁ MUITO MAIS CONVICÇÃO HOJE A RESPEITO DO BRASIL. O EMPRESÁRIO ESTÁ MAIS CONVICTO SOBRE O FUTURO DO PAÍS, TEM MAIS INFORMAÇÕES QUE LHE DÃO MAIOR SEGURANÇA PARA FAZER APOSTAS. 46
    47. MÉDIA DO PIB POR PERÍODOS SELECIONADOS 1960 - 2010* 9,0% 8,67% 6,22% 6,0% 4,57% 3,69% 3,31% 3,0% 2,51% 1,67% 0,0% 60's 70's 80's 90's 2001-2007 2010's 2008-2010 FONTE: WORLD BANK, IBGE 47 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    48. O QUE ACONTECEU COM AS EMPRESAS NO BRASIL NOS ÚLTIMOS DOIS ANOS? CRESCERAM DE TAMANHO 48
    49. EMPRESAS BRASILEIRAS IGUALMENTE CRESCERAM DE TAMANHO. 49
    50. GRANDE CRESCIMENTO DOS ATIVOS TOTAIS FORTE AUMENTO NOS ATIVOS FIXOS (INVESTIMENTOS FIXOS) SIGNIFICATIVA REDUÇÃO DO ENDIVIDAMENTO, SOBRETUDO O DE CURTO PRAZO SIGNIFICATIVO AUMENTO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO FORTE CRESCIMENTO DO AUTO- FINANCIAMENTO 50
    51. A CABEÇA DO EMPRESÁRIO MUDOU ATÉ MESMO EM RELAÇÃO AO PAPEL DO BANCO CENTRAL. BACEN COMO ELEMENTO DE PREVISIBILIDADE. 51
    52. É POR ISSO QUE CONTINUAMOS SUSTENTANDO A TESE DE QUE O APERTO DESTA VEZ NÃO TERÁ O MESMO IMPACTO SOBRE OS INVESTIMENTOS OBSERVADO EM OUTROS APERTOS. 52
    53. CASO O BC ELEVE A TAXA DE JUROS PARA 15,25% AO ANO, OS NIVEIS DE INVESTIMENTOS DA SUA EMPRESA PARA ESSE ANO EM RELAÇÃO AO PROGRAMADO? 48% Março Maio Junho Julho 40% 39,1% 36,5% 33,9% 32,7% 32% 26,9% 27,4% 24,1% 25,0% 24,6% 24% 22,6% 22,7% 21,0% 15,8% 15,4% 16,1% 16,1% 16% 8% 0% Não deverão ser afetados Leve Ajuste Queda moderada Queda Acentuada FONTE: MBI 53 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    54. OS INVESTIMENTOS NÃO SERÃO TÃO AFETADOS COMO EM 2004, NA MEDIDA EM QUE EMPRESÁRIOS TÊM MAIS CONFIANÇA NO “BRASIL NOVO, QUASE- POTÊNCIA” 54
    55. NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS 2006 - 2008 N° DE EMPRESAS 120 116 110 100 100 94 94 88 80 83 Linha de 79 81 77 tendência 74 74 73 69 60 64 63 60 56 53 48 48 47 40 45 44 41 41 39 39 37 35 35 33 20 0 mar/06 mai/06 mar/07 mai/07 mar/08 mai/08 abr/06 jun/06 jul/06 ago/06 out/06 abr/07 jun/07 jul/07 ago/07 out/07 abr/08 jun/08 jul/08 ago/08 jan/06 jan/07 jan/08 nov/06 dez/06 nov/07 dez/07 set/06 set/07 fev/06 fev/07 fev/08 FONTE: IMPRENSA 55 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    56. NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS POR DIA – MÉDIA MÓVEL 30 DIAS – 2006 - 2008 N° DE EMPRESAS/DIA 4,5 4,17 4,23 4,0 3,70 3,57 3,60 3,43 3,5 2,93 3,10 3,0 2,77 3,00 2,77 2,5 2,13 2,10 2,10 2,23 2,47 2,07 2,33 1,90 2,27 2,20 2,0 1,77 1,77 2,17 1,67 1,60 1,83 1,5 1,73 1,80 1,27 1,33 1,30 1,33 1,43 1,0 1,17 1,00 0,5 0,73 0,67 0,0 31/01/06 28/02/06 31/03/06 30/04/06 31/05/06 30/06/06 31/07/06 31/08/06 30/09/06 31/10/06 30/11/06 31/12/06 31/01/07 28/02/07 31/03/07 30/04/07 31/05/07 30/06/07 31/07/07 31/08/07 30/09/07 31/10/07 30/11/07 31/12/07 31/01/08 29/02/08 31/03/08 30/04/08 31/05/08 30/06/08 31/07/08 31/08/08 FONTE: IMPRENSA 56 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    57. NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS 2006 - 2008 N° DE EMPRESAS 133 2007 116 113 110 2008 94 94 93 100 88 83 79 74 81 74 73 77 64 63 73 69 60 56 53 48 47 45 48 53 39 41 37 41 44 33 2006 39 35 33 35 13 jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez (1) Os investimentos em moeda estrangeira referentes a 2006 estão convertidos pelo câmbio de 31/12/06 e aqueles referentes a 2007 foram convertidos pelo câmbio de 31/12/07. FONTE: IMPRENSA 57 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    58. NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS NA INDÚSTRIA 2006 - 2008 N° DE EMPRESAS 60 60 50 50 46 40 41 37 36 30 33 32 30 30 28 28 26 26 24 24 20 23 23 23 23 22 20 20 19 19 17 16 16 15 16 14 14 10 mai/06 mai/07 mai/08 mar/06 mar/07 mar/08 jan/06 jan/07 jan/08 jun/06 jul/06 ago/06 out/06 jun/07 jul/07 ago/07 out/07 abr/06 abr/07 abr/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/06 set/07 nov/06 dez/06 nov/07 dez/07 fev/06 fev/07 fev/08 FONTE: IMPRENSA 58 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    59. NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS DO TIPO AMPLIAÇÃO 2006 - 2008 N° DE EMPRESAS 70 62 60 57 50 50 39 40 33 28 29 30 25 25 22 23 23 21 21 19 18 19 20 17 17 14 15 13 14 14 14 11 10 12 8 9 10 9 10 0 mar/06 mar/07 mar/08 mai/06 mai/07 mai/08 jan/06 jul/06 ago/06 out/06 jan/07 jul/07 ago/07 out/07 jan/08 jul/08 abr/06 abr/07 abr/08 ago/08 jun/06 jun/07 jun/08 set/06 nov/06 set/07 dez/06 nov/07 dez/07 fev/06 fev/07 fev/08 FONTE: IMPRENSA 59 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    60. 0 3 6 9 12 15 18 60 6 jan/06 7 fev/06 3 mar/06 N° DE EMPRESAS 6 abr/06 5 mai/06 3 jun/06 FONTE: IMPRENSA 6 jul/06 3 ago/06 ELABORAÇÃO: BRADESCO 5 set/06 6 out/06 2 nov/06 1 dez/06 4 jan/07 7 fev/07 7 mar/07 abr/07 2 TIPO MODERNIZAÇÃO 2006 - 2008 mai/07 17 jun/07 12 jul/07 17 ago/07 13 5 set/07 out/07 11 8 nov/07 4 dez/07 1 jan/08 4 fev/08 8 mar/08 7 abr/08 mai/08 14 9 jun/08 NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS DO 7 jul/08 1 ago/08
    61. BRASIL VIVE HOJE O MAIS LONGO CICLO DE CRESCIMENTO DESDE A ÉPOCA DO GEISEL. 61
    62. 62 0 1 fev/97 mai/97 ago/97 7,08 nov/97 23 fev/98 mai/98 ago/98 nov/98 FONTE: IBGE/PIM fev/99 -2,03 mai/99 INDUSTRIAL ago/99 -3,79 nov/99 ELABORAÇÃO: BRADESCO fev/00 12 M12MM mai/00 ago/00 Produção Industrial nov/00 fev/01 7,18 mai/01 ago/01 nov/01 9 fev/02 mai/02 -1,12 ago/02 nov/02 fev/03 mai/03 ago/03 27 nov/03 0,05 fev/04 mai/04 ago/04 nov/04 8 fev/05 8,61 mai/05 ago/05 nov/05 fev/06 3,28 mai/06 ago/06 1,99 nov/06 fev/07 mai/07 2,65 ago/07 nov/07 MESES NOS QUAIS O CAME FOI MAIOR QUE A PRODUÇÃO 6,85 fev/08 34 mai/08 ago/08 6,81 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 -6,00 -4,00 -2,00 10,00
    63. RELAÇÃO ENTRE AS TAXAS DE CRESCIMENTO DA FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO E DO PIB - ACUMULADO EM 4 TRIMESTRES 2003 - 2008 3,0 2,65 2,59 2,48 2,61 1,80 2,26 1,5 1,27 1,15 0,0 -0,72 -1,30 -1,5 -3,0 -4,01 -4,5 2003q01 2003q02 2003q03 2003q04 2004q01 2004q02 2004q03 2004q04 2005q01 2005q02 2005q03 2005q04 2006q01 2006q02 2006q03 2006q04 2007q01 2007q02 2007q03 2007q04 2008q01 2008q02 FONTE: IBGE 63 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    64. CRESCIMENTO REAL DA FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO 1996 - 2009 EM % 14,7 14,00 13,44 11,7 9,96 8,73 9,12 8,76 8,7 5,7 5,03 3,63 2,7 1,50 0,44 -0,3 -0,34 -3,3 -4,59 -6,3 -5,23 -9,3 -8,20 2008 (p) 2009 (p) 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 FONTE: IBGE 64 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    65. FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO COMO PROPORÇÃO DO PIB (VALORES CORRENTES) 1996 - 2009 EM % 20,0 19,60 19,0 18,77 18,0 17,57 17,37 17,0 16,97 17,03 16,87 16,80 16,50 16,39 16,0 16,10 15,94 15,66 15,0 15,28 14,0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 (p) (p) FONTE: IBGE 65 ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO
    66. EMPRESÁRIO QUE ESTIVER CERTO DE QUE COMBATE À INFLAÇÃO SERÁ EFICAZ TERÁ TODO INTERESSE EM CONTINUAR INVESTINDO FORTE. 66
    67. SE O CONSUMO DA EMPRESAS (INVESTIMENTO) CAIRÁ POUCO, O CONSUMO DA FAMÍLIAS IDEM, O CAMINHO MAIS INTELIGENTE PARA CONTER A DEMANDA É VIA REDUÇÃO DE GASTOS PÚBLICOS. 67
    68. GASTOS FEDERAIS COM PESSOAL E ENCARGOS 1997 - 2008 R$ BILHÕES 137 133,3 116,4 117 105,4 97 92,2 83,7 77 71,1 57 47,7 40,1 37 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 FONTE: STN 68 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    69. CRESCIMENTO REAL DAS DESPESAS PRIMÁRIAS DO GOVERNO CENTRAL 1999-2008 R$ bilhões 12,0% 10,37% 10,56% 9,46% 9,49% 9,09% 8,83% 8,0% 5,26% 5,46% 4,0% 0,0% -0,35% -4,0% -3,23% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008p (Planej.) FONTE: STN 69 Projeção: Planejamento ELABORAÇÃO: BRADESCO
    70. DESPESAS PRIMÁRIAS COMO PROPORÇÃO DO PIB 2003-2008 18.0% 18.2% 17.8% 17.0% 17.2% 16.4% 16.0% 15.6% 15.0% 15.1% 14.0% 13.0% 2003 2004 2005 2006 2007 20082008 Liberado FONTE: STN 70 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    71. AINDA SE SUBESTIMA MUITO NO BRASIL O FORTE IMPACTO QUE UMA REDUÇÃO DO GASTO PÚBLICO PODERIA DAR AO CRESCIMENTO DO PIB. 71
    72. CONSIDERANDO ESTE PONTO, TALVEZ CHEGUEMOS A CONCLUSÃO DE QUE O BRASIL VAI SEMPRE PRECISAR DE UMA TAXA DE JUROS NEUTRA MAIS ALTA. 72
    73. OU SEJA, AO QUE PARECE “NINGUÉM SEGURA ESSA DEMANDA”. 73
    74. ÍNDICE DE GINI DE DISTRIBUIÇÃO DE RENDA - 1995-2007 0,585 0,585 0,580 0,580 0,575 0,567 0,565 0,563 0,555 0,554 0,547 0,545 0,544 0,541 0,538 0,535 2007* 1995 1996 1997 1998 1999 2001 2002 2003 2004 2005 2006 SOURCE: IBGE - PNAD 74 PRODUCED BY: BRADESCO (*) Forecast
    75. VOLUME DE VENDAS NO COMÉRCIO VAREJISTA AMPLIADO - CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES 2005 - 2008 14,4% 14,3% 14,0% 13,1% 13,9% 12,1% 12,0% 10,9% 10,0% 9,2% 8,0% 7,5% 6,1% 6,0% 4,0% 3,6% 3,1% 3,0% 2,0% ago/06 ago/07 abr/06 jun/06 out/06 abr/07 jun/07 out/07 abr/08 jun/08 dez/05 dez/06 dez/07 fev/06 fev/07 fev/08 FONTE: IBGE/PMC 75 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    76. DESCOMPASSO ENTRE OFERTA E DEMANDA NO BRASIL 1997 - 2008 IN % 9,0 8,42 Absorção 7,0 Doméstica 6,79 6,07 5,95 5,72 5,36 5,14 5,0 4,53 4,59 PIB 3,27 3,25 3,85 3,0 3,09 2,98 1,39 1,0 0,59 1,15 0,46 -1,0 -0,80 -0,69 -1,29 -2,10 -3,0 1997q01 1997q04 1998q03 1999q02 2000q01 2000q04 2001q03 2002q02 2003q01 2003q04 2004q03 2005q02 2006q01 2006q04 2007q03 2008q02 SOURCE: IBGE 76 PREPARED BY: BRADESCO
    77. 77 -3,0 -1,0 1,0 3,0 5,0 7,0 9,0 -0,71 1999q01 1999q02 1999q03 -2,10 1999q04 2000q01 FONTE: IBGE 2000q02 2000q03 2000q04 2001q01 2001q02 4,53 2001q03 2001q04 2002q01 -1,22 ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO 2002q02 2002q03 2002q04 2003q01 0,59 2003q02 EM 4 TRIMESTRES 1999 - 2009 2003q03 -0,69 2003q04 2004q01 2004q02 2004q03 2004q04 5,18 2005q01 2005q02 2005q03 2005q04 2,80 2006q01 2006q02 2006q03 2006q04 5,36 2007q01 2007q02 2007q03 6,79 2007q04 2008q01 2008q02 8,42 2008q03 2008q04 7,86 ABSORÇÃO DOMÉSTICA NO BRASIL (*) - CRESCIMENTO ACUMULADO
    78. TALVEZ CHEGUEMOS A CONCLUSÃO DE QUE INFLAÇÃO BAIXA NO BRASIL SÓ COM JUROS ALTOS. 78
    79. “A ATIVIDADE NÃO ESTÁ DESAQUECENDO E O CRÉDITO TOTAL CRESCENDO E EM TODAS AS REGIÕES DO PAÍS AS VENDAS DE CARROS CRESCEM ACIMA DE 15%”. 79
    80. PRODUÇÃO DE AUTOVEÍCULOS EX-AGRÍCOLAS (AUTOMÓVEIS, COMERCIAIS LEVES, CAMINHÕES E ÔNIBUS) - CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES 29,0% 27,4% 24,0% 21,6% 21,0% 21,2% 17,3% 13,0% 10,2% 10,3% 7,2% 5,0% 4,7% 3,3% 1,9% 0,4% -3,0% mai/03 mai/04 mai/05 mai/06 mai/07 mai/08 ago/03 ago/04 ago/05 ago/06 ago/07 ago/08 nov/03 nov/04 nov/05 nov/06 nov/07 fev/03 fev/04 fev/05 fev/06 fev/07 fev/08 FONTE: ANFAVEA 80 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    81. AS CONDIÇÕES NO MERCADO DE TRABALHO NÃO DÃO SUPORTE A ESSA QUEDA NA CONFIANÇA. 81
    82. 82 -800 -300 200 700 1.200 1.700 2.200 jan/98 -192 abr/98 jul/98 out/98 jan/99 abr/99 -677 FONTE: CAGED jul/99 out/99 jan/00 -196 abr/00 ELABORAÇÃO BRADESCO jul/00 out/00 EM MIL POSTOS DE TRABALHO jan/01 675 abr/01 jul/01 out/01 619 jan/02 abr/02 jul/02 806 out/02 jan/03 abr/03 jul/03 ACUMULADO 12 MESES 1997 - 2008 out/03 696 jan/04 abr/04 jul/04 out/04 1.575 jan/05 abr/05 jul/05 out/05 jan/06 1.328 abr/06 jul/06 out/06 jan/07 abr/07 jul/07 1.373 EVOLUÇÃO DA GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGO FORMAL – out/07 1.655 jan/08 1.756 abr/08 1.883 jul/08 1.960
    83. GERAÇÃO LÍQUIDA DE EMPREGO FORMAL POR SETOR DE ATIVIDADE - ACUMULADO NO ANO EM POSTOS DE TRABALHO 1.800.000 28,0% jan-jul/07 1.564.606 1.600.000 jan-jul/08 1.400.000 1.222.495 1.200.000 1.000.000 800.000 34,0% 600.000 8,2% 490.105 10,4% 400.000 328.505 355.396 99,4% 365.717 26,0% 32,6% 232.231 246.423 271.970 200.000 116.467 124.972 157.415 7.407 9.823 0 Extr. Mineral Ind. Construção Civil Comércio Serviços Agropecuária Total Transformação FONTE: CAGED 83 ELABORAÇÃO BRADESCO
    84. TAXA MÉDIA DE DESEMPREGO - % 13,0 12,4 11,6 11,0 10,1 10,0 9,3 9,0 8,4 8,2 7,0 2003 2004 2005 2006 2007 2008p 2009p FONTE: IBGE 84 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    85. MEDO DO DESEMPREGO (QUANTO MENOR, MELHOR) Out 1997 = 100 125 120 119,0 115 113,3 111,8 110,8 110,3 110,7 109,3 108,9 110 107,9 107,5 105,0 105,3 105 103,9 102,8 101,7 100,0 99,3 100 95 90,9 91,3 90 89,2 85 Ago00 Mai96 Mai97 Out97 Mar98 Jul98 Mai99 Mar01 Jun02 Jun03 Jun04 Jun05 Jun06 Jun07 Jun08 Nov96 Nov98 Set99 Nov01 Dez02 Dez03 Dez04 Dez05 Dez06 Dez07 Fev00 FONTE: CNI/ IBOPE 85 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    86. FELICIDADE PRESENTE E FUTURA 86
    87. 87 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 Dinamarca Finlândia 8,02 7,95 Suíça Holanda Canadá FONTE: FGV Noruega 7,43 7,33 Suécia Austrália Nova Zelândia ELABORAÇÃO: BRADESCO Bélgica Venezuela 7,19 7,17 Israel Espanha Irlanda Áustria 7,05 Estados Unidos França Costa Rica Reino Unido 6,90 6,70 Itália Brasil 6,64 Alemanha México Japão 6,35 ÍNDICE PRESENTE DE FELICIDADE (IPF) próximo do dez maior a felicidade Cingapura A nota varia de 0 a 10, quanto mais República Tcheca Argentina 6,23 Jamaica Chile Colômbia 6,00 Portugal Índia Rússia Nigéria 4,70 China Uganda 3,73 Tanzânia Serra Leoa Camboja Chade 3,59 3,53 Benin Togo 3,47
    88. 88 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 Brasil 8,78 Venezuela 8,52 Dinamarca Irlanda FONTE: FGV Jamaica Canadá 8,32 8,14 Nova Zelândia Estados Unidos Austrália ELABORAÇÃO: BRADESCO Panamá 8,11 Israel Bélgica 8,05 Colômbia Suécia Noruega 7,98 PRÓXIMOS CINCO ANOS Nigéria Finlândia 7,70 Costa Rica Suíça Reino Unido 7,40 França Argentina México Holanda 6,90 próximo do dez maior a felicidade Chile A nota varia de 0 a 10, quanto mais Espanha Itália 6,50 Índia Alemanha China 5,31 Japão Rússia Portugal Turquia 5,27 Ucrânia Uganda Etiópia Bulgária ÍNDICE DE FELICIDADE FUTURA (IFF) - EXPECTATIVA PARA OS Haiti Paraguai 5,13 5,04 Camboja 4,86 Zimbabue 4,04
    89. NÃO ESTAMOS VENDO ELEMENTOS SUFICIENTES QUE MINEM A CONFIANÇA DOS CONSUMIDORES E DOS EMPRESÁRIOS 89
    90. NÚMEROS PRELIMINARES A PARTIR DA PIM DE JUNHO SUGEREM QUE O PIB DO 2o TRIM. CRESCEU ALGO PRÓXIMO A 5,7% YoY E 1,2% QoQ. RESULTADO SERÁ CONHECIDO NO DIA 12/SET. 90
    91. PIB A PRECOS DE MERCADO - CRESCIMENTO REAL EM RELAÇÃO EM % AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR 2003 - 2008 8,0 7,76 7,0 6,21 6,13 6,0 5,87 5,58 5,40 5,42 5,25 5,14 5,0 4,47 4,40 4,39 4,00 4,0 3,45 3,23 2,92 3,05 3,0 2,0 1,51 0,91 0,79 1,0 0,41 0,0 2003q02 2003q03 2003q04 2004q01 2004q02 2004q03 2004q04 2005q01 2005q02 2005q03 2005q04 2006q01 2006q02 2006q03 2006q04 2007q01 2007q02 2007q03 2007q04 2008q01 2008q02 FONTE: IBGE 91 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    92. PIB A PREÇOS DE MERCADO: CRESCIMENTO ACUMULADO EM 4 TRIMESTRES 2003 - 2008 EM % 5,95 6,0 5,77 5,72 5,42 5,17 5,14 5,0 4,79 4,84 3,95 4,0 3,75 3,85 3,56 3,40 3,35 3,33 3,16 2,99 2,98 3,0 2,14 2,0 1,84 1,15 1,0 0,0 2003q02 2003q03 2003q04 2004q01 2004q02 2004q03 2004q04 2005q01 2005q02 2005q03 2005q04 2006q01 2006q02 2006q03 2006q04 2007q01 2007q02 2007q03 2007q04 2008q01 2008q02 FONTE: IBGE 92 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    93. TAXA DE CRESCIMENTO DO PIB - BRASIL 1984 - 2009 EM % 9,0 7,8 7,5 Média do sexênio: Média dos 20 anos 4,46% 7,0 anteriores: 2,70% 5,7 5,4 5,3 5,4 5,2 5,0 4,7 4,4 4,3 3,5 3,4 3,8 3,2 3,2 3,5 3,0 2,7 2,1 1,3 1,1 1,0 1,0 0,0 0,3 -0,1 -1,0 -0,5 -3,0 -5,0 -4,3 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 FONTE: IBGE 93 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    94. VOLATILIDADE DO PIB BRASILEIRO 1994 - 2008 3,50 3,24 Maior Expressiva redução da volatilidade volatilidade do PIB após a 3,00 no período adoção do regime de que abrange o câmbio flutuante pré-Plano 2,50 Real e o regime de 1,98 câmbio 2,00 administrado 1,68 1,51 1,50 1,27 1,10 1,07 1,00 0,94 0,68 0,74 0,50 0,51 0,49 0,36 0,42 0,32 0,00 0,17 1994q02 1994q04 1995q02 1995q04 1996q02 1996q04 1997q02 1997q04 1998q02 1998q04 1999q02 1999q04 2000q02 2000q04 2001q02 2001q04 2002q02 2002q04 2003q02 2003q04 2004q02 2004q04 2005q02 2005q04 2006q02 2006q04 2007q02 2007q04 2008q02 FONTE: IBGE 94 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    95. ATIVIDADE SEGUE FIRME E SÓ DARÁ SINAIS DE DESACELERAÇÃO NA PASSAGEM DE 2008 PARA 2009 95
    96. VOLUME DE VENDAS DO COMÉRCIO VAREJISTA DO COMÉRCIO AMPLIADO (*) - CRESCIMENTO ANUAL 2001 - 2009 15,0% 13,6% 13,0% 12,0% Comércio varejista 11,0% Comércio varejista ampliado 9,7% 9,2% 9,0% 8,6% 8,0% 7,0% 6,2% 6,4% 6,5% 4,8% 5,0% 3,1% 3,0% 1,0% -1,0% -0,7% -1,6% -3,0% -3,7% -5,0% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 (*) O comércio varejista ampliado difere do comércio varejista pela inclusão dos segmentos de material de construção e veículos e motos, partes e peças. FONTE: IBGE 96 ELABORAÇÃO E (P) PROJEÇÃO: BRADESCO
    97. MAS COMO A SORTE ABUNDA NO BRASIL… 97
    98. PODEMOS ESTAR DIANTE DE UMA MELHORA DO CENÁRIO INFLACIONÁRIO. 98
    99. PODE SER QUE OCORRA UMA “QUEDA ÓTIMA” DE PREÇOS DE COMMODITIES 99
    100. QUEDA ÓTIMA É AQUELA QUE DÁ UM GRANDE ALÍVIO REFRESCANTE À INFLAÇÃO, MAS NÃO DEPRECIA DEMASIADAMENTE A TAXA DE CÂMBIO. 100
    101. VARIAÇÃO DOS PREÇOS DE COMMODITIES NO MÊS (PREÇOS DENOMINADOS EM DÓLARES) 18,0% 15,6% 13,0% 8,0% 4,2% 2,8% 3,8% 3,0% 0,8% -2,0% -1,4% -2,2% -3,8% -7,0% -5,5% -6,2% -7,2%-7,1% -8,8% -12,0% -10,1% -11,3% -12,1% -17,0% -16,4% -22,0% -21,3% -23,5% -27,0% -25,6% Algodao Aluninio Acucar Arroz Zinco Chumbo Suinos Prata Platina Soja Ouro Milho Cacau Estanho Gas Natural CRB Suco de Laranja Cobre Bovinos Café Trigo Niquel Petroleo Bruto Oleo Combustivel FONTE: BLOOMBERG 101 ELABORAÇÃO: BRADESCO
    102. 32,0 52,0 72,0 92,0 112,0 132,0 152,0 7/1/2007 24/1/2007 51,13 39,48 10/2/2007 27/2/2007 16/3/2007 2/4/2007 2007/2008 49,33 FONTE BLOOMBERG 65,94 19/4/2007 6/5/2007 102 ELABORAÇÃO: BRADESCO 23/5/2007 9/6/2007 26/6/2007 13/7/2007 30/7/2007 78,21 16/8/2007 51,48 2/9/2007 69,26 19/9/2007 6/10/2007 23/10/2007 9/11/2007 26/11/2007 13/12/2007 30/12/2007 99,18 67,24 16/1/2008 2/2/2008 59,56 87,14 19/2/2008 7/3/2008 70,57 110,21 24/3/2008 Petróleo US$/barril 10/4/2008 27/4/2008 81,36 14/5/2008 132,19 31/5/2008 122,30 79,25 17/6/2008 4/7/2008 92,51 21/7/2008 Petróleo 145,18 7/8/2008 EURO/barril 81,39 EVOLUÇÃO DOS PREÇOS DO PETRÓLEO EM DÓLAR E EM EURO 24/8/2008 126,77 10/9/2008 121,18 72,76 102,09
    103. FERTILIZANTES (IPA INDUSTRIAL) - ACUMULADO EM 12 MESES 2004 - 2008 36,0% 32,2% 30,4% 27,5% 26,4% 23,5% 25,6% 24,6% 19,4% 18,0% 12,6% 5,4% 0,0% -1,8% -7,5% -9,8% -12,1% -14,9% -18,0% -15,9% jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 abr/04 out/04 abr/05 out/05 abr/06 out/06 abr/07 out/07 jul/04 jul/05 jul/06 jul/07 abr/08 jul/08 FONTE: FGV 103 ELABORAÇÃO BRADESCO
    104. PODEREMOS ATÉ MESMO ASSITIR UMA MELHORA NAS EXPECTATIVAS DE INFLAÇÃO DE 2009. 104
    105. 3,9 4,1 4,3 4,5 4,7 4,9 105 EM % 8/11/2006 27/11/2006 2009 4,29 16/12/2006 4/1/2007 4,23 23/1/2007 FONTE: BACEN 11/2/2007 2/3/2007 4,18 21/3/2007 ELABORAÇÃO: BRADESCO 9/4/2007 4,17 28/4/2007 17/5/2007 4,11 5/6/2007 24/6/2007 3,97 13/7/2007 4,05 1/8/2007 20/8/2007 4,07 8/9/2007 27/9/2007 4,02 16/10/2007 4,10 4/11/2007 4,07 23/11/2007 12/12/2007 4,16 31/12/2007 19/1/2008 4,12 7/2/2008 26/2/2008 4,28 16/3/2008 4/4/2008 23/4/2008 4,40 4,58 12/5/2008 31/5/2008 4,62 4,75 EVOLUÇÃO DA EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA EM 19/6/2008 4,86 8/7/2008 27/7/2008 4,94 15/8/2008 4,90
    106. 3,90 4,10 4,30 4,50 4,70 4,90 5,10 5,30 5,50 5,70 EM % 14/10/2005 11/11/2005 9/12/2005 4,66 EM 2009 6/1/2006 3/2/2006 4,54 FONTE : BACEN 4,41 3/3/2006 31/3/2006 28/4/2006 106 ELABORAÇÃO: BRADESCO 26/5/2006 4,37 23/6/2006 4,31 21/7/2006 18/8/2006 15/9/2006 4,32 13/10/2006 4,37 10/11/2006 8/12/2006 5/1/2007 4,36 2/2/2007 2/3/2007 30/3/2007 4,20 27/4/2007 25/5/2007 22/6/2007 4,05 3,99 20/7/2007 17/8/2007 14/9/2007 4,18 12/10/2007 4,16 9/11/2007 7/12/2007 4/1/2008 4,37 1/2/2008 29/2/2008 EVOLUÇÃO DA EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IGP-M 4,32 28/3/2008 25/4/2008 4,80 23/5/2008 5,16 5,40 20/6/2008 18/7/2008 15/8/2008 5,74 5,59

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