Evaluación de Proyectos de Inversión

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  • ______________________________________________________________ Notas:
  • Evaluación de Proyectos de Inversión

    1. 1. Evaluación de Proyectos de Inversión (I) Master en Gestión y Desarrollo en la Industria Alimentaria Luis Carlos Sánchez Oviedo, diciembre 2010
    2. 2. Un proyecto de inversión <ul><li>Proyecto : Es un plan de acción para la utilización productiva de los recursos económicos de que dispone una empresa, que son sometidos a un análisis y evaluación para fundamentar una decisión de aceptación o rechazo. </li></ul><ul><li>Inversión : La decisión de inversión supone el compromiso de una serie de recursos actuales con la expectativa de generar unos beneficios futuros. </li></ul><ul><li>Tipos de proyectos: excluyentes, sustitutivos, complementarios, independientes … </li></ul>
    3. 3. Partes del Proyecto <ul><li>Estudio de Mercado </li></ul><ul><li>Estudio Técnico </li></ul><ul><li>Estudio Administrativo </li></ul><ul><li>Estudio Financiero </li></ul><ul><li>Evaluación Económica </li></ul>
    4. 4. Estudio del riesgo <ul><li>Obtener información: </li></ul><ul><ul><li>Examinar y cotejar </li></ul></ul><ul><ul><li>Información interna y externa </li></ul></ul><ul><ul><li>Criterios objetivos y subjetivos </li></ul></ul><ul><li>Análisis de riesgo </li></ul><ul><ul><li>Análisis cualitativo </li></ul></ul><ul><ul><li>Análisis económico-financieros </li></ul></ul><ul><li>Evaluación </li></ul><ul><ul><li>Riesgo </li></ul></ul><ul><ul><li>Rentabilidad </li></ul></ul>
    5. 5. Análisis OPERACIÓN GARANTÍAS SOLICITANTE GESTORES
    6. 6. Análisis SOLICITANTE
    7. 7. Valores cuantitativos <ul><li>Información contable </li></ul><ul><li>Publicaciones, bases de datos,… </li></ul><ul><li>Información interna </li></ul><ul><li>Equilibrio: Fondo de Maniobra, Tesorería, Período de cobro y pago, PM Maduración, … </li></ul><ul><li>Liquidez: Tesorería, Flujo de caja,… </li></ul>
    8. 8. Propietarios <ul><li>Sociedades de Capital Riesgo/Cartera </li></ul><ul><li>Administraciones Públicas </li></ul><ul><li>Inversores Extranjeros </li></ul><ul><li>Grupo Empresarial </li></ul><ul><li>Familiar: </li></ul><ul><ul><li>Fundador </li></ul></ul><ul><ul><li>Equipo de hermanos </li></ul></ul><ul><ul><li>Consorcio de primos </li></ul></ul>
    9. 9. Historial
    10. 10. Instalaciones
    11. 11. Producto
    12. 12. Clientes
    13. 13. Concentración y dependencia <ul><li>Clientes y mercado </li></ul><ul><li>Proveedores </li></ul><ul><li>Entidades de crédito </li></ul><ul><li>Recursos humanos </li></ul><ul><li>Productos o servicios </li></ul><ul><li>Producción y tecnología </li></ul><ul><li>Contractuales </li></ul>
    14. 14. Análisis GESTORES
    15. 15. Gestores <ul><li>Experiencia </li></ul><ul><li>Estudios </li></ul><ul><li>Relación: familiar, amistad,.... </li></ul><ul><li>Circunstancias personales: estado civil, hijos,... </li></ul>
    16. 16. Análisis OPERACIÓN
    17. 17. Coherencia <ul><li>Destino </li></ul><ul><li>Plazo </li></ul>
    18. 18. Estudio Financiero <ul><li>Flujo operativo </li></ul><ul><li>Presupuesto de inversiones: desembolsos necesarios </li></ul><ul><li>Previsión de ventas: cobros estimados </li></ul><ul><li>Flujo financiero </li></ul><ul><li>Financiación de la inversión: deuda, capital, subvenciones. </li></ul>
    19. 19. Información contable <ul><li>Cuentas Anuales </li></ul><ul><li>Balance de Situación </li></ul><ul><li>Pérdidas y Ganancias </li></ul>
    20. 20. Balance de Situación <ul><li>Refleja la situación patrimonial de la empresa en un determinado momento. </li></ul>
    21. 21. Activo Fijo y Circulante A.N.C. A.C. Activos realizables a largo plazo Activos realizables a corto plazo
    22. 22. Neto, Pasivo Fijo y Circulante P.C. NETO P.N.C. Fondos Propios Exigible a largo plazo Exigible a corto plazo
    23. 23. Cuenta de Pérdidas y Ganancias <ul><li>Resume los elementos constitutivos de los ingresos y los costes de la empresa en período dado. </li></ul>
    24. 24. Cuenta de Resultados
    25. 25. Flujo de Efectivo
    26. 26. Riesgo y rentabilidad Riesgo Bajo Rentabilidad esperada Alta Baja Alto Operaciones equilibradas Maravilla! – No existe Desastre! – No tendría que existir Rentable Rentable Riesgoso Riesgoso
    27. 27. Rentabilidad Medidas Contables Periodo de Recuperación Medidas que consideran el Valor Del Dinero en el Tiempo ROI ROA Plazo Recuperación VAN TIR
    28. 28. Medidas contables <ul><li>Rentabilidad Económica: ROA=RNE/ATN </li></ul><ul><li>Rentabilidad Financiera: ROE=BN/FP </li></ul><ul><li>Rentabilidad sobre Ventas: RV=BN/V </li></ul>
    29. 29. Corriente de cobros y pagos <ul><li>Desembolso inicial o tamaño de la inversión (A) </li></ul><ul><li>Cobros o entradas de dinero originados por la inversión en cada período de tiempo (Ct) </li></ul><ul><li>Pagos o salidas de dinero originados por la inversión en cada período de tiempo (Pt) </li></ul><ul><li>Horizonte temporal o vida del proyecto (n períodos) </li></ul><ul><li>Flujo neto de tesorería: Qt = Ct - Pt </li></ul>
    30. 31. Plazo de recuperación <ul><li>Número de años necesario para que los flujos de caja permitan recuperar el desembolso inicial o tamaño de la inversión. </li></ul><ul><li>No tienen en cuenta el momento de su recepción y de su tasa de recuperación. </li></ul>
    31. 32. Valor Actual Neto
    32. 33. VAN y TIR
    33. 34. Decisión Negativa Nula Positiva Influencia sobre el valor < 0 = 0 > 0 VAN Rechazar TIR < K Rechazar TIR = K Aceptar TIR > K Decisión TIR
    34. 35. ¿Riesgo?
    35. 36. Riesgo <ul><li>Incertidumbre del resultado </li></ul><ul><li>Apalancamiento: operativo y financiero </li></ul><ul><li>Punto Muerto </li></ul><ul><li>Endeudamiento </li></ul>
    36. 37. Costes Fijos y Variables CF VENTAS CTES CV CT
    37. 38. Apalancamiento <ul><li>Operativo : </li></ul><ul><li>Variación del BAIT ante cambios en las ventas </li></ul><ul><li>Financiero : </li></ul><ul><li>Rigidez en el BAT por los compromisos financieros Gastos Financieros </li></ul>
    38. 39. Punto Muerto
    39. 40. Punto Muerto
    40. 41. Punto Muerto
    41. 42. Punto Muerto
    42. 43. Varios Niveles de Punto Muerto
    43. 44. Ratio de Endeudamiento <ul><li>DEUDA EXIGIBLE/ACTIVO TOTAL </li></ul>
    44. 45. Fondo de Maniobra PASIVO CORRI ENTE NETO P.N.C ACTIVO CORRI ENTE ACTIVO NO CORR. Fondo de Maniobra
    45. 46. Otros ratios <ul><li>Solvencia: Capacidad devolución, Plazo, Cte. Deuda,… </li></ul><ul><li>Actividad: Rotación activos, Productividad, Variación ventas,… </li></ul><ul><li>Equilibrio: Tesorería, Período de cobro y pago, PM Maduración, … </li></ul><ul><li>Liquidez: Tesorería, Flujo de caja,… </li></ul>
    46. 47. Análisis GARANTÍAS
    47. 48. Accionistas Accionistas - Empresa - Accionistas + Empresa + A- E- A+ E+ Empr. Pérdidas Accion. Ganancias. Empr. Beneficios Accion. Pérdidas
    48. 49. Prestamistas Prestamistas - Empresa - Prestamista + Empresa + Empr. Pérdidas Ganancia Prestam. P+ E+ Empr. Beneficios Pérdidas Prestam . P- E-
    49. 50. Las garantías Éxito del Proyecto Fracaso del Proyecto Emp Bco. Bco. Emp
    50. 51. Tipos de garantías PERSONALES SOLIDARIAS SUBSIDIARIAS PRENDA HIPOTECA RESERVA DOMINIO REALES
    51. 52. Análisis de riesgos SIMPLE ESTÁNDAR COMPLEJO DENEGADO Rating + - + - Importe
    52. 53. ¿Alguna pregunta?

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