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Un Mercado Bursátil es la integración de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas ...

Un Mercado Bursátil es la integración de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.
Entonces, se puede afirmar que un Mercado Bursátil cuenta con todos los elementos que se requieren para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institución reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones bursátiles.

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    Bolsa valores Bolsa valores Document Transcript

    • BOLSA DE VALORES UNIVERSIDAD GALILEO FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGÍA E INDUSTRIA DICTORADO EN ADMINISTRACIÓN ESPECIALIDAD EN FINANZAS ARQ. ÁLVARO COUTIÑO G.
    • BOLSA DE VALORES 1 Historia ............................................................................................................................................. 5 2 Definición......................................................................................................................................... 5 2.1 ¿Qué es la Bolsa de Valores? .................................................................................................... 5 3 Características .................................................................................................................................. 6 3.1 Propósito ................................................................................................................................... 6 3.2 ¿Cómo funciona? ...................................................................................................................... 7 3.3 Importancia ............................................................................................................................... 9 3.4 Participantes ............................................................................................................................ 10 4 ¿Qué tienen que hacer las empresas para participar en bolsa? ....................................................... 10 5 Mercado de valores y de Capital .................................................................................................... 11 5.1 Mercado de Valores ................................................................................................................ 11 5.2 Mercado primario .................................................................................................................... 12 5.3 Mercado secundario ................................................................................................................ 12 5.4 ¿Qué funciones cumple la Bolsa de Valores? ......................................................................... 13 6 Activos que se negocian ................................................................................................................. 14 6.1 Acciones: ................................................................................................................................. 14 6.1.1 Certificado de Acciones: .................................................................................................. 16 6.1.2 Junta de directores: ........................................................................................................... 17 6.1.3 Responsabilidad limitada ................................................................................................. 17 6.1.4 Tipos de acciones ............................................................................................................. 17 a. Las acciones comunes: ...................................................................................................... 17 b. Las acciones preferentes: .................................................................................................. 18 6.1.5 ¿Qué factores afectan el precio de las acciones? .............................................................. 18 6.1.6 Valor de una empresa. ...................................................................................................... 19 6.1.7 ¿Cómo interpretar las informaciones de las acciones? ..................................................... 19 6.1.8 Símbolos más usados para interpretar los datos de las acciones ...................................... 20 6.1.9 Otros términos de Wall Street: ......................................................................................... 21 a. El toro (The bull) ............................................................................................................... 21 b. El oso (The bear) ............................................................................................................... 21 c. Venta corta (short selling) ................................................................................................. 22 6.2 Los bonos: Valores de renta fija. ............................................................................................. 22 6.2.1 Características de los bonos ............................................................................................. 24 Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 1
    • BOLSA DE VALORES a. Valor nominal (pair value or face value)................................................................................... 24 b. Cupón (coupon rate) .................................................................................................................. 24 c. Fecha de vencimiento (maturity date) ....................................................................................... 24 d. Calificación de los bonos (bond rating) .................................................................................... 25 e. Riesgo default............................................................................................................................ 25 f. Las empresas calificadoras de riesgos ....................................................................................... 25 g. Diferencia entre bono y acción.................................................................................................. 26 h. Factores de variación de precios en los bonos .......................................................................... 27 1. La mediación del retorno........................................................................................................... 27 2. Precio de mercado ..................................................................................................................... 27 6.2.2 Tipos de bonos ................................................................................................................. 28 6.2.3 ¿Cómo interpretar las informaciones de los bonos? ......................................................... 30 6.2.4 Léxico más usado para interpretar los datos de los bonos: .............................................. 31 6.2.5 Riesgos asociados a los bonos .......................................................................................... 31 6.3 Los fondos mutuos: ................................................................................................................. 33 6.3.1 Tipos de beneficios ........................................................................................................... 33 6.3.2 Ventajas de los fondos mutuos: ........................................................................................ 33 1. Administración profesional del dinero: ............................................................................. 33 2. Diversificación .................................................................................................................. 34 3. Economía de escala y liquidez .......................................................................................... 34 6.3.3 Tipos de fondos mutuos ................................................................................................... 34 1. Fondo de acciones ordinarias (common stock fund) ......................................................... 34 a. Fondos de crecimiento (grow fund): ................................................................................. 34 b. Fondos agresivos (aggressive funds)................................................................................. 35 2. Fondos de propósito especial (special purpose funds) ...................................................... 35 3. Fondos de ganancias (income fund) .................................................................................. 35 4. Fondos de bonos (bond fund) ............................................................................................ 35 5. Fondos balanceados (balance funds) ................................................................................. 35 6. Fondos líquidos (money market funds) ............................................................................. 36 7. Fondos indexados (index fund) ......................................................................................... 36 6.3.4 Costos de los fondos mutuos ............................................................................................ 36 1. Costos anuales ................................................................................................................... 36 Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 2
    • BOLSA DE VALORES 2. Costos por transacción ...................................................................................................... 37 6.3.5 ¿Cómo interpretar las informaciones de los fondos mutuos? ........................................... 37 7 Índices Bursátiles ........................................................................................................................... 39 7.1 ¿Qué son? ................................................................................................................................ 39 7.2 ¿Para qué sirven?..................................................................................................................... 39 7.3 ¿Se calculan todos iguales? ..................................................................................................... 40 8 Bolsa de Guatemala........................................................................................................................ 40 9 Bolsa valores mundo ...................................................................................................................... 41 9.1 Bolsas de valores internacionales ............................................................................................ 42 9.1.1 Bolsa internacionales........................................................................................................ 42 1. Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange (NYSE) ............................................ 42 2. Bolsa de Londres: London Stock Exchange (LSE) ........................................................... 42 3. Bolsa de Paris .................................................................................................................... 42 4. Bolsa de Frankfurt ............................................................................................................. 43 5. Bolsa de Tokio ................................................................................................................... 43 6. Bolsa de valores de4 Sao Paulo o Bovespa ....................................................................... 44 7. Bolsa de valores de Hong Kong ......................................................................................... 44 8. Bolsa de Valores de Shanghái (Shanghai Stock Exchange, SSE) ........................................ 45 9. Bolsa de Valores de Madrid .............................................................................................. 45 10. Bolsa Mexicana de Valores:........................................................................................... 46 11. Bolsa de Valores de Lima............................................................................................... 47 10 CASO PRÁCTICO ...................................................................................................................... 48 11 BIBLIOGRAFÍA .......................................................................................................................... 50 12 Anexos: ........................................................................................................................................ 51 12.1 Proceso de compra de valores ............................................................................................... 51 12.2 Análisis de los movimientos de las acciones: ....................................................................... 52 12.3 Certificado de Google ........................................................................................................... 53 12.4 Certificado de General Motors .............................................................................................. 53 12.5 Certificado de Yahoo ............................................................................................................ 54 12.6 Sitios de interés ..................................................................................................................... 54 12.6.1 U. S. Securities and Exchange Commission .................................................................... 54 12.7 Mapa mental investigación.................................................................................................... 55 Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 3
    • BOLSA DE VALORES INTRODUCCIÓN Un Mercado Bursátil es la integración de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores. Entonces, se puede afirmar que un Mercado Bursátil cuenta con todos los elementos que se requieren para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institución reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones bursátiles. Es así que en los mercados bursátiles operan las Bolsas de Valores que son instituciones donde se encuentran los demandantes y oferentes de valores negociando a través de sus Casas Corredoras de Bolsa. Las Bolsas propician la negociación de acciones, obligaciones, bonos, certificados de inversión y demás Títulos valores inscritos en bolsa, proporcionando a los tenedores de títulos e inversionistas, el marco legal, operativo y tecnológico para efectuar el intercambio entre la oferta y la demanda. La bolsa de valores tiene ciertas características importantes: Equidad: Facilita los mecanismos de información y negociación para que todos los participantes del mercado cuenten con igualdad de condiciones. Seguridad: Cuenta con un marco jurídico que regula los roles de los participantes, exigiéndoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y eficaz operación del Mercado de Valores. Liquidez: Los Títulos valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de venta y colocación en el mercado secundario. Transparencia: A través de la eficiente difusión de información, se garantiza que todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de las condiciones del mercado. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 4
    • BOLSA DE VALORES 1 Historia El origen de la Bolsa como institución data de finales del siglo XV en las ferias medievales de la Europa Occidental. En esa feria se inició la práctica de las transacciones de valores mobiliarios y títulos. El término "bolsa" apareció en Brujas, Bélgica, concretamente en la familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organizó un mercado de títulos valores. En 1460 se creó la Bolsa de Amberes, que fue la primera institución bursátil en sentido moderno. Posteriormente, se creó la Bolsa de Londres en 1570, en 1595 la de Lyon, Francia y en 1792 la de Nueva York, siendo ésta la primera en el continente americano. Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades anónimas. 2 Definición Las Bolsas de Valores se pueden definir como: según (Serrano, 2013) “mercados organizados y especializados, en los que se realizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos como Casas de Bolsa o Puestos de Bolsa”. (pág. 37). Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública, a precios determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un título ingresa al mercado, estas negociaciones se transarían en el mercado primario o en el mercado secundario. 2.1 ¿Qué es la Bolsa de Valores? La Bolsa de Valores (Stock Exchange) es un lugar físico que provee las facilidades para que los corredores de Bolsa (stock brokers) e inversores (investors) se reúnan a negociar activos financieros. Las empresas que necesitan dinero para alcanzar sus objetivos tienen diferentes formas de conseguirlos, una de las más interesantes es acudir a la Bolsa y vender activos financieros (acciones, bonos, obligaciones, etc.) que hayan emitido. La Bolsa de Valores es un Mercado Secundario Oficial donde se negocian con exclusividad las acciones y valores que dan derecho a suscripción o conversión en acciones así como otros valores negociables, sin exclusividad en este caso. Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y especializados, en los que se realizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 5
    • BOLSA DE VALORES autorizados, conocidos como Casas de Bolsa o Puestos de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública, a precios determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un título ingresa al mercado, estas negociaciones se transarían en el mercado primario o en el mercado secundario 3 Características 3.1 Propósito La razón principal para invertir en la Bolsa de Valores es ganar dinero, así, para ser inversores exitosos y ganar dinero, la clave radica en dos factores interdependientes. La educación financiera Controlar las emociones Así, las dos funciones principales son: Financiación de las empresas mediante la emisión de nuevas acciones que son ofrecidas al público y captan recursos propios. Eso es lo que se conoce como mercado primario (Primary Market). A grandes rasgos, la financiación de una empresa (su pasivo). Dar liquidez a las acciones, es decir, dar la posibilidad de que los actuales accionistas puedan vender acciones, y los nuevos, comprarlas. Es lo que se denomina mercado secundario (Secondary Market) o propiamente bolsa. La liquidez es una condición esencial para poder hacer nuevas emisiones de acciones (captar recursos propios), ya que el inversor difícilmente comprara las nuevas acciones si luego o hay posibilidades de venderlas en caso de ser necesario. Cuando un inversor compra acciones en bolsa no aporta nuevo capital a la empresa (este ya se aportó cuando se hizo la emisión), simplemente está sustituyendo a un accionista que se retira. Igualmente, cuando una empresa sale a bolsa o hace una oferta pública de venta (OPV), no está captando nuevo capital, sino que sus dueños están vendiendo sus acciones en el mercado. Solo se capta nuevo capital cuando la empresa pone a la venta nuevas acciones (se denomina ampliación de capital). Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 6
    • BOLSA DE VALORES 3.2 ¿Cómo funciona? El mercado de valores funciona de la siguiente manera: una empresa acude a una casa de bolsa y ésta a su vez ofrece al público inversionista las acciones para que se puedan comprar y vender. Los inversionistas dan órdenes a través de los promotores de la casa de bolsa y éstos emiten el mandato a sus corredores para que busquen, en un sistema electrónico, una oferta y compren o vendan las acciones correspondientes. Los valores adquiridos van al portafolio del cliente, donde éste puede monitorear el precio o el valor que tienen, es importante aclarar que no es necesario tener uno de éstos para poder saber cómo van las cotizaciones, éstas pueden ser consultadas en periódicos especializados. La primera impresión que obtiene un observador principiante de la Bolsa es que se trata de un “juego” del puro azar y buena suerte. Afortunadamente, este “juego” social está gobernado por la naturaleza del comportamiento humano, por decisiones tomadas en base a las emociones que se producen frente a la ambición por ganar mucho rápidamente, o frente al pánico de sufrir grande perdidas en forma inesperada. Lo anterior hace definitivamente no sea un juego de azar, y este gobernado por el equilibrio de la oferta y la demanda, a lo largo de las evoluciones del precio durante los ciclos. La rentabilidad histórica de la Bolsa, como puede demostrarse, es mucho mayor que la rentabilidad del sistema financiero, pero tiene el inconveniente de estar caracterizada por ciclos formados por momentos de gran auge, seguido luego de grandes catástrofes. Bomm, crash, bullís y bearish son términos inseparables. El uno no puede existir sin el otro. Amparado bajo el ambiente del auge va creciendo cómodamente el bomm. Ya al final del período, la situación parece un globo a punto de reventar, y bastara cualquier acontecimiento para desatar de modo fatal, el crash, la catástrofe esperada por todos. Una de las leyes de la historia de la Bolsa es que no se produce nunca una catástrofe bursátil de gran nivel que no haya sido precedida de un periodo de un auge excepcional, y que no existe bomm que no determine un crash. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 7
    • BOLSA DE VALORES Para comprender la Bolsa en su conjunto hay que conocer el mecanismo de los movimientos al alza y a la baja, los bulls and bears, como se producen los ciclos cómo se desarrolla y cómo llegan a su maduración: de acuerdo a la lógica de la bolsa, no puede considerarse como un axioma que las acciones buenas suben y las que no lo son bajan. Tampoco puede considerarse como axioma el que todas las acciones bajan de precio cuando la situación económica es mala, y que, cuando es buena, tienden a subir. El “juego” de la Bolsa es un remate de expectativas futuras del comportamiento de las empresas, y el precio de la acción no es más que el reflejo, entre otros factores, del valor esperado de las empresas que ellas representan. Por lo tanto, el valor de las acciones estará afectado por la apreciación y el sentimiento que téngale Publio, el cual muchas veces no es estrictamente racional y se deja llevar por euforias y depresiones típicas del comportamiento humano. La Bolsa es un fenómeno social en el cual participan fuertemente las emociones al momento del remate de las acciones. Los individuos se sumarán a la euforia del alzar, impulsándolas más arriba aun de su verdadero valor, o se sumara al pánico de venta, para ponerse a salvo frente a una caída del precio, acelerando aún más su caída. Siempre tras la euforia llega el desencanto. Los sociólogos han realizado intentos ingeniosos de reproducir las condiciones del comportamiento de una multitud en un laboratorio, con fines de investigación, pero difícilmente ha podido ser logrado. A pesar de ello, la Bolsa es quizás el mejor laboratorio que se pueda encontrar en forma natural para poder observar el comportamiento colectivo humano. Los sociólogos Milgram y Toch definen el comportamiento colectivo como aquel que se origina espontáneamente, es relativamente poco organizado bastante imprescindible, sin plan en su curso de desarrollo y depende de la estimulación mutua de los participantes. Una de las formulaciones teóricas acerca del comportamiento colectivo es la Teoría de la Convergencia, la cual se centra en las características culturales y de personalidad de los miembros de una colectividad, señalando como estas similitudes alienta una respuesta colectiva a una situación dada. Esta teoría considera el comportamiento colectivo como algo más que un impulso insensato, y se admite que el comportamiento colectivo puede ser racional y dirigido hacia una meta. Por otra parte. La Teoría del Contagio, acerca del Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 8
    • BOLSA DE VALORES comportamiento colectivo, define el contagio como “una diseminación relativamente rápida e involuntaria y no racional de un estado de ánimo, impulso o forma de conducta…” Esta teoría hace hincapié en forma exagerada en los aspectos no racionales del comportamiento colectivo. En esto se basa lo que se conoce como “efecto manada”. La forma de reaccionar de los individuos ha sido siempre predecible frente a la ambición y al miedo a la bancarrota. El mercado asume que el público o la masa seguirán comportándole de la misma forma, como lo ha hecho siempre, de acuerdo a su naturaleza intrínseca La Bolsa debe analizarse, a pesar de su nombre, no como una bolsa o conjunto de acciones sino a partir de cada acción en particular. Por esta razón los indicadores generales de evolución de rentabilidad bursátil, tales como el IPSA para la Bolsa chilena o el Dow Jones para Wall Street, no tiene significado práctico para los pequeños inversionista que se desean especular. El indicador general es un índice que mide solamente el valor del conjunto de acciones que se transan en la Bolsa de Valores, y permiten observar sus variaciones como un todo. Sin perjuicio de lo dicho anteriormentesucede con frecuencia que, cuando el indicador general refleja un incremento se produce una especia de euforia colectiva que arrastra como en una marea de alza a “todas” aquellas acciones que aún no se encuentran sobrecompradas o caras. Las acciones que estén ya en la condición de sobrecompradas, a pesar del incremento del indicador, pueden incluso descender, para ajustar su precio a valores razonables de mercado. Al contrario, cuando el indicador refleja un abaja se producirá una estampida, acelerando la caída de precio de todas las acciones que se encuentra sobrecompradas. Las acciones que no estén en esa condición, pueden incluso subir, a pesar del descenso del indicador general. 3.3 Importancia Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza para un país. Los aportantes de estos recursos reciben a cambio la oportunidad de invertir en una canasta de instrumentos que les permite diversificar su riesgo, optimizando Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 9
    • BOLSA DE VALORES sus rendimientos. Es importante destacar que las Bolsas de Valores son mercados complementarios al Sistema Financiero tradicional. Así, la bolsa de valores es un elemento central de toda economía capitalista, pues en ellase ponen en contacto, libre de intermediarios, los agentes superavitarios ylos agentes deficitarios.Este encuentro de oferta y demanda de recursos se produce en el ambientede alto grado de información, libre acuerdo y libre competencia que la bolsaproporciona. La vinculación directa de la oferta y demanda permite que losrecursos se canalicen en forma más eficiente y a un menor costo que en el sistema bancario y el resto del sistema financiero. Además, la bolsa es un indicador de la salud económica de un país, pues lavariación de sus cotizaciones suele reflejar el grado de riesgo de lasempresas y de la propia economía nacional, constituyéndoseasí en unaimportante fuente de evaluación para los inversionistas. Por lo consiguiente, la bolsa difunde información detallada de las grandes empresas inscritas enel mercado de valores, por lo tanto promueve una cultura de transparencia ydel buen manejo empresarial que sirve como modelo a las empresas demenor tamaño.La bolsa fomenta el ahorro y propicia la participación de miles de pequenosinversionistas tanto a nivel individual como a través de los Fondos Mutuos oAFPs, debido a su alta Rentabilidad.La Bolsa otorga liquidez al mercado primario al hacer posible que los inversionistas vendan sus valores en dichos mercados. 3.4 Participantes El grupo de participantes que opera en bolsa está compuestos por; según (Serrano, 2013, pág. 38): Empresas, organismos públicos o privados y otras entidades que necesitan dinero o capital para llevar a cabo sus proyectos. Ahorradores e inversionistas Intermediarios. 4 ¿Qué tienen que hacer las empresas para participar en bolsa? Para participar en bolsa, el primer paso que deben dar las empresas es hacer públicos sus estados financieros, puesto que a través de ellos se determinará la situación financiera de la Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 10
    • BOLSA DE VALORES compañía. Según (Serrano, 2013), “esta condición es sine qua non ya que las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados, mediante los organismos públicos competentes en la materia”. (pág. 38) Existen varios tipos de mercados, dentro de ellos podemos mencionar el siguiente: 5 Mercado de valores y de Capital 5.1 Mercado de Valores Podemos definir el mercado de valores como un conjunto de instituciones y agentes financieros los cuales negocian los distintos tipos de activos (acciones, fondos, obligaciones, etc.) a través de los instrumentos creados específicamente para ello. Su objetivo fundamental es la de captar parte del ahorro personal y empresarial no por el simple hecho de hacer especulación sino también para conseguir un punto de financiación extra para las empresas como ocurre por ejemplo en la emisión de nuevas acciones. El objetivo fundamental de los mercados de valores es ayudar en cierta medida al movimiento de capitales contribuyendo así a la estabilidad monetario y sobre todo a la financiera. El uso de unos mercados de valores democráticamente definidos ayuda al desarrollo de políticas monetarias más activas y seguras. Por lo tanto, los mercados de valores son lugares en donde los agentes a través de los intermediarios y usando los instrumentos específicamente desarrollados intercambian activos entre sí, facilitando la transparencia y libertad de cualquier ciudadano a realizar compras o ventas de valores. Los mercados de valores poseen una característica especial que no dan a los activos financieros otro tipo de mercados y es que son capaces de fijar el precio de los valores, en orden a la ley de oferta y demanda de los mismos. Otra ventaja cualitativa es que puede ser una inversión de tipo muy líquido para muchos inversores, ya que en cualquier momento puedes tener la opción por ejemplo, de vender tus acciones. Dentro del mercado de valores vamos a hacer la distinción entre mercado primario y secundario, como dostipos de contratación y negociación totalmente distinta de los valores: Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 11
    • BOLSA DE VALORES 5.2 Mercado primario Mercado Primario: Se llama así a la colocación o salida al mercado de nuevas acciones. Es decir son acciones procedentes directamente de la empresa y que normalmente se venden a través de una subasta, un concurso público o la negociación directa. En caso de forma indirecta (entran en juego intermediarios financieros), puede realizarse de tres maneras: Venta en firme: Se cierre en firme una cantidad de acciones por una cuantía determinada, independientemente de si se venden todas o no es un trato cerrado. Acuerdo Stand-By: La empresa emisora y el intermediario cierran un preacuerdo, el intermediario realiza las ventas en varias tandas y según necesita ampliar el número la empresa va cerrándole más paquetes accionariales. Esta forma es muy común cuando son varios los intermediarios financieros que simultáneamente gestionan estos valores. Best Effort: Venta directa a comisión de los intermediarios; tanto venden, tanta comisión se llevan de la empresa emisora de estas acciones. Mercado Gris: Es uno de los más extraños, ya que se realiza usando ciertas partes del mercado que las empresas no usan habitualmente; no son ilegales, pero de ahí su nombre de gris, por el no conocimiento del resultado real al ser un mercado no explorado. Colocación Privada: Acciones emitidas y que se colocan en mercado privado a una o varias personas de forma directa pero de carácter privado. Por último destacar que el mercado primario es regulado en todo momento. 5.3 Mercado secundario Mercado Secundario: Es por tanto aquel mercado en donde los valores ya emitidos y vendidos en el mercado primarios son simultánea y públicamente manejados en tiempo real por compradores y vendedores, para ello ejecutan sus operaciones de forma directa o a través de los intermediarios financieros correspondientes marcado de este modo el precio real de dichos valores. Como son entendibles todos los tipos de activos que se negocian libremente en los mercados secundarios previamente han pasado por el mercado primarias, en su fase de emisión y colocación, en donde se realizó su primera operación de compra-venta. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 12
    • BOLSA DE VALORES El mercado secundario es por tanto el lugar común en el que habitualmente particulares realizamos las operaciones de compra venta que, aunque no lo parezcan son las que gestionan el tejido económico y la productividad financiera desde un contexto de inversión y confianza. EN RESUMEN: Los mercados de valores son aquellos lugares en donde gran cantidad de los activos financieros que se negocian hoy en día en nuestra economía y son medidos en referencia al precio objetivo y confianza que los inversores privados tienen de las empresas que los sustentan.Por lo consiguiente, ¿Qué es lo que queremos conseguir cuando operamos en la Bolsa? Según (Serrano, 2013, pág. 40) Rentabilidad: Hacer crecer nuestro dinero, la podemos hacer de dos formas; a) Cobrar dividendos por la compra de acciones b) Comprando y vendiendo acciones Seguridad: Operando con productos de renta fija como deuda pública o letras del tesoro. Liquidez: Operando con empresas de alta liquidez. 5.4 ¿Qué funciones cumple la Bolsa de Valores? Entre las principales funciones de la bolsa se encuentran: a. Facilitar el flujo de operaciones: Con el objeto de lograr una negociación fácil, rápida, constante y fluida, la bolsa activa como ente centralizador, canalizando el mayor número de operaciones. La eficiencia en el logro de este objetivo depende del conocimiento que se tenga de los bienes que se negocian y de la objetividad en la información que se disponga. b. Facilitar el proceso de inversión: Al generar un mercado secundario en el cual se puede realizar transacciones a un costo relativamente bajo, la bolsa cumple con la función de facilitar la transferencia de recursos del ahorro a la inversión y asegurar la liquidez de los títulos que se negocien, contribuyendo de esa manera a la absorción de las emisiones primarias de valores, facilitando que su Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 13
    • BOLSA DE VALORES colocación tenga éxito y que se logre la canalización de la inversión hacia las actividades productivas. c. Valorar las acciones: La bolsa, con el fin de contribuir a la transparencia del mercado de valores, cumple con la función de brindar información oportuna, claro veraz y continua a los agentes económicos respecto a las transacciones realizadas, los valores transferidos y la situación financiera de cada una de las empresas emisoras de acciones; asimismo, información sobre la evolucione las principales variables económicas, a fin que los agentes económicos puedan tomar sus decisiones de inversión en las mejores condiciones posibles, dándoles la posibilidad de desprenderse de sus activos financieros tan pronto como cambian las expectativas, contribuyendo de esta manera a la valorización diaria de los valores que se negocian. 6 Activos que se negocian Los más importantes son los siguientes: 1. Acciones: 2. Recibir parte del patrimonio resultante si se liquida la sociedad 3. Obligaciones 4. Bonos 5. Letra y pagarés 6. Derechos de suscripción 7. Participantes de fondos de Inversión 8. Bonos de suscripción 9. Letras del Tesoro 10. Deuda pública Obligaciones del estado 6.1 Acciones: Las acciones son instrumentos de inversión de renta variable, esto significa que, si la empresa produce beneficios, el inversor gana dinero, por el contrario, si la empresa no reporta beneficios, el inversor pierde dinero. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 14
    • BOLSA DE VALORES Por lo consiguiente, las acciones (Stocks) representan la propiedad de una fracción de una empresa, en donde, la acción (share) simboliza un pedazo de los activos y de las ganancias que posee y genera una empresa, así, el portador de acciones es dueño de una parte del negocio. La persona que compra acciones de una empresa se llama accionista (shareholder), esto significa que es el dueño de una parte o de la totalidad de la empresa. Por lo tanto, recibe parte de las ganancias que se reparten en forma de dividendos y, además tiene derecho a reclamo sobre los activos propiedad de la empresa. Las acciones generan beneficios de dos maneras: Ganancias de capital Pago de dividendos La ganancia de capital o apreciación es la diferencia entre el precio al que se compró la acción y el de venta de la acción. Los dividendos son el dinero en efectivo distribuido entre los accionistas, este puede ser trimestral o anual, proveniente de las ganancias netas que produce la empresa, en otras palabras, es la cantidad de dividendos por distribuir en relación con el total de las ganancias netas y, esto dependerá de la política de dividendos establecida en la empresa. Así, algunas empresas no distribuyen dividendos, ya que el total de sus ganancias son reinvertidas en la empresa para financiar el crecimiento, por lo tanto la única forma que tienen los accionistas de ganar dinero es a través de la apreciación de sus acciones, es decir, a través del aumento de los precios de las acciones en el tiempo. Esta política de reinvertir todas las ganancias se llevan a cabo para mejorar la rentabilidad del negocio y para generar más beneficios en el futuro a largo plazo. Por lo tanto, esta práctica administrativa se reflejará en sus estados financieros, lo que a la vez influirá en los sentimientos de los participantes del mercado y provocará el aumento del valor de las acciones. Esta práctica de colocar el dinero sobrante en efectivo con el objetivo de crear más valor es lo que se conoce como colocación de capital (capital allocation). Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 15
    • BOLSA DE VALORES Al mismo tiempo, cuando una empresa tiene beneficios después de pagar todos sus costos de ventas, costos administrativos, salarios, bonificaciones e intereses, debe pagar impuestos sobre sus ganancias (income tax). Por consiguiente, la política de nos distribución de dividendos evita la doble tributación, es decir, pagar dos veces impuestos al gobierno. Por lo tanto, permite a la empresa y a los accionistas ganar más dinero si los beneficios no distribuidos se utilizan inteligentemente. De ahí que, el dinero restante después de pagar los impuestos es lo que se conoce como las ganancias netas (net income), que representan el dinero que ganó finalmente la empresa en un período determinado de tiempo. Estas pueden ser distribuidas entre los accionistas en forma de dividendos, pueden ser reinvertidas en la misma empresa o pueden utilizarse para invertirlas en la adquisición de otras empresas. Por consiguiente, si las ganancias son distribuidas como dividendos, estos ingresos son gravados por el gobierno ya que son considerados ganancias personales (income) de los accionistas. De ahí que el gobierno cobra impuestos dos veces sobre las mismas ganancias, primero sobre las ganancias de la empresa, y segundo sobre los dividendos de los accionistas. Ahora bien, no siempre las circunstancias son favorables para las empresas, y cuando una empresa se declara en bancarrota (bankruptcy) los accionistas pueden reclamar sus activos. Este proceso de liquidación consiste en vender todos los activos de la empresa para pagar las deudas. Los bancos comerciales y todos los acreedores son los primeros en recuperar su dinero, en segundo lugar, están los tenedores de bonos (bondholder), en tercer lugar, los accionistas de la empresa (shareholder) si cuando los bancos y los tenedores de bonos recuperan su capital queda algo, entonces ese resto se reparte entre todos sus accionistas. 6.1.1 Certificado de Acciones: Todas las acciones están representadas por un papel que prueba la legitimidad de propiedad de una acción, este se le conoce como el certificado de acciones. Así, cada acción no compromete al inversor al estar pendiente física y mentalmente de las operaciones diarias Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 16
    • BOLSA DE VALORES de la empresa, pero cada acción representa un derecho a voto y anualmente los accionistas de la empresa se reúnen para elegir y formar la junta de directores (board of members). 6.1.2 Junta de directores: Es el organismo encargado de elegir al administrador o gerente general (chief executive office CEO), el cual es la persona responsable de las operaciones diarias de la empresa. Sin embargo, la junta de directores es la encargada de las funciones de la empresa a nivel macro, el administrador tiene a su cargo las operaciones día a día. No obstante, en el caso de que el administrador tenga un mal desempeño, este puede ser destituido por la junta de directores, pero si es la junta de directores la que no realiza el trabajo esperado, los accionistas tienen el derecho de destituirla y a formar una nueva. 6.1.3 Responsabilidad limitada Una característica muy importante de las acciones es que si la empresa no tiene dinero para pagar sus deudas a los acreedores (bancos y tenedores de bonos) y se declara en bancarrota, estos no pueden reclamar los bienes personales de los accionistas, sólo tienen derecho a exigir los activos que son propiedad de la empresa. 6.1.4 Tipos de acciones Existen dos tipos de acciones: Acciones comunes (common stocks) Acciones preferentes (preferred stocks) a. Las acciones comunes: Son aquellas que el público en general posee. Por lo tanto, la mayoría de estas acciones son emitidas por las empresas en el mercado de valores y pertenecen a tipo. De ahí, que representan para el accionista el derecho de una parte de los beneficios y una parte de los activos, el tenedor de estas acciones ordinarias tiene derecho a voto para elegir la junta de directores y, como lo vimos anteriormente son los últimos en orden de prioridad para reclamar los activos. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 17
    • BOLSA DE VALORES b. Las acciones preferentes: Son las que representan cierta propiedad total o arcial de una empresa, pero sin derecho a voto para elegir la junta de directores. No obstante, a diferencia de las acciones corrientes, estas tienen garantizado el cobro de dividendos fijos, en el caso de las acciones ordinarias los dividendos son variables y su cobro no está garantizado, ya que dependen de que la empresa genere utilidades. Otra característica importante, es que las acciones preferentes en el caso de liquidar los activos de la empresa tienen prioridad sobre los inversores de acciones ordinarias, pero siempre después de los acreedores (bancos) y tenedores de bonos. Existen otros tipos e acciones que las empresas emiten en conveniencia a sus intereses, este tipo de actividad se lleva a cabo para mantener el poder del voto, para que la toma de decisiones que afecten a la empresa se desarrolle dentro de un círculo selecto de accionistas. Por lo tanto, cuando en una empresa existe más de una clase de acciones, se designan como acciones Tipo A y tipo B, en donde las cantidades de votos de cada clase va a depender de las políticas corporativas internas establecidas por la junta de directores. 6.1.5 ¿Qué factores afectan el precio de las acciones? Según (Duarte, 2013) “El precio de una acción está determinado por lo que el otro quiere pagar por ella” (pág. 95), así, los precio de las acciones están determinados por la oferta y la demanda, en donde, el término oferta se refiere a la cantidad de personas que quieren vender y la demanda a los que quieren comprar. Por lo consiguiente, cuando en el mercado se encuentran más personas dispuestas a comprar que a vender, la tendencia en el precio sería al alza, por el contrario, cuando existen más personas dispuestas a vender que a comprar, la tendencia de los precios sería a la baja. No se sabe que es lo que provoca que las personas elijan algunas acciones sobre otras, existe una teoría aceptada que indica que el sentimiento de valor que les dan los participantes del mercado a las acciones es lo que realmente determina que la oferta y la demanda se desequilibren y que fluctúen los precios. Por lo consiguiente, existen tres factores que afectan los sentimientos de los inversores con relación al precio de las acciones: Las ganancias de la compañía Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 18
    • BOLSA DE VALORES Los dividendos repartidos Las condiciones financieras 6.1.6 Valor de una empresa. Para determinar el valor de una empresa que cotiza en el mercado, debemos calcular lo que se denomina la capitalización de mercado, la cual es el resultado de multiplicar el precio de las acciones pro el número de acciones emitidas por dicha empresa en el mercado de valores. Por ejemplo, una empresa que cotiza 100 dólares por acción y tiene 1 millón de acciones emitidas, su capitalización de mercado es de 100 millones de dólares. En consecuencia, de todos los factores que afectan el precio de las acciones, son sus ganancias o beneficios los que tienen el mayor impacto. Esto es fácil de entender, ya que las empresas deben de reportar trimestral y anualmente toda su información financiera a través de sus estados financieros. Por lo tanto, una empresa que no tiene ganancias o que sus ganancias no son suficientes para que sea rentabley en el largo plazo se declararía en bancarrota (bankruptcy) y las acciones pasarían a valor cero. Por el contrario, si las ganancias reportadas en los estados financiero son las esperadas, es decir, la empresa reportó mayores ganancias que en el período anterior, entonces los precios de las acciones tienden al alza, pero si los resultados financieros no son los esperados, entonces los precios de las acciones tienen a la baja. 6.1.7 ¿Cómo interpretar las informaciones de las acciones? Existen en internet una variedad de servicios que brindan información en tiempo real sobre los precios de las acciones en la bolsa de Valores. A continuación, un listado de los sitios más usados en internet: www.quote.com www.intercoute.com www.google.com/finance www.finance.yahoo.com Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 19
    • BOLSA DE VALORES www.moneycentral.msn.com www.dailyfinance.com www.marketwatch.com www.thestreet.com Así, en estos sitios se obtiene una panorámica de los datos más relevantes con respecto al precio de las acciones de la empresa, a continuación se explican algunos de ellos: 6.1.8 Símbolosmás usados para interpretar los datos de las acciones Keywords: Se escribe el nombre de la empresa de la que nos interesa averiguar el símbolo que la representa. Type: es posible identificar el tipo de activos financieros (acciones, bonos, futuros, divisas) que nos interesa cotizar. Exchange name: Se pude establecer el criterio de búsqueda para una Bolsa de Valores específica. Symbol: Indica el símbolo de la empresa con el que podemos buscar el precio de las acciones. Last Trade: Indica el último precio que se ha negociado la acción durante la jornada actual. Change: Indica la diferencia entre el precio actual en comparación con el precio que cerró la acción el día anterior. Este valor puede ser positivo o negativo. En el caso de ser positivo, señala un aumento de precio con relación al de cierre del día anterior. Si es negativo, el precio decreció con relación al de cierre de día anterior. Change %: Indica la relación del cambio de precio en términos porcentuales. Today´s High: Indica el precio más alto al que se ha cotizado la acción durante la jornada. Today´s Low: Indica el precio más bajo al que se ha cotizado la acción durante la jornada. Bid: Indica el precio mayor al que los especialistas están dispuestos a comprar la acción en el momento. Ask: Indica el precio mínimo al que los especialistas están dispuestos a vender la acción en el momento. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 20
    • BOLSA DE VALORES Open: Indica el precio al que comenzó cotizándose la acción en la jornada. Previous Close: Indica el precio al que se cotizaba la acción al momento de cierre de la jornada anterior. Volumen: Indica el número de acciones transadas durante la jornada. Shares: Indica la cantidad de acciones emitidas por la empresa. Market Cap: Indica la capitalización de mercado de la empresa 52 Week high: Indica la cotización más alta que ha tenido la acción en las últimas 52 semanas. 52 Week Low: Indica la cotización más baja que ha tenido la acción en las últimas 52 semanas. EPS: Sigla que significa ganancia por acción (earning per share). Este indicador financiero muestra la relación de los beneficios netos generados durante los años fiscales entre la cantidad de acciones emitidas por la empresa. Mientras más alto sea el número, mejor. P/E Ratio: Muestra la relación entre el precio actual de la acción y el EPS. Div. Per Share: Indica la cantidad de dividendos pagados. En caso de que su valor sea cero, significa que la empresa no distribuye dividendos. 6.1.9 Otros términos de Wall Street: Además existen otros términos usados en el mercado de valores, como son los siguientes: a. El toro (The bull) El toro es un término de la jerga de Wall Street que hace referencia cuando las perspectivas en los mercados son favorables y los precios de las acciones están en aumento. Así, cuando los analistas utilizan el término bull market, quiere decir que el mercado se encuentra en una tendencia alcista en el que están aumentando las cotizaciones de la mayoría de las acciones. Por lo consiguiente, cuando una persona es optimista sobre el futuro comportamiento de la Bolsa de Valores se le llama “bull”. b. El oso (The bear) El oso es un término utilizado cuando las perspectivas económicas no son las mejores o cuando el mercado de valores se encuentra en una tendencia bajista. Por lo tanto, todas las Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 21
    • BOLSA DE VALORES variables económicas muestran signos de debilidad, en donde se vislumbra la antesala de alguna crisis o recesión. Cuando la oferta supera la demanda y las cotizaciones de los precios de las acciones tienden a la baja se llama “bear market”. Como resultado de lo anterior, en un bear market, ganar dinero es más complicado en comparación con un bull market, así los inversores, utilizan una técnica más avanzada llamada: Venta corta (short selling) o venta al descubiertopara ganar dinero en los mercados bajistas. c. Venta corta (short selling) Consiste en tomar prestada una acción determinada a nuestro corredor de Bolsa, luego las vendemos con la esperanza de que su precio continúe descendiendo, ya que más tarde podemos recomprarlas a un precio inferior para devolverlas a nuestro corredor de Bolsa. En esta técnica de inversión, las ganancias se obtienen de la diferencia entre el precio al que vendimos cuando las tomamos prestadas y el precio al que compramos cuando las entregamos de vuelta al corredor de Bolsa. 6.2 Los bonos: Valores de renta fija. Los bonos son un instrumento de deuda utilizado por las empresas y los gobiernoscon el propósito de financiar proyectos a largo plazo. Así, desde el punto de vista del inversor, los bonos representan un tipo de inversión conservadora por ser considerados más seguros que las acciones ordinarias. Por lo tanto, a través de los bonos las empresas y gobiernos pueden recaudar grandes cantidades de capitales a cambio de ofrecer a los inversores el pago de intereses por el uso de su dinero y la promesa de la devolución del principal. Ahora bien, ¿Qué son los bonos? Los bonos son un pedazo de papel para representar la deuda que una empresa o Gobierno ha contraído con un inversor. Así, los bonos son emitidos por lasempresas y por los gobiernos (issuer o borrower) y son adquiridos por los inversores (londer o bondholder) en los mercados financieros. Existen diferentes tipos de bonos, pero en general todos tienen dos características básicas. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 22
    • BOLSA DE VALORES El emisor (issuer) se compromete a devolver la suma total del dinero aportado por el inversor (bondholder), equivalente al valor nominal del bono en una fecha determinada. El emisor (issuer) se compromete a pagar al inversor (bondholder) un interés fijo que puede ser trimestral, semestral o anual por el uso del dinero prestado. Por lo consiguiente, los bonos representan una solución al problema de conseguir dinero para financiar proyectos a largo plazo, sin comprometer los activos, así el emisor de bonos se compromete a pagarles a los inversores un dinero extra en forma de intereses a una tasa y un tiempo de duración, esta tasas de interés de los bonos recibe el nombre de cupón (coupon) y la fecha exacta en que debe devolver el capital prestado se conoce con el término fecha de vencimiento (maturity date). Por ejemplo: si usted compra un bono a 10 mil dólares, que tiene un cupón (coupon) de 8 por ciento y su fecha de vencimiento (maturity date) a 10 años, eso significa que usted recibirá 800.00 dólares anuales por concepto de intereses (coupon) por los próximos 10 años y cuando el bono cumpla su fecha de vencimiento (maturity date), usted recibirá los 10 mil dólares que invirtió. El bono tiene una característica importante y es que está asegurado por un activo, así se la empresa emisora de bonos (issuer) pone como garantía colateral los activos de la misma empresa, entonces los inversores pueden, en un proceso de liquidación, reclamar los activos para venderlos y con el dinero de estos podrán recuperar el principal invertido y los intereses no recibidos. Ahora bien, cuando los bonos o están respaldados por ninguna garantía colateral se les llama obligaciones (debenture), en donde, una obligación es una deuda respaldada por una promesa de pago y, si el emisor (issuer) de los bonos no cumple en el futuro con la promesa de pago de los intereses devengados y la devolución del principal, los inversores (bondholders) no tienen ninguna garantía específica que respalde su investigación. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 23
    • BOLSA DE VALORES 6.2.1 Características de los bonos a. Valor nominal (pair value or face value) El valor nominal o principal es la cantidad de dinero que el inversor recibirá cuando el bono cumpla su fecha de vencimiento. Usualmente, los bonos nuevos cuando son emitidos a los mercados financieros son vendidos al mismo precio que su valor nominal. Ahora bien, el valor nominal y el precio de los bonos son dos cosas totalmente distintas. El valor nominal es estático mientras que el precio de los bonos es variable, dependiendo de ciertas variables que los afecta, como puede ser la tasa de interés del mercado bancario. Dicho en otras palabras, el precio de los bonos depende de la relación entre la tasa de interés del bono y la tasa de interés de los préstamos bancarios que exista en el mercado al momento de la emisión de los bonos, así, si la tasa de interés del bono es competitiva con relación a la tasa de interés del mercado, entonces los bonos son emitidos a un precio igual que su valor nominal y, si la tasa de interés del bono es menor a la tasa de interés del mercado, el precio del bono será menor que su valor nominal. En resumen, y como resultado de lo anterior, cuando el precio de los bonos se encuentra en el mercado por encima de su valor nominal, se dice que el bono se está vendiendo a precio preferencial (premium), por el contrario, cuando el bono se está vendiendo a un precio por debajo de su valor nominal, entonces se dice que se está vendiendo a un precio con descuento (discount). b. Cupón (coupon rate) El cupón de un bono representa en términos porcentuales la cantidad de dinero que el inversor (bondholder) recibirá en forma de intereses, así el cupón es lo mismo que intereses. Por lo tanto y a manera de explicación, en el momento de la emisión del bono, el valor nominal y el cupón son establecidos y se mantienen invariables hasta la fecha del vencimiento (maturity date), cuando el emisor (issuer) debe devolver la cantidad de dinero expresada en el valor nominal del bono. (pair value o face value) c. Fecha de vencimiento (maturity date) La fecha de vencimiento expresa el momento exacto en que los inversores (bondholders) recibirán la cantidad de dinero expresado en el valor nominal del bono (pair value o face value). Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 24
    • BOLSA DE VALORES d. Calificación de los bonos (bond rating) El sistema de calificación de los bonos indica la calidad crediticia de la empresa o gobierno, así, este sistema ayuda a los inversores (bondholders) a conocer el riesgo que se está asumiendo al momento de invertir. Por lo consiguiente, la calificación de riesgo es una métrica que sirve para medir las probabilidades que tiene un emisor (issuer) de caer en la categoría de default 1. Así, siguiendo estos conceptos, los bonos del Gobierno son mucho más seguros que los bonos de las empresas, ya que el riesgo que se declare en bancarrota (default risk2) es mucho menor. e. Riesgo default Es la métrica que indica que tan probable es que las deudas de una empresa no sean saldadas.Así, en el caso de un gobierno el riesgo de default es bajo, porque siempre contará con el flujo de efectivo proveniente de los impuestos como garantía de pago, en cambio, con las empresas tienen un riego de default mucho más alto, ya que estas deben ser rentables para poder pagar sus deudas, lo que no siempre ocurre. Ahora bien, ¿quién califica los riesgos? f. Las empresas calificadoras de riesgos Las calificaciones crediticias con computadas y publicadas periódicamente por empresa privadas como: Standard and Poor (http://www.standardandpoors.com/home/en/us) Moody (https://www.moodys.com/Pages/atc002.aspx) Fitch (http://www.fitchratings.com/web/en/dynamic/fitch-home.jsp) Estas empresas se dedican a calificar a las empresas ylos Gobiernos emisores de bonos de acuerdo con su capacidad para pagar el principal y los intereses en el tiempo correspondiente. 1 Cuando una empresa es calificada en esta categoría significa que no puede hacer frente a los pagos de sus compromisos, por lo tanto se encuentra en bancarrota. (Duarte, 2013, pág. 114) 2 Es la métrica que indica que tan probable es que las deudas de una empresa no sean saldadas. (Duarte, 2013, pág. 114) Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 25
    • BOLSA DE VALORES Tabla de los diferentes grados de calificaciónde riesgo Según Moody y Stándar and Poor Moody´s Standard & Poor´s Aaa Calidad superior AAA La mejor calificación Aa Alta calidad AA Calificación alta A Superior al grado medio A Por encima de la media Baa De grado medio BBB Calificación media Ba Posee elementos especulativos BB Por debajo de la media B Le faltan características inversoras B Especulativa Caa Riesgo de impago CCC-CC Totalmente especulativa Ca Muy especulativa. Casi seguro impago interés C En proceso de quiebra pero aun paga intereses C El grado más bajo DDD-DD Impago, con calificación indicativa del valor de liquidación relativo Inversión No inversión Tabla 1 Grados de calificación de riesgo. Fuente: (Standard and Poor, 2013) En consecuencia, las entidades emisores de bonos (issuer) que tienen calificaciones, según (Standard and Poor, 2013), AA o A tienen bonos con mejores rendimientos que aquellas con mejores calificaciones, como AAA, esto debido a que los bonos más riesgosos deben ofrecer a los inversores un mayor rendimiento (yield) como atractivo para que inviertan su capital en estos instrumentos financieros. Por lo consiguiente, los bonos por encima de la calificación BBB se consideran inversiones seguras, por el contrario, aquellos que su calificación es menor de BBB son considerados instrumentos especulativos o bonos basura (yunk bonds). Así, como regla general, mientras mayor sea el interés pagado por un bono, menor sea la calificación crediticia del emisor (issuer), por lo tanto, mayor riesgo asumido por el inversor (bond holder), así las empresas con menos calificación crediticia deben ofrecer en el mercado mejores rendimientos (yield) que los bonos de mejor calificación para poder atraer potenciales inversores (bond holder), de lo contrario no tendría sentido comprar un bono de calificación A que ofrezca un rendimiento de 6 por ciento anual, si fuera posible comprar bonos con calificación crediticia AAA que ofrecen el mismo rendimiento. g. Diferencia entre bono y acción La diferencia entre bono y acción radica principalmente en que el inversor de acciones es dueño de una parte de la empresa, mientras que el de bonos es dueño de una deuda. Por lo tanto, si la empresa genera dividendos, el inversor de acciones disfruta de los dividendos distribuidos y la apreciación del precio de las acciones, así, en caso que la empresa genera pérdidas, el inversor de acciones puede no recibir ni un solo centavo en dividendos y sufrir Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 26
    • BOLSA DE VALORES pérdidas por la depreciación del valor de las acciones. A diferencia, el inversor de bonos siempre está obligado a recibir el pago de sus intereses y la devolución del principal, sin importar que la empresa genera ganancias o pérdidas. Otro aspecto importante es que el inverso de acciones tiene derecho a voto para elegir la junta directores, mientras que el inversor de bonos no, además de que el inversor de bonos tiene una mayor prioridad a la hora de reclamar los activos en caso de que la empresa se declare en bancarrota. Por lo tanto los precios de los bonos varían constantemente, así como lo hacen las acciones, los inversores pueden comprar y vender bonos en cualquier momento. Ahora bien, ¿qué factores ocasionan las variaciones de los precios de los bonos? h. Factores de variación de precios en los bonos 1. La mediación del retorno. Cuando se compara un bono a un precio superior o inferior a su valor nominal, se calcula el rendimiento (yield). Este índice es el indicador que muestra cuál será el retorno de la inversión de un bono. La fórmula para calcularlo es: Así, cuando se adquiere un bono al mismo precio que su precio nominal, el rendimiento es igual a la tasa de interés del bono. Por ejemplo, Si usted compra un bono que ofrece una tasa de interés del 10 por ciento, a un precio equivalente a su valor nominal 1000 dólares, el rendimiento será 10 por ciento. Por lo tanto, si el precio del bono baja a 800 dólares, el rendimiento (yield) será de 12.5% y si el precio sube a 1200 dólares, el rendimiento (yield) será de 8.33% 2. Precio de mercado El factor económico que más impacto ocasiona en los precios de los bonos es definitivamente la tasa de interés. Por lo tanto, cuando sube la tasa de interés, los precios de los bonos bajan, Así, el rendimiento (yield) de los bonos viejos suben. Por el contrario, cuando la tasa de interés baja, los precios de los bonos en el mercado suben, como resultado Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 27
    • BOLSA DE VALORES de lo anterior, disminuyen el rendimiento (yield) de los bonos viejos y, así, los bonos nuevos son emitidos con un cupón (coupon) más bajo. 6.2.2 Tipos de bonos Existen diferentes tipos de bonos en los cuales un inversor (bond holder) puede colocar su capital. Van a depender de las siguientes características: Tipo de emisor (issuer) Tasa de interés (coupon) Duración del bono (maturity date) Valor nominal (pair value o face value) Entre otros factores adicionales. Entre los principales tipos de bonos tenemos: 1. Bonos de Gobierno: En sentido general, los bonos de gobierno son clasificados de acuerdo con el tiempo establecido en su fecha de vencimiento (maturity date) Tienen tres principales categoría: Títulos (bill): Son emisores de deudas con vencimiento en un período menor a un año. Notas (notes): Son las emisiones de deuda con vencimiento en un período entre uno y diez años. Bonos (bonds): Son las emisiones de deuda con vencimiento en un período mayor a diez años. 2. Bonos municipales Los bonos municipales son los que emiten los gobiernos estatales, así las posibilidades de que una ciudad completa se declare en bancarrota son remotas, pero puede ocurrir, como ejemplo, en una ciudad de California U.S. Por lo tanto, se consideran inversiones de bajo riesgo, en donde su mayor ventaja radica en que en su mayoría son libres de impuestos, debido a esto su rendimiento (yield) es menor al de los bonos que no son libres de impuestos. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 28
    • BOLSA DE VALORES 3. Bonos corporativos Las empresas pueden emitir bonos de la misma forma que acciones. Los bonos corporativos tienen un rendimiento más alto que los bonos del Gobierno, ya que como hemos visto anteriormente, las empresas tienen un mayor riesgo y tienen más probabilidades de caer en default. 4. Bonos convertibles: Son aquellos que brindan la opción al inversor (bond holder) de que al momento de su vencimiento, tenga el derecho de canjearlo por acciones de la empresa a un precio preestablecido durante la emisión del bono. Desde el punto de vista del inversionista, se trata de un producto de inversión compuesto por una parte de renta fija (bono) y una opción de conversión en renta variable (acción), en donde el inversor recibe el pago de intereses hasta la fechad e vencimiento y después tiene la posibilidad de comprar acciones. Así, un inversor puede llegar a beneficiarse con las ventajas de la renta variable de las acciones (dividendos y apreciación), por su potencial de ganancia, y con la renta fija de los bonos (intereses), por la seguridad que proporciona. Desde el punto de vista de la empresa, la emisión de bonos convertiblebrinda las siguientes ventajas: a. Estas pueden captar recursos a través de la emisión de bonos convertibles sin diluir el patrimonio de los accionistas, a diferencia de la otra opción de financiamiento donde tendría que emitir más acciones, las cuales diluiría el patrimonio de los accionistas. b. Otra ventaja sería el pago de intereses a los inversores de bonos son deducibles de impuestos sobre las ganancias, ya que el gobierno permite contabilizar el pago de intereses como un gasto de la empresa, en contraposición con el pago de dividendos que no es deducible de impuestos. c. Finalmente, los intereses pagados por los bonos convertibles son más altos que los rendimientos de dividendos de las acciones ordinarias, pero menores a los intereses de los bonos no convertibles. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 29
    • BOLSA DE VALORES 5. Bonos rescatables (callable bonds): Son todos aquellos en que el emisor (issuer) tiene el derecho de pagar al inversor el valor nominal del bono antes de su fecha de vencimiento. Por lo tanto, brinda al emisor (issuer) una flexibilidad frente a los cambios continuos de las tasas de interés. Así, si la tasa de interés baja, la empresa puede rescatar los bonos para luego hacer una nueva emisión a una tasa más favorable en las condiciones del mercado. También, pueden las empresas decidir eliminar su deuda en cualquier momento que lo deseen, pagando un precio Premium, es decir un precio mayor al valor nominal. 6. Bonos coupon – cero Este tipo de bono no paga ningún interés (coupon), pero son emitidos a precios por debajo de su valor nominal, así, un bono que su valor nominal sea 1000 dólares y su fecha de vencimiento sea a 10 años puede cotizar al momento de su emisión, a 600 dólares. Sin embargo el inversor recibirá 1000 dólares en la fecha de vencimiento. 6.2.3 ¿Cómo interpretar las informaciones de los bonos? Los bonos normalmente son comprados por inversores institucionales, por lo tanto, los corredores de bolsa son la fuente más utilizada por los inversores individuales para conseguir los datos sobre bonos y quienes brindan a sus clientes la opción de invertir en bonos. Así, podemos buscar las cotizaciones de bonos a través de los siguientes sitios de internet: www.money.cnn.com/data/bonds www.finance.yahoo.com/bonds www.treasurydirect.gov www.bonds-online.com www.bondsonlinequotes.com Así, en estos sitios se obtiene una panorámica de los datos más relevantes con respecto a las principales características de los bonos, como: Precio, tasa de interés, rendimiento actual, fechad e vencimiento, tipo de calificación crediticia y si el bono es rescatable o no. Por lo consiguiente, en estos sitios es posible buscar inversión sobre los bonos que se ajusten a cualquier necesidad de cualquier inversor. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 30
    • BOLSA DE VALORES 6.2.4 Léxico más usado para interpretar los datos de los bonos: a. Type: Indica el tipo de bono. b. Issue: Señala el nombre de la entidad emisora. c. Price: Muestra el precio al que se cotiza el bono en el mercado, es importante diferenciar que el precio del bono no necesariamente tiene que ser igual al valor nominal del bono. d. Coupon: Indica la tasa de interés que pagan los emisores (issuer) de bonos a los inversores. (bond holders) e. Maturity date: Muestra la fecha de vencimiento del bono. f. YTM%: Señala el rendimiento que tendrá el bono si el inversor mantiene su posesión hasta su fecha de vencimiento. g. Current Yield: Indica el rendimiento actual del bono. h. Fitch Ratings: Muestra la calificación de riesgo que recibió el emisor (issuer) del bono de parte de la empresa calificadora Fitch. i. Callable: Indica si el bono puede ser reclamado por el emisor antes de la fecha de vencimiento. 6.2.5 Riesgos asociados a los bonos La inversión en bonos es considerada una inversión segura, no obstante no existe una inversión ciento por ciento segura. Por lo consiguiente, algunos riesgos asociados a las inversiones en bonos son: 1. Riesgo de inflación: Lo asumimos sobre todo cuanto mayor sea el plazo de vencimiento. Dónde: Si la tasa de interés del bono es de 5 % anual y la inflación es de 8% anual, nuestro principal invertido estaría perdiendo valor a una velocidad de 3% anual. De este modo, nuestra inversión estaría teniendo un rendimiento negativo. 2. Riesgo de tasa de interés: Se debe a la variación del precio del bono ante cambios de la tasa de interés. Dónde: Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 31
    • BOLSA DE VALORES Si el inversor compra bonos con el fin de mantenerlos hasta la fecha de vencimiento, el riesgo de las fluctuaciones del precio no debe ser una preocupación, ya que al final, cuando llegue la fecha de vencimiento, no importará cuál sea el precio del mercado que tenga el bono, el inversor recibirá la devolución principal reflejado en el valor nominal. 3. Riesgo de reclamo Riesgo 1: Hay bonos que tienen la opción que le permite a la entidad emisora reclamarlos antes de la fecha de vencimiento, así, esto supone un riesgo para el inversor que contaba con el flujo de efectivos que le debían reportar la inversión. Riesgo 2: La empresa decida eliminar la deuda por una variación en la tasa de interés 4. Riesgo de default El riesgo de que la entidad emisora se declare en bancarrota Dónde: La empresa entra en un proceso legal de liquidación de activos con el fin de pagar las deudas a los acreedores. Por lo tanto, puede ser que al momento de declarar la quiebra no le queden activos suficientes para cubrir todas las deudas contraídas, así el inversor de bonos puede verse en la situación de perder parte o la totalidad del capital. Finalmente, es importante recordar lo dicho en los incisos anteriores, en donde en el orden de prioridad de reclamo de los activos establece que los bancos comerciales son los primeros en la fila de espera, seguido por los tenedores de bonos, luego están los inversores en acciones preferentes y, por último, los que invirtieron en acciones comunes. 5. Riesgo de liquidez Cuando un inversor tiene bonos que no tienen mucha liquidez. Dónde: No existe en el mercado un flujo constante de compra y venta de acciones de estos valores. Como consecuencia, tendrá la necesidad de venderlos a un precio desfavorable con el fin de atraer a posibles compradores. De ahí la importancia de realizar las investigaciones sobre el nivel de liquidez que tienen los bonos antes de comprarlos. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 32
    • BOLSA DE VALORES 6.3 Los fondos mutuos: Es cuando un grupo de distintas personas reúne capital para invertir en instrumentos financieros, principalmente en acciones y bonos, en otras palabras es una empresa como cualquier otra, con la característica distinta de que compran y venden activos financieros e toras empresas con el objetivo de generar beneficios para sus accionistas. Por lo consiguiente, la seleccion de los activos financieros es llevada a cabo bajo la responsabilidad de una persona denominada administrador del fondo. Así, la idea principal de un fondo mutuo es agrupar una cantidad de inversionistas para invertir en una gran cantidad y variedad de acciones, bonos y otros instrumentos. 6.3.1 Tipos de beneficios Como resultado de lo anterior, los inversores pueden percibir beneficios a través de tres maneras: 1. Ganancias generadas por los dividendos de las acciones y por los intereses de los bonos. 2. Ganancias de capital: Producto de la venta de activos financieros a un precio mayor que el invertido en ellos. 3. Ganancias producidas de las subida de precio los activos financieros propiedad del fondo. 6.3.2 Ventajas de los fondos mutuos: En sentido general los fondos mutuos ofrecen tres grandes ventajas: Administración profesional de su dinero Diversificación Economía de escala y liquidez 1. Administración profesional del dinero: Las personas que compran acciones de fondos mutuos son aquellas que regularmente no tienen el tiempo, ni las habilidades necesarias para la buena selección de activos financieros que permitan formar un portfolio de inversión que garantice la seguridad principal y genere un adecuado rendimiento. En otras palabras, que las inversiones logren un retorno de la inversión conforme a los principales índices de referencia, como DJIA y S&P 500. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 33
    • BOLSA DE VALORES 2. Diversificación La diversificación consiste en seleccionar grandes cantidades de activos financieros pertenecientes a empresas en sectores económicos diferentes. El objetivo es disminuir los riegos, así cuando se produzcan pérdidas en algunas inversiones, puedan compensarse con las ganancias de otras, así lo que se intenta es no tener todos los huevos en la misma canasta. Por lo tanto, los fondos mutuos, permiten al inversor individual diversificar su cartera de inversión entre muchas empresas de diferentes sectores. 3. Economía de escala y liquidez a. Como los fondos mutuos compran y venden acciones en grandes cantidades, el costo por transacción es menor que los costos en que incurría un inversor individual por cada transacción. b. Además de poder convertir su inversión en dinero en efectivo en cualquier momento, con la venta de las acciones. 6.3.3 Tipos de fondos mutuos Existen una gran variedad de fondos mutuos en la Bolsa de Valores, cada uno tiene diferentes características, tipos de activos, zonas geográficas, estrategias utilizadas, y objetivos del administrador del fondo, entre otros. Por lo consiguiente, mencionaremos algunos de ellos: 1. Fondo de acciones ordinarias (common stock fund) El portfolio de estos fondos de inversión está compuesto por acciones, A su vez, se dividen en dos subcategorías: a. Fondos de crecimiento (grow fund) b. Fondos agresivos (aggressive fund) a. Fondos de crecimiento (grow fund): Están compuestos por acciones de empresas que prometen un crecimiento a mediano y largo plazo superior a las demás empresas que cotizan en la Bolsa de Valores. Por lo tanto, generan beneficios a sus accionistas a través de la apreciación de capital de las acciones en el portafolio. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 34
    • BOLSA DE VALORES b. Fondos agresivos (aggressive funds). Estos se componen de un portfolio compuesto por acciones de empresas pequeñas altamente especulativas que prometen un crecimiento espectacular en un tiempo determinado. Así, este tipo de empresas abundan en los sectores de alta tecnología y biotecnología. Por lo consiguiente, son altamente especulativas y en la mayor parte de los casos, son empresas que se encuentran en su fase inicial de desarrollo. Por lo tanto, estos fondos generan beneficios a sus accionistas a través de la apreciación de capital de las acciones en el portafolio. 2. Fondos de propósito especial (special purpose funds) El objetivo de estos fondos es capitales de los inversores que tengan cierto interés en industrias especializadas. Ejemplo: alta tecnología, biotecnología, oro o energías limpias 3. Fondos de ganancias (income fund) El portfolio de los fondos de ganancias está compuesto por acciones y bonos, Por lo tanto, el objetivo es lograr generar beneficios a los accionistas a través de los intereses generados por los bonos y los dividendos producidos por las acciones. Así, regularmente invierten en activos financieros de empresas de máxima categoría con calificaciones AA y AAA. 4. Fondos de bonos (bond fund) El portfolio de estos fondos está compuesto por bonos de alta categoría. 5. Fondos balanceados (balance funds) El portfolio de estos fondos está compuesto por acciones y bonos. Por lo tanto, invierten basados en la premisa de que en ciertos momentos las acciones prometen mejores rendimientos que los bonos, principalmente cuando el mercado de valores está optimista y los precios están en una espiral alcista. Por el contrario, en otras ocasiones sucede que los bonos pueden ser más atractivos, ya que ofrecen una mayor seguridad sobre el capital y un rendimiento superior a las Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 35
    • BOLSA DE VALORES acciones, especialmente en tiempose incertidumbreeconómica, cuando existe alta volatilidad en los mercados. 6. Fondos líquidos (money market funds) El portfolio de estos fondos está compuesto por inversiones a corto plazo en certificados de depósito, bonos del Tesoro y papel comercial. Este tipo de inversiones es altamente seguro. 7. Fondos indexados (index fund) El portfolio de estos fondos está compuesto por acciones de las empresas listadas en los principales índices de referencia, como el dow jones Industrial average (DJIA) y el standard and Poor 500 (S & P 500) Por lo consiguiente, tratan de replicar el comportamiento de estos índices. Así, normalmente, la filosofía de los inversores de estos fondos es que no se pueden lograr rendimientos superiores al mercado, por lo tanto, el objetivo es replicar el mismo comportamiento de mercado a bajo costo. 6.3.4 Costos de los fondos mutuos El principal problema de los fondos mutuos son sus costos, que son los depredadores del retorno de la inversión que pueda tener un inversor, y esta es la razón por la cual la mayoría de fondos termina con un rendimiento mediocre en comparación con los principales índices de referencia. Por lo tanto, los costos de los fondos mutuos se pueden clasificar en dos categorías. 1. Los costos anuales por mantener su inversión en el fondo 2. Los costos por transacción (loads) 1. Costos anuales Los costos por mantener su inversión en un fondo son representados por un ratio llamado management expense ratio (MER), el cual estácompuesto por: a. Los costos por contratar un administrador del fondo: Puede ser entre el 0.5% y el 1% de todos los activos del fondo. Esto significa si el fondo maneja un capital de 100 millones de dólares, el 1 % es 1 millón de dólares, sólo en pago de sueldos para el administrador del fondo. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 36
    • BOLSA DE VALORES b. Los costos administrativos por mantener empleados, servicios al cliente, entre otros. c. Un costo llamado 12B-1, que sirve para cubrir los gastos de promoción y publicidad del fondo. En general, los costos de los fondos mutuos rondan e la industria entre el 0.2 % hasta el 1.5% del capital administrado por el fondo. 2. Costos por transacción Los costos por transacción sirven para cubrir las comisiones de los acreedores y vendedores del fondo. 1. Costo de entrada (front end loads): Cuando el inversor compra acciones de un fondo, ésta operación tiene un costo del 5% del total invertido, Ejemplo: Si invertimos 10,000 dólares, debemos pagar 500 dólares al fondo, así nuestra inversión será de 95000 dólares. 2. Costo de salida (back end loads): cuando el inversor vende las acciones del fondo antes de un tiempo establecido, debe pagar al fondo por esta transacción. Ejemplo: El costo, normalmente ronda al 6% antes del primer año, 5% en el segundo año y así sucesivamente. 3. En resumen: Existen fondos mutuos que no cobran a sus clientes ningún tipo de costos por transacción, sólo cobran a los accionistas el costo operacional del fondo. Por lo consiguiente, al menos que el inversor tenga razones muy fuertes para invertir en fondos que tengan costos por transacción es preferible invertir en fondos que no tengan este tipo de costo. 6.3.5 ¿Cómo interpretar las informaciones de los fondos mutuos? Para buscar información sobre los diferentes fondos mutuos que cotizan sus acciones en los mercados de valores, debemos entrar al sitio web siguiente. www.finance.yahoo.com Seguidamente hay que hacer clic en la opción Investing, donde el sistema nos mostrará las diferentes opciones de inversión, después en Mutual Funds.Posteriormente utilizaremos la opción del sistema Top Performes, lo que nos mostrará los fondos mutuos que han tenido mejores rendimientos en varios intervalos de tiempo. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 37
    • BOLSA DE VALORES Luego el sistema nos indicará cuatro grandes categoría de fondos divididos en varias subcategorías. Por lo tanto, las categoría principales en que el sistema tiene clasificados los fondos mutuos son las siguientes. 1. U.S. Stock Funds: Se especializan en la inversión en acciones de empresas en Estados Unidos. 2. International´s Stock Funds: Se especializan en la inversión de acciones de compañías internacionales. 3. Bonds Funds: Se especializan en la inversión de bonos 4. Hybrids funds: Se especializan en la inversión en acciones y bonos simultáneamente. Así, para evaluar los fondos debemos de elegir el fondo en que queremos invertir y el sistema nos indicará todas las informaciones disponibles sobre este fondo mutuo, dentro de los datos a analizar tenemos: 1. Net Asset Value: Presenta el precio al que se están cotizando las acciones del fondo 2. Trade Time: Muestra la fecha. 3. Change: Indica de manera porcentual la diferencia entre el precio al que se cotizaba la acción en la jornada anterior, con relación al precio al que se cotiza en el momento de la consulta. 4. Prev Close: Muestra el precio al que cerró la acción en la jornada anterior. 5. YTD Return: Señala el porcentaje del retorno de la inversión anual que produce el fondo mutuo. La interpretación de este número asume que todas las ganancias derivadas de dividendos y ganancias de capital serán reinvertidas en el fondo 6. Net assets: Indica la cantidad de activos que maneja el fondo. Este número se obtiene de multiplicar la cantidad de acciones emitidas por el fondo por el valor de las acciones. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 38
    • BOLSA DE VALORES 7 Índices Bursátiles 7.1 ¿Qué son? Son un Instrumento de los Mercados Bursátiles para seguir la evolución del conjunto de las acciones cotizadas. La mayor parte de los índices se constituyen con una selección de acciones que pretenden representar a la totalidad. Los índices bursátiles son una referencia cada vez más importante para los gestores de cartera. Lo son también en la oferta de nuevos productos, sobre todo en depósitos y fondos. 7.2 ¿Para qué sirven? Sirven para medir el comportamiento del mercado al que representan y compararlo con la evolución de un valor o una cartera de valores determinada. Algunos se han utilizado también para la creación de productos derivados. Los más importantes El Standard & Poor's 500, se calcula mediante la media aritmética ponderada por capitalización, compuesta por 500 empresas representativas. El Dow Jones, compuesto por 30 valores industriales cotizados en New York Stock Exchange (NYSE) que se calcula mediante la media aritmética simple de precios. Japón Topix, compuesto por 1 .250 empresas y está elaborado sobre una media aritmética ponderada por capitalización. Nikei Stoch Averange, incluye 225 compañías y se calcula por una media aritmética simple. Reino Unido Finantial Times-30 (FT-ordinari) que cuenta con 30 compañías inglesas, para su cálculo se utiliza la media geométrica. FT-SE 100 (Footsie) comprende las 100 mayores empresas del mercado londinense y su índice se calcula a través de una media aritmética ponderada por capitalización. Alemania Deutscher Aktfenindex (DAX) incluye 30 valores cotizados en Francfort y se calcula por la media aritmética ponderada por capitalización. España Índice General de la Bolsa de Madrid El IBEX 35 Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 39
    • BOLSA DE VALORES 7.3 ¿Se calculan todos iguales? Algunos tienen en cuenta la capitalización bursátil (valor de cotización por el número de acciones) para asignar a cada título un peso dentro del índice. Por lo tanto, la subida o bajada de un valor importante tiene mayor repercusión en el índice. Es el caso del IBEX 35 o el CAC 40 de la Bolsa de París. En otros casos como el NIKKEI de la Bolsa de Tokio, el índice es el resultado de una suma aritmética de la evolución de las cotizaciones. En este último caso, la evolución de un gran valor significará para el índice lo mismo que si se tratara de uno más pequeño. 8 Bolsa de Guatemala El mercado de valores organizado en Guatemala, inició en 1987. Coincide con la entrada en vigencia de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías. Antes de la existencia de esta ley la actividad de las tres bolsas existentes en el país estaba regulada por un marco muy general, comprendido en el Código de Comercio dentro de las actividades de índole mercantil. Las bolsas tienen sus propios reglamentos por lo cual ha sido y continuará siendo en gran medida una actividad autorregulada. Dentro de las nuevas figuras que crea la Ley se encuentra el Registro de Valores y Mercancías, quien tiene dentro de sus facultades la vigilancia y control de las actividades extrabursátiles, realizar la labor de supervisión e inscripción de las bolsas, así como proporcionar al público en general toda la información generada por los mercados. Dentro del mercado de mercancías desempeña un papel más limitado, ya que únicamente asegura la normalización de los contratos e instrumentos empleados. Las bolsas continuarán autorregulando sus operaciones, pero enmarcadas dentro de la nueva ley. Todos los cambios realizados han despertado interés entre inversionistas extranjeros que ya han invertido en mercados emergentes. La Bolsa de Valores Nacional S.A. fue la pionera en Guatemala, la que para 1996 tenía una participación en el mercado aproximadamente del 70%. Las OMA's (Operaciones de Mercado Abierto realizadas por Banco de Guatemala y Ministerio de Finanzas Públicas) han impulsado el crecimiento de esta bolsa. Además de negociar valores públicos, papel comercial y emisiones limitadas de acciones privadas, Bolsa de Valores Nacional, está negociando con monedas duras a futuro. La liquidez manejada en esta bolsa, está fuertemente apoyada por las tesorerías de los bancos más grandes quienes se han caracterizado por ser un mercado de dinero muy activo, aunque con poca estabilidad. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 40
    • BOLSA DE VALORES Actualmente están activas 39 Casas de Bolsa, durante 1996 realizaron transacciones por un total de Q43,676 millones (US$7,729) y para junio de 1997 Q19, 188 millones (US$3,198). Corporación Bursátil nació como una alianza estratégica entre Bolsa Agrícola Nacional y Bolsa de Valores Global. La primera además de ser una bolsa de valores es la única bolsa en Guatemala autorizada para negociar mercancías. La segunda inicio como la bolsa electrónica, en la que todas las operaciones se realizaban remotamente. La Corporación Bursátil tiene una participación aproximada en el mercado de un 30%, con 35 casas de bolsa activas, quienes realizaron operaciones durante 1996 por un total de Q17, 421 millones (US$2,904) a junio de 1997, un total negociado de Q9, 536 millones (US$1,590). Quince de las casas de bolsa activas tienen previsto iniciar la compraventa de mercancías. Los planes a corto plazo incluyen negociaciones de maíz y frijol dentro del área centroamericana, adicionalmente se han hecho propuestas a entidades que reciben donativos para la monetización de los mismos. Antes que finalice el presente año se tiene planificado realizar en el corro de la bolsa la venta de activos del estado, tales como PROLAC, la planta de productos lácteos ubicada en Jutiapa y por lo menos 27 de los centros de manejo de grados de INDECA. 9 Bolsa valores mundo Una bolsa de valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de inversión. La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones está totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo económico y financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creación de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros años del siglo XVII. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 41
    • BOLSA DE VALORES 9.1 Bolsas de valores internacionales 9.1.1 Bolsa internacionales 1. Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange (NYSE) La Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange, NYSE, en inglés) es el mayor mercado de valores del mundo en volumen monetario y el primero en número de empresas adscritas. Su volumen en acciones fue superado por la del NASDAQ, durante los años 90, pero el capital de las compañías listadas en la NYSE es cinco veces mayor que en el NASDAQ. La Bolsa de Nueva York cuenta con un volumen anual de transacciones de 21 mil millones de dólares, incluyendo los 7,1 billones de compañías no estadounidenses. Actualmente es administrada por el NYSE Group, que fue formado con la fusión de NYSE y Archipiélago Holdings, una bolsa electrónica de valores. NYSE Group cotiza actualmente en su propia bolsa de valores. 2. Bolsa de Londres: London Stock Exchange (LSE) La Bolsa de Londres (London Stock Exchange-LSE) es la bolsa de valores localizada en Londres, Inglaterra. Fue fundada en 1801, y actualmente es una de las bolsas de acciones más grandes del mundo. Muchos de sus valores son internacionales pero cuenta también con numerosos valores de compañías británicas. Sus actuales instalaciones están situadas en Paternoster Square, cerca de la catedral de San Pablo, en la ciudad de Londres. Lema Su lema fue creado en 1923. En latín es Dictum meum pactum, que se puede traducir como “Mi palabra es mi pacto”, haciendo referencia a que había que cumplir con lo que cada uno había dicho. 3. Bolsa de Paris La Bolsa de París (en francés: Bourse de Paris), rebautizada como Euronext Paris en 2000, es el principal mercado de valores de Francia, fue creada en 1724. SEDE: Palacio Brongniart, o Palacio de la Bolsa (Edificio construido por el arquitecto Alexandre-Théodore Brongniart). Índices bursátiles de la Bolsa de París: CAC 40 CAC Next 20 Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 42
    • BOLSA DE VALORES CAC Mid 60 CAC Small CAC Mid&Small Euronext 100 IT.CAC IT.CAC20 SBF 80 SBF 120  SBF 250 4. Bolsa de Frankfurt La Bolsa de Fráncfort (Frankfurter Wertpapierbörse) en Fráncfort del Meno, (Alemania) es una bolsa de valores definida como mercado secundario oficial, destinado a la negociación en exclusiva de las acciones y valores convertibles o que otorguen derecho de adquisición o suscripción. El índice de referencia es el DAX. Las órdenes en el mercado alemán se contratan a través de un sistema de órdenes de negociación continua denominado XETRA. El DAX El índice DAX o Xetra DAX es el índice de referencia de la Bolsa de Fráncfort. Es el índice más conocido de la Bolsa alemana. Su cálculo consiste en una media aritmética ponderada por capitalización, e incluye los 30 principales valores cotizados en ese mercado de valores, seleccionados por capitalización y contratación. Ningún valor puede tener un peso superior al 20%. Su composición se revisa anualmente en el mes de septiembre. Se calcula comenzando a las 9 a.m. y el cierre se produce tras la subasta de cierre de precios del Xetra, que empieza a las 5:30 p.m. El cálculo se realiza cada minuto durante la sesión, tomando los precios del sistema de trading Xetra. 5. Bolsa de Tokio Es la segunda bolsa de valores más grande del mundo (junto con la Bolsa de Valores de Sao Paulo) y está destinada a la negociación en exclusiva de las acciones y valores convertibles o que otorguen derecho de adquisición o suscripción. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 43
    • BOLSA DE VALORES Los principales índices de la Bolsa de Tokio son: El Nikkei 225: índice de compañías elegidas por el "Nihon Keizai Shimbun" (el periódico de negocios más grande de Japón) El TOPIX El J30 (índice de grandes compañías industriales). El sistema de negociación utilizado se denomina CORES (Computer assisted Order Routing and Execution System). 6. Bolsa de valores de4 Sao Paulo o Bovespa Es la séptima bolsa de valores más grande e importante en el mundo, y la primera en ocupar este puesto en América, situada en el corazón de la mayor ciudad brasileña, São Paulo. Como media, se intercambian acciones por valor de 1.221,3 millones de reales cada día (según datos de 2004). Establecida el 23 de agosto de 1890 en la calle (rua) 15 de Novembro, fue una institución pública hasta 1996, cuando se estableció como una asociación civil. Bovespa está unida a todas las bolsas brasileñas, incluida la de Río de Janeiro, donde se intercambian los valores del gobierno. La subida o bajada de las acciones brasileñas depende de varios factores, como la dirección de la política monetaria determinada por el ratio SELIC del Banco Central de Brasil. El principal indicador de Bovespa es el Índice Bovespa (IBovespa). Según la propia página web de Bovespa, en este mercado se cotizan alrededor de 550 compañías. 7. Bolsa de valores de Hong Kong Es la bolsa de valores de Hong Kong. Tiene una capitalización de 10.000.000 millones de dólares de Hong Kong (1.300.000 millones de dólares USD). Es una de las ocho bolsas más importantes del mundo. Índices principales: HANG SENG INDEX SA acciones H ÍNDICE Índice de volatilidad HSI S & P / HKEx GEM S & P / HKEx HKL Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 44
    • BOLSA DE VALORES CSI 300 120 CES CES A80 CES HKMI 8. Bolsa de Valores de Shanghái (Shanghai Stock Exchange, SSE) Es el más grande mercado de valores en China continental. Está gobernada por la Comisión Reguladora del Mercado de Valores de China (China Securities Regulatory Comisión, CRSC). La Bolsa de Shanghái está situada en Shanghái y fue establecida el 26 de noviembre de 1990. La Bolsa de Shanghái cuenta con capitalización (año 2006) de 915 mil millones de dólares. Es una de las tres bolsas de valores que operan de forma independiente en la República Popular de China, las otras dos son la Shenzhen Stock Exchange y la Bolsa de Hong Kong. A diferencia de la Bolsa de Hong Kong, la Shanghai Stock Exchange aún no está totalmente abierta a los inversores extranjeros1debido a un estricto control ejercido por las autoridades de China continental. A finales de 2007, la Bolsa de Shanghái tenía 860 empresas listadas con una capitalización de mercado combinada de 3,95 mil millones de dólares, lo que la convierte en la más grande de China y la segunda más grande del mundo. Es una organización no lucrativa administrada directamente por la Comisión Reguladora de Valores de China (CRV). 9. Bolsa de Valores de Madrid La organización y funcionamiento depende de una Sociedad Rectora existente al efecto. La normativa interna de la Bolsa de Madrid está articulada a través de Circulares e Instrucciones Operativas que aprueba y publica la propia Sociedad Rectora de la Bolsa. Tipo: Bolsa de Valores Ciudad: Madrid País: España Fundación: 10 de septiembre de 1831 Gente Clave: Antonio J. Zoido (Presidente) Moneda: Euro Capitalización 1.384.780 millones de euros Bursátil: (1’38 billones) (a junio de 2011) Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 45
    • BOLSA DE VALORES Volumen: 897.158 millones de euros (2010) Índices: IBEX 35, FTSE, LATIBEX, IGBM 10. Bolsa Mexicana de Valores: La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), foro en el que se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado en México, siendo su objeto el facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansión y competitividad, a través de las siguientes funciones: Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda de valores, títulos de crédito y demás documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), así como prestar los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación en intercambio de los referidos valores. Proporcionar, mantener a disposición del público y hacer publicaciones sobre la información relativa a los valores inscritos en la Bolsa Mexicana y los listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que en ella se realicen. Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en la Bolsa Mexicana por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables. Expedir normas que establezcan estándares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prácticas justas y equitativas en el mercado de valores, así como imponer medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la Bolsa Mexicana. Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su operación o proyectos de expansión, pueden obtenerlo a través del mercado bursátil, mediante la emisión de valores (acciones, obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a disposición de los inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y vendidos) en la Bolsa Mexicana, en un mercado transparente de libre competencia y con igualdad de oportunidades para todos sus participantes. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 46
    • BOLSA DE VALORES Tipo: Bolsa de valores Ciudad: Ciudad de México País: México Fundación: 1933 Gente clave: Luis Téllez Kuenzler Moneda: Peso Capitalización bursátil: $408.691.313.159 USD (2011) Volumen: $353,080,302 USD (2013) Índices: IPC 11. Bolsa de Valores de Lima La Bolsa de Valores de Lima (BVL) es una sociedad anónima que tiene por objeto principal facilitar la negociación de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediación de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de oferta pública, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisión masiva que se negocien en mecanismos centralizados de negociación distintos a la rueda de bolsa que operen bajo la conducción de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores y sus normas complementarias y/o reglamentarias de Perú. Tipo: Bolsa de valores Ciudad: Lima País: Perú Fundación: 31 de diciembre de 1860 Propietario: MILA Gente clave: Francis Stenning de Lavalle (Gerente General) Roberto Hoyle McCallum (Presidente) Moneda: Sol Capitalización Bursátil: 373,659.53 millones de soles (marzo de 2012) Índices: IGBVL, ISBVL Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 47
    • BOLSA DE VALORES 10 CASO PRÁCTICO A continuación se presenta un caso prácticoextraído del trabajo de investigación de la clase de finanzas III titulado “mercados financieros internacionales” (Batz Galindo & Batz Galindo, 2008), mostrando un caso en forma práctica para entender el proceso de la bolsa de valores: La banca de inversiones: Es un intermediario financiero que compra valores a emisores corporativos y gubernamentales para revenderlos al público en general. Suscripción que realiza dicho intermediario: Consiste en que el banquero de inversiones compra la emisión de valores a la empresa emisora a un precio menor del que planea venderlo y así garantiza al emisor una cantidad específica de la emisión y corre el riesgo de que ocurran cambios de precio durante la compra o venta. Emisión de acciones comunes internacionales: Las sociedades anónimas también han descubierto los beneficios de emitir acciones fuera de sus mercados nacionales, prefiriendo incluir sus acciones en más de media docena de bolsas de valores extranjeras, logrando ensanchar la base de la propiedad y ayuda a una empresa a integrarse al ambiente de negocios locales, logrando con ello diversificar sus carteras de inversión a nivel internacional. Acciones comunes autorizadas y disponibles La cédula de Aspin Corpartion autoriza la emisión de 2, 000,000 de acciones comunes. En este momento, 1, 400,000 acciones están en circulación y 100,000 se mantienen como acciones de tesorería. La empresa desea obtener $48, 000,000.00 para la expansión de sus instalaciones. Los análisis realizados junto con sus banqueros de inversiones indican que la venta de nuevas acciones comunes generará a la empresa $70.00 por acción. 1. ¿Cuál es el número máximo de nuevas acciones comunes que la empresa puede vender sin requerir la autorización de los accionistas? 2. Con base a los datos proporcionados y en los resultados del inciso a ¿Podrá la empresa obtener los fondos necesarios sin requerir mayor autorización? Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 48
    • BOLSA DE VALORES SOLUCIÓN a) Acciones autorizadas 2,000,000 Acciones en circulación 1, 400,000 Acciones en tesorería 100,000 (Se vendieron entre los mismos accionistas de la empresa) 1, 400,000 –100,000 = 1, 300,000 se vendieron al público en general 2, 000,000 -1, 300,000 = 700,000 Nuevas acciones comunes que puede emitir sin autorización de los accionistas y sin hacer cambios a dicha cédula. b) 700,000 acciones nuevas * 70.00 = $ 49,000,000.00 por lo tanto es suficiente Con la emisión de las 700,000 nuevas acciones para poder expandir sus instalaciones. Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 49
    • BOLSA DE VALORES 11 BIBLIOGRAFÍA Batz Galindo, L. A., & Batz Galindo, H. A. (2008). Trabajo de investigacion de la clase de Finanzas 3 . Trabajo de investigacion "Mercados Financieros Internacionales" . Guatemala, Guatemala: USAC. Bolsa de Valores. (2013). Scribd. Recuperado el Octubre http://es.scribd.com/doc/92702772/BOLSA-DE-VALORES de 2013, de Codina, J. (2013). Goolge. Recuperado el 23 de Octubre de 2013, de Scribd: http://es.scribd.com/doc/125852807/Manual-de-Analisis-Tecnico Criteria Caixa Corp. (2013). Google. Recuperado el 23 de Octubre de 2013, de Scribd: http://es.scribd.com/doc/125850183/Diccionario-del-Inversor Duarte, E. (2013). Invierta y hágase rico en la Bolsa. Lexington, KY: 7 LAYERS SRL. FINANZAS PARA INGENIEROS. (2013). Google. Recuperado el 23 de Octubre de 2013, de Scribd: http://es.scribd.com/doc/95779351/Bolsa-de-Valores-de-Nueva-York Scherk, A. (2013). Goolge. Recuperado el 23 de Octubre de 2013, de Scribd: http://es.scribd.com/doc/125850894/Manual-Analisis-Fundamental Serrano, F. (2013). Escuela de Bolsa. España: Lince Artes Gráficas. Standard and Poor. (2013). Google. Recuperado el 23 de Octubre de 2013, de http://www.standardandpoors.com/home/en/us Vallejo , C., & Torres, O. (2013). Google. Recuperado el 23 de Octubre de 2013, de Scribd: http://es.scribd.com/doc/125849599/Curso-Practico-de-Bolsa-de-Valores Vallejo, C., & Torres, O. (2013). Google. Recuperado el 5 de Octubre de 2013, de Scribd: http://es.scribd.com/doc/125854477/Manual-de-la-Inversion-en-Bolsa-Tomo-I Vallejo, C., & Torres, O. (2013). Google. Recuperado el 23 de Octubre de 2013, de Scribd: http://es.scribd.com/doc/125856161/Manual-de-la-Inversion-en-Bolsa-Tomo-II Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 50
    • BOLSA DE VALORES 12 Anexos: En este espacio se muestra a continuación el proceso de la compra de valores 12.1 Proceso de compra de valores Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 51
    • BOLSA DE VALORES Se guía a través de software que comúnmente utilizan tanto público como privados que indican el movimiento de la bolsa en un día determinado, a continuación se presenta una imagen sobre qué tipo de análisis presenta los movimientos de una acción en un espacio determinado de tiempo establecido por la casa de la bolsa de valores: 12.2 Análisis de los movimientos de las acciones: Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 52
    • BOLSA DE VALORES Adicionalmente se muestra a continuación certificados de bonos u otros instrumentos financieros donde la acción nominativa indica que él es dueño de una parte de la empresa: 12.3 Certificado de Google 12.4 Certificado de General Motors Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 53
    • BOLSA DE VALORES 12.5 Certificado de Yahoo 12.6 Sitios de interés 12.6.1 U. S. Securities and Exchange Commission The mission of the U.S. Securities and Exchange Commission is to protect investors, maintain fair, orderly, and efficient markets, and facilitate capital formation http://www.sec.gov/ Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 54
    • BOLSA DE VALORES 12.7 Mapa mental investigación Prácticas Internacionales de Contabilidad Página 55