Capítulo 3 Fluxos de caixa e planejamento financeiro
Elaboração da demonstração de fluxos de caixa <ul><li>A  demonstração de fluxos de caixa  resume o fluxo de caixa da empre...
Elaboração da demonstração de fluxos de caixa
Processo de planejamento financeiro <ul><li>O  planejamento financeiro  envolve a orientação, a coordenação e o controle d...
Processo de planejamento financeiro <ul><li>Os  planos financeiros de longo prazo (estratégicos)  estipulam as medidas fin...
<ul><li>Os planos financeiros de longo prazo consideram uma variedade de atividades financeiras, incluindo: </li></ul><ul>...
<ul><li>Os  planos financeirosde curto prazo (operacionais)  determinam as providências financeiras de curto prazo e o imp...
Planos financeiros de curto prazo (operacionais) Processo de planejamento financeiro
<ul><li>Como foi indicado na ilustração anterior, o planejamento financeiro de curto prazo começa com uma  previsão de ven...
<ul><li>O  orçamento de caixa  ou  previsão de caixa  é uma demonstração das entradas e saídas previstas de caixa da empre...
<ul><li>O orçamento de caixa começa com uma  previsão de vendas , a qual é simplesmente uma predição das receitas de venda...
Formato geral de um orçamento de caixa Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
Exemplo: Coulson Industries A Coulson Industries, empresa do setor de material bélico, está elaborando um orçamento de cai...
Exemplo: Coulson Industries Com essas informações, é possível elaborar o seguinte quadro de recebimentos projetados da Cou...
Exemplo: Coulson Industries A Coulson também coletou as seguintes informações relevantes para a elaboração de um quadro de...
An Example: Coulson Industries Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
Exemplo: Coulson Industries O orçamento de caixa da Coulson Industries pode ser obtido combinando-se o quadro de recebimen...
Exemplo: Coulson Industries Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
<ul><li>Os orçamentos de caixa indicam se está prevista uma insuficiência ou um excesso de caixa nos meses cobertos pela p...
<ul><li>Uma das maneiras de lidar com  a incerteza na elaboração de orçamentos de caixa  é preparar vários deles com base ...
Lidando com a incerteza no orçamento de caixa
<ul><li>As  demonstrações financeiras projetadas  são demonstrações previstas – demonstrações de resultado e balanços. </l...
Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas
Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas
<ul><li>O primeiro ingrediente básico da elaboração de demonstrações financeiras projetadas é a previsão de vendas da Vect...
<ul><li>Essa previsão baseia-se em um aumento de $ 20 para $ 25 por unidade para o Modelo X e de $ 40 para $ 50 por unidad...
<ul><li>Um método simples de elaboração de uma demonstração projetada de resultado é o de  porcentagem das vendas . </li><...
Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado
<ul><li>Usando essas porcentagens e a previsão de vendas elaborada para 2004, podemos projetar toda a demonstração de resu...
Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas  Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado
<ul><li>É claro que algumas despesas da empresa crescerão com o nível de vendas e outras não. </li></ul><ul><li>Em função ...
<ul><li>Talvez o melhor enfoque para a preparação do balanço projetado seja aquele baseado no  julgamento subjetivo.   </l...
Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado <ul><li>Deseja-s...
Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado <ul><li>As compr...
Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado
Avaliação das demonstrações projetadas Limitações de enfoques simplificados <ul><li>As principais limitações dos enfoques ...
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Fluxo de caixa e dre

  1. 1. Capítulo 3 Fluxos de caixa e planejamento financeiro
  2. 2. Elaboração da demonstração de fluxos de caixa <ul><li>A demonstração de fluxos de caixa resume o fluxo de caixa da empresa em certo período. </li></ul><ul><li>Essa demonstração é dividida em três partes: </li></ul><ul><ul><li>fluxos operacionais; </li></ul></ul><ul><ul><li>fluxos de investimento; </li></ul></ul><ul><ul><li>fluxos de financiamento. </li></ul></ul><ul><li>A natureza desses fluxos é apresentada na Figura 3.1, no próximo slide. </li></ul>
  3. 3. Elaboração da demonstração de fluxos de caixa
  4. 4. Processo de planejamento financeiro <ul><li>O planejamento financeiro envolve a orientação, a coordenação e o controle das atividades da empresa, de modo a levá-la a atingir seus objetivos. </li></ul><ul><li>Dois produtos básicos do planejamento financeiro são o planejamento de caixa e o planejamento de resultados . </li></ul><ul><li>O planejamento de caixa envolve a elaboração do orçamento de caixa da empresa. </li></ul><ul><li>O planejamento de resultados consiste na elaboração tanto de orçamentos de caixa quanto de demonstrações financeiras projetadas. </li></ul>
  5. 5. Processo de planejamento financeiro <ul><li>Os planos financeiros de longo prazo (estratégicos) estipulam as medidas financeiras planejadas da empresa e o impacto esperado dessas medidas para períodos de dois a dez anos. </li></ul><ul><li>As empresas sujeitas a incerteza operacional elevada tendem a usar planos com prazos mais curtos. </li></ul><ul><li>Esses planos representam um dos componentes de um plano estratégico integrado de uma empresa (juntamente com planos de produção e marketing) e ajudam a orientá-la na direção de seus objetivos. </li></ul>Planos financeiros de longo prazo (estratégicos)
  6. 6. <ul><li>Os planos financeiros de longo prazo consideram uma variedade de atividades financeiras, incluindo: </li></ul><ul><ul><li>gastos propostos em ativos permanentes; </li></ul></ul><ul><ul><li>atividades de pesquisa e desenvolvimento; </li></ul></ul><ul><ul><li>desenvolvimento de produtos e marketing; </li></ul></ul><ul><ul><li>estrutura de capital; </li></ul></ul><ul><ul><li>fontes básicas de financiamento. </li></ul></ul><ul><li>Esses planos geralmente apóiam-se em uma série de orçamentos e planos de resultados anuais. </li></ul>Planos financeiros de longo prazo (estratégicos) Processo de planejamento financeiro
  7. 7. <ul><li>Os planos financeirosde curto prazo (operacionais) determinam as providências financeiras de curto prazo e o impacto previsto dessas providências, abrangendo um período operacional de um a dois anos. </li></ul><ul><li>Os dados básicos incluem a previsão de vendas e outros dados operacionais e financeiros. </li></ul><ul><li>Os produtos básicos são orçamentos de operações, o orçamento de caixa e as demonstrações financeiras projetadas. </li></ul><ul><li>Esse processo é descrito graficamente no próximo slide. </li></ul>Planos financeiros de curto prazo (operacionais) Processo de planejamento financeiro
  8. 8. Planos financeiros de curto prazo (operacionais) Processo de planejamento financeiro
  9. 9. <ul><li>Como foi indicado na ilustração anterior, o planejamento financeiro de curto prazo começa com uma previsão de vendas . </li></ul><ul><li>Com base nessa previsão, são elaborados planos de produção que levam em conta os prazos necessários de preparação de equipamentos e as necessidades de matérias-primas. </li></ul><ul><li>A partir dos planos de produção, são feitas estimativas de mão-de-obra direta, gastos gerais de produção e despesas operacionais. </li></ul><ul><li>Com toda essa informação, pode ser preparada a demonstração projetada de resultado e o orçamento de caixa – levando, em última instância, à preparação do balanço projetado. </li></ul>Planos financeiros de curto prazo (operacionais) Processo de planejamento financeiro
  10. 10. <ul><li>O orçamento de caixa ou previsão de caixa é uma demonstração das entradas e saídas previstas de caixa da empresa. </li></ul><ul><li>É utilizado para estimar necessidades de caixa no curto prazo, com atenção especial a superávits e déficits previstos. </li></ul><ul><li>Os superávits devem ser aplicados, e os déficits, cobertos. </li></ul><ul><li>O orçamento de caixa é uma ferramenta útil para a determinação da distribuição de entradas e saídas em certo período. </li></ul><ul><li>É comum serem preparados orçamentos mensais para um período de um ano. </li></ul>Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
  11. 11. <ul><li>O orçamento de caixa começa com uma previsão de vendas , a qual é simplesmente uma predição das receitas de venda para um período. </li></ul><ul><li>Um pré-requisito da previsão de vendas é uma previsão da economia , do setor , da empresa e de outros fatores externos e internos que possam influenciar as vendas da empresa. </li></ul><ul><li>A previsão de vendas é usada a seguir como base da estimativa das entradas mensais de caixa resultantes das vendas projetadas, bem como das saídas decorrentes de gastos de produção, gerais e outras despesas. </li></ul>Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
  12. 12. Formato geral de um orçamento de caixa Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
  13. 13. Exemplo: Coulson Industries A Coulson Industries, empresa do setor de material bélico, está elaborando um orçamento de caixa para o período de outubro, novembro e dezembro. As vendas da empresa, em agosto, foram de $ 100.000 e, em setembro, de $ 200.000. Vendas de $ 400.000, $ 300.000 e $ 200.000 foram previstas, respectivamente, para outubro, novembro e dezembro. Historicamente, 20% das vendas têm sido à vista, 50% têm gerado contas a receber cobradas um mês mais tarde e os 30% restantes têm gerado contas a receber cobradas dois meses mais tarde. Em dezembro, a empresa receberá um dividendo de $ 30.000 de ações de uma subsidiária. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
  14. 14. Exemplo: Coulson Industries Com essas informações, é possível elaborar o seguinte quadro de recebimentos projetados da Coulson Industries. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
  15. 15. Exemplo: Coulson Industries A Coulson também coletou as seguintes informações relevantes para a elaboração de um quadro de pagamentos projetados: as compras representarão 70% das vendas – 10% serão pagos à vista, 70% serão pagos no mês seguinte ao da compra e os 20% restantes serão pagos dois meses após a compra. A empresa também gastará dinheiro pagando aluguel, salários, impostos, comprando ativos fixos, pagando juros, dividendos, bem como uma parte de suas dívidas. Segue-se o quadro resultante de pagamentos projetados. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
  16. 16. An Example: Coulson Industries Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
  17. 17. Exemplo: Coulson Industries O orçamento de caixa da Coulson Industries pode ser obtido combinando-se o quadro de recebimentos com o quadro de pagamentos. No final de setembro, o saldo de caixa da Coulson era de $ 50.000, o saldo de instituições financeiras a pagar era igual a $ 0 e o saldo de aplicações financeiras de curto prazo também era igual a $ 0. A Coulson também deseja manter um saldo mínimo de caixa de $ 25.000. Em conseqüência, terá um saldo superior ao mínimo em outubro, e um saldo insuficiente em novembro e dezembro. Disso tudo resulta o orçamento de caixa a seguir. Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
  18. 18. Exemplo: Coulson Industries Planejamento de caixa: orçamentos de caixa
  19. 19. <ul><li>Os orçamentos de caixa indicam se está prevista uma insuficiência ou um excesso de caixa nos meses cobertos pela previsão. </li></ul>Avaliação do orçamento de caixa <ul><li>O saldo excedente de $ 22.000 em outubro deve ser aplicado em títulos de curto prazo. Os déficits em novembro e dezembro precisam ser financiados. </li></ul>
  20. 20. <ul><li>Uma das maneiras de lidar com a incerteza na elaboração de orçamentos de caixa é preparar vários deles com base em diferentes cenários (exemplos: pessimista, mais provável, otimista). </li></ul><ul><li>Com base nessa faixa de fluxos de caixa, o administrador financeiro pode determinar o volume de financiamento necessário para cobrir a situação mais desfavorável. </li></ul><ul><li>Esse método também dá uma idéia do risco associado às alternativas. </li></ul><ul><li>Um exemplo desse tipo de “análise de sensibilidade” para a Coulson Industries é apresentado no slide seguinte. </li></ul>Lidando com a incerteza no orçamento de caixa
  21. 21. Lidando com a incerteza no orçamento de caixa
  22. 22. <ul><li>As demonstrações financeiras projetadas são demonstrações previstas – demonstrações de resultado e balanços. </li></ul><ul><li>Os dados necessários para preparar as demonstrações financeiras projetadas com as abordagens mais comuns incluem: </li></ul><ul><ul><li>demonstrações financeiras do ano anterior; </li></ul></ul><ul><ul><li>previsão de vendas para o ano seguinte; </li></ul></ul><ul><ul><li>premissas básicas a respeito de alguns fatores. </li></ul></ul><ul><li>A elaboração de demonstrações financeiras projetadas será demonstrada com base nas demonstrações da Vectra Manufacturing. </li></ul>Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas
  23. 23. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas
  24. 24. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas
  25. 25. <ul><li>O primeiro ingrediente básico da elaboração de demonstrações financeiras projetadas é a previsão de vendas da Vectra Manufacturing. </li></ul>Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 1: Começar com uma previsão de vendas
  26. 26. <ul><li>Essa previsão baseia-se em um aumento de $ 20 para $ 25 por unidade para o Modelo X e de $ 40 para $ 50 por unidade para o Modelo Y. </li></ul><ul><li>Esses reajustes são necessários para cobrir aumentos esperados de diversos custos, incluindo mão-de-obra, matéria-prima e gastos gerais de produção. </li></ul>Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 1: Começar com uma previsão de vendas
  27. 27. <ul><li>Um método simples de elaboração de uma demonstração projetada de resultado é o de porcentagem das vendas . </li></ul><ul><li>Esse método começa com a previsão de vendas e depois expressa o custo dos produtos vendidos, as despesas operacionais e outros itens, como porcentagem das vendas projetadas. </li></ul><ul><li>No exemplo da Vectra, a maneira mais fácil de fazer isso consiste em reconstruir a demonstração de resultado de 2003 como porcentagem das vendas, o que é mostrado no próximo slide. </li></ul>Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado
  28. 28. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado
  29. 29. <ul><li>Usando essas porcentagens e a previsão de vendas elaborada para 2004, podemos projetar toda a demonstração de resultado. </li></ul><ul><li>Os resultados são apresentados no próximo slide. </li></ul><ul><li>É importante observar que esse método supõe que todos os custos são variáveis e aumentam ou diminuem proporcionalmente à variação das vendas. </li></ul><ul><li>Isto subestimará os lucros quando as vendas estiverem subindo e os superestimará quando elas estiverem caindo. </li></ul>Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado
  30. 30. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado
  31. 31. <ul><li>É claro que algumas despesas da empresa crescerão com o nível de vendas e outras não. </li></ul><ul><li>Em função disso, a aplicação estrita do método da porcentagem das vendas é um tanto ingênua. </li></ul><ul><li>A melhor maneira de gerar uma demonstração projetada de resultado mais realista consiste em segmentar as despesas da empresa em componentes fixos e variáveis. </li></ul>Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 2: Elaboração da demonstração projetada de resultado
  32. 32. <ul><li>Talvez o melhor enfoque para a preparação do balanço projetado seja aquele baseado no julgamento subjetivo. </li></ul><ul><li>De acordo com este método simples, os valores de algumas contas de balanço são estimados e o financiamento externo necessário da empresa é utilizado como conta de fechamento. </li></ul><ul><li>Para aplicar esse método à Vectra Manufacturing, algumas hipóteses precisam ser levantadas. </li></ul>Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado
  33. 33. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado <ul><li>Deseja-se um saldo mínimo de caixa de $ 6.000. </li></ul><ul><li>Supõe-se que as aplicações em títulos de curto prazo permanecerão constantes em seu nível atual de $ 4.000. </li></ul><ul><li>As contas a receber serão de aproximadamente $ 16.875, representando 45 dias de vendas em média [(45/365) x $ 135.000]. </li></ul><ul><li>O estoque final deve permanecer no nível de $ 16.000. 25% ($ 4.000) correspondem a matéria-prima e 75% ($ 12.000) a produtos acabados. </li></ul><ul><li>Será comprada uma nova máquina que custa $ 20.000. A depreciação total prevista para o ano é de $ 8.000. A adição de $ 20.000 aos ativos permanentes líquidos existentes de $ 51.000 e a subtração da depreciação de $ 8.000 resultam em ativos permanentes líquidos de $ 63.000. </li></ul>
  34. 34. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado <ul><li>As compras serão de $ 40.500, representando 30% das vendas anuais (30% x $ 135.000). A Vectra leva cerca de 72 dias para pagar seus fornecedores. Em conseqüência, as contas a pagar a fornecedores serão de $8.100 [(72/360) x $ 40.500]. </li></ul><ul><li>Os impostos a pagar devem totalizar $ 455, representando um quarto do imposto devido de 2003. </li></ul><ul><li>O saldo de instituições financeiras a pagar permanecerá em $ 8.300. </li></ul><ul><li>Não haverá variação de outros passivos circulantes, exigível de longo prazo e capital social. </li></ul><ul><li>Os lucros retidos crescerão de acordo com a demonstração projetada de resultado. </li></ul>
  35. 35. Planejamento de resultados: demonstrações financeiras projetadas Etapa 3: Preparação do balanço projetado
  36. 36. Avaliação das demonstrações projetadas Limitações de enfoques simplificados <ul><li>As principais limitações dos enfoques expostos para a elaboração de demonstração projetadas estão associadas a duas premissas básicas: </li></ul><ul><ul><li>o desempenho financeiro passado da empresa se repetirá no futuro; </li></ul></ul><ul><ul><li>certas contas serão obrigadas a assumir os valores desejados. </li></ul></ul><ul><li>Por esses motivos, é imperativo que se prepare primeiro uma previsão do comportamento geral da economia e sejam feitos ajustes para levar em conta outros fatos ou eventos. </li></ul>
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