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Perspectivas del Mercado de Granos
29-05-14Sebastián Gavaldá
Generamos y transmitimos herramientas para que
los empresarios puedan tomar mejores decisiones
¿Cómo?
Coordinamos y asesoramos a:
30 en Argentina - 350 empresas agropecuarias.
5 en Uruguay.
3 en Brasil.
Grupos de comercialización
¿Qué hacemos?
Contexto
Internacional
Fuente: FMI Abril 2014
2,8%
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1,8%
1,2%
1,3%
7,5%
5,4%
5,4%
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2%
4%
6%
2004-2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Proyecciones de PBI 2014:
3%
2014, el mundo con menor liquidez…
3,6%
Estados Unidos – Indicadores macro
Fuente: FED, CEI, FMI
2.70%
6.6%
-5.0%
-2.5%
0.0%
2.5%
5.0%
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I-2008
II-2008
III-2008
IV-2008
I-2009
II-2009
III-2009
IV-2009
I-2010
II-2010
III-2010
IV-2010
I-2011
II-2011
III-2011
IV-2011
I-2012
II-2012
III-2012
IV-2012
I-2013
II-2013
III-2013
IV-2013
2014*
2015*
Crecimiento del PIB Tasa de desempleo
Estados Unidos – Tasa de emisión monetaria
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2012-07
2012-09
2012-11
2013-01
2013-03
2013-05
2013-07
2013-09
2013-11
2014-01
2014-03
Variacióninteranual
Fuente: Globaltecnos sobre la base de la FED.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de la FED.
Estados Unidos - Tasa de Interés Fondos del Tesoro
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
4.5%
5.0%
5.5%
2006-01
2006-05
2006-09
2007-01
2007-05
2007-09
2008-01
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2008-09
2009-01
2009-05
2009-09
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2010-05
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2012-05
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08-04-14
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08-05-14
12-05-14
14-05-14
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Jun-13
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Apr-14
08-04-14
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16-04-14
22-04-14
24-04-14
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30-04-14
06-05-14
08-05-14
12-05-14
14-05-14
R$/u$s
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MECON
Real
Euro
Y las monedas???
¿Qué está pasando en el mundo?
Exportaciones de Rusia y Ucrania
Trigo: 28 millones de tn.
Maíz: 22 millones de tn.
Cebada: 5 millones de tn.
Aceite de girasol: 5 millones de tn
Petro Poroshenko
China: Incremento de la clase media
(Proyección del Ingreso per cápita Anual de China)
99,3
92,9
77,3
23,2
9,7
0,7
5,7
12,6
49,7
19,8
1,3
9,4
21,2
59,4
5,6
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1985 1995 2005 2015 2025
Pobres (<U$S 3.800) Clase media baja (U$S 3.800-6.000) Clase media alta (U$S 6.000-15.000)
Ricos comunes (U$S 15.000-30.000) Ricos internacionales (>U$S 30.000)
Fuente: Globaltecnos sobre la base de China Statistical Yearbook .
Demanda: Personas que viven con
menos de 1,25 u$s/día
77%
60.2%
35.6%
13.1%
0%
10%
20%
30%
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50%
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70%
80%
90%
1981 1990 1999 2008
Perspectivas del Mercado de Granos
Perspectivas del Mercado de Granos
Argentina
Fuente: BCRA
Mill de u$s
Var. mensual
Mill de u$s
Reservas Internacionales
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-2,500
-2,000
-1,500
-1,000
-500
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1,000
25,000
30,000
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May/13
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Sep/13
Oct/13
Nov/13
Dec/13
Jan/14
Feb/14
Mar/14
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Var Reservas Reservas
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Oct-13
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Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
IPC Congreso
Expectativas
de Inflación
Inflación - Var. interanual
Fuente: UTDT, Congreso, FMI
Dólar
Fuente: BCRA, ambito.com
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07/05/12
01/06/12
26/06/12
21/07/12
15/08/12
09/09/12
04/10/12
29/10/12
23/11/12
18/12/12
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28/03/13
22/04/13
17/05/13
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19/09/13
14/10/13
08/11/13
03/12/13
28/12/13
22/01/14
16/02/14
13/03/14
07/04/14
02/05/14
$/u$s
Tasa de devaluación Oficial Dólar Ofical BCRA Dólar Blue
Dólar Futuro
Fuente: Rofex
7
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09/Dec/13
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30/Dec/13
06/Jan/14
13/Jan/14
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27/Jan/14
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10/Feb/14
17/Feb/14
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17/Mar/14
24/Mar/14
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16/12/2013
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21/04/2014
05/05/2014
15/05/2014
Tasas de interés
Fuente: BCRA
BADLAR
Bancos privados
PLAZO FIJO
Hasta 59 días
ADELANTOS
Cuenta Corriente
20%
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Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-14
Inflación
Congreso
Índice de
Salarios
Salario Real
Fuente: INDEC, IPC Congreso
Consumo – Variación anual
-33%
16%
-1,7%
-2,6%
19,6%
-7,2%
Venta de
auto 0 km.
Abril-14
Ventas
Minoristas
Abril-14
-15%
Venta en
Shoppings
Marzo-14
Venta en
Supermercados
Marzo-14
Venta de
autos usados
Abril-14
Escrituras
en CABA
Marzo-14
Venta de
electrodomésticos
Diciembre-13
Fuente: CAME, INDEC, MECON, ACARA, CCA
25
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Ene-99
Jul
Ene-00
Jul
Ene-01
Jul
Ene-02
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Ene-03
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Ene-04
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Ene-05
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Ene-06
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Ene-07
Jul
Ene-08
Jul
Ene-09
Jul
Ene-10
Jul
Ene-11
Jul
Ene-12
Jul
Ene-13
Jul
Ene-14
La Incertidumbre domina el ciclo
Fuente: DiTella
Entorno del Negocio
Percepción y expectativas: Situación
Económica del país
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Percepción y expectativa: Situación Económica
y financiera empresas
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Momento para realizar inversiones
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Si lo dice CREA…
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Capital operativo campaña 14/15
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Agricultura: estado de cultivos
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Producción campaña 13/14
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Intención de siembra
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Motivos variación superficie 14/15
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Intención de financiamiento 14/15
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
Cómo mejorar la rel. Insumo/Producto
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Hoy ago-13 sep-13 nov-13 dic-13 ene-14
$/u$su$s/t. PDA Tipo de Cambio
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Rofex y datos privados.
Menos necesidad de ventas por devaluación (tarjetas).
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba.
Ahora si…
Fundamentals
Maíz
Maíz: Fechas de siembra y cosecha
abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun
EE.UU.
China
Brasil
Argentina
83%
Producción Mundial: 974 mill. de t
Siembra Cosecha
Siembra Cosecha
Siembra Cosecha
Siembra Cosecha
H
O
Y
FL
FL
FL
FL
Sudáfrica Siembra CosechaFL
17%
Escenarios en Estados Unidos
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
Campaña 2013-14 2014-15
en mill. de t may 2014 09-05-14 Máx Prom Mín
Oferta 375,5 383,9 382,6 363,7 345,1
Stock Inicial 20,9 29,2 29,2 29,2 29,2
Area cosechable (mill. de has) 35,5 34,1 34,1 34,1 34,1
Rinde (t/ha) 9,97 10,38 10,34 9,78 9,24
Producción 353,76 354,0 352,7 333,8 315,2
Importación 0,9 0,8 0,8 0,8 0,8
Demanda 346,3 340,0 340,0 340,0 340,0
Consumo otros 35,2 35,2 35,2 35,2 35,2
Uso Forrajero 134,6 133,4 133,4 133,4 133,4
Para Etanol 128,3 128,3 128,3 128,3 128,3
Exportación 48,3 43,2 43,2 43,2 43,2
Stock Final 29,2 43,9 42,6 23,7 5,1
Relación Stock/Consumo 9,8% 14,8% 14,3% 8,0% 1,7%
Días de Consumo y exp. 30,7 47,1 45,7 25,4 5,5
2014-15
Avance de siembra de maíz en EE.UU
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
Datos al:
Campaña 2014-15
última semana año últimos
semana anterior anterior 5 años
Siembra 88 73 86 88
Emergencia 60 34 54 63
Ap. de Estigma
Grano Pastoso
Grano Dentado
Grano Maduro
Cosecha
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23-Apr
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04-Jun
25-Jun
16-Jul
06-Aug
27-Aug
17-Sep
08-Oct
29-Oct
19-Nov
10-Dec
Siembra Ap. Estigma Gr. Pastoso Cosecha
Precios futuros de maíz
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Disp.
May-14
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Jul-14
Ago-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dic-14
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Feb-15
Mar-15
Abr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Ago-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (millones de t ab.) CME MAT
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME.
Compras y embarques de Maíz
Fuente: Globaltecnos sobre la base de UCESCI y Minagri.
Embarques de maíz en Argentina
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
4.00
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
Enero
Febrero
mill. de t. Promedio 3 camp. 2012/13 2013/14
Precios de futuros de maíz
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME.
188 187 187
191
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Disp.
May-14
Jun-14
Jul-14
Ago-14
Sep-14
Oct-14
Nov-14
Dic-14
Ene-15
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Mar-15
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Ago-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (millones de t ab.) CME MAT
Soja
557
531
485
465 467 469 469 470 465
453 449 449 447
329 330 331 331
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Disp.
May-14
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Ago-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (cien miles de t ab.) CME MAT
Precios futuros de soja: atención al inverso !
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MAT y CME.
Ventas y Embarques de la exportación
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
103.4
94.8
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Como % de la Exp. Proyectada*
% expo 13-14 % ult 5 años
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07-08-14
28-08-14
mill. de tmiles de t
Ventas Netas 13-14 Prom. V.N. 5 años
Emb. Acum. 13-14 Prom. E.A. 5 años
Importaciones de soja – Estados Unidos
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
Soja: Fechas de siembra y cosecha
abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun
EE.UU.
China
Brasil
Argentina
65%
35%
Producción Mundial: 284 mill. de t
Siembra Cosecha
Siembra Cosecha
Siembra Cosecha
Siembra Cosecha
H
O
Y
Campaña 2013-14 2014-15
en mill. de t may 2014 09-05-14 Máx Prom Mín
Oferta 95,7 102,9 100,2 97,0 91,1
Stock Inicial 3,8 3,5 3,5 3,5 3,5
Área cosechable (mill. de has) 30,7 32,6 32,6 32,6 32,6
Rinde (t/ha) 2,91 3,04 2,96 2,86 2,68
Producción 89,5 99,0 96,3 93,1 87,2
Importación 2,4 0,4 0,4 0,4 0,4
Demanda 92,3 93,9 93,9 93,9 93,9
Consumo otros 0,0 0,5 0,5 0,5 0,5
Molienda 46,1 46,7 46,7 46,7 46,7
para biodiesel 11,2 11,7 11,7 11,7 11,7
Para semilla 2,6 2,5 2,5 2,5 2,5
Exportación 43,5 44,2 44,2 44,2 44,2
Stock Final 3,5 9,0 6,3 3,1 -2,8
Relación Stock/Consumo 7,1% 18,1% 12,7% 6,1% -5,7%
Días de Consumo y exp. 13,7 35,0 24,5 11,9 -11,0
*2014-15
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
Oferta y demanda Estados Unidos - Soja
¿Qué hago con la soja?
¿Qué hago con la soja?
U$s: Insumos
Mirar Rel. I/P
¿Financiación?
VENDO HOY…
Pases en soja y Relación Insumo/Producto
2,956
2,641
2,774
2,946
3,060
2,648
2,251
2,384
2,556
2,670
1500
1800
2100
2400
2700
3000
3300
Disp.
jul-14
sep-14
nov-14
may-15
$/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)
Variación porcentual de la relación actual versus la histórica(*)
Insumo /
Producto
Trigo
(249)
Maíz
(176)
Girasol
(305)
Soja
(322)
Novillo
(1,87)
PDA (640) -17,1% -16,7% -11,7% -8,6% -14,8%
Urea (545) -12,7% -12,2% -7,0% -3,7% -10,3%
Gl. 100l (4,1) 19,2% 19,8% 27,0% 31,5% 22,5%
Insumo /
Producto
Trigo Maíz Girasol Soja Novillo
PDA
Urea
329 330 331 331
299
291
280 281 281
249
220
240
260
280
300
320
340
Disp.
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
u$s/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)
Dólar Futuro
Fuente: Rofex
7
8
9
10
11
12
13
14
02/Dec/13
09/Dec/13
16/Dec/13
23/Dec/13
30/Dec/13
06/Jan/14
13/Jan/14
20/Jan/14
27/Jan/14
03/Feb/14
10/Feb/14
17/Feb/14
24/Feb/14
03/Mar/14
10/Mar/14
17/Mar/14
24/Mar/14
31/Mar/14
07/Apr/14
14/Apr/14
21/Apr/14
28/Apr/14
05/May/14
jun-15
dic-14
oct-14
ago-14
may-14
¿Qué hago con la soja?
U$s: Insumos
Mirar Rel. I/P
VENDO HOY…
$: Gastos 14-15
Mirardevaluación
GUARDO pero CUBRO…
2,701
2,762
2,906
3,062
3,154
2,393 2,372
2,516
2,672
2,764
1500
1800
2100
2400
2700
3000
3300
Disp.
jul-14
sep-14
nov-14
may-15
$/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)
Pases en soja
329 330 331 331
299
291
280 281 281
249
220
240
260
280
300
320
340
Disp.
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
u$s/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)
Herramientas en Soja 13-14
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba.
Fecha:
Estrategias Precio Prima
u$s/t u$s/t
Venta Futuro
327
Compra Put
320 7,1
Futuro Sintético
Compra Put 320 7,1
Lanza Call 340 6,2
Put Sintético
Venta Futuro 327
Compra Call 340 6,2
Futuro + Put
Venta Futuro 327
Compra Put 320 7,1
14-05-14
277
287
297
307
317
327
337
347
357
367
377
277 287 297 307 317 327 337 347 357 367 377
PrecioFinaldeVenta(u$s/t)
Precios de Salida (u$s/t)
Soja MATba Noviembre 14
¿Qué hago con la soja?
U$s: Insumos
Mirar Rel. I/P
VENDO HOY…
$: Gastos 14-15
Mirardevaluación
GUARDO pero CUBRO…
U$s: AHORROS
Analizar variables
VARIABLES
 RIESGO SOJA
 EXPECTATIVAS
 ALTERNATIVAS
Alternativas
BONOS atados al dólar.
LADRILLOS
INSUMOS: Relaciones de precio.
Insumo: Producto: Período: Desde: abr-11 Hasta: abr-14
Nota: Ton de Soja necesarias para pagar 1 cabeza de Vaquillona negra preñada.
Relación Producto/Insumo
Vaq negra preñada Soja Mayo
Relación Insumo/Producto
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
abr/11
may/11
jun/11
jul/11
ago/11
sep/11
oct/11
nov/11
dic/11
ene/12
feb/12
mar/12
abr/12
may/12
jun/12
jul/12
ago/12
sep/12
oct/12
nov/12
dic/12
ene/13
feb/13
mar/13
abr/13
may/13
jun/13
jul/13
ago/13
sep/13
oct/13
nov/13
dic/13
ene/14
feb/14
mar/14
abr/14
Cebada
Stock consumo de Cebada
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
1990/91
1991/92
1992/93
1993/94
1994/95
1995/96
1996/97
1997/98
1998/99
1999/00
2000/01
2001/02
2002/03
2003/04
2004/05
2005/06
2006/07
2007/08
2008/09
2009/10
2010/11
2011/12
2012/13
2013/14
2014/15*
Stock/Consumo
Variación por países
-4
-3
-2
-1
0
1
2
Arg. Aus. Canada EU-27 Rusia Ucrania
mill. de t Var. Prod 14/15 vs 13/14 Var. Expo 14/15 vs 13/14
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
Ppales Expos
Precios de cebada en el mundo
250
260
270
280
290
300
310
320
330
340
03-02-14
05-02-14
07-02-14
11-02-14
13-02-14
17-02-14
19-02-14
21-02-14
25-02-14
27-02-14
03-03-14
05-03-14
07-03-14
11-03-14
13-03-14
17-03-14
19-03-14
21-03-14
25-03-14
27-03-14
31-03-14
02-04-14
04-04-14
08-04-14
10-04-14
14-04-14
16-04-14
22-04-14
24-04-14
28-04-14
30-04-14
05-05-14
07-05-14
09-05-14
u$s/t C. Cervecera MATIF C. Forrajera Australia
may.-14
jul.-14
sep.-14
nov.-14
ene.-15
Argentina en el Comercio Mundial
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
18.0%
20.0%
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
1999-00
2000-01
2001-02
2002-03
2003-04
2004-05
2005-06
2006-07
2007-08
2008-09
2009-10
2010-11
2011-12
2012-13
2013-14*
Exportaciones Argentinas Exp. Arg. / Exp. Total Mundial (%)
Embarques de Cebada
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Diciembre
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Miles de t.
2010/11 2011/12 2012/13
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Minagri.
Nuevos Convenios 14-15
Formación del precio: - Quilmes: (30% MATba - Ene 13 + ((70% CME - Dic 12) - 23% de Ret.) * 94% de "Cobertura de Quilmes".
Formación del precio: - Cargill: (70% (MATba - Ene 15 + 30 u$s)) + ((30% CME - Dic 14) - 23% de retenciones).
Formación del precio: - Quilmes: (76% CME - Dic 14).
2014
190
202
160
170
180
190
200
210
220
31-01-14
06-02-14
12-02-14
18-02-14
24-02-14
28-02-14
10-03-14
14-03-14
20-03-14
27-03-14
03-04-14
09-04-14
15-04-14
23-04-14
29-04-14
07-05-14
13-05-14
19-05-14
23-05-14
u$s/t Cebada "Quilmes" Cebada "Cargill"
Trigo
¿Quién es quién en trigo?
Argentina 1.5%
Australia 3.8%
Brasil 0.7%
China 17%
EE.UU. 8% FSU-12 15%
Medio Oriente 3%
N. Africa 3%
Rusia 7%
Ucrania 3.1%
UE - 27 20%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0% 5% 10% 15% 20% 25%
Importación/Exportación
Consumo
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
Condición del suelo
Fuente: Globaltecnos sobre la base de United States Drought Monitor.
Estado de cultivo de trigo en Estados Unidos
Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
Trigo de Invierno
18 principales estados
última semana año últimos
semana anterior anterior 5 años
Excelente 5 5 5 8
Bueno 24 25 27 35
Regular 27 28 29 27
Malo 22 22 19 16
Muy Malo 22 20 20 14
Bueno + Excelente 29 30 32 44
¿Posible año niño? - Impactos
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
00/01
01/02
02/03
03/04
04/05
05/06
06/07
07/08
08/09
09/10
10/11
11/12
12/13
13/14
mill. de t Australia: Producción de Trigo
Niña Neutro Niño Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
Precios internacionales de trigo
Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME.
273.7
239.7
250.6
254.0
200
210
220
230
240
250
260
270
280
290
300
310
320
03-02-14
06-02-14
11-02-14
14-02-14
19-02-14
24-02-14
27-02-14
06-03-14
11-03-14
14-03-14
19-03-14
25-03-14
28-03-14
03-04-14
08-04-14
11-04-14
16-04-14
23-04-14
28-04-14
05-05-14
08-05-14
13-05-14
16-05-14
21-05-14
26-05-14
u$s/t Trigo Kansas Jul 14 Trigo CME Jul 14 Trigo CME Dic 14 Trigo MAT Jul 14
Campaña 13/14 12/13 12/13
Datos en mill. de t, al: 14-05-14 14-05-14 15-05-13
Oferta 10,9 9,8 9,6
Stock Inicial 0,7 1,3 0,7
Producción 10,2 8,5 8,8
Área sembrada (mill. de has) 3,41 3,31 3,34
Rendimiento (t/ha) 3,05 2,62 2,70
Demanda 7,4 9,1 8,7
Exportación (saldo autorizado) 1,5 3,1 3,0
Compras de la exportación 2,1 5,0 4,9
Embarques 1,04 3,1 2,8
Consumo Interno 5,9 6,0 5,7
Molienda 5,4 5,5 5,2
Compras de la industria (*) 2,8 3,8 2,2
Destinado a semilla 0,5 0,5 0,5
Stock Final 3,5 0,7 0,9
Oferta y Demanda local de Trigo
Fuente: Globaltecnos sobre la base Minagri.
Compromiso de entrega 4,9 8,8 7,1
% a entregar sobre producción 48% 104% 81%
Vendido con precio 4,5 8,7 4,7
% vendido sobre producción 45% 102% 54%
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
25-12-13
02-01-14
08-01-14
15-01-14
22-01-14
29-01-14
05-02-14
12-02-14
19-02-14
05-03-14
12-03-14
19-03-14
26-03-14
01-04-14
09-04-14
16-04-14
23-04-14
30-04-14
07-05-14
14-05-14
mill. de t
acum
mill. de t Exp. semanal Ind. semanal
Exportación Industria
Brasil: Origen de importaciones de trigo
Fuente: Globaltecnos sobre la base de CONAB.
96% 97%
83% 84%
96%
91% 92%
85%
70%
59% 57%
79% 75%
35%
1% 1%
10% 8%
2%
1% 0%
5%
15%
4% 8%
2%
1%
48%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Otros Uruguay Paraguay EEUU Argentina
Brasil: Origen de importación (Ene-
Mar 12/13 vs 13/14)
81%
27%
7%
1%
45%
3%
20%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Ene-Mar 13 Ene-Mar 14
Argentina Canadá Estados Unidos Paraguay Uruguay
Fuente: Globaltecnos sobre la base de CONAB.
Paridades trigo
Fuente: Globaltecnos sobre la base Minagri y MATBA.
190
210
230
250
270
290
310
330
03-02-14
07-02-14
13-02-14
19-02-14
25-02-14
05-03-14
11-03-14
17-03-14
21-03-14
28-03-14
04-04-14
10-04-14
16-04-14
24-04-14
30-04-14
08-05-14
14-05-14
20-05-14
26-05-14
u$s/tDestino Brasil c/Golfo Extra Brasil c/Golfo Trigo MATba Disp.
Trigo MATba Jul 14 FAS Teórico FAS Teórico Fut.
¿Qué hacemos con el trigo de calidad?
¿Se paga la calidad?
Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2011/12.
¿Se paga la calidad?
Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2012/13.
210
220
230
240
250
260
270
280
290
300
310
1 2 3 4 5 6 7
u$s/t.
Quincenas
18 24 26 28 30 Matba dispo Fas Teórico
¿Se paga la calidad?
Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2013/14.
190
200
210
220
230
240
250
260
270
1 2 3 4 5 6 7
u$s/t.
Quincenas
24 26 28 30 Matba dispo Fas Teórico
Márgenes
103
124
148
319
0
50
100
150
200
250
300
350
Soja Maíz Maíz (T) Trigo/Soja 2da
u$s/has.
Campaña
en mill. de t Máx Prom Mín
Oferta 15,0 15,0 15,0
Stock Inicial 2,5 2,5 2,5
Area cosechable (mill. de has) 4,10 4,10 4,10
Rinde (t/ha) 3,05 3,05 3,05
Producción 12,5 12,5 12,5
Demanda 11,0 11,0 13,0
Consumos 7,0 7,0 7,0
Molienda 5,5 5,5 5,5
Para semilla 0,5 0,5 0,5
Apertura de Exportación 4,0 4,0 6,0
Stock Final 4,0 4,0 2,0
2014-15*
Escenarios de Trigo
©
Herramientas en Trigo 14-15
Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba.
Fecha:
Estrategias Precio Prima
u$s/t u$s/t
Venta Futuro
203
Compra Put
194 6,0
Futuro Sintético
Compra Put 194 6,0
Lanza Call 222 5,4
Put Sintético
Venta Futuro 203
Compra Call 222 5,4
Futuro + Put
Venta Futuro 203
Compra Put 194 6,0
14-05-14
163
173
183
193
203
213
223
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243
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Perspectivas del Mercado de Granos

  • 1. Perspectivas del Mercado de Granos 29-05-14Sebastián Gavaldá
  • 2. Generamos y transmitimos herramientas para que los empresarios puedan tomar mejores decisiones ¿Cómo? Coordinamos y asesoramos a: 30 en Argentina - 350 empresas agropecuarias. 5 en Uruguay. 3 en Brasil. Grupos de comercialización ¿Qué hacemos?
  • 4. Fuente: FMI Abril 2014 2,8% 1,4% 1,8% 1,2% 1,3% 7,5% 5,4% 5,4% -2% 0% 2% 4% 6% 2004-2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Proyecciones de PBI 2014: 3% 2014, el mundo con menor liquidez… 3,6%
  • 5. Estados Unidos – Indicadores macro Fuente: FED, CEI, FMI 2.70% 6.6% -5.0% -2.5% 0.0% 2.5% 5.0% 7.5% 10.0% I-2008 II-2008 III-2008 IV-2008 I-2009 II-2009 III-2009 IV-2009 I-2010 II-2010 III-2010 IV-2010 I-2011 II-2011 III-2011 IV-2011 I-2012 II-2012 III-2012 IV-2012 I-2013 II-2013 III-2013 IV-2013 2014* 2015* Crecimiento del PIB Tasa de desempleo
  • 6. Estados Unidos – Tasa de emisión monetaria -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 2011-01 2011-03 2011-05 2011-07 2011-09 2011-11 2012-01 2012-03 2012-05 2012-07 2012-09 2012-11 2013-01 2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 2014-01 2014-03 Variacióninteranual Fuente: Globaltecnos sobre la base de la FED.
  • 7. Fuente: Globaltecnos sobre la base de la FED. Estados Unidos - Tasa de Interés Fondos del Tesoro 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 5.5% 2006-01 2006-05 2006-09 2007-01 2007-05 2007-09 2008-01 2008-05 2008-09 2009-01 2009-05 2009-09 2010-01 2010-05 2010-09 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01
  • 9. ¿Qué está pasando en el mundo? Exportaciones de Rusia y Ucrania Trigo: 28 millones de tn. Maíz: 22 millones de tn. Cebada: 5 millones de tn. Aceite de girasol: 5 millones de tn Petro Poroshenko
  • 10. China: Incremento de la clase media (Proyección del Ingreso per cápita Anual de China) 99,3 92,9 77,3 23,2 9,7 0,7 5,7 12,6 49,7 19,8 1,3 9,4 21,2 59,4 5,6 7,7 3,3 0 20 40 60 80 100 120 1985 1995 2005 2015 2025 Pobres (<U$S 3.800) Clase media baja (U$S 3.800-6.000) Clase media alta (U$S 6.000-15.000) Ricos comunes (U$S 15.000-30.000) Ricos internacionales (>U$S 30.000) Fuente: Globaltecnos sobre la base de China Statistical Yearbook .
  • 11. Demanda: Personas que viven con menos de 1,25 u$s/día 77% 60.2% 35.6% 13.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 1981 1990 1999 2008
  • 15. Fuente: BCRA Mill de u$s Var. mensual Mill de u$s Reservas Internacionales -3,000 -2,500 -2,000 -1,500 -1,000 -500 0 500 1,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 Jan/12 Feb/12 Mar/12 Apr/12 May/12 Jun/12 Jul/12 Aug/12 Sep/12 Oct/12 Nov/12 Dec/12 Jan/13 Feb/13 Mar/13 Apr/13 May/13 Jun/13 Jul/13 Aug/13 Sep/13 Oct/13 Nov/13 Dec/13 Jan/14 Feb/14 Mar/14 Apr/14 Var Reservas Reservas
  • 21. Consumo – Variación anual -33% 16% -1,7% -2,6% 19,6% -7,2% Venta de auto 0 km. Abril-14 Ventas Minoristas Abril-14 -15% Venta en Shoppings Marzo-14 Venta en Supermercados Marzo-14 Venta de autos usados Abril-14 Escrituras en CABA Marzo-14 Venta de electrodomésticos Diciembre-13 Fuente: CAME, INDEC, MECON, ACARA, CCA
  • 24. Percepción y expectativas: Situación Económica del país Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 25. Percepción y expectativa: Situación Económica y financiera empresas Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 26. Momento para realizar inversiones Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 27. Si lo dice CREA… Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 28. Capital operativo campaña 14/15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 29. Agricultura: estado de cultivos Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 30. Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 31. Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 32. Producción campaña 13/14 Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 33. Intención de siembra Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 34. Motivos variación superficie 14/15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 35. Intención de financiamiento 14/15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de Movimiento CREA.
  • 36. Cómo mejorar la rel. Insumo/Producto 620 613 590 569 557 546 5,0 5,2 5,4 5,6 5,8 6,0 6,2 6,4 500 520 540 560 580 600 620 640 Hoy ago-13 sep-13 nov-13 dic-13 ene-14 $/u$su$s/t. PDA Tipo de Cambio Fuente: Globaltecnos sobre la base de Rofex y datos privados.
  • 37. Menos necesidad de ventas por devaluación (tarjetas). Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba.
  • 40. Maíz
  • 41. Maíz: Fechas de siembra y cosecha abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun EE.UU. China Brasil Argentina 83% Producción Mundial: 974 mill. de t Siembra Cosecha Siembra Cosecha Siembra Cosecha Siembra Cosecha H O Y FL FL FL FL Sudáfrica Siembra CosechaFL 17%
  • 42. Escenarios en Estados Unidos Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. Campaña 2013-14 2014-15 en mill. de t may 2014 09-05-14 Máx Prom Mín Oferta 375,5 383,9 382,6 363,7 345,1 Stock Inicial 20,9 29,2 29,2 29,2 29,2 Area cosechable (mill. de has) 35,5 34,1 34,1 34,1 34,1 Rinde (t/ha) 9,97 10,38 10,34 9,78 9,24 Producción 353,76 354,0 352,7 333,8 315,2 Importación 0,9 0,8 0,8 0,8 0,8 Demanda 346,3 340,0 340,0 340,0 340,0 Consumo otros 35,2 35,2 35,2 35,2 35,2 Uso Forrajero 134,6 133,4 133,4 133,4 133,4 Para Etanol 128,3 128,3 128,3 128,3 128,3 Exportación 48,3 43,2 43,2 43,2 43,2 Stock Final 29,2 43,9 42,6 23,7 5,1 Relación Stock/Consumo 9,8% 14,8% 14,3% 8,0% 1,7% Días de Consumo y exp. 30,7 47,1 45,7 25,4 5,5 2014-15
  • 43. Avance de siembra de maíz en EE.UU Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. Datos al: Campaña 2014-15 última semana año últimos semana anterior anterior 5 años Siembra 88 73 86 88 Emergencia 60 34 54 63 Ap. de Estigma Grano Pastoso Grano Dentado Grano Maduro Cosecha 26/05/2014 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 02-Apr 23-Apr 14-May 04-Jun 25-Jun 16-Jul 06-Aug 27-Aug 17-Sep 08-Oct 29-Oct 19-Nov 10-Dec Siembra Ap. Estigma Gr. Pastoso Cosecha
  • 44. Precios futuros de maíz 191 189 189 192 194 197 193 190 193 175 166 164 165 165 166 161 0 50 100 150 200 250 150 155 160 165 170 175 180 185 190 195 200 205 210 Disp. May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (millones de t ab.) CME MAT Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME.
  • 45. Compras y embarques de Maíz Fuente: Globaltecnos sobre la base de UCESCI y Minagri.
  • 46. Embarques de maíz en Argentina 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero mill. de t. Promedio 3 camp. 2012/13 2013/14
  • 47. Precios de futuros de maíz Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME. 188 187 187 191 193 196 191 189 192 174 164 162 163 164 166 161 0 50 100 150 200 250 150 155 160 165 170 175 180 185 190 195 200 205 210 Disp. May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (millones de t ab.) CME MAT
  • 48. Soja
  • 49. 557 531 485 465 467 469 469 470 465 453 449 449 447 329 330 331 331 299 0 100 200 300 400 500 600 260 280 300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 520 540 560 Disp. May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dic-14 Ene-15 Feb-15 Mar-15 Abr-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Ago-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16 Feb-16 Mar-16 t abiertasu$s/t MAT (miles de t ab.) CME (cien miles de t ab.) CME MAT Precios futuros de soja: atención al inverso ! Fuente: Globaltecnos sobre la base de MAT y CME.
  • 50. Ventas y Embarques de la exportación Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. 103.4 94.8 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 05-09-13 26-09-13 17-10-13 07-11-13 28-11-13 19-12-13 09-01-14 30-01-14 20-02-14 13-03-14 03-04-14 24-04-14 15-05-14 05-06-14 26-06-14 17-07-14 07-08-14 28-08-14 Como % de la Exp. Proyectada* % expo 13-14 % ult 5 años 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 05-09-13 26-09-13 17-10-13 07-11-13 28-11-13 19-12-13 09-01-14 30-01-14 20-02-14 13-03-14 03-04-14 24-04-14 15-05-14 05-06-14 26-06-14 17-07-14 07-08-14 28-08-14 mill. de tmiles de t Ventas Netas 13-14 Prom. V.N. 5 años Emb. Acum. 13-14 Prom. E.A. 5 años
  • 51. Importaciones de soja – Estados Unidos Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
  • 52. Soja: Fechas de siembra y cosecha abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun EE.UU. China Brasil Argentina 65% 35% Producción Mundial: 284 mill. de t Siembra Cosecha Siembra Cosecha Siembra Cosecha Siembra Cosecha H O Y
  • 53. Campaña 2013-14 2014-15 en mill. de t may 2014 09-05-14 Máx Prom Mín Oferta 95,7 102,9 100,2 97,0 91,1 Stock Inicial 3,8 3,5 3,5 3,5 3,5 Área cosechable (mill. de has) 30,7 32,6 32,6 32,6 32,6 Rinde (t/ha) 2,91 3,04 2,96 2,86 2,68 Producción 89,5 99,0 96,3 93,1 87,2 Importación 2,4 0,4 0,4 0,4 0,4 Demanda 92,3 93,9 93,9 93,9 93,9 Consumo otros 0,0 0,5 0,5 0,5 0,5 Molienda 46,1 46,7 46,7 46,7 46,7 para biodiesel 11,2 11,7 11,7 11,7 11,7 Para semilla 2,6 2,5 2,5 2,5 2,5 Exportación 43,5 44,2 44,2 44,2 44,2 Stock Final 3,5 9,0 6,3 3,1 -2,8 Relación Stock/Consumo 7,1% 18,1% 12,7% 6,1% -5,7% Días de Consumo y exp. 13,7 35,0 24,5 11,9 -11,0 *2014-15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. Oferta y demanda Estados Unidos - Soja
  • 54. ¿Qué hago con la soja?
  • 55. ¿Qué hago con la soja? U$s: Insumos Mirar Rel. I/P ¿Financiación? VENDO HOY…
  • 56. Pases en soja y Relación Insumo/Producto 2,956 2,641 2,774 2,946 3,060 2,648 2,251 2,384 2,556 2,670 1500 1800 2100 2400 2700 3000 3300 Disp. jul-14 sep-14 nov-14 may-15 $/t MATba MATba - (Flete + Embolsado) Variación porcentual de la relación actual versus la histórica(*) Insumo / Producto Trigo (249) Maíz (176) Girasol (305) Soja (322) Novillo (1,87) PDA (640) -17,1% -16,7% -11,7% -8,6% -14,8% Urea (545) -12,7% -12,2% -7,0% -3,7% -10,3% Gl. 100l (4,1) 19,2% 19,8% 27,0% 31,5% 22,5% Insumo / Producto Trigo Maíz Girasol Soja Novillo PDA Urea 329 330 331 331 299 291 280 281 281 249 220 240 260 280 300 320 340 Disp. jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 u$s/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)
  • 58. ¿Qué hago con la soja? U$s: Insumos Mirar Rel. I/P VENDO HOY… $: Gastos 14-15 Mirardevaluación GUARDO pero CUBRO…
  • 59. 2,701 2,762 2,906 3,062 3,154 2,393 2,372 2,516 2,672 2,764 1500 1800 2100 2400 2700 3000 3300 Disp. jul-14 sep-14 nov-14 may-15 $/t MATba MATba - (Flete + Embolsado) Pases en soja 329 330 331 331 299 291 280 281 281 249 220 240 260 280 300 320 340 Disp. jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 u$s/t MATba MATba - (Flete + Embolsado)
  • 60. Herramientas en Soja 13-14 Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba. Fecha: Estrategias Precio Prima u$s/t u$s/t Venta Futuro 327 Compra Put 320 7,1 Futuro Sintético Compra Put 320 7,1 Lanza Call 340 6,2 Put Sintético Venta Futuro 327 Compra Call 340 6,2 Futuro + Put Venta Futuro 327 Compra Put 320 7,1 14-05-14 277 287 297 307 317 327 337 347 357 367 377 277 287 297 307 317 327 337 347 357 367 377 PrecioFinaldeVenta(u$s/t) Precios de Salida (u$s/t) Soja MATba Noviembre 14
  • 61. ¿Qué hago con la soja? U$s: Insumos Mirar Rel. I/P VENDO HOY… $: Gastos 14-15 Mirardevaluación GUARDO pero CUBRO… U$s: AHORROS Analizar variables VARIABLES  RIESGO SOJA  EXPECTATIVAS  ALTERNATIVAS
  • 62. Alternativas BONOS atados al dólar. LADRILLOS INSUMOS: Relaciones de precio. Insumo: Producto: Período: Desde: abr-11 Hasta: abr-14 Nota: Ton de Soja necesarias para pagar 1 cabeza de Vaquillona negra preñada. Relación Producto/Insumo Vaq negra preñada Soja Mayo Relación Insumo/Producto 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 4,00 abr/11 may/11 jun/11 jul/11 ago/11 sep/11 oct/11 nov/11 dic/11 ene/12 feb/12 mar/12 abr/12 may/12 jun/12 jul/12 ago/12 sep/12 oct/12 nov/12 dic/12 ene/13 feb/13 mar/13 abr/13 may/13 jun/13 jul/13 ago/13 sep/13 oct/13 nov/13 dic/13 ene/14 feb/14 mar/14 abr/14
  • 64. Stock consumo de Cebada 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 1990/91 1991/92 1992/93 1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 1998/99 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15* Stock/Consumo
  • 65. Variación por países -4 -3 -2 -1 0 1 2 Arg. Aus. Canada EU-27 Rusia Ucrania mill. de t Var. Prod 14/15 vs 13/14 Var. Expo 14/15 vs 13/14 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 Ppales Expos
  • 66. Precios de cebada en el mundo 250 260 270 280 290 300 310 320 330 340 03-02-14 05-02-14 07-02-14 11-02-14 13-02-14 17-02-14 19-02-14 21-02-14 25-02-14 27-02-14 03-03-14 05-03-14 07-03-14 11-03-14 13-03-14 17-03-14 19-03-14 21-03-14 25-03-14 27-03-14 31-03-14 02-04-14 04-04-14 08-04-14 10-04-14 14-04-14 16-04-14 22-04-14 24-04-14 28-04-14 30-04-14 05-05-14 07-05-14 09-05-14 u$s/t C. Cervecera MATIF C. Forrajera Australia may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15
  • 67. Argentina en el Comercio Mundial Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 20.0% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 1999-00 2000-01 2001-02 2002-03 2003-04 2004-05 2005-06 2006-07 2007-08 2008-09 2009-10 2010-11 2011-12 2012-13 2013-14* Exportaciones Argentinas Exp. Arg. / Exp. Total Mundial (%)
  • 69. Nuevos Convenios 14-15 Formación del precio: - Quilmes: (30% MATba - Ene 13 + ((70% CME - Dic 12) - 23% de Ret.) * 94% de "Cobertura de Quilmes". Formación del precio: - Cargill: (70% (MATba - Ene 15 + 30 u$s)) + ((30% CME - Dic 14) - 23% de retenciones). Formación del precio: - Quilmes: (76% CME - Dic 14). 2014 190 202 160 170 180 190 200 210 220 31-01-14 06-02-14 12-02-14 18-02-14 24-02-14 28-02-14 10-03-14 14-03-14 20-03-14 27-03-14 03-04-14 09-04-14 15-04-14 23-04-14 29-04-14 07-05-14 13-05-14 19-05-14 23-05-14 u$s/t Cebada "Quilmes" Cebada "Cargill"
  • 70. Trigo
  • 71. ¿Quién es quién en trigo? Argentina 1.5% Australia 3.8% Brasil 0.7% China 17% EE.UU. 8% FSU-12 15% Medio Oriente 3% N. Africa 3% Rusia 7% Ucrania 3.1% UE - 27 20% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Importación/Exportación Consumo Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
  • 72. Condición del suelo Fuente: Globaltecnos sobre la base de United States Drought Monitor.
  • 73. Estado de cultivo de trigo en Estados Unidos Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA. Trigo de Invierno 18 principales estados última semana año últimos semana anterior anterior 5 años Excelente 5 5 5 8 Bueno 24 25 27 35 Regular 27 28 29 27 Malo 22 22 19 16 Muy Malo 22 20 20 14 Bueno + Excelente 29 30 32 44
  • 74. ¿Posible año niño? - Impactos 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 mill. de t Australia: Producción de Trigo Niña Neutro Niño Fuente: Globaltecnos sobre la base de USDA.
  • 75. Precios internacionales de trigo Fuente: Globaltecnos sobre la base de Matba y CME. 273.7 239.7 250.6 254.0 200 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300 310 320 03-02-14 06-02-14 11-02-14 14-02-14 19-02-14 24-02-14 27-02-14 06-03-14 11-03-14 14-03-14 19-03-14 25-03-14 28-03-14 03-04-14 08-04-14 11-04-14 16-04-14 23-04-14 28-04-14 05-05-14 08-05-14 13-05-14 16-05-14 21-05-14 26-05-14 u$s/t Trigo Kansas Jul 14 Trigo CME Jul 14 Trigo CME Dic 14 Trigo MAT Jul 14
  • 76. Campaña 13/14 12/13 12/13 Datos en mill. de t, al: 14-05-14 14-05-14 15-05-13 Oferta 10,9 9,8 9,6 Stock Inicial 0,7 1,3 0,7 Producción 10,2 8,5 8,8 Área sembrada (mill. de has) 3,41 3,31 3,34 Rendimiento (t/ha) 3,05 2,62 2,70 Demanda 7,4 9,1 8,7 Exportación (saldo autorizado) 1,5 3,1 3,0 Compras de la exportación 2,1 5,0 4,9 Embarques 1,04 3,1 2,8 Consumo Interno 5,9 6,0 5,7 Molienda 5,4 5,5 5,2 Compras de la industria (*) 2,8 3,8 2,2 Destinado a semilla 0,5 0,5 0,5 Stock Final 3,5 0,7 0,9 Oferta y Demanda local de Trigo Fuente: Globaltecnos sobre la base Minagri. Compromiso de entrega 4,9 8,8 7,1 % a entregar sobre producción 48% 104% 81% Vendido con precio 4,5 8,7 4,7 % vendido sobre producción 45% 102% 54% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 25-12-13 02-01-14 08-01-14 15-01-14 22-01-14 29-01-14 05-02-14 12-02-14 19-02-14 05-03-14 12-03-14 19-03-14 26-03-14 01-04-14 09-04-14 16-04-14 23-04-14 30-04-14 07-05-14 14-05-14 mill. de t acum mill. de t Exp. semanal Ind. semanal Exportación Industria
  • 77. Brasil: Origen de importaciones de trigo Fuente: Globaltecnos sobre la base de CONAB. 96% 97% 83% 84% 96% 91% 92% 85% 70% 59% 57% 79% 75% 35% 1% 1% 10% 8% 2% 1% 0% 5% 15% 4% 8% 2% 1% 48% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Otros Uruguay Paraguay EEUU Argentina
  • 78. Brasil: Origen de importación (Ene- Mar 12/13 vs 13/14) 81% 27% 7% 1% 45% 3% 20% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Ene-Mar 13 Ene-Mar 14 Argentina Canadá Estados Unidos Paraguay Uruguay Fuente: Globaltecnos sobre la base de CONAB.
  • 79. Paridades trigo Fuente: Globaltecnos sobre la base Minagri y MATBA. 190 210 230 250 270 290 310 330 03-02-14 07-02-14 13-02-14 19-02-14 25-02-14 05-03-14 11-03-14 17-03-14 21-03-14 28-03-14 04-04-14 10-04-14 16-04-14 24-04-14 30-04-14 08-05-14 14-05-14 20-05-14 26-05-14 u$s/tDestino Brasil c/Golfo Extra Brasil c/Golfo Trigo MATba Disp. Trigo MATba Jul 14 FAS Teórico FAS Teórico Fut.
  • 80. ¿Qué hacemos con el trigo de calidad?
  • 81. ¿Se paga la calidad? Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2011/12.
  • 82. ¿Se paga la calidad? Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2012/13. 210 220 230 240 250 260 270 280 290 300 310 1 2 3 4 5 6 7 u$s/t. Quincenas 18 24 26 28 30 Matba dispo Fas Teórico
  • 83. ¿Se paga la calidad? Valores de trigo por gluten y FAS teórico campaña 2013/14. 190 200 210 220 230 240 250 260 270 1 2 3 4 5 6 7 u$s/t. Quincenas 24 26 28 30 Matba dispo Fas Teórico
  • 85. Campaña en mill. de t Máx Prom Mín Oferta 15,0 15,0 15,0 Stock Inicial 2,5 2,5 2,5 Area cosechable (mill. de has) 4,10 4,10 4,10 Rinde (t/ha) 3,05 3,05 3,05 Producción 12,5 12,5 12,5 Demanda 11,0 11,0 13,0 Consumos 7,0 7,0 7,0 Molienda 5,5 5,5 5,5 Para semilla 0,5 0,5 0,5 Apertura de Exportación 4,0 4,0 6,0 Stock Final 4,0 4,0 2,0 2014-15* Escenarios de Trigo ©
  • 86. Herramientas en Trigo 14-15 Fuente: Globaltecnos sobre la base de MATba. Fecha: Estrategias Precio Prima u$s/t u$s/t Venta Futuro 203 Compra Put 194 6,0 Futuro Sintético Compra Put 194 6,0 Lanza Call 222 5,4 Put Sintético Venta Futuro 203 Compra Call 222 5,4 Futuro + Put Venta Futuro 203 Compra Put 194 6,0 14-05-14 163 173 183 193 203 213 223 233 243 163 171 179 187 195 203 211 219 227 235 243 PrecioFinaldeVenta(u$s/t) Precios de Salida (u$s/t) Trigo MATba Enero 15
  • 87. Reflexiones Por rotación, humedad del perfil, control de malezas y por la eficiencia en la utilización de maquinarias: «SE VA A HACER MÁS TRIGO» ¿Financiación?. Por mercado: Si, pero con coberturas.
  • 89. Reflexiones Por rotación, humedad del perfil, control de malezas y por la eficiencia en la utilización de maquinarias: «SE VA A HACER MÁS TRIGO» ¿Financiación?. Por mercado: Si, pero con coberturas.

Editor's Notes

  1. La población paso de 990 mill. de personas en 1981 a 1320 mill. en 2008. Hay 600mill. De personas que pasaron a vivir con más de 1,25 día en el mismo período.
  2. Hoy el fosforo vale 620 u$s/t, si lo pesifico con tarjeta 0% hoy y el tc a enero llega a 6,15 (que es lo que dice el rofex), significa que en realidad compre el fosforo a 546 u$s/t. El resultado del financiamiento y del tc es 70 u$s menos. OJO, se tiene que dar que el tc llegue a 6,15 y haber vendido trigo o lo que sea a enero.
  3. Los niveles de sequía para la zona maicera y sojera de los Estados Unidos se encuentra en niveles algo seco. Mientras que en la zona triguera los niveles de sequía siguen siendo extremos.
  4. En la campaña 2013/14 la zona SOBA SLP produjo 1,8 mil. De t. sobre un área de 800 mil has. En la zona la molienda es de 560 mil t. aprox., osea un 30% de la producción.
  5. La diferencia entre el FAS teórico, el matba dispo y los trigos de calidad en la última campaña, en enero alcanzó su diferenciación más grande de 20 dólares, posteriormente esa diferencia se achica.