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  • 1. emprender y crecer con Fondos Reembolsables CARTUJA 93 Sevilla, 26 de Octubre de 2010
  • 2. 2 Índice  Emprender en tiempos de crisis  Cambio del modelo de ayuda pública  Definición de objetivos y diseño de Instrumentos financieros  Presentación de los Fondos Reembolsables  Gestión de Fondos Reembolsables  Publico Objetivo y Criterios de Inversión  Ejecución & Resultados  Conclusiones
  • 3. 3 Entorno económico actual • Demografía => sostenibilidad de sistemas sociales, sanidad, pensiones • Globalización • Multipolaridad • Desequilibrios económicos mundiales (EEUU-China) • Cambio climático • Endeudamiento privado + público • Dinero “barato”  acceso a financiación • Burbujas financieras (inmobiliaria, materia prima, bonos ...) • Paro estructural • Inflación  deflación CRISIS ECONÓMICA MEGA TENDENCIAS Inestabilidad económica. Bajo potencial de crecimiento. Proceso de transición. ¿Cuando llegamos a un equilibrio? ¿1, 5, 10 , 20 años? ¿Buen momento para emprender?
  • 4. 4 ¿Porque la Crisis no es mal Momento para emprender?  Crisis = cambio = nuevas oportunidades de negocio  Oportunidad por debilidad de competencia  Acceso a buenos profesionales a bajo coste; posibilidad de cambiar sueldo por participación  La crisis no perdona errores:  Importancia de gestionar los recursos con eficiencia y eficacia.  Los tiempos de bonanza crean falsa confianza en las propias capacidades y tapan los errores  Time to market (sembrar en tiempos de crisis, cosecha en tiempos buenos)  Tiempos de crisis permiten cambios importantes. Grandes innovaciones tienen su origen en tiempos de crisis.
  • 5. 5 Índice  Emprender en tiempos de crisis  Cambio del modelo de ayuda pública  Definición de objetivos y diseño de Instrumentos financieros  Presentación de los Fondos Reembolsables  Gestión de Fondos Reembolsables  Publico Objetivo y Criterios de Inversión  Ejecución & Resultados  Conclusiones
  • 6. 6 Cambio del Modelo de Ayuda Publica MODELO “FONDO PERDIDO” MODELO “REEMBOLSABLE/ REVOLVING” 20132013 ?
  • 7. 7 Comparación de modelos “Fondo Perdido” y “Reembolsable” MODELO “REEMBOLSABLE” MODELO “FONDO PERDIDO” Criterio de inversión Gastos elegibles concretos (enfoque “tangibles”) Flexibilidad de conceptos financiables. Concepto de desembolso Coste Al final Al principio / hitos Fondo perdido Condiciones del mercado (no ayuda de estado) Entorno jurídico Acto administrativo Acto privado (no recursos) Modelo de calculo de ayuda Estático. Plan de inversiones. Porcentaje sobre inversión incentivable Dinámico. “flujo de caja acumulada”. Porcentaje sobre la necesidad total de financiación.
  • 8. 8 Índice  Emprender en tiempos de crisis  Cambio del modelo de ayuda pública  Definición de objetivos y diseño de Instrumentos financieros  Presentación de los Fondos Reembolsables  Gestión de Fondos Reembolsables  Publico Objetivo y Criterios de Inversión  Ejecución & Resultados  Conclusiones
  • 9. 9 Objetivos y Estrategia de Inversión  Competitividad y globalización de la empresa andaluza  Catalización del cambio del modelo productivo de Andalucía  Creación de empleo cualificado y sostenible  Facilitar acceso a financiación (complementar en vez de competir) OBJETIVO  Inversión en empresas con alto potencial de crecimiento  Consolidación empresarial en sectores estratégicos. ¡Tamaño critico!  Validez “global” de la propuesta de valor y modelo de negocio  Coinversión a través de instrumentos financieros que refuerzan la estructura financiera:  Capital  Mezanine/deuda subordinada ESTRATEGIA DE INVERSIÓN
  • 10. 10 Instrumentos Financieros: Riesgo versus Prima del Riesgo Prima del riesgo Riesgo Rentabilidad (sin riesgo) Relación coste/ riesgo en un mercado eficiente altabaja Mezzanine capital/ deuda subordinada Financiación bancaria Capital Riesgo crisis
  • 11. 11 Instrumentos financieros: Garantías versus Rentabilidad Rentabilidadexigida Garantía altabaja alta Mezzanine capital/ deuda subordinada Financiación bancaria Capital Riesgo Diferentes enfoques para estudiar proyectos potencial riesgo
  • 12. 12 Instrumento A: Mezanine Capital (Préstamo Participativo/ Deuda Subordinada) Deuda Rentabilidadexigida Preferenciadecobro Fondos propios PASIVO Mezanine capital Características: • “Fondo Propio” (=> soporta perdidas) • Garantías bajas (riesgo = negocio) • Rentabilidad: fijo + variable ejemplo: EURIBOR + 2% + variable(0-10%) • Alta flexibilidad de condiciones • Convertible en capital Ventajas para promotor: • Mejora de situación patrimonial sin dilución • Mantiene control sobre gestión • Normalmente sin garantías personales • Carácter subordinado => capacidad de apalancamiento
  • 13. 13 Instrumento B: Capital Riesgo Deuda Rentabilidadexigida PreferenciadecobroFondos propios PASIVO Capital Riesgo Características: • Entrada en capital (=> soporta perdidas) • Temporal (4-8 años) y minoritario (< 30%) • Sin Garantías (riesgo = negocio) • Exigencia de rentabilidad alta • Escenario de salida/ opción de arrastre Ventajas para promotor: • Financiación estable -no afecta CF hasta salida -proyectos tecnológicos con CF negativo • Valor añadido (relaciones + apoyo gestión + imagen positivo/confianza hacia terceros) • Sin garantías personales • Capacidad de apalancamiento
  • 14. 14 Índice  Emprender en tiempos de crisis  Cambio del modelo de ayuda pública  Definición de objetivos y diseño de Instrumentos financieros  Presentación de los Fondos Reembolsables  Gestión de Fondos Reembolsables  Publico Objetivo y Criterios de Inversión  Ejecución & Resultados  Conclusiones
  • 15. 15 Puesta en Marcha de Fondos Reembolsables y JEREMIE T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 2009 2010 JEREMIE Diseño / puesta en marcha operativo JEREMIE Multiinstrumento JEREMIE Capital Riesgo FCR Diseño / puesta en marcha operativo Fondo Desarrollo Empresarial Fondo Eficiencia Energética y Energía Renovable Fondo Economía sostenible operativo operativo operativo Diseño / puesta en marcha Diseño / puesta en marcha Diseño / puesta en marcha Total Fondos (MM EUR) 185 185 185 469 544
  • 16. 16 Resumen de los Términos de Referencia Apoyo al Desarrollo Empresarial Economía Sostenible Eficiencia energética y EERR Volumen 204 MM € 50 MM € 30 MM € Importe por Operación Mín. Máx. 200.000 € % Máx. de financiación 70% 10 MM € 20.000 € 200.000 € 80% 20.000 € 2 MM € 70% Destinatarios • Pref. Micro- empresas • No crisis • Fase arranque / expansión • Pyme/ no Pyme • No crisis • Pref.PYMEs • No crisis Enfoque sectorial No No Eficiencia energética y EERR JEREMIE Multiinstrument o 185 MM € 200.000 € 10 MM € 70% • Fase arranque y expansión • No crisis Excluido sector agroalimentario JEREMIE Capital Riesgo 75 MM € 1 MM € 3 MM€ 70% • Fase arranque y expansión • No crisis Excluido sector agroalimentario
  • 17. 17 Comparación de Fondos (Naturaleza de Proyectos) Apoyo al Desarrollo Empresarial Economía Sostenible Eficiencia energética y EERR JEREMIE Multiinstrumento JEREMIE Capital Riesgo fase Semilla Arranque conceptos Crecimiento Expansión Circulantes Inversiones en Tangibles Adquisición societaria Refinanciación de deudas Project Finance Crisis Creación empleo Expansión Internacional Si No
  • 18. 18 Proyección de Operaciones Apoyo al Desarrollo Empresarial Economía Sostenible Eficiencia energética y EERR 204 MM 50 MM 30 MM JEREMIE Multiinstrumento 185 MM JEREMIE Capital Riesgo FCR 75 MM Dotación Total (€) Importe medio por operación (€) Total 544 MM 2 MM 1,5 MM 2 MM 0,1 MM 0,2 MM # operaciones totales > 90 > 50 > 100 > 500 > 150 > 800 # Operaciones por año 20 10 30 150 50 > 250
  • 19. 19 Índice  Emprender en tiempos de crisis  Cambio del modelo de ayuda pública  Definición de objetivos y diseño de Instrumentos financieros  Presentación de los Fondos Reembolsables  Gestión de Fondos Reembolsables  Publico Objetivo y Criterios de Inversión  Ejecución & Resultados  Conclusiones
  • 20. 20 Ejemplo: JEREMIE Andalucía FEDER (JEREMIE) Consejería de Economía, Innovación y Ciencia FONDOS JEREMIE (Holding Fund) FONDO JEREMIE FCR (regulado por CNMV) 235 M € 50 M € FONDO MULTIINSTRUMENTO 185 M € 30% 70% Unidad JEREMIE (Agencia IDEA) Intermediario financiero: INVERCARIA S.G.E.C.R. Intermediario financiero: SOPREA Coparticipes Coinversión - ICO-AXIS - Fondos CR - Entidades financieras 25 M € Max. 70% Max. 70%
  • 21. 21 WEB Agencia IDEA Tramitador “Fondos Reembolsables” Solicitud y Modelo de Gestión Red territorial IDEA + Prescriptores (Parques/centros tecnológicos y científicos, escuelas de negocio, consultores, asociaciones empresariales etc.) Unidad JEREMIE/Fondos Reembolsables (IDEA) Fondo de Apoyo al Desarrollo Empresarial Fondo de Economía Sostenible Fondo de eficiencia energética y energías renovables JEREMIE Multiinstrumento JEREMIE Capital Riesgo SOLICITUD/ TRAMITACIÓN CAPTACIÓN Y ATENCIÓN PREVIA SOPREA (Fondos Reembolsables) INVERCARIA GESTIÓN Y ASIGNACIÓN ANÁLISIS, INTERMEDIACIÓN Y FORMALIZACIÓN Capital Otros Fondos Reembolsables Mezanine
  • 22. 22 Procedimiento 1 mes 10  Negociación con promotores  Diseño operación  Formalización de la transacción.  Desembolso 1 mes 100 40  Análisis preliminar de la oportunidad de inversión.  Comité de Inversiones 15 1-2 meses  Análisis en profundidad.  Informes Tecnológicos, jurídicos y otros.  Organos de aprobación (CI + CA + CDAE)  Due diligence. Solicitudes Preanálisis Aprobación Firma
  • 23. 23 Índice  Emprender en tiempos de crisis  Cambio del modelo de ayuda pública  Definición de objetivos y diseño de Instrumentos financieros  Presentación de los Fondos Reembolsables  Gestión de Fondos Reembolsables  Publico Objetivo y Criterios de Inversión  Ejecución & Resultados  Conclusiones
  • 24. 24 Publico objetivo: El Momento clave Modelo de adopción tecnológica Entusiastas, Tekis “Innovators” Visionarios “Early Adopters” Pragmatistas “Early majority” Conservadores “Late Majority” Escépticos “Laggards” Abismo “Chasm”
  • 25. 25 Publico objetivo: Fase de Desarrollo Venture Capital Private Equity Fasede financiación Etapasdeempresas t flujodecaja Concepto Prototipo Creación Entrada mercado Punto de equilibrio IPO (potencial) Semilla Arranque Crecimiento Expansión
  • 26. 26 Criterios de Inversión +VIABLE INVERTIBLE  Estrategia y modelo de negocio  Atractividad del mercado  Ventas y Marketing  Grado innovación y potencial tecnológico  Modelo de operaciones  Equipo Promotor y personas clave  Viabilidad financiera  Criterios estratégicos para Andalucía  Criterios sostenibilidad  Criterios sociales y de igualdad  Múltiples (empleo, inversión inducida etc.) Análisis empresarial Análisis estratégico  No crisis  No cash-out/ refinanciación  Marco FEDER (en caso JEREMIE.) Cumplimiento formal Excelencia y Atractividad Gestión de cartera  Coste de oportunidad  Equilibrio cartera: sectores, territorio, fases, riesgo, plazos, importe, instrumento  Excelencia del equipo promotor  Alto potencial de crecimiento  Oportunidad de negocio  Identificación del mercado  Propuesta de valor diferencial y único  Control sobre propiedad intelectual / core competence  Alto potencial innovador (tecnológico/ negocio)  Escenario de salida (“exit”) claro
  • 27. 27 Índice  Emprender en tiempos de crisis  Cambio del modelo de ayuda pública  Definición de objetivos y diseño de Instrumentos financieros  Presentación de los Fondos Reembolsables  Gestión de Fondos Reembolsables  Publico Objetivo y Criterios de Inversión  Ejecución & Resultados  Conclusiones
  • 28. 28 Resultados de la Actividad JEREMIE (Nov 2009 – Oct 2010)  # Proyectos:  solicitado: 195  aprobados: 22  Volumen de Inversión:  Solicitado: 670 MM €  aprobado: 68 MM €  Ø-inversión: 3MM €  Inversión inducida: 220 MM €  Apalancamiento/Coinversión: 78%* (=> Multiplicador 4,6)  Empleo:  generado: 3.060  mantenido: 2.500  Cuota del mercado de Capital Riesgo nacional (por volumen de inversión) :  Total: 8%  Arranque: 16%  Expansión: 24%  Operaciones 1-10 MM €: 11%  Ø-Plazo de resolución: 10 semanas  # Operaciones/profesional:  JEREMIE: 2,8 por año  Mercado: 0,3 por año Resultados de actividad Impacto generado Comparación con SectorResultados de eficiencia *con respecto a FEDER (JEREMIE);
  • 29. 29 Comparación Actividad JEREMIE (9 meses 2010) con Sector CR (año 2009) FASE DE DESARROLLO Nº operaciones % Inversión total € % Nº operaciones % Inversión total € % Nº operaciones Inversión total € Semilla 141 18% 12 1% 3 14% 1,0 1% 2% 8% Arranque 104 13% 144 17% 8 36% 23,5 34% 8% 16% Expansion 511 64% 184 21% 11 50% 43,9 64% 2% 24% Sustitución 10 1% 11 1% 0 0% 0,0 0% 0% 0% LBO/MBO 18 2% 504 59% 0 0% 0,0 0% 0% 0% otros 10 1% 3 0% 0 0% 0,0 0% 0% 0% TOTAL 794 857,7 22 68,4 3% 8% TAMAÑO Nº operaciones % Inversión total € % Nº operaciones % Inversión total € % Nº operaciones Inversión total € 0 - 0,25 millones 369 46% 37 4% 1 5% 0,2 0% 0% 1% 0,25 - 0,5 millones 150 19% 45 5% 3 14% 1,0 1% 2% 2% 0,5 - 1 millones 83 10% 58 6% 3 14% 2,8 4% 4% 5% 1 - 2,5 millones 85 11% 128 13% 7 32% 14,5 21% 8% 11% 2,5 - 5 millones 50 6% 175 18% 5 23% 22,0 32% 10% 13% 5 - 10 millones 28 4% 182 19% 2 9% 15,9 23% 7% 9% 10 - 25 millones 15 2% 231 24% 1 5% 12,0 18% 7% 5% > 25 millones 14 2% 120 12% 0 0% 0,0 0% 0% 0% TOTAL 794 975,5 22 68,4 3% 7% JEREMIE/ NACIONAL Sector Capital Riesgo Nacional (año completo 2009) JEREMIE (primeros 9 meses 2010) JEREMIE Andalucía = 20% del mercado Capital Riesgo nacional en segmento Arranque/ Expansión
  • 30. 30 Índice  Emprender en tiempos de crisis  Cambio del modelo de ayuda pública  Definición de objetivos y diseño de Instrumentos financieros  Presentación de los Fondos Reembolsables  Gestión de Fondos Reembolsables  Publico Objetivo y Criterios de Inversión  Ejecución & Resultados  Conclusiones
  • 31. 31 Conclusiones  Crisis no es mal momento para emprender o crecer  Fondos Reembolsables = respuesta a la necesidad del mercado  Existe financiación para todas las fases empresariales  Pero...  80-90% de proyectos denegados  Coste no es bajo (riesgo, garantías)  Financiación publica máx 70% => resto privado. => Oportunidad de coinversión  Puntos Clave:  Excelencia del Equipo (ambición, experiencia, compromiso, gestión)  Plan de negocio: viable + invertible  ¡No crisis! ¡No refinanciación de deudas! ¡No urgencias!  éxito = 1% inspiración y 99% transpiración (A.Einstein)
  • 32. emprender y crecer con Fondos Reembolsables Sevilla, Octubre de 2010

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