Viet Nam Investor's Day -  M&A “Sáp nhập & Mua lại"
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×

Like this? Share it with your network

Share

Viet Nam Investor's Day - M&A “Sáp nhập & Mua lại"

  • 1,592 views
Uploaded on

M&A “Sáp nhập & Mua lại...

M&A “Sáp nhập & Mua lại

TRÌNH BÀY: ĐẶNG DOÃN KIÊN, CFA PARTNER, AUREOS CAPITAL

Viet Nam Investor's Day 2012

  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Be the first to comment
    Be the first to like this
No Downloads

Views

Total Views
1,592
On Slideshare
1,592
From Embeds
0
Number of Embeds
0

Actions

Shares
Downloads
56
Comments
0
Likes
0

Embeds 0

No embeds

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
    No notes for slide

Transcript

  • 1. M&A“Sáp nhập & Mua lại”
  • 2. Nội dung M&A trên thế giới và khu vực M&A ở Việt Nam Động cơ thường gặp của M&A M&A và quỹ đầu tư Triển vọng M&A trong tương lai Q&A TRÌNH BÀY: ĐẶNG DOÃN KIÊN, CFA PARTNER, AUREOS CAPITAL
  • 3. M&A trên thế giới M&A là một hoạt động rất phổ biến ở các nền kinh tế phát triển. Hoat động M&A ghi nhận được trên thế giới trong những năm gần đây đều cho thấy sự gia tăng cả về số lương lẫn giá trị Theo tổ chức nghiên cứu 2011 2010 Mergermarket Group 2.18 trillion 2.12 trillion Dealogic 2.7 trillion 2.74 trillion Giá trị và số thương vụ cao nhất ở Mỹ (9873 thương vụ) và tới Trung Quốc (3941 thương vụ) Asia Pacific càng ngày càng chia sẻ nhiều hơn hoạt động M&A trên thế giới (khoảng 25%).
  • 4. Global M&A deals by region in 2010 Nguồn: Thomson Reuters, Pickering Pacific Analysis
  • 5. M & A ở vài nước ASEAN tiêu biểu Năm 2010 trong ASEAN 6 có 2,337 thương vụ, tương đương 60.7 tỷ USD được ghi nhận (khoảng 6% số lượng thương vụ trên thế giới, trong khi GDP của các nước này chỉ khoảng gần 2% GDP thế giới) Giá trị trung bình khoảng 45.5 triệu USD/ thương vụ. Việt Nam chiếm khoảng 15% trong số này, còn Malaysia và Indonesia thì khoảng trên 50%..
  • 6. Philipine s, 6% Thailand, 12% M alaysia, 28%Vie tnam, 15% Indone sia, 22% Singapore , 17% Các thương vụ M&A tại Asean-6 – theo Quốc Gia Khác, 14% Công nghiệp, 17% Hàng tiêu dùng và dịch vụ, 6% Công nghệ cao, 6% Tài chính, 16% Năng lượng, 8% Bất Động Sản 9% Nguyên liệu, 15% Hàng tiêu dùng chủ yếu, 9% Các thương vụ M&A tại Asean-6 – theo Ngành Nguồn: Thomson Reuters, Pickering Pacific Analysis
  • 7. M&A ở Việt Nam Theo nghiên cứu của Nexus Group, sau 9 tháng đầu năm 2011, giá trị M&A ghi nhận được là 2.67 tỷ USD tăng 150% so với cả năm 2010. Các thương vụ xảy ra chủ yếu là do các nguồn có yếu tố NN, chiếm 81.3%, chủ yếu từ Mỹ, TQ, Nhật. Các nguồn trong nước bắt đầu xuất hiện, tuy chiếm tỷ trọng nhỏ, khoảng 18.7%. Giao dịch M&A trong những năm nay cũng đánh dấu sự thoái vốn của rất nhiều Quỹ đầu tư Ngành hàng tiêu dùng, tài chính và bất động sản dẫn đầu danh sách các ngành có tỷ trọng giao dịch cao.
  • 8. Một vài giao dịch M&A 2011
  • 9. Giá trị thương vụ M&A qua các năm (tỷ USD)3.002.502.001.501.000.500.00 2008 2009 2010 9M2011 M&A theo loại hình thương vụ tới tháng 9-2011Loại hình Triệu USD %Giữa các DN trong nước 501.7 18.7DN nước ngoài đầu tư vào DN trong nước 2177.6 81.3DN trong nước đầu tư ra nước ngoài - - Tổng Cộng 2679.3 100% Nguồn: Nexus Group
  • 10. M&A Nguồn gốc bên mua – Top 5Quốc gia Triệu USD %Trung Quốc 609.0 22.7%Mỹ 572.8 21.4%Nhật Bản 236.4 8.8%Nga 196.0 7.3%Việt Nam 494.2 18.4%Others 570.9 21.4Tổng Cộng 2679.3 100% Nguồn: Nexus Group
  • 11. M&A theo ngành – Top 10Ngành Triệu USD %Hàng tiêu dùng 1,034.6 38.6%Tài Chính 453.4 16.9%Bất Động Sản 251.0 9.4%Giải Trí 232.4 8.7%Du Lịch 140.7 5.3%Công Nghệ 111.5 4.2%Khai Khoáng 100.0 3.7%Truyền Thông 73.6 2.7%Y tế 64.0 2.4%Vật Liệu Hóa Chất 55.0 2.1%Khác 163.1 6%Tổng Cộng 2,679.3 100% Nguồn: Nexus Group
  • 12. Các động cơ tiêu biểu của M&A Lợi ích cộng hưởng thu được Tăng trưởng nhanh chóng hơn (thay vì hoạt động sản xuất thông thường) Gia nhập thị trường và tăng thị phần (đối với thị trường mới) Tiếp cận với thương hiệu, R&D, công nghệ hoặc tài sản Đa dạng hóa để giảm rủi ro Lợi ích về thuế Lợi ích cá nhân của lãnh đạo doanh nghiệp (agency problem) Chiến lược phòng thủ Các động cơ khác.
  • 13. M&A và giá trị doanh nghiệp Liệu M&A có tăng giá trị doanh nghiệp?  Ngắn hạn : doanh nghiệp bi mua : có sự gia tăng doanh nghiệp đi mua: thường giảm giá  Dài hạn: doanh nghiệp sau M&A thường thua các doanh nghiệp cùng ngành không có M&A Lợi ích cộng hưởng Người trả giá cao nhất (winner’s curse) Các vấn đề ngoài tài chính hay kinh doanh: văn hóa DN vv
  • 14. M&A và Quỹ đầu tư PE Quỹ đầu tư chiếm 1 tỷ trọng rất lớn trong số các giao dịch M&A (kể cả trong vai trò bên bán và bên mua), có những thị trường thì Quỹ đầu tư đóng vai trò lớn hơn Doanh nghiệp trong hoạt động M&A. Theo nghiên cứu của Grant Thorton tháng 1-2011, thì ở VN từ năm 2003 tới thời điểm tháng 12, 2010:  Tổng giá trị đầu tư khoảng 1.8 billion USD với hơn 200 giao dịch.  Tổng số giao dịch thoái vốn (trọn vẹn hoặc một phần) khoảng 150 giao dịch, chủ yếu thông qua thị trường niêm yết (60%), với giá trị ghi nhận được khoảng 1.2 billion USD tuy nhiên ngày càng nhiều các hình thức thoái vốn khác.  Thời gian nắm giữ trung bình khoảng: 4-5 năm.  Năm 2011 và sau này, đư ợc kỳ vọng sẽ có nhiều hoạt động exit hơn cả về số lượng và giá trị.
  • 15. Đầu tư của các Quỹ Mandate với các nhà đầu tư vào Quỹ (chiến lược của Quỹ) Lợi nhuận tài chính (<>corporate M&A) Có thời gian đầu tư tương đối ngắn hơn Cam kết về thoái vốn Khái niệm về đầu tư có trách nhiệm (ESG, SRI) Chất lượng và số lượng của đội ngũ quản lý (cao cấp) Minh bạch và tính chuyên nghiệp Quá trình hỗ trợ tăng giá trị
  • 16. Thách thức đối với đầu tư của Quỹ Tình hình vĩ mô và sự hay thay đổi của chính sách Khung pháp lý (luật chi phối, giới hạn sở hữu, cạnh tranh, vv) Thẩm định (minh bạch của doanh nghiệp) Định giá và các hồ sơ pháp lý của giao dịch Đội ngũ quản lý hiện tại và kế thừa hoặc mở rộng Văn hóa doanh nghiệp (tầm cỡ, gia đình, dilution) Cam kết về Môi trường, Xã hội và Quản trị DN (ESG) Thoái vốn
  • 17. Triển vọng M&A Trên thế giới, phần lớn chuyên gia kỳ vọng hoạt động M&A sẽ tăng mạnh trong năm 2012 và trong tương lai. Tại Việt Nam  Phát triển chậm của các nước: có xu hướng mở rộng sang các thị trường phát triển nhanh hơn  Thị trường nội địa và triển vọng lâu dài của Việt Nam  Điểm đến hấp dẫn cho dòng vốn đầu tư nước ngoài  Chu kỳ thoái vốn của nhiều quỹ đang hoạt động  Thị trường chứng khoán giảm giá, BDS khó khăn: mức định giá sẽ hấp dẫn hơn  Lãi suất còn cao, lạm phát cao -> tiếp tục thắt chặt tín dụng  Quy mô và trình độ của doanh nghiệp Việt Nam  Quá trình cổ phần hóa và tái cấu trúc DN
  • 18. Tài liệu tham khảo http://www.mergermarket.com http://pickeringpacific.com The fundamentals of Financial Management, Eugene Brigham and Joel Houston, 2007, McGrawhill Vietnam deals Review 2011, Nexus group M&A, Sáp nhập và Mua lại Doanh nghiệp ở Việt Nam, Phạm Trí Hùng và Đặng Thế Đức, 2011, Megabooks Global M&A Survey, Intralinks, December 2011 Vietnam M&A activity review – 2010 by PWC Review of PE exit 2010 and Global PE report 2011- Grant Thornton
  • 19. Q&A CÁM ƠN