Aulas de Investimentos (fluxo de caixa)

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    Aulas de Investimentos (fluxo de caixa) - Presentation Transcript

    1. Capítulo Fluxos de Caixa Futuros Investimentos Adriano Leal Bruni [email_address]
    2. Para saber mais ...
      • Todo o conteúdo dos slides pode ser visto nos meus livros de Investimentos , publicados pela Editora Atlas.
      • Para saber ainda mais, visite:
      • www.MinhasAulas.com.br
      • www.EditoraAtlas.com.br
    3. Para aprender ainda mais ... CAPÍTULO 2 CAPÍTULO 3
    4. Para conhecer meus livros e minhas aulas
    5. Quatro objetivos
      • Conceituar fluxo de caixa livre
      • Destacar a importância da análise dos conceitos: incrementos, livres de impostos e custo de oportunidade
      • Analisar a venda de imobilizado
      • Projetar fluxos de caixa livre
    6. Relembrando … decisões … Ativos Investimentos Passivos Financiamentos FCL FCL = Fluxo de Caixa Livre Maximizar valor ou riqueza TMA = Taxa Mínima de Atratividade TMA Neste capítulo … Técnicas
    7. Para pensar …
      • "Algo como o mau tempo, na verdade, não existe. Existem, sim, vários tipos de bom tempo."
      • John Ruskin
    8. O que é decisão …
      • No mundo corporativo, há algo vagamente conhecido como “processo decisório”, que são aqueles insondáveis critérios adotados pela alta direção da empresa para chegar a decisões que o funcionário não consegue entender. Tudo começa com a própria origem da palavra ‘decisão’, que se formou a partir do verbo latino caedere (cortar). Dependendo do prefixo que se utiliza, a palavra assume um significado diferente: ‘incisão’ é cortar para dentro, ‘rescisão’ é cortar de novo, ‘concisão’ é o que já foi cortado, e assim por diante. E dis caedere, de onde veio ‘decisão’, significa ‘cortar para fora’. Decidir é, portanto, extirpar de uma situação tudo o que está atrapalhando e ficar só com o que interessa.
      Fonte : Gehringer, M. (2002). O que é decisão. Revista Você S.A., janeiro de 2002, p. 106.
    9. Conceito de investimento …
      • Sacrificiozinho hoje …
      • Para ter um dinheirão amanhã …
    10. E a decisão financeira? Ganhos?
    11. Ganhos em Finanças? Lucros? Fluxo de Caixa!
    12. O que importa é o caixa!
      • O lucro, dentro de critérios perfeitamente adequados, pode ser manipulado. Caixa não tem jeito. Como dizem em Wall Street, lucro é opinião ; caixa é fato .
      Fonte : Antônio Manfredini, professor da EAESP-FGV, jornal Gazeta Mercantil, 24/09/2001, relatório “As Empresas Dinâmicas”, p. 01.
    13. O que é lucro?
      • Ganho contábil
      • Obtido por meio de:
        • (+) Receitas de vendas
        • (-) Custos
        • (-) Despesas
        • (-) IR
        • (=) Lucro
    14. O que é fluxo de caixa?
      • Ganho financeiro
      • Obtido por meio de:
        • (+) Entradas
        • (-) Saídas
        • (=) Fluxo de caixa
      • Ou por meio de:
        • (+) Lucro
        • (+/-) Ajustes
        • (=) Fluxo de caixa
    15. Exemplo simples
      • Sapataria Ande Bem
      • Sapato Pisante
      • Duas unidades em estoque
        • Março: $40,00
        • Maio: $60,00
      • Paga IR com alíquota igual a 20% do lucro
      • Vendeu uma unidade por $80,00
      • Qual o lucro?
      • Qual o melhor critério para avaliar estoques?
    16. Pensando com cuidado
      • Duas unidades
        • Mais antiga: $40,00
        • Mais nova: $60,00
        • Média: $50,00
      • Preço de venda
        • $80,00
      E como dar saída? PEPS, UEPS e custo médio
    17. Fazendo continhas Descrição PEPS UEPS Custo Médio Receita 80 80 80 (-) Custo -40 -60 -50 LAIR 40 20 30 (-) IR 20% -8 -4 -6 LL 32 16 24 Entrada 80 80 80 (-) Saída -8 -4 -6 Caixa 72 76 74
    18. Para sempre registrar ... Lucro é bom ... Mas dinheiro no bolso é muito melhor!!! Cash is king!!! Caixa é rei!!!
    19. Sintetizando ... Em Finanças a análise do fluxo de caixa é fundamental!!!
    20. Para pensar ... Direto ou indireto? Direto: Entradas - Saídas Indireto: Lucro +/- Ajustes
    21. Ajuste Direto Indireto +40 +60 +50 Caixa =72 =76 =74 Ajuste é igual à variação do capital de giro Descrição PEPS UEPS Custo Médio Receita 80 80 80 (-) Custo -40 -60 -50 LAIR 40 20 30 (-) IR 20% -8 -4 -6 LL 32 16 24 Entrada 80 80 80 (-) Saída -8 -4 -6 Caixa 72 76 74
    22. Quando o prazo é longo O indireto é mais fácil em estudos de longo prazo!
    23. Distinguindo ...
      • Caixa e competência
    24. Caixa e competência
      • Iniciamos um grande negócio na sala de aula: a venda de canetas.
      • Compramos 5 canetas por $1,00 cada.
      • Vendemos 4 por $2,00 cada, sendo 3 pagas em espécie e 1 paga com um cheque pré-datado.
      • Pede-se calcular: a) o lucro contábil no regime de competência; b) o saldo de caixa no regime de caixa, usando o método direto e o indireto.
    25. Resultado sob competência
      • Receitas
      • 4 x $2 = $8
      • (-) Custo
      • 4 x -$1 = -$4
      • (=) Lucro
      • 8 – 4 = $4,00
    26. Saldo de caixa: direto
      • (+) Entradas
      • 3 x $2 = $6
      • (-) Saída
      • 5 x -$1 = -$5
      • (=) Saldo de caixa
      • 6 – 5 = $1,00
    27. Saldo de caixa: indireto
      • Receitas
      • 4 x $2 = $8
      • (-) Custo
      • 4 x -$1 = -$4
      • (=) Lucro
      • 8 – 4 = $4,00
      • (-) Variação no estoque
      • -$1
      • (-) Variação no contas a receber
      • -$2
      • (=) Saldo de caixa ajustado
      • $1,00
    28. Para pensar …
      • O negócio de Ricardo das Boas Idéias!!!
    29. Uma ida à praia …
    30. Um vacilo …
    31. O resultado …
    32. A idéia solucionadora!!!
      • Criar um artefato que impeça furtos nas praias!!!
    33. A idéia torna-se real!
    34. A solução !!!! Visualizar
    35. O lançamento!!!
    36. Uma equação no balanço … $200 mil $200 mil Como saber se vale a pena?
    37. A resposta … Analise o dinheiro no tempo!!! Fluxos de caixa futuros
    38. Pensando sobre os ... Fluxos de Caixa Futuros
    39. Fluxos de caixa futuros Investimento Inicial Fluxos Incrementais Valor Residual Quanto eu investirei hoje na operação? Quanto eu ganharei durante a operação? Quanto eu ganharei ao encerrar a operação? É mole!!! Tempo Movimentações de $
    40. Pensando sobre ...
      • Aspectos importantes
    41. Aspectos importantes …
      • Incrementos
      • Custo de oportunidade
      • Livres de impostos
    42. Pensando nos ...
      • Incrementos
    43. Empresa de taxis
      • Gasta cerca de $800,00 por mês para abastecer seus carros com gasolina. Pensa em investir $1.200,00 em kits para gás natural, que permitirá a troca do combustível e uma economia de 60% no valor do combustível consumido. Qual o fluxo incremental mensal da operação?
    44. Pedra Mansa S.A.
      • Pensa em trocar um equipamento com controle mecânico por outro eletrônico. Gastará com a manutenção do novo equipamento cerca de $4 mil por mês. Porém, economizará os cerca de $6mil mensais que gastava com o equipamento antigo. Qual o fluxo de caixa incremental da operação?
    45. Incrementos do compressor
      • Um compressor no valor de $12.000,00 pode ser pago “sem juros adicionais”, em uma parcela com vencimento em trinta dias. Porém, caso seja pago à vista, fará jus a um desconto igual a 5%. Desenhe o DFC da compra financiada e descubra a taxa ao período cobrada na operação.
    46. Indústria Big Som Ltda.
      • Represente o diagrama de fluxo de caixa líquido para a seguinte operação: investiu $4.000,00 na compra de um novo equipamento industrial. Nos próximos quatro anos, esta máquina proporcionará para a empresa um fluxo de caixa anual extra no valor de $3.500,00. Ao final do quarto ano a empresa irá vendê-la por $1.000,00. Os desembolsos anuais de operação do equipamento ficarão em torno de $500,00 por ano e ao final do quarto ano será procedida uma revisão que custará $500,00. Desconsidere a depreciação e a alíquota do Imposto de Renda.
    47. Exemplo ...
      • Empresa pensa em reduzir gastos com serviços externos de cópias de documentos
      • Investirá na compra de máquina copiadora
      • Gastará com tonner , papel, energia e mão-de-obra (salários mais encargos)
      • “ Receberá” a economia do não pagamento dos serviços externos
    48. Pensando no ...
      • Custo de oportunidade
    49. Um exemplo didático
      • Com o objetivo de aumentar a sua renda, um pequeno produtor rural resolve montar uma pequena fábrica de extrato de tomates na sua propriedade, aproveitando os tomates que produzia e vendia.
    50. Custo dos insumos
      • Qual o custo dos tomates empregados na produção de extratos?
      Sem documentação, não é possível registrar Custo é igual à receita perdida de vendas Custo de oportunidade
    51. Um exemplo didático
      • Em decorrência do sucesso da indústria, o agricultor resolve industrializar as goiabas da propriedade que eram sempre perdidas, já que sua comercialização in natura era impossível.
      • Qual o custo das goiabas?
    52. Outro exemplo
      • Comprei um imóvel por $50.000,00 ontem
      • Hoje percebi que imóveis similares ao meu são vendidos por $80.000,00
      • Qual o valor do bem?
    53. Valor do bem $50.000,00 $80.000,00
    54. Incrementos
      • Um equipamento industrial apresenta um custo de manutenção periódica mensal fixa igual a $4 mil e uma ociosidade igual a 50%. A empresa pensa em usar uma parte da ociosidade em novos processos.
      • Qual o custo a considerar?
    55. Custo de oportunidade
      • Alternativa preterida
      • Um engenheiro resolve montar uma loja de artesanatos, sendo o próprio gerente. Qual o custo dessa mão-de-obra?
      • Uma faculdade resolve criar um curso de micro-informática usando a estrutura ociosa das suas instalações no período matutino e não poderia ser alugada. Qual o custo desse uso?
    56. Pensando em ...
      • Livres de impostos
    57. Livres de impostos
      • Um equipamento foi comprado há quatro anos por $50 mil, com vida útil de cinco anos.
      • A alíquota de IR da empresa é igual a 30%.
      • Se o equipamento for vendido hoje por $25 mil, qual o fluxo de caixa líquido recebido pela empresa?
    58. Pensando na ...
      • Venda de imobilizado
    59. Venda de imobilizado
      • Valor de venda
      • (-) Custo contábil
      • Resultado não operacional
      • (-) IR
      • Resultado líquido
      • Fluxo de Caixa
      • (+) Entrada (Venda)
      • (-) Saída (IR)
      • Líquido
    60. Analisando a venda
      • Depreciação = valor / vida útil = 50/5 = $10 mil por ano
      • Registro do equipamento
      Custo contábil 10
    61. Exemplo de venda
      • Valor de venda
      • (-) Custo contábil
      • Resultado não operacional
      • (-) IR
      • Resultado líquido
      • Fluxo de Caixa
      • (+) Entrada (Venda)
      • (-) Saída (IR)
      • Líquido
      25 - 10 15 - 4,5 10,5 (+) 25 (-) 4,50 20,50
    62. Para sempre acertar!
      • Comprei uma motocicleta por $160 e o venderei após uso por 50% do valor de aquisição. O bem tem vida útil contábil de cinco anos. A empresa paga 25% de IR sobre o ganho de capital. Calcule o FCL líquido da venda, supondo que esta ocorresse ao final do:
        • a) 3º ano
        • b) 4º ano
        • c) 5º ano
        • d) 6º ano
    63. Os importantes e ...
      • Diferentes Fluxos de Caixa
    64. Tipos básicos
      • Tesouraria
        • Curto prazo
        • Direto
      • Ativos
        • Longo prazo
        • Indireto
    65. OS diferentes tipos de FCs
      • Fluxo de caixa livre
        • Ganho do negócio ou das operações
      • Fluxo de caixa do acionista
        • Ganho do sócio ou acionista
    66. Fluxo de Caixa do Acionista FCA Ks Técnicas Ativos Passivos Dívidas Patrimônio Líquido
    67. O primeiro parâmetro … Fluxo de Caixa Livre Dos ativos!!!
    68. É sempre mais fácil analisar
      • Os ativos separadamente
    69. Fluxo de caixa livre
      • (+) Receitas
      • (-) Custos e despesas variáveis
      • (-) Custos e desp fixos (sem deprec)
      • (-) Depreciação
      • = Lucro Operacional Tributável
      • (-) IR
      • = Lucro Líquido Operacional
      • (+) Depreciação
      • = FCO (Fluxo de Caixa Operacional)
      • (+/-) Invest líquidos em equipamentos
      • (+/-) Invest líquidos em capital de giro
      • = FCL (Fluxo de Caixa Livre)
      ?

    + Adriano BruniAdriano Bruni, 2 years ago

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