Suzy

1,167 views

Published on

Bu kitabı muhakkak okuyun

Published in: Education, Travel, Technology
0 Comments
0 Likes
Statistics
Notes
  • Be the first to comment

  • Be the first to like this

No Downloads
Views
Total views
1,167
On SlideShare
0
From Embeds
0
Number of Embeds
13
Actions
Shares
0
Downloads
9
Comments
0
Likes
0
Embeds 0
No embeds

No notes for slide

Suzy

  1. 1. &HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ DKXGLDVXVX 68=/,%(50$1 %XHVHU*HQHO.XUPD%DúNDQOÕ÷ÕQÕQWHWNLNLLOH RUGXVXEDODUÕQÕQRNXPDVÕQÕQIDGDOÕRODFD÷Õ WHVELWHGLOHUHN 0DÕVWDULKVDÕOÕWDPLPLOHQVKDVÕDOÕQDUDN2UGX D GD÷ÕWÕOPÕúWÕU ZZZDWLOKDQFMEQHW
  2. 2. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 7$.'ø0 6X]/LEHUPDQ¶ÕRNXUNHQEXJQJ|UHFHNVLQL]'QFHSKHDUNDVÕQGDLGHDOOHUL X÷UXQXÕU]YHQDPXVXQDKLoHVDÕSGúPDQODUÕQÕ 0VOPDQ7UN(YODWODUÕQÕ
  3. 3. ROGDQ oÕNDUWÕS KHGHILQH XODúPDD oDOÕúDQ VX]¶OHU EXJQ LVH oD÷GDú DúDPGD JHQo EHLQOHUL XXúWXUXS KHYD YH KHYHVOHULQH |OHQGLUHQ VX]OHUL J|UHFHNVLQL] hUHWLFLOLN oD÷ÕQD JLUPLú QLFH JHQo EHLQOHU LQWHUQHW WY PDJD]LQ UDGR JD]HWH YH VLQDPDODU DUDFÕOÕ÷ÕLOH VX]LOHULQWX]D÷ÕQD GúUOSWNHWLFL ROPDNWDQ |WHHJHoPDOHULQHPVDGH HGLOPHPHNWHGLU*HQoEHLQOHU ELQELUWUOFLOYHOHULLOHELUGHQoRNFHSKHGHQWDDUUX]D XJUDPDNWDODU%XWDDUUX]XQERXWXVDWÕUODUDUDVÕQGDVÕUÕWDFDNWÕU 'Q VX] DKXGLOHULQ DUDVÕQGDQ oÕNPÕúWÕ %X JQ EL]GHQ YH EL]LP LoLPL]GHQ oÕNÕRUPXúJLELJ|]NPHWH'QVX]ELQÕOOÕNLVUDHOLoLQNHQGLQL IHGDHWPHNWHGL%X JQ oD÷GDú 6X]¶OHUVH SDUDúDQú|KUHW LoLQ DSWÕ÷Õ L]OHQLPL YHUPHNWH %X JDILOOHU GQD oDSÕQGDNL NDSLWDO oDUND NHQGLOHULOH EHUDEHU ELQOHUFH WD]H YH UHWNHQ JHQo EHLQOHUL oHNLS VHO JLEL FHKHQQHPH DNPDNWDODU *HQoOHUVH ONHOHULQH YH PLOOHWLQH DSWÕNODUÕ JL]OL LKDQHWLQ IDUNÕQD YDUDPDGDQ $OODK¶ÕQ NHQGLOHULQH YHUGL÷L QLPHWOHUL KHYD YH KHYHVOHUL X÷UXQD KDUYXUXS KDUPDQ VDYXUPDNWDODU 6DQNL JHQoOLNOHUL KLo ELWPLHFHNPLúJLELRXQ oHPEHULQGHNoOSJLWPHNWHOHU %X NLWDEÕ RNXUNHQ oD÷GDú 6X]¶OHUL GúQS LoLQH GúW÷P] G÷P J|UHFHN YH HOOL VHQH VRQUDNL HYODWODUÕPÕ]ÕQ PDQHYL PHV¶XOLHWLQLQ DOWÕQGD H]LOLS NO ROPDNWDQ QDVÕO NXUWXODELOLUL] GLH VRUDFD÷Õ] 0HUKDP HYDW 5ÕIDW $WLOKDQ DúDGÕNODUÕQGDQELUNHVLGLQKLNDHROVXQNHVH GROVXQGLHGH÷LOPPHWL0XKDPPHG J|]OHULQL DoÕS oHYUHOHULQGH G|QHQ HQWULNDODUÕ J|UVQOHU GLH D]PÕúWÕU %XJQ |Q NDSDOÕOÕNWDQ HNRQRPLN NUL]OHUGHQ úLNDHW HGHQ EL]OHU KLo ELU oDED YH JDUHW J|VWHUPHPHNWHL] $NVLQH VX]OHULQ WX]D÷ÕQD GúPHNWH EL]GHQ VRQUD JHOHFHN PPHWL 0XKDPPHGLQ GDKD EN VRUXQODU DOWÕQGD H]LOPHOHULQH YH |QOHULQLQ WDPDPHQ NDSDQPDVÕQD VHEHE ROPDNWDQ |WHH JLGHPHPHNWHL] %X ROODUÕ DoÕS RQODUÕQ GDKD oD÷GDú HWLúLS ONHH YH PLOOHWH IDGDOÕ LQVDQODU RODUDN HWLúPHVLQL VD÷OÕDFDN]HPLQLROXúWXUPDNWDQKDEHUVL]úHKHYDQLDU]XODUÕPÕ]DHVLUROPDNWDÕ] 2NXDFD÷ÕQÕ]EXNLWDSVL]HEXJQGQGHQGDKDID]ODHQWULNDODUÕQFHYUHPL]GH G|QG÷Q J|VWHUHFHNWLU 'Q LVUDLOL NXUPDN LoLQ NHQGLOHULQL IHGD HGHQOHU EXJQ RUDQÕQEHNDVÕYHVUHNOLOL÷L LoLQPFDGHOHOHULQLVUGUGNOHULQLKLVVHGHFHNVLQL]'Q RQODUÕ.XGV¶H WDúÕDQYHRUDGDUHIDKLoLQGHDúDWDQSDUDODUÕQEXJQGúPDQODUÕQÕQ NHVHOHULQL DNÕSWD NHQGLOHULQLQ NDUúÕVÕQGD Jo ROPDPDODUÕ LoLQ QDVÕO HWL NHPL÷H NDWÕS oDOÕúWÕNODUÕQÕ HYDW 5ÕIDW¶ÕQ GQH DQODWDQ NDOHPLOH úDKLW RODFDNVÕQÕ] 9H úXQX GD LQúDDOODK J|UHFHNVLQL] ³'úPDQÕKHSGÕúDUGDDUDGÕN.HQGLLoLPL]H|QHOLSNHQGLQHIVLPL]HEDNPDÕ KLo DNÕO HGHPHGLN +DOEXNL GúPDQ LoLPL]GHGL 9H HWPLúLNL úHWDQ JFOH EL]L NHQGLPL]GHQ X]DN DúDQWÕD NDSWÕUPDN SHúLQGHGL´ 'úPDQÕPÕ]Õ DQL NHQGL QHIVLPL]L J|UG÷Q]GH dD÷GDú VX]OHULQ LoLPL]GHNL JHUoHN FDVXVODUÕQÕGD J|UPú RODFDN oD÷GDú VX]LOHUL NDOS VDUDÕPÕ]GD VDNODDQ HUL JHOGL÷LQGH EL]OHUL RQODUOD DYXWDQ FDVXVOD PFDGHOH LoLQ VLODKODUÕ NXúDQDFDNVÕQÕ] %X NLWDS VL]OHUH dD÷GDú 6X]LOHULQ |QFOHULQGHQ ELUL YH HQ PHúKXUXQX DQODWDFDN gQFOHUL LOH PFDGHOHGH ³'R÷UXVXLQVDQNHQGLQHIVLQLJ|UU´.ÕDPH
  4. 4. 1HILVOH$ODNDOÕED]Õ$HW OHU 1HIVLQN|WONHPUHWWL÷LQHGDLU
  5. 5. .DOS]LNULQGHGDYDPHWPHHHPUHGHU
  6. 6. ZZZDWLOKDQFMEQHW
  7. 7. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ VD÷ODP ELU LQDQo YH PLVRQ HWHUNHQ EXJQQ VX]LOHULOH RODQ PFDGHOHOHUGH LVH $QFDN NLúLQLQ NHQGL QHIVLQL HQLS UXKXQD YH LGHDOOHULQH NXUXPDVÕ LOH RODELOLU 1HIVLPL]OHPFDGHOHGH EL]OHUH$OODK¶ÕQDHWOHULQLRNXDQEL]OHULWHPL]OHHQNLWDSYH KLNPHWL |÷UHWHQ $OODK 5DVXO YH 2¶QXQ VHYJLOLOHUL LOH DUDPÕ]GDNL UDEÕWD YH ED÷Õ NHVWL÷LPL]GH IHODNHWOHU YH DFÕODU DUND DUNDD WDNLS HGHFHN YH EL]GHQ |QFHNLOHU GH ROGX÷XJLELDSDoÕNELUVDSÕNOÕNLoLQHGúHYHUHFH÷L]GLU HYDW 5ÕIDW $WLOKDQ EX NLWDEÕQGD KDUEOHUGH NÕOÕQo YH LPDQGDQ GD |WHH JLGLOGL÷LQL EL]OHUH J|VWHUPHNWHGLU %XQXQ NLúLQLQ NHQGL QHIVLOH RODQ PFDGHOHQLQ ROGX÷XQXVL]OHUHXNDUGD ELUD]GDROVXQLIDGHHWWLN %XNLWDEÕD]ÕSEL]OHUHENÕúÕN WXWDQ YH DúDGÕNODUÕQÕQ NHQGLVLOH WRSUDN ROPDPDVÕ LoLQ oRN VHYGL÷L NDOHPLOH PFDGHOH HGHQ 0HUKXP HYDW 5ÕIDW $WLOKDQ¶GDQ $OODK 5D]Õ ROVXQ 5XKX úDDG YH PHNDQÕHQQHWROVXQ 0DUW XPD ZZZDWLOKDQFMEQHW %ø2*5$)ø 2VPDQOÕ GDQ JQP]H X]DQDQ oL]JLGH øVOkP ÕQ EDUDNWDUOÕ÷ÕP DSDQ LVLPOHU ELOLUL] DSWÕNODUÕ YHD D]GÕNODUÕ LOH ELUúHOHU EÕUDNDQODU DUDVÕQGD %HGL]]DPDQ ,DU 1HFLS )D]ÕO ODU 2VPDQ NVHO OHU (úUHI (GLS OHU LON DQGD DGÕ DNOÕPÕ]D JHOHQOHU ROXYHULUøúWH KDNLNDWL KDNÕUDQODUGDQ ELUL GH D]GÕ÷Õ HVHUOHU LOH WRSOXPX DKXGLOLN 6LRQL]PWDULKLED]ÕJHUoHNOHUNRQXVXQGDDGÕQODWDQHYDW5ÕIDW$WLOKDQ GÕU 2VPDQOÕ 'HYOHWL QLQ VRQ G|QHPOHULQGH ÕOÕQGD GQDD JHOHQ YH JHQo DúWD RUGX VDIODUÕQD DWÕODQ HYDW 5ÕIDW $WLOKDQ %DONDQODU GDQ 6LQD FHSKHVLQH =RQJXOGDN FHSKHVLQH NDGDU ELUoRN E|OJHGH EN NDKUDPDQOÕNODU J|VWHUPHVLOH ELOLQLU HYDW 5ÕIDW ÕQ VLYLO KDDWÕ GD YHIDWÕQD NDGDU LQH PFDGHOH LoLQGH JHoPLúWLU HSKHGH PDKDUHWOH NXOODQGÕ÷Õ NÕOÕFÕQÕ VLYLO KDDWÕQGD EÕUDNDUDN NDOHPLQH VDUÕODQ HYDW 5ÕIDW D]GÕ÷Õ HVHU YH ELQOHUFH PDNDOH LOH EX ONH LQVDQÕQD PDVRQOXN VLRQv]PWHKOLNHVLQLYHHQWULNDODUÕQÕDQODWPÕúWÕU HYDW 5ÕIDW $WLOKDQ øVWDQEXO XQ 6OHPDQLH DPLL LOH ùHK]DGH DPLL DUDVÕQGDNLWDULKL9HIDVHPWLQGHGQDDJHOLUùDP0XWDVDUUÕIÕ+DVDQ5Õ]D3DúD QÕQ R÷OX RODQ HYDW 5ÕIDW GHGHVL %RVQD+HUVHN %HL +XUúLG 3DúD QÕQ DU]XVXOD .XOHOL $VNHUL/LVHVL QGHRNXUÕOÕQGDLUPLDúÕQGDNHQ+DUELH GHQPH]XQRODQH YDW5ÕIDWNHQGLVLQLELUDQGD%DONDQ+DUELLoLQGHEXOXU(GLUQHPXKDVDUDVÕVÕUDVÕQGD HVLU GúHU 6RID GD ELU VUH WXWXODQ HYDW 5ÕIDW GDKD VRQUD øVWDQEXO D G|QHUVH GH VDYDúODUGDQ DNDVÕQÕ NXUWDUDPDDUDN 2VPDQOÕ QÕQ NDGHULQH RUWDN ROXU $UQDYXWOXN KDUHNDWÕ 6XULH )LOLVWLQ 6LQD FHSKHOHULQH %LULQFL YH øNLQFL *D]]H PHGDQ PX ³2 GXU NL PPLOHU LoLQGH NHQGLOHULQGHQ RODQ YH RQODUD $OODK ÕQ kHWOHULQL RNXDQ RQODUÕ WHPL]OHHQ RQODUD NLWDS YH KLNPHWL |÷UHWHQ ELU 3HJDPEHU J|QGHUGL 2VD RQODU |QFHGHQ DSDoÕN ELU VDSÕNOÕN LoLQGHLGLOHU´ XPD6XUHVL± $HW
  8. 8. 1HIVLOHRODQPFDGHOHL5DVXOOODKHIHQGLPL]8KXGKDUELG|QúQGH³.oNKDUEGHQENKDUEH G|QRUX]´GLHUHNGHEL]OHUHELOGLUPLúWLU ZZZDWLOKDQFMEQHW
  9. 9. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ KDUHEHOHULQH NDWÕODQ HYDW 5ÕIDW |]HOOLNOH )LOLVWLQ GH DKXGLOHUL WDQÕPD IÕUVDWÕ EXOXU 'DKDVRQUDD]DFD÷ÕNLWDSODUGDEXG|QHPLQHWNLOHULENROXU )ø/ø67ø1 '($+8'ø/(5/(ø/øù.ø HYDI 5ÕIDW )LOLVWLQ FHSKHVLQGH YDWDQL YD]LIHVLQL DSDUNHQ RUGXX JHULGHQ KDQoHUOHHQ YDWDQ KDLQOHUL LOH X÷UDúÕU %X KDLQOHU 2VPDQOÕ QÕQ VLQHVLQL DoWÕ÷Õ VLRQLVWOHUGLUHYDW5ÕIDW GDQVRQUD)LOLVWLQ HHUOHúHQDKXGLN|OHULQLQHN€Q RODUDNRUGXDOHKLQHFDVXVOXNDSWÕ÷ÕPDPDQVÕ]WDNLSOHUOHRUWDDoÕNDUÕUHOHEDúODUÕQÕ EL]]DWLGDPHWWLUHUHNEXFHSKHGHPXNDGGHURDQPD÷OXELHWL|QOHU %LULQFL 'QD 6DYDúÕ QÕQ 2VPDQOÕ 'HYOHWL DOHKLQH QHWLFHOHQPHVL ]HULQH 0HUVLQOL HPDO 3DúD LOH .RQD D JHOHQ HYDW 5ÕIDW 0LOOL FHSKHQLQ NXUXOPDVÕQÕ VD÷ODUYHEXDUDGDøVSDUWD'HPLUDODÕLOH$IRQ GDdHOLNDODÕQNXUXOXúODUÕQDDUGÕPFÕ ROXU0HUVLQOLHPDO 3DúDLOHøVWDQEXO DG|QHQHYDO5ÕIDW+DOLIH6XOWDQ9DKGHGGLQLOH J|UúU YH PDNDPÕQGDQ DUÕOÕúÕQGD )HULW 3DúD NDELQHVLQLQ HPUL LOH WHYNLI HGLOHUHN %HNLU $÷D E|O÷QGHKDSVHGLOLU YH LGDPDPDKNXP ROXU (NLP JQ 0HUVLQOL HPDO 3DúD QÕQ )HULW 3DúD NDELQHVLQL GHYLUHUHN +DUELH 1D]ÕUÕ ROPDVÕOH KDSLVWHQ NXUWXOXU YH +DUELH 1H]DUHWLQH DYHU ROXU ÕOÕQGD =RQJXOGDN D JHOHUHN PLOOL PFDGHOHHNDWÕODQHYDW5ÕIDW=RQJXOGDN%DUWÕQ(UH÷OLKDY]DVÕQGDELQNLúLOLNLON PLOOL NXYYHWOHUL ROXúWXUXU %X E|OJHGH N|PU KDY]DODUÕQÕQ GH÷HULQL DQODDUDN HUOHúPHL KHGHIOHHQ )UDQVÕ]ODUD NDUúÕ PFDGHOH HGHQ HYDW 5ÕIDW )UDQVÕ]ODUÕ 6DSoD JHoLWOHULQGHQ .DUDGHQL] H VUHU ÕOÕQGD 7%00 WDUDIÕQGDQ 0LOLV *HQHUDOOL÷HWHUILHGHU 0LOOL 0FDGHOH QLQ ]DIHU LOH ELWPHVL ]HULQH RUGXGDQ LVWLID HGHQ HYDW 5ÕIDW VLYLO KDDWD oRN VHYGL÷L PXNDGGHV ELU GDYDD EDVÕQ KDDWÕQD DWÕOÕU 0XKWHOLI JD]HWHOHUGH D]GÕ÷Õ RQELQOHUFH PDNDOH YH NLWDEÕ LOH øVODPLHW IDUPDVRQOXN DKXGLOLN6LRQL]PYHPLOOLPFDGHOH]HULQHHVHULNDOHPHDOÕU HYDW 5ÕIDW 7UN PLOOHWLQ NHQGLVLQL XúDN JLEL NXOODQDQ YH V|PUHQ PHSHUDOL]PLQ NDSLWDOL]PLQ YH NRPQL]PLQ PXFLGL RODQ GQD DKXGLOL÷LQLQ JL]OL |QOHULQL YH JDDOHULQL VÕUODUÕQÕ DoÕ÷D YXUXU DKXGLOHULQ GQD KDNLPLHWLQL HOH JHoLUPHN LoLQ NXUGXNODUÕ PDVRQ GHUQHNOHUL URWDU NXOSOHUL OLRQV NXOSOHULQL EWQ DoÕNOÕ÷ÕODLIúDHGHU HYDW 5ÕIDW 7UN VLDVL KDDWÕQGD KDON WDEDNDODUÕQD LQHUHN øVODP YH 7UN GúPDQÕ RODQ 0DVRQOX÷X WDQÕWDQ LON 7UN VLDVLOHULQGHQGLU %X JHUoHN VDGHFH 7UNLH GH GH÷LO GQDQÕQ ELUoRN HULQGH NLWDSODUÕQÕQ WHUFPH HGLOPHVLOH NHQGLQL J|VWHULU HYDW 5ÕIDW $WLOKDQ VRQ RODUDN ÕOÕQGD 0RJDGLúX GD WRSODQDQ øVODP 'HYOHWOHULNRQJUHVLQHNDWÕODUDNNRQJUHQLQøFUD.RPLWHVLEDúNDQOÕ÷ÕQDVHoLOLU )DUPDVRQOX÷XQ PDVNHVLQL oDWÕU oDWÕU ÕUWWÕP GLHUHN ,VODQÕL YD]LIHVLQL DSWÕ÷ÕQÕJXUXULOHV|OHHQHYDW5ÕIDW$WLOKDQùXEDW GHKDDWDYHGDHGHU +('()øø6/$0'hù0$1/$5,1,1%ø/ø10(6ø'ø ZZZDWLOKDQFMEQHW
  10. 10. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ gOPQQ QFL ÕOÕQD XODúWÕ÷ÕPÕ] HYDW 5ÕIDW $WLOKDQ KDDWÕQÕ ]ÕOODUFD øVODP ÕQ VDQFD÷ÕQÕ WDúÕPÕú 2VPDQOÕ 'HYOHWL QLQ ÕNÕOPDVÕQGD HWNHQ RODQ 6LRQLVW YH PDVRQ|UJWOHULQLQWRSOXPWDUDIÕQGDQELOLQPHVLQHDGDPÕúWÕ.DOHPHDOGÕ÷ÕNLWDEÕQÕQ EN ELU E|OPQGH KHS EX NRQXODUD GH÷LQPHNWHGL 5HVPL WDULKLQ HPSR]H HWWL÷L ELOJLOHULQ FDQOÕ úDKLGL RODUDN HOH DOGÕ÷Õ øQ|Q VDYDúODUÕ 0DUW YDNDVÕ øWWLKDW YH WHUDNNL WDUDIÕQGDQ LúOHQHQ FLQDHWOHU JLEL NRQXODUD IDUNOÕ ELU EDNÕú DFÕVÕ LOH DNODúPÕú YH EX RODODUGD JL]OL NDODQ |QOHUL LIDGH HWPHNWHQ X]DN GXUPDPÕúWÕ øQ|Q PXKDUHEHOHUL LOH LOJLOL DQODWWÕ÷Õ DQÕODUÕQGD øVPHO øQ|Q KDNNÕQGD DQODWWÕNODUÕ ROGXNoD LOJLQoWLU HYDW5ÕIDW%WQ$oÕNOÕ÷ÕvOHøQ|Q6DYDúODUÕDGOÕNLWDEÕQGDøQ|Q GHQú|OH EDKVHGHU %X KHQJkPHGH øVPHW %H LQ LVPL GDKL RNWX 2 E|OH ELU ]DIHUGHQ DVOD PLWYDU ROPDGÕ÷Õ JLEL 0LOOL 0FDGHOH GLH ELU WHúHEEVH JLULúPHQLQ GDKL WDPDPÕOH DOHKLQGH LGL )LLOL KDUHNHWOHULQ KHQ] EDúODPDPÕú ROGX÷X ELU G|QHPGH PWDUHNH VHQHOHULQGHEHQKDUELHQH]DUHWLDYHULNHQGLVLGHDQÕQH]DUHWLQPVWHúDUPXDYLQL LGL %LU JQ HVNL 6HNL]LQFL .RORUGX .XPDQGDQÕ YH PXPDLOHKLQ HVNL DUNDGDúÕ $Ov )XDG%HLOH$OL)XDG(UGHP
  11. 11. ELUOLNWHøVPHW%H LQ6OHPDQLH GHNLHYLQHJLWWLN%L]L NDSÕGDNDUúÕODGÕYHLONV|]RODUDNPXNDGGLPHVL]YHJLULúJkKVÕ] $UWÕN KLoELUKDUHNHW PXYDIIDN RODPD] YH QHWLFH YHUHPH] 3DúDD WHNOLI HGLQL] %LU VXOK KHHWL NXUXOVXQ $YUXSD D JLGHOLP EX LúL QH SDKDVÕQD ROXUVD ROVXQ EvU QHWLFHH ED÷ODDOÕP %HQ PúDYLUVL]GHPXDYLQRODUDNJLGHUL] %$ö1$=$17ø6(0ø1ø67'(öø/'ø .DOHPH DOGÕ÷Õ NLWDEÕQ EN ELU E|OP DKXGLOLN ]HULQH GHPLúWLN )LOLVWLQ HSKHVL QGHDKXGLOHUOHROGXNoDLoOLGÕúOÕRODQHYDW5ÕIDWDKXGLN|OHULQLQ2VPDQOÕ RUGXVX DOHKLQH oDOÕúPDODUÕQÕ J|UPú YH EX NRQXGD HOHEDúODQ DNDODWDUDN FH]DODQGÕUPÕúWÕ HYDW 5ÕIDW 0LOOHW RODUDN DVÕUGD NDWOLDPGDQ NXUWDUGÕ÷ÕPÕ] VLQHPL]GH NHQGLOHULQHEDUÕQPDKDNNÕWDQÕGÕ÷ÕPÕ]ELUPLOOHWLQQDVÕOELUHQJHUHNÕODQÕRODUDN ]DPDQÕ JHOLQFH EL]L VRNWXNODUÕQÕ J|UGP GHGL÷L HVHUOHULQGH 6X] /LEHUPDQ 6LPL 6LPRQ JLEL DKXGL FDVXVODUGDQ 6XOWDQ $EGOKDPLG WHQ WRSUDN DOPDD oDOÕúDQODUDNDGDU]OHUFHgUQHNJHWLULU¶ g16g= ZZZDWLOKDQFMEQHW
  12. 12. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 0LOOHW RODUDN DVÕUGD NDWOLDPGDQ NXUWDUGÕ÷ÕPÕ] VLQHPL]GH NHQGLOHULQH EDUÕQPDKDNNÕ WDQÕGÕ÷ÕPÕ] ELU PLOOHWLQ QDVÕO ELU HQJHUHN ÕODQÕ RODUDN ]DPDQÕ JHOLQFH EL]L VRNXS PDKYHWPHN LVWHGL÷LQLQ HQ DoÕN L]DKÕQÕ EX HVHUGH EXODELOHFH÷L] %X HVHU 6LRQL]PLQ )LOLVWLQGH DKXGL GHYOHWL NXUPDVÕ LoLQ JLULúWL÷L WUO QLPHWOHUL LOH EHVOHQGL÷L ELU PHPOHNHWWH R PLOOHWH NDUVÕ DOoDNoD LUWLNDS HWWL÷L NRUNXQo FLQDHW KÕDQHWOHUL L]DK HGHQ ELU NDo VDKLIHGHQ LEDUHWWLU +DNLNL 6X] /LEHUPDQ YDN DVÕQÕ RNXXS |÷UHQPHN WDULKWHNL OkÕN ROGX÷X HULQL EHOLUWLS PLOOHWLQ LVWLIDGHVLQH VXQXS HQ EN KL]PHWL DSPDN LVWHHQ PQHYYHU YH YDWDQSHUYHUOHULQ $UúLY GDLUHVLQGH PHYFXW 6X] /LEHUPDQGRVDVÕQÕGLNNDWOHRNXPDODUÕOk]ÕPGÕU%XHVHURGRVDDQÕQGDoRNNoN IDNDWKL]PHWEDNÕPÕQGDQNÕPHWLoRNENWU 8]XQ ÕOODU PLOOHWLPL]H JHQoOHULPL]H )LOLVWLQ HSKHVLQGH $UDSODUÕQ PVOPDQ NDUGHú GHGL÷LPL] NLPVHOHULQ EL]H KLDQHW HWWLNOHULQL JHULGHQ KDQoHUOHGLNOHULQL 3URSRJDQGD HWPLúOHUGLU %X 3URSRJDQGDÕ GQD oDSÕQGD LGDUH HGHQ 6LRQLVWOHU DNVLQH øVOkP$UDS PHPOHNHWOHULQGH GH DQÕ úHNLOGH DUDS PHPOHNHWOHULQGH 7UN LGDUHVLQLQ ]XOP YHVDLUHVLQGHQ GHP YXUXS RQODUÕGD EL]H GúPDQ HWPLúOHUGLU 1LoLQ dQN 6LRQL]PLQ JL]OL NDUDUODQ 2VPDQOÕ GHYOHWLQL ÕNÕS )LOLVWLQ GH DKXGL GHYOHWLQL NXUPD3ODQYHJDHOHULQL)LOLVWLQ GH2UGXPX]DYHPLOOHWLPL]HNDUúÕJLULúWLNOHULNRUNXQo FLQDHWOHULKLDQHWOHULJL]OLPHNLoLQGLU %DVHO GHWRSODQDQGQDDKXGLOHUL6LRQL]PGHQLOHQWHúNLODWÕNXUPXúODUGÕU%X .RQJUHGHDOÕQDQNDUDUDJ|UH6LRQL]PNDEDFDPDQkVÕOHDKXGLOHULQELUPLOOHWRODUDN )LOLVWLQ GH WHNUDU HUOHúPHN LoLQ DSWÕNODUÕ WHúNLODWOÕ JDUHWWHQ GR÷DQ KDUHNHWLQ DGÕGÕU LQH EX .RQJUHGH DOÕQDQ NDUDUD J|UH )LOLVWLQGH DKXGL GHYOHWLQLQ NXUXOPDVÕQD HQ ENHQJHO2VPDQOÕGHYOHWLGLU%XGHYOHWLQEHKDPDKkOÕNÕOPDVÕOk]ÕPGÕU 7UO EDKDQHOHUOH )LOLVWLQGH PXKDFHUHW YH RUDGD DUD]L VDWÕQ DOPDODUÕQD PVDDGHLoLQPHUKXP6XOWDQ$EGOKDPLG+DQ DPWHDGGLWPUDFDDWODUPVEHWELU QHWLFH YHUPHPLúWLU PHUKXPD 0LORQ $OWÕQ VL úDKVÕQD L KD]LQHH DLW ROPDN ]HUH UúYHW WHNOLI HGLOPLúWLU $OGÕNODUÕ FHYDS KX]XUGDQ NDYXOPDN YH YDWDQ WRSUDNODUÕ VDWÕODPD] DOÕQGÕ÷Õ ILDWD YHULOLU ROPXúWXU NH]D WDSX GDLUHOHULQH GH DKXGLOHUH $UD]L VDWÕOPDVÕQÕDVDNODPÕúWÕU0HUKXP$EGOKDPLG KDQ¶ÕQVHUWKDUHNHWOHUL6LRQLVWOHULQ ÕNÕFÕIDDOLHWOHULQLDUWÕUPÕú3DGLúDKYH'HYOHWLÕNPD÷DNDILNDUDUDOPÕúODUGÕU%WQ DVDNODUD UD÷PHQ GH )LOLVWLQ H NDGDU DKXGL JLUPLúWLU %X VXUHWOH )LOLVWLQH JHOHQ DKXGL PXKDFLUOHUL DUWÕN KDFÕOÕN LEDGHW øoLQ GH÷LO GSHG] PHPOHNHWH LVNkQ RORQLVHU HWPHN LoLQ JHOLRUODUGÕ %X KDO DKXGL DOHPL LoLQ øVUDLO XUGXQXQ HOH JHoL ULOPHVLQH EDúODQJÕo VDÕODELOHFHN PXVOLKDQH ELU KXOXOG %|OHFH GH DID FLYDUÕQGD PHYFXW 0LNYH øVUDHOGHQ VRQUD 5LúDQ OH =LRQ GDKD VRQUD =LKUDY DNRY 5Dú3LQD YH 3LWDK7LNYD JLEL NoN NRORQLOHU NXUXOPXúWXU HODO 7HYILN .DUDVDSDQ )LOLVWLQ YH ùDUN hOhUGQ LOW VDKLIH 3DULVWH 0HUNH] .RPLWHVL WHúNLO ROXQPXúWXU %X NRPLWH XNDUGD VDGÕ÷ÕPÕ] NDOHPOHUL KLPDHVL DOWÕQD DOPÕú YH EX KDUHNHWH%DUDQ(GPDQGGH5DWFKLOGDUNDYHUPLúROXRUGXGH)LOLVWLQ GHNLN|O DKXGLOHULQ DQVÕ 5DWFKLOG *UXEX QDPÕ DOWÕQGD EX ]HQJLQ DKXGLQLQ KLPDH HWWL÷L NRORQLOHUGH DúDPDNWD LGL 5DFKLOG EX NRORQLOHULQ LGDUHVLQL -$ UHPL]OHUL DOWÕQGD WDQÕQDQ -HYLVK DODQLVDWLDQ $VVULDWLDQ D GHYUHWPLúWLU %X NXUXPD GH %DUDQ +LVVFK PLORQ LQJLOL] OLUDVÕ KLEH HWPLúWLU 2VPDQOÕ +NPHWLQLQ ÕOODUÕ DUDVÕQGD )LOLVWLQ H DKXGL LVNkQÕQD GDKD X]XQ PGGHW PVDPDKD ROXQDPÕDFD÷ÕQÕ LOkQHWPHVL]HULQH'YHOL0XD]]DPD
  13. 13. GHQLOHQGHYOHWOHUWDUDIÕQGDQ3URWHVWRHGLOPLúWLU 0HúUXWLHWPHFOLVLQGHEXPHVHOHRUWDDNRQPXúYHRVHQH)LOLVWLQ GHNL2VPDQOÕ ZZZDWLOKDQFMEQHW
  14. 14. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 0DNDPODUÕQD HFQHELOHULQ 2VPDQOÕ 7RSUDNODUÕQGD HU VDKLEL ROPDODUÕQÕQ PHPQX ROGX÷XROXQGDNLWDOLPDWYHULOPLúYHEXPHPQXúLHWLQVÕNÕFDWHWNLNLLVWHQPLúWLU %WQ EXQODUD UD÷PHQ )LOLVWLQGH QIXVX RODQ DKXGL NRORQLVL PHGDQDJHOPLúYHEXQODUÕQVHQHOLNJHOLULELQøQJLOL]OLUDVÕYHVDKLSROGXNODUÕDUD]L LVH P LGL GH .XGV WH DKXGL YDUNHQ GH EX PLNWDU L EXOPXúWXU %|OHFH GD %DKDU WHSHVL PDQDVÕQD JHOHQ 7HO$YLY úHKUL DKXGL úHKLUFLOLN úLUNHWL WDUDIÕQGDQ NXUXOPXúWXU %|OHFH ÕOÕQGD )LOLVWLQGHNL DKXGLOHULQ PLNWDUÕ L EXOPXúWXU NL NHQGLOHULQL 2VPDQOÕ FDPLDVÕQGDQ EVEWQ DUÕ WXWXS NHQGLOHULQH PDKVXV QXPXQH oLIWOLNOHU PHNWHSOHU YH KDÕU NXUXPODUÕ WHVLV HWPúLOHUGLU 0HUKXP )LOLVWLQ FHSKHVLQGH YDWDQL YD]LIHVLQL DSDUNHQ RUGXPX]X JHULGHQ KDQoHUOHHQYDWDQKDLQOHULLOHGHX÷UDúPÕúRQODUÕQKÕDQHWOHULQLWHVELWYHPHVXOOHULQL GHUKDOGLYDQÕKDUEHYHULSLGDPHWWLUPLúWLU%XQODUÕQLoLQGHGQDoDSÕQGDú|KUHWLKDL] DKXGLFDVXVODQPHYFXWWX6LPL6LPRQ6X]/LEHUPDQYHVDLUHNLDKXGLOHUEXQODUÕQ KHUELULLoLQELQOHUFHRQELQOHUFHDOWÕQUúYHWWHNOLIHWPLúOHUGLU7DNLLGDPROXQPDVÕQODU GLH)DNDWHYDW5ÕIDWSHND]NLPVHHQDVLSRODQENELUYDWDQSHUYHUOLNOH|QQH VHULOHQNHQGLVLQLYHDLOHHIUDGÕQÕX]XQÕOODUUHIDKLoLQGHDúDWDFDNVHUYHWLUHGGHWPLú KDLQOHUODÕNROGXNODUÕDNLEHWHNDYXúPXúODUGÕU 1H KD]LQGLU NL DVNHUOLN KDDWÕQGDQ oHNLOLS VLYLO KDDWWD GD NDOHPL LOH EX YDWDQ KDLQOHULLOHPFDGHOHLNHQGLVLQHúLDUHGLQHQHYDW%HKDDWÕQoRNNDKUÕQÕoHNPLú QH LúH DWÕOPÕúVD DKXGL YH RQODUÕQ PDúDVÕ RODQ PDVRQODUFD WUO IHOkNHWOHUH GXoDU HGLOPLúGLU $YUXSDQÕQ ]DPDQÕQ HQ NXGUHWOL GHYOHWL RODQ +LWOHU $OPDQDVÕ 0HUKPXQ DKXGLOHUKDNNÕQGDNLGúQFHOHULQLELOGLNOHULQGHQ$OPDQD DGDYHWHGLOPLúENELU LWLEDU J|VWHULOPLú +LWOHU LOH WDQÕúWÕUÕOPÕú YH HPULQH DoÕN YH LVWHGL÷L NDGDU SDUD oHNHELOHFH÷L oHN YHULOGL÷L KDOGH EXQODUÕQ KLo ELULVLQL NDEXO HWPHPLúWLU 2 ELOGL÷L ROGD PHPOHNHWYHPLOOHWHVÕUIHQDEÕ$OODK ÕQUÕ]DVÕQÕLVWLKVDLoLQoDOÕúPÕúWÕU )DNDW PHUKXP QH NDGDU GUVW YH WHPL] KDUDNHW HWVH GúPDQODUÕ RQX DGÕP DGÕP WDNLS HWPHNWH ROGXNODUÕQGDQ EX GHID LKDQ KDUEL LoLQGH HYDW 5ÕIDW $OPDQODUGDQ PLORQODUFD OLUD SDUD DOGÕ GLH LIWLUDGDQ GD oHNLQPHPLúOHUGLU =DPDQÕQ LGDUHVLEXLKEDUÕQD]DUDDOÕSGHUKDOPHUKXPXWHYNLILOHDVNHULPDKNHPHHVHYNHWPLú DODUFDPHYNXINDOGÕ÷ÕJLELDLOHHIUDGÕGDSHULúDQROPXúWXU9DNWDNLPHUKXP0DUDúDO dDNPDNLúHPGDKHOHLOHR]DPDQJHQHONXUPDGDDVNHULKDNLPRODQùHYNL0XWOXJLO 3DúD Õ WDKNLNDWD PHPXU HWPLú YH EX ID]LOHWOL KDNLPGH GHUKDO øVWDQEXO D JHOLS WDKNLNDWD HO NRPXúWXU dRN KUPHW HWWL÷LP ùHYNL 0XWOXJLO 3DúD QP NHQGL LIDGHVLQH J|UHHWUDIWDQPDOXPDWWRSODGÕP6XEDODULOHNRQXúWXP'HGLOHUNLPLORQODUDOGÕ÷ÕQÕ ELOPHL]$QFDNEXUGDNHQGLVLQHYHULOHQWDQÕQELUNÕVPÕQÕNHVLSGLOLPDSÕRUNXUXWXS ]LDUHWLQHJHOHQ]HYFLVLQHYHULRU(YLQHJLWWLPdROXNoRFX÷XQXQGXUXPXoRNSHULúDQ +HPHQWDKNLNDWÕELWLULSEHUDDWNDUDUÕYHUGLP.DUDUGDQELUQVKDÕPHUKXPPDUDúDOD J|WUGP2NXUNHQJ|]DúODUÕQÕWXWDPDGÕGRVDGDNLNDUDUÕQDVOÕ J|]DúÕLOHÕVODNWÕU %L]NLPOHUOHX÷UDúÕRUX]GHGLYHOLUDKHGLHJ|QGHUGL
  15. 15. øúWHPHUKXPE|OHLGL )DNDW GúPDQODUÕ RQX QHOHUOH QHOHUH EHQ]HWPHGLOHU dQN NDOHP YH IÕUoD GúPDQODUÕQÕQHOLQGHLGL ZZZDWLOKDQFMEQHW
  16. 16. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 2 EXQODUGDQ ]HUUH NDGDU ÕOPDGÕ +DDWÕQÕQ VRQXQD NDGDU PFDGHOHVLQH GHYDPHWWL6LPL6LPRQ6X]/LEHUPDQ ODUÕQ)LOLVWLQFHSKHVLQGHJHQo]DELW$GQDQYH DUNDGDúODUÕQÕ RNHWPHOHULQLQ NDKUDPDQ ELU RUGXQXQ DUNDGDQ KDQoHUOHQPHVLQLQ LQWDNÕPÕQÕDOPD÷DX÷UDúWÕ 'HYOHW DUúLYOHULQGH úSKHVL] EN WRPDUODU WHúNLO HGHQ EX FDVXVOXN KkGLVHOHULQLEXNLWDSODPLOOHWLQLQ]DELWNDUGHúOHULPL]LQ|QQHVHUPHNLVWHGL%XQGDGD PXYDIIDNROPXúWXU 1H PXWOX RQDNL KDUS PHGDQODUÕQGD NÕOÕFÕ LOH 6XOKGH NDOHPL LOH PLOOHWLQH PHPOHNHWLQH YH GLQLQH úHUHIOH IHGDNDU YH IHUDJDWOH KL]PHW HWPLúWLU 5XKX úDG YH PDNDPÕQÕQHQQHWROPDVÕQÕHQDEÕ$OODK GDQWHPHQQLYHQLD]HOHULP XPD $YXNDW0)D]OÕ$NNDD 6g=%$ù, WH EDVWÕUGÕ÷ÕP 6X] /LEHUPDQ DGOÕ HVHU (UNkQÕ +DUELHL 8P€PLH ULkVHWLQFH WHNLN HGLOPLú YH DUDUOÕ J|UOHUHN PDÕV WDULK YH VDÕOÕ UHPL]OHVXEDODUDWDYVLHHGLOPLúYHEWQELUOLNOHUHWHY]LHGLOPLúWLU %X GHIDPHúKXU FDVXVXQ KDWÕUD GHIWHUL GH LOkYH HGLOHUHN WHNUDU PLOOHWLQ QD]DUÕ LEUHWLQH DU] HGLOPLúWLU %X NLWDS ELU PGGHW HYYHO VLRQL]PLQ SURSDJDQGDVÕ PkKLHWLQGH ROPDN ]HUH 'QDQÕQ KHU HULQGH ELU kQGD PLORQODUFD QVKD RODUDN EDVWÕUGÕ÷Õ $QQD )UDQN ÕQ +kWÕUD 'HIWHUL NLWDEÕQD EHQ]HPH] 2 DODQ EX LVH J|]P]Q|QQGHJHoPLúKDNLNvELUIDFLDQÕQWkNHQGLVLGLU %XHVHULPL]LQKDNLNvROGX÷X(UNkQÕ+DUELHPL]LQWHWNLNLYHKkGLVHLJ|]OHULOH J|UHQVLOkKDUNDGDúODUÕPÕ]ÕQúkKDGHWOHULOHVDELWROGX÷XKDOGH|WHNLVLQLQDKXGLOHULQ KDDOLPDKV€OROGX÷XDúD÷ÕGDNLL]DKODVDELWWLU %LUOHúLN$PHULND GDoÕNPDNWDRODQ7KH *URVV DQG WKH )ODJJD]HWHVLQLQ ÕOVDÕVDKLIHVLQGHYHLQH$PHULNDGD1DWLRQDO(FRQRPLFRQFLO%XOOHWLQ LQ 1LVDQWDULKOLVDÕVÕQGDYHøVYHoWH6WRNKROP GHoÕNDQ3ULD2UG JD]HWHOHULQGH $QQD)UDQNKDNNÕQGDDQHQúXD]ÕODURNXQPXúWXU 7DULKWHELUoRNHIVkQHEXOXQXUIDNDW$Q)UDQNUH]DOHWLJLELRODQÕJ|UOPHPLúWLU %XHIVkQHWDPDPLOHDKXGLNDIDVÕQGDQoÕNPÕúWÕU%XHVHULD]DQ0DHU/HYLQ EL]]DW$Q )UDQNLVPLQLGHELUNÕ]ÕQNHQGLD]GÕ÷ÕúDKHVHUOHKLoELUDOkNDVÕ ROPDGÕ÷ÕQÕELOGLUPLúWLU%XVHEHSOH1HZRUNkOLPDKNHPHVLQHPUDFDDWHWPLú $Q)UDQNDGOÕELUNÕ]ÕQEXHVHUOHDOkNDVÕROPDGÕ÷ÕPLVEDWHWPLúYH$Q)UDQN ÕQ EDEDVÕJHoLQLSEXVDHGHILOPUDGRWHOHYL]RQúLUNHWOHULYHQHúULDW HYOHULQGHQPXD]]DPSDUDVÕ]GÕUDQ0|V|)UDQNkOLPDKNHPHNDUDWLOHHVHUL D]DQ0DHU/HYLQ HGRODUWD]PLQDWYHUPLúWLU ZZZDWLOKDQFMEQHW
  17. 17. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 5HVPvúHNLOGHDODQODQDQXGXUPDYHWDPDPHQKDDOvELUSURSDJDQGDHVHULQH PXNDELO]GH]KDNLNDWRODQYHNRFDELU7UNRUGXVXQXQJ|]gQQGH FHUHDQHWPLúkGLOYHkOLFHQDSDVNHUKkNLPOHULQNDUDUODULOHNHVLQOHúPLúKDNLNL ELUIDFLDÕROGX÷XJLELYHEWQoÕSODNÕ÷ÕOHKDONHINkUÕQDPHGHQvPLOOHWOHUH WDULKHYHKDNVHYHQEWQLQVDQOÕ÷DKHGLHHWPH÷LúHUHIOLELULQVDQOÕNYD]LIHVL ELOGLP .LWDEDNRGX÷XPX]LP]DEXHVHULQFLGGLHWLQHYHGR÷UXOX÷XQDEDúOÕFDWHPLQDWWÕU HYDW5ÕIDW$WLOKDQ 68=/,%(50$1 ,1+$7,5$'()7(5ø
  18. 18. VHQHVLENER÷XúPDFLKDQKDUEL
  19. 19. VRQEXOPDPÕúYH
  20. 20. VHQHVLKHQ]EDúODPÕúWÕ d|OOHUGHYH)LOLVWLQWRSUDNODUÕQGDWDWOÕYHÕOÕNELUU]JkUHVLRUGX2VÕUDGDEWQ 'QDGDKNPVUHQNDUDNÕúWDQEXLNOLPGHHVHURNWX %LOkNLVEXUDGDNLLQVDQODUEWQD]VÕFDNWDQoHNWLNOHULD]DEÕQNHIDUHWLJLEL PXQLVYHVHULQELUKDYDLoLQGHGLQOHQLRUODUGÕ HSKHOHUGHGHDQÕÕOÕNU]JkUHVLRUYHDQÕWDWOÕVN€QHWYDUGÕ $VNHUOHURUJXQOXNODUÕQÕGLQOHQGLULRUQRNVDQODUÕQÕWDPDPOÕRUYHDUDODUÕQÕ WHGDYLHGLRUODUGÕ HSKHQLQEXPDQLGDUVHVVL]OL÷LKDYDQÕQEXOkWLIKDOLDODUFDPúNO PXKDUHEHOHUJHoLUHUHN|OPNDQÕNVDPÕúUXKODUDPLWOHUYHHQLQHúHOHUGD÷ÕWÕRU %XDQGDKHU úHXQXWXOPXúKHUDUDVDUÕOPÕúYHKHUKDVWDOÕNWHGDYLHGLOPLúH EHQ]LRUGX %WQEXQLNELQOLNOHUKRúELUNRNXLOHHVHQVRQEDKDUKDYDVÕQÕQHVHULGL 6DQNL IV€QOX ELU HO $U]Õ 0HY XGXQ NDQD EXODQPÕú WRSUDNODUÕ ]HULQGH GRODúPÕúNHGHUOHULGLQGLUPLúNÕUÕNJ|QOOHULDYXWPXúWX *QHúD]DODUÕQGDROGX÷XJLELYDKúLYHKÕUoÕQGH÷LOPXQLVYHPúILNWL %8 YD]LHWWHøQVDQDUÕQNRSDFDNNÕDPHWLG|NOHFHNNDQODUÕGúQPRUGX ELOH +DDWED]DQUDDQHNDGDUEHQ]HU $WHú YH JQHú GLDUÕQÕQ ]PUW JLEL HúLO ELU VÕUWÕQD GDDQDQ +8'(5$ DGÕQGDNLDKXGLN|oRNOkWLIPHLOOHUYHJ]HOPDQ]DUDODUOD|QQGHX]DQDQDUD]LL DDNODUÕDOWÕQDVHUPLúWL +HU ELUL ELU NDo VDDW LOHUGH NXUX WRSUDN VWQGH DWDQ DVNHUOHULQ oHNWL÷L PúNOkWOD DOD HGHU JLEL GXUDQ ]DULI YH EDKoHOLNOL HYOHU /HKLVWDQ GDQ 7UN 0LOOHWLQLQ PúILNYHDVLOVLQHVLQHVÕ÷ÕQPÕúRODQ3RORQDDKXGLOHULQLQPHVNHQOHULQLWHúNLOHGLRU ZZZDWLOKDQFMEQHW
  21. 21. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 6HNL]LQFL HYDW 3DúD RUGXVXQXQ VD÷ FHQDK JHULVLQH LVDEHW HGHQ EX NR EX PHYVLPLQGHKD]LQELUúvULHW HU]HGLRU 0XQWD]DP DoÕOPÕú VRNDNODUÕ VVOHHQ NoN YLOODODUÕQ |QQGHNL EDKoHOHU EX LNOLPLQ KDDWEDKú VÕFDNOÕ÷LOH UHQNOHULQH NRXODúWÕUPÕú YH J]HOOHúWLUPLú +DILI ELU U]JkU EX WDWOÕ oLoHN NRNXODUÕQÕ HWUDID DÕRU .|Q ELUD] LOHULVLQGH oDGÕU NXUPXú RODQ ELQEDúÕ +DNNÕ %H NXPDQGDVÕQGDNL 6HNL]LQFL 2UGX WkOLP DODÕ GD WDELDWÕQ O€WIXQGDQEXNDGDUFÕNROVXQLVWLIDGHHGLRUGX $OD DYHUL $GQDQ %H FHOkQ JLEL ELU DUDS DWÕ ]HULQGH N|GHQ JHoHUHN NDUDUJkKD JLGLRUGX 'XYDUODUÕ VDUPDúÕNODU YH EDONRQLOH EDKoHVL HQYDL oLoHNOHUOH VVO ELUHYLQ |QQGHQ JHoHUNHQ LNL NRX OkFLYHUW J|] EWQ EHQOL÷LQL ELU DQGDPDQ HWL]H HGHQ VLKLUOL ELU HOHNWULN FHUHDQÕ JLEL PHYFXGLHWLQLGRODúPÕú JHQo YH DNÕúÕNOÕ ]DELWVDQNLROGX÷XHUHPÕKODQPÕúWÕ dHYLNDUDSDWÕ VDU DDWXWXOPXúEvoDUHOHUJLELHULQGHQNÕSÕUGDDPÕRUGX $GQDQ ÕQ oLoHNOL EDONRQXQ SHQFHUHOHUL DUNDVÕQGDQ J|UG÷ EX ELU oLIW OkFLYHUW J|] X]XQ ERX PHY]XQ HQGDPÕ LQFH EHOL SDUODN NXPUDO VDoODUÕ YH PDKLU ELU UHVVDPÕQ IÕUoDVÕQGDQ oÕNPÕú JLEL DNÕFÕ ELU NDYLV LOH X]DQDQ NDúODUÕ EHD] WHQL PWHQkVLSEXUQXX]XQSDUPDNOÕJ]HOHOOHULYHEWQEXJ]HOOLNOHUHWDúoÕNDUDQoLIWH JDP]HVLOH 6Ó= /ø%(50$1 DGÕQGD RQ GRNX] DúÕQGD ELU DKXGL NÕ]ÕQÕQ HúNkOLQL WDVYLUHGLRUGX 6X] KLo IDUNÕQGD ROPDPÕú JLEL $GQDQ D WDWOÕ ELU WHEHVVPOH ] J|VWHUGL YH oLIWHJDP]HVLQLoXNXUODWDUDNV]OHV]OHYHNÕUÕWDNÕUÕWDEDONRQGDQLoHULJLUGL%XLNL VHKKDU J|]Q FD]LEHVL $GQDQ Õ ÕOGÕUÕPOD YXUPXú JLEL LGL *HQo VXED LUDGHVLQL JoONOH HOGH HGHQ LQVDQODU JLEL KDYDQÕQÕ PDKPX]ODGÕ YH NDUDUJkKD GR÷UX X]DNODúPDDEDúODGÕ 9D]LIHVLQH G|QG÷ ]DPDQ DOD DYHUL NHQGLVLQL WDPDPLOH KXUGHKDú EXOGX %XELUWHNEDNÕúÕQVHUVHPOL÷LJQOHUFHVWQGHQJLWPHGL ² 6L]EXUDGD%|OHDOQÕ] $GQDQ V|]Q WDPDPOÕDPDGÕ YH FPOHL PXQWD]DP V|OHHPHGL %X EHNOHQPHHQWHVDGIRQXGHULQKDUHWOHUHYHKHHFDQODUDGúUPúW7kOLPHULQH JLGHUNHQKDDOLQGHQELUGDNLNDHNVLNHWPHGL÷LEXJ]HOPDKO€NXROXQ]HULQGHKDILI PHLOOL ELU oLPHQOLN ]HULQGH GRODúÕUNHQ J|UPúW 2UDVÕ SHN WHQKD LGL 6X] NÕU oLoHNOHULWRSODPDNODPHúJXOG )DNDW|OHPXQLVYHDNÕFÕELUEDNÕúODJHQo]DELWLV] PúWNL$GQDQEXQGDQFU HWDODUDNkGHWDNHNHOHUJLEL VRUPXúWX ² 6L]%XUDGD%|OHDOÕQÕ] DKXGL NÕ]Õ EX LON VXDOH ]QGH WDWOÕ SHPEHOLNOHU YH YF€GXQGD WDKULN HGLFL H÷LOPHOHUDSDUDNOLVDQÕKDOLOHFHYDSYHUGL ZZZDWLOKDQFMEQHW
  22. 22. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ %XOLVDQÕKDOGHHQNXYYHWOLELUKDWLELQQXWNXQXJ|OJHGHEÕUDNDQELUWDOkNDWYDUGÕ øNLVLQLQGHWDYÕUODUÕQGDELUELULQLoRNVHYPLúLQVDQODUÕQVDPLPLHWLRNXQXUGX $GQDQ X]XQ ERX YH PWHQkVLS YFXGX LUL YH SDUODN J|]OHUL YH PXQWD]DP HúNDOLOHWDPPkQDVLOHELUHUNHNJ]HOLEOHQWYHOHYHQWELU7UN]DELWLLGL (UNHNOLNFHVDUHWLQLELUDUDDWRSODDQ$GQDQNÕ]DWHNUDUVRUGX ² %X KVQL WHVDGIH oRN VHYLQGLP PDWPD]HO %|OH WHQKD NÕUODUGD QH DUÕRUVXQX] ² .ÕUoLoHNOHULWRSOXRUXP ² 'HPHNNHQGLQL]JLELJ]HOYHNHQGLQL]JLELVDIoLoHNOHULVHYLRUVXQX] DKXGL NÕ]Õ J]HO D÷]ÕQÕQ LoLQH VÕUDODQPÕú LQFL JLEL GLúOHULQL J|VWHUHUHN EOHHQELUWHEHVVPOHPXNDEHOHGHEXOXQGX*DP]HOHULELUGHIDGDKDJHQFLQLoLQL WXWXúWXUGX ² 6L]HE|OHKHUYDNLWNÕUODUGDUDVWODPDNKRúELUVDDGHWRODFDN ² %HQLPLoLQGH|OH $QODúÕODQ GXJXODUÕ NDUúÕOÕNOÕ LGL 'HPHN NL EX NÕ] GD $GQDQ Õ VHYLRUGX 9H LKWLPDONLNHQGLVLQLJ|UPHNLoLQE|OHWHQKDNÕUODUDoÕNPDNFHVDUHWLQLJ|VWHUPLúWL *HQo 7UN DWÕQGDQ HUH DWODGÕ YH KDYDQÕQÕQ GL]JLQLQL NROXQXQ DUDVÕQGDQ JHoLUHUHNNÕ]DELUD]GDKDVRNXOGX ² øVPLQL]QHGLUPDWPD]HO ² 6X] ² 1HWDWOÕLVPLQL]YDU ² ² 1H]DPDQGDQEHULEXN|GHEXOXQXRUVXQX] ² %HúVHQHGHQEHUL ² $VOÕQÕ]QHUHOLGLUPDWPD]HO ³² 9DUúRYDOÕÕ]HIHQGLP ² 2WX]GRNX]QXPDUDOÕHYGHRWXUXRUVXQX]GH÷LOPL ² (YHWRWX]GRNX]QXPDUD %X PXKDYHUH JHQo ]DELWL JHQo NÕ]D ELUD] GDKD DNODúWÕUGÕ .DUúÕ NDUúÕD EXUXQEXUXQDLGLOHU$GQDQWHUHGGWYHLKWLDWODDYDúDYDúNÕ]ÕQHOLQHX]DQGÕJ]HO HOL DYXoODUÕ LoLQH DOGÕ RNúDGÕ RNúDGÕ +Lo ELU PPDQDDW NDUúÕ NRPD
  23. 23. J|UPHGL %LO DNLV WDWOÕ ELU SHQEHOLN HQL EDúWDQ NÕ]ÕQ ]Q GRODúWÕ $GQDQ ÕQ VLQLUOHULQL NDPoÕODGÕ %X VÕFDN LNOLPLQ KDUDUHWL DOWÕQGD ROGXNoD NDYUXOPXú RODQ VLQLUOHU EX NULWLN YD]LHWWHGDKDID]ODJHULOPLúWL$ODDYHULNÕ]ÕQLNLHOLQLGHDYXoODUÕLoLQHDOPÕúDKXGL GLOEHULQLELUD]GDKDNHQGLQHoHNPLúWL %XQDOWÕFÕ ELU EX÷X ]DELWLQ NDIDVÕQÕ EOHGL YH LUDGHVL HOLQGHQ JLGHUHN GXGDNODUÕQÕNÕ]ÕQDQDNODUÕQDDSÕúWÕUPDNLVWHGL ² 5LFDHGHULPDSPDÕQÕ] 8PXOPDDQEXPPDQDDWGHOLNDQOÕÕELUD]úDúDODWWÕ ²6L]LUDKDWVÕ]HWWLVHP DIIHGLQL] ² +DÕUELODNLV ² 3HNLQLoLQDúNÕPDJHPYXUXRUVXQX] ZZZDWLOKDQFMEQHW
  24. 24. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ ³² +HQ]VÕUDVÕGH÷LOGHRQXQLoLQ 'HPHN NL Lú VDGH VÕUDVÕQÕ EXOPDN PHVHOHVLQH JHOPLúWL gOH LVH DUWÕN PXYDIIDNLHWNDILGLU 'XJXODQYHGúQFHOHULSHNVDIRODQJHQo]DELWDUÕPWHUHGGLWDUÕPHPQXQ ELUQHú HLoLQGHVXVWXYH|QQHEDNWÕ%LUoRNGDNLNDODUDKXGLNÕ]ÕQÕQHOLDYXoODUÕQGD VHVVL] NDOGÕODU 6X] EDúÕQÕ ELUD] NDOGÕUGÕ X]XQ NLUSLNOL YH KDUHOL OkFLYHUW J|]OHULQL PDQDOÕELUWDU]GD$GQDQ ÕQ]QHoHYLUGLYH ² 0VDDGHQL]OHGLHNHNHOHGL ² %LUGDKDQH]DPDQJ|UúHFH÷L]6X] ³²øONIÕUVDWWD ³² %XIÕUVDWoRNX]DPD]GH÷LOPL ³² +DÕUX]DWPDÕ] ² gOHLVH$OODKDÕVPDUODGÕN 9H DUÕOGÕODU *HQo 7UN oHYLN ELU KDUHNHWOH DWÕQD DWODGÕ PD÷UXU YH PWHEHVVLPPHPQXQYHPVWHULKDWÕQÕNÕUODUDGR÷UXVUG 7UN]DELWLELUFDVXVNÕ]ÕQL÷IDONkUWX]D÷ÕQDGúPúW *QOHU JHoWL $GQDQ ÕQ J|]OHUL KHU JQ NÕUODUGD 6X] L DUDGÕ )DNDW KHKDW %HONL RQ JQ QH ROX ]HULQGH QH GH NÕ]ÕQ HYLQLQ |QQGHQ JHoHUNHQ RQD UDVODPDN PPNQROPDGÕ%XVN€WJHQo]DELWLQNDOELQHVDoÕODQNÕYÕOFÕPODUÕWXWXúWXUPDNWDLGv 0HúKXUELUSVLNRORMLQD]DULHVLQHJ|UHDUÕOÕNWÕSNÕU]JkUJLELKDILIDWHúOHULV|QGUU YH IDNDW EN DWHúOHUL DOHYOHU GHGLNOHUL JLEL EX ELU NDo JQON DUÕOÕN $GQDQ ÕQ NDOELQGHLDWHúLFLGGHQWXWXúWXUPXúWX'HPHNNLEXoRFXNEXFDVXVNÕ]Õ oRNVHYPLúWL %X VHYJLVLQGH GH KDNOÕ LGL *HQoWL DNÕúÕNOÕ LGL DúND YH VHYJLH PXKWDoWÕ *|UG÷ NÕ]GDFLGGHQJ]HOGL 'LGLúPHOHU VLOkK VHVOHUL YH WUO ]DKPHWOHU VLQLUOHULQL JHYúHWPLúWL %WQ EXQODUD EHUDEHU JHQo ELU NÕ]ÕQ RQX DOGDWDFD÷ÕQÕ FHSKH DOHKLQH LVWLIkGH HWPHN LVWHGL÷LQLWDKPLQHGHPHPLúWL +HPGHEXLQVDQODUGDQE|OHELUKDUHNHWQDVÕOEHNOHQHELOLUGL0HQVXSROGX÷X GHYOHWRQODUDEROWRSUDNYHUPLú]HQJLQYHPUHIIHKROPDODUÕQDDUGÕPHWPLúWL $VLO ELU 7UN oRFX÷X EX NDGDU kOLFHQDS ELU KLPDH YH QLPHWH NDKSHFH NIUDQ HGLOHFH÷LQL HOEHWWH KDYVDODVÕQD VÕ÷GÕUDPD]GÕ %LOKDVVD NHQGLOHULQH EXQODU KDNNÕQGD EvULKWDUGDEXOXQDQGDROPDPÕúWÕ 6X] HJHOLQFH2 QXQWDYÕUODUÕQGDNLPDVXPLHWOHWDELDWÕQNHQGLVLQHEDKúHWWL÷L PVWHVQD J]HOOL÷L J|UHQOHU EX PDKO€NXQ kGL YH KkLQ ELU FDVXV ROGX÷XQX DVOD DNÕOODUÕQDJHWLUHPH]OHUGL )DNDWEXHYYHOGHQHWLúWLULOPLúPWKLúELUDKXGLFDVXVXLGL ZZZDWLOKDQFMEQHW
  25. 25. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 7kOLP DODÕ HWLúWLUGL÷L DVNHUL FHSKHH J|QGHUPHNWH YH HULQH HQL DFHPLOHU DOPDNWD LGL $GQDQ E|OH ELU NDILOHL RUGX NDUDUJkKÕQD J|WUPúW JHFH JHo YDNLW DOD NDUDUJKDKÕQD J|WUPúW *HFH JHo YDNLW DOD NDUDUJkKÕQD G|QG÷ ]DPDQ N|GH ÕúÕNODU V|QPú NÕUODU YH HYOHU KD]LQ ELU ORúOXN LoLQH J|POPúOHUGL $GQDQ N|GHQ JHoHUNHQ RUWDOÕ÷ÕQ GHULQ VHVVL]OL÷LQL NHQGL KDYDQÕQÕQ QDO VHVOHULOH LKOkO HGLRUGX 2WX] GRNX] QXPDUDOÕ HYLQ |QQGHQ JHoHUNHQ DWÕQÕ JDUv LKLDUL DYDúODWWÕ YH NDOELQLQKHHFDQODoDUSWÕ÷ÕQÕKLVVHWWL (YLQ VRNDN VWQGHNL EDONRQOX RGDVÕQGD ELU SHWURO OkPEDVÕQÕQ KDILI ÕúÕ÷Õ IDUN HGLOLRUGX%LUKLVVLNDEOHOYXNX|QVH]L
  26. 26. JHQo]DELWLQLoLQLVDUGÕ÷ÕúXGDNLNDGDRGDGD NÕVÕN ELU KDOGH DQDQ OkPEDQÕQ ÕúÕ÷Õ EGYH DKXGL GLOEHUL SHULNÕ]ODUÕ JLEL EHD] ELUJHFHOLNOHSHQFHUHQLQ|QQGHEHOLUGL%XPDQ]DUDJHQFLEVEWQEDúWDQoÕNDUGÕ *|UG÷ úH ELU NDGÕQGDQ ]LDGH PWKLú J]HOOLNOHUH EUQPú XKUHYL ELU KDDOHWHEHQ]LRUGX$WÕQÕGXUGXUGXYH]QNÕ]DGR÷UXoHYLUGL ³² $GQDQ EH $GQDQ %H GLH ELU IÕVÕOWÕQÕQ NXODNODUÕQD XODúWÕ÷ÕQÕ KLVVHWWL .DOEoDUSÕQWÕVÕQÕDUWÕUGÕ 6X] EDONRQXQ SDUPDNOÕ÷ÕQGDQ HUH DWODPÕú YH EDKoHQLQ SDUPDNOÕ÷ÕQD DNODúPÕúWÕ DYDúDYDúNRQXúPDDEDúODGÕODU ³² *QOHUGHQEHULKLoJ|]NPHGLQ6X]´ ³ ² %DEDPGDQPVDvGELUYDNLWEXODPDGÕP´ ³ ² 3HNL EHQLP EX VDDWWH EXUDGDQ JHoHFH÷LPL QDVÕO WDKPLQ HWWLQ KHQ] XXPDGÕQPÕ ² DOQÕ] EX JHFH GH÷LO EWQ JHFHOHULP KHS E|OH XNXVX] KHS E|OH EHNOHPHLoLQGHJHoLRU ² .ÕUODUDQLoLQoÕNPDGÕQ ² $QQHPOHEDEDPSHúLPLEÕUDNPDGÕODU %X J|UúPH oRFX÷X EWQ EWQ NDYXUGX 9H FDVXV NÕ]ÕQ FD]LEHVLQH ELUD] GDKDHVLUHWWL ² DúLPGLEDEDQYHDQQHQVHQLEXUDGDJ|UUOHUVH ² 2QODUGHULQXNXGDúLPGL +DNLNDW KLo GH |OH GH÷LOGL DVXV GLOEHUOHULQLQ HEHYHQL YH úHULNL FUPOHUL VXoRUWDNODUÕ
  27. 27. GH÷LOEL]XNXGDLGLN)HWWDQNÕ]ÕQE|OH]DELWLQJHoPHVLQLEHNOHPHVL YHE|OHNRQXúPDVÕKHSHYYHOGHQWHUWLSHGLOHQELUSOkQÕQLFDEÕLGL%XQXWHPL]YHVDI ]DELW ELUGHQ IDUNHGHPH]GL +DWWk DKXGL NÕ]Õ LúL VH]GLUPHPHN YH $GQDQ D GDKD ]LDGHHPQLHWWHONLQHWPHNLoLQ ² %HQRGDPDJLGHLPEHONLJ|UUOHU´ GLHWLWL]OHQPHHWHODúODQPDDEDúODGÕ ² 3HNLELUGDKDQHUHGHJ|UúHFH÷L] ZZZDWLOKDQFMEQHW
  28. 28. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ ² DUÕQEHQNÕUODUDoÕNDFD÷ÕP7kOLPPHGDQÕQDJLGHQROXQYDGLHVDSWÕ÷Õ QRNWDGDYHWkOLPSDGRVXQGDQELUVDDWVRQUDEXOXúXUX]ROPD]PÕ ² 2OXUJ]HOLP $GQDQNÕ]ÕQJ]HOHOOHULQLELUoRNGHID|SWNWHQVRQUDoDGÕUÕQDGR÷UXROODQGÕ *HFH VHVVL]OL÷LQL YH NDUDQOÕN NRXOX÷XQX DUWWÕUPÕúWÕ DOQÕ] Q|EHWoLOHULQ VHVOHUL GXXOXRUGX ² .LPGLUR.LPGLUR *HFH QH NDGDU GD X]DPÕúWÕ .Õú JHFHOHULQLQ WDELv X]XQOX÷X EX JQ VDQNL LNL PLVOLROPXúWX6DEDKROPÕDFDN]DQQROXQXUGX $OD DYHUL oDGÕUÕQGDNL SRUWDWLI NDURODGD VDEDKÕ HGHPLHFH÷LQL DQODÕQFD oDGÕUODUDGRODúPÕDYHVHULQKDYDGDDYXQPÕDEDúODGÕ %LUNDoHUGHQ|EHWoLOHUNHQGLVLQHVHVOHQGLOHU ² 'XU.LPGLUR ² DEDQFÕRNDODDYHUL %XV|]OHUJHQo7UNHFHSKHJHULVLQGHEXOXQGX÷XQXKDWÕUODWDQELUHULKWDURGX dDGÕUÕQDG|QGNDURODVÕQDJLUGLYHVDEDKÕHWWL *QHú úDúPÕDQ ELU LQWL]DPOD úDUN XIXNODUÕQÕ VÕÕUÕS $U]Õ 0HY XG D DÕOGÕ÷Õ ]DPDQKHUJQNFDQOÕOÕN HQLGHQEDúODPÕúWÕ$VNHUOHUVDEDKYD]LIHOHULQLDSÕRU YH WDOLPHKD]ÕUODQÕRUODUGÕ $GQDQDODNXPDQGDQÕQDVDEDKUDSRUXQDJLWPLúWL*HQo]DELWLQNDIDVÕQGDYH GúQFHVLQGHVDEDKWDOLPLQGHQELUVDDWVRQUD6X]LOHEXOXúPDNYHRQXQODGDKDVÕNÕ J|UúPHN VHYLúPHN YH DQODúPDN KODODUÕ YDUGÕ 'HOLNDQOÕ EX WDWOÕ KODODUÕQ VDUKRúOX÷X LoLQGH JHQo UXKXQXQ DNLVOHULQGHQ LOKDP DODUDN oDUSDQ NDOELQLQ WDWOÕ YXUXúODUÕQÕ GLQOLRUGX +DDW ROXQGD YH KDVVDWHQ DúN ROXQGD WR YH WFUEHVL]GL 6LQLUOHULQLQDQÕSNDYUXOGX÷XRKHHFDQOÕJQOHUGHDúNGHQLOHQPHIKXPXQHQPHúUX YH PDNEXO RODQ NÕVPÕQGD GD QLFH ERO KLFUDQODU YH HOHPOHU VDNOÕ ROGX÷XQX GúQHPLRUGXELOH 2VDQÕRUGX NL$OODK ÕQHOLE|OHLQVDQÕ|]HQHUHNKDONHGHUVHRQGDELUKLNPHW YHLFDSYDUGÕ6HYPHNYHVHYLOPHNEXLFDEÕQYHEXKLNPHWLQVHEHSOHULQGHQGL%XELU KDNKDWWkELUYD]LIHLGL øLWHUELHJ|UPúYHKDOLV7UNVWHPPLúELUJHQoLOkKvELUDúNÕQDUNDVÕQGD NRUNXQoKÕDQHWOHUYHFLQDHWOHULQJL]OLROGX÷XQXGúQHPH]VHPD]XUGXU 0DGHPNL JHQo DUVODQ JLEL ELU ]DELWWL R KDOGH ROXQD GúHQ EX NÕ]ÕQ GD NHQGLVLQLVHYPLúROGX÷XQXGúQPHNWHKDNOÕLGL ZZZDWLOKDQFMEQHW
  29. 29. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ )DNDW KHKDW ,UN YH PLOOLHW WDQÕPDDQ DúN ELU DKXGL NÕ]ÕQÕQ L÷IDONkU KYLHWLQGH HQ ]HKLUOL ELU ÕODQ JLEL WHKOLNHOL ELU WX]DN ROPDNWDGÕU %X PXNDHVHL DSDPDDQYHKDNLNDWLQEXLúLQNRUNXQoLo]QHJLUHPLHQNLPELOLUNDo7UNE|OH SDUODN FD]LS YH VHKKDU EOHLFL
  30. 30. DKXGL WX]DNODUÕQÕQ SHQoHVLQGH ELOPLHUHN QH JQDKODULúOHPLúOHUGL ùX NDGDU YDU NL EX JQDKODUÕQ EN YHEDOL RQXQ PDVXP PFULPOHULQGHQ ]LDGHRQODUÕLND]HWPHPLúYHRQODUD ² 'LúLFDVXVODUGDQVDNÕQøúLQLKWDUÕQGDEXOXQPDPÕúRODQODUÕQGÕU $ODNXPDQGDQÕ+DNNÕ%HDYHULQHDNúDPDNDGDUoDGÕUGDPHúJXORODFDNELU YD]LIHYHUPLúWL %XLúOHULDQLJQGHELWLUHFHNYHDNúDPVWGHRUGXNDUDUJkKÕQDJ|QGHUHFHNWL %X oRN DNVL ELU WHVDGIW 7DOLP SDGRVXQGDQ ELU VDDW VRQUD VHYJLOLVLQL J|UPH÷H PkQLRODFDNELUDNVLOLN )DNDW oRFXNFD÷Õ] GúQG %X ELU KDUE YD]LIHVL GH÷LOGL (UWHVL VDEDKD NDOPDVÕQGD GD EN ELU PDK]XU WDVDYYXU ROXQDPD]GÕ *HFH GH oDOÕúÕU YH ELWLULU GúQFHVLOHRJQNUDQGHYXVXQDELUKDOoDUHVLEXOGX9HWDPYDNWLQGHDWPDDWODÕS oDGÕUODUÕQDUNDVÕQGDQG|UWQDODYDGLHGR÷UXROODQGÕ %LUJHFHHYYHONRQXúWXNODUÕQRNWDGDELUD÷DFÕQGLELQHDUÕX]DQPÕúRODQ6X] PDKLU UHVVDPODUÕQ PHúKXU WDEORODUÕQGDNL JLEL úLLULHWL WHPVLO HGLRUGX (OELVHVLQLQ UHQJLNÕUODUÕQJ]HOOL÷LQHQD]LUHLWHúNLOHWPHNWHLGL$GQDQ ÕQELQGL÷LDWXPXúDNWRSUDN VWQGHJUOWV]LOHUOHGLYHWkVHYJLOLVLQLQDQÕQDDNODúWÕ 6X] JHQFL J|UG÷ ]DPDQ 2 QX JDP]HOHULQLQ NHVNLQ VHODPÕ LOH NDUúÕODGÕ YH ROGX÷X HUGH GR÷UXOGX *HQo ]DELW oHYLN ELU KDUHNHWOH HUH KRSODGÕ YH 6X] QLQ XPXúDNHOLQHX]DQGÕ ² 6HQLoRNEHNOHWWLPPL6X]=DQQHGHULPWDPYDNWLQGHJHOGLP ² 7HúHNNUHGHULPEHQGHKHQ]ELUNDoGDNLNDGÕUEXUDGDÕP ² .ÕUODUÕoRNVHYLRUVXQGH÷LOPL ² 7DELDWÕoRNVHYHULP ² 6HQLQJLELJ]HOROGX÷XLoLQ øUL J|]OHULQLQ NLUSLNOHULQL ELUELULQH DNODúWÕUGÕ YH ROJXQ J|÷VQ GHULQFH ELU úLúLUGLNWHQ VRQUD PDQDOÕ PDQDOÕ JHQFLQ ]QH EDNWÕ $UWÕN NDOSOHUL YH UXKODUÕ NRQXúXRUGXGLOOHULVXVPXúWX %X VHIHU NÕ] JHQFH DNODúWÕ YH HOLQL $GQDQ ÕQ HUH GDDQPÕú HOLQLQ ]HULQH NRGX +HU LNLVLQL GH HQL ELU WHUHGGG YH úDúNÕQOÕN LVWLOk HWPLúWL $UDODUÕQGDNL PDGGL PHVDIHVRQKDGGLQHLQPLúELUELUOHULQHRODELOGL÷LNDGDUDNODúPÕúODUGÕ 7HFUEHVL] ]DELW VHYJLVLQL YH DKXG GXJXODUÕQÕ DoÕNoD YH VDEÕUVÕ]FD LIúD HWPHHEDúODGÕ ZZZDWLOKDQFMEQHW
  31. 31. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ ³² 6L] EHQL LON GDNLNDGDQ EHUL oRN VDUGÕQÕ] J]HOOL÷LQL]H EHQL KDUDQ HWWLQL] 6X] ² .DOS NDOEH NDUúÕGÕU VHYJLOHU NDUúÕOÕNOÕGÕU $GQDQ %H %HQ GH VL]L LON J|UG÷PDNúDPVHYGLPdRNKRúXPDJLWWLQL]6L]PVWHVQDELUHUNHNJ]HOLVLQL] 9HoRFX÷XQHOLQL KDUDUHWOHYHVÕPVÕNÕWXWWX $GQDQ EX FRúNXQ GHPGHQ ELOLVWLIDGH DKXGL GLOEHULQLQ SHPEH DQDNODUÕQD øON EXVHLNRQGXUGXgQQHEDNDUDNVXVWX øNLQFLWHúHEEVDNLPNDOGÕ%HD]YHJ]HOELUHOJ|÷VQHGDDQGÕYH6X] QLQ kKHQNGDUVHVLLúLWLOGL ² %LUD]NRQXúDOÕP$GQDQ%H ² 3HNL|OHROVXQ ² %LUELULPL]LJ|UPHNLVWHGL÷LPL]]DPDQKHSE|OHNÕUODUGDEXOXúPDN]RUGH÷LO PL ² =RUIDNDWEDúNDoDUHYDUPÕ ² %HQELUúHGúQGP6L]DUÕQDNúDPN|RWHOLQLQNDKYHVDORQXQGDELU NDKYH LoHUVLQL] %HQ GH DQQHP YH EDEDPOD RUDD JHOHFH÷LP 2 ]DPDQ ELU oDUHVLQL EXOXUKHSELUGHQWDQÕúÕUÕ]ROPD]PÕ2QGDQ|WHVLNROD ² 0XYDIÕNWÕUFDQÕP 6X] DD÷D NDONWÕ NHQGLVLQL WDNLS HGHQ $GQDQ ÕQ LNL HOLQL ELUGHQ WXWDUDN YF€GXQXNÕYUDNLQKLQDODUODLOHUOHWLSJHULOHWWL YH ³² LQHJ|UúHOLPDUÕQDNúDPÕXQXWPDVHYJLOLP 'LHDYDúDYDúDUÕOGÕ9DGLQLQNÕYUÕOGÕ÷ÕQRNWDDNDGDUELULNLGHIDDUNDVÕQD G|QHUHNGHOLNDQOÕDEXVHOHUROODGÕYH]DYDOOÕ7UNLLGHQLLHHIVXQODGÕ $GQDQDUÕPVDDWVRQUDNDUDUJkKDYD]LIHVLQHG|QPúW (UWHVLDNúDPELUDNVLOLNoÕNPDGDQJHOLSJHoWL*HQokúÕNoDGÕUÕQGDQoÕNWÕD÷ÕU D÷ÕU N|H GR÷UX ROODQGÕ $NúDPÕQ ORúOX÷X DYDú DYDú RUWDOÕ÷D DÕOPÕD EDúODPÕú HYOHUGHWHNWXNOkPEDODUDQPÕúWÕ$GQDQN|RWHOLQLQNDKYHVLQLSHN DQOÕ]EXOGX%X VDDWWH KHUNHV HPHNWH YHDKXG LVWLUDKDWWD LGL .DKYH RFD÷ÕQGDNL úLúPDQ DKXGL NDUÕVÕ$GQDQ ÕHVNLELUkúLQkYHGRVWJLELNDUúÕODGÕ %X oRFXN N|Q ELULFLN RWXUDFDN HUL RODQ EX NDKYHH EHONL LUPL GHID JHOPLú ELU NHQDUD RWXUPXú D ELU ILQFDQ NDKYH LoPLú DUNDGDúODULOH ELUD] YDNLW JHoLUGLNWHQ VRQUDYD]LIHVLQHG|QPúW %X GHID GDKD HYYHOLQGHQ EHNOHQHQ ELU GRVW JLEL DúLQDOÕN J|UPHVL QD]DUÕ GLNNDWLQL FHOEHWWL +VQL ]DQ DVDOHWLQ NDUGHúLGLU 2QXQ LoLQ DVÕO 7UN ]DELWL EX LOWLIDWÕ 6X] WDUDIÕQGDQ DSÕOPÕú ELU WHQELKH KDPOHWWL YH J|]OHULQGHQ úHWDQOÕN DNDQ DKXGL NDUÕVÕQÕQJHWLUGL÷LNRQDNNDGHKLQLLoPH÷HEDúODGÕ DUÕPVDDWKHSE|OHJHoWL ZZZDWLOKDQFMEQHW
  32. 32. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ ]EDúÕ +VQ %H EX VHVVL]OL÷L ER]DQ LNLQFL PúWHUL ROGX $OD DYHULQL VHOkPOÕDUDN 2QXQ PDVDVÕQGD ELU VDQGDODH RWXUGX %X WHVDGI $GQDQ ÕQ DOQÕ]OÕ÷ÕQD NDUúÕ QH NDGDU KRú ROGXVD ELUD] VRQUD JHoHFHN DúN PDFHUDVÕQD HQJHO RODFD÷Õ YH 6X] LOH $GQDQ ÕQ EXOXúDFDNODUÕ YDNLW EDú EDúD NDOPDODUÕQD PkQL RODFD÷ÕQGDQGDFDQÕQÕVÕNPÕúWÕ+VQ%HEXHQGLúHLJLGHUGL ²$GQDQ%HVHQLQOHELUGRPLQRRQDDOÕPGDEHQHUNHQE|O÷HJLGHFH÷LP ²3HNkOk DKXGL NDUÕVÕ GRPLQR WDúODUÕP JHWLUGL YH LNL ]DELW NDUúÕOÕNOÕ YDNLW JHoLUPH÷H EDúODGÕODU DUÕP VDDW GDKD JHoWL YH WDP RXQXQ WDWOÕ ELU GHPLQGH NÕVD EROX úLúPDQ YFXGOX NÕUPÕ]Õ VXUDWOÕ NÕUDQWR VDoOÕ EXUXQ YH GXGDNODUÕQGDQ PLOOLHWL DQODúÕODQDúOÕFDELUDGDPYHRQXQDQÕQGD6X]JD]LQRDJLUGL 6HYJLOLVLQLQDQÕQGDNLDGDPEDEDVÕ/LEHUPDQDGÕQGDNL3RORQDOÕELUDKXGLLGL %XHQLJHOHQOHUGH]DELWOHULQRWXUGXNODUÕPDVDQÕQDQÕQDo|NWOHU+VQ%H $GQDQ%H LQ]QGHKDVÕORODQKHHFDQÕVH]GL ² *DOLEDEXNÕ]oRNKRúXQDJLWWLUHQJLQDWWÕ$GQDQGHGL ² %HNkUOÕNWDQEDúNDELUúHGH÷LO ²+HSLPL] EHNkUÕ] DPPD EX NDGDU KHHFDQOÕ GH÷LO RNVD EX NÕ]OD ELU PDFHUDQPÕYDU 1HPQkVHEHWGDKDLONGHIDJ|URUXP *HQoOLNPD]XUVXQRXQXPX]DGHYDPHGHOLPEHQE|O÷HJLGHFH÷LPGHGL %XV|]$GQDQ ÕWDWPLQHWWL$UNDGDúÕJLWWLNWHQVRQUDQDVÕOROVDELUNRODÕQÕEXOXS GLOGDGHVLOH J|UúHFHNWL $GQDQ EX J|UúPHL LVWLNEDO LoLQGH O]XPOX YH KDÕUOÕ EXOXRUGX 5HQN YHUPHPHN NDJXVX LoLQGH RXQX JoONOH QLKDHWH XODúWÕUGÕ øNL ]DELW NDUúÕOÕNOÕ RQDUNHQ /LEHUPDQ GD GRPLQR DPDW|U JLEL PHUDNOÕ PHUDNOÕ RXQX VHUHGLRUGX +VQ %H NDUDUJkKD JLWPHN ]HUH DUNDGDúÕQGDQ DUÕOGÕ YH $GQDQ NDKYHGH DOQÕ] NDOGÕ %X IÕUVDWWDQ QDVÕO LVWLIDGH HGHFH÷LQL GúQPH÷H PDKDO NDOPDGDQVRNXOJDQKHULIVÕUQDúÕNYHÕOÕúÕNELUVXUDWOD ² 1H NDGDU XVWDOÕNOD RQXRUVXQX] GLH ELU JLULúJkK EXODUDN $GQDQ D DNODúWÕ ² %XRXQGDQHXVWDKNRODELOLUNLEDVLWELUúH ² gOH GHPHLQL] GRPLQR GHLS JHoPHLQL] RQXQ GD øQFHOLNOHULYH NHQGLVLQH PDKVXVPDKDUHWOHULYDUGÕU ² øKWLPDO ² 6L]D]QLIELOLUPLVLQL]POk]ÕPHIHQGL ² %LOLULP ² %HQSHNPHUDNOÕÕPøVWHUVHQL]ELUSDUWLRQÕDOÕP ² 3HNL DKXGLR]DPDQNHQGLVLQLJHQo]DELWHWDNGLPHWWL ² /LEHUPDQNÕ]ÕP6X] øNL JHQo VDQNL LNL o GHID EXOXúPDPÕúODU YH ELUELUOHULQL KLo J|UPHPLúOHU JLEL HQLGHQWDQÕúWÕODUYHELUELUOHULQQHOOHULQLVÕNWÕODU$GQDQNÕ]ÕQEDEDVÕQDNDUúÕWDNÕQGÕ÷Õ ZZZDWLOKDQFMEQHW
  33. 33. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ PDVXPWDYUÕYHEXWDYUÕWHPVLOGHNLPDKDUHWLJ|]QGHQNDoÕUPDGÕøoLQGHQQHDPDQ NÕ]GHPHLGHXQXWPDGÕ gOHDVDQNLNÕUODUGDEXOXúXSVHYLúWL÷LYHSHPEHDQDNODUÕQGDQEXVHOHUDOGÕ÷Õ NHQGLVLQL RUDD GDYHW HGLS EX SOkQÕ WDQ]LP HGHQ EX NÕ] GH÷LOPLú JLEL GHOLNDQOÕÕ LON GHID J|UPú WDYUÕQÕ WDNÕQDUDN PDKFXS YH HGDOÕ PWHUHGGLG YH OkNDG $GQDQ D HOLQL X]DWWÕ5HVPHQWDQÕúPÕúODUGÕ $GQDQ OD /LEHUPDQ HSH VUHQ ELU GRPLQR SDUWLVL DSWÕODU DKXGL RXQX NDEHWPLúWL*HQo]DELWLO]XPVX]YHPkQkVÕ]WDNGLUOHUHER÷XRUYHFDPVÕNÕOÕSERú NDOGÕNoDHYOHULQHGHJHOHUHNKRúYDNLWJHoLUPHVLQLWHPHQQLHGLRUGX $LOH RFD÷ÕQGDQ VHQHOHUFH X]DN NDOPÕú RODQ JHQo ]DELW ELU VÕ÷ÕQWÕQÕQ KDULPL úHWDQHWLQGH WHVHOOL XPDQ ELU EHGEDKW JLEL EX GDYHWH PHPQXQLHW J|VWHUGL %XQGD NHQGLVLQHKDNYHUPHNOD]ÕPGÕ /LEHUPDQ P DQODWWÕNODUÕQD J|UH PHPOHNHWOHULQGH ]XOP YH FHID oHNHQ KHPúHULOHUL 7UN 0LOOHWL QLQ DVLO VLQHVLQGH EN PLVDILUSHUYHOLN YH JHQLú ELU UHIDK EXOPXúODUGÕ /LEHUPDQ E|OH V|ORU YH E|OH LNUDU HGLRUGX gOH D EXUDGD (UHQN|YHHúLON|JLELJ]HOHUOHUúLULQYLOOkODUYHKDDWIÕúNÕUDQELUDUD]L]HULQGH VDDGHWYHUHIDKLoLQGH|PUVURUODUGÕ%L]OHULVHELUNDoVDDWLOHULGHøQJLOWHUH'HYOH WL QLQ EWQ VHUYHW YH NXGUHWLQL WHPVLO HGHQ ELU RUGX LOH KDDW PHPDW PFDGHOHVL DSÕRUGXN%XPDQWÕNVLOVLOHVL7UN]DELWLQLQNDIDVÕQGDQJHoWLNoH ²(OEHWWH EL]H NDUúÕ PLQQHWWDUGÕUODU EXQODUGDQ IHQDOÕN JHOPH] GLH KNPOHU YHULRUGX +HKDW ELQ NHUH KHKDW 6DI 7UN GúQHPLRUGX NL NDUúÕVÕQGDNLLQVDQRQXQHQNRUNXQoGúPDQÕGÕ .DKYHGHQ DUÕOPDN ]DPDQÕ JHOGL 7kOLP $ODÕ oDGÕUODUÕQGDQ NDUDQOÕNODUÕ GHOLS KD]LQKD]LQDÕODQDWERUXVXVHVOHULYDNWLQJHOGL÷LQLKDWÕUODWÕRUGX$GQDQJLWPH÷H KD]ÕUODQÕUNHQ/LEHUPDQJHQo]DELWWHQULFDHWPH÷LXQXWPDGÕ ²DUÕQ DNúDP IDNLUKDQHPL]L úHUHIOHQGLULUVHQL] EL]L PLQQHWWDU HWPLú ROXUVXQX] ² 5DKDWVÕ]HWPLúROPD]PÕÕP ²(VWD÷IXUXOODK $VLO ELU 7UN ]DELWLQLQ HYLPL]L úHUHIOHQGLUHUHN ELU ILQFDQ NDKYHPL]LLoPHVLEL]LPLoLQQHEDKWLDUOÕN ² 0PNQ ROXUVD DUÕQ DNúDP ]LDUHWLQL]H JHOLULP +DQJL HYGH RWXUXRUVXQX] ² 2WX]GRNX]QXPDUDOÕHYGH %XQX$GQDQGDELOLRUGX$GQDQ ÕQELOGL÷LQLúLúNRDKXGLGHELOLRUGX)DNDWEX QXPDUDODU ]HPLQ YH ]DPDQ LFDEÕ LGL DOQÕ] ELU úH YDUVD DOD DYHUL NHQGLVLQH NXUXODQ WX]DNWDQ WDPDPHQ ELKDEHU EXOXQXRUGX %LOkNLV VHYJLOLVL DKXGL GLOEHULQL NHQGLXYDVÕQGDVÕNVÕNJ|UPHNIÕUVDWÕQÕEXODFD÷ÕQGDQVHYLQoLoLQGHLGL$D÷DNDONWÕ YHHQLDKEDSODUGDQPVDDGHLVWHGL ² 7HNUDUJ|UúPHN]HUH ² 7HNUDUJ|UúPHN]HUHPOD]ÕPHIHQGL ZZZDWLOKDQFMEQHW
  34. 34. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ +HU úH ROXQGD LGL 6DEDK DNúDP WkOLP .DUDUJkKWD ELUD] D]Õ YH JQ NDUDUÕQFD DúN %X JXUEHW HOLQGH EX DQD EDED XYDVÕQGDQ X]DN KDUS YH |OP GLDUODUÕQGDE|OHELUPD]KDULHWQHENELUVDDGHWWL %X GHID GD JQOHU X]DPD÷D EDúODGÕ D]Õ D]PDN YD]LIH LOH X÷UDúPDN NÕUODUGDGRODúPDNEWQEXQODUJoONOH]DPDQÕ|OGURUGX =DPDQ 'XJXVX YH VLQLUOHUL ROPÕDQ ELU YDUOÕN $OODK¶GDQ VRQUD.kLQDWÕQHQ DPDQVÕ]NXYYHWLROXQGDQELUDQúDúPÕDQYHJHULNDPÕDQDKYHDPDQGLOHQPLHQ ELUNXYYHW 'QD]HULQGHHQNXYYHWOLJ|UQHQYDUOÕNODUÕELOHLKWLDUODWÕSoUWHQoUWS NRNXWDQ YH VRQXQGD WRSUDN DSDQ EX PHIKXP WDELv GDKD ELU oRN DNúDPODU LGUDN HGHFHNYHKDWWk$GQDQ ÕQNDUDWDOLKLQGHD]ÕOÕ IHOkNHWHGHWDPYDNWLQGHXODúDFDNWÕ øúWH úLPGL ELU DNúDP GDKD ROGX HSKHGH SDWOÕDQ WRS VHVOHULQLQ KD]LQ WDUUDNDODUÕ X]DNWDQX]D÷DDÕOÕRUGX2UWDOÕNHQLELUK]QYHPHODOHEUQPúW *HQo ]DELWLQ UXKXQD NDUDQOÕN ELU JXUEHW o|NW 0LNDGÕQD JLWPHN LoLQ ELU KLVVL NDEOHOYXNXNHQGLVLQHLVWHNVL]OLNYHULRUGX%LU7UN]DELWLELUDKXGLHNDUVÕV|]QGH GXUPDPD]OÕNHGHPH]GL2QXQLoLQ$GQDQDKHVWHDKHVWHGúQFHOLELUVXUHWWHoDGÕUÕQÕ WHUNHWWL.|QROXQXWXWWX2UWDFDGGHHJHOLQFHHYOHULQLULøULD]ÕOPÕúQXPDUDODUÕQÕ RNXRUGX YHLúWH0DúXNDVÕQÕQHYL %XUDGD GXUDNODGÕ %DKoHQLQ SDUPDNOÕNOÕ NDSÕVÕQÕ DYDú DYDú LWWL %X NDSÕQÕQ DoÕOPDVLOHLoNDSÕQÕQGDNDQDWODUÕDoÕOPÕúEXOXQXRUGX 2UWD DúOÕ KHQ] J]HOOL÷LQLQ VLKULQL PXKDID]D HGHQ ELU NDGÕQ Lo NDSÕGD PLVDILULQL EHNOHPHNWH LGL ùLPDO LNOLPOHULQLQ VR÷XN EHD]OÕ÷ÕQD )LOLVWLQ LQ KDUDUHW YH VHUYHWLQGHQSHPEHUHQNOHUNDWPÕúRODQEXDKXGLN|OV6X] LGR÷XUDQDQDLGL $GQDQ ÕLONGHIDJ|UG÷KDOGHRQXHVNLELUkúLQkJLELVHOkPODGÕYHKHQ]ELU WHNHNVLNROPÕDQPXQWD]DPD÷]ÕQÕQRWX]LNLGLúLQLJ|VWHUHQELUÕOÕúÕNOÕNOD ² %XXUXQ $GQDQ %H GLH PLVDILULQL NDUúÕODGÕ 'HPHN NL oRFX÷XQ LVPLQL ELOH|÷UHQPLúWL$ODDYHULNHQGLVLQLWDQÕWPDDO]XPJ|UPHGHQVRUGX ² 2KDOGHVL]GH0DGDP/LEHUPDQRODFDNVÕQÕ]GHGL*OúWOHU $QWUHGH/LEHUPDQ DUDVWODGÕODU%XGDDODWXUNDELUVHOkPOD$GQDQ ÕLVWLNEDOHWWL %HUDEHUFH HYH JLUGLOHU 6X] KHQ] RUWDGD RNWX 2OGXNoD PXQWD]DP G|úHQPLúELUVDORQDJLUGLOHU %XUDVÕELUN|HYLQLQRGDVÕQGDQ]LDGHøVWDQEXO XQROGXNoDKDOLYDNWLHULQGH DLOHOHULQLQNDEXOVDORQODUÕQGDQDúD÷ÕNDOPDDQDVULELUVDORQGX1HGHQROPDVÕQ %XKHUNDUÕúÕQGDQVHUYHWIÕúNÕUDQWRSUDN]HULQGHEXDUD]LQLQKDNLNLVDKLSOHUL IDNU ]DUXUHW KDWWD YH KDWWD ELU oRNODUÕ DoOÕNWDQ PX]WDULS LNHQ PHPOHNHWOHULQGH ELU NDUÕú WRSUD÷D FDQ YHUHQ VHILO YH IDNLU VÕ÷ÕQWÕODU EX PHPOHNHWLQ VHUYHWLQGHQ |OH ZZZDWLOKDQFMEQHW
  35. 35. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ LVWLIDGHHWPLúOHUGLNL*|]DODELOGL÷LQHX]DQDQJHQLú]PED÷ODUÕQÕQPDKVXOkWÕ5LúRQ OH=LRQ)DEULNDVÕ QÕQQHILVúDUDEÕQD LQNÕOkEHWPHNWHYH]HQJLQNHVHOHUGHQEROSDUDODU EXDEDQPXKDFLUOHULQFHSOHULQLGROGXUPDNWDLGL%DGHPYHGL÷HUPDKV€OOHUGHQÕOGD LNL VHIHU PDKVXO DOGÕNODUÕQGDQ WÕND EDVD PLGHOHULQH LQGLUGLNOHUL PLNWDUGDQ DUWD NDODQ PKLPELUNÕVÕPKHUVHQH]HQJLQOLNOHULQHHQLVHUYHWOHUNDWPDNWDGÕ %L] EX YD]LHWL ELU 7UN QHFkEHWLOH ELU 7UN NDIDVÕOD GúQG÷P] ]DPDQ EXDGDPODUÕQEL]HNDUúÕHEHGLELUPLQQHWYHúNUDQDOWÕQGDEXOXQGXNODUÕQÕ]DQQHGHUL] øúWH EX ]DQ YH OkNDGL EL]H NRFD ELU NÕWDQÕQ HOLPL]GHQ oÕNPDVÕQD kPLO RODQ VHEHSOHUGHQGLU ùLPGL RUDGD HPHOOHULQLQ WDKDNNXNXQX J|UHUHN JXUXU YH QLKYHWLQL DUWWÕUPÕú RODQ GQN VHILO YH QDQN|U VÕ÷ÕQWÕODU KNPUDQGÕU %L]OHU XQXWPDPDOÕÕ] Nv 7UN PHKPHWoL÷L dDQDNNDOH GH ROGX÷X JLEL 6LQD HSKHVLQGH GH DQÕ IHYNDOEHúHU LQVDQ VW
  36. 36. NXGUHW YH FHVDUHWL J|VWHUPLúWL )DNDW FHSKH JHULVLQGH DOoDNoD FDVXVOXNODUYHo|OOHUGHLVDQODUJLELDUNDGDQVDSODQPÕúNDKSHKDQoHUOHURUGXPX]XQ KÕ]ÕQÕNHVPLúYHEL]LEHKXGH]DUDUODUDVRNPXúWXU 8PXRUX]YHLVWLRUX]NLEXQGDQVRQUDDUWÕNDEDQFÕÕUNYHGLQGHQLQVDQODUÕQ EL]LJDILODYODPDVÕQDYHHNPH÷LPL]LLLSNXXPX]XND]PDVÕQDPVDDGHHWPHHFHN ERú EXOXQPDDFD÷Õ] %XQGDQ VRQUD QH PLOOHWWHQ ROXUVD ROVXQ ELU NDGÕQÕQ DúNÕQD DOGDQPDDFDN YH WX]D÷ÕQD GúPHHFH÷L] 9DWDQ DúNÕ KHU úHGHQ VWQ RODFDN YH KDYDQÕúHKYHWOHURDúNDELUOHNHJHOPHVLQHVHEHSRODPDDFDNWÕU $GQDQ EX J]HO G|úHQPLú PLVDILU RGDVÕQGD /XL .HQ] VWLOL JHQLú ELU NROWX÷D DVODQGÕ +HQ] 6X] RUWDGD RNWX %X HQL QXPDUD oRFX÷D KLU úH VH]GLUPHPHN NDJXVXQGDQGR÷XRUGX /LEHUPDQ ùDUN kGHWL ]HUH PLVDILULQL HQL EDúWDQ VHOkPODGÕ YH RQD ELU GHID GDKD ²+Rú JHOGLQL] GHGL %LU VDQGDOHH LOLúWL YH ELU PDGXQ WDYUÕ WDNÕQDUDN NRQXúPD÷DEDúODGÕ ² $ODÕQÕ]ÕQ N|P]H NRPúX ROPDVÕ EL]H QH NDGDU úHUHI YHULRU 2UWDOÕN úHQOHQGL VL]OHU EXUDD JHOPHGHQ N| QH NDGDU ÕVVÕ]GÕ $VNHUOHU KDDW JHWLUGLOHU DQODQGÕN ² .DODEDOÕNWDQKRúODQÕRUVXQX]GHPHNP|V|/LEHUUQDQ $OD DYHUL EX V|]OHUL EHONL GH VDPLPL VDQÕRUGX %LOPLRUGX NL E|OH ULkNkUDQH VDPLPLHWOHU YH DODQFÕ WDYÕUODUOD EL]L QH NDGDU oRN DYODPÕúODU EL]L QH NDGDUoRNDOGDWDUDND÷]ÕPÕ]GDQV|]OHUNDSPÕúODUGÕ ² *PJPJP HSKHGHNL WRS VHVOHUL IDVÕODOÕ IDVÕODOÕ NDUDQOÕNODUÕ GHOLRU YH JHFHQLQ NDUDQOÕ÷ÕQDHQLK]QOHUNDWÕRUGX ²$ODÕQÕ] EXUDGD DQÕEDúÕPÕ]GD ROPDVD EX WRS VHVOHULQGHQ GR÷UXVX UDKDW XNXXXPDNNDELOROPÕDFDN ²%|OHX]DNWDQJHOHQWRSVHVOHULQGHQGHNRUNDUPÕVÕQÕ]P|V|/LEHUPDQ ZZZDWLOKDQFMEQHW
  37. 37. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ ²6HVWHQ GH÷LO IDNDW PDD]]DOODK ELU JQ ELU JOOHQLQ WHSHPL]GH SDWODPDVÕQGDQNRUNDUÕ]GR÷UXVX ²'úPDQEXUDODUDNRODNRODXODúDPD]PHUDNHWPHLQ ² 2QDúSKHPL]RNPOk]LP%H6L]oRNPXKDUHEHOHUHJLUGLQL]GH÷LOPL ³² 7DELv ²+DUSJoúH ²2NDGDUGH÷LO ² HQLGHQKDUEHJLWPHQL]LKWLPDOLYDUPÕ ² $VNHUOLNEXEHOOLROPD] ² 2UDVÕgOH$ODJLGHUVHVL]GHEHUDEHUJLGHFHNVLQL]GH÷LOPL ² 2QDQHúSKHDODÕPQHUHHEHQGHRUDD ² %XJQOHUGHDODÕQFHSKHHJLGHFH÷LV|OHQLRU'R÷UXPXGHUVLQL] ² +HQ]ELUHPLURNIDNDWKD]ÕUOÕNHPULQLoRNWDQDOPÕúWÕN ³² 6L]JLGHUVHQL]EL]ELUGRVWNDEHGHUL]GH %LU GRVW NDEHWPHN HQGLúHVLQLQ DUNDVÕQD JL]OHQHUHN úX NoN PNkOHPHGHQ ELUKDNLNDWELOLQPHHUHNLIúDHGLOPLúROGX 7kOLP $ODÕ GD KDUHNHWH KD]ÕUGÕU YH KD]ÕUOÕN HPUL DOPÕúWÕU %XJQN EX NDGDU PDO€PDWÕ øQJLOL]OHU H HWLúWLULUOHUVH HOEHWWH FHSOHULQH ELUNDo NXUXú JLUHUGL .ÕVD JQQ NkUÕD]ROXU ² 6L]LQOHELUSDUWLD]QLIRQDPDÕLVWHUGLPPOk]LPEH ² 2QDDOÕPP|V|/LEHUPDQ /LEHUPDQoDWODNYHJHQL]GHQNRQXúDQVHVLRGDGDoÕQODGÕ ² 6X]6X]6X] %X VHV $GQDQ ÕQ UXKXQGD GHULQ DNLVOHU XDQGÕUGÕ GHPHN NL J]HO NÕ] HYGH LGLYHúLPGLJHOHFHNWLøúWHWDWOÕELUNÕ]VHVLFHYDSYHULRU ² *HOLRUXPEDEDJHOLRUXP 9HHOLQGHNoNELUWHSVLLoLQNRQXOPXúNDKYHILQFDQODULOH6X]RGDDJLUGL %XJQ KHU JQNQGHQ GDKD J]HOGL 3DUODN YH LQFH VDoODUÕQÕ DUNDD GR÷UX WDUDPÕú DOWÕQ XPDNODU KDOLQGH X]DQDQ øSHN EXNOHOHUL oLIWH |UJ LOH DUNDGDQ GRODúWÕUDUDN NXODNODUÕQÕQ ]HULQH LQGLUPLúWL h]HULQGH VDGH IDNDW oRN FD]LS ELU HOELVH YDUGÕ ² 6L]H ELU ILQFDQ NDKYH KD]ÕUOÕRUGXP GD RQXQ LoLQ JHFLNWLP DIIHGHUVLQL] $GQDQ%HGLHJHQFLQHOLQLVÕNWÕ%XEHD]YHXPXNHOOHU$GQDQ ÕQHOLQHVDUÕOÕQFD PVEHW PHQIL HOHNWULN FHUHDQODUÕQÕQ NRQWDNODUÕ JLEL DOD DYHULQGH ELU GHU€Qv ELU LKWL]D]PHGDQDJHWLUGL2QXQLoLQ ² 7HúHNNUHGHULPPDWPD]HO 'HUNHQVHVLQGHWDELvOLNWHQELUD]NDoPÕúELUWLWUHNOLNYDUGÕ .DKYHOHUL XGXPODUNHQ RXQDGD EDúODGÕODU 6X] $GQDQ ÕQ RWXUGX÷X HUH ELU VDQGDOHoHNWLYHJHQFLQDQÕEDúÕQGDRXQXVHUHWPH÷HNRXOGX$ODDYHULQLQDNOÕ RXQGDQ]LDGHDQÕEDúÕQGDGXUDQJHQoNÕ]GDLGL%XRVPDQÕQYF€GXQGDQoÕNDQ EHNkUHWNRNXVX$GQDQ ÕQUXKXQXWWVORUGX ZZZDWLOKDQFMEQHW
  38. 38. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 6DÕODUÕJHOLúLJ]HONRXRUYHODOHWWDLQRQXRUGXDUÕPVDDWVUHQSDUWLGH $GQDQNDEHWWL%ROEROJOúWOHU6X]EXIÕUVDWÕNDoÕUPDGÕ ² .XPDUGDNDEHGHQDúNWDND]DQÕU$GQDQ%HGHGL %X WDWOÕ VHV QHú HOL NDKNDKDODUÕQ DUWPDVÕQD YHVLOH ROGX 6X] QLQ DQQHVL OLN|U KD]ÕUODPDNODPHúJXOG/LEHUPDQGDRXQGDQVRQUD ² %DQD EHú GDNLND PVDDGH HGLQL] 6X] PLVDILULPL]L DOQÕ] EÕUDNPD GLHUHNRGDGDQDUÕOGÕ ùLPGL LNL JHQo EX RGDGD DSD DOQÕ] GL] GL]H YH EDúEDúD NDOPÕúODUGÕ $GQDQ E|OH IÕUVDWODUÕQ KHU GHID NDoÕUÕOPDVÕ ELU HUNHN LoLQ DÕS ROGX÷XQX GúQHUHN FDQOÕ EXOXQPÕDNDUDUYHUGL ² .XPDUGDNDEHGHQDúNWDND]DQÕUPÕGHUVLQ6X] ² %XELUGDUEÕPHVHOGLU$GQDQ%H ² )DNDWoRNJ]HOELUGDUEÕPHVHO %LU HOLQL NÕ]ÕQ EHD] HOL ]HULQH NRGX GL÷HU HOLOH 6X] QLQ EHOLQH VDUÕODUDN JHQoOL÷LQLQ EWQ KDUDUHWLOH GXGDNODUÕQGDQ |SW %LU NDUúÕOÕN J|UPHGL %|OHFH EHONL ELUGDNLNDGXUGXODU ² dRNJ]HOVLQ6X] ² 2QDúSKHPLYDU ² 0HVHOH RN 'HPHN NL ELUELULPL]L VHYLRUX] +DUS ELWWLNWHQ VRQUD EHQLPOH 7UNLH HJHOLUPLVLQ6X] ² *HOLULP$GQDQ6HQLQHEHYHQLQQHUHGHRWXUXRU ²øVWDQEXO GD ² øVWDQEXO *]HO øVWDQEXO %HQ RQX NoNNHQ EXUDD JHOLUNHQ J|UGP %RVIRU XQJ]HOOL÷LøVWDQEXO XQJ]HOOL÷L2UDVÕGQDQÕQLQFLVLGLU$GQDQ%H $OD DYHUL GHULQ ELU J|÷V JHoLUGL øVWDQEXO RQXQ PHPOHNHWL RODQFD D]DPHW YH J]HOOL÷LOH KDDOLQGH WHFHVVP HWWL %X J]HO úHKULQ J|NOHUH NVHOHQ ]DULI PLQDUOHULQL EDEDODUÕPÕ]ÕQ PHGHQv NXGUHWOHULQL J|VWHUHQ EN PDEHWOHULQL YH 0DUPDUD QÕQ HúLO NXFD÷ÕQGD KHEHWOH XXDQ EN øVWDQEXO X GúQG 2UDGD GR÷PXú RUDGD RNXPXú RUDGD EPúW $QDVÕ NDUGHúOHUL YH EDEDVÕ RUDGD úLPGL NHQGLVLQLQKDVUHWLQLoHNPHNWHLGLOHU ² (YHW6X]PXNDGGHUVHKDUEGHQVRQUDJ]HOøVWDQEXO DJLGHURUDGDPHVXW ELUKDDWVUHUL]1HGHUVLQ6X] ² %NVDDGHWROXUGHULP$GQDQ %HGEDKW JHQo 7UN ùLPGLH NDGDU DEDQFÕ NDQGDQ ELU NÕ]ÕQ KDQJL HUNH÷L EDKWLDUHWWL÷LQLELOPLRUGXELOH%XJXUEHWHOOHULQGHDOQÕ]OÕ÷ÕQDEDQFÕOÕ÷ÕQYHKDUELQ UXKXQGD DUDWWÕ÷Õ JDODW KLVOHU 2 QD EX DKXGL NÕ]ÕQÕQ KDUSWHQ VRQUD HEHGv ELU KDDW DUNDGDúÕ RODFD÷ÕQÕ ]DQ HWWLUPLúWL +HKDW %X PDKO€NODU QH NDGDU J]HO YH FD]LS ROVDODU QLKDHW NHQGL ÕUNODUÕQGDQ VPNO ELULVLQLQ KDDW DUNDGDúÕ RODELOLUOHUGL 7UN NÕ]ODUÕQÕQ DOWÕQ ROXNODUGDQ ERúDQDQ EHUUDN VHVOHUL YH 7UN NÕ]ODUÕQÕQ DVLO YH OkKXWL J]HOOLNOHUL DQÕQGD ELU DKXGL NÕ]ÕQÕQ KLOHNkU UXKX PXNDHVHVLQH ELOH WDKDPPO ZZZDWLOKDQFMEQHW
  39. 39. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ HGLOPHHQEvUúHGLU)DNDWWRELU]DELWLQELUFDVXVDJ|QOYHUPHVLKHSJDIOHWWHQEX ROGDYHLND]HGLOPHPHVLQGHQLOHULJHOLRUGX $GQDQNÕ]ODDSWÕ÷ÕEXNÕVDNRQXúPDODUHVQDVÕQGD6X] QLQGXGDNODUÕQGDQYH SHPEH DQDNODUÕQGDQ ELU oRN GHID |SW .Õ]ÕQ J]HO HOOHUL JHQFLQ SDUODN YH GDOJDOÕ VDoODUÕ ]HULQGH GRODúÕRUGX +LVOHULQLQ EX HQ FRúNXQ GHPLQGH /LEHUPDQ ÕQ NDOÕQ |NVU÷ GXXOGX %X EHQ JHOLRUXP KDEHULQL] ROVXQ PkQDVÕQD LGL *HQoOHU ELUELULQGHQX]DNODúWÕODU$UDOÕNOÕNROWXNODUÕQDoHNLOGLOHU /LEHUPDQ RGDD JLUGL÷L ]DPDQ JHQoOHULQ KDO YH WDYÕUODUÕQGDNL úDúNÕQOÕ÷Õ J|UPHPH]OLNWHQJHOGL6X] QLQDQQHVLELUúLúHúDUDELOHNRFDVÕQÕQDUNDVÕQGDQHWLúWL ² $GQDQ%H ELUEDUGDNúDUDEÕPÕ]DWHQH]]OEXXUXU PXVXQX] ² 7HúHNNUHGHULPPDGDP ² %X úDUDEÕ oRN VHYHFHNVLQL] %XUDODUÕQ WD]H ]PQGHQ DSÕOPÕúWÕU 1HIDVHWLQHHPLQROXQX] (YYHOk LNL JHQo NDUúÕOÕNOÕ YH VRQUD G|UW NLúL NDGHK WRNXúWXUDUDN ELUHU XGXP úDUDSXYDUODGÕODU+DNLNDWHQHQIHVELUúDUDSWÕ$U]Õ0HY XGED÷ODUÕQÕQ]POHULQGHQ DSÕOPÕúRODQEXøoNLJDPOÕJ|QOOHUHWHVHOOLRUJXQGLPD÷ODUDJDNXYYHWYHUPHNWH LGL $GQDQ EDUGD÷Õ DUÕD LQGLUGLNWHQ VRQUD NDIDVÕQGD WDWOÕ ELU LQúLUDK YH EHQOL÷LQGH KRúELULQNLúDIKLVVHWWL 6X] LOH ELU GDKD NDGHK WRNXúWXUXUNHQ IHWWDQ DKXGL NÕ]Õ VD÷ J|]Q KDILI NÕUSDUDNYHYFXGXQXQVWNÕVPÕQDúHKYHWHQJL]LQKLQDODUYHUHUHN ³² $ILHWLQL]H$GQDQ%HGHGL ² $ILHWLQL]H6X] %|OHFH XGXP XGXP NDGHK NDGHK LoWLOHU ùDUDS EXKDUODUÕ NDIDODUGD WUO KDDOOHU DUDWPDNWD LGL $GQDQ VHQHOHUFH DQD NXFD÷ÕQGDQ X]DNODUGD %X JXUEHW YH GR÷XúVDKDVÕQGDGXGX÷XDOQÕ]OÕ÷ÕELUDQLoLQXQXWXUJLELROGX1Hú HOHQPLúWLJ]HO NÕ] YH J]HO NÕ]ÕQ DQQHVLOH EDEDVÕ GD PLVDILUOHULQL WHúYLN HWPHN LoLQ LoPHNWH LGLOHU .HILHULQHJHOHQJHQo]DELWDKXGLGLOEHULQHDYDúoDVRUGX ² 0]LNVHYHUPLVLQ6X] ²3HNoRN ² +DQJLSDUoDÕoDODUVÕQ ² D]ÕN NL EHQ ELUúH oDODPDP )DNDW H÷HU LVWHUVHQL] VL]H úX HVNL JUDPDIRQRPX]ODELUNDoSOkNGLQOHWHELOLULP ²øLHGHUVLQ .|HYLQLQRGDVÕQGDERUXOXYHHVNLELUJUDPDIRQROGXNoDLLSDUoDODUoDOGÕ ² 3OkNODUÕQÕ] KHS $OPDQFD 6X] $QD GLOLPL] $OPDQFD GÕU +DUS ELWWLNWHQ VRQUDHQLOHULQLDODFD÷Õ] $GQDQGHULQGHULQPDK]XQPDK]XQLoLQLoHNWL ² øQúDOODK GHGL 6HVLQGH WXKDI ELU PLWVL]OLN VH]LOLRUGX %X GHID /vEHUPDQVRUGX ² +DUELQDNÕQGDELWHFH÷LQLXPDUPÕVÕQÕ] ZZZDWLOKDQFMEQHW
  40. 40. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ ² 2NDGDUÕQÕELOPHP%LOGL÷LPELUúHYDUVDKDUSELWHFH÷LJQHNDGDUGHYDP HGHFHNWLU ² .D]DQDFD÷Õ]GH÷LOPL$GQDQ%H %XQX V|OHUNHQ NRFD FDVXVXQ QHFDEHWVL] VXUDWÕQGD JHQFLQ UXKXQD QIX] HWPHNøVWHHQúHWDQvELUWHFHVVVEHOLUGL%LURUGX]DELWLQLQKDOHWLUXKLHVLQLYHKDUS KDNNÕQGDNL ILNULQL |÷UHQPHN YH EX PDO€PDWÕ GúPDQD HWLúWLUPHN NkIv GHUHFHGH HKHPPLHWOLELUYD]LIHLGL%LUFDVXVOXNYD]LIHVL .DKUDPDQJHQoÕUNÕQÕQYkULVLROGX÷XDVDOHWYHQHFDEHWHXJXQELUFHYDSYHUGL ² (OEHWWHND]DQDFD÷Õ]2QXQLoLQNDQG|NRUX] 9DNLW LOHUOHPLúWL .|GH VHVVHGD NDOPDGÕ LQH FHSKHGH NHVLN NHVLN X]DNWDQ X]D÷DWRSVHVOHULYHLQHNDUDUJkKWDKD]LQKD]LQDWERUXVX ² 9DNLWJHOGLPVDDGHQL]OH ² %LUD]HPHNLLS|OHJLWPH]PLVLQL] ² 7HúHNNUHGHULPJHoJLWPHOLLP ² +HU]DPDQEHNOHUL] 0XWDG PHUDVLPGHQ VRQUD $GQDQ EDKoHH oÕNWÕ÷Õ YDNLW NHQGLVLQL HSH VHUVHPOHPLú EXOGX %HUUDN )LOLVWLQ VHPDVÕQÕQ SDUODN ÕOGÕ]ODUÕ HUH GúHFHN ]DQQHGLRUGX %DKoHNDSÕVÕQDJHOGLNOHULYDNLWLNLJHQoDOQÕ]NDOPÕúODUGÕ ² LQHJHO$GQDQKHUJQJHOROPD]PÕ ² hoJQVRQUDLQHJHOLULP6X] ² 8]DWPD DOYDUÕUÕP LQH oÕOGÕUWÕFÕ ELU FLOYH LOH JHQo ]DELWLQ HOLQL VÕNWÕ .ÕYUÕOGÕ NÕYUDQGÕ ENOG YH DUÕOGÕODU7UNoRFX÷XoDGÕUODUDKDILIWHUWLSVDOODQDUDNJHOGL $QÕVHVOHUNHQGLVLQLNDUúÕODGÕ ²'XU.LPGLUR ² DEDQFÕRNDODDYHUL %XVXUHWOHDQÕLKWDUNHQGLVLQHWHNUDUHGLOPLúROGX +DUSVDKDVÕQGDGÕUYD]LIHEDúÕQGDGÕU $GQDQ NDURODVÕQD X]DQGÕ÷Õ YDNLW UD kOHPLQLQ WDWOÕ KODODUÕQD GDOGÕ 8NXVXQGD VDEDKD NDGDU 6X] LOH EHUDEHU EXOXQGX )HWWDQ FDVXV NÕ]ÕQ JHQFLQ úXXUXQDJLUHQKDDOLNHQGLVLQLDWD÷ÕQGDGDDOQÕ]EÕUDNPDGÕ %HQOL÷LQGHQDUÕOPÕDQDOQÕ]ELUFDVXVNÕ]ÕQKDDOLGH÷LOGL*DULSYHPHúKXP ELUKLVVLNDEOHOYXNXELUkQRQXEÕUDNPDPÕúWÕ'úQRUKDIÕ]DVÕQÕ]LKQLQLRUXRUYH EXLúLQIHQDWDUDIÕQÕEXODPÕRUGX1HRODELOLUGL ZZZDWLOKDQFMEQHW
  41. 41. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 9DWDQD IHQDOÕN HWPLRUGX D *HUoL NHQGL ÕUNÕQD DEDQFÕ GXJXVX NDQÕ NDUDNWHUL EDPEDúND ELU NÕ]Õ XOX RUWD NHQGLQH Hú DSPDN ELU RUGX ]DELWL øoLQ DVOD DIYHGLOPLHFHNELUKDOGLU)DNDW$GQDQNHQGLVLQHJ|UHELUWHVHOOLEXOPXúWX (YOHQHFHNROXUVDRQXPVOPDQDSDFDNR]DPDQKHUúHROXQDJLUHFHNWL +HKDW 'úQHPHPLúWL NL %LU DKXGL VDPLPL PVOPDQ ROPDVÕ KHPHQ KHPHQ LPNDQVÕ]JLELELUúHGLU %LU LQVDQ LWLNDGÕQÕ GH÷LúWLUPHNOH XKUHYv PHVDGH GvQv PHVDLOGH úXQD YHD EXQD LQDQPDNOD NDQÕQGDQ ELU ]HUUHVLQL GH÷LúWLUPLú RODPD] %LU DKXGLQLQ LVH PVOPDQROPDVLOH NDWROLNYHDRUWRGRNVYH DKXWSURWHVWDQYHKDWWkGLQVL]ROPDVLOH GDPDUODUÕQGD GRODúDQ NDQ GH÷LúPLHFHN DQL NDODFDNWÕU =LUD DKXGL DKXGLGLU %L] EX QRNWDD D] HKHPPLHW YHUGL÷LPL] LoLQ EN ]DUDUODU J|UPú]GU %L]LP NÕ]ODUÕPÕ]OD HYOHQPLHQ EL]LP kGHWOHULPL]H DEDQFÕ RODQ YH KDWWk PH]DUODUÕQÕ ELOH EL]GHQDUÕWXWDQLQVDQODUYHFHPDDWOHUGHQ7UN]DELWLQHHúDUDPDNYHRQODUÕEL]HkU ]DQQHWPHNJDIOHWLQYHJQDKÕQHQE÷GU %X GúQFHOHUOH EHUDEHU DOD DYHULQLQ DNDVÕQÕ EÕUDNPÕDQ NRUNXQo KLVVL NDEOHOYXNX QXQPDKLHWLEWQEWQEDúNDWHVLULEWQEWQúLGGHWOLLGL $UNDGDúODUÕJHQFLQYD]LHWLQGHNLIHYNDOkGHOL÷LVH]PLúOHUNHQGLVLQHELUoRNGHID ³² %ÕUDN úX IHWWDQ NÕ]Õ $GQDQ %XQXQOD EX NDGDU PHúJXO ROPD÷D GH÷PH] +DUSNÕDPHWHNDGDUVUHFHNGH÷LOD1DVÕOROVDELWHFHN8oVHQHEHNOLHQLQVDQ GDKD ELUD] EHNOLHELOLU 6D÷ NDOÕUVDN PHPOHNHWLPL]H G|QHU RUDGD SÕUODQWD JLEL 7UN NÕ]ODUÕQÕNHQGLPL]HKDDWDUNDGDúÕHGHUL] ´ GLRUODUGÕ %XV|]OHU$GQDQ GDoRNPVDLGWHVLUOHUEÕUDNWÕ0HUWOL÷LQLYHEHQOL÷LQLELUDUDD WRSODGÕ$÷ÕUELUNkEXVWDQNXUWXOXUJLELKDILIOHGLWHVHOOLEXOGXYHKHPHQNDUDUÕQÕYHUGL 5DQGHYXVXQD JLWPLHFHN YH NHQGLVLQL QH ROGX÷X EHOLUVL] EX NÕ]ÕQ LúYHVLQGHQ FLOYHVLQGHQWX]D÷ÕQGDQX]DNWXWDFDNWÕ 1LWHNLPV|]YHUGL÷LDNúDPJLWPHGL %XKDUHNHW7UNFHQWLOPHQOL÷LQHELUD]DNÕUÕGúVHGHKDUSPÕQWÕNDVÕQGDE|OH WHúULIDWDO]XPROPDGÕ÷ÕJLELGDKDN|WELUYD]LHWHGúPHNWHQGHHOEHWWHLLLGv *QOHU JHoWL *HQFLQ J|QOQGHNL DUD GD NDSDQPÕú JLEL ROGX +DUS PÕQWÕNDVÕQGDHQLHQLKD]ÕUOÕNODUKDUHNHWOHUIDDOLHWOHUGH$GQDQ ÕDUÕFDPHúJXOHWWL +HUúHLXQXWPXúJLELLGLN|QVHPWLQHELOHX÷UDPD]ROGXROXGúVHELOHKDYDQÕQÕ EDúND LVWLNDPHWH oHYLULU YH NÕUODUÕQ EDNLU JHQLúOLNOHULQGH G|UW QDOD EDúND ROODU WDNLS HGHUGL $úN DUDVÕ P]PLQ KDVWDOÕNODUD EHQ]HU *HoWL ]DQ ROXQGX÷X ELU DQGD XIDN ELU EDKDQHLOHNDQDGÕ÷ÕoRNJ|UOPúWU øúWHELUJQoDGÕUÕQGDNDURODVÕQDX]DQPÕúGLQOHQLUNHQEvUQHIHULQLoHULJLUPHN LoLQPVDDGHLVWHGL÷LQLJ|UGYHRQDVHVOHQGL ³² *LULQL] ZZZDWLOKDQFMEQHW
  42. 42. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ %X.XQDWDUDOÕELU$UDSQHIHULLGL ³² (IHQGPVL]HELUPHNWXSJHWLUGLPGHGL DYHU o KDIWDGDQ EHUL DLOHVLQGHQ PHNWXS DOPDPÕúWÕ 2QODUGDQ JHOGL ]DQQLOH PHNWXEX VHYLQoOH DVNHULQ HOLQGHQ DOGÕ 3XOVX] ELU ]DUI VWQH NDUJDFÕN EXUJDFÕN ELU D]ÕLOHDOQÕ]NHQGLLVPLD]ÕOÕLGL ² %XPHNWXEXVDQDNLPYHUGLGLHVRUGX ² 0HQ]LOQRNWDVÕQDJLWPLúWLPNDUDUJkKDG|QHUNHQELUNÕ]YHUGLHIHQGLP ² %DúNDELUúH GHGLPL ² +DÕU%XQXEL]]DW$GQDQ%H HYHUGHGL ² 6HQRNÕ]ÕWDQÕRUPXVXQ ³² +DÕULONGHIDJ|URUXPHIHQGLP ²3HNLJLGLQL] %X PHNWXEXQ 6X] GHQ JHOGL÷L PXKDNNDNWÕ %XQX WDKPLQ HWPHN NROD ROGX øúWH .oN SDUPDN ELU NÕ] SDUPD÷Õ NDSDQGÕ ]DQQHWWL÷L DUDÕ ELUGHQ ELUH GHúPLú ROGX*HQo]DELWKHHFDQOD]DUIÕÕUWWÕYHRNXPDDEDúODGÕ $GQDQ%H 6|] YHUGL÷LQL] JHFH YH R JHFHGHQ úX GDNLNDD NDGDU VL]L ÕVWÕUDS YH KHHFDQ LoLQGH EHNOHGLP YH EHNOLRUXP 6L]L VHYPLú RODQ ELU JHQo NÕ]D ID]OD Õ]WÕUDSYHUPHNHUNHNOL÷LQL]HYHDVDOHWLQL]HDUDúPD] 6HQL KHU GDNLND KHU DQ oÕOJÕQ ELU KHHFDQ YH VHYJL LoLQGH EHNOLRUXP $úNÕPDYHEXDúNÕQVDILHWLQHPHUKDPHWHGLQL]HIHQGLP 6HQLoRNVHYHQ 6X]/LEHUPDQ (YDK %X EHOkGDQ NXUWXOPDN NROD GH÷LO $GQDQ ÕQ EWQ KLVOHUL YH EWQ GúQFHVL DOW VW ROGX '|UW VDWÕUOÕN ELU PHNWXS UXKXQX SHULúDQ HWWL 'HPHN NL KkOk VHYLRUGX+HPHNVLOPHLSDUWDQELUDúNODVHYLRUGX*LWPHOLLGvVHYJLOLVLQHJ|QOQ oDOPÕúRODQNÕ]DJLWPHOLLGLKHPGHEXDNúDP 9HDNúDPÕGDUHWWL2UWDOÕ÷ÕQNDUDUPDVÕQÕJQONYD]LIHVLQLQELWPHVLQLJoONOH EHNOHGL*QHúVRQÕúÕNODUÕQÕXIXNODUÕQDUNDVÕQDoHNHUNHQJHQo]DELWGHELUDQHYYHO PDúXNDVÕQDNDYXúPDNLoLQKD]ÕUODQÕRUVDEÕUVÕ]ODQÕRUGX 2UWDOÕN NDUDUPDD EDúODGÕ +HUNHV oDGÕUODUÕQD oHNLOPLú IDDOLHW D]DOPÕúWÕ $GQDQ oDGÕUÕQGDQ XVXOFD oÕNWÕ %X VHIHU KHU GHID ROGX÷X JLEL SHUYDVÕ] GH÷LOGL dHNLQJHQ YH PWHUHGGLW LGL +DUHNHWLQL KHUNHVWHQ VDNODPDN LVWHHQOHUH PDKVXV ELU HQGLúH YH oHNLQJHQOLN LoLQGH LGL %LU VXoOX JLEL oHNLQH oHNLQH LVWHPHH LVWHPHH JLGLRUGX UUNHQ DDNODUÕQÕQ VHV oÕNDUPDVÕQGDQ ELOH UNRUGX $÷ÕU D÷ÕU N|Q ROXQX WXWWX 5XKXQGDNL HQGLúH YH LoLQGHNL PHú XP KLVVL NDEOHO YXNX NHQGLVLOH EHUDEHUGL .|QVRNDNODUÕQDGDOGÕ÷Õ]DPDQGDOJÕQOÕ÷ÕELUD]JHoWL ZZZDWLOKDQFMEQHW
  43. 43. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ øoLQHKDILIELUIHUDKOÕNJHOGL(YOHULQQXPDUDODUÕQÕVDDVDDRWX]GRNX]DJHOGL 'L÷HU GHIDODUD EHQ]HPHHQ ELU LVWLFDOOH EDKoH NDSÕVÕQÕ LWWL LoHUL JLUGL øo NDSÕGD oRN GXUPDGÕ.HQGLVLQLEHNOHPHNWHRODQ6X]PLVDILULQLKHPHQLoHULHDOGÕYHVHYJLOLVLQLQ HOLQLKDUDUHWOHVÕNWÕ ² %XNLEDUOÕ÷ÕVHQGHQEHNOLRUGXP$GQDQ%LOLRUGXPNLJHOHFHNVLQKHPGH EXJQ JHOHFHNVLQ %DQD EX NDGDU H]DÕ NkIL J|UHFHNVLQ dRN WHúHNNU HGHULP øVWHUVHQJHOEHQLPRGDPDJLGHOLP 2UDGDEDúEDúDRWXUXUX]ROPD]PÕ ² gOHROVXQ6X] *HQo oLIW NoN ELU RGDD JLUGLOHU %XUDVÕ 6X] QLQ NHQGL RGDVÕ LGL 6DGH ELU NDURODQÕQ ]HULQH WHPL] oDUúDIODU |UWOPú YH J]HO NÕ]ÕQ NHQGL HOLOH LúOHGL÷L GDQWHODODUOD VVOHQPLúWL .oN WDKWD ELU PDVDQÕQ ]HULQGH EHD] |UW YH J]HO NÕU oLoHNOHUL ELU NoN DQD LNL VDQGDOH ELU EDVLW NROWXN EX RGDQP GHNRUXQX WHúNLO HGLRUGX )DNDW EX VDGH HúDQÕQ WHUWLS YH WDQ]LPL YH WHPL]OL÷L ELU JHQo NÕ]ÕQ KVQ WDELDWLQLJ|VWHULRUGX6X]NDURODVÕQÕQNHQDUÕQ$GQDQGDNDUúÕVÕQGDELUVDQGDOHH RWXUGX%LUPGGHWVHVVL]NDOGÕODU%XVN€QHWL6X]LKOkOHWWL ² 6|OHEDNDOÕP$GQDQ*HoHQJQNUDQGHYHQLoLQJHOPHGLQ ² $VNHU ROGX÷XPX YH KDUS VDKDVÕQGD ROGX÷XPX ELOLRUVXQ %XQX WDELv J|UPHOLVLQ ² +DNNÕQYDU$GQDQ%DúNDELUVHEHSROPDVÕQGD ²1HJLEL ² 1HJLELRODFDN0HVHOkYD]LIHLOHX]DNODUDJLWPHNYHPHVHOkHQNRUNWX÷XP úHDúNÕQGDQYD]JHoPHNEHQGHQVR÷XPDNJLEL ² +DÕU 6X] EDN LúWH DQDQDÕ] 6X] HOLOH RWXUGX÷X NDURODGD HU J|VWHUHUHN ² %HQLPDQÕPDJHOPH]PLVLQ$GQDQGHGL ²3HNL6X] øNLVL ELU NDURODGD LGLOHU $DNODUÕP HUH X]DWPÕúODUGÕ 'L]OHUL DYDú DYDú ELUELULQH GRNXQGX (OOHUL D÷ÕU D÷ÕU ELUELULQLQ HOLQL NDYUDGÕ 'XGDNODUÕ ELUELULQH DNODúWÕ 8]XQ X]XQGHULQGHULQGRD GRD VHYLúWLOHU =HYNLQ VRQ NHUWHVLQH JHOPLúOHUGL3HN D]HYYHOEDúOÕDQELUVHYJLSHNNÕVDELU]DPDQGDX]XQPHVDIHOHUNDWHWPLúN|NOHúPLú YH GHULQOHúPLú ]DQQROXQXUGX 7UN VHFLHVLQH J|UH EHNkUHW FUHWL DQFDN X]XQ ELU KDDW DUNDGDúOÕ÷ÕQGD YHIDNkUOÕNODUOD |GHQHELOLUGL 2QXQ øoLQ NLPVHVL]OL÷LQ DOQÕ]OÕ÷ÕQ YHKDUELQ]DÕIVLQLUOHUGHDUDWWÕ÷ÕWHVLUOHULQQHWLFHVLRODUDNLúOHQHQEXJQDKÕ$GQDQ KDDWÕQÕQVRQXQDNDGDUPXNDGGHVDGGHGHFHNYHRQDELUPHúUXLHWúHNOLYHUHFHNWL 'HULQ ELU ]HYNWHQ YH WDWOÕ ELU XNXGDQ GúQFHOL ELU GDOJÕQOÕ÷D JLUPLúWL 6LQLUOHULQGH YH UXKXQGD EN ELU RUJXQOXN KLVVHGLRUGX 6X] RQDGÕ÷Õ DúN YH PDVXPLHWJROQHDNÕUÕELUSLúNLQOLNOHJHQo]DELWLQGXUJXQOX÷XQXJLGHUGL ² %LUHUNDGHKúDUDSLoHUL]GH÷LOPLVHYJLOLP ² øoHOLP6X] ZZZDWLOKDQFMEQHW
  44. 44. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ $úNÕQ NHVNLQ úDUDELOH PHVW ROPXú J|QOOHU ]P úDUDEÕQÕQ EXKDULOH DúNWDQ ELU]HYNkOHPLQHGDOGÕODUYHNHQGLOHULQGHQJHoWLOHU *HFH LOHUOLRUGX .DUDQOÕN NRXODúÕRU VHVVL]OLN GHULQOHúLRUGX .| HYOHULQLQ HNVHULVLQGH OkPEDODU NÕVÕOPÕú KDDW GXUPXúWX 6DDW J|UQPH] ELU HO WDUDIÕQGDQ LWLOLRUPXú JLEL oDEXN oDEXN LOHUOLRUGX $GQDQ ELU DQ HYYHO oDGÕUÕQD JLWPHN PHFEXULHWLQGHLGL ² 0VDDGHQOH6X]%HQJLGHLPDUÕQLQHJHOLULP ² %LUD]GDKDRWXU$GQDQ ²0PNQGH÷LOYDNLWJHo .Õ]ÕQJ]HOHOOHUL$GQDQ ÕQGDOJDOÕNRXVLDKVDoLDUՁ]HULQGHGRODúWÕ2QXWDWOÕ WDWOÕ RNúDGÕ 2OJXQ YH PWHQkVLE ELU YFXG oDSNÕQ ELU WDYÕUOD JHQFLQ GL]OHULQH o|NW DUGÕQGDQELUVHV ² %LUD]GDKDRWXUDYUXPGHGL $GQDQ NDUDUÕQGDQ YD]JHoWL %LU PGGHW GDKD RWXUGX ELU PGGHW GDKD VHYLúWLOHUYHoRFXNELUD]GDKDDKXGLNÕ]ÕQDED÷ODQPÕúROGX ² %LUNDGHKGDKDúDUDSLoHUPLúLQ$GQDQ ³² 'XUPDGDQLoLRUX]6X]h]PúDUDEÕDúNúDUDEÕdLIWHVDUKRúROGXP ² .HQGLHYLQGHVLQ0HUDNODQPDVDEDKHUNHQoDGÕUODUDHWLúLUVLQ ³² 2OPD]úLPGLJLWPHOLLP ² %LUHUNDGHKGDKDLoHLLPGHSHNL %LUHU NDGHK GDKD øoWLOHU %X VRQ NDGHK HIVXQOX ELU WWV JLEL JHQFLQ NDIDVÕQÕ EWQ EWQ VHUVHPOHWWL 7DNDWL D]DOGÕ PXNDYHPHWL NHVLOGL YH JHFHL IHWWDQ NÕ]ÕQ HYLQGHJHoLUPHHUD]ÕROGXPHFEXUNDOGÕ'DOJÕQYHNXYYHWVL]ELUVHVOHVRUGX ² %HQQHUHGHDWDFD÷ÕP6X] ² 7HQH]]OHGHUVHQEHQLPRGDPGDEHQLPDWD÷ÕPGD ² 6HQQHUHGHDWDFDNVÕQ6X] ²$QQHPLQRGDVÕQGD ² 'HPHNEXUDGDGH÷LO ² %XJQLoLQGH÷LO HQLEDúWDQJUDPRIRQoDOGÕODUWHNUDUúDUDSLoWLOHU'L]GL]HRWXUGXODU%|OHFH VDEDKÕQDNODúWÕ÷ÕQÕQIDUNÕQDELOHYDUPDGÕODU%LUDUDOÕN$GQDQNROXQGDNLVDDWHEDNWÕ øNLEXoXNROPXúWX ² %HQD]ÕFÕNDWDÕP6X]6DDWG|UWWHoDGÕUODUDJLWPHOLLP ² 3HNLDYUXPEHQVHQLXDQGÕUÕUÕP $GQDQ RUJXQ ELU XNXGDQ J|]Q DoWÕ÷Õ ]DPDQ VDDW G|UG JHoLRUGX 6X] XNX PDKPXUOX÷XQXQ EWQ J]HOL÷L YH EHD] JHFHOL÷LQLQ OkKXWL OHWDIHWLOH EDúÕ XFXQGD]QYHVDoODUÕQÕRNúDPDNWDLGL ² 6DEDKROXRU$GQDQoDGÕUODUDJLWPHOLVLQ ZZZDWLOKDQFMEQHW
  45. 45. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ 'HOLNDQOÕ oHYLN ELU KDUHNHWOH NDURODGDQ IÕUODGÕ 6HYJLOLVLQLQ ]Q J|]Q DNVDGÕYHJLLQPHHEDúODGÕdDEXFDNKD]ÕUODQGÕDFHOHYHGDODúWÕ ² 6X]DOODKDÕVPDUODGÕNLQHJ|UúHOLP ² *OHJOH$GQDQDUÕQLQHEHNOHULP ²DUÕQ DNúDP JHOHPHP )DNDW DNúDP WDOLPL ELWWLNWHQ VRQUD VHQL NÕUGD YDGL LoLQGHNLWRSD÷DFÕQDOWÕQGDEHNOHULP ² *OHJOHVHYJLOLP $OD DYHUL oDGÕUÕQD G|QG÷ ]DPDQ DOD NDUDUJkKÕQGD IDDOLHW HQL EDúODPÕúWÕ 6DEDKÕQ DODFD DGÕQOÕ÷Õ oDGÕUODUD DNVHWPLú Q|EHWoLOHU GH÷LúPHNWH XNXGDQNDONPÕúRODQDVNHUVDEDKWHPL]OL÷LQLDSPDNWDLGL*HQo]DELWJHFHLYD]LIH EDúÕQGD JHoLUPLú JLEL VRXQGX YH HQL EDúWDQ NDURODVÕQD X]DQGÕ %LUD] GDKD GLQOHQGL ]Q ÕNDÕS NHQGLVLQH oHNLG]HQ YHUGL÷L ]DPDQ SDUD oDQWDVLOH HYUDN F]GDQÕQÕQHUOHULQLGH÷LúWLUPLúROGX÷XQXIDUNHWWL HNHWLQLQ VD÷ FHELQGHNL NoN SRUWI|GH EXOXQDQ DQQHVLQLQ YH NDUGHúOHULQLQ UHVLPOHUL HUOHULQL GH÷LúWLUPLú KHU ]DPDQ PXQWD]DP YH VÕUD LOH HUOHúWLUGL÷L ED]Õ HYUDNÕQ LQWL]DPÕQÕ NDEHWPLú ROGX÷XQX J|UG KDUHW HWWL 3DUD oDQWDVÕQGDNL SDUDODUÕQÕVDGÕWDPDPGÕYHHUOLHULQGHLGL2KDOGHEXNDUÕúÕNOÕ÷ÕQHHNOHWPHOL LGL*HQo]DELWEXúDDQÕGLNNDWQRNWD]HULQGHID]ODGXUPDGÕNLPELOLUVDUKRúOXNGHGL YHGXGDNENS JHoWL +DOEXNL FDVXV NÕ] GDOJÕQ ELU XNXD YDUDQ DOD DYHULQLQ EWQ VWQGHNL Nk÷ÕWODUÕNDUÕúWÕUPÕúJ|]GHQJHoLUPLúWL (UWHVLDNúDPDVNHUWkOLPGHQG|QPúoDGÕUODUGDNDUDYDQDIDDOLHWLEDúODPÕúWÕ $GQDQJQONYD]LIHVLQLELWLUPLúDWÕQDELQPLúNÕUODUGDNRúXRUGX7RSD÷DFÕX]DNWDQ J|UQFHIHWWDQKDDOHWLGHVHoWL%XX]DNWDQJ|UQúWHoRNGHULQELUJ]HOOLNYDUGÕ$WÕ G|UW QDOD VUG .XYYHWOL ELU FD]LEHQLQ PDQHWL]PDVÕQD NDSÕOPÕú JLEL LGL *LWWLNoH EX EHD] J|OJHH DNODúWÕ 9H QLKDHW FHQQHWWHQ NDoPÕú ELU SHUL NÕ]Õ J|]QQ |QQGH FDQODQGÕ 2QXQOD NDUúÕ NDUúÕD JHOGL %LUGHQ DWÕQGDQ DWODGÕ %HD] HOOHUH VDUÕOGÕ YH GXGDNODUGDQgSW|SW|SW$UWÕNKLoELUPPDQDDWJ|UPRUGX%LUELUOHULQLQROPXú JLELLGLOHU ² 1DVÕOVÕQ6X] ² øLLP7HúHNNUHGHULP6HQQDVÕOVÕQ$GQDQ ² 6HQLJ|UG÷PYDNLWOHUoRNLLLP6X] ²%HQGH|OH .RQXúPDODUÕQÕ NÕVD NHVWLOHU 6HYLúPHOHULQL X]DWWÕODU $÷Õ]ODUÕQGDQ ]LDGH NDOEOHULYHKHHFDQODULOHNRQXúXRUODUGÕ øNL JHQFLQ EX úLULQ IVXQ GLDUÕQGD EX OHNHVL] EHUUDN VHPD DOWÕQGD EX J]HO EDKDUNRNXOXWHQKDOÕNODUGDkúÕNGDúOÕNHWPHOHULQGHJ|UQúWHENELUNXGVLHWYDUGÕ +Lo NLPVH KDVVDWHQ EWQ GXJXODUÕ NDPoÕODQPÕú FRúNXQ ELU JHQo J]HO YH N|USH ELU NÕ]GDQ YH EX DúN SHUGHVLQLQ DUNDVÕQGDQ ELU FLQDHW YH ELU WX]DN JL]OHQPLú ROGX÷XQXDNOÕQDJHWLUHPH]KDYVDODVÕQDVÕ÷GÕUDPD]GÕ ZZZDWLOKDQFMEQHW
  46. 46. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ $GQDQ ÕQ ] NÕSNÕUPÕ]Õ ROPXú J|]OHUL DWHú VDoDQ ELU FHYYDOLHW LoLQGH DQ V]OPúW6X]EXDQLIÕUVDWÕJDQLPHWELOGL ² 6HYJLQL DUWÕN EHQGHQ HVLUJHPLHFHNVLQ GH÷LO PL $GQDQ 6HQL KHU JQ J|UPHNLVWLRUXP %XDNúDPHYHJHOLUPLVLQ ² %XJQ JHOHPHP 6X] .DUDUJkKWD YD]LIHP YDU )DNDW DUÕQ NRORUGX NDUDUJkKÕQD JLGLS ED]Õ HPLUOHU DODFD÷ÕP DNúDP G|QúWH VDQD X÷UDU ELU NDKYHQL LoHULP ² 2NDGDUNÕVDPÕ$GQDQ ² 9D]LIHPYDU6X]RQXLKPDOHGHPHP 7DEv'HPHNYD]LIHQPKLP ²(OEHW ² HSKHGHED]ÕKD]ÕUOÕNODUGDQEDKVHGLOLRUDODÕQÕ]ÕQELUWDUDIDJLWPHVLQGHQ YHVHQLNDEHWPHNWHQNRUNXRUXP$GQDQ ² 0XKDUHEHKDOLEHOOLROPD]KD]ÕUOÕNODUWDELLGLU ² +DQJLWDUDIWDQELUWDDUUX]PLWHGHUVLQ ² 2QXENNXPDQGDQODUELOLUDODDYHUOHULLúLQEXNDGDUÕPELOHPH] ² 2UDVÕ GR÷UX DVNHULQ LúL EL]L DOkNDGDU HWPH] DQODPDÕ] GD EL] DOQÕ] RUGXPX]XQND]DQPDVÕQDGXDHGHUL]%HQLLVH DOQÕ]VHQDOkNDGDUHGHUVLQ %XV|]OHULV|OLHQFDVXVNÕ]ÕQÕQWDNÕQGÕ÷ÕPDVXPYHVDPLPvWDYUÕQDUNDVÕQGD JL]OHQHQ ULD YH KÕDQHW DVOD VH]LOPLRUGX 2QDGÕ÷Õ UROGH ELULQFL VÕQÕI VLQHPD DNWULVWOHULNDGDUPDKLUYHPXYDIIDNWÕ7HNUDUODGÕ ² 'HPHN DUÕP DNúDP G|QúWH ELU NDKYHPL]L LoHFHN NDGDU ROVXQ EL]L VHYLQGLUHFHNVLQ ² *HOHFH÷LP6X] gSúWOHUVHYLúWLOHUYHGDODúWÕODUYHDUÕOGÕODU %XOXWOX YH NDVYHWOL ELU KDYDGD DOD DYHUL EWQ ELUOLNOHULQ HPLU ]DELWOHUL JLEL NRORUGXNDUDUJkKÕQGDQHPLUDOPÕDJLGLRUGXLQJLOL]OHULQENFHSKH]HULQGHJHQLú ELU WDDUUX]D KD]ÕUODQGÕNODUÕ J|UOPú 7UN NÕWDODUÕQD Ok]ÕP JHOHQ WHUWLEDW DOGÕUÕOPÕú WDNYLHNÕWDDWÕFHOEHGLOPLúVLSHUOHUWDKNLPHGLOPLúWL2UWDOÕNWDIHYNDOkGHOLNJ|UORUGX +HUøNLWDUDIWDQELULQLQDSDFD÷ÕELUWDDUUX]KDUHNHWLNDW vQHWLFHOHULoLQRODFDNWÕ øQJLOL] 2UGXVX QXQ *D]]H HSKHVL QGH ELU PD÷O€ELHWL .DQDOD NDGDU ULF DWLQL LFDS HWWLUGL÷L JLEL 7UN 2UGXVX QXQ PXYDIIDN ROPDPDVÕ GD *D]]HùHULD KDWWÕQÕ WHUN HWPHVLQLLFDSHGHFHNWL2UGXODUKD]ÕUODQPDNWDVQJOHUELOHQPHNWHLGv $GQDQDODÕQDkLGPDKUHP]DUIÕDOPÕúG|UWQDODNDUDUJkKDG|QRUGX%X]DUI LoLQGH WkOLP DODÕQÕQ KDQJL NÕWDDWD QH NDGDU HWLúPLú DVNHU YHUHFH÷L YH EN WDDUUX]GDHOLQGHNDODFDNXVWDHIUDWODQHJLELYD]LIHOHUJ|UHFH÷LWDIVkWLOHD]ÕOPÕúWÕ +HU RUGX HPULQGH ROGX÷X JLEL GRVW YH GúPDQ NÕWDDWD GkLU GH ELU QHE]H PDO€PDW YDUGÕ øVWH EX PKLP HPLUOHU YH WDOLPDWODU DOD DYHULQLQ NRQXQGD EXOXQXRUGX YH JHQo]DELWDWÕQÕG|UWQDODNDUDUJkKDVURUGX ZZZDWLOKDQFMEQHW
  47. 47. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ .|GHQ JHoHUNHQ VDGHFH QXPDUDOÕ HYLQ |QQGH GXUGX øoHUL JLUPHN LVWHPHGL 6|]Q HULQH JHWLUPHN LoLQ DW VWQGH VHOkPÕ NkIL J|UG )DNDW EX PPNQPLGL 6LQLUOHUL JHYúHWHQ YH LQVDQ D]PLQL ]DDID X÷UDWDQ NDGÕQ úHWDQOÕ÷Õ YH DKXGL IHWWDQOÕ÷Õ ELU JHQFL YD]LIHVLQGHQ DOÕNRDFDN NDGDU PHVVLU ROGX øQVDQ ELU GHID NHQGLVLQLEXDNÕQWÕDNDSWÕUPDPDNLGL2JLUGDEDNDSÕOGÕNWDQVRQUDNXUWXOPDNPXFL]H NDGDU]RUGX ² %LUILQFDQ7HNILQFDQNDKYHPL]LLoHFHNNDGDULoHULJLUHPH]PLVLQ$GQDQ ² *LUHPHP 6X] %DN V|]PGHGXUGXPJHOGLP úLPGL LVLP YDU .DUDUJkKD HWLúPHOLLP9DNLWEXOXUVDPLQHJHOLULP ² DOYDUÕUÕPVDQDDWÕQÕELUD]GDKDWHUOHWLUVLQNDEHWWL÷LQYDNWLWHOkILHGHUVLQ JHOELUNDKYHPL]LLo6DGHRNDGDU ² )DNDWDQFDNEHúGDNLND6X] ² 3HNL|OHROVXQ 6X] QLQ NoN RGDVÕQD JLUGLOHU øNLVL GH JHoHQ GHID ROGX÷X JLEL NDURODQÕQ VWQHDQDQDRWXUGXODU ² +DGL 6X] NDKYH SLúLUHFHNVHQ oDEXN JHWLU GH JHo NDOPDDÕP *LWPHOLLP 6DKWH kúÕN EX VXDOH FHYDS YHUPHGL $GQDQ ÕQ RPX]XQGDQ DNDODGÕ GXGDNODUÕQDDSÕúWÕGHULQGHULQLoOLLoOLGRDGRD|SW ²%LUD] GDKD $GQDQ ELU SDUoD GDKD VHYJLPH KUPHW HW 9H LQH X]XQ X]XQ|SPHOHU*HQoD]VRQUDLNLNDGHKúDUDSODRGDDG|QG ² .DKYHLoHFHNWLND ² .DKYHGHLoHUL]VHYJLOLPSHúLQELUNDGHKúDUDSRUJXQOX÷XQXDOÕU ²3HNL6X] $GQDQ5LúRQOH=LRQúDUDEÕQÕQOH]]HWLQLWDWPÕúYHoRNEH÷HQPLúWL%LUNDGHK LoHUVHEHONLGHGLQOHQLUIHUDKODQÕUGÕ ² ùHUHILQH6X] ² ùHUHILQL]HVHYJLOLP ² )DNDWEHQLPEDúÕPoRNG|QRU6X] ² %LUD]RGDVÕFDNELUD]GDVHQRUJXQVXQ$GQDQ ² +DÕUELOGL÷LQJLELGH÷LO*DUÕWDELvELUúHùDUDSIHQDKDOGHGRNXQGX ² +HU ]DPDQ LoWL÷LPL] úDUDS %HQ GH EHUDEHU LoWLP %DN EHQGH KLoELU úH RN ² +Lo DQODPÕRUXP KLo %DúÕP oRN G|QRU PLGHP EXODPRU ELU D÷ÕUOÕN GXXRUXP ² $]ÕFÕNNDURODDX]DQ%DúÕQÕVR÷XNVXLOHÕNDDÕPELUúHLQNDOPD] dRFXN LVWHPLH LVWHPLH EROX ERXQFD NDURODD X]DQGÕ DVXV NÕ] ÕVODN WOEHQWOHUOH JHQFLQ EDúÕP X÷XRU RQX XXWPÕD oDOÕúÕRUGX $GQDQ VÕ]PÕúWÕ 2QD ELUNDoGHIDVHVOHQGL ² $GQDQ$GQDQDYUXP$GQDQ 6HVRNHNHWLQLQG÷PHOHULQLo|]G6HVRNdÕNDUGÕLQHVHVRN$GQDQ HIVXQOXELUXNXGDLGL ZZZDWLOKDQFMEQHW
  48. 48. HYDW5ÕIDW$WLOKDQ ± DKXGLDVXVX6X]/LEHUPDQ øNL EHD] YH XPXN HO 7UN ]DELWLQLQ FHNHWLQH X]DQGÕ YH VDUÕ ]DUIWDNL HYUDNÕ WRPDULOHDOGÕ 6X] RGDGDQ DUÕOGÕ %LUNDo GDNLND VRQUD DQÕ ]DUIÕ JHWLULS HULQH NRGX YH $GQDQ ÕQEDúÕXFXQDJHOHUHNHOLQGHNLúLúHLELUNDoGHIDEXUQXQDJ|WUG ² $GQDQ$GQDQ.DONDYUXPJHoNDOPDLúLQHJLWPHOLVLQ %DúÕQÕQVHUVHPOL÷LYHKLVVHGLOLUGHUHFHGHD÷ÕUOÕNOD$GQDQJ|]OHULQLDoWÕ ² dRNPXXXGXPEHQ ² +DÕUDUÕPVDDWNDGDU +HPHQ JLWPHOLLP KHPHQ *LLQGL øWLDW úHYNLOH J|÷VQ RNODGÕ +HUúH HUOL HULQGHLGL%DúÕoRND÷UÕRUGXIDNDWPQDNDúDHGHFHNVÕUD YH ]DPDQGH÷LOGL %LU $OODKD ÕVPDUODGÕNOD NHQGLQL EDKoHH DWWÕ .Õ]ÕQ EDEDVÕ /LEHUPDQ 2 QXQ DWÕQÕ WXWPDNWDLGL$GQDQKDYDQÕQDDWODGÕ.DUDUJkKDGR÷UXG|UWQDODVUG *QHúXIXNODUGDQVÕUÕOPÕúDGÕQOÕND]DOPÕúWÕ$ODFDNDUDQOÕNWDYDGLHVDSWÕYH DWÕQÕDYDúODWWÕdLPHQOLELUROGDQD÷ÕUD÷ÕUNDUDUJkKDYDUGÕHELQGHQ]DUIÕoÕNDUGÕ .XPDQGDQÕQoDGÕUÕQDGR÷UXLOHUOLRUGXøoLQHELUNXUWúSKHGúPúW=DUIDGLNNDWOH EDNWÕ YH ELU GH÷LúLNOLN J|]QH oDUSWÕ %X ]DUI DoÕOPÕú YH VRQUDGDQ NDSDQPÕúD EHQ]LRUGX *HUoL EXQX HNQD]DUGD DQODPDN PPNQ GH÷LOGL IDNDW |OHH EHQ]L RUGX2DQGD$GQDQEHQLQGHQYXUXOPXúDG|QG+HUúHJ|]QQ|QQGHFDQODQÕU JLEL ROGX 'HPHN VRQ LoWL÷L úDUDEÕQ YHUGL÷L VHUVHPOLN EHKXGH GH÷LOPLú ùLPGL EX úDUDSWDQ VRQUD GDOGÕ÷Õ |OP XNXVXQX HWUDIÕQGD G|QHQ VDKWH DúN NRPHGLVLQL ELUD] DQODUJLELROGX.HQGLNHQGLQHDYDúELUVHVOHYHGLúOHULQLJÕFÕUGDWDUDNPÕUÕOGDQGÕ ² 9DNDKSHYD$ODFD÷ÕQROVXQ $ODNXPDQGDQÕDYHULQLQJHWLUGL÷L]DUIÕWHWNLNHWPHGHQDoWÕ(VDVHQE|OHELU úHH úLPGLH NDGDU LKWLDo ROPDPÕúWÕ .RORUGXODU JHOHQ HPLUOHUH WDOLPDWODUD J|] JH]GLUGL YH DVNHU DWWÕNWDQ VRQUD ELUOLN NXPDQGDQODUÕQÕQ oDGÕUÕQD oD÷ÕUÕOPDVÕQÕ HPUHWWL $GQDQ ELOPHHUHN YH LVWHPHHUHN YD]LIHVLQL V€LVWLPDO HWWL÷LQLQ IDUNÕQD YDUÕOPDGÕ÷ÕQD VHYLQGL LQWLNDPÕQÕ VDEDKD VDNODGÕ YH E|ON NXPDQGDQODUÕQÕ DOD NXPDQGDQÕQÕQoDGÕUÕQDGDYHWHWWL HSKHOHUGH EN KD]ÕUOÕNODU YDUGÕøQJLOL]OHU *D]]H7HOOLúHULD KDWWÕQGD EN YHNDWLELUWDDUUX]DJHoPHN]HUHGLOHU7UNRUGXVXGDEX YD]LHWHJ|UHKD]ÕUODQPÕú HQLYD]LIHOHUDOPÕúWÕHSKHEDúWDQEDúDKDUHNHWHJHOPLúFDQODQPÕúWÕ 2UGXODU HQL ELU VDYDúD KD]ÕUODQPÕú VQJOHU ELOHQPLú DVNHUOHU NDYJDD KD]ÕUODQPÕúWÕ ZZZDWLOKDQFMEQHW

×