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    c.jimenez@tic-spain.com_iese c.jimenez@tic-spain.com_iese Presentation Transcript

    • “Si eres tan listo, ¿por qué eres tan pobre?”1 2 34 5 6 1
    • ¿Estabilidad Nada es Gratis o Crecimiento? 7 8 9¿Regulación ¿Sector Público EL PANORAMA o o ECONÓMICO INTERNACIONAL Mercados? Sector Privado? 10 11 2
    • La Evolución del Pronóstico del FMI para 2012 El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) JUN 11 SEP 11 Mundo: 3.3 4.3% 4.0% Emergentes: 5 4 5.4 ENE 12 Avanzados: 1.2 3.3% WEO: Enero de 2012 13 14 15 La Evolución del Pronóstico de Crecimiento del PIB Real (Ene 2012)El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) % % % % % % % % WEO: Septiembre de 2011 WEO: Septiembre de 2011 16 17 18 3
    • El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) Predicción de Crecimiento del PIB para 2012 Predicción de Crecimiento del PIB para 2012 y Tasa de 2011:Q4 (%) (%) (%) WEO: Septiembre de 2011 19 The Economist (03/03/2012) 20 21El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) El Pronóstico de Crecimiento del PIB Real para 2012 (PPP) WEO: Enero de 2012 22 WEO: Septiembre de 2011 23 The Economist: Enero de 2012 24 4
    • Las Aportaciones al Crecimiento Global de China y Europa 25 26 27 La Coyuntura Global se ha Debilitado Los Problemas de los Países Avanzados ¿Puede haber una Segunda Contracción del PIB en 2012? – Las soluciones keynesianas no han funcionado porque el sector– El crecimiento de los países avanzados se privado no ha tomado el relevo del sector público – En las grandes economías europeas, probablemente sí ha desacelerado en los dos últimos – Los sectores públicos están siendo incapaces de corregir sus trimestres de 2011 déficits presupuestarios y estabilizar sus deudas y han debilitado – En Estados Unidos y en Japón, probablemente no a la banca se ha contagiado porque la deuda soberana ya no es un activo sin riesgo – En los grandes países emergentes, seguro que no,– La incertidumbre fiscal y financiera ha pero pueden sufrir por la caída de sus exportaciones y aumentado desde agosto de 2011 – El sector exterior no ha realizado la aportación esperada porque por la posible reducción de los precios de las materias Asia está favoreciendo el crecimiento de los productores de primas– El futuro del Euro sigue cuestionado materias primas pero no el de los países avanzados 28 29 30 5
    • Los Costes de la Segunda Guerra Mundial Death toll Set-Back Wasted years Germany 6,363,000 1908 37 Italy 3,555,000 1909 36 EL PANORAMA Austria 525,000 1886 59 France 505,750 1891 54 ECONÓMICO EL EURO UK 325,000 GDP Grew 0 EUROPEO Netherlands 250,000 1912 32 Belgium 82,750 1924 21 Finland 79,000 1938 7 Norway 10,250 1937 8 Denmark 4,250 1936 9 Sweden 0 GDP Grew 0 Switzerland 0 GDP Grew 0 TOTAL 8,500,500 263 33 The European Union Founding Fathers– Konrad Adenauer (Germany)– Joseph Bech (Luxembourg)– Johan Willem Beyen (Netherlands)– Alcide De Gasperi (Italy)– Jean Monnet (France)– Robert Schuman (France)– Paul Henri Spaak (Belgium) 34 35 36 6
    • Asociaciones Internacionales 1. Unión Aduanera 2. Mercado Único 2 M d Ú i 3. Moneda Única37 38 39 El Euro – Moneda Única en 17 Países – Plena Libertad de Movimientos de Capitales – Tipos de Cambio “Irrevocablemente” Fijos – Política Monetaria Única (Inflación: 2%)40 41 42 7
    • La Unión Monetaria es un “Paraguas de Hierro” para 17 Países p Desiguales Franco Modigliani en 1992 43 44 45 Las Zonas Monetarias Óptimas La Edad del Euro– Libertad de Movimientos de Capitales– Ciclos Económicos Parecidos– Salarios y Precios flexibles– Movilidad del Trabajo– Mecanismo de Transferencias Fiscales– Proyecto Político Compartido ? ? 46 14 años 47 48 8
    • Real GDP Growth Rates (2000:Q1  – 2007:Q4) Real GDP Growth Rates (2000:Q1 – INDEX(2000=100) Ireland 150.01 Greece 134.53 Spain 129.75 Finland 128.40 United Kingdom 121.44 121 44 Euro area 116.61 France 115.15 Germany 112.13 Portugal 109.64 Italy 109.32 2000:Q1=100 49 50 51 Real GDP Growth Rates (2000:Q1 – Real GDP Growth Rates (2000:Q1  – 2011:Q2) Interest Rates on 10-Year Public Debt (94:01-11:09) 10- (94:01- INDEX (2000=100) Jan‐95 Oct‐11 Resta GRE 19.2 23.8 4.6 POR 11.7 11.8 0.1 Ireland 135.5 Spain 125.4 IRE 8.7 8.1 ‐0.6 Finland 124.8 FRA 8.0 3.2 ‐4.9 Greece 122.0 GER 7.4 2.2 ‐5.2 United Kingdom 117.2 GBR 8.6 2.6 ‐5.9 Euro area 115.1 SPA 11.8 5.5 ‐6.3 France 114.6 ITA 12.3 6.0 ‐6.3 Germany 113.3 Portugal 106.7 Italy 104.5 2000:Q1=100 52 53 54 9
    • EUR 318B55 56 57 Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP) Participaciones en el PIB de la Eurozona en 2011 (PPP) Alemania – Francia – Holanda – Belgica – Austria – Finlandia Italia – España Grecia Portugal Irlanda % %58 59 60 10
    • LOS PROBLEMAS DE EUROPA EN EL LARGO PLAZO 61 62Los Problemas de Europa en el Medio Plazo Las Pirámides de Población de la EU27 (2008–2060) (2008– 1. Europa Envejecida 2. Europa Endeudada 1. Europa 3. Europa Regulada Envejecida 64 65 66 11
    • La Evolución de la Población (Millones) La Evolución de la Edad Mediana (Años) La Evolución del Ratio de Dependencia 16-64/65+ (%) 16-2008 2060 2008 2060 2008 2060495 520 40.4 47.9 25.4 53.5 67 68 69 Una Europa sin Niños y llena de Viejos Deuda Pública/PIB (1998-2011) (1998- 2008 GRE 2007 2011 RESTA 105 166 60 3X ITA 104 121 17 IRE 25 109 84 POR 68 106 38 EZ 66 89 22 FRA 64 87 23 GER 65 83 18 SPA 36 67 31 2060 2. Europa Endeudada 1.2X 70 71 Source: IMF (WEO Sep 2011) 72 12
    • Las Necesidades de Financiacion del Sector Público de la Eurozona España: Páginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (2010) 3. Europa Regulada 73 74 75 España: Páginas Publicadas en Diarios y Boletines Oficiales (2010) a: ginas (2010) España: Páginas publicadas en Diarios y Boletines Oficiales Per Cápita (2010) a: ginas (2010) Otros Riesgos a Largo Plazo – Los Objetivos de Europa y su gobernanza – El Papel del Banco Central Europeo – El Sistema Financiero Europeo –El Crecimiento a Largo Plazo en Europa % 76 77 78 13
    • Los Cuatro Cuatro Grandes Retos de la Eurozona 1. La Crisis Créditicia y de Liquidez LOS PROBLEMAS 2. La Quiebra de Grecia DE EUROPA EN EL CORTO PLAZO 3. El Ajuste Fiscal en Italia y España 4. La Competitividad de la Periferia 18 Cumbres para Resolver la Crisis de la Deuda 80 81La Crisis Créditicia y de Liquidez 82 83 84 14
    • Préstamos del Banco Central Europeo a Largo Plazo Los Balances de los Bancos Centrales Otros Riesgos a Largo Plazo – LTRO1: 498.000M a 520 entidades – LTRO2: 530.000M a 800 entidades – La banca de España, Italia y la Periferia España tiene cubiertas sus necesidades de financiación hasta 2013 –¿Compra de deuda pública o depósitos en el BCE? 85 86 87 La Participación del Sector Privado en la Quita Griega ¿Cuántos Acreedores van a Participar? PSI Private La Quiebra de 110.000 Sector 110 000 M€ 7/3/12: 7/3/12 48% Grecia Involvement 88 89 90 15
    • La Deuda Pública y el Déficit Público en Italia y España (2010)¿Necesitará Grecia Déficit Público: 4.5% Deuda Pública: 118% Más Rescates? El Ajuste Fiscal en Italia y España Déficit Público: 9.2% Deuda Pública: 60% 91 92 93 El Deficit Público Español en 2010 El Deficit Público Español en 2011 El Deficit Público Español en 2012 9.2 92 8.5 85 ¿5.8? ¿5 8? % del Producto Interior Bruto % del Producto Interior Bruto % del Producto Interior Bruto 94 95 96 16
    • Las Cinco Grandes Partidas de los Presupuestos Los Presupuestos del Sector Público ¿Cuántas de estas Cinco Partidas Controlan Realmente los T: Los Recursos Propios de las AA PP Gobiernos? G: Los Salarios de los Empleados Públicos, Gastos Corrientes y Gastos de Inversion de G + Z + INT = T + DEF Sólo G las l AA PP Z: Las Transferencias del Sector Público INT: Los Intereses de la Deuda Pública DEF: El Déficit Público 97 98 99 ESPAÑA: El Déficit de las Administraciones Públicas Las Primas de Riesgo de Italia y España 1.3 2.4 1.9 – 4.1 – 11.2 – 9.3 – 8.5 – 5.8 La Competitividad ESP: 324 – ITA: 299 (08/03/12) de la Periferia 100 101 102 17
    • Los Tipos de Cambio Reales Cambio Indices de Precios de Consumo Armonizados Relativos (1997=100) Saldos de las Balanzas por Cuenta Corriente/PIB (2007-2011) (2007- 2011 D GRE 158 35 ESP 146 23 2011 POR 141 18 GER 5.0 IRE 139 16 IRE 1.8 ITA 136 13 EUZ 0.1 EUZ 132 8 FRA -2.7 FRA 127 3 ITA -3 5 3.5 GER 123 0 ESP -3.8 GRE -8.4 POR -8.6 103 104 105Saldos de las BCC en la Eurozona (2000-2011) (2000- Los Costes Laborales Unitarios Otros Riesgos a Corto Plazo – Las elecciones francesas podrían deteriorar la relación franco-alemana – Las elecciones griegas podrían provocar un pánico financiero – El referendum irlandés ¿qué pasaría si los irlandeses votan en contra de la austeridad? –¿Cuál sería la respuesta del BCE ante una crisis? 106 107 108 18
    • Los Cuatro Cuatro Grandes Retoss de la Eurozona 1. LA CONSOLIDACIÓNEL FUTURO DEL EURO 1. La Consolidación del Euro DEL EURO 2. El Final del Euro 110 111 La Consolidación del Euro El Plan Alemán: ¿Juntos o Separados? 1. Responsabilidad Individual 2. EL FINAL DEL1. Federación Monetaria EURO2. Federación Fiscal3. Recuperación de la Competitividad en la Periferia 2. Solidaridad Colectiva 112 113 114 19
    • El Final del Euro en España 1. Depreciación de la Nueva Peseta 2. Quiebra Soberana UN MENSAJE DE ESPERANZA 3. 3 Pánico Financiero 4. Quiebras de Entidades Bancarias 5. Reformas Estructurales Mucho Más Duras 115 116LA ECONOMÍA REAL 118 119 120 20
    • EL PANORAMA ECONÓMICO ESPAÑOL Ñ121 122 La Tasa de Crecimiento del PIB Real Annual (%) LAS TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB 0.7 07 ESPAÑA (2011)124 125 126 21
    • La Tasa de Crecimiento Interanual del PIB Real (%) La Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB Real (%) La Tasa de Crecimiento Annual del PIB Real 0.3 03 –1.2 –1 2 2010 2011 T1 T2 T1 T2 T3 T4 T3 T4 ESPAÑA (2011:T4) 127 128 129 La Tasa de Crecimiento Interanual del PIB Real La Tasa de Crecimiento Intertrimestral Anualizada del PIB Real Las Tasas de Crecimiento del PIB Real (2011:T4) 0.7 0.3 2010:T4 2011:T4 2011:T3 2011:T4 –0.3 X4 130 131 132 22
    • Avance de la Contabilidad Nacional Española (2011:4) El Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12) La Evolución del Indicador Adelantado de Fedea (07/03/12)Tasas 2009 2010 2011 Tr. I Tr. II Tr. III Tr.IV Tr. I Tr. II Tr. III Tr.IV Tr. I Tr. II Tr. III Tr. IVInteranual – 3.5 – 4.4 – 4.0 – 3.1 – 1.3 0.0 0.4 0.7 0.7 0.8 0.8 0.3Intertrimestral anualizada – 6.4 – 4.0 – 0.9 – 0.4 0.8 1.2 0.4 0.8 1.6 0.8 0.0 – 1.2 133 134 135 El Pronóstico del Gobierno de España para 2012 (%) El Producto Interior Bruto Real (2011:T4) 100.0 –1.7 –1 7 EL PIB EN NIVELES 311.9 298.4 (1970:1=100) 136 137 138 23
    • El Producto Interior Bruto Real (2011:T4) (2011:T4 El PIB Real en España y la Eurozona (2011:T4) El PIB Real en ESP, EUZ y GBR (2011:T4) 143.4 143.4 137.3 137.3 135.2 136.2 136.2 18.4 129.7 +43.4% +43 4% 15.0 125.0 125.5 122.3 118.2 (1998:1=100) (1998:1=100) (1998:1=100) 139 140 141El Producto Interior Bruto Real (2011:T4) El PIB Real en España (2011:T4) El PIB Real en España y en la Eurozona (2011:T4) 311.9 100.0 100.0 100.0 5.0 98.1 3.5=64.8% 300.9 298.4 297.8 96.0 96.0 297.9 297 9 1 0=20% 1.0=20% 95.0 95 0 1.0=20% 5.0 5 Años Perdidos 95.0 5.4 94.6 (1970:1=100) (2008:1=100) (2008:1=100) 142 143 144 24
    • España: España: Los Componentes del Gasto (2011:T4) Participación en el Tasa de Crecimiento Aportación al Gasto (%) Interanual (%) Crecimiento (%) LA CONTABILIDAD NACIONAL 145 146 147 España: España: Los Componentes del Gasto (2011:T4) La Destrucción del Empleo en EspañaParticipación en el Tasa de Crecimiento Aportación al –3.481.700 gasto (%) Intertrimestral (%) crecimiento (%) EL EMPLEO (EPA: 2007:T4 – 2011:T4) Y –2.629.491 EL PARO (Afiliados a la Seg Soc: 2007:M6 – 2012:M2) 148 149 150 25
    • Los Ocupados en España y en la Eurozona (2006:1–2011:3) (2006: 2011: El Paro en España (EPA 2011:T4) Los Parados en España y en la Eurozona (2006:1–2011:4) (2006:1– 5.273.600 (2008:1=100) 22.8% (2008:1=100) Fuente: Eurostat 151 152 Fuente: Eurostat 153 La Tasa de Paro en España y en la Eurozona ESPAÑA: Los Costes del Desempleo 2011:T4 Destrucción de empleo desde 2008:1 Desempleados (EPA) 2.797.100 5.273.600 EL MERCADO DE TRABAJO Tasa de desempleo 22.8% 22 8% ESPAÑOL: UN EJEMPLO DE Beneficiarios 2.892.197 Desempleados sin prestación 2.381.403 RELACIONES LABORALES Hogares desempleados 1.575.200 DISFUNCIONALES Y Trabajadores en “Peligro de Desempleo” Fuente: INE e INEM 154 155 156 26
    • La Tasa de Paro en España y en Alemania LA HISTORIA OFICIAL 157 158 159 Lectura Recomendada MI HISTORIA PREFERIDA 160 161 162 27
    • Indice de Protección del Empleo (2008) Protección Laboral Protección Laboral Excesiva Mal Repartida 163 Fuente: OECD 164 165 Tasa de Empleo Temporal (2011:T2) Los Asalariados en España – Públicos: 21% – Otros Indefinidos: 41% Muy Poco Empleo a – Temporales: 20% Tiempo Parcial – Sumergidos: 19% 166 167 168Fuente: Eurostat 28
    • Tasa de Empleo a Tiempo Parcial (2011:T2) Contribución Mínima a la Seguridad Social Cotizaciones Excesivas para los Autónomos 209 €Fuente: Eurostat 169 170 171 LA RIGIDEZ DE LA NEGOCIACIÓN COLECTIVA Rigideces Salariales y Relaciones Laborales Organizativas Judicializadas 172 173 174 29
    • La Judicialización de las Relaciones Laborales Relaciones Laborales Disfuncionales En España el que tiene un empleado tiene un problema y muchas LAS SOLUCIONES posibilidades de terminar en los juzgados 175 176 177 Las Soluciones Oficiales 178 179 180 30
    • El Contrato Laboral ÚnicoLa Reforma Pendiente Contrato Laboral Único – Contrato Indefinido p con Costes de Despido – Indemnización por Despido Creciente: p p empieza en 10 días por año y aumenta en 2 Reducidos días por año hasta llegar a 20 días – Indemnización Máxima: 6 meses de salario 181 182 183 Las Nuevas Provisiones LOS PROBLEMAS DE LA BANCA 184 185 186 31
    • Cajas de Ahorros Cautivas Nunca llovió… Y UN REFRÁN 187 189 …que no Escampara ¡MUCHAS GRACIAS! jdiaz@iese.edu www.javierdiazgimenez.com 190 191 192 32