Capital de giro 01

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  • 1. CAPITAL DE GIRO Introdução administraç A administração do capital de giro envolve basicamente as decisões de compra e venda tomadas pela empresa, assim como suas atividades operacionais e financeiras consecuç polí Deve garantir a adequada consecução da política de produç estocagem, compra de materiais, produção, venda de produtos e mercadorias e prazo de recebimento A importância do capital de giro varia em função das funç caracterí características da empresa, do desempenho da economia relaç e da relação risco/rentabilidade desejada
  • 2. Vários Conceitos Capital de Giro (CG) ou Capital Circulante (CC) Representa o valor total dos recursos demandados pela empresa para financiar seu ciclo operacional O fluxo do ativo circulante ocorre de maneira ininterrupta na atividade operacional de uma empresa Uma importante característica do capital de giro é seu grau de volatilidade explicado pela curta duração de seus volatilidade, elementos e constante mutação dos itens circulantes
  • 3. O fluxo Recursos aplicados Estoque de do ativo Disponível no ativo materiais circulante circulante Realizável Vendas a Vendas a vista prazo Estoque de produtos acabados Produção
  • 4. Vários Conceitos Lí Lí Capital de Giro Líquido (CGL) ou Capital Circulante Líquido (CCL) Representa o valor líquido das aplicações (deduzidas das dívidas a curto prazo) processadas no ativo circulante CGL (CCL) = Ativo Circulante – Passivo Circulante Evidencia a parcela do financiamento total de longo prazo que excede as aplicações também de longo prazo CGL (CCL) = (PL + ELP) – (AP + RLP)
  • 5. Identificação do Capital do CGL (CCL) Ativo Circulante Passivo Circulante (AC) (PC) CCL (1ºconceito) CCL (2ºconceito) Ativos Não Recursos de Circulantes Longo Prazo (AP+RLP) (PL+ELP)
  • 6. Vários Conceitos Capital de giro Capital de giro lí circulante líquido nulo lí circulante líquido negativo Ativo Ativo Passivo Passivo Circulante Circulante Circulante Circulante Realizável a Realizável a Longo Prazo Exigível a Exigível a Longo Prazo Longo Prazo Longo Prazo Ativo Ativo Permanente Patrimônio Permanente Patrimônio Líquido Líquido
  • 7. Vários Conceitos Pró Capital de Giro Próprio (CGP) É interpretado como o volume de recursos próprios que a empresa tem aplicado em seu ativo circulante Patrimônio Líquido XXX (–) Aplicações Permanentes: Ativo Permanente XXX Realizável a Longo Prazo XXX Pró Capital de Giro Próprio XXX reflete mais adequadamente recursos do passivo de longo prazo alocados em itens ativos não permanentes
  • 8. Vários Conceitos Ciclos Operacionais São as atividades de produção de bens e serviços e a realização de vendas e respectivos recebimentos realizadas de forma seqüencial e repetitiva Nessas operações, a empresa busca obter lucro, de forma a remunerar seus credores e proprietários Inicia-se com a aquisição das matérias-primas, passa pela armazenagem, produção e venda e desemboca no efetivo recebimento das vendas realizadas
  • 9. O ciclo operacional Compra (Pedido) Armazenagem Armazenagem (Recebimento) Fabricação (início de) (início de) Cobrança Venda PMEP T ou Espera PMEM P PMF PMV PMC Ciclo Operacional Total Ciclo Econômico PMPF Ciclo de Caixa (Financeiro)
  • 10. Vários Conceitos Ciclo Operacional Total = PMEmp + PMF + PMV + PMC É composto de todas as fases operacionais da empresa Ciclo Econômico = PMEmp + PMF + PMV Engloba toda a base de produção da empresa Ciclo Financeiro = (PMEmp + PMF + PMV + PMC) – PMPF Identifica a necessidade de recursos da empresa
  • 11. Vários Conceitos Prazo médio (em dias) em que mé Saldo médio de materiais os materiais permanecem PME MP = × 360 estocados à espera de Consumo anual produç ingressarem na produção Valor médio dos produtos mé Prazo médio (em dias) que a em elaboração empresa despende em PMF = × 360 Custo de produção anual fabricar o produto final Valor médio dos mé Prazo médio (em dias) que o produtos acabados produto acabado permanece PMAT = × 360 Custo dos produtos estocado à espera de ser vendidos vendido
  • 12. Vários Conceitos Prazo médio (em dias) em que os mé PME MP + PMF + PMV estoques totais permanecem armazenados à espera de serem consumidos, produzidos e vendidos Valor médio dos mé Prazo médio (em dias) em que as estoques de mercadorias × 360 mercadorias ficam armazenadas à Custo total da espera de serem vendidas mercadoria vendida no ano Valor médio das mé Prazo médio (em dias) em que duplicatas a receber a empresa recebe as vendas × 360 Vendas anuais a prazo realizadas a prazo
  • 13. Características do Capital de Giro em Economias com Inflação Economias estáveis: A manutenção do nível ideal de capital de giro para sustentar as operações pode ser efetuada mediante transferências de receitas de um ciclo operacional para outro Economias Inflacionárias: As variações desproporcionais nos preços dos fatores de produção determinam necessidades geometricamente crescentes de investimentos em capital de giro
  • 14. Investimento em Capital de Giro A manutenção de recursos aplicado em giro visa a sustentação da atividade operacional da empresa O capital de giro é composto por valores depreciáveis perante a inflação e constitui-se no grupo patrimonial menos rentável Assim, o ativo circulante deve conter valores mínimos ou exatamente iguais às necessidades operacionais da empresa
  • 15. Investimento em Capital de Giro Dilema risco-retorno Baixos níveis de ativo circulante determinam aumento de rentabilidade e elevação nos riscos de solvência da empresa Conservadora: A empresa diminui seu risco mediante aplicações em capital de giro maiores para um mesmo nível de produção e vendas Média e agressiva: Prevêem progressivas reduções no circulante, o que eleva o risco e também incrementa sua rentabilidade por adotar menor participação relativa de itens menos rentáveis
  • 16. Investimento em Capital de Giro Exemplo ilustrativo Considerando três níveis de aplicações em capital de giro: BAIXO MÉDIO ALTO Ativo circulante $ 800.000 $ 1.100.000 $ 1.400.000 Ativo permanente $ 1.200.000 $ 1.200.000 $ 1.200.000 Total $ 2.000.000 $ 2.300.000 $ 2.600.000 Passivo circulante $ 400.000 $ 460.000 $ 520.000 Exigível a longo prazo $ 600.000 $ 690.000 $ 780.000 Patrimônio líquido $ 1.000.000 $ 1.150.000 $ 1.300.000
  • 17. Investimento em Capital de Giro Supondo- Supondo-se um custo nominal de crédito de 15% para curto prazo e cré de 20% no longo prazo e um lucro operacional de $ 1.000.000, temos: BAIXA MÉDIA ALTA Lucro Operacional $ 1.000,00 $ 1.000,000 $ 1.000.000 Desp. Desp. Financeiras: Passivo Circulante 15% x 400,00 15% x 460,00 15% x 520,00 = (60,00) = (69,00) = (78,00) ELP 20% x 600,00 20% x 690,00 20% x 780,00 = (120,00) = (138,00) = (156,00) Lucro antes do IR $ 820,00 $ 793,00 $ 766,00 IR (40%) (328,00) (317,20) (306,40) Lí Lucro Líquido $ 492,00 $ 475,80 $ 459,60 ROE(retorno s/ o PL) 49,2% 41,4% 35,4%
  • 18. Investimento em Capital de Giro participaç Quanto maior a participação do capital de giro sobre o será ativo total, menor será a rentabilidade da empresa. risco, Ao adotar uma postura de maior risco, com menores aplicaç giro, aplicações no capital de giro, a empresa consegue auferir retorno maior. risco- administraç O dilema risco-retorno da administração do capital de funç participaç giro pode ser enfocado em função da participação dos investimentos circulantes em relação ao ativo total. relaç
  • 19. Financiamento do Capital de Giro O custo de um crédito a longo prazo é mais caro que o de curto prazo devido ao risco na duração do empréstimo. O tomador de recursos de longo prazo obriga-se também a remunerar expectativas de flutuações nas taxas de juros por um tempo maior. Aspectos de pós-fixação dos juros e políticas mais rigorosas de exigências de garantias visam minimizar o risco da definição da taxa de juros a longo prazo.
  • 20. Financiamento do Capital de Giro Em economias atípicas pode-se observar um custo mais alto para o crédito de curto prazo. Brasil nas décadas de 80 e 90 Escassez de poupança livre e conseqüentemente de fundos para empréstimos; Subsídio ao crédito a longo prazo e a reciprocidade exigida pelos bancos em suas operações de curto prazo.
  • 21. Financiamento do Capital de Giro Dilema risco-retorno na composição de financiamento RETORNO Utilizando-se mais de créditos de curto prazo, a empresa poderá obter, sempre que seus custos forem inferiores aos de longo prazo, melhores resultados operacionais.
  • 22. PL Se o PC passasse a representar 40% do ativo total (ELP 10% e o PL inalterado em 50%), o lucro da empresa cresceria 3,4% e a pró rentabilidade sobre o capital próprio, de 35,4% seria elevada para 36,6%. ALTA Lucro Operacional $ 1.000.000 Desp. Desp. Financeiras: Passivo Circulante 15% x 1040,00 = (156,00) ELP 20% x 260,00 = (52,00) Lucro antes do IR $ 792,00 IR (40%) (316,80) Lí Lucro Líquido $ 475,20 ROE(retorno s/ o PL) 36,6% Evolução do LL ($475,20/$459,60) -1 = 3,4%
  • 23. Financiamento do Capital de Giro Dilema risco-retorno na composição de financiamento RISCO Maior sensibilidade dos juros de curto prazo às alterações conjunturais Maior dependência da empresa às disponibilidades de crédito no mercado
  • 24. Financiamento do Capital de Giro Classificação do Capital de Giro Permanente (fixo) Investimento cíclico de recursos em giro que se repete periodicamente, assumindo caráter de permanente É determinado pela atividade normal da empresa Seu montante é definido pelo nível mínimo de necessidades de recursos demandados pelo ciclo operacional
  • 25. Financiamento do Capital de Giro Classificação do Capital de Giro Sazonal (variável) É determinado pelas variações temporárias que ocorrem normalmente nos negócios de uma empresa Exemplo: maiores vendas em determinados períodos do ano, ou grandes aquisições de estoques na entressafra
  • 26. Financiamento do Capital de Giro Capitais de giro permanente e sazonal Investimentos necessários Capital de giro ($) sazonal (variável) Capital de giro permanente (fixo) Tempo
  • 27. Financiamento do Capital de Giro Abordagem pelo equilíbrio financeiro tradicional equilí Investimentos necessários Capital de ($) giro sazonal Financiamento a curto prazo ir o Cap it al de g e p erman ent Financiamento Ativo a longo prazo permanente Tempo O ativo permanente e o capital de giro permanente são financiados por recursos de longo prazo (próprios ou de terceiros)
  • 28. Financiamento do Capital de Giro mí Abordagem de risco mínimo Investimentos necessários Capital de giro sazonal ($) ir o Cap it al de g e Financiamento p erman ent a longo prazo Ativo permanente Tempo A empresa encontra-se totalmente financiada por recursos permanentes (longo prazo), inclusive em suas necessidades sazonais de fundos.
  • 29. Necessidade de Investimento em Capital de Giro Reflete o volume de recursos demandado pelo ciclo operacional da empresa, determinado em função de suas políticas de compras, vendas e estocagem É uma necessidade de capital de longo prazo, que deve lastrear os investimentos cíclicos em cada capital de giro O CCL adequado deve cobrir as necessidades mínimas de ativos circulantes de uma empresa, e as necessidades sazonais de recursos são supridas por passivos circulantes
  • 30. Necessidade de Investimento em Capital de Giro Exemplo ilustrativo Ativo circulante $ 20.000 Passivo circulante $ 10.000 Caixa $ 2.000 ELP $ 20.000 Valores a receber $ 10.000 Patrimônio líquido lí $ 20.000 Estoques $ 8.000 Ativo permanente $ 30.000 Total: $ 50.000 Total: $ 50.000 volume de vendas: $ 40.000/mês, sendo $ 10.000 a prazo mé cobranç prazo médio de cobrança: 18 dias mí preç estoque mínimo: 15 dias de vendas (a preço de custo) produç preç porcentagem do custo de produção: 40% do preço de venda mí volume mínimo de caixa : $ 1.500 para 10 dias
  • 31. Necessidade de Investimento em Capital de Giro Podemos apurar o seguinte montante de capital de giro sazonal e permanente: Permanente Sazonal Total ATIVO CIRCULANTE ($) ($) ($) Caixa 1.500 500 2.000 Valores a receber ($ 10.000 x 18/30) 6.000 4.000 10.000 Estoques (40% x $ 40.000) x 15/30 8.000 – 8.000 Total 15.500 4.500 20.000
  • 32. Necessidade de Investimento em Capital de Giro AC Sazonal $ 4.500 PC $ 10.000 participaç Existência de participação de recursos de curto prazo no financiamento do AC Cíclico capital de giro $ 15.500 ELP Investimentos necessários $ 20.000 Capital de giro Ativo sazonal Financiamento Permanente de giro a curto prazo ($) l PL C apita nte $ 30.000 ne per ma Financiamento $ 20.000 Ativo a longo prazo permanente Tempo
  • 33. Necessidade de Investimento em Capital de Giro CCL e NIG O ativo de giro cíclico tem caráter essencialmente operacional O ativo de giro sazonal pode conter valores de caráter não operacional Os passivos podem ser • operacionais que renovam-se periodicamente, tornando uma fonte permanente de recursos para financiamento do giro • Financeiros que não apresentam uma relação direta e proporcional com o ciclo operacional da empresa
  • 34. Necessidade de Investimento em Capital de Giro Financiamento do giro em situação de expansão condiç Em condições de expansão da atividade operacional, é presenç fundamental a presença de um lastro financeiro direcionado a suportar as necessidades crescentes de recursos Um overtrading ocorre quando o CCL existente não é suficiente para cobrir os investimentos adicionais necessá necessários em giro condiç Em condições de crescimento sem o adequado suporte financeiro, a empresa é levada a se financiar com créditos cré onerosos de curto prazo