Volga River Credit Opportunity Fund Rus
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Volga River Credit Opportunity Fund Rus

on

  • 1,684 views

 

Statistics

Views

Total Views
1,684
Views on SlideShare
1,679
Embed Views
5

Actions

Likes
0
Downloads
0
Comments
0

2 Embeds 5

http://www.linkedin.com 4
http://www.nrgc.com 1

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

    Volga River Credit Opportunity Fund Rus Volga River Credit Opportunity Fund Rus Presentation Transcript

    • NewRussiaGrowth CREDIT OPPORTUNITY Volga River Credit Opportunity Fund  Фонд кредитных возможностей Предложение Компаниям 2009 1
    • Варианты финансирования для компаний  Финансирование от фонда VRCOF: Финансирование от фонда VRCOF: • гибкость структурирования сделок • возможностью сохранить долю в компании  • более низкая требуемая доходность, чем у фондов прямых инвестиций  Приемлемый уровень  риска  Фонды прямых инвестиций Высокий Volga River  Средний Credit  opportunity opportunity  Fund Частные  банки Низкий Госбанки 10% 20% 30% 40% 50% Ожидаемая доходность, %  2
    • Кредитный кризис – проблемы с ликвидностью Существующая структура долга  компаний России,  млрд.$  ‐ Объем российского корпоративного долга в 2009  году снизиться с $ 535 млрд. до $ 196 млрд.:   Внешние  й 120 займы; 120 ‐ $ 150 млрд. Кредиты российских банков; ‐ $ 24 млрд. внешние долги  Рублевые  облигации; 29 Кредиты  (синдицированные займы и евробонды); (синдицированные займы и евробонды); банков; 386 ‐ $ 22 млрд. рублевые облигации. ‐ Международный заёмный капитал  Источник: ЦБ РФ (синдицированные займы и евробонды)  доступны только для крупнейших российских  Структура кредитного портфеля банковской системы РФ , % корпораций.  до 6 месяцев 12% ‐28% российских Евробондов ‐ Газпром,   (еще 27% ‐ ВТБ, Сбербанк, ТНК‐BP,  более 3 лет 31% Газпромбанк и Россельхозбанк ) 6 12 месяцев 6‐12 месяцев ‐Для средних российских компаний также  27% ограничен доступ к привычным источникам  заёмного капитала (Банковские кредиты и  1‐3 года 30% Рублевые облигации). Рублевые облигации) Источник: ЦБ РФ 3
    • В банковской системе проблема отсутствия ликвидности сохраниться на 2‐3 года  Текущая задолженность корпоративных клиентов Текущая задолженность корпоративных клиентов $ млрд. RUB млрд. ‐ Банки не предоставляют новых  150 10 000 займов. 140 9 000 8 000 8 000 ‐ Доля государственных банков в  130 7 000 кредитным портфеле всей  120 6 000 банковской системы выросла до 47%  110 с 42% в августе 2008. с 42% в августе 2008 Валютная  задолженность 5 000 100 4 000 ‐ Основная часть государственной  Рублевая задолженность 90 3 000 поддержки направляется в госбанки.  ‐ Приоритетом для госбанков  Источник: ЦБ РФ является кредитование крупных  $ млрд. Потребность в дополнительном собственном капитале банковской  государственных корпораций. 200 системы для поддержания текущего объема кредитного портфеля. ‐ Частные банки имеют проблемы с  150 собственным капиталом, в связи с  100 понесенными убытками и плохими  долгами. 50 0 3Q07 4Q07 1Q08 2Q08 3Q08 4Q08 1Q09 2Q09 E 3Q09 E 4Q09 E ‐50 Собственный капитал российской банковской  системы ‐100 Потребность в дополнительном собственном капитале, прогноз банка Ренессанс Потребность в дополнительном собственном капитале,  прогноз Сбербанка Потребность в дополнительном собственном капитале, прогноз ЦБ РФ Источник: ЦБ РФ, Сбербанк, Ренессанс Капитал 4
    • Рынок корпоративных рублевых облигаций практически закроется $ млрд. Задолженность компаний по рублевым облигационным  $ млрд. Задолженность компаний по рублевым облигационным 80 займам ‐ Банки были основными покупателями  70 облигаций, но недостаточность ликвидности  60 заставляет их избавляться от бумаг.  заставляет их избавляться от бумаг 50 40 ‐ С августа 2008 не было выпущено новых  30 рыночных корпоративных облигаций  20 компаниями, кроме Газпромронефть, МТС,  компаниями кроме Газпромронефть МТС 10 РЖД, Лукойл. 0 рь 2000 рь 2001 рь 2002 рь 2003 рь 2004 рь 2005 рь 2006 рь 2007 рь 2008 рь 2009 ль 2000 ль 2001 ль 2002 ль 2003 ль 2004 ль 2005 ль 2006 ль 2007 ль 2008 ль 2009 ‐ Средняя длительность существующих  облигационных займов 0,96 года, для  облигационных займов 0 96 года для Апрел Апрел Апрел Апрел Апрел Апрел Апрел Апрел Апрел Апрел Октябр Октябр Октябр Октябр Октябр Октябр Октябр Октябр Октябр Октябр третьего эшелона  – только полгода. Источник: cbonds.ru Структура ежемесячных платежей по корпоративным  $ млрд. облигациям* 6,0 60 Погашение Купоны Оферта 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 009 009 009 009 009 008 009 009 009 009 009 009 009 Апрель 20 Июнь 20 Август 20 Март 20 Декабрь 20 Ноябрь 20 Декабрь 20 Январь 20 Сентябрь 20 Февраль 20 Октябрь 20 Май 20 Июль 20 Источник: Оценка Банка Москвы 5
    • Рост кредитных ставок Динамика изменения ставок на кредитные ресурсы. Динамика изменения ставок на кредитные ресурсы 40% ‐ Кредитные ставки для компаний по  35% рублевым займам выросли с 10% до Межбанковаская ставка  (Mosprime, 6m) 25‐30% 25 30% 30% Кредитная Ставка для короративных клиентов 25% ‐ Кредитные ставки для компаний по  20% валютным займам выросли с 8‐11% до 16‐25%. 15% 10% ‐ Средняя процентная ставка по  5% рублевым облигациям составила 15 ‐ 0% 25% (а для третьего эшелона ‐ 40%)  ( д р ) Сентябрь 2006 Март 2007 Сентябрь 2007 Март 2008 Сентябрь 2008 Март 2009 ‐ Ставки по евробондам ‐ 9 ‐ 20% в USD Источник: ЦБ РФ ‐ Ставки по Российским  55,0% Голубые фишки 2 эшелон государственным облигациям выросли  б 3  эшелон 45,0% с 5.3% до 8.2% 35,0% 25,0% 15,0% 5,0% Источник: cbonds.ru 6
    • Критерии выбора Характеристика целевых отраслей:  •Не подверженные кризису • Продукты питания и напитки • Телекоммуникации Характеристики целевых компаний: р щ р • Выигрывающие от кризиса • фаст‐фуд • Положительный денежный поток • дискаунтеры • Низкая долговая нагрузка                                           (Debt/EBITDA < 3.5x, EBITDA/interest >1.5x)  •И Импортозамещение • Интересная бизнес модель.  • Сельское хозяйство • Квалифицированный менеджмент • фармацевтика • Возможность роста капитализации  • Контролируемость использования средств Фонда Контролируемость использования средств Фонда • Экспортно‐ориентированные  • Нефтехимия Мы не работаем с «запрещенным списком» ЕБРР: • Алкогольная промышленность • Табак • Оружие  • Казино 7
    • Варианты финансирования для компаний  Фонд Credit Opportunity Fund является золотой серединой между дорогими  прямыми инвестициями и ограниченными возможностями кредитования.   Прямые инвестиции Фонд Volga River  Банковское  Credit Opportunity  финансирование  Требования к  Требования к Инвестор получает  Акции плюс недвижимость  Недвижимость и  привилегированные акции и оборудование  оборудование с дисконтом  обеспечению 40‐50% Срок инвестиций 36‐50 мес. 18‐24 мес.  12 мес.  Проценты по  Проценты по Около 8% в форме  ф р На уровне банковского  ур 15‐20% и выше (см.  ( дивидендов финансирования 17‐20% доходность еврооблигаций) обслуживанию Доля в бизнесе  30‐49% Опцион на 12‐20% Обычно нет, но с учетом  кризиса некоторые банки  требуют до 25%.  Ожидаемая  45‐50% 25‐35% 19‐30% доходность Заинтересованность в  З Высокая Высокая, в т.ч. за счет  Высокая в т ч за счет Низкая участия в приросте  росте стоимости  стоимости Компании Компании Требования к  Требования к Место в совете директоров Место в совете директоров Финансовый контроллер  Финансовый контроллер Контроль за движение  Контроль за движение средств по счетам контролю
    • Основные условия финансирования Цель фонда  Credit Opportunity Fund предоставить финансирование успешным  российским компаниям на время кризиса для рефинансирования долгов и  развития Характеристики компаний ‐ Устойчивый развитый бизнес ‐ Способность обслуживать долг ‐ Хорошие возможности для роста, в т.ч. путем покупки конкурентов р д р , у у ур ‐ Проблемы с ликвидностью в результате банковского кризиса при  наличии возможности обслуживать долги по более высоким ставкам   ‐ Приемлемый уровень финансового долга Целевой размер фонда  US$ 200 ‐ 300 m Размер финансирования    US$ 10 ‐ 50 m Срок финансирования     12‐24 месяца Процентные ставки 17%‐20% годовых Использование средств Рефинансирование ,  развитие  текущего бизнеса, завершение   инвестиционных проектов, сделки M&A ц р , д Обеспечение: ‐ Залог акций компании, недвижимости, ликвидных активов  ‐ Личные поручительства бенефициаров компании Дополнительные условия: ‐ Контроль со стороны фонда за использованием средств и текущей  деятельностью компании ‐ Инвестиционный бонус фонда в форме опционов 9
    • Преимущества работы с фондом • Скорость • Небольшой размер команды и фокус на одном инвестиционном продукте позволяют быстро принимать  решения.  Так предварительный анализ клиента по озвученным критериям осуществляется за 1 день.   • Процесс принятия решения разделен на несколько этапов. Общий срок подготовки и совершения сделки – П Об й от 1 до 3 месяцев. • Если деньги «нужны еще вчера», то существует возможность бридж‐кредитования до структурирования  основной сделки под отлагательными условиями.  • Гибкость  • Возможность не только рефинансировать долги, но и финансировать развитие компании в условиях  кризиса.   • Отсутствие жесткого регулирование позволяет использовать гибкие схемы финансирования.  Отсутствие жесткого регулирование позволяет использовать гибкие схемы финансирования • Возможность использования акций как инструментов залога.  Финансовая и  Анализ компании и  юридическая  отрасли аналитиками  Этап 2 Этап 4 проверка компании  фонда  фонда (due diligence) Согласование  Подготовка   основных условий  юридических  Этап 1 финансирования Этап 3 документов и  закрытие сделки 7‐10 дней 7‐10 дней 10‐14 дней 10‐14 дней 10
    • Перечень документов для первичного анализа 1. 1 Краткое описание б К бизнеса компании • Структура компании, ее история, стратегия развития. • Структура выручки по основным направлениям бизнеса. • Характеристика отрасли, оценочная емкость рынка, текущее состояние рынка, сведения об основных конкурентах (доли на рынке, конкурентные преимущества, используемые стратегии), доля Компании на рынке, география сбыта.Конкурентные преимущества Компании. • Основные поставщики, потребители. • Менеджмент и основные акционеры акционеры. 2. Финансовые показатели • Данные об активах и обязательствах Компании на текущую дату (управленческий баланс с расшифровкой основных статей). • Управленческий отчет о прибылях и убытках и баланс за последние 2‐3 года, в т.ч. прогнозный на конец года. • Бухгалтерская отчетность за последние 2‐3 года. • Финансовый прогноз на период 3‐5 лет, включая варианты развития компании. План капиталовложений с описанием основных инвестиционных проектов проектов. 3. Отношения с банками, обязательства • Перечень банков‐партнеров (расчеты, кредиты). • Текущие обязательства Компании перед другими банками с указанием первоначальных сумм долга текущей долга, задолженностей, даты выдачи и погашения, ставки, обеспечения, включая забалансовые обязательства (поручительства, гарантии, аккредитивы, лизинг). • Финансовые долги по облигациям, кредитным нотам и др. 4. Потребность в заемных средствах • Суммы, сроки. Целевое использование. Обеспечение. 11
    • Фонд – Команда www.nrgc.com Олег Машталяр Управляющий директор – партнер фонда Ранее Олег проработал 12 лет в МДМ банке, в том числе 11 лет в должности руководителя кредитования  корпоративных клиентов. Последняя его должность была Заместитель Председателя Правления банка. Олег управлял  корпоративных клиентов Последняя его должность была Заместитель Председателя Правления банка Олег управлял кредитным портфелем более 5 млрд. долл.,  возглавлял кредитные комитеты банка,  принимал участие в создании  подразделений по работе с проблемными активами, системы учета рисков по кредитным операциям, развитие новых  кредитных продуктов (проектное финансирование, лизинг, факторинг). Образование: Московский Государственный Технический Университет им. Н.Э. Баумана Об М йГ йТ йУ НЭ Б INSEAD (2008) Программа по управлению, разработанная для топ‐менеджмента МДМ‐Банка Опыт работы в банковском секторе/корпоративном кредитовании: 13 лет Александр Аболмасов Директор  Ранее Александр занимал должность директора по корпоративным финансам в инвестиционной компании Арбат  др д д р р р р ф ц р Капитал с активами под управлением в размере более 700 млн. долл.  До этого Александр был директором компании  Zindel Investment Partners, где занимался поиском и структурированием новых проектов, а также развитием портфельных  компаний. Ранее Александр работал вице‐президентом в инвестиционной компании «Русские Инвесторы», где  принимал участие в сделках на общую сумму более 500 млн. долл. Также Александр был исполнительным директором  региональной лизинговой компании.  региональной лизинговой компании Александр окончил Российскую экономическую школу и Новосибирский Государственный университет по специальности  экономика, а также финансовую программу для руководителей в Лондонской Бизнес Школе.  Опыт инвестиционной работы: 10 лет  й б 12
    • NewRussiaGrowth i G h Private Equity Advisors Дополнительная информация 13
    • Партнеры и  ведущие специалисты Партнеры ‐ основатели П Алексей Панферов, NRG, Управляющий Партнер (CEO) Алексей Панферов начал свою карьеру в московском Банке Зенит в 1995 году (по результатам 2006 года Банк занял 16 место среди Российских банков о размеру активов). За 7 лет вырос с позиции младшего трейдера до члена Со е а Д ре оро и Р о о е И ес ба о по раз ер а о ) е рос оз а е о рей ера о е а Совета Директоров Руководителя Инвестиционно‐банковского о о ба о с о о блока. В 2002 году перешел на пост руководителя Инвестиционно – Банковского Департамента МДМ – Банка (4‐ый по размер частный Банк России), который включал в себя управления рынков Акционерного и Долгового капиталов, Трейдинг, Аналитическое управление, Торговые операции на валютном и сырьевом рынках . В качестве члена Правления также отвечал за казначейство и управление активами. В течение 4,5 лет Инвестиционно – Банковский департамент, возглавляемый Алексеем Панферовым, стал одним из лидеров на рыках капитала и торговли акций. Количество сотрудников увеличилось с 45 до 115 человек, произошло 10‐ти кратное увеличение прибыли. Образование: В 1993 году получил степень бакалавра в МИРЭА (техническое образование), в 1995 году окончил Московский Институт Международного Бизнеса (экономическое образование), IBSS, Сан‐Диего 2000 (специальность – банковское дело) Андрей Добрынин NRG Управляющий Партнер Добрынин, NRG, Андрей Добрынин начал работать в департаменте Рынков Долгового Капитала Dresdner Bank AG (Франкфурт) в 1997. Доказав свой профессионализм на позиции менеджера по работе с клиентами через 1,5 года был назначен на пост руководителя по работе с клиентами московского офиса Dresdner Kleinwort Benson. В течение 2‐х лет после кризиса 1998 года Андрей Добрынин отвечал за реструктуризацию и трейдинг проблемных долгов. В 2000 году был переведен в Лондонский офис DrKB в отдел Деривативов и Рынков Долгового капитала, где отвечал за связи с клиентами в странах Восточной Е В й Европы. В 2002 году б приглашен создать и возглавить управление Р был Рынков ММеждународного капитала в МДМ Б МДМ‐Банке. З 4 года МДМ За МДМ‐ Банк вырос до лидера рынка в области размещения публичных займов Российских компаний на рынках капитала. С апреля 2006 года руководитель управления по связям с клиентами блока «Инвестиционный банк» Альфа – Банка (крупнейший частный банк России). Андрей Добрынин участвовал в организации нескольких десятков сделок по привлечению долгового финансирования (high‐yield, mezzanine и структурированный долг) на общую сумму более US$ 5 млрд. В ходе проведения сделок Андрей Добрынин получил значительный опыт в области юридической реструктуризации компаний, создания стратегий развития, финансирования сделок M&A, рейтингового консультирования и тд. , д р р ,ф р д ,р у р д Образование: окончил Ярославский Государственный Университет (1997) (экономика), Vassar College, NY 1994‐1995 (конкурсная стипендия), Philips‐ University Marburg, Germany 1996‐1997 , INSEAD, France 2001 (4‐недельный курс для сотрудников DrKW) 14
    • Пресса Forbes – российское издание, октябрь 2006 г. F b й б 2006 «АЛЕКСЕЙ ПАНФЕРОВ сделал себе имя в МДМ‐Банке. Теперь он намерен использовать свою  репутацию, чтобы привлечь $300 млн. … Первый фонд прямых инвестиций под управлением  NRG к моменту выхода этого номера Forbes должен был получить первый взнос от инвесторов.  На середину сентября партнеры получили согласие от 12 инвесторов, в основном частных.» Журнал «Секрет фирмы», 18 сентября 2006 г. «Успешные сделки невозможно делать, не разобравшись досконально в бизнесе своего клиента,– говорит  Алексей Панферов.– Ты фактически переосмысливаешь чужой бизнес, пытаясь сделать эту компанию  более понятной для рынка капитала. Ты несешь значительные репутационные риски, выпуская для  клиента ценные бумаги. Так почему бы не сделать следующий шаг и самому не стать инвестором,  поучаствовав в создании прибавленной стоимости?»  Газета «Бизнес», 3 июля 2006 «Алексей Панферов ‐ один самых известных финансистов, когда‐либо работавших на совладельцев группы  МДМ Андрея Мельниченко и Сергея Попова. На его счету много знаковых сделок, включая IPO  авиастроительной корпорации "Иркут". …зарегистрированная на Кипре NRG хочет заработать на  популярной "российской истории". Она будет инвестировать средства в быстрорастущие компании в  России и странах СНГ, объясняет Панферов. … NRG будет работать по классической модели управляющих  России и странах СНГ, объясняет Панферов. … NRG будет работать по классической модели управляющих private equity ‐ покупка блокирующей или контрольной доли в компании, повышение ее стоимости, затем‐ IPO, продажа "стратегу" или другому фонду. Средний срок инвестиций ‐ три года.» 15
    • Пресса РБК, 5 июня 2007 г.  РБК 5 2007 “Фонд прямых инвестиций Volga River One Capital Partners купил 33% Genser” Группа компаний Genser и фонд прямых инвестиций Volga River One Capital Partners закрыли  сделку: 33% акций компании продано фонду. Привлеченные таким образом средства будут  направлены на финансирование инвестиционной программы Genser , в том числе  строительство новых салонов и сервисных центров Газета «Ведомости»,  3 июля 2007 г. “Продавец продан. “Белый ветер” оценили в USD60‐100 млн.” Один из старейших продавцов компьютерной техники в России ‐ сеть магазинов "Белый ветер Цифровой" ‐ сменил владельцев. Контроль над компанией перешел к фонду прямых инвестиций Volga River One Capital Partners и сети магазинов бытовой электроники Domo.  Газета  Ведомости , 24 август 2007 г. Газета «Ведомости», 24 август 2007 г. “Спортивный интерес” Инвесторы обратили внимание на рынок спортивных товаров. Как стало известно “Ведомостям”, фонд  Volga River One Capital Partners, которым управляет экс‐предправления МДМ‐банка Алексей Панферов, Partners, которым управляет экс предправления МДМ банка Алексей Панферов,  приобрел 49% производителя спорттоваров Sprandi. Эксперты оценивают сделку в $25‐40 млн.  16