Transaktionspreisermittlung von Venture Capital Finanzierungsrunden im Lichte klassischer Unternehmensbewertungsverfahren<...
Agenda<br /><ul><li>	Venture Capital (VC)
	Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
	Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
	Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul>			- Bilanzmäßigem EK<br />			- Ertragswert<br />			- Marktwert<br />			- a...
Agenda<br /><ul><li>	Venture Capital (VC)
	Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
	Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
	Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul>			- Bilanzmäßigem EK<br />			- Ertragswert<br />			- Marktwert<br />			- a...
Venture Capital (VC)<br />	Risikokapital – auch Venture Capital oder Wagniskapital genannt – ist außerbörsliches Beteiligu...
Agenda<br /><ul><li>	Venture Capital (VC)
	Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
	Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
	Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul>			- Bilanzmäßigem EK<br />			- Ertragswert<br />			- Marktwert<br />			- a...
Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung <br />Finanzierung<br />	- Wertevaluation für Beteiligungsverhandlungen<br />	...
Agenda<br /><ul><li>	Venture Capital (VC)
	Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
	Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
	Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul>			- Bilanzmäßigem EK<br />			- Ertragswert<br />			- Marktwert<br />			- a...
Finanzierungsstufen eines VC-Unternehmens<br />LaterStage<br /><ul><li>Diversifikation
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Transaktionspreisermittlung von Venture Capital Finanzierungsrunden im Lichte klassischer Unternehmensbewertungsverfahren

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I want to be a start-up and i want to get know to maaaaara maaaara hana

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  1. 1. Transaktionspreisermittlung von Venture Capital Finanzierungsrunden im Lichte klassischer Unternehmensbewertungsverfahren<br />Gründung von E-Business Startups<br />Sommersemester 2009/2010<br />Zoran Vitković<br />
  2. 2. Agenda<br /><ul><li> Venture Capital (VC)
  3. 3. Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
  4. 4. Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
  5. 5. Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul> - Bilanzmäßigem EK<br /> - Ertragswert<br /> - Marktwert<br /> - andere <br />
  6. 6. Agenda<br /><ul><li> Venture Capital (VC)
  7. 7. Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
  8. 8. Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
  9. 9. Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul> - Bilanzmäßigem EK<br /> - Ertragswert<br /> - Marktwert<br /> - andere <br />
  10. 10. Venture Capital (VC)<br /> Risikokapital – auch Venture Capital oder Wagniskapital genannt – ist außerbörsliches Beteiligungskapital („private equity“), das eine Beteiligungsgesellschaft zur Beteiligung an als besonders riskant geltenden Unternehmungen bereitstellt. Das Wagniskapital wird in Form von vollhaftendem Eigenkapital oder eigenkapitalähnlichen Finanzierungsinstrumenten wie Mezzanine-Kapital oder Wandelanleihen ins Unternehmen eingebracht, oftmals durch auf dieses Geschäftsmodell spezialisierte Wagnisfinanzierungsgesellschaften, häufig „Venture-Capital-Gesellschaften“ (abgekürzt VCG) genannt.<br />Quelle: http://de.wikipedia.org/wiki/Venture_Capital<br />
  11. 11. Agenda<br /><ul><li> Venture Capital (VC)
  12. 12. Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
  13. 13. Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
  14. 14. Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul> - Bilanzmäßigem EK<br /> - Ertragswert<br /> - Marktwert<br /> - andere <br />
  15. 15. Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung <br />Finanzierung<br /> - Wertevaluation für Beteiligungsverhandlungen<br /> - Akquisition von Investoren<br /> - Bestimmung der Wertgeneratoren<br />Messung der Performance<br /> - Entwicklung der Unternehmung verfolgen<br /> - Controlling-Instrumnent für Investoren und Management<br />
  16. 16. Agenda<br /><ul><li> Venture Capital (VC)
  17. 17. Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
  18. 18. Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
  19. 19. Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul> - Bilanzmäßigem EK<br /> - Ertragswert<br /> - Marktwert<br /> - andere <br />
  20. 20. Finanzierungsstufen eines VC-Unternehmens<br />LaterStage<br /><ul><li>Diversifikation
  21. 21. Evtl. Sanierung oder Restrukturierung
  22. 22. Möglichkeit zur Fremdfinanzierung
  23. 23. Börsengang innerhalb eines Jahres </li></ul> möglich<br />R<br />I<br />S<br />I<br />K<br />O<br />R<br />I<br />S<br />I<br />K<br />O<br />R<br />I<br />S<br />I<br />K<br />O<br />R<br />I<br />S<br />I<br />K<br />O<br />Second Stage<br /><ul><li>Auf- / Ausbau des Absatzes im Heimmarkt
  24. 24. Risiko mindert sich zusehends
  25. 25. Markterfolge; Gewinnschwelle wird erreicht</li></ul>RENDITE<br />First Stage<br /><ul><li>Marketing im Vordergrund
  26. 26. Produktionsaufnahme und Markteinführung
  27. 27. „Proof of Market“
  28. 28. Erste Umsätze; negativer Cash-Flow</li></ul>RENDITE<br />Start-upStage<br /><ul><li>Unternehmung erfolgreich gegründet
  29. 29. Vervollständigung des Managements
  30. 30. „Proof of Concept“
  31. 31. Vorbereitung / Aufnahme der Produktion </li></ul> und Kundenkontakte<br />RENDITE<br />SeedStage<br /><ul><li>Es existiert eine Geschäftsidee
  32. 32. Businessplan wird entworfen
  33. 33. Evtl. erste Prototypen
  34. 34. Absicht der Unternehmensgründung</li></ul>RENDITE<br />
  35. 35. Agenda<br /><ul><li> Venture Capital (VC)
  36. 36. Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
  37. 37. Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
  38. 38. Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul> - Bilanzmäßigem EK<br /> - Ertragswert<br /> - Marktwert<br /> - andere <br />
  39. 39. Unternehmensbewertungsverfahren- Bilanzmäßiges EK -<br /> - Substanzwertmethode<br /> Geht von der Wiederbeschaffung und der Reproduktion des <br /> bestehenden Vermögens aus<br />- Liquiditätswertmethode<br /> Bei der Ermittlung des Liquidationswertes wird von einer Zerschlagung <br /> des Unternehmens ausgegangen. Daher wird das gesamte betriebliche <br /> Vermögen mit Zerschlagungswerten bewertet und die Schulden mit der <br /> Höhe der Ablösungsbeträge im Zerschlagungszeitpunkt. <br />Für VC Gesellschaften sind beide nicht geeignet, da weder Substanz noch <br /> Liquidität vorhanden ist !!! <br />
  40. 40. Agenda<br /><ul><li> Venture Capital (VC)
  41. 41. Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
  42. 42. Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
  43. 43. Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul> - Bilanzmäßigem EK<br /> - Ertragswert<br /> - Marktwert<br /> - andere <br />
  44. 44. Unternehmensbewertungsverfahren- Ertragswert -<br /> - Discounted Cash Flow (DCF)<br /> Beruht auf der Investitionsrechnung, welche die zukünftigen <br /> Erträge berücksichtigt<br /> - Gewinnkapitalisierung<br /> Ungeeignet, da Wertsteigerungspotenzial mit diesem Verfahren kaum<br /> berücksichtigt werden kann<br />
  45. 45. Agenda<br /><ul><li> Venture Capital (VC)
  46. 46. Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
  47. 47. Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
  48. 48. Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul> - Bilanzmäßigem EK<br /> - Ertragswert<br /> - Marktwert<br /> - andere <br />
  49. 49. Unternehmensbewertungsverfahren- Marktwert -<br /> - Vergleichbare Unternehmen (Market ComparableMethod) <br /> Es werden vergleichbare Unternehmen / Mitbewerber zur <br /> Bewertung herangezogen<br /> - Vergleichbare Transaktionen (TransactionsComparableMethod) <br /> Es werden vergleichbare Transaktionen und Marktpreise zur <br /> Bewertung herangezogen<br />
  50. 50. Agenda<br /><ul><li> Venture Capital (VC)
  51. 51. Gründe und Motive zur Unternehmensbewertung
  52. 52. Finanzierungsstufen eines VC Unternehmens
  53. 53. Unternehmensbewertungsverfahren nach</li></ul> - Bilanzmäßigem EK<br /> - Ertragswert<br /> - Marktwert<br /> - andere <br />
  54. 54. Unternehmensbewertungsverfahren- Andere -<br /> - Mittelwert<br /> Kombination aus Substanzwert und Ertragswert<br /> Nicht Relevant  für VC Gesellschaften ist die Substanzwertmethode nicht geeignet !!! <br /> - Venture Capital Methode<br /> Kombination aus Ertragswert- und Marktwertansatz<br />
  55. 55. Fazit<br /> „Die Beurteilung von Wachstumsunternehmen erfordert ein breites Spektrum an Analysen sowie fundierte Erfahrungen im Bereich von schnell wachsenden Firmen. Anhand einer Beurteilungsskala ist es möglich, die unterschiedlichsten Unternehmen miteinander zu vergleichen und damit eine erhöhte Transparenz zuschaffen.“<br />Quelle: Überblick über die angewandten Methoden<br />
  56. 56. Fazit<br />Quelle: Qualitative Beurteilung von Wachstumsunternehmen<br />
  57. 57.
  58. 58. Literatur<br />www.cefs.de/files/EF-WP-02-03.pdf<br />  Bewertung von Unternehmen bei Venture-Capital-Finanzierungen: <br /> Ann-Kristin Achleitner und Eva Nathusius<br />http://www.venturevaluation.ch/german/downloads.html<br /> Qualitative Beurteilung von Wachstumsunternehmen: Patrik Frei & Jost Renggli<br /> Überblick über die angewandten Methoden : Juli 2002<br />http://de.wikipedia.org/wiki/Venture_Capital<br />
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