• Save
Zanders seminar pensioenfondsen - Oscar van Angeren
Upcoming SlideShare
Loading in...5
×
 

Like this? Share it with your network

Share

Zanders seminar pensioenfondsen - Oscar van Angeren

on

  • 228 views

Zanders seminar pensioenfondsen 2014. Focus! op de toekomst. Presentatie Oscar van Angeren van Houthoff Buruma.

Zanders seminar pensioenfondsen 2014. Focus! op de toekomst. Presentatie Oscar van Angeren van Houthoff Buruma.

Statistics

Views

Total Views
228
Views on SlideShare
218
Embed Views
10

Actions

Likes
0
Downloads
0
Comments
0

1 Embed 10

http://www.slideee.com 10

Accessibility

Categories

Upload Details

Uploaded via as Adobe PDF

Usage Rights

© All Rights Reserved

Report content

Flagged as inappropriate Flag as inappropriate
Flag as inappropriate

Select your reason for flagging this presentation as inappropriate.

Cancel
  • Full Name Full Name Comment goes here.
    Are you sure you want to
    Your message goes here
    Processing…
Post Comment
Edit your comment

Zanders seminar pensioenfondsen - Oscar van Angeren Presentation Transcript

  • 1. JURIDISCHE ASPECTEN VAN UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY DOOR PENSIOENFONDSEN 27 maart 2014 Oscar van Angeren Partner Houthoff Buruma
  • 2. I. “Regulatory framework” en II. Algemene contractuele aspecten UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY 2
  • 3. o Uitbestedingsregels pensioenfondsen: artikel 34 Pw en 12-14 BuPw; geldt ook voor custody contracten! o Deskundigheid, onder meer aangaande beleggingen: artikel 105 Pw en 30 BuPw. o Prudent-person-regel ten aanzien van beleggingen: artikel 135 Pw en 13 BFTK. o Bedrijfsvoering (risicobeheersing / “in control” zijn en integriteit): artikel 143 Pw en 18-22 BFTK. Nieuwe Code Pensioenfondsen. o Beleggen in beleggingsinstellingen: DNB Beleidsregel alternatieve beleggingen (1 aug. 2007, nr. Juza/2007/01410/IH). o Wft en daarop gebaseerde wet- en regelgeving. o DNB brieven aan pensioensector inzake themaonderzoeken vermogensbeheer. 3 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY I. “Regulatory framework”
  • 4. o Wat is uitbesteding? Het moet gaan om werkzaamheden die deel uitmaken van of voortvloeien uit het uitoefenen van het bedrijf of om wezenlijke bedrijfsprocessen. Vermogensbeheer en custody vallen hieronder. o Wettelijk voorgeschreven minimum regels. o Bepaalde taken niet uitbesteden, onder meer vaststellen beleid en verantwoording beleid. o Pensioenfonds blijft eindverantwoordelijk! 4 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY Uitbestedingsregels pensioenfondsen (1)
  • 5. o Schriftelijke overeenkomst met verplichte bepalingen onder meer omtrent: o omschrijving taken die worden uitbesteed; o verplichting vermogensbeheerder/custodian informatie ter beschikking te stellen indien toezichthouder hierom verzoekt; o beëindiging en goede transitie na beëindiging; o mogelijkheid pensioenfonds te allen tijde wijzigingen aan te brengen in uitvoering werkzaamheden; en o onderzoek door toezichthouders ter plaatse bij vermogensbeheerder/custodian. 5 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY Uitbestedingsregels pensioenfondsen (2)
  • 6. o Investment Guidelines, restricties, aandacht voor “passive breaches”. o Heldere taakomschrijving. o Eisen aan beleggen in beleggingsinstellingen, in het bijzonder “In-House Funds”. Zie brieven DNB: “look through”-beginsel. o Toenemende behoefte aan assistentie risicobeheer en advisering omtrent strategisch beleggingsbeleid, beleggingsplan, crisisplannen, overlay management, ALM- studies, transitie etc.. o Heldere afspraken over onder meer derivatenbeleggingen en EMIR-rapportages in dit verband. 6 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY Deskundigheid / Prudent Beleggingsbeleid / Risicobeheersing
  • 7. o Volledige zeggenschap goederen die tot de portefeuille behoren. o Mogelijkheid te allen tijde goederen aan mandaat te onttrekken. o Volledig inzicht in beleggingen via beleggingsfondsen. o Let op DNB Beleidsregel Alternatieve Beleggingen. 7 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY “In Control” (1)
  • 8. o Grip op “tandem” vermogensbeheerder en custodian. Er mag alleen worden beschikt over gelden en financiële instrumenten voor zover noodzakelijk voor het vermogensbeheer (beleggingsrestricties). o Voorafgaande toestemming pensioenfonds voor onder meer: o aanstellen/ontslag andere vermogensbeheerders / bepaalde sub-custodians, indien relevant; o beleggingen in beleggingsinstellingen; o onderuitbesteding van kerntaken aan derden; en o uitoefenen van stemrecht. 8 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY “In Control” (2)
  • 9. o Nederlands recht. o Nederlandse rechter/arbiter. 9 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY “In Control” (3)
  • 10. o Benoeming (o.a. volmacht) en wijze van dienstverlening. o Garantie moedermaatschappij. o SLA (bindend?). o Aansprakelijkheid en vrijwaring. o ESG factoren. o Duur en beëindiging. o Geheimhouding. o Fees. o Fiscale aspecten. o Reps & warranties. o Toepasselijk recht en rechter. 10 HPFA – UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER II. Algemene contractuele aspecten
  • 11. III. Enkele specifieke aspecten voor custody contracten o “In control” -bepalingen: - Duidelijke afspraken betreffende vermogensafscheiding. - Behoud van volledige zeggenschap en controle over het vermogen. - Mogelijkheid doen van onttrekkingen aan het vermogen dat wordt bewaard. o Contracten dienen zodanige afspraken te bevatten dat er een duidelijk beeld is van eventuele eigendomsrisico’s en de beheersing hiervan. o Adequate maatregelen ter bescherming van de rechten van het pensioenfonds op de financiële instrumenten die de custodian ten behoeve van het pensioenfonds onder zich houdt. o Terugvordering bronbelasting aan de hand van o.a. relevante belasting- en verdragsdocumentatie. o Terughoudend met zekerheidsrechten ten gunste van custodian. UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY 11
  • 12. o Service Level Agreement (SLA) noodzakelijk met betrekking tot de dagelijkse uitvoering van taken door vermogensbeheerder en custodian. o Niet bindende SLA. Is dit acceptabel voor pensioenfondsen? o Goede afspraken betreffende de ‘service levels’ in een SLA inclusief, o.a. KPI’s. UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY 12
  • 13. o Aansprakelijkheid: - wanneer? (bijv. wanprestatie en onrechtmatige daad) - voor wie? (bijv. vermogensbeheerder/custodian zelf, groepsmaatschappijen en derden aan wie zij taken uitbesteedt) - voor welke schade? (bijv. alle redelijkerwijs toerekenbare schade; 6: 98 BW. Bij voorbaat uitsluiten bepaalde schadetypes acceptabel?) o Aanhaken bij Burgerlijk Wetboek? o “Cap” op aansprakelijkheid? Verzekerde som of terugbetaling fees? o Vrijwaring voor claims van derden. 13 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY Aansprakelijkheid en vrijwaring (1)
  • 14. o Complicaties bij “asset pooling”-structuren waarbij er wordt gewerkt met specifieke pools die door de betreffende vermogensbeheerder of haar groep zijn opgezet onder meer met het oog op schaalvergroting en fiscale efficiëntie. 14 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY Aansprakelijkheid en vrijwaring (2)
  • 15. 15 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY Pensioenfonds ‘Fiduciair ’ Vermogensbeheerder ‘Fiduciair’ beheer overeenkomst Fonds- voorwaarden re Pools Pool (FGR) Pool (FGR) Pool (FGR) Beleggingen
  • 16. o Aansprakelijkheid vermogensbeheerder in fondsvoorwaarden veelal vergaand beperkt (fraude, opzet en grove schuld). o Vergaande vrijwaring: vermogensbeheerder kan zich verhalen uit fondsvermogen zelfs bij schadeclaims vanwege “eigen fouten”. 16 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY
  • 17. VRAGEN? 17 UITBESTEDING VERMOGENSBEHEER EN CUSTODY
  • 18. o Oscar van Angeren Oscar van Angeren geeft leiding aan de Investment Management praktijkgroep van Houthoff Buruma en werkt vanuit kantoor Londen en kantoor Amsterdam. Oscar houdt zich onder meer bezig met het opzetten van beleggingsinstellingen, waaronder private equity fondsen, hedge funds, vastgoedfondsen, retailfondsen (UCITS en non-UCITS) en funds of funds. Voorts adviseert Oscar vermogensbeheerders, pensioenfondsen en andere institutionele beleggers over onder meer discretionair en fiduciair/integraal vermogensbeheer, asset pooling en toezichtwet- en regelgeving op het gebied van (collectief) vermogensbeheer. Oscar adviseert ook regelmatig over kapitaalmarkttransacties waarbij beleggingsinstellingen en/of vermogensbeheerders zijn betrokken. Oscar publiceert en doceert frequent over diverse onderwerpen op het gebied van vermogensbeheer. 18 Oscar van Angeren Partner, Investment Management T NL +31 (0)20 605 6539 T UK +44 (0)20 7422 5041 o.van.angeren@houthoff.com