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E. Econ Financ
 

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    E. Econ Financ E. Econ Financ Presentation Transcript

    • ANALISIS FINANCIERO DE PROYECTOS ESTUDIO ECONOMICO EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA http://www.eumed.net/libros/2006c/210/ Ing. Yeanette Quiñonez http://yeanette-apo-afp.blogspot.com/
    • INGRESOS COSTOS FINANCIEROS Estudio Tabla de pago de Deuda Mercado COSTO TOTALES Producción- Administración- Ventas - Financieros Estudio INVERSION TOTAL FIJA Técnico Y DIFERIDA DEPRECIACION Y AMORTIZACION CAPITAL DE TRABAJO COSTO DE CAPITAL
    • INFORMACION OBTENEMOS ECONOMICA INGRESOS COSTOS FINANCIEROS ESTADO DE RESULTADOS Tabla de pago de Deuda PUNTO DE EQUILIBRIO COSTO TOTALES Producción- Administración- Ventas - Financieros BALANCE GENERAL INVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDA DEPRECIACION Y AMORTIZACION CAPITAL DE TRABAJO EVALUACION ECONOMICA – COSTO DE CAPITAL FINANCIERA
    • DETERMINAR LAS INVERSIONES Las inversiones en un proyecto se dividen en: Tangibles: Terreno, construcciones, maquinaria y equipos, muebles y equipos de oficina, instalación y montaje. INVERSIONES Intangibles: Puesta en marcha, estudio económico, organización, desarrollo de FIJAS empaques, estudios y planes de productividad y calidad, desarrollo de recursos humanos, intereses durante la construcción, imprevistos y otros vinculados con el proyecto. INVERSIONES Capital de Trabajo: Materias primas, EN ACTIVOS Productos en proceso, terminados y en transito, CIRCULANTES cuentas por cobrar e Inventario de repuestos y herramientas.
    • DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. El capital prestado a la empresa, a corto plazo, puede llegar a ella de diversas. Los rubros comprendidos en este aparte son los siguientes: A)Efectivo realizable. B)Deudas a proveedores: C)Disponible: El Capital de Trabajo (CT) sería igual a: CT = A - B + C
    • DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. A) Efectivo realizable. Incluye este concepto - Inventario de Materias Primas - Inventario de Productos en Proceso - Inventario de Productos Terminados y en Tránsito - Créditos o cuentas por cobrar a clientes - Inventario de repuestos y herramientas. B)Deudas a proveedores: Se determina lo que se consume por día y se multiplica por el crédito que recibirá la empresa (por concepto de proveedores). C)Disponible: Se determina la cantidad mínima de dinero disponible que debe tener la empresa para cubrir: pago de salarios, sueldos, servicios, gastos de administración y de mantenimiento, durante un período determinado.
    • DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO. Otra manera práctica de calcular el capital de trabajo consiste en determinar los gastos en efectivo por año, adicionarle un porcentaje de imprevistos, luego estimar los gastos mensuales y ese resultado, multiplicarlo por el tiempo que transcurra, desde el inicio de actividades hasta el primer cobro.
    • Es el total proveniente de la suma de: Inversiones Fijas: Tangibles Mas (+)Intangibles Mas (+)Capital de Trabajo Igual (=)Total Inversiones =============
    • CONCEPTO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 1 1 TOTAL 0 1 2 INVERSION TERRENO CONSTRUCCION MAQUINARIA Y EQUIPOS INSTALACION Y MONTAJE PUESTA EN MARCHA TRASLADO INTERESES DURANTE LA CONSTRUCCION IMPREVISTOS CAPITAL DE TRABAJO OTROS
    • DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Según Baca (2001) Por razones de carácter analítico en la formulación del proyecto, es conveniente dividir los costos en: a)Costo Primo o costo de producción directo b)Gastos de Fabricación. c)Costos de Administración y Ventas d)Costos financieros
    • DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Costo Primo o costo de producción directo: incluye, Materias Primas, Otros materiales directos. y Mano de Obra Directa. Es decir, que el Costo Primo es el costo de aquellos insumos que se incorporan al producto terminado en forma directa Gastos de Fabricación.: Incluyen: la Mano de Obra Indirecta, Electricidad, Combustible, Repuestos para mantenimiento, Depreciación de maquinaria y equipos, Amortización de activos diferidos, Royalties, Impuestos indirectos y Otros gastos de fabricación.
    • DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES. Gastos de Administración y Ventas: Incluye las remuneraciones del personal de Administración y Ventas, la Depreciación, la Amortización de activos diferidos y Otros gastos de administración y ventas. Gastos Financieros: Corresponde a los intereses a ser pagados por los préstamos previstos, calculados según las condiciones del (o los) préstamo (s) a solicitar.
    • Fuentes del financiamiento Costo de Capital: Se debe indicar cuales son las fuentes de financiamiento del proyecto y en que proporción: El Financiamiento DEFINIDAS LAS NECESIDADES DE INVERSIÓN, SE IDENTIFICAN LAS POSIBLES FUENTES DE FONDOS:  FINANCIAMIENTO PROPIO: * EFECTIVO * TERRENOS * EDIFICACIONES * BIENES MUEBLES, ETC  PRESTAMOS o CRÉDITOS CON INSTITUCIONES FINANCIERAS PÚBLICAS o PRIVADAS: * BANCOS DE INVERSIÓN * FONDOS REGIONALES o NACIONALES, ETC * FINANCIAMIENTO DE PROVEEDORES
    • Calculo de la Tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR): Según Baca Urbina: TMAR: i+f+i*f ; donde: i= inflación y f: premio al riesgo f: puede variar y que se puede tomar como la tasa de crecimiento real del dinero habiendo compensado los efectos inflacionarios (10 a 15%). Se puede considerar relación riesgo rendimiento del sector (bolsa de valores)
    • Tasa Exigida al Capital o Tasa de Descuento ACTIVOS PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE Activos Circulantes Pasivos Circulantes Caja y bancos 500,000 Cuentas por pagar 1,400,000 Cuentas por cobrar 1,750,000 Gastos por pagar 450,000 Inventarios 2,200,000 Pasivos laborales 700,000 Materia prima 900,000 Documentos por pagar 400,000 Productos en proceso 500,000 Pagarés 250,000 Productos terminados 800,000 Giros 150,000 Total Activos Circulantes 4,450,000 Total Pasivos Circulantes 2,950,000 Activos Fijos Pasivos a Largo Plazo Planta y equipos 10,500,000 Bonos a largo plazo 2,600,000 menos: Depreciación acumulada (2,000,000) Hipotecas 1,600,000 Otros Activos Total Pasivos a Largo Plazo 4,200,000 Costos financieros del crédito 2,000,000 Capital Contable Gastos varios 500,000 Capital común 6,300,000 menos: Amortización acumulada (1,000,000) Utilidades retenidas 1,000,000 Total Activos Fijos y Otros 10,000,000 Total Capital Contable 7,300,000 ACTIVOS TOTALES 14,450,000 PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE 14,450,000 TODAS LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL LADO DERECHO DEL BALANCE GENERAL TIENEN UN COSTO: * CRÉDITOS, GIROS, PAGARÉS, BONOS, HIPOTECAS => TASA DE INTERÉS * CAPITAL, UTILIDADES RETENIDAS => COSTO DE CAPITAL => TASA DE DESCUENTO
    • TABLA DE PAGO DE DEUDA Ejemplo de un cuadro de pago de deuda de L.20,000.00 a 5 años de plazo, con una tasa del 36.5% de interés anual y cancelación de cuotas iguales cada año. CUOTA AMORTIZACION SALDO PERIODO ANUAL INTERESES A PRESTAMO PRESTAMO 0 20,000.00 1 9,252.53 7,300.00 1,952.53 18,047.47 2 9,252.53 6,587.33 2,665.20 15,382.27 3 9,252.53 5,614.53 3,638.00 11,744.28 4 9,252.53 4,286.66 4,965.87 6,778.41 5 9,252.53 2,474.12 6,778.41 0.00
    • Situación Financiera Proyectada
    • PRESUPUESTO DE GASTOS Por razones de carácter analítico en la formulación del proyecto, es conveniente dividir los costos en: a- Costo Primo b- Gastos de Fabricación c- Gastos de Administración y Ventas d- Gastos financieros
    • Presupuesto de Ingresos Ingresos: De acuerdo con las proyecciones de la demanda de productos terminados, del proyecto y los precios unitarios de los productos, se obtienen los ingresos proyectados PROYECCIÓN DE INGRESOS AÑOS •PRODUCTOS PRECIO UNITARIO TOTAL KGS. BS./KG BS. 00 A1 B1 A1 x B1 01 A2 B2 A2 x B2 02 A3 B3 A3 x B3
    • Estado de Resultados Proyectados El Estado de resultado se prepara periódicamente y en el se registran ventas, costos de ventas, gastos y utilidades o perdidas.
    • BALANCE GENERAL PROYECTADO Los balances generales proyectados deben de reflejar cual es el movimiento de las cuentas, por ejemplo, a través de los años la maquinaria y equipo va disminuyendo su valor ya que se deprecian, los activos diferidos a través de los años disminuyen de valor ya que se amortizan. Por otro lado estas proyecciones también reflejan cual es el comportamiento de los prestamos, ya que a través del tiempo van disminuyendo de valor hasta llegar a su cancelación.
    • FLUJO DE CAJA Es un estado financiero que muestra el total de efectivo que ingreso o que salió de la empresa durante un periodo determinado. El flujo de caja permite proyectar de manera concreta y confiable, la situación de la empresa en tiempos futuros, facilitando a la vez, tanto el calculo de las cantidades de dinero que se requerirán en fechas posteriores ( para compra de equipo, materia prima, pago de deudas, pago de sueldos, etc.), y como de las cantidades de dinero que ingresara a la empresa, por concepto de ventas, intereses, otros ingresos, etc
    • EVALUACIÓN FINANCIERA Se aplicaran las diferentes razones financieras tales: • Valor actual neto (VAN) • Tasa interna de retorno (TIR) • Periodo de recuperación • Otras como: liquidez, endeudamiento y rentabilidad.
    • PUNTO DE EQUILIBRIO Fuente: ww.aulafacil.com/.../grafico.gif
    • ANALISIS DE SENSIBILIDAD Para asegurarse de la bondad de un proyecto, o prevenir a la empresa de los aspectos que puedan incidir más en la tasa de rentabilidad, se realizan pruebas de sensibilidad.
    • ANALISIS DE SENSIBILIDAD Las pruebas de sensibilidad consisten en modificar las condiciones del proyecto en relación a algunos aspectos y medir lo que sucede con los parámetros de evaluación (VPN, TIR, B/C), y Recuperación del Capital, etc. Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a: - Variación en los ingresos - Variación en los costos Se dice que el proyecto es sensible a determinada condición, cuando la variación porcentual de la TIR o VPN, es mayor que la variación porcentual inducida para el análisis de sensibilidad.
    • Análisis de Riesgo El riesgo de un proyecto de inversión lo podemos definir como la volatilidad o variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la viabilidad de estos flujos mayor será el riesgo a que se encontrará sometido el proyecto de inversión. El análisis de riesgo tiene su fundamentación e importancia en los últimos años debido a la incertidumbre e inestabilidad de nuestra economía.
    • Análisis de Riesgo En el riesgo podemos identificar dos componentes, el Riesgo General basado en el entorno económico y la política económica de un país (riesgo país) y el Riesgo Específico asociado a las particularidades propias de cada negocio.
    • Análisis de Riesgo ¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto? Uno de los métodos mas tratados es a través de la distribución de probabilidades de los flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersión de estos flujos es muy alta, mayor será el riesgo inherente a nuestro proyecto de inversión. Las formas precisas para medir estas dispersiones pueden realizarse con los siguientes métodos: (1) Desviación estándar. (2) La Dependencia e Independencia de los flujos de caja en el tiempo. (3) El ajuste a la tasa de descuento. (4) Equivalencia a certidumbre y el tradicional árbol de decisión.
    • Análisis de Riesgo ¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto? La importancia de esta metodología radica en la incorporación del factor riesgo a la decisión en la inversión de capital para lograr disminuir la incertidumbre y el riesgo en nuestros proyectos Económicos – Financieros.
    • Referencias Bibliograficas •Baca U., Gabriel. Evaluación de Proyectos •Koch Tovar, Josefina : (2006) Manual del Empresario Exitoso Edición electrónica. Disponible en: http://www.eumed.net/libros/2006c/210/ •Van Horne, James C. Administración Financiera.