El documento resume las condiciones del mercado de divisas del 25 de noviembre. El euro se mantuvo entre 1.3325 y 1.3425 frente al dólar estadounidense mientras que los mercados esperaban datos económicos de Alemania e Italia. Los rendimientos de los bonos alemanes subieron, estrechando los diferenciales de rendimiento en Europa.

1. MERCADO DE DIVISAS
25-nov-11
“Black Friday”, el día de mayores compras del año en EEUU.
La sesión de ayer jueves se centraba en la Reunión que mantuvieron los presidentes de
Alemania, Francia e Italia.
Aunque Angela Merkel sigue sin cambiar su discurso y se opone a la emisión de Eurobonos,
aunque reconoce que Europa está en una situación grave y apoya una unión fiscal.
El sonoro fracaso de la colocación de deuda a 10 años, en la jornada de miércoles, puede que
vaya haciendo cambiar de idea al Gobierno alemán y más pronto que tarde se decidan a la
emisión de los llamados por José Barroso “Stability Bonds” (Eurobonos)
En el mercado de deuda europea, los diferenciales se estrecharon. Pero en esta ocasión por la
subida de la rentabilidad de los bonos alemanes que pasaron del 1,88% de la víspera al 2,19%,
ya que los inversores no consideran atractivos los tipos que pretendía pagar Alemania.
Por tanto el diferencial o prima de riesgo de España con respecto al Bund alemán, se redujo
hasta 449 p.b, con una rentabilidad de 6,68% del bono español y del 2,19 del alemán.
En el mercado de divisas, el EURUSD comenzaba la sesión en 1.3375, después de haber
tocado en Asia un mínimo de 1.3343, manteniéndose por lo tanto entre 1.3325 y 1.3425.
El buen dato de PIB del tercer trimestre en Alemania (+0,5% t/t +2,5%a/a) y la subida del IFO
de noviembre hasta 106.6, superando las previsiones de una bajada hasta 105.3 y los 106.4
del mes anterior, ayudaron a los mercados a recuperarse, llevando al EURUSD hasta 1.3412,
lo sería el máximo del día.
La noticia de que la agencia de calificación crediticia Fitch bajaba el rating de la deuda
portuguesa a la categoría de “Bono basura” situándola en BB+ desde BBB y la falta de datos
macro en EEUU, por la festividad del día de “Acción de Gracias”, eclipsaron la noticia de que el
BCE está estudiando la posibilidad de ampliar el plazo de inyección de liquidez, desde los 12
meses actuales hasta 2 y 3 años.
Por ello, el EURUSD no conseguía superar el nivel -antes soporte ahora resistencia- de 1.3425
volviendo a cotizar por debajo de 1.3400 y tocando un mínimo de 1.3316
En el caso del EURJPY, cruce que refleja las tenciones del mercado, los precios bajaron hasta
102.67. La GBPUSD también seguía al resto de las principales divisas, llegando a un mínimo
de 1.5482.
Por su parte el cross EURCHF se aleja de los 1.2400 y como sabemos que tiene margen de
bajada hasta 1.2000, nivel donde se encuentra el Bco.Central de Suiza, también unía a la fiesta
vendedora, marcando un mínimo de 1.2253.
Todo ello a pesar de que Merkel y Sarkozy anunciaronl al final de la reunión de ayer, una
modificación de los tratados de la Unión Europea.
El mercado sigue por lo tanto con su tendencia bajista y se apoya en las declaraciones de
algunos analistas como David P. Goldman que en su entrevista publicada en Seeking Alpha,

2. considera que la viabilidad del Euro y de la Eurozona, pasa porque los países que forman la
unidad monetaria, tengan una unidad fiscal, ya que países como Italia y Grecia tienen una
parte importante de su economía sumergida y el Estado solo ve una de cada tres
transacciones.
Por tanto, según Goldman, se debe de realizar un cambio en la manera de hacer las cosas y
que los políticos dejen de manejar a su antojo los presupuestos, cediendo parte de su poder,
sobre todo en cuanto a la disposición de fondos públicos se refiere.
La forma consiste en limitar sus gastos mediante leyes, dejando que la población cambie su
sistema de vida, pasando a tener que aceptar trabajos donde los haya y no esperar el trabajo
ideal al lado de casa.
Esto es, que la clase política deja de manejar tantos fondos y gastos como les apetece,
cortando la corrupción política y otros se ponen a aportar a las arcas del Estado, sabiendo que
los gastos están controlados y que mejorará nuestro el dinero disponible para el crédito,
mejorando la actividad económica y nuestro nivel de vida en general.
Para hoy, tenemos pocas noticas de interés y esperamos poca actividad, ya que la bolsa de
Nueva York abre solo media jornada, debido al puente de “Acción de Gracias”
Hoy es el denominado “Black Friday”, el día de mayores compras en EEUU, con inicio de las
compras navideñas y los minoristas están ansiosos de ver cómo reaccionan los consumidores,
cuyos datos los conoceremos en unos días.
El “Black Friday” siempre es el día siguiente al jueves de acción de gracias, que se celebra el
cuarto jueves de noviembre, y el motivo de llamarlo “Viernes Negro”, es porque los minoristas
pasan sus ventas, de números rojos a números negros.
En cuanto al mercado forex, vemos que el EURUSD ha mantenido por el momento el nivel de
1.3300. Se están acumulando en este punto fuertes órdenes de stop losses, por lo que habrá
que vigilar el comportamiento del mercado en el caso de pérdida del mismo.
Por otro lado Italia subasta bonos por 10.000 millones de euros, por lo tendremos que estar
pendientes del resultado de la misma. Se trata de una subasta de letras a 6 y 24 meses.
REFERENCIAS TÉCNICAS 25-nov-11
EURUSD Tendencia bajista. Soportes 1.3300 y 1.3245. Resistencias 1.3410 y 1.3430 (Máximo
anual en 1.4937 realizado el 04-may-11)
EURJPY Tendencia bajista. Soportes 102.70 y 102.25. Resistencias 103.25 y 104.00
USDJPY Tendencia lateral. Soportes 77.10 y 76.70. Resistencias 77.50 y 77.90. Mínimo
histórico 75.54 (31-oct-11) Intervención Bco.de Japón en 77.00 el 4 de agosto 2011. Nueva
intervención unilateral del Bco. de Japón en 75.54, el día 31 de octubre.
GBPUSD Tendencia bajista. Soportes 1.5440 y 1.5385. Resistencias 1.5580 y 1.5685. (Mínimo
del 2010 en 1.5122, tocado el 21 de julio.)
EURGBP Tendencia alcista sec. Soportes 0.8585 y 0.8550. Resistencias 0.8640 y 0.8665.

3. USDCHF Tendencia alcista. Soportes 0.9150 y 0.9080. Resistencias 0.9235 y 0.9275. (Mínimo
histórico 0.7080 realizado el 9 de agosto)
EURCHF Tendencia bajista. Soportes 1.2240 y 1.2185. Resistencias 1.2315 y 1.2340. (Mínimo
histórico 1.0088 realizado el día 09 de agosto).
TIPOS DE INTERÉS DE LAS PRINCIPALES DIVISAS
Aussie (AUD) 4,50%; Corona islandesa (ISK) 12,0%; Corona noruega (NOK) 2,25%; Corona
sueca (SEK) 2%; Dólar (USD): 00-0,25%; Dólar Canadiense (CAD) 1,0%; Euro (EUR) 1,25%;
Florín húngaro (HUF) 10,5%; Franco suizo (CHF) 0,50%; Kiwi (NZD) 2,50%; Libra (GBP)
0,50%; Lira turca (ITL) 15%; Peso Mejicano (MXN) 4,50%; Ruppia india (IND) 8,50%; Shéquel
israelí (ILS) 3,0%; Yen (JPY) 0,0%; Yuan chino (CNY) 5,56%; Zloty polaco (PLN) 4,50%.
PUBLICACIÓN DE DATOS ECONÓMICOS PARA HOY 25-nov-11
En Asia-Pacífico
(00:30) Japón: IPC general de octubre,
(00:30) Japón: IPC subyacente de octubre,
En Europa
(8:00) Alemania: Precios de importación de octubre,
(8:45) Francia: Confianza del consumidor de noviembre,
(9:00) España: Precios de producción de octubre,
(10:00) Italia: Ventas minoristas de septiembre,
En EEUU
Wall Street abrirá solo media sesión por el puente de Acción de Gracias. No se publican datos
de importancia.
IDEAS DE TRADING PARA HOY-25-nov-11
DIVISAS

4. VENDER EURUSD si baja de 1.3300 para 1.3200/40 y stop loss en 1.3350
VENDER EURUSD entre 1.3325/50 para 1.3245 y stop loss en 1.3415
VENDER EURJPY a 103.30 para 102.30/60 y stop loss en 103.80
VENDER GBPUSD a 1.5500/50 para 1.5400/40 y stop loss en 1.5590
VENDER EURCHF a 1.2300/15 para 1.2220/40 y stop loss en 1.2350
BOLSA
VENDER DAX a 5460 para 5370 y stop loss en 5540
VENDER S&P500 a 1160/65 para 1145/50 y stop loss en 1170
Recordemos que una vez tomada la posición, y si la misma se mueve a nuestro favor, el
precio del stop loss debe de ser el mismo al precio de entrada en la misma.
Para consultas de trading: melarmenta@telefonica.net