Capital Riesgo, fuente de
financiación para PYMES

Maite Ballester
Directora General de 3i, España
23 Enero 2014
Diferentes tipos de financiación privada
 Los modelos de financiación privada se estructuran en diferentes ámbitos del
ca...
El Capital Riesgo:
Juega un papel clave en las economías avanzadas

 Para que la economía española siga creciendo, es nec...
El Capital Riesgo:
Juega un papel financiador en la PYME. El 94% de las operaciones del 1erS han sido
inferiores a €5M
Ele...
El Capital de Expansión
Acelera el crecimiento permitiendo al equipo directivo perseguir estrategias más
ambiciosas

Capit...
El Capital Riesgo:
Funciona en cualquier fase en la que se puede encontrar una empresa…

Semilla y Arranque
Inversiones en...
El Capital Riesgo:
Conjunto de instrumentos financieros, de capital o mixto, caracterizados por el l/p y su perfil de
ries...
El proceso de captación de financiación:
Suele ser largo e intenso (Búsquese un asesor especializado). Mínimo 4 – 6 meses
...
El Capital Riesgo:
Empuja la creación de valor a través de múltiples mecanismos

 Financiación. Efecto del apalancamiento...
El sector en España lleva 25 años financiando
Cuenta con una cartera de 2.400 empresas (más del 80% son PYMES)

Evolución ...
La captación de fondos:
Es la variable de Capital Riesgo más afectada por la actual coyuntura económica

Evolución Captaci...
La inversión de CR en España como porcentaje del PIB en 2012
Nos sitúa a 12 puntos porcentuales de la media Europea (0,26%...
Los operadores de CR en España

Grandes

Blackstone


KKR

173 PEs in Spain

Bain Capital

Blackstone
Cinven

Apax

BC Pa...
Otros tipos de financiación para PYMES

Préstamos
Fondos de Crédito Private
/ CLOs
Placement

Mercados alternativos

Finan...
Otros tipos de financiación para PYMES
Requisitos para el acceso a estos mercados alternativos: La empresa que
desee optar...
Otros tipos de financiación para PYMES
 Obtención de liquidez mediante movimientos internos

Deslocalización de la deuda
...
Anexo: Sobre 3i
Datos de 3i (A 30 de Septiembre 2013)

 Fundada en 1945. 3i cotiza en la Bolsa Londinense. 100% capital flotante.

 3i e...
Pioneros en el mercado Español

 Oficinas en Madrid desde 1990 y en Barcelona desde 1992
 133 inversiones en España y Po...
Conectados internacionalmente

Asia
Pekín, Delhi,
Bombay, Singapur

Europa
Ámsterdam, Frankfurt
, Londres, Madrid, Par
ís,...
Ventajas competitivas de 3i

 La marca:
– Acceso global a multinacionales y gobiernos

 La presencia global de la compañ...
Un valor añadido diferenciado

Seguimiento activo
 A través del asesoramiento de uno de los mejores equipos del sector, 3...
Líneas de negocio

Capital Riesgo

Infraestructura

Deuda Corporativa

3i realiza inversiones en
compañías valoradas hasta...
Gracias

24
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  • Para que la economía española siga creciendo, es necesario que su tejido empresarial este compuesto por empresas fuertes, inovadoras, competitivas y con potencial de crecimiento, y por una clase empresarial sólida, preparada, motivada y flexible a los cambios continuos del entorno globalLas compañías respaldadas por Capital Riesgo estimulan la Economía: Son compañías de rápido crecimientoCrean empleo a un ritmo superior a las demás compañíasInvierten con mayor fuerza en plantas y equiposSe desarrollan internacionalmente (sus exportaciones crecen con mayor rapidez)
  • En cualquier fase en la que se puede encontrar una empresa … Además, tienen que cumplir unos requisitos que las hagan aptas para la inversión de Capital Riesgo: Tamaño mínimo Equipo directivo competente, comprometido y profesional. Proyecto empresarial a largo plazo con capacidad de crecer y desarrollarse. Accionariado que admita una participación temporal en el capital con salida a medio-largo plazo. Rentabilidad esperada acorde con el riesgo existente.
  • Financiación (paciente y comprometida)Solución a problemáticas accionarialesDefinición de la estrategia (Presidentes y consejeros)Red internacional con relaciones y capacidad operativaEmpresas participadasRelevancia accionarial
  • - La última década ha servido para consolidar el sector de Capital Riesgo en España. La época de máxima expansión (2005-2007) situó la inversión anual entre 3.000M€ y 4.500 M€.- El segmento del middlemarket y las grandes operacioneshan sido motor de crecimiento en términos de volumen de inversión.- Tras dos años de caídas de las principales variables, en 2010 se recupera la actividad (3.456M€). Las 6 operaciones de fondos internacionales por encima de los 100M€ han protagonizado el crecimiento de la inversión.
  • La captación de fondos está siendo la variable de Capital Riesgo más afectada por la actual coyuntura. En la aparente recuperación (M3.205€ - 116% crecimiento) está la aplicación de los fondos internacionales para sus inversiones. No obstante, en el anterior ciclo se captó mucho dinero para el sector por lo que debe tenerse en cuenta que existen suficientes recursos disponibles para invertir. La cifra actual en España está en torno a los 4.000M€, sin incluir los fondos internacionales sin asignación específica. El número de operadores activos sigue creciendo a pesar del escenario actual. A 31 de diciembre de 2010, un total de 191 ECR activas.
  • En 2009, la inversión de CR en España como porcentaje del PIB nos sitúa a 4 puntos porcentuales de la media europea (0,19%). Aunque todavía no se tiene el dato relativo a Europa en 2010, en España el crecimiento de la inversión eleva este indicador hasta el 0,33%.
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    1. 1. Capital Riesgo, fuente de financiación para PYMES Maite Ballester Directora General de 3i, España 23 Enero 2014
    2. 2. Diferentes tipos de financiación privada  Los modelos de financiación privada se estructuran en diferentes ámbitos del capital o la deuda, presentando, de este modo, funciones y características diferentes Proveedores de Financiación Capital (Financiación Propia) Deuda (Financiación Ajena) Características      Inversión Institucional Inversión Estratégia Family Offices Capital Riesgo OPV, OPS, etc…  Acuerdos de Gestión      Deuda Bancaria LP / CP Financiación pública Organismos Internacionales Fondos privados especialistas Mercados organizados  Coste / Rentabilidad  TIR Objetivo  Valoración / Dilución  Condiciones de Salida  Vencimiento / Duración  Calendario de amortización  Garantías 2
    3. 3. El Capital Riesgo: Juega un papel clave en las economías avanzadas  Para que la economía española siga creciendo, es necesario un tejido empresarial fuerte, innovador y competitivo así como una clase empresarial sólida. El CR es un instrumento fundamental para complementar la financiación de las empresas  Las compañías respaldadas por Capital Riesgo estimulan la Economía: – – – – – Son compañías de rápido crecimiento Crean empleo a un ritmo superior Invierten con mayor fuerza en plantas y equipos Se desarrollan internacionalmente Suelen contar con un órgano de gobierno corporativo más profesionalizado (más operativo que estratégico) 3
    4. 4. El Capital Riesgo: Juega un papel financiador en la PYME. El 94% de las operaciones del 1erS han sido inferiores a €5M Elementos principales  Inversión de capital en empresas no cotizadas  Inversión a medio / largo plazo  En compañías con un elevado potencial de crecimiento  Gestión con demostrada experiencia Aspectos a destacar  Facilita la financiación estable a las empresas y la complementa con otras aportaciones  Ayuda a resolver situaciones conflictivas en el accionariado facilitando la sucesión o la adquisición de la empresa por parte del equipo directivo (buyout) 4
    5. 5. El Capital de Expansión Acelera el crecimiento permitiendo al equipo directivo perseguir estrategias más ambiciosas Capital de Expansión (53% del total del volumen invertido en España)  El capital de expansión es la financiación ideal para negocios con un proyecto determinado: – Que detecten una oportunidad de crecimiento excepcional o compra de algún competidor – Que no deseen incrementar su deuda (en el caso de private placements o ampliaciones de capital) – Que estén buscando socios alineados  Como norma general invierte en empresas no cotizadas, ya que las empresas cotizadas tienen otras vías de financiación  Es una inversión a medio/largo plazo – El Capital Riesgo invierte sobre un plazo de 4-6 años con una vía de desinversión prevista y acordada, pero flexible  El Capital Riesgo puede aumentar la credibilidad de la empresa frente a los bancos, proveedores y clientes  Soluciones para los accionistas: – – – – Monetizar el valor creado por los fundadores Dar salida a una participación minoritaria Incremento del capital para fortalecer el balance Preparación para OPV o la venta del 100% 5
    6. 6. El Capital Riesgo: Funciona en cualquier fase en la que se puede encontrar una empresa… Semilla y Arranque Inversiones en empresas en fases iniciales incluye capital semilla y capital de arranque. Habitualmente en empresas de base tecnológica Venture Capital Capital de Expansión Participaciones minoritarias en empresas consolidades y rentables con un determinado proyecto de crecimiento MBO/MBI Adquisición de una empresa por parte del equipo directivo con el apoyo de un socio financiero. Inversión en mayoría Private Equity  Con retornos objetivo superiores al 20% de TIR en función del perfil de riesgo de cada fase 6
    7. 7. El Capital Riesgo: Conjunto de instrumentos financieros, de capital o mixto, caracterizados por el l/p y su perfil de riesgo  Acciones ordinarias: con los mismos derechos que las existentes en circulación Entrada vía capital Entrada vía financiación ajena  Acciones preferentes: el inversor financiero se reserva el derecho a un dividendo mínimo o a recibir compensaciones económicas  Acciones sin voto: sí, como consecuencia de la cantidad de dinero solicitada y del valor asignado a la empresa, el porcentaje que toma el inversor financiero supera el 50% puede plantearse la utilización de un tramo de acciones sin voto  Préstamos a largo plazo: la esencia del capital riesgo es tomar el riesgo implícito del capital sin garantizarse una rentabilidad determinada. Por ello este instrumento no se usa de forma aislada, sino como complemento  Préstamos puente: concedido a la espera de que se reciba una subvención ya concedida o préstamo ya aprobado  Deuda subordinada: caracterizada por su alto riesgo, al no tener prelación frente al resto de los acreedores de la empresa Instrumentos mixtos  Préstamos convertibles/participativos: los convertibles se suelen emplear para ajustar la participación definitiva de la entidad de capital riesgo con base en la evolución de los resultados  Obligaciones convertibles  Obligaciones con warrants: que otorgan a sus poseedores a ejercer una opción de compra de un determinado número de acciones a un precio fijado 7
    8. 8. El proceso de captación de financiación: Suele ser largo e intenso (Búsquese un asesor especializado). Mínimo 4 – 6 meses Semana 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Contacto inicial Valoración inicial Due Dilligence * Negociaciones Oferta formal Requisitos legales Firma * Verificación y contratación de las informaciones contenidas en el Plan de Negocio  Contacto inicial: generalmente, supone la primera o primeras reuniones  Valoración inicial: revisión del plan de negocios, reuniones con el equipo directivo, discusiones internas y petición de informes a terceros  Análisis (Due dilligence): se trata del análisis formal. Comienza cuando el inversor ha decidido que, en principio, tiene interés. Financiero, legal, medioambiental, fiscal, laboral, del equipo…  Negociaciones: la mayoría de los inversores prefieren acordar unas líneas generales razonablemente pronto  Oferta formal: se comunica una vez que el proceso de análisis ha terminado y el inversor ha decidido formalmente invertir  Requisitos legales: habrá un contrato entre accionistas, una Junta general, modificaciones estatuarias y establecimiento de determinadas garantías  Firma: con la firma, el inversor deja de ser un adversario en una negociación, y se sienta en el mismo lado de la mesa que el empresario. Formación de un consejo nuevo 8
    9. 9. El Capital Riesgo: Empuja la creación de valor a través de múltiples mecanismos  Financiación. Efecto del apalancamiento  Solución a problemáticas accionariales  Definición de la estrategia y selección cualificada a través de análisis de viabilidad  Apoyo en la consolidación de sectores fragmentados a través de “Buy + Build”  Empresas intensivas en I+D+I en particular requieren de necesidades de financiación muy significativas hasta que sus productos llegan al mercado. Varias rondas de financiación  Red internacional de oficinas y contactos  Empresas participadas  Relevancia accionarial  Enfoque en la excelencia operativa  Preparación de la salida; a un comprador del sector, a otro fondo o a bolsa 9
    10. 10. El sector en España lleva 25 años financiando Cuenta con una cartera de 2.400 empresas (más del 80% son PYMES) Evolución de la inversión de Capital Riesgo en España 5,000 4,500 Volumen (M€) 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2005 2006 2007 Venture Capital 2008 2009 Expansión 2010 2011 2012 Buy outs  La última década ha servido para consolidar el sector de Capital Riesgo en España. La época de máxima expansión (2005-2007) situó la inversión anual entre los 3.000M€ y 4.500M€  El número de operadores ha caído debido al escenario actual. A finales de 2012, un total de 173 ECR están activas en el mercado español (frente a 187 en 2009) 10 Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo
    11. 11. La captación de fondos: Es la variable de Capital Riesgo más afectada por la actual coyuntura económica Evolución Captación de fondos en España 6,000 5,000 M€ 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2005 2006 ECR nacionales públicas 2007 2008 2009 ECR nacionales privadas 2010 2011 2012 ECR internacionales  El sector espera que el fondo de fondos público Fond-ICO global, dotado con 1.200 millones de Euros sirva como catalizador para la captación de 40 nuevos fondos de CR que inviertan en proyectos empresariales 11 Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo
    12. 12. La inversión de CR en España como porcentaje del PIB en 2012 Nos sitúa a 12 puntos porcentuales de la media Europea (0,26%) (% del PIB) Inversión de CR como % del PIB en Europa - 2012 12 Fuente: EVCA/PEREP_Analytics/ASCRI/webcapitalriesgo
    13. 13. Los operadores de CR en España Grandes Blackstone  KKR 173 PEs in Spain Bain Capital Blackstone Cinven Apax BC Partners CVC Carlyle Permira PAI Deal size focus Advent Doughty Hanson Investindustrial Vista Magnum Magnum N+1Mercapital H.I.G. Portobello L Capital Corpfin Pequeñas Bridgepoint MCH Espiga España Torreal Ergon Nazca Barings Proa País Internacional 13
    14. 14. Otros tipos de financiación para PYMES Préstamos Fondos de Crédito Private / CLOs Placement Mercados alternativos Financiación Bancaria de renta fija (ej. Schuldschein) Mercados Alternativos Investment Grade High Yield Bonos 14
    15. 15. Otros tipos de financiación para PYMES Requisitos para el acceso a estos mercados alternativos: La empresa que desee optar a estos tipos de financiación tendrá que reunir y aceptar las condiciones de cada una de ellas. Bonos Préstamos Bonos High Grade Bonos High Yield Schuldschein Private Placements CLOs Banca Extranjera en España Fondos de Crédito - Mezzanine Fondos de Crédito - Senior Fondos de Crédito - Unirate Banca Nacional / Fondos Públicos (ICO, Cofides, etc) EBITDA Mínimo € 150 M € 75 M € 50 M € 50 M € 25 M € 25 M € 25 M € 15 M € 15 M €0M Coste Deuda 3-6% 5-9% 5-9% 5-10% E+5% E+5% 12-14% 8-12% 10-12% E+5% 15
    16. 16. Otros tipos de financiación para PYMES  Obtención de liquidez mediante movimientos internos Deslocalización de la deuda Emergencia de Fondos Para financiar WC Venta de Facturas (Tipo de factoring sin recursos) Fondos de deuda Liquidez Leasing operativo Sale & Lease back de activos 16
    17. 17. Anexo: Sobre 3i
    18. 18. Datos de 3i (A 30 de Septiembre 2013)  Fundada en 1945. 3i cotiza en la Bolsa Londinense. 100% capital flotante.  3i es un inversor internacional, que se centra en inversiones mid-market de Capital Riesgo, Infraestructuras y Gestión de Deuda Corporativa  El grupo gestiona un total de £11,7mm / €13,9mm / $18,9mm activos bajo gestión*  3i está presente en 11 países de Europa, Asia y América  La cartera de capital riesgo de la compañía consta de 87 empresas en todo el mundo  El área de Capital Riesgo se centra principalmente en 4 sectores: Servicios, Consumo, Industria y Sanidad  Realizamos inversiones en mayoría y minoría con aportaciones entre £30 y £150m por empresa * A 30 de Septiembre de 2013. Se consideran Activos bajo gestión (AUM) como los activos en propiedad que son dirigidos y asesorados por 3i. Para mas información, visiten la página web www.3igroup.com. 18
    19. 19. Pioneros en el mercado Español  Oficinas en Madrid desde 1990 y en Barcelona desde 1992  133 inversiones en España y Portugal (€1.9mm) – 60 Capital de Expansión, 52 Buyouts and 21 Venture (tecnología)  €2mm en desinversiones en los últimos 10 años  Actualmente cuenta con una cartera de 7 empresas Muestra de la cartera actual Muestra de desinversiones 19
    20. 20. Conectados internacionalmente Asia Pekín, Delhi, Bombay, Singapur Europa Ámsterdam, Frankfurt , Londres, Madrid, Par ís, Estocolmo América Nueva York, São Paulo Invertimos capital y recursos en las mejores oportunidades alrededor del mundo 20
    21. 21. Ventajas competitivas de 3i  La marca: – Acceso global a multinacionales y gobiernos  La presencia global de la compañía, creando valor a través de: – La contribución al crecimiento de los beneficios, gracias a la red global de contactos de la que dispone 3i – La habilidad para identificar, desbloquear y ejecutar adquisiciones internacionales – Las mejoras de las capacidades operacionales  Los recursos que dispone: – 160+ inversores – Fuerte y amplia red de contactos de especialistas, consultores y asesores en los diferentes sectores – Habilidad para acceder y compartir conocimientos 21
    22. 22. Un valor añadido diferenciado Seguimiento activo  A través del asesoramiento de uno de los mejores equipos del sector, 3i mejora excelentemente la práctica operativa, estratégica, operacional, comercial y financiera de sus participadas y facilita la posibilidad del intercambio de conocimiento y habilidades entre las distintas empresas que componen la cartera de la compañía Red de contactos  La empresa da apoyo a sus participadas conectando su equipos de dirección con su altamente cualificada red de contactos de directivos y empresarios Equipo de banca  3i aporta los mejores profesionales en servicios de asesoramiento financiero y de deuda Plataforma incomparable que desarrolla el mejor potencial: Siempre ha destacado la habilidad de la que dispone 3i a la hora de crear valor en las empresas de su cartera, gracias a sus excelentes recursos internacionales, su experiencia y su amplia red de contactos de la que goza 22
    23. 23. Líneas de negocio Capital Riesgo Infraestructura Deuda Corporativa 3i realiza inversiones en compañías valoradas hasta en €1.000m tanto mayoritarias como minoritarias. Las nuevas inversiones de 3i están centradas en el norte de Europa, Norte América y Brasil Inversiones en servicios públicos, transporte e infraestructura social, estas inversiones se llevan a cabo en Europa, India y Norte América Gestión de fondos para inversión en deuda corporativa sénior y mezzanine en una amplia gama de grandes compañías europeas no cotizadas £3.9mm/€4.6mm/$6.3mm AUM* £1.6mm/€1.9mm/$2.6mm AUM* FTSE250 3i Infrastructure plc $1.200m Fondo de infraestructura Indio £6.3mm/€7.5mm/$10.2mm AUM* * A 30 de Septiembre de 2013. Se consideran Activos bajo gestión (AUM) como los activos en propiedad que son dirigidos y asesorados por 3i. Para mas información, visiten la página web www.3igroup.com. 23
    24. 24. Gracias 24
    25. 25. Disclaimer You should note that in accordance with our standard practice 3i will not be acting for you and therefore will not be treating you as its regulatory customer. 3i will not be responsible for providing you with protections that would apply if you were a regulatory customer of 3i, and will not be giving you regulated financial advice in relation to any transaction we may carry out with you.

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