Aula de macro

From the SelectedWorks of Elói Martins
Senhoras

January 2010

RI 406 - Análise Macroeconômica

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Available at: http://works.bepress.com/eloi/177

Análise Macroeconômica
Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
Eló

Slides das Aulas

eloisenhoras@gmail.com
1
http://works.bepress.com/eloi

Eló

Programa do Curso
RI406 – Análise Macroeconômica

Carga Horária: 60 horas, 4 créditos

Semestre: 2º Semestre de 2010

Professor responsável: Elói Martins Senhoras

Horário e local das aulas: 4as feiras, das 08 às 12hs. Sala 154. Bloco I

Horário de atendimento estudantil: 2as feiras, das 08 às 12hs (Realizar prévio
agendamento com a secretaria do Departamento de Relações Internacionais, em
sala de aula com o professor ou via e-mail: eloisenhoras@gmail.com).

Eló

Programa do Curso

Ementa:
Teorias em macroeconomia. Evolução histórica da macroeconomia. Políticas
econômicas. Análise de conjuntura. Mercados financeiros e de bens. Modelo
keynesiano simples. Modelo IS-LM de economia fechada. Modelo IS-LM-BP de
economia aberta. Modelo de Demanda e Oferta Agregada. Inflação. Desemprego.
Ciclo econômico.

Objetivos:
Oferecer aos alunos instrumentos teóricos e subsídios históricos que lhes possibilitem
compreender e analisar a dinâmica macroeconômica, bem como desenvolver o
raciocínio lógico em macroeconomia e análise conjuntural.

Eló

Programa do Curso

Conteúdo Programático

1 – Introdução ao campo da macroeconomia

2 – História da macroeconomia

3 – Macroeconomia, desenvolvimento econômico e contabilidade social

4 – PIB e modelo keynesiano simples

5 – Consumo, Investimento, Gastos Governamentais, Exportações e Importações

Eló

Programa do Curso

Conteúdo Programático

6 – Políticas econômicas: Política Monetária, Fiscal e Cambial

7 – Modelo IS-LM para economia fechada

8 - Modelo IS-LM-BP para economia aberta

9 – Modelo de Oferta e Demanda Agregada. Inflação e desemprego

10 – Análise de conjuntura: macroeconomia, finanças públicas, contabilidade social

11 – Brasil, políticas econômicas e ciclo econômico

Eló

Programa do Curso

Atividades de ensino-aprendizagem:
Professor: Aulas expositivas (120 minutos).
Alunos: Seminários (120 minutos).

Recursos:
Quadro-negro, datashow e disponibilização de slides e materiais complementares
no site http://works.bepress.com/eloi

Eló

Programa do Curso

Avaliação e/ou Fixação do Conteúdo:

Dentro da sala de aula: Avaliações individuais + apresentação de seminário em
grupo, atividades realizadas toda aula.

Fora da sala de aula: Clippings de notícias sobre a economia brasileira e a
economia internacional + trabalho de análise de conjuntura (apresentados em
sala de aula).

Eló

Programa do Curso

Peso das Avaliações:
1 - Avaliações individuais 40%
2 - Análise de conjuntura 20%
3 - Seminário 20%
4 - Clippings semanais 20%
** Escala das Notas: 0 a 10. Toda avaliação
abaixo de 7 é considerada Insuficiente (“I”) e
deverá ser refeita e entregue na aula seguinte.

Eló

Programa do Curso

Bibliografia obrigatória: (AULAS)
CURADO, M. Manual de Macroeconomia para concursos. São Paulo:
Editora Saraiva, 2008.
GREMAUD, A. P. et al. Economia brasileira contemporânea. São Paulo:
Editora Atlas, 2009.
MONTORO FILHO, A. F. et al. Manual de Economia. São Paulo: Editora
Saraiva, 2009.

Bibliografia obrigatória: (SEMINÁRIOS)
SOUZA, N. J. Desenvolvimento econômico. São Paulo: Editora Atlas, 2005.

Eló

Programa do Curso

Bibliografia complementar:

BLANCHARD, O. Macroeconomia: teoria e política econômica. Rio de Janeiro: Campus, 1999.
DORNBUSCH, R.;FISCHER, S. Introdução à Macroeconomia. Rio de Janeiro: McGraw-Hill,
1993.
DORNBUSCH, R. et al. Introdução à Economia. Rio de Janeiro: Elsevier, 2003.
FROYEN, R. Macroeconomia. São Paulo: Saraiva, 2001.
KENNEDY, P. E. Economia em contexto. São Paulo: Saraiva, 2004.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamentos e atualidade. São Paulo: Atlas, 2008.
LIMA, G. T., SICSÚ, J. & DE PAULA, L. F. (orgs.). Macroeconomia Moderna: Keynes e a
economia contemporânea. Rio de Janeiro: Campus, 1999.
LOPES L.; VASCONCELLOS, M. (orgs.) Manual de Macroeconomia: Nível Básico e Nível
Intermediário. São Paulo, 2000.

Eló

Programa do Curso

Cronograma de aulas: 13 aulas presenciais + 3 aulas com atividades não
presenciais

AGOSTO SETEMBRO
11 / 18 / 25 01 / 08 / 15 / 22 / 29
OUTUBRO NOVEMBRO
Atividades não presenciais 10 / 17 / 24

DEZEMBRO
FÉRIAS
01 / 08

Eló

Agregados Macroeconômicos
no Modelo Keynesiano Simples

12

Eló

Produto, Demanda e Renda = Y
1) PRODUTO
(Valor físico agregado) =

2) DEMANDA AGREGADA
(Consumo + Gastos Governo + Investimento + Exportações - Importações) =

3) RENDA
13
(salários + lucros + juros + aluguéis).

Eló

PRODUTO
(Valor físico agregado) =

2) DEMANDA AGREGADA

3) RENDA
14

Eló

PRODUTO
Y=Produto = Renda = Despesa
=
(Valor físico agregado)

2) DEMANDA AGREGADA
Investimento (I) = (S) Poupança
3) RENDA
15

Eló

Lógica Macroeconômica

Produto Renda

Demanda

16

Eló

Equilíbrio de Mercado na Macroeconomia

17

Eló

Oferta Agregada

18

Eló

Oferta Agregada

19

Eló

Demanda Agregada

20

Eló

Demanda Agregada

21

Eló

Equilíbrio entre a
Oferta e Demanda Agregada

22

Eló

Equilíbrio entre a
Oferta e Demanda Agregada

23

Eló

Determinantes do
Produto (Y)
(ótica da demanda agregada)

24

Eló

Produto = Demanda
• Y = C + I + G + (X – M)
• Onde:
• Y = produto
• C = consumo das famílias
• I = Investimento
• G = consumo do governo
• X = exportações de bens e serviços não-fatores
• M = importações de bens e serviços não-fatores
25

Eló

Determinantes da
Demanda Agregada

26

Eló

Determinantes do
Produto (Y)

CONSUMO
Y = C + I + G + (X – M)
27

Eló

Definições
• Consumo - parcela da renda destinada à
aquisição de bens e serviços para a
satisfação das necessidades dos indivíduos.

• Poupança - renda não consumida, em
determinado período.

28

Eló

CONSUMO
• Fatores determinantes – Variáveis que
influenciam a decisão de consumir:
Renda Disponível
Riqueza
Taxa de juros
Disponibilidade de Crédito
29

Eló

Consumo e nível de renda
• Quanto maior for a renda maior será o consumo e
a poupança.

Lei Psicológica Fundamental:
Os indivíduos aumentam o consumo conforme a
renda aumenta, mas não na mesma magnitude,
pois ocorre também um aumento da poupança.

30

Eló

Consumo e renda nos EUA (1948-85)

• Quanto maior for a renda maior será o consumo e
a poupança.

Lei Psicológica Fundamental:
Os indivíduos aumentam o consumo conforme a
renda aumenta, mas não na mesma magnitude,
pois ocorre também um aumento da poupança.

31

Eló

Consumo e renda nos Estados Unidos
(Kuznets, 1946)

32

Eló

Consumo (C)

Consumo e renda
disponível
O consumo cresce com
a renda disponível, mas
não na proporção de
um para um.

33

Eló

Consumo e Renda
Consumo Privado em relação ao PIB, Países Selecionados, em milhões US$, 1996

1.000.000
França
900.000

800.000
Reino Unido Itália
700.000
Consumo Privado

600.000
Brasil
500.000

400.000 China
Espanha
Fed. Russa Canadá
300.000 Índia Rep. Coréia
Argentina Austrália
200.000 Holanda
Bélgica México
100.000

0
0 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000 1.400.000 34
1.600.000
PIB

Eló

Propensão a consumir
• Propensão marginal a consumir - parcela do
aumento da renda destinada ao consumo.

• Propensão marginal a poupar - parcela do
aumento da renda destinada à poupança.

• Propensão média a consumir - relação entre
consumo total e renda, tende a ser
decrescente conforme a renda aumenta. 35

Eló

Renda e consumo no ciclo de vida
• O consumo aumenta suavemente
ao longo do tempo.
• No início da vida profissional, o
indivíduo (ou família) despoupa:
– endivida-se para sustentar
um certo padrão de
consumo.
• Com o tempo, a renda cresce de
forma acelerada, até atingir um
certo pico.
• A partir de certo ponto, o
indivíduo volta a despoupar.
• A renda nunca cai a zero, até
porque inclui o retorno dos
ativos acumulados 36
anteriormente.

Eló

Ciclo de vida
(a partir do início da vida profissional)
• No eixo das ordenadas,
– WR – riqueza real;
– YL – renda;
– C – consumo;
– poupança e despoupança;
• NL compreende o tempo de
atividade profissional WL e o
tempo de aposentadoria, NL-WL;
• Enquanto o agente trabalha, S > 0,
gerando acumulação de ativos que
financiará o consumo na
aposentadoria;  A partir de um ponto no tempo, o
• A riqueza atinge um pico WRmax agente despoupa.
37
às vésperas da aposentadoria.  No final da vida, a riqueza é zero.

Eló

Taxas de variação do consumo e do
investimento nos EUA

38

Eló

Consumo e riqueza
• Dado um igual nível de renda, tende a
consumir mais quem possuir maior riqueza

• A riqueza de um indivíduo pode ser
decomposta em:
 ativos reais: imóveis, terras, máquinas etc
 ativos financeiros: ações, títulos etc.
 capital humano: capacidade de trabalho e
qualificação.
39

Eló

Consumo e Taxa de Juros
• Variação na taxa de juros (aumento) gera
dois efeitos sobre o consumo:
– Efeito-substituição: diminui o consumo e estimula a
poupança.

– Efeito renda: o aumento da taxa de juros pode elevar a
renda de alguns indivíduos (detentores de ativos
financeiros) e aumentar o consumo destes agentes.

40

Eló

Impacto do Consumo na Demanda Agregada
• Na Teoria Geral, C
45o
Keynes relaciona
grande número de C3
outros fatores que, C2
dada a renda, podem
C1
produzir alterações no
consumo;
– i.e., fatores objetivos
que podem deslocar a
função consumo ou Y
alterar sua inclinação. 41

Eló

Fatores objetivos
• 1. Mudança na unidade de salários;
• 2. Mudança na diferença entre renda e renda
líquida;
• 3. Ganhos de capital:
• 4. Mudanças na taxa de time-discounting, i.e., na
relação de troca entre bens presentes e futuros:
• 5. Mudanças na política fiscal;
• 6. Mudanças nas expectativas sobre a relação entre
renda corrente e futura.
42

Eló

Consumo e Sistema Financeiro
• Crédito ao Consumidor
• Restrição ao Crédito e Modelos de
Consumo
• Prazo de Financiamento
• Poupança Precaucionária

43

Eló

Consumo – Comentários Finais
• É o maior componente da demanda
• Possui uma pequena volatilidade
• É influenciado principalmente pela renda
corrente
• Outros fatores afetam o consumo: riqueza,
taxa de juros, incerteza, sistema financeiro.

44

Eló

45

Eló

Determinantes do
Produto (Y)

INVESTIMENTO
Y = C + I + G + (X – M)
46

Eló

O Conceito de Investimento

• Investimento
– corresponde à aquisição de bens e serviços para
gerar um maior produto no futuro
– implica em ampliação da capacidade produtiva

• O conceito de investimento é diferente
do conceito de aplicação financeira.
47

Eló

Investimento: determinantes
Determinantes do Investimento:
– Expectativas (Retorno Esperado)
– Taxa de juros
– Renda/Vendas/Lucro
– Crédito

48

Eló

INVESTIMENTO
O investimento possibilita o
crescimento do produto potencial por:
• Aumentar a quantidade de fatores de
produção

• Melhorar a tecnologia (a produtividade dos
fatores)
49

Eló

Brasil:
Taxa de investimento
e variação do PIB

50

Eló

INVESTIMENTO
• Um país que consome toda sua
produção pode a curto prazo aumentar
o bem-estar de seus cidadãos pelo
maior consumo, mas tende a diminuí-
lo a longo prazo, pelo menor
crescimento do produto potencial

51

Eló

Fronteira de Possibilidade de
Produção
I
I = Investimento
C = Consumo
2
I2
1
I1

C2 C1 C 52

Eló

Investimento privado/PIB

- PIB
(eixo esquerdo)

-Investimento
privado
(eixo direito)

- observar as
diferentes escalas.

53

Eló

Componentes do investimento
• Por tamanho, investimento em capital fixo e em casas são os
mais importantes;
• Por outro lado, o investimento em estoques é mais volátil.
• Outra característica
importante:
– durante as recessões,
de forma geral, as
três categorias
apresentam queda
em relação ao PIB.

54

Eló

Volatilidade do Investimento

55

Eló

Princípio do Acelerador

56

Eló

Investimento/
PIB

57

Eló

INVESTIMENTO
Investimento Fixo Direto (em milhões US$) em relação ao PIB, Países
Selecionados, 1996

300.000
China
250.000 França
Investimento Fixo Direto

Itália
200.000 Rep. Coréia
Brasil Reino Unido
150.000
Espanha
Canadá
100.000 Índia Fed. Russa
Indonésia Austrália
Holanda
50.000 México
Argentina
Suécia
0
0 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000 1.400.000 58
1.600.000
PIB

Eló

INVESTIMENTO
Crescimento do PIB e Participação do Investimento Doméstico Fixo no PIB,
Países Selecionados, 1996

42
Malásia
Partic. do Investimento no PIB

37
Rep. Coréia China
32
Hong Kong Indonésia
27
Síria Chile
Romênia Índia
Alemanha Bangladesh
22 Austrália
Hungria Argentina
Brasil
Camarões Itália Reino Unido Dinamarca USA
17
Venezuela
12
0 2 4 6 8 1059
Crescimento do PIB

Eló

Financiamento e Investimento
• Investimento pode ser financiado com
recursos próprios (lucros) ou de terceiros
(empréstimos, ações, etc)
• Aumento do valor dos investimentos faz
com que os recursos de terceiros sejam cada
vez mais necessários
• Restrições de Crédito ampliam a
importância do Lucro
60

Eló

INVESTIMENTO
Por que o investimento se altera:
• Modificações na taxa de juros
• Modificações nas expectativas

Aumento na taxa de juros provoca
queda no investimento e vice-versa
61

Eló

INVESTIMENTO e
TAXAS DE JUROS
rM.,j

j1

rM

I
I1 62

Eló

Investimento e poupança
• A poupança é uma • a taxa de juros concilia o
aumento futuro do consumo
função direta da taxa de (permitido pela abstenção no
juros: presente) com o aumento da
– dada a renda, maior a produção (permitido pelo
taxa de juros, menor o investimento).
consumo e maior a i
poupança; S
– dadas os determinantes
do retorno do
investimento, maior a
taxa de juros, menor o I
investimento.
63
I, S

Eló

EQUILÍBRIO
D. A. Y = D. A.

Assim: D. A. (r1)
rI D. A. (r0)
  D.A.
(via efeito
multiplicador)
Y r1 < r0
Y
Y0 Y1 Y 64

Eló

Taxa de Juros e Renda

• Queda na taxa de juros aumenta o
investimento e, portanto, a renda

• Aumento na taxa de juros reduz o
investimento e, portanto, a renda.

65

Eló

IMPACTOS DO CONSUMO E INVESTIMENTO NA
DEMANDA AGREGADA

C, I
C + I2
B
I2 + C2
I2 C + I1
A
I1 + C1
I1 C = CA + cY

C1 C2

Y 66
Y1 Y2

Eló

67

Eló

O multiplicador keynesiano da renda

68

Eló

O multiplicador keynesiano da renda

◬C+I

◬Y

69

Eló

Determinantes do
Produto (Y)

GASTOS DO GOVERNO
(POLÍTICA FISCAL)

Y = C + I + G + (X – M) 70

Eló

SLIDES COMPLEMENTARES

71

Eló

Determinantes do
Produto (Y)

EXPORTAÇÕES - IMPORTAÇÕES
+
(POLÍTICA CAMBIAL)

Y = C + I + G + (X – M) 72

Eló

SLIDES COMPLEMENTARES

73

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