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Estado Pensiones Privadas en España: Resultados de una Encuesta Exhaustiva

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Interesante presentación de Kessler y Cassadeval Asesoramiento Financiero, que repasa la situación de las pensiones privadas en España, con interesantes gráficos sobre la rentabilidad de los planes de …

Interesante presentación de Kessler y Cassadeval Asesoramiento Financiero, que repasa la situación de las pensiones privadas en España, con interesantes gráficos sobre la rentabilidad de los planes de pensiones en España, en comparación con los de otros países con mayor tradición de ahorro para la jubilación.

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  • 1. www.kesslercasadevall.com Estado Pensiones Privadas en España: Resultados de una Encuesta Exhaustiva Juan Manuel Vicente Casadevall, EAFI Kessler & Casadevall AF Madrid, 18 de junio
  • 2. 1. Estado: breves consideraciones 2. El asunto de los costes 3. El asunto de las rentabilidades 4. Presentación encuesta 5. Resultados encuesta 6. Conclusiones Lista de contenidos
  • 3. 1. Estado: breves consideraciones Sistema de Reparto: OK pero no esta exento de problemas…  Potenciales injusticias inter generacionales (ej: cambio de la pirámide poblacional)  Injusticias dentro de la misma generación (bases de cálculo cambiantes)  Riesgo de inversión por concentración y tipo (ej: 90% del Fondo de Reserva en Deuda Pública Española)  Menor sentido de la responsabilidad de los ciudadanos
  • 4. 1. Estado: breves consideraciones Sistema de Capitalización: OK pero no esta exento de problemas…  Dependencia de las rentabilidades de los activos financieros.  Conflictos de interés en la industria de gestión de activos  Puede conducir a situaciones de marginación y pobreza o de gran desigualdad sino se articulan mecanismos compensadores.  Transición de reparto a capitalización es problemática (¿Quién la paga?)
  • 5. 1. Estado: breves consideraciones La respuesta al dilema (filosófica) es el sistema que nos hemos dado: capitalismo social…  Unos mínimos que garantizan que todos y en especial los más desfavorecidos tienen una pensión mínima.  Incentivo y premio que aquel que más se esfuerza (en este caso más ahorra) recibe una mayor pensión.
  • 6. 1. Estado: breves consideraciones La respuesta al dilema es un sistema de tres capas que resulta en un sistema más justo, estable y fiable: 1. Pensión pública de reparto: solidaridad, mínimos cubiertos.. 2. Pensión complementaria de empresa: fomento de ahorro, justicia por proporcionalidad, diversificación de activos (¿% de cotizaciones?) 3. Pensión complementaria individual: Responsabilidad personal, diversificación de activos
  • 7. 1. Estado: breves consideraciones Flujos de dinero en miles de millones de euros. Inverco 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 2000 2006 2011 8.318 8.093 4.961 1.217 3.301 3.951 7.101 4.792 1.010 Aportaciones Prestaciones Flujo Neto
  • 8. 1. Estado: breves consideraciones Pensión basada en derechos medios consolidados del sistema individual. BBVA Pensiones “Un número vale mal que mil palabras… y muchos números” 30 euros/mes
  • 9. 2. Los costes Comisiones de gestión anuales medias. Fuente: Lipper COMISIÓN GESTIÓN ANUAL MEDIA CATEGORIA ESPAÑA ITALIA REINO UNIDO Renta Fija EUR/GBP 1,67 0,9 0,9 Renta Fija Global 1,8 0,9 0,98 Mixtos Equilibrados Europa 2,11 1,05 0,93 Mixtos Equilibrados Global 1,92 1,21 0,93 Mixtos Conservadores Europa 1,83 1,07 0,96 Mixtos Conservadores Global 1,88 1,24 0,96 Renta Variable Europa 2,04 1,4 0,99 Renta Variable Global 1,99 1,55 1,01 MEDIA TOTAL 1,68 1,08 0,96 España: PPIs (Planes de Pensiones Individuales) Italia: FPAs (Fondo de Pensione Aperto) Reino Unido: Stakeholder Personal Pension Funds
  • 10. 3. Las rentabilidades Comparativa europea costes & rentabilidades. Bases de Cálculo • FUENTE: Base de Datos de Lipper • * Datos a 31 de mayo del 2013 • ** Universo: Fondos de pensiones del sistema individual en España (960) & Fondi de Pensione Aperti en Italia (380) & Stakeholder personal pensions en el Reino Unido (500) • *** El sistema de categorías Lipper es comparable internacionalmente al agrupar fondos con la misma política de inversión y que invierten en activos similares • **** Rentabilidades y cantidades en moneda local. Diferentes políticas de tipos y el efecto de los tipos de cambios entre divisas puede afectar las comparaciones con RU.
  • 11. 3. Las rentabilidades Comparativa categorías seleccionadas Pensiones Europeas. Fuente: Lipper RENTABILIDADES ANUALIZADAS CATEGORIA 5 AÑOS 10 AÑOS 15 AÑOS Renta Fija EUR/GBP España 2,35 1,64 2,11 Italia 3,78 2,56 nd Reino Unido 7,78 5,18 5,59 Renta Fija Global España 2,08 1,42 1,66 Italia 3,24 1,66 nd Reino Unido 8,32 5,97 5,2 Mixtos Equilibrados Europa 2,11 1,05 0,93 España -1,29 2,82 -0,32 Italia 3,13 3,63 nd Reino Unido 5,8 7,04 4,67 Mixtos Equilibrados Global 1,92 1,21 0,93 España -0,35 2,34 0,2 Italia 3,02 3,44 nd Reino Unido 5,8 7,04 4,67 MEDIA TOTAL España 0,63 2,44 1,22 Italia 2,83 3,19 nd Reino Unido 6,15 7,92 4,51
  • 12. 3. Las rentabilidades Comparativa categorías seleccionadas Pensiones Europeas. Fuente: Lipper RENTABILIDADES ANUALIZADAS CATEGORIA 5 AÑOS 10 AÑOS 15 AÑOS Mixtos Conservadores Europa España 1,07 2,05 1,37 Italia 3,21 3,24 nd Reino Unido 5,59 4,51 5,19 Mixtos Conservadores Global España 1,49 2,22 1,76 Italia 3,56 nd nd Reino Unido 5,59 4,51 5,19 Renta Variable Europa 2,11 1,05 0,93 España -3,01 2,84 0,92 Italia 1,09 4,31 nd Reino Unido 3,71 9,51 4,59 Renta Variable Global 1,92 1,21 0,93 España -1,43 3,39 -0,9 Italia 0,95 3,43 nd Reino Unido 6,15 8,74 3,63 MEDIA TOTAL España 0,63 2,44 1,22 Italia 2,83 3,19 nd Reino Unido 6,15 7,92 4,51
  • 13. 3. Las rentabilidades Comparativa Pensiones Europeas. Fuente: Lipper RENTABILIDADES EIMPORTES ACUMULADOS PAIS (MEDIA DELTOTAL) 10AÑOS 15AÑOS 30,000+300PM @10AÑOS** España 28,27 23,35 77672 Italia 37,54 nd 83450 Reino Unido 121,13 102,13 106852 ** SIMULACIÓN DE UNA APORTACIÓN INCIAL DE 30,000 EUR/GBP MÁS 300 EUR/GBP AL MES DURANTE DIEZ AÑOS
  • 14. 3. Las rentabilidades Comparativa categorías seleccionadas Pensiones vs. Fondos. Fuente: Lipper RENTABILIDADES ANUALIZADAS CATEGORIA 5 AÑOS 10 AÑOS 15 AÑOS Renta Fija EUR PPIs 2,35 1,64 2,11 Fondos ES 3,6 2,53 2,92 Fondos INT 5,25 3,6 4,7 Renta Fija Global PPIs 2,08 1,42 1,66 Fondos ES 3,17 1,48 1,79 Fondos INT 7,59 3,51 4,45 Mixtos Equilibrados Europa PPIs -1,29 2,82 -0,32 Fondos ES -0,76 2,87 0,15 Fondos INT 1,95 3,55 0,33 Mixtos Equilibrados Global PPIs -0,35 2,34 0,2 Fondos ES 0,35 2,95 1,76 Fondos INT 2,22 4,26 2,92 MEDIA TOTAL PPIs 0,63 2,44 1,22 Fondos ES 0,38 3,26 1,68 Fondos INT 3,69 6,09 4,86 PPIs: Planes de Pensiones Individuales Fondos ES: Fondos de Inversión domiciliados en España Fondos INT: Fondos Internacionales registrados en España
  • 15. 3. Las rentabilidades Comparativa categorías seleccionadas Pensiones vs. Fondos. Fuente: Lipper PPIs: Planes de Pensiones Individuales Fondos ES: Fondos de Inversión domiciliados en España Fondos INT: Fondos Internacionales registrados en España RENTABILIDADES ANUALIZADAS CATEGORIA 5 AÑOS 10 AÑOS 15 AÑOS Mixtos Conservadores Europa PPIs 1,07 2,05 1,37 Fondos ES 0,89 2,51 2 Fondos INT 1,42 1,14 3,89 Mixtos Conservadores Global PPIs 1,49 2,22 1,76 Fondos ES 1,17 2,04 1,13 Fondos INT 3,07 3,54 2,94 Renta Variable Europa PPIs -3,01 2,84 0,92 Fondos ES -1,82 3,82 -1,33 Fondos INT 1,63 6,86 1,98 Renta Variable Global PPIs -1,43 3,39 -0,9 Fondos ES 0,83 4,25 1,84 Fondos INT 1,96 5,9 3,09 MEDIA TOTAL PPIs 0,63 2,44 1,22 Fondos ES 0,38 3,26 1,68 Fondos INT 3,69 6,09 4,86
  • 16. 3. Las rentabilidades Comparativa Pensiones vs. Fondos. Fuente: Lipper ** SIMULACIÓN DE UNA APORTACIÓN INCIAL DE 30,000 EUR MÁS 300 EUR AL MES DURANTE DIEZ AÑOS RENTABILIDADES E IMPORTES ACUMULADOS TIPOLOGIA 10AÑOS 15AÑOS 30,000+ 300PM @ 10AÑOS** PPIs 28,27 23,35 77672 Fondos ES 41,81 32,85 82791 Fondos INT 92,22 136,33 96964
  • 17. 3. Las rentabilidades Pensiones sistema de empleo muy baratas pero: 1. Las rentabilidades anualizadas son escasas: 5 años (1%), 10 años (3,19%) y 15 años (3,25%) 2. Abundancia de costes “ocultos” (precios renta fija, rotación, etc.) no recogidos en la comisión de gestión 3. Abundancia de activos no idóneos, ineficiencias, etc.
  • 18. 4. Presentación Encuesta “El barómetro sobre pensiones privadas pretende convertirse en una referencia en el campo del análisis y estudio de este sector profesional en España” Promotores: Kessler & Casadevall AF y Fundspeople Patrocinadores:
  • 19. 4. Presentación Encuesta Primera encuesta regular (trimestral) y científica sobre pensiones privadas en España Exhaustiva: 41 preguntas sobre inversiones Representativa: 16 gestoras que representan algo más del 75% del patrimonio total gestionado Consistente: Panel fijo y estable luego los resultados son comparables en el tiempo
  • 20. 4. Presentación Encuesta EL PANEL DE GESTORAS PARTICIPANTES ES: BBVA AM, Bestinver AM, Caja Madrid Pensiones, Caser Pensiones, CNP Barclays, CNP Vida, Europensiones, Fonditel, GVC Gaesco Gestión, Ibercaja Pensión, Liberbank Pensiones, Renta 4 Pensiones, Rural Pensiones, Santander AM, UNNIM Vida y VidaCaixa
  • 21. 5. Resultados Encuesta
  • 22. 5. Resultados Encuesta Posicionamiento: Pro riesgo pero menos…
  • 23. 5. Resultados Encuesta Perspectivas clases de activo: “wait and see”
  • 24. 5. Resultados Encuesta Posicionamiento Deuda: USA abajo, España arriba
  • 25. 5. Resultados Encuesta Activos domésticos: menor entusiasmo
  • 26. 5. Resultados Encuesta Alternativos: Capital Riesgo el favorito; Materias Primas Testimonial
  • 27. 5. Resultados Encuesta ISR adopción: 50%-50% y estable
  • 28. 5. Resultados Encuesta ISR Adopción: Razones corporativas y tendencia al alza
  • 29. 5. Resultados Encuesta ISR No Adopción: No se plantea y dudas sobre rentabilidad
  • 30. 5. Resultados Encuesta Emergentes: Poco y más bolsa que deuda
  • 31. 5. Resultados Encuesta Economía: Mejor sobre todo en España, USA y Japón
  • 32. 5. Resultados Encuesta Deuda española: ¿Exceso de confianza?
  • 33. 6. Conclusiones  Parece claro que existe un defecto de patrimonio y aportaciones en pensiones privadas en España (en términos absolutos y relativos)  Las rentabilidades y los costes de los fondos de pensiones españoles parecen claramente mejorables  La encuesta (entre otras cosas) pone de manifiesto: • Estructura conservadora y doméstica • Apuesta por la deuda nacional ante la crisis • Escepticismo sobre la valoración del euro • Adopción (y creciente) de políticas de ISR • Mayor apetito por el riesgo