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Estados unidos. nota mensual de información económica. noviembre 2012
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Estados unidos. nota mensual de información económica. noviembre 2012

  1. 1. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTON NOTA MENSUAL DE INFORMACIÓN ECONÓMICA NOVIEMBRE de 2012RESUMEN• PIB en tasa intertrimestral anualizada (tercer trimestre de 2012, segunda estimación): 2,7%• IPC en tasa interanual (octubre 2012): 2,2%• Mercado de trabajo (noviembre 2012): Empleo no agrícola: 146.000; Tasa de desempleo: 7,7%• Tipo de cambio medio euro/dólar (noviembre 2012): 1,2837 Las reacciones iniciales de cautela tras el resultado de las elecciones han dejado paso a una cierta estabilización de la confianza, con la vista puesta en los abruptos cambios fiscales que entrarían en vigor con el nuevo año en ausencia de un acuerdo fiscal previo. Las Bolsas han recuperado en torno a un 5% desde los mínimos de mediados de mes y las rentabilidades de la deuda pública siguen en niveles bajos. La nueva información macroeconómica sigue siendo consistente con el perfil observado durante el tercer trimestre del año, aunque algunas de las cifras pueden confundir. La revisión al alza del PIB refleja íntegramente una mayor contribución de la variación de existencias y por tanto puede verse compensada en el cuarto trimestre. El ritmo estable de expansión de la economía sigue estando en el 2% y el punto débil que todavía siembra dudas sobre una previsible aceleración de la recuperación es la inversión privada no residencial. Tampoco es descartable que la sustancial contribución positiva del gobierno federal al PIB del tercer trimestre tenga continuidad en los siguientes. En el mercado de trabajo la situación refleja también cierta estabilidad, con un ritmo de creación de empleo que puede permitir ahondar en la senda de reducción de la tasa de paro, aunque quizá a un ritmo menor al que sería deseable en esta fase de la recuperación cíclica. Las espadas siguen en alto con el precipicio fiscal ya visible en lontananza. El Presidente y los demócratas están jugando fuerte para dominar la partida; el cambio respecto a negociaciones pasadas parece estar sorprendiendo a los republicanos, que tendrán que decidir en las próximas tres semanas cómo quieren afrontar esta etapa tras la derrota de su candidato. No es descartable que los hierros se crucen antes de poder ver el apretón de manos. 1 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  2. 2. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONEVOLUCIÓN ECONÓMICASituación cíclicaLa Oficina de Análisis Económico de los Estados Unidos ha publicado el 29 de noviembre la segunda estimación del crecimientode la economía en el tercer trimestre de 2012. El crecimiento anualizado del tercer trimestre de 2012 se sitúa en el 2,7%,continuando con la tendencia de crecimientos en el entorno del 2% desde mediados de 2011, como puede observarse en el gráfico1. El crecimiento en el primer trimestre de 2012 fue del 2,0% y el segundo trimestre del 1,3%.La continuidad de la tendencia se observa mejor si se considera únicamente el dato de la demanda final (es decir, el PIB sin teneren cuenta las existencias); así, el crecimiento se mantiene desde hace seis trimestres alrededor del 2%. Crecimiento del PIB (sin existencias) 3,0 2,5 2,4 2,4 2,3 2,0 1,9 1,7 1,5 1,5 1,0 0,5 0,6 0,0 I II III IV I II III 2011 2012Este crecimiento refleja las contribuciones positivas del consumo privado, el gasto público federal, la inversión fija residencial, lainversión privada en existencias y las exportaciones. La inversión fija no residencial, el gasto público estatal y local y lasimportaciones contribuyeron negativamente.La aceleración de la actividad en el tercer trimestre refleja el incremento del gasto federal, la inversión privada en existencias y lainversión fija residencial, así como una desaceleración en las importaciones y un decremento menor en el gasto público estatal ylocal. Este efecto se compensó parcialmente por el descenso de la inversión fija no residencial y la desaceleración de lasexportaciones y el consumo privado.En esta segunda revisión, el consumo privado aumentó en el tercer trimestre de 2012 un 1,4%, en contraste con el 1,5% deltrimestre anterior. El consumo de bienes duraderos aumentó un 8,7%, tras la ligera contracción del trimestre anterior (0,2%). Elconsumo de bienes no duraderos aumentó un 1,1%, frente al 0,6% de los meses anteriores. Por su parte, los servicios aumentaronun 0,3% en el tercer trimestre, un crecimiento menor al 2,1% registrado en el trimestre anterior. 2 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  3. 3. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONLa inversión privada aumentó un 6,7% tras el 0,7% del segundo trimestre. La inversión privada no residencial decreció un 2,2%,frente al aumento del 3,6% del trimestre anterior. Se recogen descensos del 2,7% en bienes de equipo y software y del 1,1% eninfraestructuras, frente a los crecimientos del 4,8% y del 0,6% y, respectivamente, en el primer trimestre. Por su parte, la inversiónresidencial registró un aumento del 14,2%, tras un aumento inferior (8,5%) en el trimestre anterior.Los gastos de consumo y de inversión bruta públicos experimentaron un crecimiento del 3,5% en el tercer trimestre, un cambiode tendencia tras ocho trimestres en negativo.El gasto federal aumentó un 9,5% en el tercer trimestre, frente a la disminución de un 0,2% en el segundo y un 4,2% en el primero.El gasto en defensa aumentó un 12,9%, frente al descenso del 0,2% y el 7,1% de los trimestres anteriores. El resto de partidas degasto federal aumentaron un 3% con respecto al trimestre anterior, cuando disminuyeron un 0,4%. Por otro lado, la disminución delgasto estatal y local en el tercer trimestre se sitúa en el 0,4% frente a la caída del 1,0% del segundo trimestre de 2012.Las exportaciones aumentaron en el tercer trimestre un 1,1% tras al crecimiento del 5,3% en el primer trimestre. Tras la primeraestimación de un decrecimiento del 1,6%, esto supone una continuación en la senda de crecimiento de las exportaciones, vigentelos últimos doce trimestres. Las exportaciones de bienes aumentaron un 0,2% y las de servicios un 3,2%.Las importaciones, por su parte, crecieron un 0,1%. En el segundo trimestre aumentaron un 2,8%. Este crecimiento sedescompone en un decrecimiento del 1% de las importaciones de bienes y un crecimiento del 5,9% de las importaciones deservicios.Si analizamos la aportación de cada uno de los componentes del PIB (puede verse su evolución en el gráfico 3), observamosque el consumo privado aportó 0,99 puntos al crecimiento, frente a los 1,06 puntos que aportó en el segundo trimestre. Por suparte, la inversión privada sumó 0,86 puntos, tras los 0,09 puntos del trimestre anterior.Las exportaciones sumaron 0,16 puntos al crecimiento del PIB, tras haber aportado 0,72 puntos en el segundo trimestre de 2012.Asimismo, la evolución de las importaciones restó 0,02 puntos al crecimiento de PIB, tras los 0,49 puntos del trimestre anterior (vergráfico 4).Por último, la evolución de las compras e inversión públicas sumó 0,67 puntos al crecimiento del PIB.Los diversos índices de confianza del consumidor, que se elaboran mensualmente, reflejan en noviembre una cierta estabilidad traslas subidas anteriores. El índice de Confianza del Consumidor, elaborado por The Conference Board, ha experimentado unasubida del 0,82% desde el nivel de octubre y se sitúa en los 73,7 puntos, 0,6 puntos más que el mes anterior. Por su parte, elindicador de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan se mantiene prácticamente igual, pasando de los 82,6puntos de octubre a un registro de 82,7 en noviembre (de manera que sigue en máximos desde septiembre de 2007). En términosinteranuales, la mejora es del 30%.Ambos índices justifican el estancamiento de los indicadores en la expectación surgida después de las elecciones, con laincertidumbre sobre cuándo y cómo se resolverá el fiscal cliff pendiente. El economista jefe de la Encuesta de los Consumidores dela Universidad de Michigan afirma que esta incertidumbre afectará al consumo en estas fiestas, a pesar de que una solución en elúltimo momento pueda revertir cualquier reducción de gasto futuro. 3 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  4. 4. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONAsimismo, el Leading Index, índice que trata de predecir la actividad económica futura, aumentó un 0,2% en octubre hastaalcanzar los 96 puntos, tras el aumento del 0,5 en septiembre y la disminución del 0,4% en agosto. El índice ha crecido ligeramentedurante dos meses consecutivos, lo que lleva a Ken Goldstein, de The Conference Board a afirmar que “Según las tendenciasactuales, la economía seguirá expandiéndose modestamente durante los primeros meses de 2013.”El Weekly Leading Index publicado por el Economic Cycle Research Institute ha acelerado en sus últimas semanas su ritmo deexpansión interanual, que alcanza el 3,8%, desde que en agosto acabar la racha de variaciones negativas. Puede verse laevolución de los distintos índices en el gráfico 15.PreciosSegún los últimos datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics, BLS), durante el mes deoctubre el índice de precios al consumo aumentó un 0,1% respecto al mes anterior. La variación interanual del IPC se sitúa en el2,2%, dos décimas más que en septiembre y la más alta desde abril. La inflación subyacente, i.e., la inflación excluyendo losprecios de los alimentos y la energía, no ha variado en octubre y se sitúa, en términos interanuales, en un 2%, una décima más queen agosto. Puede observarse la evolución de los precios en el gráfico 5.El índice de precios de la energía ha disminuido un 0,2% en octubre. La tasa de variación interanual se sitúa en el 4,0%, frente al -2,3% registrado el mes anterior.Por su parte, el descenso en el índice de gasolinas del 0,6% intermensual deja la tasa interanual en un 9%. Octubre es el primermes de descenso, tras los aumentos de julio, agosto y septiembre.El índice de bebidas y alimentos aumentó un 0,2% en octubre con respecto al mes anterior, tras la subida del 0,1% de septiembre.Así, la tasa interanual se sitúa en el 1,7%, una décima más que la registrada en septiembre de 2012 (ver gráfico 6).El índice de precios de los servicios médicos se mantuvo sin cambios en octubre en términos intermensuales, siendo la primeravez que no aumenta desde julio de 2010. La tasa de crecimiento interanual se eleva un 3,9%, dos décimas menos que el mesanterior.El precio de la vivienda, medido por el índice S&P/Case Shiller 20-City Composite no desestacionalizado, registró en septiembreuna ligera subida, siendo el quinto mes consecutivo de subida de precios, en términos intermensuales, tras siete mesesconsecutivos de descensos. El índice aumentó un 0,3% en septiembre respecto al mes de agosto, aunque la subida interanualsigue siendo modesta (del 3,6%).Los precios de producción para bienes terminados disminuyeron en un 0,2% en octubre, tras el aumento del 1,1 en septiembre.De este modo, la tasa interanual se sitúa en un 2,3%, dos décimas más que el mes anterior.Los precios para bienes intermedios y componentes disminuyeron un 0,1% en octubre. Tras el aumento del 1,5% en septiembre,la tasa interanual queda en un 0,8%. 4 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  5. 5. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONPor otro lado, el índice de materias primas aumentó un 0,9% en octubre respecto al mes de septiembre. Tras la subida del 2,8%de septiembre, la tasa interanual se sitúa en el -0,2% frente al -2,6% del mes anterior.Mercado de trabajoSegún informó la Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics, BLS) el viernes 7 de diciembre, en noviembre secrearon 146.000 nuevos empleos y la tasa de desempleo se situó en el 7,7%.La “Current Employment Survey” (CES) (encuesta elaborada a partir de entrevistas a 300.000 establecimientos, sin incluir lossectores agrícolas, autónomos y trabajo doméstico) refleja que en el mes de noviembre se crearon 146.000 empleos no agrícolaspor cuenta ajena; al mismo tiempo, se han revisado a la baja las cifras de creación de empleo de septiembre y octubre, arrojando unsaldo negativo de 49.000 empleos. Con estos datos, la media de aumentos en el empleo en nómina para el conjunto de 2012 sesitúa en 151.000, en línea con la media de 2011.El sector en el que se creó más empleo en noviembre fue el de la distribución minorista, en el que se crearon 53.000 puestos detrabajo. Le sigue el de servicios profesionales y a las empresas, que creó 43.000, mientras que el sector de vestido y calzado creó33.000 puestos de trabajo. Se han perdido 20.000 empleos en el sector de la construcción, mientras que en el sector manufactureroel empleo apenas ha variado, siguiendo la tendencia a la estabilidad de los últimos meses.La remuneración media por hora ha subido 4 centavos mientras la duración media de la jornada semanal se ha mantenido en 34,4horas.Los datos de empleo y desempleo elaborados a partir de la encuesta “Current Population Survey” (CPS, realizada a 60.000 hogaresy similar a la EPA en España) muestran que la tasa de desempleo ha bajado dos décimas en noviembre hasta situarse en el 7,7%y que el número de desempleados se ha mantenido estable en torno a los 12 millones.Por grupos, se mantienen datos similares al mes anterior y las tasas quedan como sigue: para varones adultos, de 20 años o más,(7,2 %), mujeres adultas (7,0%), jóvenes hasta 19 años (23,5%), población de raza blanca (6,8%), población de raza negra (13,2%),hispanos (10%) y asiáticos (6,4%).El desempleo de larga duración (más de 27 semanas) se mantiene alrededor de 4,8 millones, lo que representa el 40,1% deltotal de desempleados.La tasa de población activa cae dos décimas hasta el 63,6% compensando la subida del mes anterior, mientras la tasa de empleose mantiene en el 58,7%.En los datos de octubre por regiones, hechos públicos a mediados de noviembre, el Oeste sigue registrando la tasa más elevada,con un 9% de desempleo, y el Medio Oeste la más baja, de un 7,3%. Dos regiones han experimentado reducciones significativas desu tasa de desempleo: el Sur ha bajado 0,2 puntos este mes y el Oeste 0,1, dando lugar a que ambos acumulan una reduccióninteranual del 1,1%. 5 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  6. 6. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONLos últimos datos de productividad del trabajo, calculada como la producción total dividida entre el número de empleados, indicanque ésta se redujo un 0,92% en tasa de variación interanual durante el tercer trimestre de 2012.El Departamento de Trabajo (Department of Labor) ha hecho público el último Unemployment Insurance Weekly Claims Reportdel mes de noviembre. Durante la semana que finalizó el 24 de noviembre, la cifra preliminar y desestacionalizada de solicitudesiniciales de seguro de desempleo (initial claims) fue 393.000, lo que supone un descenso de 23.000 desde la cifra revisada de lasemana anterior, 416.000. La media móvil de las últimas cuatro semanas se sitúa en 405.250, un ascenso de 7.500 respecto a lamedia móvil revisada de la semana anterior, de 397.750.La cifra preliminar y desestacionalizada de desempleo asegurado durante la semana que finalizó el 17 de noviembre fue 3.287.000,un descenso de 70.000 respecto al nivel revisado de la semana anterior. La media móvil de las cuatro últimas semanas fue3.296.250, una disminución de 6.250 respecto a la media revisada de la semana anterior con 3.290.000.Cuentas públicasSegún los últimos datos publicados en el Monthly Treasury Statement en el mes de octubre, el primero del año fiscal 2013, seregistró un déficit de 119,9 millardos de dólares.En octubre del año anterior se registró un déficit de 98,46 millardos, lo que supone un aumento de 21,44 millardos o un 21%. Losingresos aumentaron un 13,02% y los gastos un 16,35% respecto al mismo mes del ejercicio anterior.En el año fiscal 2012 (desde octubre de 2011 hasta septiembre de 2012) el Gobierno Federal incurrió en un déficit presupuestariode 1.089,35 millardos de dólares, lo que supone 132,41 millardos menos (un 10,21%) respecto a la cifra registrada en el año fiscal2011. La Congressional Budget Office (CBO) estima en su Monthly Budget Review esa cifra en 1,1 billones (de dólares $1.1 trillion),unos 200 millardos menos que en el año fiscal 2011. Como porcentaje del PIB, el déficit ha bajado del 8,7% en 2011 al 7% en2012.Según el Tesoro estadounidense, la deuda del gobierno federal en manos del público a 30 de noviembre de 2012 asciende11.553,9 millardos de dólares. El volumen de deuda total emitida se sitúa en los 16.369,54 millardos de dólares. El cuarto trimestrede 2012 se inició con un volumen de deuda en manos del público del 73,13% del PIB y la deuda total emitida supone el 103,62%.Balanza de pagos y deuda externaSegún los últimos datos trimestrales de Balanza de Pagos, publicados por la Oficina de Análisis Económico de los Estados Unidos(Bureau of Economics Analysis, BEA), en el segundo trimestre del año 2012 el déficit por cuenta corriente diminuyó hasta los117,4 millardos de dólares, tras los 133,6 millardos del primer trimestre, una disminución del 12,14%. En porcentaje del PIB eldéficit ha pasado del 3,5% (dato revisado del primer trimestre) al 3,0%. Así, el segundo trimestre de 2012 registra el un descenso ytras los incrementos del déficit registrados en los últimos dos trimestres. La disminución se debe principalmente a una disminucióndel déficit en la balanza comercial y a un aumento del superávit en las balanzas de rentas. 6 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  7. 7. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONEl déficit en la balanza de bienes y servicios se disminuyó un 6,10% respecto al primer trimestre de 2012, hasta alcanzar los139,32 millardos de dólares. Se produjo, con respecto al trimestre anterior, un aumento del superávit de la balanza de servicios yuna disminución del déficit de la balanza comercial.El déficit comercial pasó de 194,3 millardos de dólares en el primer trimestre (dato revisado) a 185,8 millardos en el segundotrimestre de 2012, lo que supone un disminución del 4,38%. La balanza de servicios registró en el segundo trimestre de 2012 unsuperávit de 46,5 millardos de dólares, un 1,16% mayor al del trimestre anterior, de 45,9 millardos.Las exportaciones de bienes aumentaron un 1,44% respecto al primer trimestre y se situaron en 394,1 millardos de dólares. Lasimportaciones de bienes disminuyeron en el segundo trimestre de 2012 hasta alcanzar los 579,9 millardos de dólares, una caídadel 0,50% con respecto al trimestre anterior.Las exportaciones de servicios aumentaron un 0,94% en términos intertrimestrales, situándose en 157,0 millardos de dólares enel segundo trimestre de 2012. Las importaciones de servicios aumentaron ligeramente hasta alcanzar los 110,5 millardos, unaumento del 0,85% respecto al primer trimestre de 2012.El superávit en la balanza de rentas ha aumentado considerablemente desde los 47,4 millardos de dólares del primer trimestre de2012 hasta los 55,5 del segundo, lo que supone una aumento del 17,01%. La balanza de transferencias corrientes registró en elsegundo trimestre de 2012 un déficit de 33,59 millardos, un 2,73% superior al del trimestre anterior.Los datos de la balanza por cuenta de capital no están todavía disponibles, y en el primer trimestre de 2012 se registraron salidasnetas de capital por valor de un millón de dólares.Respecto a la cuenta financiera, las entradas netas han descendido hasta los 88,5 millardos de dólares, tras los 164,7 millardosdel primer trimestre de 2012, lo que supone una disminución del 46,25%.Además, según los últimos datos mensuales publicados por la Oficina de Análisis Económico de los Estados Unidos (Bureau ofEconomics Analysis, BEA) en el mes de septiembre de 2012 se registró un déficit en la balanza de bienes y servicios de 41,5millardos de dólares, lo que representa un descenso desde los 43,8 millardos (cifra revisada) de agosto.El déficit en la balanza de bienes y servicios disminuyó en 2,9 millardos en septiembre de 2012 respecto a los datos de septiembrede 2011, un 6,53% menos. Las exportaciones crecieron en 6,4 millardos, lo que supone un aumento del 3,5%. Las importacionesaumentaron 3,4 millardos de dólares respecto al mismo mes del año anterior, un crecimiento del 1,5%.El déficit comercial de septiembre de 2012 es 1,8 millardos inferior al registrado en septiembre de 2011 (3 % menos) y se sitúa enlos 57,45 millardos de dólares. La balanza de servicios registró en septiembre un superávit de 15,9 millardos de dólares, 0,9millardos superior (un 6% más) al mismo mes del año anterior.Las exportaciones de bienes aumentaron 4,8 millardos de dólares respecto a septiembre de 2011 (un 3,37% más) y se situaron en134,016 millardos de dólares. Las importaciones de bienes aumentaron en septiembre de 2012 en 2,99 millardos de dólaresrespecto a hace doce meses, hasta alcanzar los 191,47 millardos de dólares, un ascenso del 1,6%. 7 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  8. 8. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONLas exportaciones de servicios aumentaron en septiembre en 1,4 millardos respecto al mismo mes de 2011, situándose en los52,97 millardos de dólares, con un aumento del 2,72%. Las importaciones de servicios aumentaron en septiembre hasta alcanzarlos 37,07 millardos, un aumento del 1,51% por valor de 0,55 millardos respecto a septiembre de 2011.Según los últimos datos publicados por el Tesoro en la U.S. Gross External Debt Position la deuda externa a 30 de junio de 2012asciende a 15.415 millardos de dólares o un 98,9% del PIB. En desglose, 5.543 millardos corresponden a deuda externa pública(35,56% del PIB) y 9.872 millardos a deuda externa privada (63,34% del PIB.)Régimen cambiario y condiciones monetarias y financierasEl tipo de cambio medio euro/dólar para el mes de noviembre fue de 1,2837. Tras el tipo medio de octubre de 1,2974, el dólar seha apreciado un 1,06% respecto al euro durante el mes de noviembre. En el mes de noviembre, el dólar se ha apreciadorespecto al yuan un 0,46%, mientras que se ha depreciado frente al yen un 2,55% (ver gráfico 7).La curva de rendimientos de la deuda pública ha disminuido ligeramente su pendiente (ver gráfico 11). El tipo de interés medio delas letras del Tesoro a tres meses en noviembre ha sido del 0,09%, dos centésimas menos que el mes anterior. El tipo de interésde las letras a un año se mantuvo en el 0,18%. Los tipos a más largo plazo han bajado un poco; el tipo de interés de los bonos a 10años se ha situado en el 1,65% (frente al 1,81% del mes pasado), mientras que el tipo de interés de los bonos a 20 años se hacolocado en el 2,39% (2,56% el mes anterior).Aunque se ha corregido un poco el efecto inicial de aversión al riesgo tras el resultado de las elecciones, se mantiene una ciertaprecaución en el mercado de bonos ante el posible impacto de los cambios fiscales sobre el crecimiento y el déficit. 8 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  9. 9. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONPOLÍTICA ECONÓMICA…there´s no progress to report Con esta expresión, el portavoz republicano en la Cámara de Representantes John Boehner haresumido el estado del superjuego de las negociaciones fiscales. El tiempo va pasando y quedan ya solo tres semanas para poderllegar a un acuerdo que evite lanzarse por el precipicio fiscal.Si no se llega a este acuerdo, se producirá una fuerte contracción fiscal, con más de 500.000 millones de subidas de impuestos y entorno a 200.000 millones en recortes de gasto en 2013. Se trata de una suma de alrededor del 4% del PIB, que de aplicarse en sutotalidad, conduciría probablemente a una nueva recesión.A pesar de que los días se van consumiendo, casi nadie contempla como la opción más probable una recesión inducida por unajuste fiscal abrupto que nadie desea. Lo cual no quiere decir que haya que descartar la opción de que se salte por el precipicio. Noes lo más probable, pero podría suceder; ahora bien, en ese caso es seguro que se adoptarían después numerosas medidas parasuavizar o desactivar distintas partes de las subidas de impuestos y los recortes en el gasto.La posición del Presidente y de los demócratas en el Congreso se mantiene en términos bastante duros. El objetivo de aumento deingresos se ha subido hasta los 1,6 billones de dólares (frente a la mitad que se manejaba en las discusiones del año pasado). Y noestán dispuestos a iniciar las transacciones hasta que los republicanos no acepten el principio de que los tipos impositivos para loscontribuyentes con rentas superiores a 250.000 dólares anuales deben subir.Los republicanos han mandado una carta al Presidente en la que, en términos bastante vagos, admitían por primera vez laposibilidad de subir los ingresos en 800.000 millones de dólares. Pero en ningún caso mediante subidas en los tipos impositivos,que siguen considerando como muy nocivas para la economía y para los pequeños negocios. Se trataría de limitar las deduccionesy tapar algunos agujeros en el sistema tributario. Rescatan varias propuestas incluidas en la Resolución sobre el Presupuesto queaprobó la Cámara para reducir el gasto en Medicare, Medicaid y otros programas federales. También hacen referencia al plan quepresentó el demócrata Erksine Bowles en la Comisión para la reducción del déficit y la deuda.La reacción de la Casa Blanca ha sido gélida. Amparándose en el mayor apoyo que el público parece otorgar según las encuestas alas posiciones demócratas en la negociación y en algunas voces republicanas que se muestran abiertas a abandonar la rigidezsobre los tipos impositivos, el Presidente no relaja la presión y refuerza sus argumentos. Se subraya que incluso las rentas másaltas van a poder mantener tipos más bajos para la parte de su renta inferior a 250.000 dólares. Y se concentra la atención sobre lanecesidad de prorrogar las bajadas de impuestos para la clase media cuanto antes, señalando el impacto que puede tener sobre latemporada de compras navideñas. Esta posición se extiende también al problema de la aprobación de un nuevo límite legal a laemisión de deuda; el Presidente no quiere ni contemplar la posibilidad de una nueva negociación in extremis para evitar un impago;y hay quien piensa que se debería aprovechar para suprimir un procedimiento que resulta anacrónico y da lugar a comportamientospoco edificantes para el interés público.Tras la apertura cordial de las negociaciones, esta fase de endurecimiento de posiciones y recriminaciones es lógica. Yprobablemente se entre ahora en el momento clave del proceso. La agresividad demócrata busca llevar la voz cantante en loscontornos políticos fundamentales del acuerdo. Y habrá que ver si entre los republicanos se impone el pragmatismo o el enfadoante la sensación de avasallamiento. Lo que parece claro que una vez superados los grandes escollos políticos, el acuerdo no seríacomplicado, puesto que hay múltiples elementos de flexibilidad hacia los que ambas partes podrían converger. 9 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  10. 10. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONLa secuencia de un posible acuerdo podría tener tres fases. En la primera se aprobaría una resolución que desactivara las subidasde impuestos para la clase media y una parte sustancial de los recortes de gasto automáticos. En una segunda fase, probablementea lo largo de 2013, se abordarían reformas de mayor calado en la estructura tributaria y ajustes en los programas de Medicare yMedicaid. En una tercera parte se trataría la cuestión de la Seguridad Social, que los demócratas insisten en desligar de la discusiónsobre la reducción del déficit público. 10 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  11. 11. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONANEXO 1: Gráficos % 1. Crecimiento del PIB y tasa de desempleo10,0 10,0 8,0 8,0 6,0 6,0 4,0 4,0 2,0 2,0 0,0 0,0-2,0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III -2,0-4,0 -4,0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012-6,0 -6,0-8,0 Tasa de desempleo -8,0 9,00 % 9,00 2. PIB: Contribuciones 7,00 7,00 5,00 5,00 3,00 3,00 1,00 1,00 -1,00 -1,00 -3,00 -3,00 -5,00 -5,00 -7,00 -7,00 -9,00 -9,00 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 PIB Demanda Externa Demanda Interna 11 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  12. 12. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTON6,0 % 3. Aportaciones Demanda Interna 6,04,0 4,02,0 2,00,0 0,0-2,0 -2,0-4,0 -4,0-6,0 -6,0-8,0 -8,0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Inversión Sector público Consumo 7,0 % 4. Aportaciones Demanda Externa 7,0 5,0 5,0 3,0 3,0 1,0 1,0-1,0 -1,0-3,0 -3,0-5,0 -5,0 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Importaciones Exportaciones 12 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  13. 13. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTON % 5. Inflación 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 -1 -1 -2 -2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 IPC menos energia y alimentos Indice de Precios al Consumo Bebidas y alimentos 6. Alimentos y Energía Energía 8 35 30 25 6 20 15 10 4 5 0 -5 2 -10 -15 0 -20 -25 -30-2 -35 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 1220 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 Bebidas y alimentos Energía 13 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C.e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  14. 14. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTON 1,7 7. Tipo de Cambio EUR / USD 1,7 1,6 1,6 1,5 1,5 1,4 1,4 1,3 1,3 1,2 1,2 1,1 1,1 1,0 1,0 0,9 0,9 0,8 0,8 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 8. Déficit Federal Presupuestario (% PIB) 4,0 2,0 2,5 1,3 0,0 -2,0 -1,5 -3,4 -3,5 -2,6 -1,9 -1,2 -3,2 -10 -8,9 -8,7 -7 -4,0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -6,0 -8,0 -10,0 -12,0 14 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C.e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  15. 15. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTON % 9. Tipos de Referencia6 65 54 43 32 21 10 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 BOJ FED ECB 10. Balanza Comercial 300.000 250.000 250.000 200.000 200.000 150.000 150.000 millones de $ 100.000 100.000 50.000 50.000 0 0 2005 2010 -50.000 -50.000 -100.000 -100.000 Balanza Comercial Importaciones Exportaciones 15 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  16. 16. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTON 11. Tipos de Interés (Deuda Pública) % 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 A 3 meses A 10 años A 1 año A 20 años140 12. Ventas vivienda nueva (miles) 140120 120100 100 80 80 60 60 40 40 20 20 0 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 16 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C.e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  17. 17. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTON 13. Tipos de interés hipotecarios fijos 5,5 datos semanales 5,50 5 5,00 4,5 4,50 % 4 4,00 3,5 3,50 3 3,00 2,5 2,50 2010 2011 2012 a 15 años a 30 años 14. Tipos de interés hipotecarios fijos 10 datos mensuales 10 9 9 8 8 7 7 % 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 19 19 19 19 19 19 19 19 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 a 15 años a 30 años 17 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C.e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  18. 18. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTON 15. Indicadores de confianza105 105 95 95 85 85 75 75 65 65 55 55 45 45 35 35 11 12 ag 1 di 1 ag 2 12 ab 1 ab 2 no 1 no 2 ju 1 ju 2 fe 1 se 11 fe 2 se 12 en 11 m 11 m 12 oc 1 oc 2 07 08 09 en 0 m 11 m 12 1 l-1 l-1 -1 -1 -1 -1 t- 1 t- 1 1 1 1 1 1 v- v- n- n- e- o- e- o- b- b- p- p- r- c- r- 20 20 20 20 ay ay ar ar ju ju NMI (Non-Manufacturing Index) Consumer Confidence Consumer Sentiment Manufacturing PMI 18 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  19. 19. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTONANEXO 2: Cuadros y tablas a) Datos anuales 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Posición financiera neta Stock de inversión exterior (directa + cartera, incluida deuda) millones USD 6.308.681,00 6.649.079,00 7.638.086,00 9.340.634,00 11.961.552,00 14.428.137,00 18.399.676,00 19.464.717,00 18.487.042,00 20.298.413,00 21.132.370,00 Stock de inversión extranjera (directa + cartera, incluida deuda) millones USD 8.183.713,00 8.693.710,00 9.731.880,00 11.593.660,00 13.893.701,00 16.619.790,00 20.195.681,00 22.724.875,00 20.883.468,00 22.772.012,00 25.162.620,00 Posición financiera neta millones USD -1.875.032,00 -2.044.631,00 -2.093.794,00 -2.253.026,00 -1.932.149,00 -2.191.653,00 -1.796.005,00 -3.260.158,00 -2.396.426,00 -2.473.599,00 -4.156.502,00 Cuota de mercado de las exportaciones mundiales Bienes % 11,7768 10,6763 9,5541 8,8400 8,5907 8,4700 8,2014 7,9807 8,4274 8,3799 8,1278 Servicios % 17,6740 16,8499 15,2045 14,4738 14,1237 13,8939 13,5691 13,3688 14,0959 13,9451 13,9273 Cuota total % 12,9178 11,8962 10,6542 9,9373 9,6544 9,4976 9,2524 9,0154 9,6396 9,4773 9,2039 Deuda del sector privado no financiero Deuda de las familias % PIB Préstamos Deuda de las sociedades no financieras % PIB Préstamos + otros títulos distintos de las acciones Deuda del sector privado no financiero % PIB (suma de los anteriores) Deuda del sector público Crédito neto al sector privado Crédito neto concedido a las familias % PIB (diferencia entre crédito concedido y amortizaciones) Crédito neto concedido a las sociedades no financieras % PIB Crédito neto al sector privado % PIB Precio de la vivienda Índice Case-Shiller (U.S. National Index) índice 113,41 123,73 136,34 155,16 178,91 188,22 179,64 151,29 133,91 134,23 128,21 19 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C. e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85
  20. 20. OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA WASHINGTON b) Datos trimestrales Contabilidad Nacional PIB real Años 2011 2012 PIB real (desestacionalizado) 2007 2008 2009 2010 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Variación interanual Variación intertrimestral anualizada Consumo privado % 2,3 -0,60 -1,90 1,80 3,10 1,00 1,70 2,00 2,40 1,50 1,40 Bienes duraderos % 5 -4,90 -5,40 6,20 7,30 -2,30 5,40 13,90 11,50 -0,20 8,70 Bienes no duraderos % 1,9 -1,20 -1,80 2,30 4,60 -0,30 -0,40 1,80 1,60 0,60 1,10 Servicios % 1,9 0,40 -1,40 1,00 2,00 1,90 1,80 0,30 1,30 2,10 0,30 Sector Público: consumo e inversión bruta % 1,3 2,60 3,70 0,60 -7,00 -0,80 -2,90 -2,20 -3,00 -0,70 3,50 Federal % 1,2 7,20 6,10 4,50 -10,30 2,80 -4,30 -4,40 -4,20 -0,20 9,50 Defensa nacional % 2,2 7,50 6,00 3,00 -14,30 8,30 2,60 -10,60 -7,10 -0,20 12,90 No defensa % -0,8 6,50 6,50 7,70 -1,70 -7,50 -17,40 10,20 1,80 -0,40 3,00 Estatal y local % 1,4 0,00 2,20 -1,80 -4,70 -3,20 -2,00 -0,70 -2,20 -1,00 -0,40 Inversión Privada % -3,2 -10,20 -24,80 13,70 -5,30 12,50 5,90 33,90 6,10 0,70 6,70 Formación Bruta de Capital Fijo % -1,9 -7,10 -19,00 -0,20 -1,30 12,40 15,50 10,00 9,80 4,50 0,70 No residencial % 6,5 -0,80 -18,10 0,70 -1,30 14,50 19,00 9,50 7,50 3,60 -2,20 Infraestructuras % 14,1 6,40 -21,10 -15,60 -28,20 35,20 20,70 11,50 12,90 0,60 -1,10 Bienes de equipo y software % 3,3 -4,30 -16,40 8,90 11,10 7,80 18,30 8,80 5,40 4,80 -2,70 Residencial % -18,7 -23,90 -22,40 -3,70 -1,40 4,10 1,40 12,10 20,50 8,50 14,20 Exportación bienes y servicios % 9,3 6,10 -9,10 11,10 5,70 4,10 6,10 1,40 4,40 5,30 1,10 Bienes % 9,7 6,30 -12,00 14,30 5,70 3,70 6,20 6,00 4,00 7,00 0,20 Servicios % 8,3 5,60 -2,60 4,70 5,80 5,10 6,10 -8,80 5,20 1,10 3,20 Importación bienes y servicios % 2,4 -2,70 -13,50 12,50 4,30 0,10 4,70 4,90 3,10 2,80 0,10 Bienes % 2,6 -3,80 -15,60 14,90 5,20 -0,70 2,90 6,30 2,00 2,90 -1,00 Servicios % 1,4 3,60 -3,30 2,50 -0,60 4,20 13,80 -1,70 9,00 2,30 5,90 Contribuciones al crecimiento del PIB Demanda. Interna PP 0,89 -1,08 -1,93 1,11 -0,67 1,92 0,45 3,89 1,36 0,91 2,50 Demanda. Externa PP 1,03 0,73 -1,14 1,29 0,75 0,56 0,83 0,21 0,60 0,82 0,16 PIB % 1,9 -0,30 -3,10 2,40 0,10 2,50 1,30 4,10 2,00 1,30 2,70 Precios Deflactor del consumo privado (Base 2005) % 2,90 3,30 0,10 1,90 3,20 3,60 2,30 1,10 2,50 0,70 1,60 Deflactor de la demanda interna (Base 2005) % 2,70 3,30 -0,20 1,60 3,50 3,50 2,30 0,60 2,70 0,70 1,50 Deflactor del PIB (Base 2005) % 2,90 2,20 0,90 1,30 2,00 2,60 3,00 0,40 2,00 1,60 2,70 IPC % 2,80 3,80 -0,35 1,60 Relación real de intercambio* índice 96,56 91,81 98,91 97,11 96,32 94,02 94,81 93,37 93,24 94,23 PIB nominal millardos USD 14.028,70 14.291,50 13.973,70 14.498,90 14.814,90 15.003,60 15.163,20 15.321,00 15.478,30 15.585,60 15.797,40 PIB nominal (crecimiento) % var. interanual 4,87 1,87 -2,22 3,76 3,82 4,09 4,03 3,97 4,48 3,88 4,18 20 2375 PENNSYLVANIA AVE. NW , WASHINGTON D. C.e-mail: washington@comercio.mineco.es 20037 - 1736 TEL.: (00/1-202) 728.23.68 FAX: (00/1-202) 466.73.85

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